MBA課程資本運(yùn)營與兼并收

MBA課程班——財(cái)務(wù)管理與資本運(yùn)營資本運(yùn)營與兼并收購

崔毅教授博導(dǎo)1/18/20231CCTV:2009年度經(jīng)濟(jì)人物2010-01-22

[經(jīng)濟(jì)年度人物]：李書福

曹國偉

董文標(biāo)

靳海濤

徐留平

劉積仁

梁昭賢

沈文榮

譚躍

俞敏洪

[創(chuàng)新獎(jiǎng)]：尹衛(wèi)東

劉海濤

[公益獎(jiǎng)]：曹德旺

余彭年

[10年商業(yè)領(lǐng)袖獎(jiǎng)]：柳傳志

張瑞敏

王健林

李東生

魏家福

馬蔚華

王石

寧高寧

馬云

馬化騰

[提名獎(jiǎng)]：王信

雷闖特點(diǎn)：創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、投資年度人物大獎(jiǎng)（二人）：中國東方電氣集團(tuán)公司總經(jīng)理斯?jié)煞蚪K黃埔再生資源利用有限公司董事長陳光標(biāo)10大經(jīng)濟(jì)年度人物：世界銀行高級(jí)副行長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫中國航天科技集團(tuán)公司總經(jīng)理馬興瑞李寧體育用品有限公司董事長李寧中國匯源果汁集團(tuán)有限公司董事長朱新禮遠(yuǎn)東控股集團(tuán)有限公司董事局主席蔣錫培中國電影集團(tuán)公司董事長韓三平海南省農(nóng)墾總局局長王一新雅昌企業(yè)（集團(tuán)）有限公司董事長萬捷中國東方航空集團(tuán)公司總經(jīng)理劉紹勇小肥羊集團(tuán)有限公司總裁盧文兵年度創(chuàng)新獎(jiǎng)：比亞迪股份有限公司董事長王傳福大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司高級(jí)技術(shù)顧問李世鶴特別榮譽(yù)獎(jiǎng)：北京大學(xué)國家高新戰(zhàn)略研究院院長經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧

2008經(jīng)濟(jì)年度人物2009-01-2208:59

有何特點(diǎn)？1/18/202331．尚福林中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席2．李家祥中國國際航空股份有限公司董事長3．張茵玖龍紙業(yè)有限公司董事長4．姜建清中國工商銀行股份有限公司董事長5．劉永好新希望集團(tuán)董事長6．施正榮無錫尚德電力控股有限公司董事長7．董明珠格力電器股份有限公司總裁8．張近東蘇寧電器集團(tuán)董事長9．沈南鵬紅杉資本中國基金創(chuàng)始人及執(zhí)行合伙人10．高德康波司登股份有限公司董事長2006經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選有何特點(diǎn)？1/18/20234潘剛（伊利集團(tuán)董事長兼總裁）魏家福（中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司總裁）尹同耀（奇瑞汽車公司董事長兼總經(jīng)理）李彥宏（百度公司董事長兼CEO）鄧中翰（中星微電子有限公司董事長）

梁穩(wěn)根（三一集團(tuán)有限公司董事長）傅成玉（中國海洋石油總公司總經(jīng)理兼中國海洋石油有限公司董事長、首席執(zhí)行官）王健林（大連萬達(dá)集團(tuán)董事長）譚旭光（濰柴動(dòng)力股份有限公司董事長兼CEO）周厚?。êＰ偶瘓F(tuán)公司董事長）

2005經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選2006年中國創(chuàng)業(yè)投資市場十大事件

（引自清科網(wǎng)）2006年中國創(chuàng)業(yè)投資金額創(chuàng)歷史新高，較去年同期大幅增加2006年IT行業(yè)比重下降明顯，創(chuàng)投市場投資多元化格局浮現(xiàn)2006年初創(chuàng)期企業(yè)投資數(shù)量大幅增加，占總投資案例數(shù)達(dá)二分之一

《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》對創(chuàng)投基金退出產(chǎn)生重大影響

股權(quán)分置改革改善了國內(nèi)資本市場退出環(huán)境，鼓勵(lì)中外資創(chuàng)投在國內(nèi)上市退出

中國天使投資人部落逐漸成型，創(chuàng)業(yè)投資資金來源及投資層面更為多元化投資錯(cuò)位：私募股權(quán)基金與創(chuàng)業(yè)投資基金投資市場相互分食

Web2.0投資，2006年從狂熱走向理智政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，扶持中小企業(yè)發(fā)展《中華人民共和國合伙企業(yè)法》修訂完成，進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)法律體系

