價(jià)格離散與搜尋

價(jià)格離散與搜尋第一頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4．1．1經(jīng)濟(jì)體制及其結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行結(jié)果是由無數(shù)因素共同作用所決定的。如果加以歸納，可以把這些因素分為兩大類別：外部自然社會(huì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)組織第二頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日外部自然社會(huì)環(huán)境構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)體系賴以存在的條件，它包括資源、技術(shù)和一般社會(huì)制度三個(gè)組成部分自然資源、資本存量和人口

資源和技術(shù)構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)體系可以采用的生產(chǎn)要素的總和，代表了經(jīng)濟(jì)體系在與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有關(guān)的各種自然條件方面能夠利用的優(yōu)勢(shì)和所受到的限制社會(huì)政治體制、法律體制、宗教信仰、價(jià)值觀念，以及由此決定的各種規(guī)范的行為方式第三頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)組織是指經(jīng)濟(jì)體系組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的體制，它包括決策結(jié)構(gòu)、信息結(jié)構(gòu)和動(dòng)力結(jié)構(gòu)三個(gè)組成部分，決定著經(jīng)濟(jì)體系的生產(chǎn)要素配置過程、生產(chǎn)過程和產(chǎn)品分配過程的基本方式。第四頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日決策結(jié)構(gòu)所要說明的是決策權(quán)的分布格局，它要回答由誰(shuí)進(jìn)行決策的問題；信息結(jié)構(gòu)是指信息的類型、規(guī)模與信息流動(dòng)渠道的結(jié)構(gòu)形式；動(dòng)力是指經(jīng)濟(jì)單位或個(gè)人追求的各種物質(zhì)和非物質(zhì)的目標(biāo)，動(dòng)力結(jié)構(gòu)就是決策單位為了實(shí)施決策而使用的各種動(dòng)力的結(jié)構(gòu)。第五頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日歷史上經(jīng)濟(jì)決策權(quán)的基礎(chǔ)從本質(zhì)上曾經(jīng)是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，因此那時(shí)的決策結(jié)構(gòu)就是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)分布的結(jié)構(gòu)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)濟(jì)決策權(quán)分離的現(xiàn)象得到了很大的發(fā)展，原來由財(cái)產(chǎn)所有者控制的決策權(quán)可以通過委托這種法律形式轉(zhuǎn)移到掌握著決策技術(shù)和擁有信息的人手里。從此經(jīng)濟(jì)決策結(jié)構(gòu)不再等同于財(cái)產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，而更加豐富和復(fù)雜。第六頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)單位的決策者通過信息結(jié)構(gòu)認(rèn)知自己所處的環(huán)境以及其它經(jīng)濟(jì)單位正在醞釀中的或已經(jīng)采取的行動(dòng)，各個(gè)決策者的信息的處理和傳遞是協(xié)調(diào)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系決策過程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)越復(fù)雜，產(chǎn)品和服務(wù)種類越多，勞動(dòng)技術(shù)分工越細(xì)，信息的細(xì)密程度越高，對(duì)信息結(jié)構(gòu)的要求就越高。第七頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)組織只有在其三個(gè)組成部分都正常地運(yùn)行，相互協(xié)調(diào)，彼此一致時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系才能順利地運(yùn)行。二次世界大戰(zhàn)后，一些不發(fā)達(dá)國(guó)家在將經(jīng)濟(jì)決策權(quán)加以集中的時(shí)候，忘記了在信息結(jié)構(gòu)方面建立可靠的基礎(chǔ)，以便為決策和決策的執(zhí)行提供有力的信息支持，也忽視了外部動(dòng)力結(jié)構(gòu)是否足以保證決策能夠順利地得以執(zhí)行當(dāng)信息結(jié)構(gòu)不能向所有決策者提供足夠的信息以保證決策過程的協(xié)調(diào)時(shí)，選擇只有兩個(gè)，要么改變信息結(jié)構(gòu)以提供必要的信息，要么改變決策結(jié)構(gòu)，把決策權(quán)移交給擁有信息的人。第八頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4．1．2信息結(jié)構(gòu)的類型宏觀經(jīng)濟(jì)體系的組織形式：宏觀經(jīng)濟(jì)體制的信息結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部各個(gè)經(jīng)濟(jì)單位的組織形式：微觀層次廠商的信息結(jié)構(gòu)第九頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日

