財(cái)務(wù)報(bào)表分析第五章

會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)報(bào)表分析第五章本章學(xué)習(xí)目的

了解現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵、意義和程序，以及各現(xiàn)金流量項(xiàng)目的含義；

理解并掌握現(xiàn)金流量表的水平分析和結(jié)構(gòu)分析的方法；

結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，學(xué)會(huì)有關(guān)現(xiàn)金流量的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)比率的計(jì)算和案例分析。

第1頁(yè)/共102頁(yè)第一節(jié)

現(xiàn)金流量表分析概述一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵二、現(xiàn)金流量表分析的意義三、現(xiàn)金流量表分析的程序思考：

進(jìn)行現(xiàn)金流量表分析的完整程序？第2頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)涵引例：

美國(guó)格蘭特公司破產(chǎn)事件

1975年，美國(guó)發(fā)生了格蘭特公司破產(chǎn)事件，從此引發(fā)了國(guó)際上對(duì)現(xiàn)金流量管理的高度重視。格蘭特公司是當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的商品零售公司，其破產(chǎn)的主要原因是過(guò)于重視會(huì)計(jì)利潤(rùn)和帳面業(yè)績(jī)而忽視了現(xiàn)金流量的均衡性。1966年至1972年間，該公司年報(bào)顯示其銷(xiāo)售額在持續(xù)增加，到1973年其年銷(xiāo)售額更是達(dá)到了16億美元之多，其報(bào)告的同期利潤(rùn)也在與日俱增?？墒牵顿Y者僅僅將注意力集中于銷(xiāo)售額和利潤(rùn)的增長(zhǎng)上，沒(méi)有注意到該公司現(xiàn)金流量的萎縮。.第3頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)涵引例：

美國(guó)格蘭特公司破產(chǎn)事件

格蘭特公司破產(chǎn)前，即1974年它的帳面利潤(rùn)接近2000萬(wàn)美元，然而其累積的現(xiàn)金管理缺陷日漸突出。實(shí)際上，該公司早在1970年它的現(xiàn)金流量就出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，到1973年負(fù)債更是高達(dá)1億美元，加上其寬松的信用政策、壞帳比例高、存貨周轉(zhuǎn)慢等因素占用了大量的流動(dòng)資金，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債累累，資金成本提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，這一切最終導(dǎo)致了格蘭特公司的倒閉。.第4頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)涵

現(xiàn)金流量表是綜合反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出信息的報(bào)表。

現(xiàn)金流量表分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要組成部分，對(duì)于投資人，債權(quán)人和企業(yè)管理當(dāng)局都具有重要意義。第5頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵有關(guān)概念釋義：1、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款，包括現(xiàn)金、可以隨時(shí)用于支付的銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金等價(jià)物一項(xiàng)投資被確認(rèn)為必須同時(shí)具備四個(gè)條件：期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)小，就可以看成是現(xiàn)金等價(jià)物。第6頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵有關(guān)基本概念釋義：2、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分為現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量?jī)深?lèi)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)現(xiàn)金流入、投資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入和與現(xiàn)金流出的差額,反映企業(yè)各類(lèi)活動(dòng)形成的現(xiàn)金流量的最終結(jié)果。第7頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵有關(guān)基本概念釋義：3、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表的內(nèi)容：

（1）本期現(xiàn)金從何而來(lái)

（2）本期的現(xiàn)金用向何方

（3）現(xiàn)金余額發(fā)生了什么變化第8頁(yè)/共102頁(yè)二、現(xiàn)金流量表分析的意義1、了解現(xiàn)金流量變動(dòng)情況及其原因2、評(píng)價(jià)企業(yè)盈利的質(zhì)量3、預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流量4、評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力第9頁(yè)/共102頁(yè)三、現(xiàn)金流量表分析的程序1、了解企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和業(yè)務(wù)特征2、現(xiàn)金流量表的全面分析

（1）現(xiàn)金流量表的水平趨勢(shì)分析

（2）現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析3、現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目分析

（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

（2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

（3）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析4、現(xiàn)金流量表的指標(biāo)分析

第10頁(yè)/共102頁(yè)第二節(jié)

現(xiàn)金流量表的全面分析一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析二、現(xiàn)金流量表的水平分析三、現(xiàn)金流量表的垂直分析

