金融學(xué)第10章 通貨膨脹和通貨緊縮課件

第十章

通貨膨脹和通貨緊縮第一節(jié)

通貨膨脹的一般理論第二節(jié)

通貨膨脹的成因與治理第三節(jié)

通貨緊縮的一般理論第四節(jié)

通貨緊縮的成因與治理回目錄

至下章

1/17/2023金融學(xué)課件第一節(jié)通貨膨脹的一般理論一、通貨膨脹的涵義二、通貨膨脹的類型三、通貨膨脹的度量四、通貨膨脹的效應(yīng)回本章

至下節(jié)1/17/2023金融學(xué)課件指在紙幣流通條件下，流通中的貨幣量超過實際需要所引起的貨幣貶值、物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。在界定通貨膨脹的涵義時：

（1）不能將通貨膨脹與貨幣發(fā)行過多劃等號。

（2）不能將通貨膨脹與物價上漲劃等號。

（3）不能將通貨膨脹與財政赤字劃等號。定義：因流通中注入貨幣過多而造成貨幣貶值，以及總的物價水平采取不同形式（公開的或隱蔽的）持續(xù)上升的過程。一、通貨膨脹的涵義通常的涵義：

1/17/2023金融學(xué)課件信用擴張型。指由于信用擴張，即由于貸款沒有相應(yīng)的經(jīng)濟保證，形成信用過度創(chuàng)造而引起的通貨膨脹。國際傳播型。又稱輸入型，指由于進口商品的物價上升，費用增加而引起的通貨膨脹。財政赤字型。因財政出現(xiàn)巨額赤字而濫發(fā)貨幣引起的通貨膨脹。

1/17/2023金融學(xué)課件開放型。也稱公開的通貨膨脹，即物價可隨貨幣供給量的變化而自由浮動。抑制型。也稱隱蔽的通貨膨脹，即國家控制物價，主要消費品價格基本保持人為平衡，但表現(xiàn)為市場商品供應(yīng)緊張、憑證限量供應(yīng)商品、變相漲價、黑市活躍、商品走后門等的一種隱蔽性的一般物價水平普遍上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。2.按表現(xiàn)狀態(tài)劃分

1/17/2023金融學(xué)課件3.按通貨膨脹程度劃分

爬行式。又稱溫和的通貨膨脹，即允許物價水平每年按一定的比率緩慢而持續(xù)上升的一種通貨膨脹。跑馬式。又稱小跑式通貨膨脹，即通貨膨脹率達到兩位數(shù)字，在這種情況下，人們對通貨膨脹有明顯感覺，不愿保存貨幣，搶購商品，用以保值。飚升式。又稱惡性通貨膨脹，即貨幣急劇貶值，物價指數(shù)甚至可達到天文數(shù)字。1/17/2023金融學(xué)課件2.批發(fā)物價指數(shù)

指根據(jù)制成品和原料的批發(fā)價格編制的指數(shù)。這一指數(shù)對商業(yè)循環(huán)較為敏感，但由于它不包括各種勞務(wù)，所以其變化對一般公眾生活的影響也不如消費物價指數(shù)那樣直接。1/17/2023金融學(xué)課件指按當(dāng)年價格計算的國民生產(chǎn)總額對按固定價格計算的國民生產(chǎn)總額的比率。它既包括私營部門和公營部門的消費，也包括生產(chǎn)資料與進出口商品、勞務(wù)的價格，因此比較全面。但對一般家庭來說，投資品和出口商品的價格與他們并無直接關(guān)系。

3.國民生產(chǎn)總額平減指數(shù)

1/17/2023金融學(xué)課件四、通貨膨脹的效應(yīng)1.經(jīng)濟增長效應(yīng)有益論的觀點：資本主義經(jīng)濟長期處于有效需求不足、實際經(jīng)濟增長率低于潛在經(jīng)濟增長率的狀態(tài)。因此，政府可通過實施通貨膨脹政策，增加赤字預(yù)算，擴大投資支出來刺激有效需求，推動經(jīng)濟增長；