廠商信息結(jié)構(gòu)垂直信息結(jié)構(gòu)(等級(jí)式信息結(jié)構(gòu))管理者擁有企業(yè)技術(shù)可能性的完備的先驗(yàn)知識(shí)，但是，他們不能完全控制突發(fā)事件，并采取靈活的修正行動(dòng)。水平信息結(jié)構(gòu)(民主式信息結(jié)構(gòu))生產(chǎn)決策由那些在開始時(shí)僅有不完備的技術(shù)知識(shí)的半自治主體共同制定，管理者逐漸能夠?qū)ν话l(fā)事件有更為迅速靈活的反應(yīng)。第十頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日垂直信息結(jié)構(gòu)廠商強(qiáng)調(diào)的是通過技術(shù)控制來獲得效率，或者說，垂直信息結(jié)構(gòu)廠商強(qiáng)調(diào)通過工作的專業(yè)化與合理的等級(jí)控制獲得效率水平信息結(jié)構(gòu)廠商注重通過對(duì)于某個(gè)部門知識(shí)的應(yīng)用和通過在實(shí)踐中學(xué)習(xí)，從而有效地解決問題、獲得效率。第十一頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日當(dāng)一個(gè)問題出現(xiàn)并被認(rèn)識(shí)到時(shí)，垂直信息結(jié)構(gòu)廠商是從整個(gè)組織的角度做出一般性合理決策。當(dāng)所獲信息質(zhì)量不高時(shí)，管理者就可能不能有效地解決認(rèn)識(shí)到的問題；由于垂直信息結(jié)構(gòu)廠商的下級(jí)企業(yè)沒有決策權(quán)，它們因此可能缺乏向上級(jí)匯報(bào)問題和以準(zhǔn)確迅速的方式執(zhí)行上級(jí)指令的動(dòng)力使用等級(jí)式信息結(jié)構(gòu)必然涉及到管理者有限理性帶來的控制成本，以及由于缺乏對(duì)下級(jí)企業(yè)的刺激而造成的執(zhí)行成本。第十二頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在水平信息結(jié)構(gòu)廠商中，由于次級(jí)組織能夠參與廠商管理，并應(yīng)用某個(gè)部門的知識(shí)和在實(shí)踐中學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)參與廠商決策。因此，廠商中的下級(jí)企業(yè)有能力對(duì)于突然出現(xiàn)的事件作出迅速負(fù)責(zé)的反應(yīng)。由于廠商中的下級(jí)企業(yè)對(duì)組織的整個(gè)操作機(jī)制只有局部的理解，因此，他們?cè)趨f(xié)調(diào)各自之間的決策、實(shí)現(xiàn)與組織目標(biāo)一致方面的能力必然有限。第十三頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)體制信息結(jié)構(gòu)縱向信息流：(1)基層企業(yè)向上級(jí)主管部門匯報(bào)其觀察到的信息，上級(jí)主管部門根據(jù)各個(gè)企業(yè)匯報(bào)的信息向企業(yè)下達(dá)生產(chǎn)投入指令；(2)兩個(gè)基礎(chǔ)企業(yè)之間的生產(chǎn)聯(lián)系需要依靠各自按其行政等級(jí)結(jié)構(gòu)向上傳遞需求信息，直到到達(dá)對(duì)這兩個(gè)企業(yè)都有管制權(quán)的某個(gè)行政等級(jí)單位為止，由該行政單位對(duì)這兩個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)聯(lián)系作出指令。第十四頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)體制信息結(jié)構(gòu)橫向信息流：(1)等級(jí)制的同級(jí)代理人之間的信息流動(dòng)；(2)沒有等級(jí)關(guān)系的代理人之間的信息流動(dòng)。第十五頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，縱向信息流是經(jīng)濟(jì)信息流的主要方式，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，橫向信息流是經(jīng)濟(jì)信息流的主要方式四種基本形式：完全橫向信息結(jié)構(gòu)(單純市場(chǎng)體制)，完全縱向信息結(jié)構(gòu)(單純計(jì)劃體制)，橫向信息流量多于縱向信息流量的信息結(jié)構(gòu)(偏于市場(chǎng)的混合經(jīng)濟(jì)體制)，以及縱向信息流量多于橫向信息流量的信息結(jié)構(gòu)(偏于計(jì)劃的混合經(jīng)濟(jì)體制)。第十六頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日有效資源配置的關(guān)鍵在于能否獲得有關(guān)資源相對(duì)稀缺的信息。市場(chǎng)機(jī)制能夠有效地產(chǎn)生和傳遞以價(jià)格體系為中心、以市場(chǎng)價(jià)格為形式的市場(chǎng)信號(hào)和經(jīng)濟(jì)信息哈耶克(1945)指出，市場(chǎng)機(jī)制在信息方面優(yōu)于中央計(jì)劃體制：在市場(chǎng)機(jī)制下，許多市場(chǎng)參加者同時(shí)進(jìn)行數(shù)量較小的多次計(jì)算，在中央計(jì)劃?rùn)C(jī)制下，則需要進(jìn)行龐大的中心計(jì)算第十七頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4．1．3價(jià)格體系的信息傳遞作用市場(chǎng)信息廣泛地分散于每個(gè)市場(chǎng)參加者的活動(dòng)之中，市場(chǎng)參加者一方面生產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格信息，另一方面又在觀察和傳播價(jià)格信息。每個(gè)市場(chǎng)參加者都以利潤(rùn)最大化為目的，價(jià)格協(xié)調(diào)著不同人的獨(dú)立行動(dòng)。第十八頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)歸根結(jié)底在于信息方面的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)秩序之所以優(yōu)于其他經(jīng)濟(jì)秩序主要在于它在資源配置方面能夠充分運(yùn)用許多特定事實(shí)的知識(shí)，這些特定事實(shí)的知識(shí)分散地存在于無數(shù)的個(gè)人中間，個(gè)人無法完全掌握它們既然市場(chǎng)信息是分散的，那么，以分散決策為基礎(chǔ)的市場(chǎng)秩序也就比其他經(jīng)濟(jì)秩序能夠更好地發(fā)揮信息效率。第十九頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4．1．4價(jià)格體系的局限性

