現(xiàn)金流量與營運(yùn)資本的管理

現(xiàn)金流量與營運(yùn)資本管理有限公司胡俊二○○八年三月十九日培訓(xùn)內(nèi)容現(xiàn)金流量與營運(yùn)資本管理基礎(chǔ)營運(yùn)資本管理司庫的介紹我司實(shí)際工作中各崗位的應(yīng)用現(xiàn)金及現(xiàn)金流量管理范疇現(xiàn)金的概念-現(xiàn)金流量管理中狹義現(xiàn)金現(xiàn)金流量管理中的現(xiàn)金，不是我們通常所理解的手持現(xiàn)金，現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金。現(xiàn)金是企業(yè)中流通性最強(qiáng)的資產(chǎn)，

從會(huì)計(jì)上來說是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金和銀行存款，還包括現(xiàn)金等價(jià)物，即企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、容易轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資等。包括現(xiàn)金、可以隨時(shí)用于支付的銀行存款和其他貨幣資金。我們公司有哪些？（請(qǐng)大家來談一下有哪些）現(xiàn)金的概念-現(xiàn)金流量管理中廣義現(xiàn)金廣義現(xiàn)金有哪些？現(xiàn)金應(yīng)收存貨應(yīng)付資金增值資金產(chǎn)品材料采購生產(chǎn)銷售決策人財(cái)務(wù)中心現(xiàn)金流量管理范疇對(duì)現(xiàn)金產(chǎn)生重大影響的人員企業(yè)內(nèi)部:請(qǐng)說出企業(yè)內(nèi)部有哪個(gè)部門不會(huì)影響到現(xiàn)金?下列部門會(huì)哪些廣義現(xiàn)金產(chǎn)生主要影響？財(cái)務(wù)狹義現(xiàn)金銷售應(yīng)收、產(chǎn)成品采購在途材料、原材料、應(yīng)付賬款生產(chǎn)在成品、產(chǎn)成品人事研發(fā)

企業(yè)外部:股東債權(quán)人政府客戶供應(yīng)商現(xiàn)金流與企業(yè)的關(guān)系現(xiàn)金為王：CASHisKING請(qǐng)大家猜一下企業(yè)應(yīng)為資金問題關(guān)閉的比例？企業(yè)的第一要義是生存：企業(yè)的血液就是現(xiàn)金。一、成功案例：2004胡潤百富榜：35歲的國美電器老板黃光裕以105億元人民幣的身家登上中國內(nèi)地首富的寶座二、資金鏈斷裂案例：德隆系坍塌：德隆黑洞吞噬市值近200億1992年巨人大廈與史玉柱：最初的計(jì)劃是蓋38層，一位領(lǐng)導(dǎo)一句話，史玉柱從38層升到了54層，再后來，又有消息傳說廣州正計(jì)劃蓋一幢63層的全國最高樓，在眾人的慫恿下，史玉柱一口氣把樓層定在了70層。三、思考問題：國美比德隆和巨人的利潤和業(yè)績都好嗎？黃光裕比史玉柱有高明嗎？為什么國美還生存德隆和巨人都倒下了？是什么讓他們倒下了？史玉柱PK黃光裕：史玉柱：巨人網(wǎng)絡(luò)董事長去年

(NYSE：GA)成功在美國紐交所掛牌上市。創(chuàng)新者（發(fā)明中文軟件）、營銷天才“腦白金”廣告可能是最成功的廣告、領(lǐng)導(dǎo)者原班人馬在失敗后不離不棄。第一桶金：1989年，推出桌面中文電腦軟件M-6401，4個(gè)月后營業(yè)收入即超過100萬元。隨后推出M-6402漢卡。1991年，巨人公司成立。推出M-6403，實(shí)現(xiàn)利潤3500萬元。38層的巨人大廈設(shè)計(jì)方案出臺(tái)，后因頭腦發(fā)熱一改再改，從38層躥至70層，號(hào)稱當(dāng)時(shí)中國第一高樓，所需資金超過10億元。史玉柱基本上以集資和賣樓花的方式籌款，集資超過1億元。1994年初，巨人大廈動(dòng)土，計(jì)劃3年完工。史玉柱當(dāng)選中國十大改革風(fēng)云人物。1995年，巨人推出12種保健品，投放廣告1個(gè)億。史玉柱被《福布斯》列為大陸富豪第8位。1997年初巨人大廈未按期完工，國內(nèi)購樓花者天天上門要求退款。媒體“地毯式”報(bào)道巨人財(cái)務(wù)危機(jī)。不久，只建至地面三層的巨人大廈停工。巨人集團(tuán)名存實(shí)亡，但一直未破產(chǎn)。2000年，史玉柱“從人間蒸發(fā)”兩年后，又在媒體露面。據(jù)其介紹，他和原班底人馬在上海及江浙創(chuàng)業(yè)，試圖東山再起，做的是“腦白金”業(yè)務(wù)，據(jù)說還不錯(cuò)。他一再表示：“老百姓的錢，我一定要還?！?/p>