006年中國十佳創(chuàng)業(yè)投資家

（引自清科網(wǎng)）2006年中國十佳創(chuàng)業(yè)企業(yè)家

（引自清科網(wǎng)）

一、天天在發(fā)生的故事Googled的故事百度和李彥宏國美和黃光裕盛大與軟銀亞洲基礎(chǔ)投資及陳天橋與唐俊網(wǎng)易丁磊和香港霸菱投資及徐新蒙牛與摩根斯坦利中芯微電子與鄧中翰產(chǎn)業(yè)資本+金融資本=產(chǎn)業(yè)升級(jí)！為什么將自主創(chuàng)新定為中國的國家戰(zhàn)略？——微笑v.s.苦笑

附加價(jià)值價(jià)值鏈分工研發(fā)

制造

營銷先進(jìn)國家的微笑曲線后進(jìn)國家的苦笑曲線產(chǎn)業(yè)價(jià)值空間與產(chǎn)業(yè)生命周期關(guān)系密切。微笑v.s.苦笑自主創(chuàng)新——中國的國家戰(zhàn)略自主主創(chuàng)創(chuàng)新新戰(zhàn)戰(zhàn)略略的的體體系系社會(huì)和諧財(cái)富增長環(huán)境優(yōu)美（硬軟）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化區(qū)域競爭力提升充分就業(yè)不斷創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展1.1宏觀層面1.2企業(yè)層面產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)創(chuàng)新制度創(chuàng)新管理創(chuàng)新文化創(chuàng)新財(cái)務(wù)穩(wěn)健客戶滿意員工滿意股東價(jià)值可持續(xù)增長資本本本來來都都是是傲傲慢慢和和霸霸道道的的。。毫無無疑疑問問，，當(dāng)當(dāng)任任何何一一個(gè)個(gè)詞詞能能夠夠長長久久地地與與財(cái)財(cái)富富創(chuàng)創(chuàng)造造聯(lián)聯(lián)系系在在一一起起的的時(shí)時(shí)候候，，這這個(gè)個(gè)詞詞一一定定充充滿滿了了無無限限的的想想象象與與誘誘惑惑，，資本本運(yùn)運(yùn)營營就是是這這個(gè)個(gè)讓讓無無數(shù)數(shù)渴渴望望財(cái)財(cái)富富的的人人們們魂魂?duì)繝繅魤衾@繞的的詞詞。。自從從有有了了你你，，生生命命里里都都是是奇奇跡跡??！我們們對對大大家家參參加加學(xué)學(xué)習(xí)習(xí)培培訓(xùn)訓(xùn)的的希希望望———理順順?biāo)妓悸仿罚?，選選準(zhǔn)準(zhǔn)方方法法，，放放平平心心態(tài)態(tài)，，提提高高決決策策水水平平。。透過過現(xiàn)現(xiàn)象象看看資資本本運(yùn)運(yùn)營營的的魅魅力力二、、企企業(yè)業(yè)目目標(biāo)標(biāo)與與財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)目目標(biāo)標(biāo)為股股東東持持續(xù)續(xù)地地創(chuàng)創(chuàng)造造財(cái)財(cái)富富國家家私人人企業(yè)業(yè)$$$機(jī)構(gòu)構(gòu)、、法法人人二、、企企業(yè)業(yè)目目標(biāo)標(biāo)與與財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)目目標(biāo)標(biāo)企業(yè)業(yè)目目標(biāo)標(biāo)———生存存、、發(fā)發(fā)展展、、獲獲利利生存存———基礎(chǔ)發(fā)展——目的獲利——保證資本運(yùn)營營的目標(biāo)標(biāo)，也即即公司的的希望目目標(biāo)——股東價(jià)值值最大化化股東價(jià)值值可持續(xù)續(xù)增長及及具體表表現(xiàn)EBIT持續(xù)增長長,EPS持續(xù)增長長,總資產(chǎn)營營業(yè)利潤潤率持續(xù)續(xù)增長,總資產(chǎn)凈凈利潤率率持續(xù)增增長，凈資產(chǎn)收收益率（（權(quán)益資資本報(bào)酬酬率）ROE持續(xù)增長長，EVA及EVA回報(bào)率持續(xù)增長長，凈資產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營凈現(xiàn)現(xiàn)率持續(xù)續(xù)增長，，股票在市市場的表表現(xiàn)從一一個(gè)長期期趨勢看看持續(xù)增增長。三、常見見的企業(yè)業(yè)發(fā)展擴(kuò)擴(kuò)張方式式與資本本運(yùn)作戰(zhàn)戰(zhàn)略1內(nèi)部管理理型擴(kuò)張張策略2.