第11頁(yè)/共102頁(yè)一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析企業(yè)生命周期包括以下四個(gè)階段：1、創(chuàng)業(yè)期2、成長(zhǎng)期3、成熟期4、衰退期

各個(gè)時(shí)期各有不同的財(cái)務(wù)特征，呈現(xiàn)不同的現(xiàn)金流量變化規(guī)律，見(jiàn)下頁(yè)表格：第12頁(yè)/共102頁(yè)一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析

1、創(chuàng)業(yè)期的財(cái)務(wù)特征：

（1）只有少量的銷(xiāo)售收入

（2）經(jīng)營(yíng)虧損或者微利

（3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量入不敷出

（4）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量大

（5）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是維系企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的首要資金來(lái)源第13頁(yè)/共102頁(yè)一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析

2、成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)特征：

（1）銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)不斷增加

（2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不斷增加，但很難有很大的節(jié)余；

（3）投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量繼續(xù)出現(xiàn)負(fù)值

（4）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量變小或者為負(fù)，但企業(yè)對(duì)其依賴性已經(jīng)降低。第14頁(yè)/共102頁(yè)一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析

3、成熟期的財(cái)務(wù)特征：

（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量穩(wěn)定、多、現(xiàn)金充足

（2）可能有一定現(xiàn)金用于償還債務(wù)或者進(jìn)行投資

（3）企業(yè)全部現(xiàn)金凈流量一般為正

第15頁(yè)/共102頁(yè)一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析

4、衰退期的財(cái)務(wù)特征：

（1）銷(xiāo)售收入嚴(yán)重萎縮

（2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量急劇下降

（3）企業(yè)外部籌資困難，籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量常為負(fù)。

（4）投資活動(dòng)可能由于企業(yè)戰(zhàn)略撤退收回投資常為正。

第16頁(yè)/共102頁(yè)二、現(xiàn)金流量表的水平分析案例分析：

根據(jù)給出的P公司的現(xiàn)金流量表(見(jiàn)Excel表5-1)及相關(guān)資料，對(duì)P公司現(xiàn)金流量表進(jìn)行水平分析。第17頁(yè)/共102頁(yè)二、現(xiàn)金流量表的水平分析編制現(xiàn)金流量表的水平分析表

（見(jiàn)Excel表5-2）第18頁(yè)/共102頁(yè)二、現(xiàn)金流量表的水平分析現(xiàn)金流量表水平分析評(píng)價(jià)：

1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的變化和原因

現(xiàn)金凈流量增加39709萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)280.02%，主要原因是銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的變化和原因

現(xiàn)金凈流量雖然增加了80221萬(wàn)元，但本年各項(xiàng)投資額大幅減少3、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的變化和原因

現(xiàn)金凈流量較上年減少94103萬(wàn)元。第19頁(yè)/共102頁(yè)二、現(xiàn)金流量表的水平分析現(xiàn)金流量表水平分析結(jié)論：P公司前一年度大量投資購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)，并通過(guò)大量舉借債務(wù)來(lái)回籠資金，而P公司在2014年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的大幅增長(zhǎng)正是得益于2013年這一系列的投資活動(dòng)。然而，本年度（2014年）新的投資的明顯減少，意味著管理層把主要精力放在了現(xiàn)有資產(chǎn)的良好經(jīng)營(yíng)上，這對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展也是有利的。第20頁(yè)/共102頁(yè)三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析案例分析：

根據(jù)給出的P公司的現(xiàn)金流量表(見(jiàn)Excel表5-1)及相關(guān)資料，對(duì)P公司現(xiàn)金流量表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。第21頁(yè)/共102頁(yè)三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析編制現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析表

（見(jiàn)Excel表5-3，5-4）第22頁(yè)/共102頁(yè)三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析第23頁(yè)/共102頁(yè)三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析P公司2014年主要現(xiàn)金流量來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和融資活動(dòng)，分別占57.73%和40.82%，因此，盡管在水平分析中我們看到該公司2014年融資金額大幅下降，但通過(guò)這里的結(jié)構(gòu)分析，我們發(fā)現(xiàn)其在現(xiàn)金流入中的比例仍然居高不下。第24頁(yè)/共102頁(yè)三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析P公司2014年現(xiàn)金流出中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出各占總流出的42.83%和37.03%。第25頁(yè)/共102頁(yè)第三節(jié)

