EVA管理體系說明

對(duì)面的“e娃”看過來內(nèi)容提要什么是EVA?EVA管理體系介紹應(yīng)用舉例什么是EVA?對(duì)面的e娃看過來EVA是當(dāng)今最熱門的財(cái)務(wù)觀念，并將越來越熱。 《財(cái)富》雜志作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價(jià)值的所有方面。

彼得-德魯克按全部股東收益計(jì)算，采用EVA體系的公司業(yè)績優(yōu)于參照組平均水平：第一年，高于參照組2.87%第二年，高于參照組12%第三年，高于參照組12.2%《獨(dú)立研究報(bào)告》應(yīng)用EVA管理體系的公司國外

JCPenny,KAO,Siemens,CocaCola,SONY，TOYSR’US……

國內(nèi) 青島啤酒，上海輕工，李寧，寶鋼Whyso?

現(xiàn)有業(yè)務(wù)+ 新業(yè)務(wù)=投資結(jié)果收入 230 170 400資本 1000 1000 2000投資回報(bào)率 23% 17% 20%Great!IneedmoreinvestmentCEO 現(xiàn)有業(yè)務(wù)+ 新業(yè)務(wù)=投資結(jié)果收入 230 170 400資本 1000 1000 2000投資回報(bào)率 23% 17% 20%資本成本率 15% 15% 15%資本成本 150 150 300EVA 80 20 100No,IneedmorevalueEVA的理論淵源傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)的有限性公司治理理論的發(fā)展（委托—代理）現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展（MM理論與CAPM模型）衡量一公司業(yè)績最終的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是什么？股價(jià)高企市值？股票快速升值？!股價(jià)相對(duì)于帳面資產(chǎn)的溢價(jià)總市值投入資本MVAMVA大比拼MVAWinnersCoca-Cola $124.1Microsoft 83.3Intel 85.0Merck 72.5PhillipMorris 59.8Proctor&Gamble 54.5Exxon 51.5Johnson&Johnson 48.8ChaseManhattan 43.7Pfizer 40.8MVALosersITT ($77.1)GeneralMotors (52.4)Loews (46.4)AmericanExpress (36.7)FordMotorCompany (34.0)TravelersGroup (19.5)RJRNabisco (14.4)PG&E (7.0)PhillipsElectronics (6.4)DigitalEquipment (6.0)總市值 $134.5投入資本 10.4MVA $124.1總市值 $135.5投入資本 187.9MVA ($52.4)觀點(diǎn): 可口可樂和通用汽車市值相當(dāng)，但通用汽車投入資本比可口可樂高了2000億

在過去5年中，可口可樂創(chuàng)造了730億美元的溢價(jià)，而通用汽車是-830億美元。EVA決定MVAPVCF1ValuePVCF3PVCF2PVNOPATC現(xiàn)金流折現(xiàn)CapitalEVA折現(xiàn)PVEVA1PVEVA2PVEVA3PVEVACValueMVAEVA的定義EVA=經(jīng)營利潤-資金的機(jī)會(huì)成成本銷售收入銷售成本費(fèi)用EBIT稅收NOPAT機(jī)會(huì)成本資金成本=資金*資金成本率EVA也可表示為：EVA=(資本回報(bào)率-資本成本率)x