外部交易易型擴(kuò)張張策略如上市、、購并、、聯(lián)合、、引入風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資、托管管、品牌牌輸出、、管理輸輸出等案例：上上市公公司非上市公公司企業(yè)“三三角”定定律投資者員工客戶1.企業(yè)存在在，投資資者、客客戶、員員工、政政府、社社會(huì)利益益都要滿滿足。2.主體：客客戶、員員工主導(dǎo)：投投資者、、政府政府社會(huì)四、企業(yè)業(yè)最常見見問題經(jīng)營者疲疲于奔命命，顧此此失彼決策得不不到有效效執(zhí)行，，管理處處于失控控狀態(tài)利潤狀況況徘徊不不前公司技術(shù)術(shù)創(chuàng)新能能力與經(jīng)經(jīng)營效益益失衡經(jīng)營者重重技術(shù)輕輕管理、、重市場場輕財(cái)務(wù)務(wù)、重實(shí)實(shí)業(yè)經(jīng)營營，輕資資本運(yùn)營營制度建設(shè)設(shè)滯后等等等總之，資資金、人人才、技技術(shù)都是是常見問問題，而而貧血是幾乎所所有企業(yè)業(yè)發(fā)展期期初都會(huì)會(huì)碰到的的問題??！融資結(jié)構(gòu)構(gòu)融資規(guī)模模融資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)融資方式式資（金））本成本本期限結(jié)構(gòu)構(gòu)—現(xiàn)現(xiàn)金性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)構(gòu)—收收支性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)了解每種種融資方方式資產(chǎn)規(guī)模模、結(jié)構(gòu)構(gòu)投資計(jì)劃劃融資戰(zhàn)略略環(huán)境分析析杠桿利益益風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬融資原則則貧血－融融資！五、什么么是資本本運(yùn)營幾個(gè)概念念：資金、資資產(chǎn)、基基金、資資本、剩剩余價(jià)值值、企業(yè)業(yè)家、資資本家等等資本的本本性—增殖（下下屏）資本的生生命—在于流動(dòng)動(dòng)資本的本本質(zhì)—是經(jīng)濟(jì)關(guān)關(guān)系資本家—資本的人人格化代代表資本運(yùn)營營—泛指以資資本增值值為目的的的經(jīng)營營活動(dòng)，，是將企企業(yè)所擁擁有的一一切有形形無形的的存量資資產(chǎn)變?yōu)闉榭梢栽鲈鲋档幕罨罨Y本本，通過過流動(dòng)、、裂變、、組合、、優(yōu)化配配置等各各種方式式進(jìn)行有有效運(yùn)營營，以最最大限度度地實(shí)現(xiàn)現(xiàn)資本增增值。資本運(yùn)營營的內(nèi)涵涵—內(nèi)部積累累、橫向向集中、、社會(huì)化化控制資本的本本性—增殖馬克思說說："一旦有適適當(dāng)?shù)睦麧?，資資本就大大膽起來來。有50%的利潤，，它就鋌鋌而走險(xiǎn)險(xiǎn)；為了了100%的利潤，，它就敢敢踐踏一一切人間間法律；；有300%的利潤，，它就敢敢犯任何何罪行，，甚至冒冒絞首之之險(xiǎn)"。資本運(yùn)營營的范疇疇和方式式1.實(shí)業(yè)資本本運(yùn)營2.產(chǎn)權(quán)資本本運(yùn)營3.金融資本本運(yùn)營4.無形資本本運(yùn)營六、并購購的機(jī)會(huì)會(huì)識(shí)別——如何尋找找好的資資本運(yùn)營營項(xiàng)目選擇新的的利潤增增長點(diǎn)的的四大原則則：經(jīng)濟(jì)學(xué)原原則（需求的的收入彈彈性>1，邊際成本本遞減，，產(chǎn)業(yè)關(guān)關(guān)聯(lián)度大大）比較優(yōu)勢勢原則（與別人人比，與與自己比比）產(chǎn)業(yè)政策策原則技術(shù)選擇擇原則怎樣對一一個(gè)投資資項(xiàng)目做做評(píng)估？？這個(gè)項(xiàng)目目有市場場嗎？市市場有多多大？這這個(gè)市場場是我的的嗎？這個(gè)項(xiàng)目目能賺錢錢嗎？能能賺多少少錢？這個(gè)項(xiàng)目目有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)嗎？有有哪些風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)有多多大？