現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析第26頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是企業(yè)在正常的營(yíng)業(yè)活動(dòng)中從事正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括物資的采購(gòu)、商品的銷(xiāo)售、提供或接受勞務(wù)、繳納稅款、支付工資、發(fā)生相關(guān)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售費(fèi)用等行為中所涉及的現(xiàn)金流量。

在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)基本前提之下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量反映的是企業(yè)經(jīng)常性的、持續(xù)的現(xiàn)金流入和流出情況。第27頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入（1）銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金（2）收到的稅費(fèi)返還（3）收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出（1）購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金（2）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金（3）支付的各項(xiàng)稅費(fèi)（4）支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金第28頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入（1）銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金

該項(xiàng)目反映企業(yè)從事正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的、與銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)收入相關(guān)的現(xiàn)金收入（含在業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)向客戶收取的增值稅額等）。

本期發(fā)生的業(yè)務(wù)并在本期收到的現(xiàn)金收入？

以前發(fā)生的業(yè)務(wù)但在本期收到款項(xiàng)的現(xiàn)金收入？

至今尚未發(fā)生但在本期已經(jīng)預(yù)收了業(yè)務(wù)款項(xiàng)的現(xiàn)金收入？第29頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入（2）收到的稅費(fèi)返還

這一部分主要披露企業(yè)當(dāng)期收到的各種稅費(fèi)返還款，包括收到的增值稅返還、消費(fèi)稅返還、營(yíng)業(yè)稅返還、所得稅返還，以及教育費(fèi)附加返還等，體現(xiàn)了企業(yè)在稅收方面享受政策優(yōu)惠所獲得的已繳稅金的回流金額。第30頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入（3）收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

該項(xiàng)目反映企業(yè)除了銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，以及收到的稅費(fèi)返還之外，所收到的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入，如罰款收入、流動(dòng)資產(chǎn)損失中由個(gè)人賠償?shù)氖杖氲取?/p>

這部分資金來(lái)源在企業(yè)“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量”中所占比重很小，通常帶有一定程度上的偶然性因素。第31頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出（1）購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金

這一項(xiàng)目反映企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中所支付的、與購(gòu)買(mǎi)物資及接受勞務(wù)等業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流出（包括在業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)向客戶一并支付的增值稅額等）。

具體包括：

本期發(fā)生的、而且也是在本期支付的現(xiàn)金

在以前會(huì)計(jì)期間發(fā)生的該類(lèi)事項(xiàng)但在本期才支付款項(xiàng)的業(yè)務(wù)金額

至今尚未發(fā)生但在本期已經(jīng)預(yù)付了業(yè)務(wù)款項(xiàng)的現(xiàn)金支出等第32頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出（2）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

這是指企業(yè)當(dāng)期實(shí)際支付給從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的在職職工的工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼，以及為這些職工支付的諸如養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)、住房公積、困難補(bǔ)助等其他各有關(guān)方面的現(xiàn)金等。屬于企業(yè)持續(xù)性的現(xiàn)金支出項(xiàng)目。第33頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出（3）支付的各項(xiàng)稅費(fèi)

這是指企業(yè)按規(guī)定在當(dāng)期以現(xiàn)金繳納的所得稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅、房產(chǎn)稅、土地增值稅、車(chē)船使用稅、印花稅、以及教育費(fèi)附加、城市建設(shè)維護(hù)費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)等各類(lèi)相關(guān)稅費(fèi)，反映了企業(yè)除個(gè)別情況之外所實(shí)際承擔(dān)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。第34頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出（4）支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

該項(xiàng)目反映企業(yè)除了上述購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)所付出的現(xiàn)金，以及支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和支付的各項(xiàng)稅費(fèi)之外，所發(fā)生的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出額，如支付給離退休人員的各項(xiàng)費(fèi)用，以及企業(yè)支付罰款支出、差旅費(fèi)與業(yè)務(wù)招待費(fèi)支出、保險(xiǎn)費(fèi)支出、辦公費(fèi)用及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用支出等等。第35頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

總結(jié)：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的最大特點(diǎn)，在于它與企業(yè)日常營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的直接的密切關(guān)系。無(wú)論是現(xiàn)金流入量還是流出量，都體現(xiàn)了企業(yè)在維持目前生產(chǎn)能力和生產(chǎn)規(guī)模狀態(tài)下對(duì)現(xiàn)金及其等價(jià)物的獲得與支出水平。