1/17/2023金融學(xué)課件

有害論的觀點：長期通貨膨脹會對經(jīng)濟帶來嚴重的消極影響，降低經(jīng)濟體系的運行效率，阻礙經(jīng)濟的正常成長。紙幣貶值，妨礙貨幣職能的正常發(fā)揮；降低借款成本，誘發(fā)過度的資金需求；企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，預(yù)期利潤率降低，不利于調(diào)動生產(chǎn)者和投資者的積極性；企業(yè)先期積累的各種折舊準備金和公積金貶值，從而使企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造能力下降，影響生產(chǎn)發(fā)展；1/17/2023金融學(xué)課件

破壞正常的信用關(guān)系，增加生產(chǎn)性投資風(fēng)險和經(jīng)營成本，從而縮減銀行信貸業(yè)務(wù)，使流向生產(chǎn)性部門的資金比重下降，流向非生產(chǎn)性部門的資金比重增加，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源配置不合理，國民經(jīng)濟畸形發(fā)展；阻礙本國商品的出口，導(dǎo)致國民收入減少。同時還會鼓勵外國商品進口，加劇國內(nèi)市場競爭壓力，影響國內(nèi)進口替代品生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展，并導(dǎo)致貿(mào)易收支逆差。打亂正常的商品流通渠道，加深供求矛盾，助長投機活動，引起資本大量外流和國際收支的惡化。1/17/2023金融學(xué)課件

中性論的觀點：通貨膨脹對實際產(chǎn)出和經(jīng)濟增長既無正效應(yīng)又無負效應(yīng)。其理由是公眾會根據(jù)對通貨膨脹發(fā)展的預(yù)期，按照物價上漲水平作出合理的行為調(diào)整，因此，通貨膨脹的各種影響作用會相互抵消。1/17/2023金融學(xué)課件主要資本主義國家通貨膨脹和經(jīng)濟增長關(guān)系(單位：%)

1/17/2023金融學(xué)課件我國通貨膨脹率與經(jīng)濟增長的關(guān)系(1979—1988年)單位：%

1/17/2023金融學(xué)課件定義：所謂強制儲蓄是指政府財政出現(xiàn)赤字時向中央銀行借債透支，直接或間接增大貨幣發(fā)行，從而引起通貨膨脹。這種做法實際上是強制性地增加全社會的儲蓄總量以滿足政府的支出，因此又被稱之為通貨膨脹稅。2.強制儲蓄效應(yīng)

1/17/2023金融學(xué)課件

有益論：雖然一般貨幣持有者因通貨膨脹而失去的貨幣價值等于政府所獲得的通貨膨脹稅，但如果政府的儲蓄傾向高于貨幣持有者的一般儲蓄傾向，整個國家的平均儲蓄水平就會提高，從而增加社會投資總額。尤其是在經(jīng)濟尚未達到充分就業(yè)水平，存在大量閑置生產(chǎn)要素的情況下，政府運用擴張性財政政策或貨幣政策強制儲蓄來增加有效需求，并不會引發(fā)持續(xù)的物價上漲。1/17/2023金融學(xué)課件

中國的實際：對于中國來說，利用通貨膨脹的強制儲蓄效應(yīng)卻未必能促進經(jīng)濟發(fā)展，因為中國是一個資源供給相對短缺和總需求經(jīng)常過大的國家，如果不適當(dāng)?shù)剡\用強制儲蓄政策，將會導(dǎo)致需求膨脹、物價迅速上漲和其他各種消極經(jīng)濟效應(yīng)。1/17/2023金融學(xué)課件定義：收入和社會財富的再分配效應(yīng)是指通貨膨脹發(fā)生時人們的實際收入和實際占有財富的價值會發(fā)生不同變化，有些人的收入與財富會提高和增加，有些人則會下降和減少。3.收入和社會財富的再分配效應(yīng)

1/17/2023金融學(xué)課件

債權(quán)人和債務(wù)人之間：通貨膨脹時期，面值固定的金融資產(chǎn)如債券和票據(jù)等，其價值會下跌，而各種變動收益的證券和實物資產(chǎn)如股票和房地產(chǎn)等，其價值會增大。因此債權(quán)人是受害者，債務(wù)人是受益者。通貨膨脹在減少債務(wù)性金融資產(chǎn)實際價值的同時也減輕了政府、金融機構(gòu)和公司企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)。最易受通貨膨脹打擊的往往是小額存款人和債券持有人。因為大的債權(quán)人不僅可以采取更多的措施避免通貨膨脹的不利影響，同時他們也是更大的債務(wù)人。1/17/2023金融學(xué)課件