我我能控制制嗎？我我最大能能承受多多大的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)？如如果不能能完全承承受，我我（他））能轉(zhuǎn)嫁嫁嗎？轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)嫁給誰誰？如何何轉(zhuǎn)嫁？？這個(gè)項(xiàng)目目符合投投資決策策的4個(gè)必要性性原則嗎嗎？誰來實(shí)施施此項(xiàng)目目？六、并購購的機(jī)會(huì)會(huì)識(shí)別——如何尋找找好的資資本運(yùn)營營項(xiàng)目七、融資資是一種種特殊的的營銷對融資企企業(yè)來說說，融資資也是一一種營銷銷——營銷自己己！投資者最最關(guān)心的的是——有競爭力力的產(chǎn)品品、潛在在的巨大大市場、、豐厚的的現(xiàn)金流流、規(guī)范范的管理理運(yùn)作、、能給人人以信心心的管理理團(tuán)隊(duì)（（通過商商業(yè)計(jì)劃劃書展示示給投資資者）“石油油換食食品””與““股權(quán)權(quán)換資資金””的原原理解解析追求““雙贏贏”的的心態(tài)態(tài)和策策略——上海sl公司的的案例例八、并并購重重組模模式剖剖析——資本運(yùn)運(yùn)營的的模式式1.聚變(NS)2.克隆裂裂變3.衰變（（降降縣））4.要素積積聚5.灌木叢叢+扎木成成排6.四兩撥撥千斤斤7.四優(yōu)驅(qū)驅(qū)動(dòng)+名牌擴(kuò)擴(kuò)張8.小馬拉拉大車車9.攀高結(jié)結(jié)貴10.鏈?zhǔn)搅蚜炎?1.白楊樹樹12.多元化化13.水果拼拼盤14.mbo15.國際化化.克隆發(fā)發(fā)展模模式——可口可可樂、、湛江江HX集團(tuán)優(yōu)點(diǎn)：：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)小“白楊楊樹””發(fā)展展模式式——廣州TAIB公司自己成成長——聯(lián)想、、天普普生化化要素積積聚發(fā)發(fā)展模模式——廣東JinG公司技術(shù)把要素素都集集中起起來，，但容容易低低估風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)??！“四優(yōu)優(yōu)”驅(qū)驅(qū)動(dòng)+名牌擴(kuò)擴(kuò)張發(fā)發(fā)展模模式——此此模式式對政政府主主導(dǎo)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的的地區(qū)區(qū)比較較適合合名牌優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢企業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)品優(yōu)秀企業(yè)家舉一個(gè)個(gè)反面面的案案例我對該該公司司目前前現(xiàn)狀狀的評(píng)評(píng)價(jià)下下一一步如如何走走將至至關(guān)重重要??！“灌木木叢””+“扎木成成排””發(fā)展展模式式——中中山各各鎮(zhèn)、、中集集集團(tuán)團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)：：容易易發(fā)生生惡性性競爭爭！“四兩兩撥千千斤””發(fā)展展模式式——東東莞LangH公司司特別提提醒：：風(fēng)險(xiǎn)非非常大大！搞不好好就———鏈?zhǔn)桨l(fā)發(fā)展模模式——廣東WinS集團(tuán)飼料“小馬馬拉大大車””發(fā)展展模式式——廣廣東奧奧園收收購武武漢成成成文文化“攀高高結(jié)貴貴”發(fā)發(fā)展模模式——wanrong制藥廠廠——臺(tái)灣致致福公公司MBO與SMBO發(fā)展模模式——東莞DongH公司、、上市市公司司美的的股份份、宇宇通客客車等等我們管管理層層要收收購你你的公公司關(guān)鍵：：有人人要賣賣，有有人想想買，，價(jià)格合理理，又又能融融得到到資即即買得得起。。多元化化發(fā)展展模式式——廣州DEH公司、、廣東東YI’’AN集團(tuán)特別提提示：：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)非常常大??！一個(gè)典典型的的案例例。汽車房地產(chǎn)產(chǎn)高科技技IT集團(tuán)皮具、、制衣衣注意業(yè)業(yè)務(wù)相相關(guān)性性，不相關(guān)關(guān)多元元化的的風(fēng)險(xiǎn)非非常大大！