因此，從財(cái)務(wù)報(bào)表分析的角度，我們應(yīng)考察：

1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的充裕性分析2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱分析第36頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的充裕性分析

（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~小于零

（2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~等于零

（3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大于零

第37頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱性分析

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量操縱的手法可分為三種類(lèi)型：

（1）利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地；

（2）利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間（3）直接造假。

在實(shí)務(wù)中這三種類(lèi)型手法經(jīng)?！跋噍o相成”、“相得益彰”。以下結(jié)合具體案例作一簡(jiǎn)要分析介紹。

第38頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱性分析（1）利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地；

一些公司出于美化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的需要，將實(shí)質(zhì)上屬于投資、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，將某些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流項(xiàng)目。于是產(chǎn)生了現(xiàn)金流量表的“會(huì)計(jì)選擇”問(wèn)題。

較普遍的問(wèn)題是票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售，從理財(cái)?shù)慕嵌葋?lái)看，票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售是企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的融資行為，不應(yīng)屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，至少不應(yīng)屬于“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”。

第39頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱性分析（1）利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地；［案例5.3.1］安徽某公司2003年第一季度將應(yīng)收票據(jù)背書(shū)轉(zhuǎn)讓4318萬(wàn)元。在現(xiàn)金流量表中“收到其他與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的現(xiàn)金”只有47.6萬(wàn)元，“收到其他與籌資有關(guān)的現(xiàn)金”只有80萬(wàn)元，顯然票據(jù)貼現(xiàn)收到的現(xiàn)金不是計(jì)入上述項(xiàng)目，據(jù)此判斷計(jì)入“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”。按照現(xiàn)行準(zhǔn)則，銷(xiāo)售企業(yè)資產(chǎn)（既包括固定資產(chǎn)，也包括應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)）所支付的現(xiàn)金全部計(jì)入投資活動(dòng)現(xiàn)金流入。第40頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱性分析

（2）利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間

具體方法包括加快貨款回收，清理資金占用，延長(zhǎng)采購(gòu)付款期限，通過(guò)關(guān)聯(lián)方代墊費(fèi)用支出等方式。這種方法也可以與現(xiàn)金流量表分類(lèi)的選擇結(jié)合使用。這些方式往往只能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量一次性的提高，甚至是以犧牲未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流量為代價(jià)。第41頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱性分析

（2）利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間［案例5.3.2］延遲支付貨款和其他款項(xiàng)。某高校旗下公司2000年公開(kāi)發(fā)行上市，發(fā)行當(dāng)年和次年“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流”為-860萬(wàn)元和1726萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的利潤(rùn)”的4334萬(wàn)元和5718萬(wàn)元，說(shuō)明各年度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)主要來(lái)自權(quán)責(zé)發(fā)生制下應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的增加，缺乏現(xiàn)金支撐，但這在當(dāng)時(shí)并未造成該公司發(fā)行上市的障礙。2002年，公司申請(qǐng)配股，該年度現(xiàn)金流量表顯示“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流”有所好轉(zhuǎn)，達(dá)到5950萬(wàn)元，已經(jīng)接近經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的利潤(rùn)6126萬(wàn)元。第42頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱性分析

（2）利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間

但分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注不難發(fā)現(xiàn)，2002年應(yīng)付賬款在年初9731萬(wàn)元的基礎(chǔ)上增加了5393萬(wàn)元，說(shuō)明公司通過(guò)延遲付款以減少當(dāng)年現(xiàn)金支出。與此同時(shí)，公司其他應(yīng)付款也長(zhǎng)期掛賬，一年以上款項(xiàng)達(dá)3000萬(wàn)元。假如公司在2002年不是有意推遲償付應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流將“難看”得多。公司為什么在2000年首次公開(kāi)上市時(shí)對(duì)現(xiàn)金流指標(biāo)并不在意，而在2002年申請(qǐng)配股時(shí)有益修飾呢？2001年以來(lái)配股審核對(duì)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和現(xiàn)金流量指標(biāo)的關(guān)注也許是合理解釋。第43頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱性分析（3）直接造假。

