第八章貨幣供給

第八章貨幣供給教學(xué)目的1、熟悉貨幣供給的各種口徑，掌握劃分貨幣供給層次的依據(jù)及意義。2、理解商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造的機(jī)制，掌握相關(guān)名詞術(shù)語。3、理解基礎(chǔ)貨幣含義和供給渠道4、理解貨幣乘數(shù)的由來和影響因素5、了解貨幣乘數(shù)影響因素的背后因素本章框架第一節(jié)貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑第二節(jié)商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造第三節(jié)央行體制下的貨幣供給央行向社會(huì)征求意見擬修訂貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)方案

2003中新網(wǎng)12月18日電中國金融時(shí)報(bào)報(bào)道說，為充分反映金融市場的發(fā)展，提高貨幣政策中介目標(biāo)的適用性，更好地調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，中國人民銀行研究局對(duì)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行了初步研究，形成了《關(guān)于修訂中國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)方案的研究報(bào)告》。今天中國人民銀行在自己的網(wǎng)站上發(fā)布了有關(guān)公告，向社會(huì)公開征求對(duì)《關(guān)于修訂中國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)方案的研究報(bào)告》的意見據(jù)悉，1994年10月，中國人民銀行正式向社會(huì)公布貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。由于經(jīng)濟(jì)金融的快速發(fā)展與變化，2001年、2002年中國人民銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行了調(diào)整。盡管中國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)已經(jīng)修訂了兩次，但它仍未全面反映金融市場的變化，如貨幣在境內(nèi)外的流動(dòng)加大，出現(xiàn)一些新的金融資產(chǎn)且交易量增長迅速，金融機(jī)構(gòu)發(fā)生變化，部分金融資產(chǎn)的流動(dòng)性發(fā)生變動(dòng)等。為充分反映金融市場的發(fā)展變化，中央銀行擬修訂中國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)方案。

第一節(jié)貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑一、貨幣的“職能定義”和“實(shí)證定義”二、美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣計(jì)量三、我國的貨幣計(jì)量

返回一、貨幣的“職能定義”和“實(shí)證定義”1、貨幣的職能定義2、貨幣的實(shí)證定義3、幾個(gè)常見的概念

返回1、貨幣的職能定義：貨幣是任何一種被普遍接受為交易媒介、支付工具、價(jià)值儲(chǔ)藏和計(jì)算單位的物品。貨幣就是貨幣行使的職能。例：現(xiàn)金在現(xiàn)代社會(huì)，充當(dāng)交易媒介等職能的不僅是現(xiàn)金例：可以以支票支取的活期存款。貨幣的職能定義依然沒有交代具體什么是貨幣2、貨幣的實(shí)證定義：

流動(dòng)性大小不同的，可由央行控制的金融資產(chǎn)的集合衡量一項(xiàng)金融資產(chǎn)是否是貨幣/準(zhǔn)貨幣的標(biāo)準(zhǔn)，是其流動(dòng)性大?。罁?jù)流動(dòng)性大小，貨幣分為不同的層次M0、

M1、

M2、從而為有效地管理和控制貨幣供給，為采用不同的調(diào)控方式及政策工具提供依據(jù)在這個(gè)基礎(chǔ)上，各國定義貨幣是不同的返回3、幾個(gè)常見概念廣義貨幣：通常把M2稱為廣義貨幣，也是通常所稱的貨幣供應(yīng)量狹義貨幣：通常把M1稱為狹義貨幣流通中的貨幣：M0準(zhǔn)貨幣：M2-M1的部分閱讀：我國貨幣供應(yīng)量增長幅度已回落到合理區(qū)間二、美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0

+活期存款

+其他支票存款

+旅行支票返回后一層次的貨幣包含前一層次M2=M1+小面額定期存款

+儲(chǔ)蓄存款和貨幣市場存款賬戶

+貨幣市場共同基金份額（非機(jī)構(gòu)所有）

+隔日回購協(xié)定

+隔日歐洲美元M3=M2+大面額定期存款

+貨幣市場共同基金份額（機(jī)構(gòu)所有）

+定期回購

+定期歐洲美元L=M3+國庫券

+商業(yè)票據(jù)

