高級財務會計第三講課件

第三章財務運行結果分析1第一節(jié)財務結果分析第二節(jié)運行結果的專項分析第三節(jié)運行結果的綜合分析2

第一節(jié)財務結果分析①財務運行結果分析在財務分析架構中的地位及關系②財務運行結果分析的必要性及可能性③財務運行結果分析的內(nèi)容結構3②財務運行結果分析的必要性及可能性必要性：全局分析、結果分析的必要性不同的利益相關者需要進行結果分析可能性：基于會計分期和持續(xù)經(jīng)營的假設

財務分析運行的各個方面是一個內(nèi)在的、完整的整體5③財務運行結果分析的內(nèi)容結構6償債能力：短期償債能力分析與長期償債能力分析營運能力：企業(yè)使用資產(chǎn)的效率盈利能力：企業(yè)賺取利潤的能力，是企業(yè)財務分析的重點發(fā)展能力：企業(yè)未來成長的能力綜合財務分析與評價：將各項財務分析指標在一個整體分析框架中，常用杜邦分析和沃爾評分法7盈利能力分析

——企業(yè)財務評價體系中最核心的評價方法

①銷售盈利能力分析

銷售毛利率銷售凈利率銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入*100%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100%只考慮了產(chǎn)出與產(chǎn)出的關系，沒有考慮投入與產(chǎn)出的對比關系，不能全面反映企業(yè)盈利能力，因為高利潤可能是靠高資本投入造成的。由此，還應從資產(chǎn)運用效率和資本投入報酬角度進一步分析，以公正地評價企業(yè)的盈利能力。

9②資本金利潤率：用于衡量投資者投入企業(yè)資本的盈利能力。資本金利潤率=凈利潤/平均實收資本*100%③總資產(chǎn)利潤率及其分析：反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)利用權益資本和債務資本獲取利潤能力的重要指標。平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)利潤率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%④留存盈利率分析留存盈利率=留存收益/凈利潤*100%⑤每股收益分析基本每股收益/稀釋每股收益⑥每股凈資產(chǎn)分析每股凈資產(chǎn)=年度末股東權益/年度末普通股數(shù)市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)10營運能力分析①總資產(chǎn)周轉率：企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額*100%②營業(yè)周期：從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的期間。營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉天數(shù)和應收賬款周轉天數(shù)。營業(yè)周期=存貨周轉天數(shù)+應收賬款周轉天數(shù)③存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉率存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨④應收賬款周轉天數(shù)⑤流動資產(chǎn)周轉率11

第三節(jié)運行結果的綜合分析在綜合分析法中，最常用的方法是杜邦分析法和沃爾評分法。杜邦分析法（DuPontAnalysis）是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。具體來說，它是一種用來評價公司贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。由于這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。13杜邦分析法的特點杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權益收益率來綜合反映。杜邦分析法的優(yōu)點采用這一方法，可使財務比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。14杜邦分析法的的基本思路1、權益凈利率，也稱權益報酬率，是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。2、資產(chǎn)凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉率是反映總資產(chǎn)的周轉速度。對資產(chǎn)周轉率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉率的必要條件和途徑。3、權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負債率高，權益乘數(shù)就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反之，資產(chǎn)負債率低，權益乘數(shù)就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低。15杜邦分析法的財務指標關系杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率(凈收入/總資產(chǎn))×權益乘數(shù)(總資產(chǎn)/總權益資本)而：資產(chǎn)凈利率(凈收入/總資產(chǎn))=銷售凈利率(凈收入/總收益)×資產(chǎn)周轉率（總收益/總資產(chǎn))即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率(NPM)×資產(chǎn)周轉率(AU,資產(chǎn)利用率)×權益乘數(shù)(EM)在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標關系：（1）凈資產(chǎn)收益率是整個分析系統(tǒng)的起點和核心。該指標的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報酬率，總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)決定的。17（2）權益系數(shù)表明了企業(yè)的負債程度。該指標越大，企業(yè)的負債程度越高，它是資產(chǎn)權益率的倒數(shù)。（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運營的綜合反映，要提高總資產(chǎn)收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。（4）總資產(chǎn)周轉率反映企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力。分析時，必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結構是否合理，即流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的結構比率關系。同時還要分析流動資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產(chǎn)使用效率指標，找出總資產(chǎn)周轉率高低變化的確切原因。18杜邦分析法的局限性從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：1.對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。2.財務指標反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)