資本安然的EVA表現(xiàn)摘自安然公司司2000年年年報(bào)無論從哪個(gè)角角度去評(píng)估，，安然公司在在2000年年的業(yè)績都是是無可挑剔的的。2000年公司年度度凈利潤達(dá)到到歷史最高。。安然公司非非常注重每股股收益，預(yù)計(jì)計(jì)公司未來收收益會(huì)持續(xù)走走強(qiáng)。凈收益(mn) 600$ 100$ 700$ 880$ 990$每股收益1.2$0.18$1.15$ 1.40$ 1.20$EVA-10$50$-200$-330$ -650$國內(nèi)的例子四川長虹從會(huì)計(jì)帳面上上看，長虹過過去三年利潤潤總額為28億元，但從從EVA角度來看，過過去三年創(chuàng)造造的EVA值為-11億億元青島啤酒、深深赤灣、深發(fā)發(fā)展等等，都都發(fā)生了EVA與會(huì)計(jì)利潤相相背離的情況況什么是EVA?總結(jié)經(jīng)濟(jì)增加值又又叫經(jīng)濟(jì)利潤潤它衡量了減除除資本占用費(fèi)費(fèi)用后企業(yè)經(jīng)經(jīng)營產(chǎn)生的利利潤，因此它它是經(jīng)營效率率和資本使用用效率的綜合合指數(shù)經(jīng)濟(jì)增加值可可以通過對(duì)會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行行合理的調(diào)整整和計(jì)算得到到，它基于會(huì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，但但打破了會(huì)計(jì)計(jì)制度存在的的多種弊端和和不足，能準(zhǔn)準(zhǔn)確的揭露企企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益對(duì)任何公司來來講，提高經(jīng)經(jīng)濟(jì)附加值是是關(guān)鍵。EVA管理體系介紹紹管理閉環(huán)1設(shè)定目標(biāo)2配置資源3衡量結(jié)果4實(shí)施激勵(lì)以價(jià)值最大化化為導(dǎo)向長短中期目標(biāo)標(biāo)資源配置方式式服務(wù)于最大大價(jià)值工作財(cái)務(wù)人力管理者考核投入與產(chǎn)產(chǎn)出，短中長長相結(jié)合簡明、準(zhǔn)確、、核心平衡激勵(lì)成本本與力度量化、非量化化相結(jié)合短中長期目標(biāo)標(biāo)相結(jié)合EVA的4M體系M4經(jīng)營理念M3激勵(lì)機(jī)制M2管理決策M(jìn)1業(yè)績衡量EVA衡量方式M1業(yè)績衡量EVA計(jì)算的是去除除成本后的收收益收入營運(yùn)成本折舊/+調(diào)整稅收=稅后凈經(jīng)營營利潤-資本成本率率*資金=EVA三大EVA驅(qū)動(dòng)杠桿提高效率擴(kuò)展規(guī)模優(yōu)化資本利用用EVA使得流程和價(jià)價(jià)值創(chuàng)造更統(tǒng)統(tǒng)一對(duì)以往業(yè)績進(jìn)進(jìn)行衡量和獎(jiǎng)獎(jiǎng)勵(lì)針對(duì)未來進(jìn)行行計(jì)劃與投資資EVAEVA使投資決策、、業(yè)績衡量以以及績效評(píng)估估統(tǒng)一起來，，并由此提供供價(jià)值創(chuàng)造的的責(zé)任機(jī)制EVA應(yīng)用用M2管理理決決策策以價(jià)價(jià)值值創(chuàng)創(chuàng)造造為為核核心心的的管管理理體體系系確立立EVA驅(qū)動(dòng)動(dòng)杠杠桿桿確定定主主要要項(xiàng)項(xiàng)目目量化化評(píng)評(píng)估估對(duì)對(duì)EVA的影影響響模擬擬對(duì)對(duì)獎(jiǎng)獎(jiǎng)金金的的影影響響融合合到到公公司司管管理理決決策策流流程程和和戰(zhàn)戰(zhàn)略略規(guī)規(guī)劃劃中中去去EVA價(jià)值值杠杠桿桿原材料勞動(dòng)其它工廠、設(shè)備資產(chǎn)庫存應(yīng)收帳款應(yīng)付帳款商譽(yù)無形資產(chǎn)營業(yè)收入稅收運(yùn)營費(fèi)用資金成本投入資本資金成本NOPATEVA重要要程程度度:很重重要要中等等重重要要不重重要要數(shù)量銷售成本管理費(fèi)用債務(wù)成本股權(quán)成本固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)其它單價(jià)EVA應(yīng)用用M3激勵(lì)勵(lì)機(jī)機(jī)制制傳統(tǒng)統(tǒng)激激勵(lì)勵(lì)方方式式目標(biāo)$獎(jiǎng)金利潤預(yù)算80%120%比較較傳統(tǒng)統(tǒng)考考核核方方式式優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)目標(biāo)標(biāo)全全面面、、系系統(tǒng)統(tǒng)責(zé)任任落落實(shí)實(shí)、、明明確確有利利于于細(xì)細(xì)化化跟跟蹤蹤缺點(diǎn)點(diǎn)重點(diǎn)點(diǎn)不不突突出出，，過過程程指指標(biāo)標(biāo)與與結(jié)結(jié)果果指指標(biāo)標(biāo)差差異異處處理理度度低低信息息要要求求高高易造造成成局局部部利利益益與與整整體體利利益益相相沖沖突突指標(biāo)標(biāo)之之間間相相互互矛矛盾盾，，難難取取舍舍無法法與與激激勵(lì)勵(lì)體體系系直直接接掛掛鉤鉤EVA激勵(lì)勵(lì)方方案案目標(biāo)$獎(jiǎng)金EVA績效目標(biāo)延后支付的獎(jiǎng)金庫主要要特特點(diǎn)點(diǎn):無上上下下限限獎(jiǎng)金金庫庫目標(biāo)標(biāo)可可自自調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)更大大激激勵(lì)勵(lì)

