私募融資信托計劃(鎮(zhèn)江交投項目)課件

中海信托-鎮(zhèn)江交投BT應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓及回購項目集合資金信托計劃二零一二年九月項目背景客戶需求鎮(zhèn)江市交通投資建設(shè)發(fā)展公司（以下簡稱“鎮(zhèn)江交投”）與鎮(zhèn)江市政府簽訂BT合同，約定由鎮(zhèn)江交投負(fù)責(zé)鎮(zhèn)江南山新城·官塘新區(qū)水系整理（即BT合同，以下簡稱“水系整理項目”）及生態(tài)環(huán)線整治工程項目的投資建設(shè)，由政府根據(jù)工程進(jìn)度分期支付項目資金，項目建成后移交給鎮(zhèn)江市政府。預(yù)計工程總投資額為463,893.79萬元。

現(xiàn)鎮(zhèn)江市交通投資建設(shè)發(fā)展公司希望將上述由水系整理項目產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓于中海信托股份有限公司（以下簡稱“中海信托”，由中海信托設(shè)立信托計劃，信托資金用于收購因水系整理項目產(chǎn)生的應(yīng)收賬款。中信證券將作為信托計劃的財務(wù)顧問及推介機構(gòu)。

2設(shè)計原理信托要素與交易結(jié)構(gòu)合作方中海信托股份有限公司交易對手鎮(zhèn)江市交通投資建設(shè)發(fā)展公司信托計劃規(guī)模信托計劃規(guī)模為4億元，其中A1類信托單位1億份，A2類信托單位3億份，每份信托單位面值人民幣1元信托期限A1類信托期限為18個月，A2類信托期限為24個月預(yù)期收益率A1類投資者【9】%/年；A2類投資者【9.3】%/年；財務(wù)顧問中信證券資金監(jiān)管行中信銀行鎮(zhèn)江分行信托資金用途用于受讓鎮(zhèn)江交投因官塘新區(qū)水系整理項目而產(chǎn)生的特定應(yīng)收賬款3交易結(jié)構(gòu)圖鎮(zhèn)江交投應(yīng)收賬款投資集合信托計劃投資者水系整理項目財務(wù)顧問代銷投資擔(dān)保鎮(zhèn)江經(jīng)開鎮(zhèn)江交投委托購買應(yīng)收賬款土地抵押+回購協(xié)議5交易對手-鎮(zhèn)江市交通建設(shè)投資發(fā)展公司一、企業(yè)基本情況鎮(zhèn)江市交通投資建設(shè)發(fā)展公司是鎮(zhèn)江市人民政府批準(zhǔn)設(shè)立、鎮(zhèn)江市國資委和鎮(zhèn)江市交通局聯(lián)合出資的國有全資聯(lián)營企業(yè)，成立于2001年10月18日目前公司注冊資本51,006.00萬元，其中鎮(zhèn)江市資產(chǎn)經(jīng)營公司（鎮(zhèn)江市國資委全資企業(yè)）持股71.94%；鎮(zhèn)江市交通運輸局持股7.06%；昆侖信托有限公司持股21%作為鎮(zhèn)江市四大投融資平臺之一，公司主要職責(zé)為籌集、使用和管理交通設(shè)施建設(shè)資金；投資、建設(shè)和經(jīng)營道路等交通基礎(chǔ)設(shè)施；對交通所建道路、橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施周邊或者道路兩側(cè)權(quán)限范圍內(nèi)的土地進(jìn)行前期開發(fā)和綜合開發(fā)、經(jīng)營所承建交通基礎(chǔ)設(shè)施控制范圍內(nèi)的廣告6交易對手-鎮(zhèn)江市交通建設(shè)投資發(fā)展公司二、企業(yè)財務(wù)情況1、公司資產(chǎn)規(guī)模增長迅速，資產(chǎn)形式以非流動資產(chǎn)為主。截至2011年末，公司資產(chǎn)總額為250.08億元，較2009年底的184.69億元增長35.41%，年均復(fù)合增長率為16.36%2、公司資本結(jié)構(gòu)趨于合理，資產(chǎn)負(fù)債率較為穩(wěn)定，維持在60%左右3、公司運營模式成熟，盈利能力穩(wěn)定，毛利率基本保持在50%左右。未來隨著政府配置土地的陸續(xù)到位，公司盈利有望得到提升4、公司近幾年實現(xiàn)了較好的業(yè)績增長，收現(xiàn)比較高，經(jīng)營活動現(xiàn)金獲取能力可以滿足自身經(jīng)營活動需要5、公司近年來償債壓力加大，但考慮到鎮(zhèn)江市土地價格不斷攀升，公司盈利和獲現(xiàn)能力將隨之提升，償債能力有望提高；且公司有政府的大力支持，與銀行合作關(guān)系良好，違約風(fēng)險較低7信用風(fēng)險分析還款能力分析抵押物分析擔(dān)保人分析還款來源為BT項目的應(yīng)收款，回購的主體是政府，同時鎮(zhèn)江交投有回購和補足義務(wù)鎮(zhèn)江市財政實力較強，鎮(zhèn)江交投作為鎮(zhèn)江市交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要運營平臺，擁有政府、土地等資源優(yōu)勢作為抵押物的土地共有2塊，總面積為259,507.5平方米土地地理位置較好，且當(dāng)?shù)夭⑽闯雠_限購政策，2012年掛牌24塊土地全部溢價轉(zhuǎn)讓，顯示當(dāng)?shù)赝恋厥袌錾泻?，一定程度上降低了風(fēng)險作為擔(dān)保人的鎮(zhèn)江經(jīng)開與鎮(zhèn)江交投同為鎮(zhèn)江市國資委下屬企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大，增長迅速，有鎮(zhèn)江新區(qū)注入的大量土地使用權(quán)鎮(zhèn)江經(jīng)開與鎮(zhèn)江交投均發(fā)行企業(yè)債，為不影響評級及政府其他融資平臺，鎮(zhèn)江市政府會敦促借款人守約，并在出現(xiàn)問題時盡力解救9鎮(zhèn)江市經(jīng)濟(jì)及財政狀況1、鎮(zhèn)江位于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快、最具活力的長江三角洲，是長江第三大港口城市，地處長江與京杭大運河交匯處，總面積3,847平方公里，截至2011年底全市戶籍總?cè)丝?71.86萬人2、近年來，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，鎮(zhèn)江市經(jīng)濟(jì)運營質(zhì)量和效益得到了較大的提高，2011年度全市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值2,310.40億元，較2010年增長12.3