一季度中國紡織服裝行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀及服裝行業(yè)趨勢預(yù)測

一季度中國紡織服裝行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀及服裝行業(yè)趨勢預(yù)測

一、紡織服裝行業(yè)營業(yè)收入

《2020-2026年中國紡織服裝行業(yè)市場前景規(guī)劃及戰(zhàn)略咨詢研究報(bào)告》顯示：2019年，紡織服裝行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2254.9億元，同比增長0.9%，行業(yè)收入增速自2018年以來持續(xù)回落。2020年一季度全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入385.7億元，同比下降28.2%，主要由于新冠疫情先在國內(nèi)爆發(fā)，而后蔓延至全球，紡織服裝行業(yè)生產(chǎn)、銷售均受到影響。分行業(yè)來看，紡織制造板塊2019年?duì)I收增速2.0%，收入增速較2018年的9.6%出現(xiàn)較大程度回落，主要由于中美貿(mào)易摩擦升級，以出口為主的紡織制造行業(yè)受到較大影響。2020年一季度營收增速-28.2%，受國內(nèi)新冠疫情影響春節(jié)后絕大部分企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)較往年有所延遲，受海外新冠疫情爆發(fā)影響，3月中下旬開始紡織制造板塊面臨訂單被大量取消和延遲；服裝家紡板塊2019年?duì)I收增速為0.3%，營收增速較2018年放緩，主要受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩，內(nèi)需較為低迷影響，較為平穩(wěn)，2020年一季度營收增速為-30.9%，大幅下降主要由于受國內(nèi)新冠疫情影響，物流運(yùn)力下降，線下門店閉店，客流大幅減少。

將其他紡織、其他服裝類公司排除，對毛紡、棉紡、印染、輔料、皮革、無紡布、男裝、女裝、休閑、鞋帽、家紡、內(nèi)衣、戶外體育、童裝等主要細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?/p>

紡織制造板塊整體收入增速下降。2019年，僅無紡布子行業(yè)保持較高景氣度，其他子行業(yè)收入增速均不及2018年。2020年一季度除無紡布子行業(yè)外各個(gè)細(xì)分子行業(yè)營收增速均出現(xiàn)下降，無紡布子行業(yè)受益防疫物資生產(chǎn)，下游需求激增，價(jià)格明顯上漲。

服裝家紡板塊整體收入面臨較大壓力，2019年，所有子行業(yè)收入增速均不及2018年，其中童裝行業(yè)保持兩位數(shù)增長，其他子行業(yè)均個(gè)位數(shù)增長甚至下降。2020年一季度所有子行業(yè)收入增速均大幅下降

二、20Q1紡織服裝行業(yè)凈利潤降幅大于收入降幅

龍頭注重折扣率控制，19年毛利率微幅提升，20Q1同比小幅下降

19年各細(xì)分板塊毛利率均較18年有所提升，高端、商務(wù)男裝、大眾休閑、家紡、體育用品毛利率分別提升1.59pct、1.81pct、0.23pct、0.22pct、1.9pct。主要原因在于：一方面產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高毛利率的新品或爆品占比提升帶動整體毛利率提升；另一方面，運(yùn)營效率提升，折扣率控制較好。

進(jìn)入今年一季度后，雖然受疫情影響銷售壓力加大，但是龍頭品牌對折扣力度控制相對嚴(yán)格，整體小幅下降。其中家紡板塊因高毛利率的電商板塊占比提升帶動整體毛利率微升1.3pct，高端品牌、商務(wù)男裝毛利率同比微幅下降0.51pct、0.76pct，大眾休閑受剪標(biāo)銷售去庫存影響毛利率降幅達(dá)5.64pct。