“格羅斯曼-施蒂格利茲悖論”市場(chǎng)參加者希望通過價(jià)格體系獲得所需的完全市場(chǎng)信息，而一旦價(jià)格體系能夠傳遞完全市場(chǎng)信息時(shí)，每個(gè)市場(chǎng)參加者又都不再搜尋新的市場(chǎng)信息，從而導(dǎo)致價(jià)格體系無法傳遞完全市場(chǎng)信息，于是，具有傳遞完全信息能力的價(jià)格體系可能最終毀滅包含這種價(jià)格體系的市場(chǎng)，至少使市場(chǎng)效率處于低下狀態(tài)。第二十頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日認(rèn)為市場(chǎng)是充分有效的觀點(diǎn)隱含了市場(chǎng)價(jià)格靈敏的假設(shè)，而格羅斯曼-施蒂格利茲悖論卻表明市場(chǎng)價(jià)格體系并非能夠常常反映市場(chǎng)供求狀況，甚至，由于逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的影響，形成的市場(chǎng)價(jià)格有可能反映的是一種虛假的經(jīng)濟(jì)信號(hào)或市場(chǎng)信息，從而錯(cuò)誤地引導(dǎo)市場(chǎng)參加者的投資和生產(chǎn)方向及消費(fèi)者的消費(fèi)偏好。當(dāng)這種情況出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)難以有效地發(fā)揮其對(duì)社會(huì)資源的配置功能，非市場(chǎng)性質(zhì)的機(jī)制也就自然地替代市場(chǎng)機(jī)制，成為社會(huì)稀缺資源的主要分配形式。第二十一頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日金融市場(chǎng)有效市場(chǎng)假設(shè)：信息的有效。一般來說，如果在決定價(jià)格時(shí)所有可得到的信息在每個(gè)時(shí)間段內(nèi)都被最優(yōu)的使用，金融資產(chǎn)市場(chǎng)可以達(dá)到最優(yōu)效率。第二十二頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在每個(gè)時(shí)間段t中，金融資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格都反應(yīng)出與決定這些資產(chǎn)未來的回報(bào)有關(guān)的所有信息。即理性的交易者處理他們所能獲得的信息，并運(yùn)用這些信息在資產(chǎn)市場(chǎng)中達(dá)到最優(yōu)地位。而這些信息又被市場(chǎng)價(jià)格所收集，并影響價(jià)格變化，同時(shí)又這些信息又將反饋給市場(chǎng)交易者。第二十三頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在一個(gè)信息的有效市場(chǎng)中，如果價(jià)格變動(dòng)被精確的預(yù)測(cè)，那么它們也就變得無法預(yù)測(cè)了。投資者不能通過收集過去資產(chǎn)價(jià)格和交易量的信息來決定當(dāng)前的交易，并期望獲得固定的顯著回報(bào)。因?yàn)橘Y金交易活動(dòng)會(huì)暴露投資者的信息。因此否定了技術(shù)化交易成功獲益的可能性。給定當(dāng)前的資本價(jià)格，人們無法通過考慮過去資本價(jià)格和歷史交易量信息來提高預(yù)測(cè)未來價(jià)格的機(jī)會(huì)。第二十四頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日格羅斯曼—斯蒂格利茨悖論：當(dāng)市場(chǎng)越有效率，在這個(gè)市場(chǎng)中產(chǎn)生的價(jià)格變化的規(guī)律也就一定越隨機(jī)，而在最有效率的市場(chǎng)中價(jià)格變化變得完全隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)。在這種情況下，市場(chǎng)中價(jià)格變動(dòng)的數(shù)學(xué)模型是以市場(chǎng)的無差別的交易者，均衡分析和交易者擁有所有相關(guān)信息為基礎(chǔ)的。第二十五頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日關(guān)于交易者的差異性和行為種類是否在金融市場(chǎng)中起重要作用有很多爭(zhēng)論：人們觀察到市場(chǎng)并不是持續(xù)獲得新的信息市場(chǎng)可能因?yàn)榻灰渍叩臉酚^或悲觀而出現(xiàn)過度反應(yīng)在一定條件下，簡(jiǎn)單的技術(shù)分析可以在交易中獲勝。這些都支持了市場(chǎng)大部分市場(chǎng)參與者的觀點(diǎn)：市場(chǎng)的投資回報(bào)是可以預(yù)測(cè)的，只是這種可預(yù)測(cè)性會(huì)不時(shí)變化。第二十六頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日價(jià)格的信息內(nèi)容的不完備性說明：作為信息系統(tǒng)的市場(chǎng)價(jià)格體系難以傳播全社會(huì)所需要的各種信息。因此，單純地利用市場(chǎng)機(jī)制來管理經(jīng)濟(jì)，在總體上存在著某些缺陷。為了最大限度地實(shí)現(xiàn)社會(huì)稀缺資源的有效配置，有必要以某些非市場(chǎng)性質(zhì)的機(jī)制來協(xié)調(diào)市場(chǎng)機(jī)制所不能協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。第二十七頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4．2價(jià)格離散與信息搜尋4．2．1價(jià)格離散的含義與成因如果我們看到貌似相同的鞋在兩家相鄰的商店以不同的價(jià)格出售不同的產(chǎn)品？（質(zhì)量不同？）商品與服務(wù)組合？不能以商店的地理位置或服務(wù)的質(zhì)量等方面的差別來說明所看到的價(jià)格差別：“價(jià)格離散”第二十八頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日價(jià)格離散的原因搜索成本知識(shí)老化現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)是變化和分散的，而非集中、統(tǒng)一和穩(wěn)定的市場(chǎng)規(guī)模市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，使得人們獲得價(jià)格離散程度的知識(shí)成為一種極為有利可圖的行為。商品質(zhì)量的不確定性當(dāng)面臨著商品質(zhì)量較大的不確定性時(shí)，即商品質(zhì)量難以通過簡(jiǎn)單的查看、掂量等做出準(zhǔn)確估計(jì)時(shí)，如經(jīng)驗(yàn)商品和二手貨，消費(fèi)者的一個(gè)反應(yīng)是將價(jià)格與質(zhì)量相聯(lián)系第二十九頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4．2．2價(jià)格離散的測(cè)度價(jià)格離散率的基本模型：對(duì)同地區(qū)一種同質(zhì)商品的價(jià)格離散率進(jìn)行測(cè)度的模型假設(shè)某市場(chǎng)S中有m家商店x，在某個(gè)既定時(shí)刻（或時(shí)期），它們對(duì)某種同質(zhì)商品Q的開價(jià)分別有P1,P2,…,Pn（n≤m）種，且P1<P2<…<Pn,這樣，P1,P2,…,Pn必然分別對(duì)應(yīng)有x1,x2,…,xn組商店，令x1,x2,…,xn組內(nèi)的商店數(shù)分別為t1,t2,…,tn，顯然，t1+t2+…+tn=m

（1）市場(chǎng)價(jià)格離散幅度：即在既定時(shí)刻（或時(shí)期）內(nèi)Q在S中價(jià)格的最大波動(dòng)范圍。

第三十頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日（2）平均市場(chǎng)價(jià)格

Q在S中既定時(shí)刻（或時(shí)期）的平均市場(chǎng)價(jià)格。第三十一頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日

PtF（Q）當(dāng)a越接近0時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格的離散程度越低，即市場(chǎng)價(jià)格越收斂；當(dāng)a越大時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格的離散程度越高，即市場(chǎng)價(jià)格越分散。當(dāng)時(shí)，q的價(jià)格離散率為零。這時(shí)，價(jià)格離散曲線轉(zhuǎn)化為一條平行于橫坐標(biāo)的直線。（3）價(jià)格離散率：將t1,t2,…,tn依次累加，并將累加值∑tn與之相對(duì)應(yīng)的Pn值畫在坐標(biāo)中，這些對(duì)應(yīng)值點(diǎn)連接起來構(gòu)成的曲線，稱為市場(chǎng)S中Q的價(jià)格離散曲線（F(Q)）求該曲線回歸直線的斜率a，a稱為市場(chǎng)S中Q在既定時(shí)刻（或時(shí)期）的價(jià)格離散率第三十二頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4．2．3信息搜尋原理成本-收益由于成本因素的制約，當(dāng)事件所涉及的預(yù)期收益或風(fēng)險(xiǎn)損失很小時(shí)，行為者通常不會(huì)在信息搜尋方面作太多的努力；而當(dāng)不確定性所涉及的經(jīng)濟(jì)利益較大時(shí)，則必須進(jìn)行信息搜尋，以降低風(fēng)險(xiǎn)、減少損失，但搜尋的規(guī)模則要控制在一定的限度內(nèi)。第三十三頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日搜尋的邊際收益隨著搜尋量增加而下降：人們一般從最有希望的方向入手，隨著搜尋范圍的擴(kuò)大，轉(zhuǎn)向希望越來越小的方向價(jià)格分散性的加劇一般會(huì)增加搜尋的報(bào)酬——找到價(jià)廉物美的商品的機(jī)會(huì)更大，合算的購(gòu)買與不合算的購(gòu)買之間的差別也更大搜尋的預(yù)期邊際收益邊際成本曲線價(jià)格分散性加大時(shí)的預(yù)期邊際收益預(yù)期的邊際收益搜尋所花費(fèi)的時(shí)間T1T2最佳搜尋量（時(shí)間或次數(shù)）就是搜尋的邊際成本等于預(yù)期的邊際收益時(shí)的搜尋量第三十四頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日

