auv財務(wù)管理多媒體課件企業(yè)資本經(jīng)營

企業(yè)資本經(jīng)營財務(wù)管理多媒體課件企業(yè)資本經(jīng)營第一節(jié)資本經(jīng)營概述一資本經(jīng)營的內(nèi)涵

二產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營第二節(jié)企業(yè)并購

一企業(yè)并購的含義和動機二并購的類型與方式第三節(jié)

企業(yè)破產(chǎn)清算一企業(yè)破產(chǎn)的概念

思考題

[案例]滾動資本大雪球

——榮事達的成功之路[教學(xué)內(nèi)容]資本經(jīng)營概述、企業(yè)并購與控股、企業(yè)重組、企業(yè)破產(chǎn)清算[教學(xué)重點和難點]

1、企業(yè)并購決策2、企業(yè)控股的財務(wù)控制3、企業(yè)破產(chǎn)清算的財務(wù)問題第一節(jié)

資本經(jīng)營概述一、資本經(jīng)營的內(nèi)涵概念：是指對企業(yè)可以支配的資源進行運籌、謀劃和優(yōu)化配置，以實現(xiàn)最大限度資本增值目標(biāo)。目標(biāo)：在于資本增值的最大化。資本經(jīng)營的特點：1、是以資本導(dǎo)向為中心的企業(yè)運作機制2、是以價值形態(tài)為主的管理3、是一種開放式經(jīng)營4、注重資本的流動性5、通過資本組合回避經(jīng)營風(fēng)險6、是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化經(jīng)營7、是以人為本的經(jīng)營8、重視資本的配置和使用而非占有二、產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營（一）產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營的涵義產(chǎn)權(quán)是指法定產(chǎn)權(quán)主體對財產(chǎn)所擁有的占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和處置權(quán)的總和。特征：（1）是由所有權(quán)派生出的權(quán)利；（2）所包含的權(quán)益是可以分離、分割和轉(zhuǎn)讓的；（3）是一種價值形態(tài)的財產(chǎn)收益。（4）是依法確立并受法律保護的權(quán)利。產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營包含兩個層次：1.是資本所有者及其代理人依據(jù)出資者的所有權(quán)經(jīng)營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)資本，以實現(xiàn)資本的保值增值目標(biāo)。2.是指企業(yè)經(jīng)營者依據(jù)企業(yè)的法人財產(chǎn)權(quán)經(jīng)營企業(yè)的法人資產(chǎn)，以實現(xiàn)企業(yè)法人資產(chǎn)的保值增值目標(biāo)。（二）產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營的意義1、是進行企業(yè)資源優(yōu)化配置的方式和手段。2、可以實現(xiàn)企業(yè)的資本經(jīng)營戰(zhàn)略3、可以增強企業(yè)實力第二節(jié)

企業(yè)并購一、企業(yè)并購的含義和動機企業(yè)并購包括兩個方面：兼并——是指一個企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實體的行為。收購——是指一個企業(yè)取得對其他企業(yè)的一定控制權(quán)的行為。并購的動機：1、協(xié)同經(jīng)營動機（1）減少生產(chǎn)中間環(huán)節(jié)，降低各種成本。（2）可以使企業(yè)對其現(xiàn)有的資產(chǎn)進行補充和調(diào)整。（3）并購雙方往往可以尋求各自的優(yōu)勢進行互補。2、市場份額動機3、經(jīng)營戰(zhàn)略動機（1）降低進入新行業(yè)和新市場的壁壘。（2）獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢。（3）實現(xiàn)經(jīng)驗的互補和共享。4、財務(wù)協(xié)同效益（1）享受稅收優(yōu)惠或達到合理避稅的目的；（2）獲得某些資金供給方面的優(yōu)惠。（3）對股票價格的預(yù)期效應(yīng)。5、其他動機（1）為股市炒作而并購。（2）為“借殼上市”或“買殼上市”而并購。（3）外資為控股國內(nèi)企業(yè)而并購。二、并購的類型與方式（一）并購類型企業(yè)并購可分為縱向并購、橫向并購和混合并購三種類型?？v向并購——是從事同一產(chǎn)品的不同階段生產(chǎn)的企業(yè)間的并購。橫向并購——是指相同或相似產(chǎn)品的生產(chǎn)者或銷售者之間的并購?；旌喜①彙侵干a(chǎn)和職能上無任何聯(lián)系的兩家或多家企業(yè)的并購。（二）企業(yè)并購的方式1、整體并購——是指以目標(biāo)公司的資產(chǎn)作為參考基礎(chǔ)確定并購價格，受讓目標(biāo)公司全部產(chǎn)權(quán)的并購行為。條件：目標(biāo)公司規(guī)模較小，或者償還債務(wù)的付款方式和條件比較寬松。2、投資控股并購——是指上市公司通過投資目標(biāo)公司達到控股的并購行為。優(yōu)勢：只運用相對少的資金就可控股一家公司。3、資產(chǎn)置換——是指上市公司用一定價值的資產(chǎn)，并購等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。優(yōu)點：可以節(jié)約大量現(xiàn)金，同時可優(yōu)化資源配置效率。限制：在于置換對象很難尋找。4、股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓——是指并購公司根據(jù)股權(quán)協(xié)議價格受讓目標(biāo)公司全部或部分股權(quán)，從而獲得目標(biāo)公司控制權(quán)的并購行為，有時稱為股權(quán)有償協(xié)議轉(zhuǎn)讓。優(yōu)點：往往可以大大提高上市公司的經(jīng)營業(yè)績。5、股權(quán)無償劃撥——是指政府通過行政手段將上市公司的產(chǎn)權(quán)無償劃歸并購公司的產(chǎn)權(quán)重組行為。6、二級市場并購——是指并購公司通過二級市場收購上市公司的股權(quán)從而獲得上市公司控制權(quán)的并購行為。缺陷：成本太高。第三節(jié)