+儲(chǔ)蓄債券

+銀行承兌票據(jù)

+人壽保險(xiǎn)單返回三、我國的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑1、1994年修訂的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑2、94年后歷次修訂的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑3、改革方向

返回1、1994年修訂的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0

+企業(yè)單位活期存款

+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款

+農(nóng)村存款M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款

+企業(yè)單位定期存款

+其他存款（信托類存款，財(cái)政預(yù)算外存款）2、歷次修訂后的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑2001年6月份第一次修訂貨幣供應(yīng)量，將證券公司客戶保證金計(jì)入M2。2002年初，第二次修訂貨幣供應(yīng)量，將在中國的外資、合資金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款業(yè)務(wù),分別計(jì)入到不同層次的貨幣供應(yīng)量。M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0

+企業(yè)活期存款

+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款

+農(nóng)村存款M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款

+企業(yè)定期存款

+外幣存款

+證券公司客戶保證金

+其他存款（信托存款、委托存款、財(cái)政預(yù)算外存款

）返回3、改革方向居民銀行卡項(xiàng)下活期儲(chǔ)蓄計(jì)入狹義貨幣M1金融機(jī)構(gòu)外匯存款計(jì)入準(zhǔn)貨幣擴(kuò)大觀測層次，增列M3類貨幣返回M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0

+企業(yè)活期存款

+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款

+農(nóng)村存款

+個(gè)人持有的銀行卡項(xiàng)下活期存款M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款(扣除銀行卡項(xiàng)下的個(gè)人人民幣活期儲(chǔ)蓄存款)

+企業(yè)定期存款

+外幣存款

+證券公司客戶保證金

+其他存款（信托存款、委托存款、財(cái)政預(yù)算外存款

）返回

M3=M2

+短期金融債券

+銀行承兌票據(jù)

+其他金融性公司在存款性公司的存款(如保險(xiǎn)公司和證券投資基金管理有限公司在存款性公司的存款)

閱讀關(guān)于向社會(huì)征求對(duì)《關(guān)于修訂中國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)方案的研究報(bào)告》意見的公告

