貨幣、利率和國(guó)民收入

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)1第三章貨幣、利率和國(guó)民收入宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)2第一節(jié)貨幣和貨幣供給一、貨幣及貨幣職能貨幣是一種極為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象！雖然貨幣可以稱為錢，但日常語言中稱作錢的對(duì)象不一定是貨幣。如：有錢？掙錢？花錢？宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)31、貨幣形態(tài)演變商品貨幣：貴金屬具有商品貨幣的天然屬性——本身有功用，物理度量標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)固耐久，勻質(zhì)性。法定貨幣：凸現(xiàn)了交換媒介的職能，容易攜帶和貯存，改變鈔票上印數(shù)數(shù)字對(duì)應(yīng)不同價(jià)值量，利用小數(shù)點(diǎn)細(xì)分。但本身無價(jià)值，需要控制數(shù)量保證稀缺性。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中存在支票貨幣和電子貨幣：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)42、貨幣的職能商品交換的媒介商品的價(jià)值尺度延期支付的標(biāo)準(zhǔn)儲(chǔ)藏財(cái)富的手段具有前兩種功能的金融資產(chǎn)就可成為貨幣。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)53、貨幣的含義經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中人們用于向其他人購買物品與勞務(wù)的資產(chǎn)。即在購買商品勞務(wù)或清償債務(wù)時(shí)被廣泛接受的任何物品，都可以稱作貨幣。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)6二、貨幣的計(jì)算口徑根據(jù)貨幣流動(dòng)性分類：M0：通貨(Currency)包括紙幣和輔幣，也稱現(xiàn)金。通貨一般由國(guó)家的中央銀行代表政府發(fā)行。為了降低輔幣的流通成本，往往以硬幣的形式流通。注意：這包括了所有未被中央銀行持有的現(xiàn)金，包括商業(yè)銀行所持有的現(xiàn)金。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)7M1：交易貨幣直接可以作為交換媒介的東西。M1=通貨+活期存款（又譯作支票賬戶）在美國(guó)，在M1中，1/3為現(xiàn)金，2/3為支票賬戶；宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)8M2表示能被相對(duì)容易地轉(zhuǎn)化為支付形式的金融資產(chǎn)。

M2＝M1+定期存款+短期儲(chǔ)蓄存款M3代表經(jīng)過轉(zhuǎn)換也能作為支付形式的金融資產(chǎn)。

M3＝M2+其他（債券、票據(jù)等貨幣近似物）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)9貨幣流動(dòng)性經(jīng)濟(jì)學(xué)家用流動(dòng)性來說明一種資產(chǎn)可以變?yōu)榻?jīng)濟(jì)中的交換媒介的容易程度，即變現(xiàn)能力?；钇诖婵睢⒍ㄆ诖婵?、儲(chǔ)蓄存款和其他帳戶具有高度的流動(dòng)性，故被看作貨幣。存款既具有很高的流動(dòng)性，又有利息，所以在貨幣總量中存款所占的比例最大。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)10活期存款（Demanddeposit）是指無須事先通知銀行，隨時(shí)可以提取的銀行存款利息極低，或者沒有利息能夠以現(xiàn)金或者支票形式提取活期存款具有類似于通貨的性質(zhì)梅耶：“貨幣主要是可開支票存款，而通貨只是貨幣體系中的零錢?！焙暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)11由于各國(guó)的銀行體系和金融市場(chǎng)運(yùn)作的細(xì)節(jié)都不盡相同，所以這些貨幣的詳細(xì)定義在各國(guó)的定義范圍也有所不同。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)12三、銀行體系在以市場(chǎng)機(jī)制為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)中，貨幣供給是由一個(gè)國(guó)家的中央銀行所控制的，其控制的過程與經(jīng)濟(jì)中銀行體系密切相關(guān)。銀行體系主要包括中央銀行和商業(yè)銀行。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)131、商業(yè)銀行（commercialbank）商業(yè)銀行是一個(gè)國(guó)家的銀行體系的主體。商業(yè)銀行同其它任何廠商一樣，其經(jīng)營(yíng)目的是為了盈利。負(fù)債業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)142、中央銀行（centralbank）中央銀行——為了監(jiān)督銀行體系和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)中的貨幣量而設(shè)計(jì)的機(jī)構(gòu)。三個(gè)職能：（1）發(fā)行的銀行，發(fā)行國(guó)家的貨幣；（2）銀行的銀行，為商業(yè)銀行提供貸款、集中保管法定存款準(zhǔn)備金，還為各商業(yè)銀行集中辦理全國(guó)的結(jié)算業(yè)務(wù)。（3）國(guó)家的銀行，代理國(guó)庫，為政府提供資金，代表政府與國(guó)外發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系，執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督、管理全國(guó)金融市場(chǎng)活動(dòng)等等。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)15存款準(zhǔn)備金存款是商業(yè)銀行貸款的主要資金來源；為保證存款的取款要求，存款不能全部貸出，而要保留一定的儲(chǔ)備，稱為準(zhǔn)備金。準(zhǔn)備金是銀行以手中現(xiàn)款的形式，或以存放在中央銀行的存款形式，還可能以有價(jià)證券的形式所持有的款項(xiàng)或資產(chǎn)。包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)16法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金率是由中央銀行決定的準(zhǔn)備金率。