增加搜尋帶來的邊際成本隨著搜尋范圍的擴(kuò)大而上升

信息搜尋成本包括：時(shí)間：信息搜尋所耗費(fèi)的時(shí)間“鞋底”(Shoe)：交通成本和其他查尋費(fèi)用機(jī)會(huì)成本：搜尋上花費(fèi)的時(shí)間越多，做其它事情的時(shí)間就越少個(gè)體是否采取搜尋行動(dòng)，與其所處的對(duì)策戰(zhàn)略地位有關(guān)為什么離退休老人經(jīng)?？少I到物美價(jià)廉的商品？第三十五頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日基本結(jié)論：經(jīng)營(yíng)的商店數(shù)量、價(jià)格的離散幅度是市場(chǎng)價(jià)格離散的主要影響因素，起決定作用的是價(jià)格在經(jīng)營(yíng)商店中離散的概率分布。價(jià)格離散幅度大的市場(chǎng)的價(jià)格離散率未必比價(jià)格離散幅度小的市場(chǎng)的價(jià)格離散率高。市場(chǎng)價(jià)格離散率不受市場(chǎng)平均價(jià)格的影響。第三十六頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日引申的觀點(diǎn)：當(dāng)價(jià)格離散擴(kuò)大時(shí)，搜尋到最低價(jià)格的預(yù)期收益會(huì)增加。當(dāng)價(jià)格離散率固定，搜尋邊際成本的下降，也導(dǎo)致搜尋次數(shù)的增加。如果個(gè)人的搜尋密度增加，同質(zhì)商品的價(jià)格離散程度將會(huì)減少。如果搜尋密度非常低，行業(yè)內(nèi)的價(jià)格分布將具有明顯變化的特征。由于相對(duì)較高的搜尋成本和相對(duì)更高的時(shí)間等機(jī)會(huì)成本，旅游者的搜尋密度較低。因此，當(dāng)旅游者在購(gòu)買者中所占比例較高時(shí)，價(jià)格離散率一般較高。第三十七頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日商品質(zhì)量的差別程度與相應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)格離散程度呈正相關(guān)。當(dāng)面臨著商品質(zhì)量較大的不確定性時(shí)，即商品質(zhì)量難以通過簡(jiǎn)單的查看、掂量等做出準(zhǔn)確估計(jì)時(shí)，如經(jīng)驗(yàn)商品和二手貨，消費(fèi)者的一個(gè)反應(yīng)是將價(jià)格與質(zhì)量相聯(lián)系，認(rèn)為價(jià)格較高的商品質(zhì)量也會(huì)較高。這個(gè)反應(yīng)在一定程度上是正確的，信譽(yù)好的廠商會(huì)把它所出售的商品價(jià)格定于高于平均水平之上。但消費(fèi)者這樣的判斷也給商家提供了欺騙的機(jī)會(huì)，商家將利用商品質(zhì)量的不確定性以及和買主的心理大做文章，有些商品在正常的價(jià)位滯銷，提價(jià)之后反而賣出去了。這些行為將會(huì)使市場(chǎng)的價(jià)格離散程度提高。第三十八頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日價(jià)格離散幅度可作為市場(chǎng)發(fā)育狀況的一種顯示器。價(jià)格離散幅度愈高，市場(chǎng)發(fā)育狀態(tài)愈不成熟，愈需要人們對(duì)此進(jìn)行宏觀協(xié)調(diào)和管理。施蒂格勒（1962）認(rèn)為，即使是那些組織得較好的市場(chǎng)，其價(jià)格離散程度也會(huì)達(dá)到5-10%。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格離散率在0.05≤a≤0.1之間時(shí)，市場(chǎng)組織的發(fā)育較為成熟。第三十九頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4．2．4搜尋策略一般地，有如下七種常見的搜尋方式：

1、交易區(qū)域化是最為古老的搜尋方式之一。交易區(qū)域化提高了市場(chǎng)搜尋效率。在現(xiàn)代社會(huì)中，交易區(qū)域化的一種主要表現(xiàn)形式就是定期召開貿(mào)易展銷會(huì)，如巴黎時(shí)裝博覽會(huì)、廣州進(jìn)出口商品交易會(huì)等，都屬于現(xiàn)代形式的交易區(qū)域化信息搜尋方式。第四十頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日2、專業(yè)貿(mào)易商的出現(xiàn)是對(duì)搜尋方式的一個(gè)發(fā)展，潛在的買賣者通過專業(yè)化的貿(mào)易商的集中的專業(yè)貿(mào)易活動(dòng)得到相互需要的市場(chǎng)信息或信號(hào)。

3、廣告，特別是分類廣告，是買賣者相互交換信息的現(xiàn)代方式，也是現(xiàn)代人信息搜尋的主要方式。

第四十一頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4、信息資源共享。5、直接走訪，如走訪商店，對(duì)市場(chǎng)行情進(jìn)行實(shí)地調(diào)查等。

6、專業(yè)或非專業(yè)化信息機(jī)構(gòu)或個(gè)體，這不僅包括信息公司、職業(yè)介紹所、婚姻介紹所和專業(yè)咨詢公司等這類機(jī)構(gòu)，而且包括自由信息經(jīng)紀(jì)人、媒婆或紅娘等。

7、通訊搜尋，如電話咨詢、函件求職等。例如許多公司都開通了800免費(fèi)電話服務(wù)，人們可以方便地以低成本獲得價(jià)格等信息。第四十二頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日不斷有新的搜尋方式隨著信息技術(shù)的發(fā)展而出現(xiàn)。電子商務(wù)的出現(xiàn)使得人們可以在互聯(lián)網(wǎng)上查詢所需的信息，大大降低了搜尋成本，提高了搜尋效率。第四十三頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日

4．3在線市場(chǎng)的價(jià)格離散與搜尋價(jià)格形成：討價(jià)還價(jià)標(biāo)簽價(jià)格（postedprice）或者菜單價(jià)格（menuprice）消費(fèi)者在商場(chǎng)、超市購(gòu)買物品時(shí)通常要按照標(biāo)簽上由賣主事先標(biāo)示好的價(jià)格付錢。標(biāo)簽價(jià)格具有一種粘性，改變需付出成本拍賣（auction）和投標(biāo)（bid）拍賣的最大好處是可以使交易的價(jià)值更大化，最終獲勝的買主自然是對(duì)交易品評(píng)價(jià)最高的那個(gè)人，從而使交易給買賣雙方帶來的剩余更多。第四十四頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在線市場(chǎng)的價(jià)格水平在1999年之前的研究中，如有的研究者對(duì)1997年在線銷售汽車的價(jià)格的研究，及貝利（1998）對(duì)1996和1997年在線銷售書籍、CD和軟件價(jià)格的研究認(rèn)為，平均來說在線銷售商品的價(jià)格比傳統(tǒng)銷售方式更高。

