金融與投資10 證券交易程序和方式課件

第十章證券交易程序和方式

第一節(jié)證券交易程序

開戶—委托—競(jìng)價(jià)成交—結(jié)算—登記過戶一、開戶投資者首先要尋求自己認(rèn)可的券商并帶上相關(guān)證件

（一）開戶的必要性

1.了解、掌握客戶的基本情況2.確立委托代理法律關(guān)系3.保證證券交易公正性4.方便日常業(yè)務(wù)聯(lián)系（二）開戶的主要內(nèi)容

1.證券賬戶：是指證券登記機(jī)構(gòu)為投資者設(shè)立的，用于準(zhǔn)確記載投資者所持有的證券種類、名稱、數(shù)量以及相應(yīng)權(quán)益和變動(dòng)情況的一種賬冊(cè)。含登記、托管、存管、結(jié)算業(yè)務(wù)。2.資金賬戶：是證券經(jīng)紀(jì)商為投資者設(shè)立的用于記載和反映證券交易的貨幣收付及變動(dòng)情況。我國(guó)為第三方托管即：券商托管證券、銀行托管資金。二、委托（一）委托方式1.遞單委托（柜臺(tái)委托）2.電話委托3.傳真委托和函電委托

4.自助終端委托5.網(wǎng)上委托（二）委托內(nèi)容1.證券賬號(hào)2.日期3.買賣方向4.品種，買入或賣出證券的名稱或代碼5.數(shù)量：整數(shù)委托、（賣出）零數(shù)委托6.委托價(jià)格：市價(jià)委托、限價(jià)委托，如果不指明價(jià)格證券經(jīng)紀(jì)人即作為市價(jià)委托處理。

7.交易方式：現(xiàn)金、信用

8.時(shí)間

9.委托有效期：一般當(dāng)日

10.交割方式：普通日、當(dāng)日、特約日11.其他（三）委托指令

1.市價(jià)委托指令：投資者只提交數(shù)量而不指定成交價(jià)格的指令。速度快、成交率高。2.限價(jià)委托指令:投資者既提交數(shù)量又限定買賣價(jià)格的指令。經(jīng)紀(jì)商只能以限價(jià)或比限價(jià)更好的價(jià)格來完成委托。即以限價(jià)或限價(jià)以下的價(jià)格買入、以限價(jià)或限價(jià)以上的價(jià)格賣出。

3.停止損失委托指令：是一種特殊的限制性的市價(jià)委托。投資者委托經(jīng)紀(jì)人在證券市場(chǎng)價(jià)格上升到或超過指定價(jià)格時(shí)按市場(chǎng)價(jià)格買進(jìn)證券，或者在證券市場(chǎng)價(jià)格下降到或低于指定價(jià)格時(shí)按市場(chǎng)價(jià)格賣出證券。前者為停止損失購(gòu)買委托，后者為停止損失出售委托。三、競(jìng)價(jià)成交（一）價(jià)格形成方式１.指令驅(qū)動(dòng)方式：即委托驅(qū)動(dòng)、訂單驅(qū)動(dòng)，在競(jìng)價(jià)市場(chǎng)中，證券交易價(jià)格由買賣雙方的委托指令共同驅(qū)動(dòng)形成，即投資者將自己的交易意愿以委托指令的方式委托給證券經(jīng)紀(jì)商，證券經(jīng)紀(jì)商持委托指令進(jìn)入市場(chǎng)，以買賣雙方的報(bào)價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行撮合產(chǎn)生成交價(jià)。交易在投資者之間進(jìn)行。價(jià)格取決于買賣雙方的力量對(duì)比。