在實(shí)務(wù)中常見(jiàn)的一種做法是：將非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)甚至違規(guī)行為所得計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，同時(shí)計(jì)入銷(xiāo)售收現(xiàn)，結(jié)果導(dǎo)致利潤(rùn)和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額都獲得提高。第44頁(yè)/共102頁(yè)一、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱性分析（3）直接造假。［案例5.3.3］東方電子是以炒股所得支撐利潤(rùn)高速增長(zhǎng)的神話，配合二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的炒作的典型案例。作為以電力自動(dòng)化設(shè)備制造為主業(yè)的工業(yè)企業(yè)，公司竟然將逾10億元炒股所得納入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，同時(shí)計(jì)入“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”，2000年年報(bào)中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高達(dá)13.75億元（后調(diào)減為8.71億元），相應(yīng)的“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”達(dá)11.09億元。2002年，公司被迫進(jìn)行重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，將2000年每股收益0.52元調(diào)減為0.107元，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0.41元下調(diào)至0.12元。

第45頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

投資活動(dòng)的含義：

此處的投資活動(dòng)是指企業(yè)有關(guān)對(duì)外進(jìn)行股權(quán)或債權(quán)投資，以及對(duì)內(nèi)進(jìn)行非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)（如固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)等）投資的活動(dòng)。

“投資活動(dòng)現(xiàn)金流量”便是反映企業(yè)在股權(quán)與債權(quán)投資中，以及與非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)的增減變動(dòng)相關(guān)的活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金收付金額。

第46頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入（1）、收回投資所收到的現(xiàn)金（2）、取得投資收益所收到的現(xiàn)金（3）、處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金（4）、收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出項(xiàng)目有：（1）、購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金（2）、投資所支付的現(xiàn)金（3）、支付的其他與投資收到的現(xiàn)金

第47頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

流入：

（1）“收回投資所收到的現(xiàn)金”。

這是指企業(yè)在當(dāng)期收回其所持有的對(duì)外股權(quán)或債權(quán)投資所收到的現(xiàn)金，包括出售、轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)期股權(quán)投資和不屬于現(xiàn)金等價(jià)物的短期股權(quán)投資所收到的現(xiàn)金，以及出售、轉(zhuǎn)讓各類(lèi)債權(quán)投資所收到的現(xiàn)金和持有至到期投資到期收回的本金等。

第48頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

流入：

（2）.“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”。

這一項(xiàng)目是指企業(yè)基于各種對(duì)外投資而在當(dāng)期獲得的現(xiàn)金股利、利息，以及由于被投資方分配利潤(rùn)而收到的現(xiàn)金等。

第49頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

流入：（3）.“處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額”。

該項(xiàng)目主要是指企業(yè)在當(dāng)期由于處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)時(shí)，收到的現(xiàn)金扣除由于處置行為而產(chǎn)生的現(xiàn)金支付之后的凈現(xiàn)金流入量，以及由于自然災(zāi)害造成企業(yè)該類(lèi)長(zhǎng)期資產(chǎn)損失而獲得的保險(xiǎn)賠償所收到的現(xiàn)金等。

該項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量與企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)沒(méi)有直接的必然聯(lián)系，通常也不具有持續(xù)性。

第50頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

流入：（4）.“收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。

這是反映企業(yè)除前面三項(xiàng)內(nèi)容之外所收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入，例如企業(yè)在進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)股票、債券等證券投資時(shí)，所支付價(jià)款中包含了已宣告發(fā)放但尚未發(fā)放的股息、或者已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息，則在投資之后收到這些股息或利息時(shí)，不是記入“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”之中，而是在本項(xiàng)目中進(jìn)行反映的。

這一項(xiàng)目金額通常不大或很少出現(xiàn)，對(duì)企業(yè)資金流量的總體影響也相對(duì)較小。

第51頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

流出：

（1）.“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”。

在這一項(xiàng)目中，包含了企業(yè)在當(dāng)期由于購(gòu)置或自行建造固定資產(chǎn)、獲取無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而發(fā)生的直接的現(xiàn)金支付金額，如購(gòu)置該類(lèi)固定資產(chǎn)所支付的買(mǎi)價(jià)、稅金、運(yùn)雜費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)等，以及建造該類(lèi)資產(chǎn)所產(chǎn)生的人員開(kāi)支等。