現(xiàn)代的法定準(zhǔn)備金，大大超過了原來意義下的準(zhǔn)備金需要，而且必須存入中央銀行。在存款發(fā)生留足準(zhǔn)備金后，沒有正常貸出的資金，就形成為超額準(zhǔn)備金(國(guó)內(nèi)習(xí)慣于稱其為備付金)

，也可能是某銀行根據(jù)客戶的情況，需要比法定準(zhǔn)備金更多的儲(chǔ)備，才足以支付時(shí)的準(zhǔn)備金，也稱為超額準(zhǔn)備金。

一般來說，超額準(zhǔn)備金留在商業(yè)銀行。我國(guó)超額準(zhǔn)備金的大小和超額準(zhǔn)備率的高低由商業(yè)銀行根據(jù)具體情況自行掌握。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)17四、存款創(chuàng)造與貨幣供給1、貨幣供應(yīng)過程兩個(gè)假定：（1）每家銀行只保留法定準(zhǔn)備金，超額準(zhǔn)備金為零。（2）每一客戶收入的一切款項(xiàng)均存入銀行活期帳戶，不提取現(xiàn)金。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)18例：假定法定準(zhǔn)備率20%，某銀行吸收存款100元。銀行存款者新存款新貸款新準(zhǔn)備金Aa1008020Bb806416Cc6451.212.8Dd51.240.9610.24…..…..…..…..….整個(gè)銀行體系500400100宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)19存款創(chuàng)造乘數(shù)銀行存款的創(chuàng)造是指通過銀行系統(tǒng)可以使銀行存款總額擴(kuò)大為原始存款的若干倍.擴(kuò)大的倍數(shù)稱為乘數(shù)“銀行”泛指所有存款機(jī)構(gòu)最初存款：R法定準(zhǔn)備率：r存款總額：DD=R/r1/r被稱為存款創(chuàng)造乘數(shù)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)202、存款創(chuàng)造的數(shù)量限制超額準(zhǔn)備金率:超額準(zhǔn)備金占活期存款的比率，用d表示。

D=R/（r+d)現(xiàn)金漏出：假定客戶從活期存款中提取現(xiàn)金。現(xiàn)金漏出率：現(xiàn)金漏出額與存款額的比例，用表示。

D=R/（r+d

+)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)21銀行存款者新存款新貸款新準(zhǔn)備金提取現(xiàn)金超額準(zhǔn)備金Aa10080205Bb7560153.75Cc56.254511.252.8125…..…..…..…..….…..銀行體系4003208020例：=5%

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)22商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造的兩個(gè)前提條件：儲(chǔ)備準(zhǔn)備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算制度。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)233、貨幣供給基礎(chǔ)貨幣，即中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金?；A(chǔ)貨幣=庫存現(xiàn)金+流通中的現(xiàn)金

其中：庫存現(xiàn)金是指存款銀行中的現(xiàn)金庫存，流通中的貨幣是指公眾的手持現(xiàn)金；貨幣供給：是個(gè)存量概念，它是指在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬政府和銀行的所有硬幣、紙幣和銀行存款的總和。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)24中央銀行可以控制貨幣供給中央銀行若要增加貨幣供給量（如1000萬元）的時(shí)候，它并不需要真的增加貨幣投放1000萬元。假如貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為5,它只是需要投放200萬元就可以達(dá)到目的了。事實(shí)上，所謂增加貨幣的供給，并不是真的中央銀行把200萬元印出來，投放市場(chǎng)，而是通過中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和變動(dòng)法定準(zhǔn)備率來實(shí)現(xiàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)25公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)貼現(xiàn)率法定準(zhǔn)備金率宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)26西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣供給量是由國(guó)家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個(gè)外生變量，其大小與利率高低無關(guān)，因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。用M、m和P順次表示名義貨幣量、實(shí)際貨幣量和價(jià)格指數(shù)，就有

m＝M／P宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)27第二節(jié)貨幣的需求一、影響貨幣需求的因素貨幣的需求：