1999年，布賴約夫遜和斯密斯的研究。第四十五頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日布賴約夫遜和斯密斯研究的四個(gè)結(jié)論：第一，無論是標(biāo)簽價(jià)格還是支付價(jià)格，在線市場(chǎng)的平均價(jià)格水平都要比離線市場(chǎng)低第二，在線市場(chǎng)的最低價(jià)格低于離線市場(chǎng)的最低價(jià)格；第三，價(jià)格水平具有上述特征的可能原因一是消費(fèi)者的在線搜尋比離線搜尋具有更低的搜尋成本，二是在線廠商的運(yùn)營(yíng)成本更低；第四，結(jié)論一和結(jié)論二表明，在線市場(chǎng)的充分發(fā)展有可能蠶食離線市場(chǎng)，或者更廣泛地說，電子商務(wù)的發(fā)展可能會(huì)蠶食傳統(tǒng)市場(chǎng)。第四十六頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在線運(yùn)營(yíng)與離線運(yùn)行成本比較賣方成本在線市場(chǎng)離線市場(chǎng)生產(chǎn)成本相同相同建設(shè)購(gòu)物環(huán)境低（電子商務(wù)平臺(tái)）高（租用/購(gòu)買多個(gè)店鋪）雇傭人員較高（配送人員）高（銷售人員）庫(kù)存較低高廣告低高菜單成本低高第四十七頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日買方成本在線市場(chǎng)離線市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格（理論上）低（理論上）高搜尋成本時(shí)間低高精力低高金錢低高風(fēng)險(xiǎn)成本高低第四十八頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在線市場(chǎng)的價(jià)格彈性搜索成本下降與離線市場(chǎng)相比，在線市場(chǎng)具有更高的價(jià)格靈敏度，因而在線市場(chǎng)上利潤(rùn)最大化的價(jià)格水平比離線市場(chǎng)更低。第四十九頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日價(jià)格調(diào)整在現(xiàn)實(shí)中改變標(biāo)簽價(jià)格是有成本的，這構(gòu)成了菜單成本。在線銷售的產(chǎn)品改變價(jià)格時(shí)的菜單成本比傳統(tǒng)銷售要小得多。價(jià)格彈性提高

第五十頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在線價(jià)格調(diào)整的特征概括為：價(jià)格調(diào)整頻率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)市場(chǎng)環(huán)境下的價(jià)格調(diào)整頻率

平均價(jià)格調(diào)整幅度小于離線市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整幅度最低價(jià)格調(diào)整幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于離線市場(chǎng)的最低價(jià)格調(diào)整幅度；價(jià)格調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)差低于離線市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)差第五十一頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日價(jià)格離散搜索成本下降價(jià)格彈性上升——競(jìng)爭(zhēng)激烈價(jià)格調(diào)整迅速——競(jìng)爭(zhēng)激烈從直觀上判斷，這種情況會(huì)促使在線銷售產(chǎn)品的價(jià)格離散程度有減弱的趨勢(shì)。實(shí)證研究均：在線銷售具有強(qiáng)而持久的價(jià)格水平離散第五十二頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在線市場(chǎng)價(jià)格研究對(duì)比傳統(tǒng)市場(chǎng)，從網(wǎng)站上更容易獲得同質(zhì)商品的橫截面價(jià)格數(shù)據(jù)、企業(yè)可觀測(cè)的特征數(shù)據(jù)、產(chǎn)品的市場(chǎng)特征數(shù)據(jù)（如通過暢銷商品的排行榜，可獲得產(chǎn)品的暢銷狀況）雖然Internet提供的搜索引擎等技術(shù)大大的降低了搜索成本，使得消費(fèi)者能夠比傳統(tǒng)市場(chǎng)更輕而易舉地在價(jià)格方面貨比多家，消費(fèi)者還需要進(jìn)一步比較質(zhì)量水平的差異服務(wù)特征、企業(yè)特征、產(chǎn)品特征第五十三頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日影響在線市場(chǎng)價(jià)格離散的服務(wù)特征：（1）配送與支付服務(wù)配送和支付服務(wù)差異是價(jià)格離散的主要因素：消費(fèi)者特別關(guān)心配送風(fēng)險(xiǎn)，擁有優(yōu)質(zhì)配送服務(wù)的B-C電子商務(wù)企業(yè)在索要價(jià)格時(shí)處于利地位。

BrynjolfssonandSmith（2000）發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和價(jià)格是負(fù)相關(guān)的，例如：一些有更好回報(bào)策略的B-C電子商務(wù)企業(yè)標(biāo)住更低的價(jià)格。（2）購(gòu)物的便利性借助好的搜索工具、導(dǎo)航以及消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)功能能夠快速查找和評(píng)估所需購(gòu)買的產(chǎn)品，從而減少搜索和轉(zhuǎn)移成本，方便購(gòu)物。因此，提供一個(gè)高便利水平的電子商務(wù)企業(yè)可以索取高價(jià)格（Smith，Baily，andBrynjolfsson2000）。這種購(gòu)買便利性和精力將影響在線市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)（Novak，Hoffman，andYung2000）。第五十四頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日（3）交易的可靠性由于網(wǎng)上購(gòu)買者和賣者有空間的間隔，貨幣和商品的交換不能同時(shí)進(jìn)行。所以，相對(duì)于那些消費(fèi)者感覺不可靠的電子商務(wù)企業(yè)來說，可靠的企業(yè)可能會(huì)索取更高的價(jià)格。（4）網(wǎng)站速度。將影響消費(fèi)者瀏覽和購(gòu)物的興趣（5）產(chǎn)品信息提供網(wǎng)站上提供更詳細(xì)的產(chǎn)品信息會(huì)降低消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感性（Shankar，Rangaswamy，andPusateri2001）（6）退貨說明。在線市場(chǎng)上，消費(fèi)者往往擔(dān)心當(dāng)送來的貨物質(zhì)量不符合要求時(shí)的退貨問題。如果企業(yè)能夠提供詳細(xì)的退貨說明，也許會(huì)幫助消費(fèi)者排除顧慮第五十五頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日影響在線市場(chǎng)價(jià)格離散的企業(yè)特征：（1）進(jìn)入在線市場(chǎng)時(shí)間消費(fèi)者樂意支付更高價(jià)格給早期進(jìn)入市場(chǎng)者（2）信譽(yù)和品牌信譽(yù)和品牌的價(jià)值能夠降低消費(fèi)者可察覺的風(fēng)險(xiǎn)。消費(fèi)者愿意為值得信賴的企業(yè)支付高額費(fèi)用。在消費(fèi)者選擇同質(zhì)性產(chǎn)品時(shí)，企業(yè)的品牌將成為重要的決定因素（SmithandBrynjolfsson2001）。借助于提供一次令人滿意的服務(wù)和經(jīng)第三方認(rèn)證和推薦的方式，電子商務(wù)企業(yè)可以在消費(fèi)者中間建立信譽(yù)和品牌價(jià)值。第五十六頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日影響在線市場(chǎng)價(jià)格離散的產(chǎn)品特征：（1）市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)目研究指出市場(chǎng)上可替代品的數(shù)量是一把雙韌劍：一方面，競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)目增加使替代品增多，價(jià)格離散度將降低；另一方面，信息作用的扭曲也增加和導(dǎo)致消費(fèi)者信息缺乏，因此，價(jià)格離散增加。（2）產(chǎn)品的價(jià)格水平。有研究表明由于通過搜索獲得的潛在利益不同，消費(fèi)者更加傾向于努力搜索貴重商品，因此昂貴商品價(jià)格離散更小。這方面的實(shí)證研究并不充分：現(xiàn)有的在線市場(chǎng)價(jià)格離散的研究?jī)H僅局限于低價(jià)商品，如圖書和CD等，很少涉及象筆記本等貴一些的商品。第五十七頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日（3）產(chǎn)品的暢銷程度暢銷產(chǎn)品是那些被許多消費(fèi)者接受和購(gòu)買的商品。借助于新聞組、電子公告牌（BBS）和聊天室等電子渠道，在線消費(fèi)者能夠更快的交流信息，因此暢銷商品比滯銷商品價(jià)格離散度小。（4）產(chǎn)品種類別差異會(huì)影響價(jià)格離散程度