第52頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

流出：

（2）“投資所支付的現(xiàn)金”。

此項(xiàng)目反映企業(yè)當(dāng)期在各項(xiàng)對(duì)外投資購(gòu)買(mǎi)股票、債券等直接發(fā)生的交易或投資價(jià)格的現(xiàn)金支出，不但包括企業(yè)購(gòu)買(mǎi)股票、債券等直接發(fā)生的交易或投資價(jià)格的現(xiàn)金支出，也包括因此而支付的傭金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)附加費(fèi)用上的現(xiàn)金流出。

“投資所支付的現(xiàn)金”，作為企業(yè)當(dāng)期的一筆現(xiàn)金流出，也意味著企業(yè)未來(lái)獲得股息、利息、利潤(rùn)以及轉(zhuǎn)讓或出售投資所得的現(xiàn)金流入的潛在可能。

第53頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

流出：

（3）.“支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。

主要是指企業(yè)發(fā)生的不屬于“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”，也不屬于“投資所支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出，如企業(yè)購(gòu)買(mǎi)股票、債券所暫時(shí)墊付的被投資方已宣告發(fā)放但尚未發(fā)放的股息及已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息等。

這類(lèi)金額一般也很小或者幾乎沒(méi)有，更談不上有經(jīng)常性，所以對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金影響也非常微弱。

第54頁(yè)/共102頁(yè)二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

總結(jié)：

投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的最大特點(diǎn)在于，就當(dāng)期而言，它與企業(yè)日常營(yíng)運(yùn)活動(dòng)幾乎沒(méi)有多少直接的關(guān)系或影響，但是卻對(duì)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生一定的甚至有時(shí)是不容忽視的影響：目前的大量流入可能意味著未來(lái)相關(guān)現(xiàn)金流入的大幅度萎縮；而目前的大量該類(lèi)現(xiàn)金流出，又可能蘊(yùn)含著未來(lái)會(huì)產(chǎn)生或促使大量的相應(yīng)的現(xiàn)金流入。

因此，要具體分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量：1、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量小于等于零2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量大于零

第55頁(yè)/共102頁(yè)三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)出于各種需求量而進(jìn)行資金籌措活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入或流出金額。對(duì)這類(lèi)現(xiàn)金流量的閱讀，關(guān)鍵在于理解企業(yè)所籌資金的來(lái)源渠道及其規(guī)模大小、推測(cè)企業(yè)所籌資金的用途或動(dòng)機(jī)，以及可能對(duì)未來(lái)產(chǎn)生的資金壓力等。

第56頁(yè)/共102頁(yè)三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入項(xiàng)目包括：1、吸收投資所收到的現(xiàn)金2、借款收到的現(xiàn)金3、收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出項(xiàng)目包括：1、償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金2、分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金3、支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

第57頁(yè)/共102頁(yè)三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入項(xiàng)目包括：（1）、吸收投資所收到的現(xiàn)金

這是指企業(yè)以發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式所獲得的投資者投入的現(xiàn)金總量，扣除傭金和發(fā)行費(fèi)用的支出之后的凈現(xiàn)金所得。

企業(yè)應(yīng)充分考慮其未來(lái)籌資、歸還等對(duì)企業(yè)的影響。

第58頁(yè)/共102頁(yè)三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入項(xiàng)目包括：（2）、借款收到的現(xiàn)金

即企業(yè)在當(dāng)期向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)舉借各種長(zhǎng)期或短期借款所收到的現(xiàn)金。

如同以發(fā)行債券的方式籌集資金一樣，企業(yè)在向銀行或非應(yīng)向金融機(jī)構(gòu)舉借借款、獲得目前可供使用的資金的同時(shí)，同樣會(huì)造成日后按期還本付息的資金壓力。即現(xiàn)時(shí)的現(xiàn)金流入會(huì)導(dǎo)致未來(lái)相應(yīng)的現(xiàn)金流出。

第59頁(yè)/共102頁(yè)三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入項(xiàng)目包括：（3）、收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

這是指企業(yè)除吸收投資以及借款所收到的現(xiàn)金之外，在其他歸并于籌資活動(dòng)的有關(guān)項(xiàng)目上所收到的現(xiàn)金，如企業(yè)接受的現(xiàn)金捐贈(zèng)等。

這類(lèi)現(xiàn)金流入通常在企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量中所占比重很小，有時(shí)甚至不會(huì)出現(xiàn)。

第60頁(yè)/共102頁(yè)三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出項(xiàng)目包括：（1）、償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金