EVA激勵(lì)勵(lì)方方式式的的引引入入劃分分EVA中心心明確確EVA計(jì)算算方方法法結(jié)合合導(dǎo)導(dǎo)入入其其它它關(guān)關(guān)鍵鍵考考核核指指標(biāo)標(biāo)EVA應(yīng)用用M4經(jīng)營營理理念念EVA提供供了了一一種種整整合合全全公公司司活活動(dòng)動(dòng)的的方方法法和和溝溝通通語語言言采購購低單單位位成成本本最小小采采購購差差異異生產(chǎn)產(chǎn)完成成目目標(biāo)標(biāo)情情況況固定定成成本本分分?jǐn)倲偽锪髁鱋TD最佳佳采采購購批批次次銷售售毛利利率率銷售售收收入入增增長長將過過程程、、衡衡量量方方法法、、目目標(biāo)標(biāo)和和文文化化的的差差異異地盤盤之之爭(zhēng)爭(zhēng)，，獨(dú)獨(dú)立立于于整整體體業(yè)業(yè)績績外外的的孤孤島島焦點(diǎn)點(diǎn)集集中中到到EVAEVA在管管理理中中的的應(yīng)應(yīng)用用應(yīng)用用小小實(shí)實(shí)例例通過過引引進(jìn)進(jìn)新新產(chǎn)產(chǎn)品品來來擴(kuò)擴(kuò)大大銷銷售售通過過改改善善采采購購流流通通來來提提高高利利潤潤率率通過過引引進(jìn)進(jìn)新新產(chǎn)產(chǎn)品品擴(kuò)擴(kuò)大大銷銷售售某部部門門正正考考慮慮是是否否要要引引進(jìn)進(jìn)一一新新產(chǎn)產(chǎn)品品。。根根據(jù)據(jù)市市場(chǎng)場(chǎng)預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)，，新新產(chǎn)產(chǎn)品品的的引引入入會(huì)會(huì)使使銷銷售售收收入入提提高高10%，，該該產(chǎn)產(chǎn)品品利利潤潤率率是是15%，，需需要要新新增增資資本本￥￥500。。問題題：：要要不不要要上上？？新產(chǎn)產(chǎn)品品項(xiàng)項(xiàng)目目底線線預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)損益益表表資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表損損益益表表資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表銷售售收收入入10001100利潤潤率率15%資資本本15%資資本本利潤潤150=1000165=1500資本本回回報(bào)報(bào)率率15%11%EVA收入入150165資本本10001500X資本本成成本本率率10%10%資本本成成本本100150EVA5015改善善采采購購某單單位位正正研研究究一一項(xiàng)項(xiàng)通通過過改改善善采采購購流流程程從從而而提提高高利利潤潤率率的的計(jì)計(jì)劃劃。。預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)通通過過節(jié)節(jié)約約成成本本能能使使利利潤潤率率上上升升到到17%，，但但同同時(shí)時(shí)要要投投入入資資本本￥￥150。。問題題：：是是否否要要實(shí)實(shí)行行該該計(jì)計(jì)劃劃？？改善善采采購購底線線預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)損益益表表資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表損損益益表表資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表銷售售收收入入10001100利潤潤率率15%資資本本17%資資本本利潤150=1000170=1150資本回回報(bào)率率15%14.8%EVA收入150170資本10001150X資本成成本率率10%10%資本成成本100115EVA5055對(duì)于集集團(tuán)企企業(yè)，，EVA可以用用來衡衡量全全面的的資本本投入入和產(chǎn)產(chǎn)出效效率集團(tuán)EVA=（（資本回回報(bào)率率-資資本成成本率率）*資本本總量量EVA核心杠杠桿相關(guān)管管理工工作：：業(yè)務(wù)組組合回回報(bào)率率管理有有效性性相關(guān)管管理工工作：：資本結(jié)結(jié)構(gòu)融資手手段和和工具具相關(guān)管管理工工作：：存量資資本回回報(bào)水水平增量資資本回回報(bào)水水平資產(chǎn)戰(zhàn)戰(zhàn)略有有效性性集團(tuán)EVA實(shí)施案案例-青啤啤資本回回報(bào)率率放緩并并購內(nèi)部資資源整整合開拓新新市場(chǎng)場(chǎng)資本成成本率率改善債債務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)，，減少少財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用用引進(jìn)外外資，，股權(quán)權(quán)多元元化資本總總量通過整整合重重組提提高存存量資資本回回報(bào)增量資資本投投入強(qiáng)強(qiáng)調(diào)資資本回回報(bào)率率并購、、吸收收優(yōu)質(zhì)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)，剝剝離不不良資資產(chǎn)輕資產(chǎn)產(chǎn)戰(zhàn)略略對(duì)于業(yè)業(yè)務(wù)單單元，，利用用EVA衡量經(jīng)經(jīng)營效效益和和效率率業(yè)務(wù)單元EVA=（（資本回報(bào)率率-資本成成本率）*資本總量量銷售利潤率率*資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率存存量+增量量流動(dòng)+固定定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率相關(guān)管理工工作：產(chǎn)品、客