Clemon，Hann，和Hitt（1998）在控制了包括到達(dá)和離開的時(shí)間、中轉(zhuǎn)次數(shù)和星期日晚間逗留時(shí)間等可觀察到的產(chǎn)品異質(zhì)性后，發(fā)現(xiàn)在線機(jī)票價(jià)格離散很明顯。第五十八頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日shopbot及salebot的出現(xiàn)及其對(duì)市場(chǎng)的影響在未來十年，全球化經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)將造成信息經(jīng)濟(jì)充滿數(shù)百萬計(jì)的自動(dòng)軟件主體，它們將與人類和其他主體交換信息商品和服務(wù)，促進(jìn)各種形式的電子交易，包括購(gòu)物、廣告、談判、付款、運(yùn)輸及市場(chǎng)和銷售分析。第五十九頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日網(wǎng)絡(luò)吸收了各式各樣的軟件主體，其中一些在電子交易起重要作用。這些的新的經(jīng)濟(jì)軟件主體，是一種獨(dú)立、自我激勵(lì)的經(jīng)濟(jì)參與者，利用算法使它們代表的所有者效用和利潤(rùn)最大化它們購(gòu)買投入，例如網(wǎng)絡(luò)帶寬，處理能力和數(shù)據(jù)庫(kù)及更精細(xì)的信息產(chǎn)品和服務(wù)。通過將這些投入進(jìn)行綜合、提煉、傳輸、或其他處理使之增值，并將生成的產(chǎn)品或服務(wù)出售給其他主體第六十頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日向信息經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變從進(jìn)化開始。在過去幾年推動(dòng)電子貿(mào)易快速增長(zhǎng)的巨大壓力將繼續(xù)推動(dòng)自動(dòng)化發(fā)展，而其中一些自動(dòng)化將形成軟件主體。隨著他們變得成熟且多樣化，軟件主體將不僅對(duì)人類，對(duì)彼此也將相互作用。而主體間交流的標(biāo)準(zhǔn)化語(yǔ)言、協(xié)議等將推動(dòng)主體間的相互作用。第六十一頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日Shopbots，或salebots，自動(dòng)代表顧客在網(wǎng)絡(luò)尋找商品和服務(wù)的主體，宣告了這種自動(dòng)化主體將在未來電子交易個(gè)方面起到重要作用。典型的shopbot為使用者查詢數(shù)十個(gè)網(wǎng)站收集信息并分類，完成這些僅在幾秒鐘的時(shí)間內(nèi)。Shopbot的出現(xiàn)傳遞了電子交易和網(wǎng)絡(luò)的一個(gè)重要信息：獲取和發(fā)布信息的成本將顯著下降。自由信息流將對(duì)市場(chǎng)效率有很大影響，經(jīng)濟(jì)摩擦力也將顯著下降。第六十二頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日影響

使用這種主體將導(dǎo)致無法預(yù)測(cè)的消極結(jié)果，包括價(jià)格戰(zhàn)？購(gòu)買者尋找的是價(jià)值和價(jià)格兩個(gè)方面：價(jià)格的目的仍然是再獲取顧客頭腦中存在的產(chǎn)品或服務(wù)的可察覺價(jià)值。顧客所關(guān)心的仍然是他們的錢的價(jià)值，而不是賣方生產(chǎn)成本、資金流、目標(biāo)投資回報(bào)、銷售回報(bào)等。第六十三頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日成功的定價(jià)依然是在購(gòu)買者能接受的價(jià)值中盡量將價(jià)格定的高并且將折扣作為一種獎(jiǎng)勵(lì)（分段價(jià)格）。價(jià)格一定要包含所有的花費(fèi)并且給定價(jià)者以利潤(rùn)。定價(jià)策略，無論在線市場(chǎng)還是離線市場(chǎng)，都是用來實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展了而不是縮小非價(jià)格變量的作用。第六十四頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日1．在網(wǎng)絡(luò)中搜尋低價(jià)格不會(huì)使購(gòu)買者產(chǎn)生價(jià)格敏感？?jī)r(jià)格是一個(gè)令人迷惑的變量，在在線市場(chǎng)和離線市場(chǎng)都是如此。因?yàn)槊總€(gè)人都尋找低價(jià)格，使每個(gè)人看起來都像是價(jià)格購(gòu)買者。但實(shí)際上他們不都是價(jià)格購(gòu)買者，價(jià)值仍然是重要的2.價(jià)值驅(qū)動(dòng)定價(jià)依然是可行的，并且是需要的根據(jù)消費(fèi)者支付意愿定價(jià)，需要運(yùn)用質(zhì)量差異和航空公司的價(jià)格歧視的方法，現(xiàn)代信息技術(shù)使之成為可能。第六十五頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日3、Bots對(duì)雙方都有好處主體可以被設(shè)計(jì)為在復(fù)雜世界中運(yùn)行并且可以處理大量限制——包括復(fù)雜價(jià)格談判如果價(jià)值出售和購(gòu)買取決于銷售者滿足購(gòu)買者的需求和購(gòu)買者做出的均衡決策，那么shopbot和salebot就是達(dá)成最滿意價(jià)格的最好方法基于價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則往往都是低效率的，因?yàn)槊總€(gè)競(jìng)爭(zhēng)者的利潤(rùn)都在每輪的市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)中被消耗了，而隨著bot越來越擅長(zhǎng)于關(guān)注價(jià)值，對(duì)買賣雙方都是件好事第六十六頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日4.Shopbot如何利用pricebot定價(jià)？期望pricebot可以簡(jiǎn)單計(jì)算混和策略納什均衡并以此分配價(jià)格是不現(xiàn)實(shí)的?，F(xiàn)實(shí)的商業(yè)市場(chǎng)充滿了不確定性，破壞了傳統(tǒng)博弈理論分析的效力：銷售者缺乏關(guān)于購(gòu)買者需求的完美知識(shí)，并且缺乏對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者策略的完全掌握。為了獲利，pricebot需要不斷適應(yīng)變化的市場(chǎng)條件。第六十七頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日案例：硅谷模式的信息與治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資者真正獨(dú)特的作用是信息協(xié)調(diào)和在公司治理結(jié)構(gòu)上的功能。這需要考察一組創(chuàng)新式初創(chuàng)企業(yè)和一組創(chuàng)業(yè)投資者之間的關(guān)系。第六十八頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日創(chuàng)業(yè)環(huán)境的特點(diǎn)：相互競(jìng)爭(zhēng)很強(qiáng)的相互可替代性相互保密新的產(chǎn)品體系必須在整合不同企業(yè)的產(chǎn)品模塊的基礎(chǔ)上才能事后地演化出來在不同模塊間提供共性的界面標(biāo)準(zhǔn)第六十九頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日模式的實(shí)際背景

