貨幣銀行學(xué)2課件

第二章利息論第一節(jié)利息與利息率第二節(jié)利息理論第三節(jié)利率的決定第四節(jié)利率的種類第五節(jié)利率的作用第六節(jié)利率管制與利率自由化第一節(jié)利息與利息率

第一節(jié)利息與利息率一、利息1、定義：它是貨幣所有者貸出貨幣資金而從借款者手中獲得的報(bào)酬，或者說(shuō)是借款者使用貨幣資金所必須支付的代價(jià)。利息伴隨著信用關(guān)系的發(fā)展而產(chǎn)生，并構(gòu)成信用的基礎(chǔ)。2、利息是從哪里來(lái)的？（2）實(shí)際上：貨幣不轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)資本，不經(jīng)過(guò)生產(chǎn)過(guò)程，絕不能自行增殖。怎樣理解馬克思與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論？★在利率決定理論上，古今中外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有許多不同的觀點(diǎn).★馬克思的利率決定理論是建立在對(duì)利息來(lái)源與本質(zhì)的分析基礎(chǔ)上,馬克思認(rèn)為平均利潤(rùn)率是利率的上限，下限應(yīng)該是大于零的正數(shù)，利率總是在零和平均利潤(rùn)率之間受供求關(guān)系影響波動(dòng).★西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要是從供求關(guān)系著眼的，他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的.他們之間的主要分歧在于是什么供求關(guān)系決定利率.向古典的馬克思經(jīng)濟(jì)理論回歸二、利息率利息率是指在一定時(shí)期內(nèi)的利息額與借貸資本額的比率?！适呛饬坷?shù)量大小的尺度.▲利率體現(xiàn)了生息資本增殖的程度★復(fù)利(compoundinterest):復(fù)利是單利的對(duì)稱，是指將按本金計(jì)算出來(lái)的利息額再加入本金，一并計(jì)算出來(lái)的利息.▲復(fù)利的利息計(jì)算公式為：

▲復(fù)利法是指按復(fù)利計(jì)算利息的方法，即在計(jì)息時(shí)把按本金計(jì)算出來(lái)的利息再加入本金，一并計(jì)算利息的方法。其本利和公式為：

▲年利率(annualinterest):以年為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常%表示.

▲月利率(monthlyinterest):以月為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常‰表示.

