高投資拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

第14小組：

楊露露、許斐琦高投資究竟帶來(lái)了什么？資料來(lái)源：CEIC、高盛全球經(jīng)濟(jì)、商品和策略研究近年來(lái)儲(chǔ)蓄率持續(xù)上升，達(dá)到高峰資料來(lái)源：CEIC、高盛全球經(jīng)濟(jì)、商品和策略研究1999年以來(lái)，企業(yè)和政府儲(chǔ)蓄最對(duì)國(guó)民儲(chǔ)蓄率上升的貢獻(xiàn)最大分部門儲(chǔ)蓄占總儲(chǔ)蓄的比重中國(guó)投資率究竟高到什么程度高投資率下的“果實(shí)”前車之鑒及新道路的探索134我國(guó)投資率偏高的主要原因2AddText中國(guó)近年投資率中國(guó)投資率究竟高到什么程度11992年上升至35%以上截止到2008年，29年里的平均值為37.4%，其中35%以上的年份達(dá)22年，自2003年以來(lái)，更是破四逼五，增長(zhǎng)速度大大超過(guò)GDP的增速?gòu)?980年以來(lái)，世界平均水平為22.7%橫向比較其他東亞經(jīng)濟(jì)體中國(guó)投資率究竟高到什么程度1縱向比較日本：50年代中期至70年代中期，平均33.9%1967-1974連續(xù)八年35%以上，最高39%泰國(guó)超過(guò)42.8%的年份達(dá)到8年韓國(guó)超過(guò)35%的年份達(dá)到九年馬來(lái)西亞超過(guò)43.6%的年份達(dá)到10年金融危機(jī)投資效率下降投資效率下降投資效率下降銀行風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)危機(jī)投資率是有警戒線的我國(guó)投資率偏高的主要原因(一)多年的積極財(cái)政政策促進(jìn)了投資的快速增長(zhǎng)。受歐債危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行等因素影響，為擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，我國(guó)實(shí)施了積極的財(cái)政政策，通過(guò)發(fā)行國(guó)債帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，民間投資主體積極性也進(jìn)一步提高。因此，幾年來(lái)積極財(cái)政政策的累積效應(yīng)逐漸釋放促進(jìn)了我國(guó)投資的快速增長(zhǎng)，投資率快速升高我國(guó)投資率偏高的主要原因(二)充足的資金來(lái)源為投資的快速增長(zhǎng)提供了保障。一是企業(yè)自有資金。二是銀行貸款。近幾年，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款增長(zhǎng)三是外商直接投資。近幾年，我國(guó)實(shí)際利用外資都在500億美元左右，其中，2003年實(shí)際使用外資達(dá)到535億美元四是財(cái)政支出。近兩年，我國(guó)財(cái)政支出增加，其中的一部分也轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)投資。我國(guó)投資率偏高的主要原因(三)各級(jí)政府的行政干預(yù)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成為投資快速增長(zhǎng)的根本原因

當(dāng)GDP不僅是政府考核的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而且也是政府行動(dòng)的指南時(shí)，各級(jí)地方政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的“最好途徑”——通過(guò)投資增長(zhǎng)拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一些地方在經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路上還沒(méi)有擺脫盲目和片面追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的思維模式，地區(qū)之間相互攀比，把增加投資作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的主要手段,最終導(dǎo)致投資快速增長(zhǎng)。30年的高投資231工業(yè)化遠(yuǎn)未完成城市化率不到50%高投資之路遭遇瓶頸高投資率下的“果實(shí)”資金來(lái)源不足政府借貸過(guò)多效率不足產(chǎn)生系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)泡沫急劇擴(kuò)張

產(chǎn)能遭遇成本上升的壁壘高投資率下的“果實(shí)”國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大量超過(guò)總投資國(guó)際收支轉(zhuǎn)為盈余經(jīng)濟(jì)繁榮結(jié)構(gòu)調(diào)整，市場(chǎng)開(kāi)放鼓勵(lì)私人投資70年代開(kāi)始衰落重工業(yè)化時(shí)期——發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被徹底重構(gòu)前蘇聯(lián)韓國(guó)前車之鑒上調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促民間資本，促內(nèi)需提高投資效率提高居民的平均消費(fèi)水準(zhǔn)

徹底重構(gòu)目前以政府為主導(dǎo)、以重化工業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，釋放民間資本的力量

中國(guó)的消費(fèi)存在明顯的不均衡，消費(fèi)與投資關(guān)聯(lián)過(guò)于密切，在某種程度上使消費(fèi)成為吹大資產(chǎn)泡沫與財(cái)富重新分配的工具新道路的探索*第二類是支撐產(chǎn)業(yè)，尤其是工商業(yè)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，即人們所說(shuō)的“鐵、公、基”。*第一類是與城鄉(xiāng)居民日常生活緊密相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施。離開(kāi)這種設(shè)施，人們將無(wú)法正常生活。任何一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，尤其是政府財(cái)政支出，應(yīng)首先致力于這方面的投資。投資大體可分為三大類：*

第三類是產(chǎn)業(yè)投資，即直接興辦各類工商企業(yè)的投資。*投資大量轉(zhuǎn)向生產(chǎn)導(dǎo)向型基礎(chǔ)

設(shè)施

*先建設(shè)、后消費(fèi)，主要投向重型工業(yè)產(chǎn)業(yè)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代上世紀(jì)九十年代末近幾年*大多數(shù)投入生產(chǎn)導(dǎo)向型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域高投資經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”行政性調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)競(jìng)賽風(fēng)險(xiǎn)物價(jià)上漲通貨膨脹宏觀調(diào)控失靈結(jié)構(gòu)失衡結(jié)構(gòu)失衡相對(duì)寬松的貨幣政策由此出現(xiàn)了一個(gè)奇怪景象：各級(jí)政府都以“基本建設(shè)”為名上馬大量工程，但民眾生活的基本條件似乎并無(wú)明顯改善。當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的癥結(jié)不在于高投資，而在于投資方向的嚴(yán)重偏差。中國(guó)需要高投資投資的方向必須進(jìn)行根本調(diào)整從產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向型基礎(chǔ)設(shè)施，轉(zhuǎn)向民生型基礎(chǔ)設(shè)施conclusion123如果投資進(jìn)行這樣的轉(zhuǎn)型，高投資就將成為民眾之福。同時(shí)，從經(jīng)濟(jì)角度看，這樣的方向轉(zhuǎn)型，也將讓中國(guó)的高投資找到軟著陸之道。高投資終究是不可持續(xù)的，產(chǎn)業(yè)投資似乎已趨向飽和，產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向型的基礎(chǔ)設(shè)施也正趨向