從金融的角度看，創(chuàng)業(yè)資本基金是一種金融中介。其法律結(jié)構(gòu)是很獨(dú)特的，實(shí)行的是合伙制。兩種合伙人：普通合伙人是基金的組織者，對(duì)基金管理承擔(dān)全部個(gè)人和法律的責(zé)任。有限合伙人為基金提供大部分資金，但并不參與基金的管理和投資決策。有限合伙人與普通合伙人之間可能產(chǎn)生委托代理問題第七十頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日普通合伙人可得到全部資本較小比例（2％～3％）的年費(fèi)，并拿到所實(shí)現(xiàn)資本收益的15％～25％，而他們?cè)诨鹬械姆蓊~卻比這個(gè)比例要低得多。第七十一頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在市場(chǎng)上，創(chuàng)業(yè)投資者尋找著有前景的投資項(xiàng)目，而有好的設(shè)計(jì)的項(xiàng)目卻缺乏足夠資金的潛在企業(yè)家們尋找著創(chuàng)業(yè)資本的支持。搜尋和篩選對(duì)雙方而言都是不容易的。第七十二頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日除非創(chuàng)業(yè)投資者已經(jīng)了解企業(yè)家的聲譽(yù)并且所提供的項(xiàng)目被認(rèn)為是合適和有前景的，否則創(chuàng)業(yè)投資者一開始只會(huì)提供種子資金，看看企業(yè)家是否有能力啟動(dòng)這一項(xiàng)目，同時(shí)保留為創(chuàng)新企業(yè)提供資金支持的可能。第七十三頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日創(chuàng)業(yè)融資由一些創(chuàng)業(yè)投資者組成銀團(tuán)來進(jìn)行，并由其中一個(gè)創(chuàng)業(yè)投資者擔(dān)任牽頭人和管理人。有經(jīng)驗(yàn)并彼此了解的創(chuàng)業(yè)投資者之間在不同的項(xiàng)目上輪流擔(dān)任牽頭管理人的角色。這種安排不僅是一種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，更是一群創(chuàng)業(yè)投資者間對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)控的相互代表機(jī)制。第七十四頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日相互代表機(jī)制不僅可以避免創(chuàng)業(yè)投資者在集中監(jiān)控上的重復(fù)勞動(dòng)，也是控制創(chuàng)業(yè)投資者在監(jiān)控時(shí)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的一種手段。如果一個(gè)牽頭創(chuàng)業(yè)投資者在監(jiān)控中偷懶或能力低下，以至于由他牽頭的項(xiàng)目的失敗率超過一般水平，他的聲譽(yù)就將受損，他就會(huì)失去籌集新的資金和參加由別的創(chuàng)業(yè)投資者組織的有盈利潛力項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。第七十五頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在創(chuàng)業(yè)階段，創(chuàng)業(yè)投資者只提供全面完成項(xiàng)目所需資金的一部分，其余部分則要視項(xiàng)目進(jìn)展情況而定，這就是所謂的“階段性”資本承諾。創(chuàng)業(yè)投資者的融資通常采取可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的形式。第七十六頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在項(xiàng)目失敗時(shí)，他們?cè)谄胀ü沙钟姓咧矮@得清償。這樣，創(chuàng)業(yè)投資者得以避免發(fā)生不利的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資者保持在初創(chuàng)企業(yè)需要新資金以求得生存的關(guān)鍵時(shí)刻退出的權(quán)力，他們以拒絕提供資金的方式行使這一權(quán)力。另一方面，典型的股權(quán)協(xié)議允許企業(yè)家在一定的目標(biāo)達(dá)到時(shí)比投資者更具有增加股份的權(quán)力（通常是普通股）。被解雇的企業(yè)家則沒有這一權(quán)力。第七十七頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日企業(yè)的產(chǎn)權(quán)安排有著聯(lián)合投資的復(fù)雜特征，并有雙邊的選擇權(quán)條款：在企業(yè)發(fā)展不順利時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資者可行使不利于企業(yè)家的退出權(quán)；而在企業(yè)發(fā)展順利時(shí)，企業(yè)家可行使股票期權(quán)。一開始，尤其是企業(yè)剛設(shè)立而企業(yè)家的資金非常有限的情況下，企業(yè)家自愿放棄對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，但隨著項(xiàng)目的順利進(jìn)展，他能逐漸獲得這一權(quán)力。第七十八頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日許多初創(chuàng)的創(chuàng)新型企業(yè)都失敗了。大量的失敗不僅源于企業(yè)家之間過于激勵(lì)的競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)業(yè)投資者本身也可能引致了這種失敗。“總體而言，在長(zhǎng)期看來只能容納4家企業(yè)的產(chǎn)業(yè)中有43家初創(chuàng)企業(yè)得到了融資”，因此“企業(yè)失敗是創(chuàng)業(yè)融資過程內(nèi)在的注定要發(fā)生的平常事”第七十九頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日如果項(xiàng)目成功了，這種融資或者以首次公開發(fā)行上市（IPO）或者以被其他企業(yè)收購(gòu)的方式結(jié)束。創(chuàng)業(yè)投資者決定何時(shí)上市發(fā)行，并提供這樣做所必須的專業(yè)知識(shí)。資本收益在風(fēng)險(xiǎn)基金和企業(yè)家之間股票份額分配。老道的創(chuàng)業(yè)投資者能在市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)特別高時(shí)進(jìn)行IPO，而經(jīng)驗(yàn)不足或聲譽(yù)不夠的創(chuàng)業(yè)投資者可能會(huì)較早地將企業(yè)推向市場(chǎng)。第八十頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日有的學(xué)者認(rèn)為，活躍的IPO市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)資本融資及由此導(dǎo)致的產(chǎn)品創(chuàng)新得以成功的關(guān)鍵，而這一市場(chǎng)的缺乏正是其他地方的經(jīng)濟(jì)中難以仿效硅谷的原因。盡管這種論斷有其正確的一面，但同樣值得注意的是，近來成功的初創(chuàng)企業(yè)越來越多地被同領(lǐng)域的領(lǐng)袖企業(yè)兼并而不是進(jìn)入IPO市場(chǎng)。