石油的盜夢空間(第三課)-20170724

第三課石油的盜夢空間Brent三足鼎立市場1Dubai現(xiàn)貨和遠期市場2上海原油期貨價格錨定路徑3紙貨套期保值原理4CONTENTSBrent三足鼎立市場1Brent三足鼎立市場BrentBrent三足鼎立市場Brent（現(xiàn)貨的裝期窗口不斷擴大，油種也增加，以容納更多船貨）Brent三足鼎立市場Brent市場囊括的北海油種Brent三足鼎立市場Brent遠期市場交易油種和船貨規(guī)格Brent三足鼎立市場Brent期貨市場遠期市場現(xiàn)貨市場Brent三足鼎立市場CASHBFOE(10萬桶交易基數(shù)，6個基數(shù)提供實貨交割）通過窗口交易定盤Brent三足鼎立市場Brent窗口交易Brent三足鼎立市場Brent的基差交易（CFD）Brent三足鼎立市場名義DTDBrent12平均值Brent三足鼎立市場Brent、Forties、Oseberg、Ekofisk現(xiàn)貨貼水評估Brent三足鼎立市場Forties現(xiàn)貨貼水評估Brent三足鼎立市場BFOE現(xiàn)貨貼水曲線設置Brent三足鼎立市場DTDBrent定盤評估Brent三足鼎立市場DTDBrent定盤評估Brent三足鼎立市場DTDBrent式微，ICEBrent應用更為簡便Dubai現(xiàn)貨和遠期市場2Dubai現(xiàn)貨和遠期市場DubaiDubai現(xiàn)貨和遠期市場DubaiDubai現(xiàn)貨和遠期市場DubaiDubai現(xiàn)貨和遠期市場DubaiDubai月差交易跨區(qū)價差交易評估結(jié)果Dubai現(xiàn)貨和遠期市場DubaiDubai現(xiàn)貨和遠期市場Dubai2016年Dubai現(xiàn)貨和遠期市場Dubai(計算實例）上海原油期貨價格錨定路徑3上海原油期貨價格錨定路徑INESC上海原油期貨價格錨定路徑INESC上海原油期貨價格錨定路徑INESC9月價格+運費=可供10月交割上海原油期貨價格錨定路徑INESC的跨區(qū)套利錨定現(xiàn)貨公允價格SC實際價格放棄買中東油而買SC交割買中東油，賣SC鎖定套利空間上海原油期貨價格錨定路徑INESC的跨期市場首行價格倉單次行價格在途三行價格現(xiàn)貨上海原油期貨價格錨定路徑INESC（估算表）上海原油期貨價格錨定路徑INESC發(fā)展路線展望紙貨套期保值原理4紙貨套期保值原理理解期貨的“價格互換”今天確定的價格開倉……未來未知的價格平倉紙貨套期保值原理對沖三部曲時間紙貨實貨方向合約數(shù)量價格方向合約數(shù)量價格NOW未來…..*月*日*月*日*月*日*月*日*月*日*月*日…….第1步第2步第3步對沖反向紙貨套期保值原理用期貨鎖定實貨原油的浮動價（NOVICEBRT結(jié)算月均價）時間紙貨實貨方向合約數(shù)量價格方向合約數(shù)量價格NOW買入NOVBRTTAS50*2046.00未來…..9月1日賣出NOVBRTTAS50X1買入NOVBRTTAS50X1*月*日同上*月*日同上…….……*月*日同上9月30日賣出NOVBRTTAS50X20買入NOVBRTTAS50X20…….123紙貨套期保值原理對沖三部曲（轉(zhuǎn)換鏈）時間紙貨紙貨實貨方向合約數(shù)量價格方向合約數(shù)量價格方向合約數(shù)量價格NOW未來…..*月*日*月*日*月*日*月*日*月*日*月*日…….第1步第2-1步第3-1步對沖反向第2-2步第3-2步反向?qū)_紙貨套期保值原理用紙貨轉(zhuǎn)移實貨原油的計價基準（NOVICEBRT結(jié)算月均價轉(zhuǎn)9月DTD全月）時間紙貨紙貨實貨方向合約數(shù)量價格方向合約數(shù)量價格方向合約數(shù)量價格NOW賣出DTDSEP50*2045.00買入NOVBRTTAS50*2046.00未來…..9月1日買入DTD50xX1賣出NOVBRTTAS50X1買入NOVBRTTAS50X1*月*日同上*月*日同上…….……*月*日同上9月30日買入DTD50xX20賣出NOVBRTTAS50X20買入NOVBRTTAS50X20…….12-13-12-23-2紙貨套期保值原理理解期貨掉期（SWAPS）3買入NOVBRT固定值2收盤均衡平倉買入SEPBRTSW紙貨套期保值原理原油期貨和原油期貨、遠期掉期工具原油期貨(FUTURES)原油掉期（SWAPS）品種CME

WTI、ICE

Brent、DMEOmanBrentSW、DTDBrentSW、DubaiSW信用方式保證金ISDA，場外交易場內(nèi)清算交易實質(zhì)今天的固定價格和未來平倉時點的價格互換今天的固定價格和未來某個月份的均價互換流動性高低應用領(lǐng)域方向性保值、存在期貨與實貨價格的基差風險精細化保值，紙貨與實貨價格對應一致交易對手中央對手方（虛擬的）客戶（和實貨一樣，具體的）紙貨套期保值原理價差紙貨跨期價差：期貨月差、掉期月差、CFD、DFL跨區(qū)價差：ARB,EFS,ESS….裂解價差：RBOB/WTI、HO/W