——

是人們?cè)敢庖载泿判问奖４尕?cái)富的數(shù)量。持有貨幣的三個(gè)動(dòng)機(jī)：

A.交易動(dòng)機(jī)B.預(yù)防動(dòng)機(jī)C.投機(jī)動(dòng)機(jī)：投機(jī)性貨幣需求L2＝－h(huán)r

交易性貨幣需求L1=ky宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)28交易需求對(duì)貨幣的交易需求是指人們?yōu)榱藨?yīng)付生產(chǎn)和生活中的日常開支所必需的貨幣量。貨幣需求量取交易量，而交易量又決于收入，所以其貨幣需求量取決于收入，兩者為正相關(guān)關(guān)系。一般說來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過熱時(shí)，貨幣需求量大，而經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)貨幣交易需求量小。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)29預(yù)防需求指為了預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)，如個(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量貨幣。貨幣需求量取決于人們的收入，且兩者為正相關(guān)關(guān)系。2023/1/1430因交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求用L1表示：

L1=L1（Y）=kY宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)31投機(jī)需求貨幣的投機(jī)需求是指人們?yōu)榱俗プ∮欣麜r(shí)機(jī)購買生利資產(chǎn)或有息資產(chǎn)而持有一部分貨幣的需求。若貨幣利率低，人們就要從事債券或股票投機(jī)，所需要的貨幣就多。反之所需的貨幣就少。投機(jī)性貨幣需求取決于利率水平，且兩者為負(fù)相關(guān)關(guān)系。兩種極端情況在貨幣和生息資產(chǎn)之間的選擇。取決于利率的高低2023/1/1432投機(jī)性貨幣需求（L2）與利率成反比，用公式表示為L(zhǎng)2=L2(r)=-hr,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)33兩種極端情況若r極高→債券價(jià)格極低→人們大量購買債券→L2=0若r極低→債券價(jià)格極高→人們都不會(huì)購買債券→L2極大

凱恩斯陷阱（流動(dòng)偏好陷阱）rLL2宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)34凱恩斯陷阱（流動(dòng)偏好陷阱）流動(dòng)偏好是凱恩斯提出的概念，是指人們持有貨幣的偏好。人們之所以產(chǎn)生對(duì)貨幣的偏好，是由于貨幣是流動(dòng)性或者說靈活性最大的資產(chǎn)，貨幣隨時(shí)可作交易之用，隨時(shí)可應(yīng)付不測(cè)之需，隨時(shí)可作投機(jī)用，因而人們對(duì)貨幣的偏好就稱作流動(dòng)偏好。人們不管有多少貨幣都愿意持有在手中，這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”。2023/1/1435債券價(jià)格＝債券利息/利率利率的不確定性將造成債券價(jià)格升降，人們便在持有債券和持幣之間選擇。凱恩斯陷阱（流動(dòng)偏好陷阱）2023/1/1436凱恩斯陷阱（流動(dòng)偏好陷阱）當(dāng)利率降低（債券價(jià)格提高），且低于某種“安全水平”時(shí)，人們預(yù)期未來利率將上升（債券價(jià)格下跌），愿意多持有貨幣，任何措施都不再能使利率繼續(xù)下降。這種無能為力的狀況，恰如落入陷阱一樣。金融當(dāng)局對(duì)于市場(chǎng)利率，并不總能隨心所欲地調(diào)節(jié)2023/1/1437凱恩斯陷阱（流動(dòng)偏好陷阱）當(dāng)利率降至某種水準(zhǔn)時(shí)，流動(dòng)性偏好可能變成幾乎是絕對(duì)的；當(dāng)利率降至該水準(zhǔn)時(shí)利息收入太低，而債券價(jià)格不再上升，故幾乎每人都寧愿持有現(xiàn)金。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)38二、貨幣需求(liquidity)函數(shù)：