一個(gè)真真實(shí)的的企業(yè)業(yè)多元元化的的案例例1、制制造2、流流通3、房房地產(chǎn)產(chǎn)4、高高科技技5、金金融證證券6、權(quán)權(quán)力杜邦、美孚、GE、云天化、道爾博貿(mào)易公司IT、生物工程證券公司房地產(chǎn)投資公司國際化化發(fā)展展模式式——廣東天天普生生化、、中集集、聯(lián)聯(lián)想、、中芯芯微、、百度度九、購購并中中中介組組織的的作用用法律盡盡職調(diào)調(diào)查財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查業(yè)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查投資銀銀行會(huì)計(jì)師師事務(wù)務(wù)所律師事事務(wù)所所兼并事事務(wù)所所產(chǎn)權(quán)交交易所所銀行十、購購并易易犯的的錯(cuò)誤誤盲目多多元化化超過自自己的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受受能力力，過過度冒冒險(xiǎn)投資的的短期期行為為一味模模仿和和跟風(fēng)風(fēng)只向內(nèi)內(nèi)不向向外只向外外不向向內(nèi)低估了了資本本運(yùn)營營的難難度踏入了了低成成本擴(kuò)擴(kuò)張的的陷阱阱激素綜綜合癥癥成本過過高地地溢價(jià)價(jià)十一、、購并并風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)1.控股權(quán)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)——股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的的設(shè)計(jì)計(jì)2.違約風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)——信用和和信譽(yù)譽(yù)調(diào)查查3.經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)——市場及及營銷銷管理理4.財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)——資本結(jié)結(jié)構(gòu)和和財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)設(shè)計(jì)計(jì)5.價(jià)格風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)——資產(chǎn)評(píng)評(píng)估和和產(chǎn)權(quán)權(quán)交易易定價(jià)價(jià)設(shè)計(jì)計(jì)多角化化風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)——注意行行業(yè)的的關(guān)聯(lián)聯(lián)性投資和再投投資風(fēng)險(xiǎn)——投資決策的的可行性研研究整合風(fēng)險(xiǎn)——購并后的文文化、人事事決策法律風(fēng)險(xiǎn)——政策法規(guī)研研究黑箱操作風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)——聘用專業(yè)機(jī)機(jī)構(gòu)，對目目標(biāo)公司進(jìn)進(jìn)行全面的的調(diào)查CISCO思科收購的的五條原則則有可分享的的愿景目標(biāo)標(biāo)為被并購公公司員工創(chuàng)創(chuàng)造短期利利益與公司的戰(zhàn)戰(zhàn)略融合，，給客戶更更大附加值值文化兼容在地理位置置上與公司司運(yùn)營比較較接近十二、并購重組后后的整合——成功購并重重組三要素素能給公司帶帶來持續(xù)的的盈利能力力避免支付過過高的成本本溢價(jià)購并后的文文化和人事事整合案例分析——聯(lián)想8780萬港幣收購購漢普51%的股份案例一——開發(fā)南沙再再造一個(gè)新新廣州基本情況開發(fā)“大南南沙”的背背景南沙地區(qū)的的地理位置置南沙地區(qū)的的交通優(yōu)勢勢2000年廣州市在在《廣州城市建建設(shè)總體戰(zhàn)戰(zhàn)略概念規(guī)規(guī)劃綱要》中提出實(shí)施施“南拓、、北優(yōu)、東東進(jìn)、西聯(lián)聯(lián)”的跨越越式空間發(fā)發(fā)展策略，，并將開發(fā)發(fā)南沙地區(qū)區(qū)作為廣州州城市發(fā)展展和構(gòu)筑新新經(jīng)濟(jì)增長長點(diǎn)的重頭頭戲來抓。?？