第二節(jié)商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造p300一、簡化的貨幣供應(yīng)量定義二、基本概念三、存款貨幣創(chuàng)造的過程四、小結(jié)返回一、簡化的貨幣供應(yīng)量定義為了簡化分析，假定：貨幣供應(yīng)量=現(xiàn)金+活期存款商業(yè)銀行的一大特點(diǎn)就是只有它才可以接受活期存款活期存款的創(chuàng)造=貨幣供給的增加從而商業(yè)銀行有了創(chuàng)造和收縮貨幣供應(yīng)的能力．二、基本概念原始存款：商業(yè)銀行以外的客戶以現(xiàn)金的形式存于銀行形成的存款派生存款：商業(yè)銀行通過貸款、放款對(duì)原始存款加以運(yùn)用，在現(xiàn)代銀行轉(zhuǎn)帳制度下，形成新的存款存款準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行在經(jīng)營活動(dòng)中保留的現(xiàn)金，稱為存款準(zhǔn)備金．它由庫存現(xiàn)金和在中央銀行的存款組成．法定準(zhǔn)備金：各國以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行必須保留的最低數(shù)額的準(zhǔn)備金，為法定準(zhǔn)備金．法定準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金率與存款總額的乘積．超額準(zhǔn)備金：準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分為超額準(zhǔn)備金．返回三、存款貨幣創(chuàng)造的過程1、存款貨幣創(chuàng)造的簡單情形p3042、簡單情形下的存款貨幣乘數(shù)3、各種推論4、存款貨幣創(chuàng)造的復(fù)雜情形p306返回1、存款貨幣創(chuàng)造的簡單情形p304為簡化分析我們暫且假定：法定準(zhǔn)備金率為10%商業(yè)銀行不持有超額準(zhǔn)備金公眾不持有通貨（都存入商業(yè)銀行）甲向A銀行存入100元（支票）100元來自于該人向央行出售證券所得A銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金：+100活期存款：+100A銀行留下10%的法定準(zhǔn)備金，余額90向乙發(fā)放貸款A(yù)銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金：10貸款：90活期存款：100乙將款項(xiàng)用于向丙支付貨款，丙將款項(xiàng)轉(zhuǎn)帳存入B銀行B銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金：+90活期存款：+90B銀行留下10%法定準(zhǔn)備金后，又發(fā)放貸款，貸款被用于支付，轉(zhuǎn)入c銀行B銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金：9貸款：81活期存款：90C銀行又收到存款……C銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金：81活期存款：81整個(gè)銀行體系新增活期存款:無窮等比數(shù)列求和銀行活期存款增加額法定準(zhǔn)備增加額貸款增加額ABC…合計(jì)1009081…100/0.11098.1…10/0.1908172.9…90/0.12、簡單情形下的存款貨幣乘數(shù)3、推論：各種行為對(duì)貨幣供給的影響1）當(dāng)客戶使用銀行活期存款向央行購買證券時(shí)？會(huì)導(dǎo)致存款的多倍縮減銀行活期存款增加額法定準(zhǔn)備增加額貸款增加額ABC…合計(jì)-100-90-81…-1000-10-9-8.1…-100-90-81-72.9…-9002）當(dāng)客戶將手頭現(xiàn)金存入銀行作為活期存款時(shí)？3）當(dāng)法定準(zhǔn)備金率為0時(shí)？4）當(dāng)法定準(zhǔn)備金率為1時(shí)？5）當(dāng)銀行不是發(fā)放貸款，而是購買證券時(shí)？6）當(dāng)金融體系中只有一家商業(yè)銀行時(shí)？4、存款貨幣創(chuàng)造的復(fù)雜情形p3061）銀行持有超額準(zhǔn)備金時(shí)2）公眾部分持有現(xiàn)金時(shí)返回1）當(dāng)銀行持有超額準(zhǔn)備金時(shí)銀行活期存款增加額法定準(zhǔn)備增加額10%超額準(zhǔn)備增加額5%貸款增加額ABC…合計(jì)1008572.25…100/0.15108.57.225…10/0.1554.253.6125…5/0.158572.2561.412585/0.15超額準(zhǔn)備金率：銀行選擇持有的超額準(zhǔn)備金占整個(gè)存款的比例。假定這個(gè)比例固定不變則存款貨幣乘數(shù)：K=1/(rd+e’

）上例中：1000/0.2=5000返回2）當(dāng)公眾選擇持有部分通貨/將存款部分提現(xiàn)時(shí)（比率5%）？銀行活期存款增加額法定準(zhǔn)備增加額10%超額準(zhǔn)備增加額5%現(xiàn)金5%貸款增加額ABC…合計(jì)1008064…100/0.2108……10/0.254……5/0.254….…5/0.28064……現(xiàn)金漏損率：社會(huì)公眾持有的通貨在存款中占有的比例．或者稱通貨比率：銀行的客戶以現(xiàn)金形式從銀行體系提出的存款占整個(gè)存款的比例，假設(shè)這個(gè)比例c’固定不變：假定現(xiàn)金漏損率c’固定不變新的存款貨幣乘數(shù)：K=1/(rd+c’+e’