2001年1月，上海健特生物科技公司策劃總監(jiān)史玉柱通過珠海士安公司收購巨人大廈樓花還債。同時(shí)，新巨人在上海注冊(cè)成立。

史玉柱PK黃光裕：黃光裕：個(gè)體戶改造做家電，后搞連鎖加盟做大，做大后借殼上市，成為首富。1986年承包北京珠市口東大街420號(hào)國美服裝店，開始創(chuàng)業(yè)。1987年將國美服裝店更名為國美電器店，正式走上家電零售業(yè)。1999年國美進(jìn)軍天津，此后開始大規(guī)模向全國擴(kuò)張。同年，創(chuàng)辦了總資產(chǎn)約50億元的鵬潤投資有限公司，進(jìn)行資本運(yùn)作。2001年12月，國美在12個(gè)城市共擁有49家直營連鎖店及33家加盟連鎖店，總資產(chǎn)達(dá)到5億元。

2003年資產(chǎn)達(dá)到18億元，在胡潤百富榜上排名第27位。

2004年6月鵬潤集團(tuán)以83億港元的價(jià)格，收購其22個(gè)城市94家國美門店資產(chǎn)的65%股權(quán)。國美實(shí)現(xiàn)以借殼方式在香港上市，黃光裕資產(chǎn)突破億元，成為中國首富。2004年12月，國美電器直營門店達(dá)200家，并準(zhǔn)備向海外進(jìn)軍。

史玉柱PK黃光裕：營銷能力：史玉柱：營銷天才“腦白金”廣告可能是最成功的廣告。黃光裕：低價(jià)戰(zhàn)略。領(lǐng)導(dǎo)力：史玉柱：領(lǐng)導(dǎo)者原班人馬在失敗后不離不棄，重新成功做成“腦白金”，后又改行做網(wǎng)絡(luò)游戲“征途”在紐約上市成功。黃光裕：連鎖加盟收購做大。創(chuàng)新能力：史玉柱：從自已開發(fā)軟件、到腦白金、到網(wǎng)絡(luò)游戲都有很多創(chuàng)新。黃光裕：只低價(jià)戰(zhàn)略做大。現(xiàn)金流管理能力：史玉柱：巨人大廈是用短期的資金來做長期的投資，結(jié)果資金鏈斷裂黃光裕：只有一個(gè)關(guān)鍵詞“擴(kuò)張渠道”。他做渠道的實(shí)質(zhì)是引來巨量的無償資金?，F(xiàn)在他一樣做房地產(chǎn)，是否會(huì)重走巨人大廈之路？史玉柱PK黃光裕：誰勝誰負(fù)我想從不同角度會(huì)有很多答案。從現(xiàn)金流角度進(jìn)行分析：黃光裕是勝者巨人大廈以集資和賣樓花的方式籌款，有利息和還款期限。國美是通過擴(kuò)張?jiān)龆嚅T店，讓門店成為收現(xiàn)的機(jī)器，無償占用有賬期的供應(yīng)商的錢投資房地產(chǎn)。只要門店的銷售是穩(wěn)定的，并且不斷的開出門店。在家電供大于求的宏觀市場環(huán)境中，就等于有比較長期的無息貸款供他去做長期投資賺取高額利潤。對(duì)我們的工作有什么啟示？營運(yùn)資本W(wǎng)orkingCapital營運(yùn)資本，從會(huì)計(jì)的角度看，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的凈額。如果流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債，則占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金是由流動(dòng)負(fù)債融資；如果流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，則與此相對(duì)應(yīng)的“凈流動(dòng)資產(chǎn)”要以長期負(fù)債或所有者權(quán)益的一定份額為其資金來源會(huì)計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個(gè)企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財(cái)務(wù)人員對(duì)營運(yùn)資金的管理和認(rèn)識(shí)；從財(cái)務(wù)角度看營運(yùn)資本應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財(cái)務(wù)人員意識(shí)到，對(duì)營運(yùn)資金的管理要注意流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)方面的問題。營運(yùn)資本W(wǎng)orkingCapital讓我們一起來看一下用資產(chǎn)負(fù)債表二種營運(yùn)資本的描述：營運(yùn)資本所需=營運(yùn)資本來源流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債+所有者權(quán)益營運(yùn)資本所需營運(yùn)資本來源資金來源資金占用營運(yùn)資本W(wǎng)orkingCapital讓我們進(jìn)一步進(jìn)行細(xì)分流動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金長期資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債-短期借款長期負(fù)債+所有者權(quán)益營運(yùn)資本所需營運(yùn)資本來源現(xiàn)金短期借款凈現(xiàn)金資金占用資金來源營運(yùn)資本W(wǎng)orkingCapital來源=(長期負(fù)債+所有者權(quán)益）-長期資產(chǎn)所需=（流動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金）-（流動(dòng)負(fù)債-短期借款）凈現(xiàn)金=現(xiàn)金-短期借款=來源-所需營運(yùn)資本來源-企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)營運(yùn)資本來源=長期資金來源-長期資金用途=（所有者權(quán)益+長期負(fù)債）-長期資產(chǎn)營運(yùn)資本來源是企業(yè)的一種長期資金來源，因?yàn)橥ǔｉL期資金用途要小于長期資金來源。它的用途主要是提供企業(yè)短期營運(yùn)所需要資金的來源卡車的結(jié)構(gòu)營運(yùn)資本所需營運(yùn)資本所需=短期資金用途-短期資金來源