L=L1+L2=ky-hrL1L2rLrL=L1+L2宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)39事實(shí)上，貨幣需求與價(jià)格水平也密切相關(guān)，也就是說，貨幣需求主要受利率，國(guó)民收入和價(jià)格的影響，可以用方程表述為： Md=(kY-hr)PMd:貨幣需求量，Y:國(guó)民收入r:利率，P:價(jià)格Md/P:真實(shí)貨幣，即消除了價(jià)格因素之外的貨幣需求。貨幣需求函數(shù)2023/1/1440貨幣需求函數(shù)L=ky-hrrr2r1Lmd0L′md2md1可見，收入不變時(shí)，貨幣需求隨利率上升而減少；利率不變時(shí)，貨幣需求隨收入上升而增加。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)41第三節(jié)利率、投資和國(guó)民收入一、貨幣市場(chǎng)的均衡貨幣市場(chǎng)的均衡條件是貨幣供給等于貨幣需求，即滿足條件：

m＝L1(y)＋L2(r)實(shí)際貨幣供給量m由中央銀行控制而與利率無關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)42均衡利率的決定若利率在r0

以下：

r太低→M<L→貨幣不夠用→賣出債券→債券價(jià)格下跌→r↑→L↓→M=L若利率在r0

以上：L貨幣量Or0rm凱恩斯陷阱2023/1/14432023/1/1444均衡利率的變動(dòng)由貨幣供給量變動(dòng)（Y從而L不變）引起。通過利率調(diào)節(jié)機(jī)制實(shí)現(xiàn)新均衡。為中央銀行干預(yù)利率提供了理論基礎(chǔ)。2023/1/1445宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)46凱恩斯打破了古典二分法,認(rèn)為貨幣市場(chǎng)決定利率,而利率影響實(shí)物市場(chǎng)。影響貨幣市場(chǎng)的主要變量是利率。因此，為能在產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)共同作用的空間討論產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，需要看一看總需求中各個(gè)組成部分（G、I、G、NX）哪些受利率變動(dòng)的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)47消費(fèi)C，明顯與國(guó)民收入有關(guān)的，C=α+βYd投資I,在單一的產(chǎn)品市場(chǎng)中被看作是一個(gè)外生變量，事實(shí)上投資具有很強(qiáng)的投機(jī)行為，在貨幣市場(chǎng)中，我們看到，貨幣的投機(jī)需求與利率有關(guān)，顯然，投資與利率有明顯的關(guān)系。政府支出G，與利率沒有明顯的關(guān)系。進(jìn)出口NX，受兌換率的影響而間接地受到利率的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)48二、利率、投資和國(guó)民收入投資內(nèi)涵在日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，人們購買證券、土地和其他財(cái)產(chǎn)，都被說成是投資，但在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，這些都不能算是投資，而只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移。經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的投資，是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅建設(shè)等等，其中主要是廠房、設(shè)備的增加。影響投資的因素很多，主要有實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)49投資函數(shù)投資函數(shù)可一般地表示為

I＝I(r)假定投資函數(shù)是線性的，則I＝e－dre:自主性投資d:投資系數(shù)或投資影響系數(shù)。rI宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)50資本邊際效率廠商決定是否投資時(shí)主要考慮兩個(gè)因素貨幣市場(chǎng)的利率廠商對(duì)投資的預(yù)期利潤(rùn)率凱恩斯定義資本邊際效率說明投資的預(yù)期利潤(rùn)率。資本邊際效率（MarginalEfficiencyofCapitalMEC）：MEC是一種貼現(xiàn)率或折扣率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本品在使用期內(nèi)預(yù)期收益的現(xiàn)值等于這項(xiàng)資本品的成本供給價(jià)格。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)51貼現(xiàn)是將未來值折算成現(xiàn)值資本邊際效率的貼現(xiàn)法解釋設(shè)投資R0元購置一臺(tái)設(shè)備，其使用壽命為n年，且殘值為零；第1，2，…，n年的預(yù)期收益分別為R1，R2，…，Rn元。一定存在一個(gè)貼現(xiàn)率r’,使得：R0＝R1/(1＋r’)＋R2/(1＋r’)2＋…