▲日利率(dailyinterest):以日為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常以bps表示.★終值(finalvalue)：未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，一般是指到期的本利和.★現(xiàn)值(presentvalue)：未來(lái)本利和的現(xiàn)在價(jià)值.▲可以從倒算出▲現(xiàn)值的概念可以用于貼現(xiàn)、投資決策等.一、實(shí)際利息理論1、資本生產(chǎn)力說(shuō)最先由薩伊提出，還有羅雪爾、馬爾薩斯。主要觀點(diǎn)：借貸資本的利息分成兩部分：（1）保險(xiǎn)費(fèi)性質(zhì)的利息借出資本者要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。借貸用途和安全性借款人的才能和品德國(guó)家政策狀況借款期限長(zhǎng)短（2）利息本身對(duì)資本所付的代價(jià)。認(rèn)為：資本有像自然力一樣的生產(chǎn)力，利息是借用資本生產(chǎn)力的報(bào)酬。2、資本使用說(shuō)代表任務(wù)：赫爾曼、門杰。主要觀點(diǎn)：赫爾曼詳盡注解了資本使用說(shuō)的性質(zhì)和要素；門杰完善了該理論?；緝?nèi)容：1、資本使用與資本本體相分離獨(dú)立存在；2、資本使用有其獨(dú)立的價(jià)值；3、資本使用必須獲得報(bào)酬——利息。3、節(jié)欲說(shuō)代表人物：西尼爾他認(rèn)為資本不是產(chǎn)生利息來(lái)源的原始因素。利息應(yīng)該“作為資本家節(jié)欲行為的報(bào)酬”。認(rèn)為：人類社會(huì)存在三種生產(chǎn)要素：第一、人類的勞動(dòng)；第二、自然要素（土地等）；第三、資本家的節(jié)欲。他否認(rèn)勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值，認(rèn)為價(jià)值決定于生產(chǎn)費(fèi)用（生產(chǎn)費(fèi)用由工資和利潤(rùn)組成）認(rèn)為：工資是工人勞動(dòng)的報(bào)酬，利潤(rùn)是資本家節(jié)欲的報(bào)酬，利息是借貸資本家節(jié)欲的報(bào)酬。5、不耐—機(jī)會(huì)說(shuō)代表人物：費(fèi)雪，主要觀點(diǎn)：用兩個(gè)因素來(lái)解釋利息的產(chǎn)生。第一、心理的或主觀的因素。（龐巴維克的時(shí)差說(shuō)）費(fèi)雪稱之為：“人性不耐”：人們主觀上認(rèn)為現(xiàn)在物品優(yōu)于將來(lái)物品的時(shí)間偏好，人們現(xiàn)期不消費(fèi)而積累資本需要忍耐心。這種放棄消費(fèi)進(jìn)行儲(chǔ)蓄的傾向決定了資本供給。第二、客觀的因素。（克拉克的邊際生產(chǎn)力說(shuō)）費(fèi)雪認(rèn)為：人們對(duì)資本不同的用法叫“投資機(jī)會(huì)”，在一系列“投資機(jī)會(huì)”中的最佳選擇決定資本需求。克拉克“邊際生產(chǎn)力”說(shuō)認(rèn)為：當(dāng)勞動(dòng)量不變而資本相繼增加時(shí)，每增加一個(gè)資本單位所帶來(lái)的產(chǎn)量依次遞減。因此，資本家根據(jù)自己的利潤(rùn)水平?jīng)Q定是否使用一定水平利率的借貸資本。二、貨幣利息理論1、古典均衡說(shuō)代表人物：馬歇爾理論依據(jù)：將西尼爾的節(jié)欲說(shuō)改稱等待；用薩伊的資本生產(chǎn)力說(shuō)來(lái)說(shuō)明資本的需求。從資本供求方面：利率、儲(chǔ)蓄和資本供給的關(guān)系。從資本需求方面：利率、投資和資本需求的關(guān)系。西方主要學(xué)派的利率決定理論（一）古典學(xué)派的利率決定理論代表人物有亞當(dāng)·斯密、龐巴唯克、馬歇爾和費(fèi)雪等經(jīng)濟(jì)學(xué)家。基本內(nèi)容是：利率決定于資本的供給和需求，這兩種力量的均衡決定了利率水平。資本的供給來(lái)源于儲(chǔ)蓄，而儲(chǔ)蓄取決于“時(shí)間偏好”、“節(jié)欲”、“等待”等因素。當(dāng)上述因素既定時(shí)，利率越高，儲(chǔ)蓄的報(bào)酬就越多，儲(chǔ)蓄就會(huì)增加；反之則減少。儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)，投資是利率的減函數(shù)。凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為貨幣需求可以分為三部分：1、交易需求，這是收入的函數(shù)，交易的貨幣需求隨著收入的增加而增加；2、預(yù)防需求，這種需求同時(shí)受收入和利率的影響，一般來(lái)說(shuō)，隨著收入增加而增加，因利率上升而減少；3、投機(jī)需求，這是利率的遞減函數(shù)。討論：對(duì)凱恩斯流動(dòng)性偏好理論的重新解讀和修正

凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論凱恩斯的利率決定理論：凱恩斯認(rèn)為利率是純粹的貨幣現(xiàn)象。因?yàn)樨泿抛罡挥辛鲃?dòng)性，它在任何時(shí)候都能轉(zhuǎn)化為任何資產(chǎn)。凱恩斯認(rèn)為利息就是在一定時(shí)期內(nèi)放棄流動(dòng)性的報(bào)酬。利率因此為貨幣的供給和貨幣需求所決定。債券和貨幣的供給量必須等于債券和貨幣的需求總量，即

