融資融券細(xì)則解讀與交易案例課件

融資融券細(xì)則解讀與交易案例

客戶服務(wù)中心主要內(nèi)容一、融資融券相關(guān)概念與術(shù)語解釋二、細(xì)則解讀與業(yè)務(wù)流程三、案例分析中國的融資融券模式-單軌制集中授信融資融券交易與普通交易的區(qū)別基本業(yè)務(wù)定義信用賬戶體系內(nèi)容證券公司投資者登記公司融券專用證券賬戶客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶信用交易證券交收賬戶信用交易資金交收賬戶

信用證券賬戶

存管銀行融資專用資金賬戶客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶信用資金賬戶

擔(dān)保物擔(dān)保物：投資者提供的、用于擔(dān)保其對證券公司所負(fù)債務(wù)的資產(chǎn)，即投資者信用賬戶內(nèi)的所有資產(chǎn)1：現(xiàn)金2：股票：上證180成分股折扣<=70%,其他<=65%3：國債：折扣率<=95%4：基金：<=90%5：融資融券買賣的標(biāo)的標(biāo)的證券在證券市場上市交易滿3個月（新股不行）融資買入：>=1億股,>=5億元;（1億股本以下不行）融券賣出：>=2億股，>=8億（2倍于融資的要求）股東人數(shù):>=4000人（籌碼過于集中不利于流動性）近3個月的換手率不低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的20%完成股權(quán)分置改革（S股不可以參與）未特別處理具體實施后，均以總部確認(rèn)的名單為準(zhǔn)。例1.1：投資者甲的信用帳戶中有100萬現(xiàn)金和100萬市值證券A（設(shè)折算率為70%）作為保證金，計算得到投資者的保證金總額為多少？舉例說明項目運算符

數(shù)值

結(jié)果現(xiàn)金+100萬100萬充抵保證金的證券A的市值x折算率+100萬×70%70萬保證金總額

170萬保證金保證金：投資者向證券公司融入資金或證券時，證券公司向投資者收取一定比例的資金，也可以是證券按一定比例折算折算率與擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例是指投資者擔(dān)保物價值與其融資融券債務(wù)之間的比例。

客戶償債能力的一個動態(tài)監(jiān)控指標(biāo)維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前市價＋利息及費用總和

維持擔(dān)保比例

=維持擔(dān)保比例≥150%，安全；130%≤維持擔(dān)保比例＜150%，警戒；維持擔(dān)保比例＜130%，通知；T+2日，維持擔(dān)保比例未追加至150%，強制平倉；維持擔(dān)保比例＞300%，客戶可提取保證金。維持擔(dān)保比例交易規(guī)則

融資交易了結(jié)方式

投資者融資買入后，可以通過以下兩種方式償還融入資金：1、直接還款2、賣券還款

投資者以直接還款方式償還融入資金的，按照其與證券公司之間的約定辦理；

以賣券還款償還融入資金的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司賣出證券，結(jié)算時投資者賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用賬戶。17交易規(guī)則

融券交易了結(jié)方式投資者融券賣出后，可以通過以下兩種方式償還融入證券：1、直接還券2、買券還券投資者以直接還券方式償還融入證券的，按照其與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。

以買券還券償還融入證券的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司買入證券，結(jié)算時登記結(jié)算機構(gòu)直接將投資者買入的證券劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶。18交易規(guī)則

融券交易了結(jié)方式投資者融券賣出后，可以通過以下兩種方式償還融入證券：1、直接還券2、買券還券投資者以直接還券方式償還融入證券的，按照其與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。

以買券還券償還融入證券的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司買入證券，結(jié)算時登記結(jié)算機構(gòu)直接將投資者買入的證券劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶。19交易規(guī)則21

深圳市場：06********上海市場：E*********證券賬號融資買入、融券賣出的申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）或其整數(shù)倍。委托單位融資融券業(yè)務(wù)流程主要流程客戶開戶申請客戶資料收集客戶征信初審客戶信用評級客戶開戶簽約客戶劃轉(zhuǎn)擔(dān)保品客戶授信客戶交易實時監(jiān)控投資者老張參與融資融券，證券公司信用評估后授予信用額度200萬；可充抵保證金證券的折算率以交易所標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)略做調(diào)整證券公司初始設(shè)置的融資保證金比例為

1+50%-擬融資買入標(biāo)的證券的折算率證券公司初始設(shè)置的融券保證金比例為

1+60%-擬融券賣出標(biāo)的證券的折算率最低維持擔(dān)保比例130%，追保后維持擔(dān)保比例不得低于150%第三部分案例分析案例背景老張通過其普通賬戶向信用證券賬戶轉(zhuǎn)入

資金50萬元

可充抵保證金的證券

浦發(fā)銀行5萬股（價格20元/股，折算率70%）經(jīng)過計算證券公司確定

可用保證金（保證金可用余額）=50+20*5*70%=120萬元

提交保證金計算保證金先融資買入5萬股上海電氣（價格10元/股，折算率70%）

實際融資50萬元買入交易后計算保證金可用余額

120-50*80%=80萬元維持擔(dān)保比例

(50+20*5+10*5)/50=400%經(jīng)過計算證券公司確定信用證券賬戶安全融資買入再融券賣出中國聯(lián)通15萬股（價格5元/股，折算率70%）