第八十一頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日兼并企業(yè)本身常常就是已經(jīng)成長(zhǎng)起來了的創(chuàng)新式企業(yè)，他們?cè)谒鶎偈袌?chǎng)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化中取得了成功。他們收購(gòu)成功的初創(chuàng)企業(yè)的目的，要么是消除對(duì)它所設(shè)定的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的潛在威脅，要么是通過收購(gòu)和捆綁輔助產(chǎn)品以進(jìn)一步增強(qiáng)其市場(chǎng)地位。從初創(chuàng)企業(yè)企業(yè)家的角度來說，如果只有單一的創(chuàng)新產(chǎn)品的話，與IPO相比，他們更傾向于被收購(gòu)。第八十二頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日因此，創(chuàng)業(yè)投資者對(duì)靠創(chuàng)業(yè)資本建立起來的企業(yè)全面地起到了事前監(jiān)控（篩選項(xiàng)目以防逆向選擇問題），事中監(jiān)控和事后監(jiān)控（檢驗(yàn)項(xiàng)目結(jié)果并決定采用何種退出策略）的作用。事前和事中監(jiān)控需要過程方面的專業(yè)知識(shí)，而事后監(jiān)控則需要金融技術(shù)。創(chuàng)業(yè)投資者能滿足這種要求，并傾向于將業(yè)務(wù)集中于特定的領(lǐng)域。第八十三頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日硅谷模式中信息的系統(tǒng)性特征創(chuàng)業(yè)投資者對(duì)初創(chuàng)的創(chuàng)新式企業(yè)的治理和管理架構(gòu)的介入比通常的融資及所引致的監(jiān)控要深入的多。為了了解創(chuàng)業(yè)投資者的作為技術(shù)體系創(chuàng)新的媒介，有必要考察創(chuàng)業(yè)投資者和一群創(chuàng)新式企業(yè)之間的系統(tǒng)性關(guān)系。第八十四頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日初創(chuàng)的企業(yè)與產(chǎn)品市場(chǎng)的關(guān)系：他們不是為自己創(chuàng)造出一個(gè)個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)而互無聯(lián)系的產(chǎn)品體系，而是傾向?qū)Ｗ⒂谀骋惶囟ǖ念I(lǐng)域，設(shè)計(jì)出適合于不斷演進(jìn)的行業(yè)產(chǎn)品體系的有用模塊，以開辟出屬于自己的市場(chǎng)或在與有意收購(gòu)的大企業(yè)討價(jià)還價(jià)時(shí)取得更有利的地位。第八十五頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日許多情況下，界面的標(biāo)準(zhǔn)化是行業(yè)內(nèi)的主導(dǎo)企業(yè)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化組織的產(chǎn)物。在高度競(jìng)爭(zhēng)和充滿不確定性的技術(shù)和市場(chǎng)環(huán)境中，即使是領(lǐng)袖型公司在各個(gè)細(xì)分的市場(chǎng)上的地位也并非不可動(dòng)搖。因此，界面標(biāo)準(zhǔn)是在大大小小公司的相互作用下逐步形成和不斷改進(jìn)的。這種情況對(duì)創(chuàng)新式企業(yè)而言產(chǎn)生了信息方面的兩個(gè)要求，一方面它們要持續(xù)地處理和分享所處的不斷演變的行業(yè)中的廣泛信息，另一方面它們要對(duì)關(guān)系到自己的產(chǎn)品模塊的特殊信息進(jìn)行整合和保密，以保持競(jìng)爭(zhēng)力。第八十六頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日硅谷的信息結(jié)構(gòu)特征創(chuàng)新式企業(yè)的信息要求：一方面它們要持續(xù)地處理和分享所處的不斷演變的行業(yè)中的廣泛信息，另一方面它們要對(duì)關(guān)系到自己的產(chǎn)品模塊的特殊信息進(jìn)行整合和保密，以保持競(jìng)爭(zhēng)力。設(shè)有一個(gè)一般性的研發(fā)體系，它由管理層M和兩個(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)小組Ti(i=a,b)組成。管理層負(fù)責(zé)發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)資金分配等事項(xiàng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)小組負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，每一個(gè)小組負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)一個(gè)完整的技術(shù)系統(tǒng)的一個(gè)部件第八十七頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日第八十八頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在層級(jí)式的研發(fā)組織中，研發(fā)經(jīng)理與項(xiàng)目小組之間設(shè)置系統(tǒng)工程師。管理層負(fù)責(zé)監(jiān)控系統(tǒng)環(huán)境，根據(jù)對(duì)系統(tǒng)環(huán)境的考察，決定研發(fā)開支和基本的系統(tǒng)開發(fā)思路。管理層的決定傳遞給系統(tǒng)工程師，系統(tǒng)工程師通過研究過程環(huán)境，在預(yù)算及其他約束條件下進(jìn)行系統(tǒng)分析和基礎(chǔ)設(shè)計(jì)工作，將結(jié)論交給項(xiàng)目小組項(xiàng)目小組隨即著手解決各自獨(dú)特的工程環(huán)境中產(chǎn)生的問題。第八十九頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在互動(dòng)式的研發(fā)組織中，如同克萊茵的創(chuàng)新“鏈?zhǔn)侥Ｐ汀币粯?，從低層向高層信息反饋，互?dòng)式的研發(fā)小組之間存在有關(guān)系統(tǒng)環(huán)境的信息共享，而在各自的技術(shù)環(huán)境所引起的問題上獨(dú)立工作。第九十頁(yè)，共一百頁(yè)，2022年，8月28日在創(chuàng)業(yè)資本協(xié)調(diào)下的信息封閉型研發(fā)組織中，所謂的管理層就是創(chuàng)業(yè)投資者，而項(xiàng)目小組就是獨(dú)立的創(chuàng)新型企業(yè)。創(chuàng)新型企業(yè)之間不存在工程環(huán)境乃至系統(tǒng)環(huán)境的信息共享，開發(fā)設(shè)計(jì)小組之間完全封閉，小組的新產(chǎn)品設(shè)計(jì)基于獨(dú)立的開發(fā)努力所得到的各自不同的知識(shí)。創(chuàng)業(yè)投資者經(jīng)常充當(dāng)企業(yè)家、工程師和大學(xué)科研人員之間的橋梁與紐帶，作為其協(xié)調(diào)的結(jié)果，創(chuàng)新型企業(yè)之間有一定程度的關(guān)于行業(yè)系統(tǒng)環(huán)境的