=（流動(dòng)資產(chǎn)－現(xiàn)金）-（流動(dòng)負(fù)債-短期借款）營運(yùn)資本所需是企業(yè)的一種短期資金所需，因?yàn)橥ǔ６唐谫Y金用途要大于短期資金來源。所需主要是企業(yè)短期營運(yùn)所需要資金（購貨、生產(chǎn)、放債）卡車所載的貨物凈現(xiàn)金凈現(xiàn)金=現(xiàn)金-短期借款凈現(xiàn)金=營運(yùn)資本來源-營運(yùn)資本所需凈現(xiàn)金只是一種結(jié)果，它代表達(dá)了營運(yùn)資本來源和營運(yùn)資本所需兩者之間的差額?？ㄜ嚨膹椈善髽I(yè)為什么會(huì)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)危機(jī)過多的投資應(yīng)收賬款太多存貨太多快速的銷售通貨膨脹銷售的季節(jié)性波動(dòng)一些突發(fā)事件付款太快。。。避免現(xiàn)金危機(jī)削減營業(yè)成本用租用替代購買避免不必要的現(xiàn)金支出購買二手設(shè)備雇傭兼職員工和自由職業(yè)者建立內(nèi)部安全系統(tǒng)改變采購運(yùn)輸條款改變?yōu)榱慊A(yù)算保持商業(yè)計(jì)劃的及時(shí)調(diào)整利用現(xiàn)金盈余進(jìn)行投資營運(yùn)資本分解凈現(xiàn)金來源所需長期負(fù)債長期資產(chǎn)權(quán)益應(yīng)收款應(yīng)付款存貨資本利潤收入制造成本Ａ存貨Ｂ存貨銷售及行政費(fèi)用Ｃ存貨營運(yùn)資本與經(jīng)營性現(xiàn)金流量關(guān)系現(xiàn)金流量表的間接法描述了此關(guān)系：營運(yùn)資本所需要項(xiàng)目可以將現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表串起來。凈利潤EBITEBITDA經(jīng)營性現(xiàn)金流量稅、投資、籌資項(xiàng)目折舊和攤銷營運(yùn)資本所需的變化營運(yùn)資本與經(jīng)營性現(xiàn)金流量關(guān)系