湛臻g上處于于廣州最南南端的南沙沙，是“南南拓”的最最前沿，是是實(shí)現(xiàn)廣州州由沿江城城市向現(xiàn)代代化、國際際化的濱海海大都市轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變的希望望所在。南南沙地區(qū)的的開發(fā)建設(shè)設(shè)是作為完完善城市功功能、加強(qiáng)強(qiáng)城市基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)設(shè)的重要舉舉措之一。。南沙開發(fā)發(fā)區(qū)的支支點(diǎn)——深水港口口1、背景景南沙地區(qū)區(qū)的地理理位置處處于整個(gè)個(gè)珠江三三角洲的的地理幾幾何中心心，一小小時(shí)經(jīng)濟(jì)濟(jì)圈內(nèi)囊囊括了廣廣東省十十余座大大城市，，水路距距香港38海里，距距澳門41海里。周周邊有廣廣州、深深圳、珠珠海、香香港、澳澳門五大大國際機(jī)機(jī)場。2、地理理位置3、交通通優(yōu)勢4、規(guī)劃圖圖－五大組團(tuán)團(tuán)規(guī)劃圖－－七大基地地分析——NS資產(chǎn)經(jīng)營營公司1、總體目目標(biāo)我認(rèn)為，，NS資產(chǎn)經(jīng)營營公司對對自己的的定位應(yīng)應(yīng)該是一一個(gè)城市運(yùn)營營商使命命。公司開展展資本運(yùn)運(yùn)營的目目標(biāo)是依依托自身身強(qiáng)大的的政府主主導(dǎo)優(yōu)勢勢、地理理優(yōu)勢、、資金優(yōu)優(yōu)勢和珠珠江三角角洲經(jīng)濟(jì)濟(jì)圈大背背景，通通過以產(chǎn)產(chǎn)權(quán)資本本為龍頭頭，開展展全方位位的資本本運(yùn)營，，為公司司進(jìn)行投投資、融融資，順順利實(shí)現(xiàn)廣州州市政府府開發(fā)NS的宏偉愿愿景；把NS的品牌不不斷做大大、做強(qiáng)強(qiáng)，讓世世界了解解NS，使NS面向全世世界開放放，全面面提升NS的核心競競爭力。。2、具體目目標(biāo)－融資——投資－資本運(yùn)運(yùn)營——品牌增值值－賺取利利潤——回報(bào)股東東和政府府分析——NS資產(chǎn)經(jīng)營營公司分析——NS資產(chǎn)經(jīng)營營公司NS與其他地地區(qū)的差差距分析析（國內(nèi)內(nèi)外）如NS與上海浦浦東的差差距在哪哪里？——NS和上海浦浦東的定定位有何何不同——發(fā)展目標(biāo)標(biāo)方面——硬件方面面——軟件方面面——資金實(shí)力力方面——管理水平平方面NS資產(chǎn)經(jīng)營營公司的的SWOT分析優(yōu)勢：幾何中心心位置地理環(huán)境境優(yōu)越廣東省、、廣州市市地方政政府支持持深水港政府和社社會(huì)的期期望值極極高威脅：深圳大力力發(fā)展物物流港口口，與NS開發(fā)發(fā)有一定定重疊高層人事事影響是是個(gè)變數(shù)數(shù)香港部分分力量的的阻擾機(jī)會(huì)：高速發(fā)展展的大環(huán)環(huán)境大珠江三三角洲的的經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境廣東民營營經(jīng)濟(jì)力力量強(qiáng)大大劣勢：政企關(guān)系系中央政府府支持不不夠宏觀政策策優(yōu)惠不不多人才問題題稅收方面面處于劣劣勢分析——NS資產(chǎn)經(jīng)營營公司NS資本運(yùn)營營的關(guān)鍵鍵——思想是先先導(dǎo)體制是核核心環(huán)境（軟軟環(huán)境/硬環(huán)境））是基礎(chǔ)礎(chǔ)人才是關(guān)關(guān)鍵決策水平平最重要要——NS當(dāng)前的重重中之重重是正確確的投資資決策和和成功的的項(xiàng)目管管理！分析——NS資產(chǎn)經(jīng)營營公司NS資本運(yùn)營營的各種種“紐帶帶”——行政紐帶帶資產(chǎn)紐帶帶契約紐帶帶其它紐帶帶經(jīng)營公司司與廣州州市政府府的關(guān)系系經(jīng)營公司司與各級(jí)級(jí)財(cái)政的的關(guān)系經(jīng)營公司司與各家家銀行的的關(guān)系經(jīng)營公司司與各大大國有企企業(yè)的關(guān)關(guān)系經(jīng)營公司司與有關(guān)關(guān)民營企企業(yè)的關(guān)關(guān)系分析———NS資資產(chǎn)經(jīng)營營公司