融出證券市值75萬元，融券負(fù)債15萬股賣出交易后計算保證金可用余額

120-50*80%-75*90%=12.5萬元

維持擔(dān)保比例

(50+20*5+10*5+75)/(50+75)=220%

經(jīng)過計算證券公司確定擔(dān)保證券安全融券賣出老張擬動用部分保證金買入可充抵保證金的證券武鋼股份（價格5元/股，折算率50%）原有50萬做保證金的資金能否買？買多少？

實際只可以買MIN[50，12.5/(1-50%)]=25萬元，5萬股保證金可用余額

25+100*70%+25*50%-50*80%-75*90%=0

維持擔(dān)保比例(25+20*5+5*5+10*5+75)/(50+75)=220%

擔(dān)保物買入（保證金買入）假設(shè)分析老張賣出原來可充抵保證金的證券浦發(fā)銀行5萬股，價格20元/股則賣出資金首先歸還融資負(fù)債，擔(dān)保物賣出獲得的100萬資金歸還融資負(fù)債50萬元，還剩50萬元

保證金可用余額

50+50+10*5*70%-75*90%=67.5萬元維持擔(dān)保比例

(50+50+75)/75=300%

擔(dān)保物賣出（保證金賣出）假設(shè)分析投資者收益(25-20)*5+(15-10)*5-(6-5)*15=35萬元

維持擔(dān)保比例(50+25*5+15*5+75)

(50+6*15)等于232%維持擔(dān)保比例比之前的220%也有所提高

市場變動假設(shè)價格上漲分析證券名稱數(shù)量(萬股)原價(元)現(xiàn)價(元)浦發(fā)銀行52025上海電氣51015中國聯(lián)通-1556市場變動價格上漲-保證金可用余額項目運算符運算結(jié)果現(xiàn)金＋50+5×15125∑（充抵保證金的證券市值×折算率）＋25×5×70%87.5∑〔融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率〕＋（15-10）×5×70%17.5∑〔融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率〕＋（5-6）×15×100%-15∑融券賣出金額－15×575∑融資買入證券金額×融資保證金比例－50×80%

40∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－6×15×90%81保證金可用余額19萬元投資者老張保證金可用余額比股價上漲前12.5萬元增加6.5萬元

市場變動價格上漲-保證金可用余額項目運算符運算結(jié)果現(xiàn)金＋50+5×15125∑（充抵保證金的證券市值×折算率）＋25×5×70%87.5∑〔融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率〕＋（15-10）×5×70%17.5∑〔融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率〕＋（5-6）×15×100%-15∑融券賣出金額－15×575∑融資買入證券金額×融資保證金比例－50×80%

40∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－6×15×90%81保證金可用余額19萬元投資者老張保證金可用余額比股價上漲前12.5萬元增加6.5萬元

投資者收益(15-20)*5+(5-10)*5-(4-5)*15=-35萬元

維持擔(dān)保比例

(50+15*5+5*5+75)

(50+4*15)等于205%維持擔(dān)保比例比之前的220%有所下降

市場變動假設(shè)價格下跌分析證券名稱數(shù)量(萬股)原價(元)現(xiàn)價(元)浦發(fā)銀行52015上海電氣5105中國聯(lián)通-1554市場變動價格下跌-保證金可用余額項目運算符運算結(jié)果現(xiàn)金＋50+5×15125∑（充抵保證金的證券市值×折算率）＋15×5×70%52.5∑〔融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率〕＋（5-10）×5×100%-25∑〔融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率〕＋（5-4）×15×70%-10.5∑融券賣出金額－15×575∑融資買入證券金額×融資保證金比例－50×80%

40∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－4×15×90%54保證金可用余額-6萬元投資者老張保證金可用余額比股價上漲前12.5萬元減少18.5萬元

投資者老張賣出證券上海電氣還50萬融資負(fù)債，現(xiàn)帳戶有5萬股則賣出資金首先歸還融資負(fù)債。如果價格是15元/股只需要賣3.34萬股就可以歸還負(fù)債，剩余股票就轉(zhuǎn)為可充抵保證金證券。如果價格是5元/股賣出5萬股上海電氣只能還25萬負(fù)債，其余的要通過保證金的資金直接還款，或者充抵保證金證券浦發(fā)銀行賣券還款或擔(dān)保物賣出還款。賣券還款假設(shè)分析投資者老張買入中國聯(lián)通15萬股來還券，原來融券賣出得到資金75萬元。如果價格是4元/股，只需要利用60萬資金，剩下15萬資金就是盈利。如果價格是6元/股，

75萬資金只能買12.5萬股，剩下的2.5萬股中國聯(lián)通融券負(fù)債還需要其他資金（保證金資金或充抵保證金證券賣出）來買券還券。買券還券假設(shè)分析維持擔(dān)保比例

(50+10*5+5*5+75)(50+7*15)等于129%<130%維持擔(dān)保比例比之前的220%大幅下挫，低于130%，證券公司立即發(fā)出追加保證金通知。投資者需要增加保證金或者了結(jié)部分負(fù)債，使維持擔(dān)保比例達(dá)到150%

。

通知補倉假設(shè)價格極端行情證券名稱數(shù)量(萬股)原價(元)現(xiàn)價(元)浦發(fā)銀行52010上海電氣5105中國聯(lián)通-1557假定需要補現(xiàn)金或轉(zhuǎn)入可充抵保證金的有價證券金額為Z，則維持擔(dān)保比例

(50+10*5+5*5+75+Z)(50+7*15)計算可以得到Z=32.5萬元