高收入階層和低收入階層之間：按照西方經(jīng)濟學(xué)理論，低收入階層的邊際支出傾向相對大于高收入階層的邊際支出傾向，通貨膨脹時期，由于物價上漲和人們名義收入的提高，會使低收入階層消費支出的增加相對大于高收入階層消費支出的增加，而低收入(主要是工薪收入)階層實際收入的增加相對小于高收入(主要是利潤收入)階層實際收入的增加，因此社會財富的積累和再分配會向高收入(利潤收入)階層一方傾斜。1/17/2023金融學(xué)課件原因：通貨膨脹使各種生產(chǎn)要素、商品和勞務(wù)的相對價格發(fā)生很大變化和扭曲，引起資源配置低效和浪費；通貨膨脹會助長投機并導(dǎo)致社會資源的浪費；通貨膨脹使人們增加持有更多的實物資產(chǎn)，在交易、維護、處置和管理上花費更多的時間、人力和物力，因而造成社會資源的浪費；4.資源配置扭曲效應(yīng)

1/17/2023金融學(xué)課件主要表現(xiàn)為：加劇經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，并使政府的政策操作變得無所適從，增大了失誤的可能性；大量資金被吸引到流通中從事投機交易，使商品流通秩序發(fā)生混亂，加劇了經(jīng)濟的不平衡；勞動者的工資所得趕不上投機活動的利潤所得，挫傷勞動者的積極性，助長投機鉆營、不勞而獲惡習(xí)，敗壞社會風(fēng)氣，激化貧富不均的社會矛盾；助長貪污腐敗，損害政府信譽。5.經(jīng)濟秩序與社會秩序紊亂效應(yīng)至下節(jié)回本章

1/17/2023金融學(xué)課件第二節(jié)通貨膨脹的成因與治理一、通貨膨脹的成因二、通貨膨脹的治理回本章

至下節(jié)1/17/2023金融學(xué)課件

（1）需求拉動說。通俗的說法就是“太多貨幣追逐太少的商品”，使得對商品和勞務(wù)的需求超出了在現(xiàn)行條件下可得到的供給，從而導(dǎo)致一般物價水平的上漲。其理論分析可用下圖加以說明。一、通貨膨脹的成因1.西方經(jīng)濟學(xué)家對通貨膨脹成因的分析

1/17/2023金融學(xué)課件

圖示需求拉動型通貨膨脹1/17/2023金融學(xué)課件圖示成本推進型通貨膨脹

（2）成本推進說。

認為通貨膨脹的根源并非由于總需求過度，而是由于總供給方面的生產(chǎn)成本上升所引起。其理論分析可用下圖說明。1/17/2023金融學(xué)課件圖示成本推進型通貨膨脹

（3）供求混合推進說。認為只有在總需求和總供給的共同作用下，才會導(dǎo)致持續(xù)性的通貨膨脹，見下圖。1/17/2023金融學(xué)課件

認為由于不同國家的經(jīng)濟部門結(jié)構(gòu)的某些特點，當(dāng)一些產(chǎn)業(yè)和部門在需求方面或成本方面發(fā)生變動時，往往會通過部門之間相互看齊的過程而影響到其他部門，從而導(dǎo)致一般物價水平的上升。這種結(jié)構(gòu)型的通貨膨脹又可分為三種情況：

需求轉(zhuǎn)移型。外部輸入型。部門差異型。

（4）部門結(jié)構(gòu)說。1/17/2023金融學(xué)課件

主要通過對通貨膨脹預(yù)期心理作用的分析來解釋通貨膨脹的發(fā)生。預(yù)期心理引致或加快通貨膨脹的作用主要表現(xiàn)在三個方面：

加快貨幣流通速度。提高名義利率。提高對貨幣工資的要求。

（5）預(yù)期說。

1/17/2023金融學(xué)課件財政赤字說。政府在發(fā)生財政赤字時如果增發(fā)紙幣或發(fā)行公債引起的貨幣供應(yīng)量的增長超過了實際經(jīng)濟增長的需要，就會導(dǎo)致通貨膨脹。信用擴張說。信用的過度擴張必然導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的過度增加，從而引發(fā)通貨膨脹。國際收支順差說。順差使國內(nèi)市場上商品可供量減少，而外匯市場則供過于求，國家不得不增加投放本幣以收購結(jié)余外匯，因此會導(dǎo)致通貨膨脹。2.我國理論界對通貨膨脹成因的解釋