BS+MS=BD+MD(1)BS-BD=MD-MS(2)MD=Ms(3)凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論4.影響均衡利率變動(dòng)的因素：所有上述這些因素的變動(dòng)都將引起貨幣供給和需求曲線的移動(dòng)，進(jìn)而引起均衡利率的波動(dòng)。利率的升降最終取決于貨幣供給和貨幣需求兩種力量的強(qiáng)弱。5.有關(guān)理論的應(yīng)用:按照流動(dòng)偏好理論，中央銀行增加貨幣供給，買進(jìn)國(guó)債的效果與按照可貸資金理論債券供給減少的效果相同，如圖所示，都是債券價(jià)格的上升和利率的下降。凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論（三）可貸資金理論可貸資金理論是由英國(guó)的羅伯森和瑞典的俄林等人在古典利率理論的基礎(chǔ)上，對(duì)凱恩斯流動(dòng)偏好理論修正而提出的。可貸資金理論在利率決定問(wèn)題上同時(shí)考慮了凱恩斯的貨幣因素和古典學(xué)派的實(shí)質(zhì)因素。該理論認(rèn)為，利率是由可貸資金的供給和需求的均衡點(diǎn)所決定的。可貸資金的供給主要有兩個(gè)來(lái)源：一是當(dāng)前的儲(chǔ)蓄；二是實(shí)際貨幣供給量的變動(dòng)?？少J資金的需求主要也有兩個(gè)方面：一是當(dāng)前的投資需求；二是貨幣貯藏的需求?？少J資金理論的分析和比較（四）IS-LM模型的利率決定理論新古典學(xué)派的可貸資金理論后來(lái)由?？怂购蜐h森改造成著名的IS-LM模型。利率決定收入的情況。由于利率影響投資，投資進(jìn)而決定收入。只有當(dāng)投資等于儲(chǔ)蓄時(shí)，收入水平才是確定的。均衡時(shí)，投資應(yīng)該等于儲(chǔ)蓄，由此得到一條利率—收入曲線，即IS曲線。收入決定利率的情況。收入通過(guò)貨幣需求來(lái)決定利率，只有當(dāng)貨幣供求達(dá)到均衡時(shí)，才能得到確定的利率。因此，我們可以在貨幣供求平衡條件下由一系列不同收入出發(fā)得到一條收入—利率的組合曲線，即LM曲線。IS-LM模型國(guó)民收入的決定：IS—LM模型中國(guó)的IS-LM曲線及其宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)第三節(jié)利率的決定1、借貸成本2、平均利潤(rùn)率3、借貸期限4、借貸風(fēng)險(xiǎn)5、影響利率水平波動(dòng)的因素1、借貸成本兩類成本（1）借入資金成本，即存款利息（2）業(yè)務(wù)費(fèi)用因此貸款利率〉存款利率2、平均利潤(rùn)率馬克思的利率決定論利息是利潤(rùn)的一部分，所以利潤(rùn)本身成為利息的最高界限，反之其最低界限是零。3、借貸期限借款期限越長(zhǎng)，利息率越高存款期限越長(zhǎng)，銀行資金來(lái)源越穩(wěn)定，收益率越高。因此，銀行愿意支付更高利息。貸款期限越長(zhǎng)，銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大。因此，銀行收取更高利息。4、借貸風(fēng)險(xiǎn)資金從投放到全部回收，存在多種風(fēng)險(xiǎn)。（1）違約風(fēng)險(xiǎn)（2）利率風(fēng)險(xiǎn)（3）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)5、影響利率水平波動(dòng)的因素