核心層企業(yè)松散層企業(yè)（契約）半緊密層企業(yè)（參股）緊密層企業(yè)（控股）NS資產(chǎn)經(jīng)營公司核心層企業(yè)（全資）廣州市政政府各種紐帶帶關(guān)系案例二：：思科系統(tǒng)統(tǒng)公司收收購CerentCorp案例啟示示：別讓大大魚輕易易下口——被購并方方的策略略1、收購方方和被收收購方收購方：：思科系統(tǒng)統(tǒng)公司思科是網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備備的霸主主。從1993年開始，，思科通通過令人人眼花繚繚亂的收收購動(dòng)作作成為高高技術(shù)領(lǐng)領(lǐng)域中一一個(gè)樣板板，它創(chuàng)創(chuàng)造了一一年兼并并21家企業(yè)的的記錄，，在關(guān)健健性的收收購前已已經(jīng)擁有有Cerent公司9%的股權(quán)權(quán)。被收購方方：Cerent公司Cerent公司擁有有實(shí)現(xiàn)低低成本電電話和電電腦信息息光纖線線路傳輸輸?shù)年P(guān)健健技術(shù)，，員工約約400名，從成成立到被被收購前前的銷售售總和為為1000萬美元。。2、合作過過程1999年8月11日，雙方方就兼并并事宜開開始談判判，一開開始力盡盡筋疲提提出收購購Cerent公司的價(jià)價(jià)格為40多億美元元。Cerent公司的首首席執(zhí)行行官魯索索先生壯壯著膽子子要價(jià)69億美元。。最后雙雙方商定定用1億思科公公司的股股票(市值約為為63億美元)來收購Cerent公司91%的股票。。談判只只花了三三天零兩兩個(gè)半小小時(shí)。3、思科買買得貴了了還是賤賤了？這無疑是是一場令令人目瞪瞪口呆的的游戲。。這也是是思科最最為人所所稱道的的一場并并購案。。Cerent公司從成成立到并并購前的的銷售總總和僅為為1000萬美元，，卻賣出出了63億美元的的天價(jià)。。表面上上看不可可思議，，但對于于思科來來說，它它確實(shí)值值這么多多，Cerent不但技術(shù)術(shù)先進(jìn)，，而且銷銷售隊(duì)伍伍一流，，他們的的客戶不不斷增加加，銷售售額不飆飆升。由由于光纖纖是信息息社會(huì)的的基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施。他他們的前前景十分分看好，實(shí)際上上交易發(fā)發(fā)生六個(gè)個(gè)月以后后就有人人認(rèn)為這這個(gè)價(jià)錢錢便宜了了。3、思科買買得貴了了還是賤賤了？——賣方的膽膽識(shí)——談判的火火候——交易價(jià)格格的確定定——賣方如何何保護(hù)自自己的利利益——學(xué)會(huì)換位位思考——購并的魅魅力案例三：：在資本本運(yùn)營中中王石為為何能立立于不敗敗地在中國房房地產(chǎn)業(yè)業(yè)身家過過億的富富豪中，，卻鮮有有令人尊尊敬的企企業(yè)家。。唯一例例外的，，好像只只有王石石，他被被譽(yù)為中中國房地地產(chǎn)業(yè)為為數(shù)不多多的企業(yè)業(yè)家。不不過他和和萬科為為這個(gè)稱稱號(hào)付出出了代價(jià)價(jià)。過去去十幾年年來，萬萬科的利利潤率始始終維持持在10-20%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大大多房地地產(chǎn)項(xiàng)目目。其他他開發(fā)商商通過暗暗箱操作作獲得廉廉價(jià)土地地；過度度舉債高高風(fēng)險(xiǎn)投投資；隨隨意更改改規(guī)劃違違背客戶戶承諾；；低質(zhì)產(chǎn)產(chǎn)品和物物業(yè)服務(wù)務(wù)等方式式，獲得得超額回回報(bào)。萬萬科卻通通過適度度負(fù)債擴(kuò)擴(kuò)張，全全程透明明開發(fā)；；提供高高品質(zhì)服服務(wù)和產(chǎn)產(chǎn)品，追追求合理理利潤率率。企業(yè)業(yè)家王石石并不是是這個(gè)行行業(yè)中最最能賺錢錢的人。。不過，，他有可可能是房房地產(chǎn)業(yè)業(yè)賺錢時(shí)時(shí)間最長長的人。。十幾年年來，競競爭對手手一個(gè)個(gè)個(gè)倒下，，穩(wěn)健而而保守的的萬科至至今卻依依然不緊緊不慢地地安全前前行。1984年萬科發(fā)發(fā)行2800萬股，每每股一元元，2006年6月30日萬總股股本39億股，每每股5.5元，也就就是說1984年一元買買入的股股票現(xiàn)在在要值5000元（扣除除了配股股因素））。王石石的企業(yè)業(yè)家價(jià)值值既贏得得了股東東的肯定定，也開開始獲得得富翁們們的尊重重。資本運(yùn)營營與兼并并收購講講座總結(jié)結(jié)1、企業(yè)發(fā)展離離不開資本的的內(nèi)部積累——實(shí)業(yè)資本運(yùn)營營（算術(shù)級(jí)數(shù)數(shù)增長）；也也離不開資本本的橫向集中中和資本的社社會(huì)化控制——產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營營、金融資本本運(yùn)營、無形形資本運(yùn)營（（幾何級(jí)數(shù)增增長）；1和0的關(guān)系2、資本運(yùn)營的的目標(biāo)3、資本運(yùn)營是是一種高級(jí)財(cái)財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)運(yùn)用。