）返回小結(jié)由于現(xiàn)代商業(yè)銀行實(shí)行部分準(zhǔn)備制，加之現(xiàn)代轉(zhuǎn)帳結(jié)算制度的存在，所以商業(yè)銀行在吸收了存款以后，就對(duì)其進(jìn)行運(yùn)用（放款）借款者都是運(yùn)用轉(zhuǎn)帳結(jié)算進(jìn)行支付，結(jié)果，貸款的一部分除了漏損外，一般形成為新的存款：一是借款者貸到款后，必須先存于存款戶，然后加以運(yùn)用，這樣就形成了相對(duì)與原始存款不同的派生存款二是借款者借到款后加以運(yùn)用，進(jìn)行購買、支付，由于實(shí)行轉(zhuǎn)帳支付，結(jié)果，一筆貸款又成為另外客戶的收入而存入銀行，形成本銀行或者另一家銀行的新存款小結(jié)總之這一筆貸款沒有流出銀行體系之外，只是銀行存款的轉(zhuǎn)移或換戶于是銀行體系的總負(fù)債增加，同樣資產(chǎn)也同樣增加中央銀行可利用商業(yè)銀行的這一功能進(jìn)行貨幣供應(yīng)量的控制．返回習(xí)題假設(shè)只有一家商業(yè)銀行，公眾不持有通貨，也沒有定期存款，銀行不持有超額準(zhǔn)備金，法定準(zhǔn)備金率是20%，銀行的一筆50萬的新存款最終使得：銀行準(zhǔn)備金增加多少？銀行貸款增加多少？銀行活期存款增加多少？返回第三節(jié)央行體制下的貨幣供給我們已經(jīng)了解了商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造我們把央行的作用引入，分析貨幣供給思路：央行通過控制“基礎(chǔ)貨幣”，影響商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣供給的能力，一定程度上控制著貨幣供給我們依舊將貨幣供給定義為通貨+活期存款一、基礎(chǔ)貨幣二、央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制三、貨幣供應(yīng)模型和貨幣乘數(shù)四、決定貨幣乘數(shù)大小的因子的背后因素返回一、基礎(chǔ)貨幣B(MONEYBASE)基礎(chǔ)貨幣也稱為高能貨幣，為流通中的通貨(C)和銀行持有的存款準(zhǔn)備金總額(R)B=C+R基礎(chǔ)貨幣是存款貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)二、央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制央行可控制基礎(chǔ)貨幣的供給，我國基礎(chǔ)貨幣供給主要通過返回公開市場操作再貼現(xiàn)再貸款外匯占款其他例如贖回央行票據(jù)的操作也會(huì)投放基礎(chǔ)貨幣以央行買入證券的公開市場操作為例，說明央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制賣方為商業(yè)銀行：對(duì)通貨影響如何：暫無影響

對(duì)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金影響如何？增加對(duì)基礎(chǔ)貨幣影響如何？增加賣方為公眾：對(duì)通貨影響如何：決定于公眾如何持現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金影響如何？對(duì)基礎(chǔ)貨幣影響如何？增加所以，公開市場購買對(duì)銀行準(zhǔn)備金的作用是不確定的，決定于公眾如何持現(xiàn)。但對(duì)基礎(chǔ)貨幣的作用是確定增加的。總結(jié)：央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣可以實(shí)施較為精確的控制，或者說央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制優(yōu)于他單純對(duì)準(zhǔn)備金或者對(duì)通貨的控制商業(yè)銀行以基礎(chǔ)貨幣為基礎(chǔ)，通過存款創(chuàng)造機(jī)制，向公眾直接提供貨幣，作為貨幣之源的基礎(chǔ)貨幣，可以引出數(shù)倍的貨幣供給央行通過這種機(jī)制實(shí)現(xiàn)了對(duì)貨幣供給的控制三、貨幣供應(yīng)模型和貨幣乘數(shù)我們知道存款貨幣可以被多倍創(chuàng)造，在此基礎(chǔ)上，貨幣供給也是多倍創(chuàng)造的。返回我們定義：推導(dǎo)貨幣乘數(shù)存款貨幣乘數(shù)和貨幣乘數(shù)是不同的銀行活期存款增加額法定準(zhǔn)備增加額10%超額準(zhǔn)備增加額5%現(xiàn)金5%貸款增加額ABC…合計(jì)1008064…100/0.2108……10/0.254……5/0.254….…5/0.28064……銀行活期存款增加額法定準(zhǔn)備增加額10%超額準(zhǔn)