（1）資金的供求狀況（2）物價(jià)的變動(dòng)（3）國(guó)際利率水平（4）匯率（5）貨幣政策第四節(jié)利率的種類

1、名義利率與實(shí)際利率根據(jù)是否考慮通貨膨脹因素，分為名義利率和實(shí)際利率名義利率是指不考慮物價(jià)上漲對(duì)利息收入影響時(shí)的利率。實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹因素下的利率，即貨幣購(gòu)買力不變條件下的利息率。2、市場(chǎng)利率與基準(zhǔn)利率依據(jù)利率是否按市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分,分為市場(chǎng)利率與基準(zhǔn)利率市場(chǎng)利率是在借貸資金市場(chǎng)上，由資金供求變化形成的競(jìng)爭(zhēng)性利率?；鶞?zhǔn)利率又稱為法定利率，是由一國(guó)中央銀行或金融管理局按照貨幣政策要求制定的要求強(qiáng)制實(shí)施的利率。3、固定利率與浮動(dòng)利率根據(jù)在借貸期內(nèi)是否調(diào)整，可分為固定利率和浮動(dòng)利率固定利率是指借貸期限內(nèi)不作調(diào)整的利率。固定利率具有簡(jiǎn)便易行、計(jì)算成本收益比較方便的特點(diǎn)。但在高通貨膨脹情況下，由于其不能規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中長(zhǎng)期的債權(quán)人會(huì)帶來(lái)較大損失。因此固定利率通常適用于短期借貸。浮動(dòng)利率是一種在借貸期內(nèi)隨資金供求狀況和物價(jià)變化而定期調(diào)整的利率。由借貸雙方在規(guī)定的時(shí)間依照某種市場(chǎng)利率進(jìn)行調(diào)整，一般調(diào)整期為半年。浮動(dòng)利率能降低債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，但因其手續(xù)繁雜、計(jì)算依據(jù)多樣而增加了費(fèi)用開(kāi)支，故多適用于中長(zhǎng)期借貸及國(guó)際金融市場(chǎng)。4、長(zhǎng)期利率與短期利率以信用行為的期限長(zhǎng)短為標(biāo)準(zhǔn)，分為短期利率和長(zhǎng)期利率短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。長(zhǎng)期利率是指融資期限在一年以上的各種金融資產(chǎn)的利率。5、一般利率與優(yōu)惠利率根據(jù)利率是否帶有優(yōu)惠性質(zhì)，可分為一般利率與優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款時(shí)對(duì)某些客戶所收取的比一般貸款利率低的利率。發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行對(duì)往來(lái)密切、資信等級(jí)高的優(yōu)質(zhì)客戶發(fā)放短期貸款時(shí)一般采用優(yōu)惠利率，而對(duì)其他一般客戶的貸款利率則以優(yōu)惠利率為基準(zhǔn)逐步上升。一國(guó)出于經(jīng)濟(jì)政策需要，往往對(duì)需要重點(diǎn)扶持的特定貸款項(xiàng)目實(shí)行優(yōu)惠利率。第五節(jié)利率的作用1、積累資金的作用(參考P.48～）通過(guò)調(diào)整利率來(lái)積累資金，在中央銀行不擴(kuò)大貨幣供應(yīng)的條件下，使全社會(huì)的資金供應(yīng)總量增加2、調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用利用利率杠桿調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)利率的作用3、平衡國(guó)際收支的作用國(guó)際收支發(fā)生嚴(yán)重逆差時(shí)調(diào)高利率吸引外國(guó)短期資金流入本國(guó)4、約束和激勵(lì)的作用利率提高促使企業(yè)壓縮資金需求，提高資金使用效益。對(duì)企業(yè)有約束和激勵(lì)的作用利率發(fā)揮作用的條件1、市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制，即通過(guò)市場(chǎng)和價(jià)值規(guī)律機(jī)制，由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的利率；2、靈活的利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制，即一種利率變動(dòng)，其他利率隨之變化的機(jī)制；3、適當(dāng)?shù)睦仕剑蠢誓苷鎸?shí)反映社會(huì)資金供求狀況，并使資金借貸雙方都有利可圖；4、合理的利率結(jié)構(gòu)，即利率的期限結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)以及地區(qū)結(jié)構(gòu)等可以體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)期、區(qū)域、產(chǎn)業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)差別。第六節(jié)利率管制與利率自由化1、西方國(guó)家的利率管制與利率自由化美國(guó)20世紀(jì)30年代實(shí)施Q條例，限制銀行的存款利率上限以控制銀行經(jīng)營(yíng)成本。20世紀(jì)70年代市場(chǎng)利率的不斷上升，1986年美國(guó)完全廢除Q條例。利率管制與利率自由化2、我國(guó)的利率市場(chǎng)化問(wèn)題現(xiàn)狀：利率雙軌制討論：利率管制與資本項(xiàng)目自由化本章小結(jié)：參考第26頁(yè)內(nèi)容，學(xué)生自己總結(jié)。復(fù)習(xí)思考題：1、為什么利息成為收益的最一般的形式？舉例說(shuō)明收益的資本化。2、從理論上說(shuō)，利率的水平是怎樣決定的？3、了解我國(guó)金融機(jī)構(gòu)計(jì)息的方式。在什么場(chǎng)合用單利，什么場(chǎng)合用復(fù)利？4、目前在我國(guó)的利率體系中，哪些屬于市場(chǎng)利率？哪些屬于官定利率和行業(yè)利率？5、尚偌你在銀行有一筆儲(chǔ)蓄存款，當(dāng)儲(chǔ)蓄存款利率下調(diào)時(shí)，你會(huì)根據(jù)怎樣的判斷作出反應(yīng)？復(fù)習(xí)思考題：6、利率與收益率之間是什么關(guān)系？如度量收益率？7、什么是市場(chǎng)形成的基準(zhǔn)利率？它起什么作用？8、票據(jù)利率、收益率、到期收益率