1/17/2023金融學(xué)課件

摩擦說。由于計劃者追求的經(jīng)濟高速度增長及對應(yīng)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與勞動者追求的高水平消費及對應(yīng)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間不相適應(yīng)，從而產(chǎn)生矛盾和摩擦，引起貨幣超發(fā)、消費需求膨脹和消費品價格上漲?；旌险f。我國通貨膨脹的成因可分成體制性因素、政策性因素和一般因素三類。體制說。在體制轉(zhuǎn)軌過程中，由于體制不完善導(dǎo)致投資需求和消費需求的過度積累，推動物價水平的上漲。1/17/2023金融學(xué)課件二、通貨膨脹的治理1.宏觀緊縮政策

又稱為抽緊銀根，即中央銀行通過減少流通中貨幣量的辦法，提高貨幣的購買力，減輕通貨膨脹壓力。

（1）緊縮性貨幣政策。

具體政策工具和措施包括：①通過公開市場業(yè)務(wù)出售政府債券；②提高貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率，或政府直接提高利率；③提高商業(yè)銀行的法定準備金。

1/17/2023金融學(xué)課件

通過削減財政支出和增加稅收的辦法來治理通貨膨脹。削減財政支出的內(nèi)容主要包括生產(chǎn)性支出和非生產(chǎn)性支出：生產(chǎn)性支出主要是國家基本建設(shè)和投資支出。非生產(chǎn)性支出主要是政府各部門的經(jīng)費支出、國防支出、債息支出和社會福利支出等。

增加稅收包括提高個人的所得稅或增開其他稅種，可使個人可支配收入減少，降低個人消費水平；而提高企業(yè)的所得稅和其他稅率則可降低企業(yè)的投資收益率，抑制投資支出。

（2）緊縮性財政政策。1/17/2023金融學(xué)課件

緊縮性貨幣政策和財政政策都是從需求方面加強管理，通過控制社會的貨幣供應(yīng)總量和總需求，實現(xiàn)抑制通貨膨脹的目的。在20世紀60年代中期以前，一些國家根據(jù)英國經(jīng)濟學(xué)家菲利普斯揭示的通貨膨脹與失業(yè)的相關(guān)關(guān)系（見下圖）制定需求管理政策，用以治理需求拉動型通貨膨脹，取得了較為顯著的成效。

菲利普斯曲線與宏觀緊縮政策。圖示

通貨膨脹與失業(yè)率的相關(guān)關(guān)系1/17/2023金融學(xué)課件

圖示

根據(jù)菲利普斯曲線制定宏觀調(diào)控政策1/17/2023金融學(xué)課件

政府以法令或政策形式對社會各部門和企業(yè)工資的上漲采取強制性的限制措施。辦法包括：①道義規(guī)勸和指導(dǎo)；②協(xié)商解決；③凍結(jié)工資；④開征工資稅。

收入緊縮政策的主要內(nèi)容是采取強制性或非強制性手段，限制工資的提高和壟斷利潤的獲取，抑制成本推進的沖擊，從而控制一般物價上升幅度。

（1）工資管制。2.收入緊縮政策

1/17/2023金融學(xué)課件

政府以強制手段對可獲得暴利的企業(yè)利潤率或利潤額實行限制措施，防止大企業(yè)或壟斷性企業(yè)任意抬高產(chǎn)品價格，從而抑制通貨膨脹。辦法主要包括：①管制利潤率；②對超額利潤征收較高的所得稅。一些國家還制定反托拉斯法，限制壟斷高價，并對公用事業(yè)和國營企業(yè)的產(chǎn)品和勞務(wù)實行直接價格管制。（2）利潤管制。

1/17/2023金融學(xué)課件

又稱指數(shù)連動政策，是指對貨幣性契約訂立物價指數(shù)條款，使工資、利息、各種債券收益以及其他貨幣收入按照物價水平的變動進行調(diào)整。其作用主要有四方面：（1）能借此剝奪政府從通貨膨脹中獲得的收益，杜絕其制造通貨膨脹的動機；（2）可以消除物價上漲對個人收入水平的影響；（3）可穩(wěn)定通貨膨脹環(huán)境下微觀主體的消費行為，避免出現(xiàn)搶購囤積商品、貯物保值等加劇通貨膨脹的行為；（4）可割斷通貨膨脹與實際工資、收入的互動關(guān)系，穩(wěn)定或降低通貨膨脹預(yù)期，從而抑制通貨膨脹。3.收入指數(shù)化政策