…

＋Rn/(1＋r’)n，

這個(gè)貼現(xiàn)率r’就是資本邊際效率。實(shí)質(zhì)就是資本預(yù)期利潤(rùn)率宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)52宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)53資本邊際效率遞減規(guī)律一個(gè)企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形折線，但經(jīng)濟(jì)社會(huì)中所有企業(yè)的資本邊際效率曲線如果水平方向加總在一起，則折線逐漸變成一條平滑連續(xù)曲線，此即Keynes的資本邊際效率曲線MEC。也就是說，按Keynes理論，資本邊際效率遞減，即在一定時(shí)間范圍內(nèi)，投資量越大，資本的邊際效率越小。這也是Keynes的第二個(gè)心理假設(shè)。也可以理解為：在其它條件不變的情況下，增加投資（要素），則其邊際效率遞減。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)54投資邊際效率曲線MEIMEC曲線還不能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線，因?yàn)椋诩涌偯恳粋€(gè)企業(yè)的MEC曲線時(shí)，或者說當(dāng)每一個(gè)企業(yè)都增加投資時(shí)，投資品的價(jià)格r將上升，這樣，由于r上升而縮小了的數(shù)值被稱為投資的邊際效率(MEI)。因此，在相同的預(yù)期收益下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率?；蛘哒f，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家的說法，投資邊際效率比資本邊際效率更好地表達(dá)了投資與利率之間的關(guān)系。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)55宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)56㈡投資函數(shù)的導(dǎo)出廠商比較MEC和利率r確定投資項(xiàng)目

當(dāng)MEC≥r時(shí)，投資；否則不投資對(duì)于MEC≥r的項(xiàng)目，MEC越大越優(yōu)先結(jié)論：計(jì)算出MEC后，投資項(xiàng)目由r確定，且企業(yè)的投資項(xiàng)目隨r增加而減少。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)57投資函數(shù)曲線右邊:MEC＞r曲線右邊:MEC＜r曲線之上:MEC=rrI宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)582、貨幣市場(chǎng)對(duì)國(guó)民收入的影響貨幣非中性：m↑r↓I↑Y↑(乘數(shù))m↓r↑

I↓

Y↓(乘數(shù))Y=AD=C+I=α+e+βY-dr宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)59第四節(jié)金融市場(chǎng)一、金融市場(chǎng)1、金融資產(chǎn)從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，我們可以把資產(chǎn)分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)兩大類。實(shí)物資產(chǎn)指機(jī)器、廠房、汽車、房子等一切有形產(chǎn)品和生產(chǎn)資料。金融資產(chǎn)則包括貨幣、有價(jià)債券和股票等不同形式的資產(chǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)602、金融市場(chǎng)的概念實(shí)現(xiàn)貨幣借貸、辦理各種票據(jù)貼現(xiàn)和有價(jià)證券買賣的場(chǎng)所。雖然金融資產(chǎn)包括貨幣、有價(jià)債券和股票三大類，但在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中只討論貨幣和政府債券。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)613、金融資產(chǎn)的作用：

第一，金融資產(chǎn)可以很容易地傳遞生產(chǎn)與消費(fèi)之間的間隔。生產(chǎn)的目的是為了消費(fèi)，由于有了金融資產(chǎn)，這二者之間就可以拉開一個(gè)橫向的或縱向的距離。 縱向的距離：就是時(shí)間上的間隔。人們可以在年輕時(shí)多生產(chǎn)，以投資或儲(chǔ)蓄的形式把一部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，年老無力生產(chǎn)時(shí)，再把金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)還回商品消費(fèi)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)62同時(shí)人們還可以以借貸的方式來消費(fèi)目前尚未生產(chǎn)出來的東西，即把將來的生產(chǎn)提前到現(xiàn)在來消費(fèi)。如果沒有金融資產(chǎn)，這種把生產(chǎn)和消費(fèi)在時(shí)間上前后推移是無法進(jìn)行的，至少也是相當(dāng)困難的。橫向距離：是指在同一時(shí)間周期內(nèi)人們可以把屬于自己的產(chǎn)品暫時(shí)“轉(zhuǎn)讓”給他人消費(fèi)或用于再生產(chǎn)，這就是投資和信貸。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)63

第二，金融資產(chǎn)的使用可以大大地減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的交易成本。事實(shí)上人類社會(huì)在幾千年前創(chuàng)造貨幣的動(dòng)機(jī)就是為了從“以貨易貨”的不便中解脫出來。人們從使用貨幣開始逐步發(fā)展了金融市場(chǎng)，而金融市場(chǎng)的形成又促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的精細(xì)分工。分工專業(yè)化的結(jié)果使得整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)效率大大提高。因而，發(fā)展和完善金融市場(chǎng)也是整個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化中的一個(gè)不可缺少的組成部分。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)644、直接融資和間接融資金融兩種渠道：直接融資指資金短缺單位直接在金融市場(chǎng)向盈余單位出售債券，股票等憑證來獲得資金，盈余單位持有這些憑證是為了獲得未來利息，股息或資本增值等收益。間接融資指盈余單位把資金存放到銀行等金融中介機(jī)構(gòu)獲得利息等收益，這些機(jī)構(gòu)再以貸款或證券投資形式將資金轉(zhuǎn)移給短缺單位。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)65二、金融市場(chǎng)的分類按期限長(zhǎng)短分為：貨幣市場(chǎng)：指融資期限在一年以內(nèi)的金融市場(chǎng)，金融工具包括短期國(guó)債，可轉(zhuǎn)讓定期存單，商業(yè)票據(jù)等等。資本市場(chǎng)：指融資期限在一年以上的金融市場(chǎng)，金融工具包括中長(zhǎng)期債券和股票等等。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)66債券：（bonds）