２.報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)方式又稱做市商方式，此方式下的證券交易價(jià)格由一家或多家做市商給出，做市商根據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系和自身的實(shí)力報(bào)出證券的買賣雙向價(jià)格，做市商在其所報(bào)出的價(jià)位上接受投資者的買賣要求，以其自有的資金或證券和投資者進(jìn)行交易。做市商的收益來自買賣差價(jià)。投資者買賣證券以做市商為交易對(duì)手。投資者之間不發(fā)生直接交易。（二）競(jìng)價(jià)的方式1.集中競(jìng)價(jià)：聚集眾多的買方和賣方在交易所經(jīng)紀(jì)人撮合下展開集中競(jìng)價(jià)，當(dāng)在某一價(jià)位水平上出現(xiàn)買賣數(shù)量相等時(shí)，交易所主持人當(dāng)場(chǎng)拍板成交的競(jìng)價(jià)方式。2.連續(xù)競(jìng)價(jià)：每出現(xiàn)一次買價(jià)和賣價(jià)相等就成交一筆，然后競(jìng)價(jià)再連續(xù)進(jìn)行。（1)口頭競(jìng)價(jià)（2）牌板競(jìng)價(jià)（3）專柜書面競(jìng)價(jià)（4）計(jì)算機(jī)終端申報(bào)競(jìng)價(jià)五、交易費(fèi)用（一）委托手續(xù)費(fèi)（二）傭金：證券公司經(jīng)紀(jì)傭金證券交易所手續(xù)費(fèi)證券交易監(jiān)管費(fèi)（三）過戶費(fèi)（四）印花稅

第三節(jié)現(xiàn)貨交易與信用交易

一、現(xiàn)貨交易方式

證券買賣成交后，按成交價(jià)格及時(shí)進(jìn)行實(shí)物交收和資金清算。買方付出現(xiàn)金收到證券，賣方付出證券收取現(xiàn)金。我國(guó)T+0國(guó)際證券市場(chǎng)的慣例是交收期為T+3日。保證金買空（融資）是投資者預(yù)測(cè)股價(jià)將上漲在當(dāng)前價(jià)格較低時(shí)買進(jìn)證券，但因資金不足，可通過向證券經(jīng)紀(jì)商交付一定比例保證金而取得經(jīng)紀(jì)商貸款并委托經(jīng)紀(jì)商代理買入這種證券的交易方式。如果經(jīng)紀(jì)商資金不足，可用代理客戶買入的證券作為抵押品向商業(yè)銀行取得貸款。待證券價(jià)格上升，投資者委托證券商賣出該證券，證券商扣除買賣手續(xù)費(fèi)和對(duì)投資者的貸款及利息，余下即為投資者的本金和投資收益。做保證金買空的投資者叫“多頭”。保證金賣空（融券）做保證金賣空的投資者叫“空頭”。（二）信用交易中的保證金

1.保證金的必要性：經(jīng)紀(jì)人免受損失，向投資者提出預(yù)警，使投資者免受投資失敗的更大損失。逐日計(jì)算保證金實(shí)際水平。使投資者了解自己的余款狀況并及時(shí)調(diào)整或改變投資決策。2.保證金種類：（１）現(xiàn)金保證金（２）權(quán)益保證金

4.保證金比率的決定及種類（1）保證金比率：保證金與投資者買賣證券市值之比（2）法定保證金比率：中央銀行決定（3）保證金實(shí)際維持率：證券經(jīng)紀(jì)商逐日計(jì)算（4）保證金最低維持率：證券交易所或證券公司規(guī)定例：交易方式購(gòu)買價(jià)值購(gòu)買股數(shù)購(gòu)買價(jià)格以每股60元出售盈利額獲利率以每股40元出售虧損額獲利率現(xiàn)貨交易2.4萬(wàn)元480股50元/股2.88萬(wàn)元4800元20%1.92萬(wàn)元4800元-20%信用交易4.8萬(wàn)元960股50元/股5.76萬(wàn)元9600元40%3.84萬(wàn)元9600元-40%凈資產(chǎn)=抵押證券市值-借款余額盈利=凈資產(chǎn)-本金獲利率=（盈利/本金）×100%本例中：當(dāng)股價(jià)上升到60元/股時(shí)資產(chǎn)凈值=5.76萬(wàn)元-2.4萬(wàn)元=3.36萬(wàn)元盈利=3.36萬(wàn)元-2.4萬(wàn)元=0.96萬(wàn)元獲利率=0.96萬(wàn)元/2.4萬(wàn)元×100%=40%股價(jià)漲幅=[（60元-50元）/50元]×100%=20%２.保證金實(shí)際維持率及超額保證金的計(jì)算（1）保證金實(shí)際維持率