1/17/2023金融學(xué)課件

貨幣主義認為，政府必須首先停止擴張性的總體經(jīng)濟政策，將貨幣供給的增長速度控制在一個最適當(dāng)?shù)脑鲩L率上，即采取所謂的單一規(guī)則政策，以避免貨幣供給的波動對經(jīng)濟和預(yù)期的干擾。貨幣主義學(xué)派強調(diào)，在已發(fā)生滯脹的情況下，只有嚴格控制貨幣供應(yīng)量，才能使物價穩(wěn)定，總體經(jīng)濟和社會恢復(fù)正常秩序。盡管貨幣供應(yīng)量的降低在短期內(nèi)會引起失業(yè)增加、經(jīng)濟衰退加重，但付出這一代價將換來通貨膨脹預(yù)期的下降和菲利普斯曲線的回落，并最終根除滯脹。4.單一規(guī)則──貨幣主義學(xué)派的政策

1/17/2023金融學(xué)課件凱恩斯學(xué)派和供給學(xué)派都認為，總供給減少是導(dǎo)致經(jīng)濟滯脹的主要原因。凱恩斯學(xué)派認為，總供給減少的最主要原因是影響供給的一些重要因素發(fā)生了變化，因此，治理經(jīng)濟滯脹必須從增加供給著手，對策主要包括：政府減少失業(yè)津貼的支付、改善勞動條件、加強職業(yè)培訓(xùn)和職業(yè)教育、改進就業(yè)信息服務(wù)、調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)和稅收結(jié)構(gòu)等。供給學(xué)派則認為，政府稅率偏高是總供給減少的主要原因。因此，治理滯脹必須首先降低稅率。5.增加供給──凱恩斯學(xué)派和供給學(xué)派的政策

1/17/2023金融學(xué)課件

總之，治理通貨膨脹是一個十分復(fù)雜的問題，不僅造成通貨膨脹的原因及其影響是多方面的，而且其治理的過程也必然會牽涉到社會生活的方方面面，影響到各個產(chǎn)業(yè)部門、各個企業(yè)、社會各階層和個人的既得利益，因此不可能有十全十美的治理對策。各國必須根據(jù)本國實際情況，從宏觀經(jīng)濟大局出發(fā)，采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右灾卫?，才能保持?jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展?；乇菊?/p>

至下節(jié)

結(jié)論：1/17/2023金融學(xué)課件第三節(jié)通貨緊縮的一般理論一、通貨緊縮的涵義二、通貨緊縮的分類三、通貨緊縮的理論回本章

至下節(jié)1/17/2023金融學(xué)課件一段時期內(nèi)“價格總水平的下降”或“價格總水平的持續(xù)下降”。對通貨緊縮定義的三種說法：

（1）單要素說，即價格總體水平下降。

（2）兩要素說，價格水平下降＋貨幣供應(yīng)幅度下降。

（3）三要素說，前兩要素同時伴隨經(jīng)濟衰退或增長緩慢。判斷標準：貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟增長率可作為判斷和衡量通貨緊縮的輔助指標，但不能作為主要標準，主要的判斷和衡量標準只有一個，即持續(xù)性的商品價格水平下跌，或者說一定時期內(nèi)通貨膨脹率持續(xù)為負數(shù)。一、通貨緊縮的涵義通常的涵義：

1/17/2023金融學(xué)課件二、通貨緊縮的分類按持續(xù)時間長短可分為長期性通貨緊縮、中長期通貨緊縮與短期性通貨緊縮。按通貨緊縮嚴重程度可分為輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴重通貨緊縮。按通貨緊縮與經(jīng)濟增長狀況可分為增長型通貨緊縮與衰退型通貨緊縮。按通貨緊縮的成因進行分類，可分為政策緊縮型、產(chǎn)業(yè)周期型、需求拉下型、成本壓低型、體制轉(zhuǎn)軌型、外部沖擊型和混合型。