企業(yè)破產(chǎn)清算一、企業(yè)破產(chǎn)的概念破產(chǎn)：是指在債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時，由法院強制執(zhí)行將其全部財產(chǎn)，公平清償全體債權(quán)人，或者在法院監(jiān)督下，由債務(wù)人與債權(quán)人會議達成和解協(xié)議，整頓復(fù)蘇企業(yè)，清償債務(wù)，避免倒閉清算的法律制度。特征：1、破產(chǎn)存在的社會條件是商品生產(chǎn)。2、破產(chǎn)是一種終極的債務(wù)清償手段。3、破產(chǎn)應(yīng)以法定的破產(chǎn)事實為前提。4、破產(chǎn)清償要體現(xiàn)公平清償原則。5、破產(chǎn)必須是經(jīng)法院的審判程序來實施。二、破產(chǎn)原原因法定原因：：不能清清償?shù)狡趥鶄鶆?wù)。判斷：首先先，企業(yè)的的全部財產(chǎn)產(chǎn)不能抵償償?shù)狡趥鶆?wù)務(wù)額。其次，企業(yè)業(yè)的信用狀狀況不佳。。再次，企業(yè)業(yè)不能利用用勞動力融融通資金以以償還舊債債。不能清償?shù)牡暮x必須須包括三點點：一是債務(wù)人人缺乏清償償能力；二是債務(wù)人人不能清償償?shù)狡趥鶆?wù)務(wù)；三是債務(wù)不不能清償必必須為一種種持續(xù)的狀狀態(tài)。三、破產(chǎn)清清算的一般般程序破產(chǎn)申請———破破產(chǎn)案件的的受理———和解解與整頓四、破產(chǎn)宣宣告和破產(chǎn)產(chǎn)清算破產(chǎn)宣告：：是指受理理破產(chǎn)案件件的法院，，依法審定定和宣布債債務(wù)人破產(chǎn)產(chǎn)的訴訟活動。。破產(chǎn)清算：：是指法院院對企業(yè)宣宣告破產(chǎn)后后，對公司司財產(chǎn)進行行清理、變變賣、處理和分配配的程序。。（三）破產(chǎn)產(chǎn)清償1、破產(chǎn)清清償———是指為為償付破產(chǎn)產(chǎn)債權(quán)人各各自提出的的確定債權(quán)權(quán)，由清算組把破產(chǎn)產(chǎn)財產(chǎn)變價價后所得的的金錢，按按破產(chǎn)清償償?shù)姆ǘ樞虿⒉⒁砸欢ǖ牡谋壤狡降剡M行分分配的活動動。2、破產(chǎn)財財產(chǎn)———是企業(yè)業(yè)在宣告破破產(chǎn)時，依依照破產(chǎn)程程序，可供供破產(chǎn)債權(quán)人進行分分配的破產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)的所所有財產(chǎn)。。3、破產(chǎn)債債權(quán)———是在破破產(chǎn)宣告前前成立的，，對破產(chǎn)人人發(fā)生的，，依法在規(guī)定的申報報期內(nèi)申報報確認，并并且只能通通過破產(chǎn)程程序由破產(chǎn)財產(chǎn)產(chǎn)中得到公公平清償?shù)牡膫鶛?quán)。4、清算方方案的主要要內(nèi)容：（1）破產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)所欠欠職工的工工資、勞動動保險費用用的數(shù)額。。（2）所欠欠國家稅款款的數(shù)額。。（3）應(yīng)參參加分配的的破產(chǎn)債權(quán)權(quán)額。（4）可實實際分配的的金額。（5）應(yīng)參參加分配的的債權(quán)人姓姓名、地址址。（6）破產(chǎn)產(chǎn)費用。（7）分配配程序的其其他相關(guān)事事項。5、清償?shù)牡膶嵤┣鍍旐樞颍海?）