抵押證券市值-借款余額保證金實(shí)際維持率=×100%

抵押證券市值當(dāng)股價(jià)為50元/股時(shí)：

4.8萬(wàn)元-2.4萬(wàn)元保證金實(shí)際維持率=×100%=50%

4.8萬(wàn)元當(dāng)股價(jià)為60元/股時(shí)：

5.76萬(wàn)元-2.4萬(wàn)元保證金實(shí)際維持率=×100%=58.33%

5.76萬(wàn)元（3）追加購(gòu)買股票：超額保證金購(gòu)買力=法定保證金比率購(gòu)買力=4800元/50%=9600元追加購(gòu)買股票后的保證金實(shí)際維持率：

(5.76萬(wàn)元+0.96萬(wàn)元)-(2.4萬(wàn)元+0.96萬(wàn)元)保證金實(shí)際維持率=

×100%(5.76萬(wàn)元+0.96萬(wàn)元)

=50%

３.保證金最低維持率和最低限價(jià)的計(jì)算當(dāng)股價(jià)跌至40元/股時(shí)：3.84萬(wàn)元-2.4萬(wàn)元保證金實(shí)際維持率=×100%=37.5%3.84萬(wàn)元（1）抵押證券最低市值的計(jì)算

借款余額抵押證券最低市值=1-保證金最低維持率設(shè)：保證金最低維持率為25%抵押證券最低市值=2.4萬(wàn)元/（1-25%）=3.2萬(wàn)元（2）抵押證券最低限價(jià)的計(jì)算抵押證券最低市值抵押證券最低限價(jià)=抵押證券數(shù)量

抵押證券最低限價(jià)=3.2萬(wàn)元/960股=33.33元/股

（3）投資者獲利率的計(jì)算G=（Rr/M）×100%其中：G——獲利率

Rr——股價(jià)漲幅

M——法定保證金比率

（4）買空盈虧分析圖

盈利

保證金比率

302010盈0-10405060市價(jià)-20虧-30

可見，保證金買空的人在股價(jià)上漲時(shí)可獲取利潤(rùn)，但在股價(jià)下跌時(shí)，投資者就要受到損失了，下跌幅度越大，虧損就越嚴(yán)重。（四）保證金賣空交易

１.賣空過程和規(guī)則

2.盈虧分析

G=（Rd/M）其中：G——獲利率

Rd——股價(jià)下跌幅度

M——法定保證金率例：某投資者有本金2.5萬(wàn)元，賣空X股票1000股，賣空股價(jià)50元/股，法定保證金50%，股價(jià)下跌至40元/股時(shí)買回。獲利：（50元-40元）×1000股=10000元獲利率：（10000/25000）×100%=40%

G=（20%/50%）×100%=40%3.保證金實(shí)際維持率的計(jì)算

賣空時(shí)股票市值+原始保證金保證金實(shí)際維持率=（-1）×100%計(jì)算時(shí)股票市價(jià)

本例中，當(dāng)股票價(jià)格漲至60元/股時(shí)，保證金實(shí)際維持率=[（5萬(wàn)+2.5萬(wàn)）/6萬(wàn)-1]×100%=25%4.賣空股票最高市值和最高限價(jià)的計(jì)算賣空時(shí)股票市值+原始保證金賣空股票最高市值=1+保證金最低維持率設(shè)：保證金最低維持率為20%本例中，賣空股票最高市值=（5萬(wàn)+2.5萬(wàn)）/（1+20%）=6.25萬(wàn)元

賣空股票最高市值賣空股票最高限價(jià)=賣空股票數(shù)量本例中，賣空股票最高限價(jià)=6.25萬(wàn)元/1000股=62.50元/股賣空盈虧分析圖盈利