指政府（中央或地方）或企業(yè)向公眾借貸的凡是，政府一這種方式獲得必要的款項(xiàng)以支付其稅收的不足部分。企業(yè)則通過發(fā)行有價(jià)債券來籌措大額資金以擴(kuò)大生產(chǎn)。 一般有價(jià)債券上都會(huì)注明借款本額和利息率以及償還的時(shí)間等借貸細(xì)節(jié)條款。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)67依據(jù)債券發(fā)行者身份區(qū)別，長(zhǎng)期債券分為政府債券，金融債券和公司債券等類型。政府債券是由政府發(fā)行的債券，其中中央政府（財(cái)政部）發(fā)行債券為國(guó)債，地方政府發(fā)行市政債券。金融債券是由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。公司債券指一般公司特別是股份制公司發(fā)行的債券，大多為10－30年。依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性程度不同，政府債券利率較低因而發(fā)行成本較低，企業(yè)債券利率較高因而發(fā)行成本較高宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)68國(guó)外形成了一些具有國(guó)際性影響的私人債信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。象穆迪投資者服務(wù)公司（Moody‘sInvestorsService），標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard&Pool’sCorporation），價(jià)值線投資調(diào)查公司（ValueLineInvestmentSurvey）等。主要職責(zé)是對(duì)債券發(fā)行者信譽(yù)進(jìn)行分析評(píng)估，并報(bào)告其評(píng)估結(jié)果。債信評(píng)估方式并無統(tǒng)一劃分。以標(biāo)準(zhǔn)一普爾為例，債券分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D十個(gè)等級(jí)，它們表示對(duì)象債券安全性逐步減低或風(fēng)險(xiǎn)性依次上升。前四個(gè)等級(jí)被認(rèn)為是投資等級(jí)，違約風(fēng)險(xiǎn)較少；后面六個(gè)等級(jí)債券具有較高風(fēng)險(xiǎn)和較強(qiáng)投機(jī)性，稱作垃圾債券。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)69債券發(fā)行者信譽(yù)較高，購買債券風(fēng)險(xiǎn)則較低，債券利率即發(fā)行成本也相應(yīng)較低；反之亦然。因而，權(quán)威性評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)特定債券發(fā)行主體的債信評(píng)估最新結(jié)果，通常會(huì)在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)70新中國(guó)50年代曾發(fā)行了國(guó)內(nèi)公債，向蘇聯(lián)借了外債，到1968年全部還清。1972年末我國(guó)向西方國(guó)家借款90多億美元，用于進(jìn)口軋鋼，化工和采煤設(shè)備等。1981年我國(guó)政府重新發(fā)行國(guó)庫券等不同類型的政府債券，國(guó)內(nèi)債務(wù)1999年為3702億元。國(guó)外債務(wù)1999年外債余額為1518億美元。一個(gè)國(guó)家追求既無內(nèi)債也無外債目標(biāo)并不可取。政府發(fā)債借入資金，對(duì)某些限制國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸部門進(jìn)行投資，可能會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人民生活水平提高，并擴(kuò)大政府未來收入和償債能力。當(dāng)然，借債有適度問題（好比對(duì)個(gè)人來說，借債喝酒和借債上學(xué)含義不同）。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)71人們購買有價(jià)債券的性質(zhì)是同把錢存入銀行一樣的，都是把目前的消費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，或者說推遲到將來的某個(gè)時(shí)刻再消費(fèi)。作為這種犧牲的補(bǔ)償，人們可以得到利息收入。利息率（InterestRate）是金融市場(chǎng)上最主要的變量之一。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，中央銀行正是通過不停地買進(jìn)或賣出一種短期政府債券（TreasuryBills）來調(diào)節(jié)利息