破產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)所欠欠職工工資資和勞動保保險費用；；2）破產(chǎn)企企業(yè)所欠稅稅款；3）破產(chǎn)債債權(quán)。思考考題題1.什么是是資本經(jīng)營營？它具有有哪些特點點？2.企業(yè)并并購的動機機通常有哪哪些？3.導(dǎo)致企企業(yè)破產(chǎn)的的原因是什什么？4.破產(chǎn)清清償?shù)捻樞蛐蚴窃鯓拥牡?？[案例]滾滾動資資本大雪球球——榮事達達的成功之之路(一)基本本案情就在幾個月月前，榮事事達集團與與美國家電電業(yè)三巨頭頭之一———美泰克公公司共建的的榮事達中中央研究院院在合肥落落成開業(yè)，，這是我國國第一家堪堪稱世界級級的研究院院，也是繼繼1996年雙方合合資建廠后后在家電新新產(chǎn)品研發(fā)發(fā)領(lǐng)域進行行的又一次次“握手””。正是在在一次又一一次的合資資中，榮事事達不斷壯壯大了自身身的實力，，從1992年的1億到1999年的的33億，，他們的總總資產(chǎn)規(guī)模模完成了令令人驚嘆的的“核裂變變”。資產(chǎn)在買賣賣中增值。。以固定資資產(chǎn)306萬元抵押押借貸2700萬元元是需要勇勇氣的，榮榮事達在起起步階段就就是這樣冒冒著巨大風(fēng)風(fēng)險積累了了原始資本本。用這些些錢，他們們引進當(dāng)時時最先進的的日本三洋洋洗衣機的的技術(shù)、設(shè)設(shè)備，改善善了企業(yè)的的“硬件””。在企業(yè)業(yè)贏得一定定市場份額額后，如果果不把這種種無形資產(chǎn)產(chǎn)拿到市場場上交換，，它就一文文不值，這這是榮事達達人的觀點點。他們正是在在自身資產(chǎn)產(chǎn)獲利能力力最強的時時候把股份份的49％％主動出讓讓給港商詹詹培忠，從從而獲得資資金1．04億，““賣”的價價錢比最初初的“企業(yè)業(yè)市值”翻翻了將近4倍。回過過頭，榮事事達拿這1．04億億與日本三三洋等4家家企業(yè)合資資建立了合合肥三洋榮榮事達電器器有限公司司，引來日日方1個多多億資金，，使公司資資本在1993、1994兩兩年內(nèi)翻兩兩番，實現(xiàn)現(xiàn)了二變四四、四變八八的幾何級級數(shù)擴張。。小富不能即即安。榮事事達1996年使的的一招“怪怪棋”令許許多人不解解，但事后后證明這是是個聰明的的決斷。他他們以1．．55億元元的高價收收購了先前前出讓給港港商的49％的股權(quán)權(quán)，讓對方方賺了一筆筆，自己拿拿來后與美美國美泰克克公司、香香港愛瑞公公司以49％、49．5％、、1％的比比例合資，，成立了6個企業(yè)，，此舉引進進外資8200萬美美元，總注注冊資本13．4億億元人民幣幣。在評估估中，榮事事達資本價價值翻了一一番，僅購購回股份即即獲凈收益益7900萬元。榮榮事達的發(fā)發(fā)展也吸引引了民間資資本的注意意力，1998年，，合肥民營營企業(yè)家姜姜茹把自己己的2000萬元投投給榮事達達集團，此此事在業(yè)界界引起極大大反響。榮榮事達以信信譽資本(占20％％股權(quán))、、設(shè)備、土土地、廠房房等投入2040萬萬元占51％股權(quán)與與姜茹合資資組建了榮榮事達電工工有限責(zé)任任公司。這這2000萬元不僅僅給榮事達達帶來了資資金，更提提高了其信信譽度，許許多民營企企業(yè)找上門門來要求合合資合作，，榮事達融融資面更寬寬了。榮事事達的董事事長陳榮珍珍談資本運運營時有句句話很中肯肯：我們賣股份是是為了更好地地買，買又是是為了更好地地賣，資產(chǎn)在在買賣的流動動中才能不斷斷增值。