EBITDA是對(duì)公司經(jīng)營層考核的重要指標(biāo)。剔除了稅、投資、籌資項(xiàng)目、折舊和攤銷等經(jīng)營層一般不可控的項(xiàng)目。經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量=EBITDA-營運(yùn)資本所需的增加此公式可以很好的回答很多老板的問題。公司利潤這么高？為什么現(xiàn)金沒有增加？掙來的錢到哪去了？從上述公式就可以看出要管好現(xiàn)金流有二個(gè)方面：一方面是老板們通過業(yè)務(wù)掙取利潤。另一方面要管理好營運(yùn)資本所需的增加，才可能將老板們的利潤變?yōu)閷?shí)實(shí)在在的現(xiàn)金。營運(yùn)資本管理的關(guān)鍵因素起點(diǎn)：收入利潤（EBITDA）周轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬管理者平衡收入、利潤（EBITDA）收入是營運(yùn)資本管理的起點(diǎn)：企業(yè)的一切經(jīng)營活動(dòng)都是為了獲取收入，是管理好營運(yùn)資本和現(xiàn)金流的第一大因素。利潤（EBITDA）：是企業(yè)管理層日常管理的核心目標(biāo)，一樣是營運(yùn)資本和現(xiàn)金流管理的重要因素。與周轉(zhuǎn)和結(jié)構(gòu)是并列的。當(dāng)然一個(gè)起點(diǎn)三個(gè)因素是有可以相互沖突的。所以企業(yè)就要按實(shí)際情況對(duì)此進(jìn)行在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間尋找平衡點(diǎn)。周轉(zhuǎn)：平均營運(yùn)資本天數(shù)美國公司平均ＤＷＣ：53.7天歐洲公司平均ＤＷＣ：53.1天平均ＤＳＯ：52.1天平均ＤＳＯ：59.9天平均ＤＩＯ：31.2天平均ＤＩＯ：35.0天平均ＤＰＯ：29.6天平均ＤＰＯ：41.8天結(jié)構(gòu)-營運(yùn)資本融資策略讓我們從企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表來看法一下：現(xiàn)金應(yīng)收款存貨長期資金來源短期資金來源資金占用資金來源短期資金占用固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)長期投資長期借款股東投資銀行短期借款各項(xiàng)應(yīng)付款長期資金占用可以有幾種資金搭配方式？結(jié)構(gòu)-營運(yùn)資本融資策略穩(wěn)健策略：將長期來源的資金用于長期占用將短期來源的資金用于短期占用保守策略：將長期來源的資金用于短、長期占用激進(jìn)策略：將短期來源的資金用于長期占用現(xiàn)實(shí)中還有哪些策略？請(qǐng)分析一下前面國美和巨人的案例司庫－職責(zé)司庫需要直接掌管的有下面幾個(gè)方面：融資現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制和管理衍生品交易利匯率管理流動(dòng)性管理司庫流程和電子系統(tǒng)管理銀行關(guān)系管理等直接關(guān)系到的有稅務(wù)，法律，兼并收購，信用管理，甚至國家宏觀經(jīng)濟(jì)等。司庫－概念在公司管理結(jié)構(gòu)上treasury是指部門，與會(huì)計(jì)審計(jì)平行的部門，應(yīng)該行政上匯報(bào)給CFO，很多公司司庫業(yè)務(wù)上同時(shí)匯報(bào)給董事會(huì)和CFO．treasurer是指人，是該部門最高的負(fù)責(zé)人，中文應(yīng)為司庫，級(jí)別是總監(jiān)或以上（根據(jù)各公司具體機(jī)構(gòu)設(shè)置有所不同），下屬職員有資金經(jīng)理/專員，資金分析師，風(fēng)險(xiǎn)分析師等。中國司庫司庫歷史由來唐官

署名。龍朔二年（660），改六部所屬各司名稱，以兵部所屬庫部為司庫，庫部郎中亦改稱司庫大夫。咸亨元年（670）十二月，復(fù)原名。天寶十一載（752），再改為司庫。至德二載（757），收復(fù)兩京后，復(fù)原名中國司庫－中國首任司庫

南勇候選首任司庫將成中國足協(xié)“財(cái)神爺”根據(jù)中國足協(xié)新修訂的中國足球協(xié)會(huì)章程，本次足代會(huì)后選出的新一屆中國足協(xié)領(lǐng)導(dǎo)成員中，將增設(shè)司庫一職，現(xiàn)中國足協(xié)專職副主席南勇將成為中國足協(xié)的第一任司庫。即將通過的中國足協(xié)新章程中規(guī)定，中國足協(xié)最高領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)將由主席、專職副主席、副主席若干人、秘書長和司庫組成。按照國際足聯(lián)和亞足聯(lián)職能部門的慣例，司庫一職應(yīng)該是足協(xié)領(lǐng)導(dǎo)層的一員。中國足協(xié)