1/17/2023金融學(xué)課件

馬克思在分析流通中貨幣的膨脹和收縮問題時指出，通貨的膨脹和收縮可能由產(chǎn)業(yè)周期引起，可能由投入流通中的商品數(shù)量、價格變動引起，也可能由貨幣流通速度變化引起，還可能由于技術(shù)因素產(chǎn)生。馬克思關(guān)于通貨膨脹和緊縮的論述主要是建立在貨幣流通規(guī)律，尤其是作為價值符號的紙幣流通條件下的貨幣流通規(guī)律的基礎(chǔ)上。

三、通貨緊縮的理論1.馬克思的論述

1/17/2023金融學(xué)課件

凱恩斯于1923年在《幣值變動的社會后果》一文中聯(lián)系1914—1923年間英國物價水平的變化與貨幣政策討論了通貨緊縮問題。其代表作《就業(yè)、利息和貨幣通論》不僅是關(guān)于通貨膨脹的經(jīng)典文獻，也是治理通貨緊縮的經(jīng)典之作。他針對30年代大危機中存在的大量非自愿性失業(yè)和嚴重通貨緊縮提出的“有效需求不足”的論斷，確實抓住了當(dāng)時資本主義國家經(jīng)濟嚴重失衡和發(fā)生通貨緊縮的癥結(jié)所在。2.凱恩斯的論述

1/17/2023金融學(xué)課件

歐文?費雪于1933年提出了“債務(wù)—通貨緊縮”理論。他認為，在經(jīng)濟處于繁榮階段時，企業(yè)家追求利潤最大化的動機會導(dǎo)致“過度負債”，而當(dāng)經(jīng)濟不景氣時，企業(yè)家為了清償負債又會被迫降價傾銷商品因而導(dǎo)致物價水平下跌即通貨緊縮。該理論實際上將通貨緊縮過程看作是商業(yè)信用被破壞的過程和經(jīng)濟危機的過程，并認為在這一過程中，起關(guān)鍵作用的是預(yù)期資本的邊際效率下降促使貨幣當(dāng)局采取收縮政策與收縮行為。3.費雪的論述

1/17/2023金融學(xué)課件

弗里德曼和施沃慈(1963年)認為，銀行恐慌和信用收縮的產(chǎn)生也許加重了通貨緊縮，并引發(fā)了信用危機。薩繆爾森、布坎南和瓦格納則認為，通貨緊縮和通貨膨脹一樣，都是政府干預(yù)過多、政策失當(dāng)?shù)漠a(chǎn)物。薩繆爾森和諾得豪斯在《經(jīng)濟學(xué)》一書中明確指出，“貨幣收縮（通過公開市場業(yè)務(wù)）會提高利息率。這將壓縮投資支出，并且通過乘數(shù)抑制總需求，并以此降低產(chǎn)量和價格?！?.弗里德曼和薩繆爾森等人的論述

1/17/2023金融學(xué)課件

克魯格曼將近年來世界性通貨緊縮的原因歸結(jié)為社會總需求不足，而不是供給過剩，并特別強調(diào)，需求不足在不同的國家或在同一國家的不同時期有著不同的社會制度根源。他證明了在“流動性陷阱”的條件下保持零通貨膨脹率的貨幣政策不再是中性的，因而主張用“有管理的通貨膨脹”政策來治理通貨緊縮。他還認為，實行聯(lián)系或固定匯率制的國家在貨幣匯率發(fā)生高估時，易受到其他出口國家貨幣突然貶值的沖擊而導(dǎo)致國內(nèi)價格突然下降，從而引起通貨緊縮。5.克魯格曼的論述

1/17/2023金融學(xué)課件回本章

至下節(jié)

格林斯潘指出，導(dǎo)致通貨緊縮的另一個可能的原因是資產(chǎn)泡沫的破裂對經(jīng)濟產(chǎn)生的致命的消極影響。正是資產(chǎn)泡沫的破滅摧毀了本已問題重重的金融中介，導(dǎo)致了長期性的通貨緊縮。他還指出，由技術(shù)革命推動導(dǎo)致的勞動生產(chǎn)率不斷提高，尤其是信息技術(shù)的發(fā)展所反映的世界經(jīng)濟中的一些深層次的結(jié)構(gòu)性變化，再加上其他一些結(jié)構(gòu)性因素（例如國際貿(mào)易壁壘的不斷破除），使價格的抑