費(fèi)用支出剛性，費(fèi)用率大幅提升

費(fèi)用支出相對剛性，如線上流量費(fèi)用支出，線下店鋪?zhàn)饨?、員工工資等，由于20Q1收入普遍下滑20%-35%，因此20Q1費(fèi)用率同比有明顯提升。高端、商務(wù)男裝、大眾休閑、家紡子行業(yè)期間費(fèi)用率同比增幅分別為6.35pct、8.32pct、4.97pct、5.51pct。

毛利率小幅下滑&期間費(fèi)用率大幅提升，20Q1扣非歸母凈利潤大幅下滑

2019年體育用品以外的行業(yè)凈利潤增長已現(xiàn)疲態(tài)。受收入端增速放緩，費(fèi)用率提升幅度快速毛利率提升幅度影響，高端、商務(wù)男裝、大眾休閑、家紡板塊2019年凈利潤同比增速明顯放緩，甚至出現(xiàn)了下滑。但體育用品板塊保持高景氣，龍頭通過提升科技功強(qiáng)化產(chǎn)品力、激進(jìn)營銷提升品牌價(jià)值、渠道精細(xì)化管理等多項(xiàng)舉措，2017年-2019年凈利潤增速逐年提升之勢。

20Q1受毛利率小幅下滑以及期間費(fèi)用率大幅下滑影響，品牌服飾凈利潤降幅明顯大于收入降幅。分板塊看，20Q1家紡板塊整體凈利潤下滑36%，扣非歸母凈利潤下滑38%，表現(xiàn)好于行業(yè)整體；高端板塊受歌力思出售百秋電商產(chǎn)生一次性投資收益影響，整體凈利潤同比持平，但剔除該因素后，板塊整體扣非歸母凈利潤下滑52%；大眾休閑和商務(wù)男裝板塊扣非歸母凈利潤所受沖擊最大，龍頭公司呈現(xiàn)微利或虧損，主要為折扣力度大導(dǎo)致毛利率下滑、期間費(fèi)用率大幅提升、同時(shí)存貨減值損失計(jì)提增加所致。

三、19Q4延續(xù)改善，20Q1經(jīng)營承壓

紡織制造板塊19Q4延續(xù)改善，20Q1經(jīng)營承壓。2019年，紡織制造板塊實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤483.0億元、31.8億元，同比+2.9%、-10.0%；其中，19Q4實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤135.8億元、5.7億元，同比+15.8%、+3.4%。20Q1紡織制造板塊實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤89.7億、3.0億元，同比-21.3%、-76.2%。服裝消費(fèi)弱復(fù)蘇疊加中美貿(mào)易摩擦邊際緩釋背景下出口有所回暖，19Q4板塊整體需求向好，除孚日股份外，代表性紡企收入端多有改善；而棉價(jià)下行背景下板塊整體毛利率趨弱疊加華孚時(shí)尚政府補(bǔ)貼及投資收益同比下滑、孚日股份投資收益回落等因素影響，板塊利潤端表現(xiàn)弱于收入端。

20Q1，疫情影響下延遲復(fù)工、物流受限等因素對紡企生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響，3月中下旬以來海外疫情擴(kuò)散進(jìn)一步對紡企，尤其是出口型紡企訂單形成壓力，棉價(jià)下跌疊加產(chǎn)能利用率不足使得紡企盈利能力承壓，紡織制造板塊業(yè)績顯著下滑。其中，產(chǎn)業(yè)一體化和海外布局優(yōu)勢的企業(yè)受影響較小。健盛集團(tuán)19年、20Q1業(yè)績分別同比+32.4%、-20.5%，19年公司越南產(chǎn)能穩(wěn)步投放、盈利能力持續(xù)優(yōu)化帶動公司業(yè)績高增延續(xù)；20Q1疫情背景下公司具備海外布局優(yōu)勢凸顯，受延期復(fù)工及物流影響相對較小，雖仍受一定擾動，但業(yè)績表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)整體水平，體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)一體化和海外布局的優(yōu)勢。