有關(guān)人士解釋說，由于我們的國情不同，在過去制定的章程中，雖然也設(shè)置了司庫一職，但卻始終沒有落實(shí)。這次章程的修訂過程中，我們特意提出兩點(diǎn)要求，即中國足球協(xié)會(huì)的章程要與國際足聯(lián)的章程保持一致；另外就是要符合國家民政部門有關(guān)社會(huì)團(tuán)體組織要求的規(guī)定。司庫一詞意為掌管資金或收入的人，指一個(gè)政府、公司或協(xié)會(huì)的財(cái)務(wù)總管。而中國足協(xié)的司庫，顧名思義就是中國足協(xié)的財(cái)神爺。隨著中國足球事業(yè)的發(fā)展，特別是明年將開始的中超聯(lián)賽，今后有關(guān)經(jīng)濟(jì)上的往來、糾紛和經(jīng)濟(jì)利益的分配都將會(huì)增加。足協(xié)這次按照新的章程，委任了司庫人選，這也是中國足球與國際接軌的體現(xiàn)。當(dāng)然，中國足協(xié)的司庫還需要在足代會(huì)上通過，中國足協(xié)已經(jīng)提出了預(yù)備人選準(zhǔn)備提交大會(huì)，即現(xiàn)任中國足協(xié)專職副主席的南勇。目前，中國足協(xié)的財(cái)務(wù)部門也在南勇的分管領(lǐng)域之中，出任中國足協(xié)首任司庫應(yīng)該順理成章，而為了配合他今后的工作，這次中國足協(xié)還將成立專門的財(cái)務(wù)委員會(huì)。中國司庫的現(xiàn)狀一般企業(yè)都是財(cái)務(wù)部門是不分開的，沒有專門的司庫部門和人員．在一些外資企業(yè)中有一些公司設(shè)有專門的司庫部門treasury．還設(shè)有treasurer和下屬的其他人員與會(huì)計(jì)部門平行．現(xiàn)金流管理的關(guān)鍵崗位－出納崗位“出納“與“現(xiàn)金流”管理中主要工作：“出納”應(yīng)具備的相關(guān)知識(shí)和能力了解相關(guān)的應(yīng)收賬款的相關(guān)知識(shí)，應(yīng)付賬款的相關(guān)知識(shí)，現(xiàn)金流量表的相關(guān)知識(shí)。了解企業(yè)的資金循環(huán)。了解企業(yè)的日常費(fèi)用開支。可以通過網(wǎng)上銀行等工具實(shí)時(shí)的掌握企業(yè)的可用資金情況等?！俺黾{”在“現(xiàn)金流”管理上的作用：現(xiàn)金流管理關(guān)鍵崗位之二“應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)”“應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)“與”現(xiàn)金流”管理主要工作：客戶信用管理“應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)”應(yīng)具備的相關(guān)知識(shí)和能力

財(cái)稅方面知識(shí)和能力：掌握會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度中所有與應(yīng)收賬款有關(guān)的知識(shí)。掌握增值稅、營業(yè)稅、所得稅等相關(guān)稅法中與應(yīng)收賬款有關(guān)的知識(shí)。掌握出口退稅中與應(yīng)收賬款有關(guān)的知識(shí)。掌握財(cái)務(wù)分析的日常在應(yīng)收賬款中的運(yùn)用。掌握現(xiàn)金流相關(guān)知識(shí)。業(yè)務(wù)方面知識(shí)和能力：信用管理相關(guān)知識(shí)。法律方面與應(yīng)收賬款相關(guān)知識(shí)。貿(mào)易方面與應(yīng)收賬款相關(guān)知識(shí)。

溝通能力相關(guān)知識(shí)和能力：應(yīng)收賬款與內(nèi)部相關(guān)部門的溝通。應(yīng)收賬款與外部客戶的溝通。

“應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)”在“現(xiàn)金流”管理上的作用：“現(xiàn)金流”管理方面“應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)”一樣有很大的作用和潛力。對(duì)于“應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)”在“現(xiàn)金流”管理中的作用，我想大家都明白，這是平衡和增加“現(xiàn)金流”存量的第一位的因素?！皯?yīng)收賬款會(huì)計(jì)”可以在日?！艾F(xiàn)金流”管理中，提供企業(yè)銷售預(yù)測與實(shí)際的對(duì)比表，信用分析表等相關(guān)信息，并據(jù)此制作出相對(duì)精確的應(yīng)收賬款回款計(jì)劃，財(cái)務(wù)經(jīng)理等相關(guān)人員可以據(jù)此做為依據(jù)，做出企業(yè)的“現(xiàn)金流”預(yù)測。并可以據(jù)此做出計(jì)劃與實(shí)際回款比例等指標(biāo)來