那么么，榮事達為為什么要馬不不停蹄地買賣賣自己的信譽譽資本、實際際資本，把負負債率迅速降降到30％呢呢?不能在一一棵樹上吊死死。國企老板板在概括國企企困難時最時時髦的一句話話是：資金短短缺。許多破破產(chǎn)企業(yè)最后后都是跟銀行行賴賬。為什什么國企投資資主體只能是是銀行，大家家都得吊死在在銀行一棵樹樹上呢?榮事事達之所以搞搞資本運營，，就是在尋求求多元化的融融資渠道。他他們在不同時時期，根據(jù)社社會的資金大大環(huán)境選擇合合資對象，解解決發(fā)展中最最緊迫的問題題。第一次抵抵押借貸是1986年，，當(dāng)時市場處處于短缺經(jīng)濟濟時代，只要要項目選得準(zhǔn)準(zhǔn)，迅速形成成規(guī)模，產(chǎn)品品獲利能力強強，就可迅速速完成原始積積累，實踐證證明，他們做做到了。后來來的三次合資資主要是為了了提高產(chǎn)品科科技含量，擴擴大生產(chǎn)和市市場規(guī)模，以以自己的存量量資產(chǎn)去吸引引外商的增量量資產(chǎn)，不僅僅吸引資本，，也吸引國外外的先進技術(shù)術(shù)和管理經(jīng)驗驗。另外，榮榮事達在資本本運營中將存存量資產(chǎn)貨貨幣化化，把把股權(quán)權(quán)賣給給別人人，把把可能能的風(fēng)風(fēng)險轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，，把資資產(chǎn)以以貨幣幣形態(tài)態(tài)兌現(xiàn)現(xiàn)，也也是為為了體體現(xiàn)企企業(yè)的的活力力，通通過買買賣把把企業(yè)業(yè)的有有形資資產(chǎn)、、無形形資產(chǎn)產(chǎn)組合合到最最佳狀狀態(tài)。。正如如老總總陳榮榮珍說說的：：“港港商買買我的的股份份是因因企業(yè)業(yè)經(jīng)營營得好好，能能賺錢錢，后后來又又把錢錢收回回來和和美國國人合合資，，是因因為這這樣我我賺的的錢會會更多多。投投資不不是算算計別別人，，而是是‘各各算各各的賬賬，各各賺各各的錢錢’。。”必須具具有國國際領(lǐng)領(lǐng)先的的技術(shù)術(shù)水平平。榮榮事達達在合合資中中有一一條重重要原原則，，就是是要求求外方方生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)業(yè)必須須具有有國際際領(lǐng)先先的技技術(shù)水水平。。與日日本三三洋合合資時時就看看準(zhǔn)了了其代代表當(dāng)當(dāng)今洗洗衣機機最高高水平平的模模糊控控制技技術(shù)，，到今今天榮榮事達達生產(chǎn)產(chǎn)的這這種洗洗衣機機仍占占到國國內(nèi)同同類產(chǎn)產(chǎn)品的的80％，，投資資回報率率逐年上上升。。正是是資本本運營營帶動動榮事事達集集團的的產(chǎn)品品技術(shù)術(shù)不斷斷上臺臺階。。中美美合資資后，，美泰泰克公公司在在美首首屈一一指的的全無無氟冰冰箱技技術(shù)為為榮事事達的的產(chǎn)品品提供供。榮榮事達達計劃劃在洗洗衣機機年產(chǎn)產(chǎn)200萬萬臺、保保持市市場占占有率率領(lǐng)先先的情情況下下，進進行產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整，，加大大高新新技術(shù)術(shù)產(chǎn)品品產(chǎn)值值率，，眼下下，貼貼著““榮事事達””標(biāo)簽簽的冰冰箱、、微波波爐等等家電電產(chǎn)品品已全全面上上市。。資本運運營的的高風(fēng)風(fēng)險促促使榮榮事達達不斷斷提高高企業(yè)業(yè)的管管理水水平。。在榮榮事達達內(nèi)部部，中中美合合資、、中日日合