第二章同業(yè)拆借市場

金融市場學主講人：張丹一、同業(yè)拆借市場概述1、同業(yè)拆借市場的概念概念：同業(yè)拆借市場，也可稱之為同業(yè)拆放市場，是指具有準入資格的金融機構(gòu)間，為彌補短期資金不足、票據(jù)清算差額以及解決臨時性資金短缺需要，以貨幣借貸方式進行短期資金融通的市場。2、同業(yè)拆借市場的特點第一，在市場準入方面一般有較嚴格的限制。第二，融通資金期限短，流動性高。第三，交易手段先進，交易手續(xù)簡便，交易成交時間短。第四，交易金額大，且一般不需要擔保或抵押。第五，利率由供求雙方議定，可以隨行就市。第二章同業(yè)拆借市場3、同業(yè)拆借市場的功能同業(yè)拆借市場的存在加強了金融資產(chǎn)的流動性，保障了金融機構(gòu)運營的安全性；同業(yè)拆借市場的存在有利于提高金融機構(gòu)的盈利水平：一方面，金融機構(gòu)通過同業(yè)拆借市場可以將暫時盈余的資金頭寸及時貸放出去，減少資金的閑置，由此增加資產(chǎn)的總收益；另一方面，金融機構(gòu)特別是商業(yè)銀行不必為了維持一定的法定存款準備金而可以保持較多的超額準備金，這使得金融機構(gòu)能夠更充分、有效地運用所有資金，增加盈利性資產(chǎn)的比重，提高總資產(chǎn)的盈利水平。同業(yè)拆借市場是中央銀行實施貨幣政策的重要載體；同業(yè)拆借市場利率往往被視作基準利率，反映社會資金供求狀況。4、同業(yè)拆借市場的形成與發(fā)展同業(yè)拆借市場的形成，根源于存款準備金制度的實施，并伴隨著中央銀行業(yè)務和商業(yè)銀行業(yè)務的發(fā)展而發(fā)展。同業(yè)拆借市場最早產(chǎn)生于美國在經(jīng)歷了20世紀30年代第一次資本主義經(jīng)濟危機之后，西方各國普遍強化了中央銀行的作用，相繼引入法定存款準備金制度作為控制商業(yè)銀行信貸規(guī)模的手段。與此相適應，同業(yè)拆借市場也得到了較快的發(fā)展。5、同業(yè)拆借市場的分類（1）按拆借交易的媒介形式，可將同業(yè)拆借市場劃分為有形拆借市場和無形拆借市場。有形拆借市場主要是指有固定的交易場所，有專門的中介機構(gòu)作為媒體，媒介資金供求雙方資金融通的拆借市場。這些中介機構(gòu)包括拆借經(jīng)紀公司或短期融資公司等。無形拆借市場主要是指沒有固定交易場所，不通過專門的拆借中介機構(gòu)，而是通過現(xiàn)代化的通訊手段所建立的同業(yè)拆借網(wǎng)，或者通過兼營或代理中介機構(gòu)進行資金拆借的市場。一些大的商業(yè)銀行或證券經(jīng)紀，代理其他金融機構(gòu)傳遞信息，為其牽線搭橋，而且主要是以電話、電傳聯(lián)系成交，從而形成無形的拆借市場。（2）按拆借資金的保障方式，可將同業(yè)拆借市場劃分為有擔保拆借市場和無擔保拆借市場。有擔保拆借市場，是指以擔保人或擔保物作為安全或防范風險的保障而進行資金拆借的市場。。無擔保拆借市場是指拆借期限較短，資金拆入方資信較高，可以通過在中央銀行的賬戶直接轉(zhuǎn)賬的拆借市場。（3）按拆借交易的性質(zhì)，可將同業(yè)拆借市場劃分為頭寸拆借市場和同業(yè)借貸市場。頭寸拆借市場是指金融機構(gòu)為了軋平票據(jù)交換頭寸、補足存款準備金和票據(jù)清算資金或減少超額存款準備金而進行短期資金融通的市場。同業(yè)借貸市場源于商業(yè)銀行等金融機構(gòu)之間因為臨時性或季節(jié)性的資金余缺而相互融通調(diào)劑，以利業(yè)務經(jīng)營，它與頭寸拆借以調(diào)整頭寸為目的不同。（4）按拆借交易的期限，可將同業(yè)拆借市場劃分為半天期拆借市場、隔夜拆借市場和指定日拆借市場。半天期拆借市場，具體又可分為午前和午后兩種隔夜拆借市場，一般是頭天清算時拆入，次日清算之前償還。指定日拆借市場，一般是2-30天，但市場上也有1個月以上（1年以內(nèi)）的拆借交易品種。通常提供報價的指定日交易品種包括:7天、14天、21天、1個月、2個月、3個月、……12個月等。二、同業(yè)拆借市場的構(gòu)成要素1、同業(yè)拆借市場的參與者（1）資金需求者從大多數(shù)國家的情況看，在同業(yè)拆借市場拆入資金的多為大的商業(yè)銀行。（2）資金供給者總體上講，在同業(yè)拆借市場上扮演資金供給者角色的，主要是有超額儲備的金融機構(gòu)，包括地方中小商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)、境外代理銀行及境外銀行在境內(nèi)的分支機構(gòu)。另外，外國的中央銀行也經(jīng)常成為拆借市場上的資金供給者或拆出者。（3）中介機構(gòu)一類是專門從事拆借市場上中介業(yè)務的專業(yè)性中介機構(gòu)，這些專業(yè)中介機構(gòu)在有的國家被稱為融資公司，有的被稱為拆借經(jīng)紀商或經(jīng)營商；另一類是非專門從事拆借市場中介業(yè)務的兼營機構(gòu)，這些兼營的拆借中介機構(gòu)多由大的商業(yè)銀行承擔。（4）交易中心（5）中央銀行與金融監(jiān)管機構(gòu)在我國同業(yè)拆借市場上，中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會分別發(fā)揮著中央銀行與金融監(jiān)管部門的角色2、同業(yè)拆借市場的主要交易工具本票、支票、承兌匯票、同業(yè)債券、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、資金拆借3、同業(yè)拆借市場的拆借期限及拆借利率（1）拆借期限：同業(yè)拆借的期限一般較短，大多為1-7天，超過1個月的不多。（2）拆借利率拆借利率的確定和主要的拆借利率：拆借利率是日利率；大量使用的是倫敦同業(yè)拆放利率。同業(yè)拆借利率的計算：I=P*r*t/D其中:I為同業(yè)拆借利息；P為拆借金額；r為拆借利率；t為拆借期限；D為1年的基礎天數(shù)，不同的拆借市場，基礎天數(shù)不同。三、中國同業(yè)拆借市場1、中國同業(yè)拆借市場的發(fā)展歷程初始階段:1984-1995年規(guī)范階段:1996-1998年發(fā)展階段:1998年至今

2、中國同業(yè)拆借市場現(xiàn)狀（1）交易平臺：我國同業(yè)拆借的交易平臺為中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱交易中心）。交易中心總部設在上海，在18個城市設有分中心。（2）同業(yè)拆借利率：我國同業(yè)拆借市場使用的利率是2007年1月4日起推出的“上海銀行間同