2019年以來，紡織制造板塊盈利能力趨弱。2019年，紡織制造板塊毛利率、歸母凈利率分別為16.8%、6.6%、同比-1.2pct、-0.9pct；其中，19Q4毛利率、歸母凈利率分別為17.0%、4.2%、同比-2.5pct、-0.5pct。20Q1紡織制造板塊毛利率、歸母凈利率分別為15.5%、3.4%、同比-1.5pct、-7.8pct。2019年以來，棉價(jià)持續(xù)下行，對毛利率形成顯著拖累，華孚時(shí)尚政府補(bǔ)貼、投資收益減少，和孚日股份投資收益減少而資產(chǎn)減值增加等因素進(jìn)一步拖累凈利率水平；20Q1，棉價(jià)顯著下挫，延遲復(fù)工背景下產(chǎn)能利用率不足致毛利率下行進(jìn)一步拖累紡企盈利能力。

訂單改善疊加謹(jǐn)慎備貨背景下19Q4營運(yùn)效率提升，但20Q1受疫情影響營運(yùn)效率趨弱。19年紡織制造板塊存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別2.23次、12.00次，同比-0.02次、-0.47次；其中，19Q4存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為0.64次、3.28次，同比+0.09次、+0.36次。20Q1紡織制造板塊存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為0.43次、2.14次，同比-0.07次、-0.69次。整體而言，受19Q4收入端回暖疊加紡企謹(jǐn)慎備貨、加強(qiáng)應(yīng)收管控影響，19Q4紡織制造板塊存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比均出現(xiàn)不同程度改善；20Q1收入端放緩背景下，板塊存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比趨弱。

謹(jǐn)慎備貨、加強(qiáng)回款效率支撐紡企現(xiàn)金流持續(xù)改善。19A、19Q4、20Q1，紡織制造板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為70.20億元、24.00億元、12.03億元，同比+52.08億元、+30.51億元、+6.23億元；銷售收到的現(xiàn)金占收入的比例分別為1.06、1.05、1.07，同比+0.02、+0.11、+0.04。2019年以來，內(nèi)外訂單偏淡疊加棉價(jià)下行，紡企謹(jǐn)慎備貨，并持續(xù)優(yōu)化回款效率，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善。

四、紡織服裝行業(yè)銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分析

2019年，紡織服裝行業(yè)銷售費(fèi)用率為14.6%，同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率5.4%，同比增加0.3個(gè)百分點(diǎn)，2020年一季度行業(yè)銷售費(fèi)用率為16.6%，同比增加2.9個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率6.2%，同比增加1.1個(gè)百分點(diǎn)。

分板塊看，紡織制造板塊2019年銷售費(fèi)用率為3.4%，管理費(fèi)用率為4.3%，2020年一季度紡織制造板塊銷售費(fèi)用率為3.7%，管理費(fèi)用率為4.9%；服裝家紡板塊2019年銷售費(fèi)用率為20.8%，管理費(fèi)用率為6.1%，2020年一季度服裝家紡板塊銷售費(fèi)用率為24.4%，管理費(fèi)用率為7.2%，均較2018年出現(xiàn)了一定程度上升。

排除其他紡織、其他服裝類公司，對細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。紡織制造板塊，輔料子行業(yè)的銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率最高。服裝家紡板塊銷售費(fèi)用率最高的是女裝子行業(yè)，因?yàn)榕b直營占比較高，因?yàn)榕b直營占比較高，同時(shí)上市公司以高端女裝為主，營銷推廣費(fèi)用較高。2019年和2020年一季度大部分紡織服裝子行業(yè)銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率均出現(xiàn)一定程度上升主要由于銷售終端景氣度不佳，但銷售費(fèi)用管理費(fèi)用支出較為固定，導(dǎo)致費(fèi)用率出現(xiàn)上升。