用得好好，可以為企企業(yè)帶來豐厚厚的杠桿利益益，用得不好好，會(huì)跌入低低成本擴(kuò)張的的陷阱！4、資本運(yùn)營涉涉及到許多方方面的知識(shí)，，但涉及最多多的是財(cái)務(wù)和和法律5、資本運(yùn)營會(huì)會(huì)受到諸多方方面的約束，，稍有考慮不不慎，都會(huì)給給企業(yè)帶來損損失。6、前人之車，，后人之鑒，，國內(nèi)外企業(yè)業(yè)資本運(yùn)營中中犯過的錯(cuò)誤誤，我們應(yīng)盡盡可能避免重重蹈覆轍。7、若干種資資本運(yùn)營的模模式可供我們們操作時(shí)參考考借鑒。推薦參考書1、解讀資本運(yùn)營營，何廣濤、、信育平、何何長領(lǐng)編著，，機(jī)械工業(yè)出出版社，2003.92、戰(zhàn)略型資本運(yùn)運(yùn)營，陳曉紅紅等編著，湖湖南人民出版版社，2003.63、并購價(jià)值評(píng)估估，（美）弗弗蘭克C.埃文斯大衛(wèi)M.畢曉普著，機(jī)機(jī)械工業(yè)出版版社，2003.84、高成長企業(yè)資資本運(yùn)營案例例評(píng)析，?？丝撕橹骶?，中中國經(jīng)濟(jì)出版版社，2003.55、資本運(yùn)營論，，趙丙賢著，，中國物資出出版社，1997.116、企業(yè)兼并與收收購，張秋生生、王東編著著，北方交通通大學(xué)出版社社，2001.117、MBO管理者收購——從經(jīng)理到股東東，王巍、李李曙光等著，，中國人民大大學(xué)出版社，，1999.128、改制新途徑徑——ESOP，ESO，MBO，李建良著，，中華工商聯(lián)聯(lián)合出版社，，2000年7月9、并購策略，，曹永剛著，，東北財(cái)經(jīng)大大學(xué)出版社，，1998年6月1/4/202367融學(xué)術(shù)研究、、教學(xué)、培訓(xùn)訓(xùn)、社會(huì)服務(wù)務(wù)于一體的專專業(yè)研究機(jī)構(gòu)構(gòu)華南地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資領(lǐng)域理理論前沿的研研究者和實(shí)踐踐創(chuàng)新的參與與者創(chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)診斷、贏利模式、資本運(yùn)營整體解決方案的提供者12華南理工大學(xué)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)投資研研究中心中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資、資本市場鏈接的“橋梁”和“紐帶”343IPO與資本本運(yùn)營4財(cái)務(wù)與管理診診斷1創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)業(yè)管管理2創(chuàng)業(yè)投資與項(xiàng)目評(píng)估華工VC研究中心專業(yè)研究方向向創(chuàng)業(yè)者、學(xué)校校、銀行、社社會(huì)、政府和和投資者的““多贏”項(xiàng)目孵化投融資中介政策研究人才培養(yǎng)理論研究社會(huì)服務(wù)學(xué)術(shù)－學(xué)科－－學(xué)生－學(xué)子子預(yù)祝各位企業(yè)業(yè)家資本運(yùn)營營順利成功??！9、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹樹，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。21:20:3721:20:3721:201/4/20239:20:37PM11、以我獨(dú)獨(dú)沈久，，愧君相相見頻。。。1月-2321:20:3721:20Jan-2304-Jan-2312、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。21:20:3721:20:3721:20Wednesday,January4,202313、乍見翻疑夢夢，相悲各問問年。。1月-231月-2321:20:3721:20:37January4,202314、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國見青青山。。04一月20239:20:37下午21:20:371月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月239:20下下午1月-2321:20January4,202316、行動(dòng)出出成果，，工作出出財(cái)富。。。2023/1/421:20:3721:20:3704January202317、做做前前，，能能夠夠環(huán)環(huán)視視四四周周；；做做時(shí)時(shí)，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿著著以以腳腳為為起起點(diǎn)點(diǎn)的的射射線線向向前前。。。。9:20:37下下午午9:20下下午午21:20:371月月-239、沒有失失敗，只只有暫時(shí)時(shí)停止成成功！。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、很多事情情努力