五、20Q1存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)放緩，庫存規(guī)?？煽?/p>

2013年庫存危機(jī)后，龍頭公司紛紛對渠道及供應(yīng)鏈進(jìn)行精細(xì)化改造，提升快速應(yīng)對零售終端變化的能力，2016年至2019年細(xì)分板塊存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有縮短跡象。如家紡（從212天降至181天）、大眾休閑（從226天降至202天）、商務(wù)男裝（從230天降至221天）、而高端品牌（從216天升至261天）和體育用品（從65天升至81天）庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)有所延長，主要由于收購或孵化新品牌所致。

從庫齡結(jié)構(gòu)看，近年來有持續(xù)優(yōu)化跡象。在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)提效，渠道端通過電商及線下奧萊去庫存等多項(xiàng)舉措下，龍頭公司庫齡結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，2019年一年以內(nèi)存貨占比提升至70%-85%之間，一至兩年庫存占比為15%-30%，超過兩年的貨品占比降至低個(gè)位數(shù)水平。高端女裝地素時(shí)尚庫齡在一年以內(nèi)存貨占比持續(xù)提升到75%左右，九牧王和海瀾之家均達(dá)到70%以上，李寧達(dá)到85%。

20Q1疫情導(dǎo)致龍頭公司庫存周轉(zhuǎn)放緩，庫存消化速度取決于疫情好轉(zhuǎn)后消費(fèi)的復(fù)蘇情況。今年一季度疫情來臨門店關(guān)閉，龍頭公司一方面快速果斷降低供應(yīng)鏈下單規(guī)模，另一方面將線下門店貨品通過線上或移動端進(jìn)行促銷，降低庫存風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)銷層面，通過訂單截留、庫存回購等措施對分銷商進(jìn)行扶持，共渡難關(guān)。從報(bào)表看，各板塊20Q1存貨規(guī)模較年初均有不同程度的降低，但較19Q1末有所增加，且?guī)齑嬷苻D(zhuǎn)天數(shù)有明顯延長，未來去庫存的時(shí)間長短取決于Q2后消費(fèi)端的復(fù)蘇情況。

六、2020年服裝行業(yè)趨勢預(yù)測，未來已來

2020已來，“新零售”的提出、“Z世代”的崛起、5G技術(shù)帶來的機(jī)遇……服裝行業(yè)正在不斷做新的突破。新的一年，服裝行業(yè)又會有哪些變化趨態(tài)？

１、新用戶帶來新消費(fèi)形式

中國逐漸成為全球最大的服裝消費(fèi)市場之一，95后、00后消費(fèi)能力快速增長，已經(jīng)成為消費(fèi)的主力軍和引領(lǐng)者。這一代人也被稱為“Z世代”，是消費(fèi)的新用戶群體。Z世代的父母教育水平和收入水平較高，他們從小生長在優(yōu)渥的家庭環(huán)境中，所以他們敢于花錢。在消費(fèi)觀上，Z世代有不同的理念：

2020年，品牌應(yīng)準(zhǔn)確把握Z世代的消費(fèi)喜好和需求，打造基于互動場景的、具有品牌特征的社交式消費(fèi)模式。

２、下沉市場消費(fèi)潛力巨大

下沉市場指的是三線以下城市、縣鎮(zhèn)及農(nóng)村地區(qū)的市場?，F(xiàn)有的一二線城市消費(fèi)人數(shù)和消費(fèi)能力已經(jīng)趨于飽和，在沒有強(qiáng)有力的刺激下，很難出現(xiàn)爆炸式的增長。

未來幾年，三線及三線以下城市的客戶將是各大平臺瘋搶的主要對象。

３、勢如破竹的國潮態(tài)勢

隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展、國民文化認(rèn)同感、文化自信感越來越強(qiáng)，我國的國際地位極大提升，在世界上擁有越來越多的話語權(quán)。在此背景下，國潮迅速崛起。

線下，李寧、波司登、鄂爾多斯等服飾品牌以“潮牌國貨”進(jìn)軍國際時(shí)尚圈。線上，天貓“國潮來了”推出的故宮口紅、青島啤酒外套、大白兔X氣味圖書館聯(lián)名款香水等都讓人耳目一新，均上線秒售罄，獲得了大量的關(guān)注度。

從美食飲品到服裝美妝，從電影電視到文創(chuàng)周邊，“國潮”受到年輕人的青睞，2020年，它將繼續(xù)成為我國消費(fèi)市場上最具話題度和關(guān)注度的現(xiàn)象之一。

而且，Z世代消費(fèi)群體本身成長在改革開放時(shí)代，對國家文化的認(rèn)同感非常強(qiáng)。國潮品牌既時(shí)尚又能表達(dá)態(tài)度，還凸顯了文化的內(nèi)涵和價(jià)值的回歸，擊中了他們的心理，將收獲更多的新生代消費(fèi)群體。

４、直播帶貨回歸理性

如果說2019年的雙11和往年有什么不一樣，那就是，大概沒有女生沒聽過李佳琦的那句：“所有女生，三，二，一，買它！”

雙11當(dāng)晚，有近10萬個(gè)直播間不眠不休地直播帶貨，以李佳琦和薇婭為代表的頭部主播直播間觀看人數(shù)在3682萬和4310萬。

然而，直播帶貨大火，也顯露出不少弊?。褐辈ナ蹆r(jià)、退貨率高；頭部主播議價(jià)能力較高，不少商家是虧本清貨；部分用戶開始審美疲勞了。

2020年，5G會給短視頻帶來下一個(gè)小高潮，直播帶貨會成為常態(tài)，人人都是主播，人人都能帶貨。同時(shí)，人們已經(jīng)沒有了新鮮感，沖動消費(fèi)會越來越少，因此直播帶貨將回歸理性。

未來，直播帶貨并不會作為一個(gè)獨(dú)立的商業(yè)形式繼續(xù)存在，而是作為品牌價(jià)值鏈條上的一環(huán)，成為商家營銷的觸點(diǎn)，幫助消費(fèi)者了解產(chǎn)品、了解品牌。

對于商家來說，回到用戶端，打造質(zhì)量過硬價(jià)格合理的產(chǎn)品，服務(wù)好用戶才是一切的根本。

５、私域流量作用顯著

什么是私域流量？私域流量就是自己建立一個(gè)池子，與那些對你感興趣的用戶建立直接關(guān)系，方便隨時(shí)觸達(dá)用戶，強(qiáng)化用戶關(guān)系。

其實(shí)，所有的會員系統(tǒng)都是私域流量的基本形式。對于服裝行業(yè)來說，把核心用戶沉淀到自己的流量池，實(shí)際上就是做用戶深度管理。把目光集中到老顧客的身上，通過會員制度激勵(lì)他們重復(fù)購買和傳播裂變。

前幾年，我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，得益于巨大的人口紅利。以前做生意，只要選好貨從來不擔(dān)心沒有人的問題。

現(xiàn)在，由于計(jì)劃生育的限制，后續(xù)年輕人才的數(shù)量逐年驟減，人口紅利消失，由增量市場轉(zhuǎn)入存量市場。所以，在“流量少、流量貴、流量假”的前提下，建立品牌的私域流量池十分重要。

私域流量的優(yōu)點(diǎn)：

一是節(jié)約成本。私域流量常見的獲得方式包括：微信粉絲群、小程序、公眾號等，這些不需要支出高額的費(fèi)用，甚至完全免費(fèi)；

二是銷售轉(zhuǎn)化率高。在私域流量中，大部分人都是潛在購買者和已經(jīng)購買的人，對品牌的消費(fèi)欲望大。

６、IP力量崛起

2019年6月初，優(yōu)衣庫和KAWS聯(lián)名系列上市之日，消費(fèi)者鉆卷簾門，百米沖刺進(jìn)店，十分鐘售賣一空，模