企業(yè)在以往籌資活動(dòng)中，以發(fā)行債券的方式或向銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)借款的方式籌措所需資金，無(wú)論期限多長(zhǎng)，都需要在未來(lái)一定期限內(nèi)還本付息?！皟斶€債務(wù)所支付的現(xiàn)金”便是反映企業(yè)在當(dāng)期償還已經(jīng)到期的各項(xiàng)債務(wù)本金所產(chǎn)生的現(xiàn)金支出金額。

第61頁(yè)/共102頁(yè)三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出項(xiàng)目包括：（2）、分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金

使用別人的資金是需要付出代價(jià)的，企業(yè)以吸收投資或借款的方式獲得對(duì)投資者或債權(quán)人資金的占有和使用權(quán)，自然也需要付出相應(yīng)的使用代價(jià)，這種使用代價(jià)的現(xiàn)金表現(xiàn)便是以現(xiàn)金形式支付給股東的股利、利潤(rùn)，以及支付給債權(quán)人的借款利息或債券利息等。

第62頁(yè)/共102頁(yè)三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出項(xiàng)目包括：（3）、支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

該項(xiàng)目反映了除償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金以及分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金之外，因其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的情況而發(fā)生的現(xiàn)金流出金額。例如，企業(yè)為發(fā)行股票而支付的審計(jì)費(fèi)、咨詢費(fèi)，及企業(yè)對(duì)外捐出現(xiàn)金，企業(yè)為購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等而發(fā)生的可以資本化的借款利息支出，以及以融資租賃形式租入固定資產(chǎn)而發(fā)生的租賃費(fèi)開(kāi)支等

第63頁(yè)/共102頁(yè)三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

總結(jié)：

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的最大特點(diǎn)在于它現(xiàn)時(shí)現(xiàn)金流量與未來(lái)現(xiàn)金流量在一定程度上的對(duì)應(yīng)性：即目前該類(lèi)現(xiàn)金流入的發(fā)生，在一定程度上意味著未來(lái)存在相應(yīng)的現(xiàn)金流出量；而目前該類(lèi)現(xiàn)金流出量的存在，則是以往相應(yīng)的現(xiàn)金流入量所引起的必然結(jié)果。

因此，一般也要考察如下兩個(gè)情況：1、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量小于等于零2、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量大于零

第64頁(yè)/共102頁(yè)第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標(biāo)分析

現(xiàn)金流量指標(biāo)分析是通過(guò)將兩個(gè)相關(guān)會(huì)計(jì)科目構(gòu)建成相關(guān)財(cái)務(wù)比率來(lái)實(shí)現(xiàn)的，它不僅要依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中的一些項(xiàng)目來(lái)一起分析。

第65頁(yè)/共102頁(yè)第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標(biāo)分析一、現(xiàn)金償債能力分析二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析三、現(xiàn)金獲利能力分析四、財(cái)務(wù)彈性分析五、收益質(zhì)量分析第66頁(yè)/共102頁(yè)第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標(biāo)分析

案例分析：

下面是SA公司簡(jiǎn)化了的三大財(cái)務(wù)報(bào)表，以此為分析材料，我們一起通過(guò)這個(gè)實(shí)際案例來(lái)學(xué)習(xí)有關(guān)現(xiàn)金的財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算和分析。見(jiàn)下表5-1、表5-2和表5-3第67頁(yè)/共102頁(yè)第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標(biāo)分析

表5-1SA公司資產(chǎn)負(fù)債表第68頁(yè)/共102頁(yè)第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標(biāo)分析表5-2SA公司利潤(rùn)表

單位：萬(wàn)元項(xiàng)

目2009年一、營(yíng)業(yè)收入234419二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20604三、利潤(rùn)總額23419四、凈利潤(rùn)16049第69頁(yè)/共102頁(yè)第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標(biāo)分析表5-3SA公司現(xiàn)金流量表

單位：萬(wàn)元項(xiàng)

目2009年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7291投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-4556籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~10245匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額0現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額12980第70頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金償債能力分析現(xiàn)金償債能力分析又稱(chēng)現(xiàn)金流動(dòng)性分析。所謂流動(dòng)性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率雖然也能反映流動(dòng)性，但有很大的局限性。實(shí)際來(lái)講，真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量，所以，現(xiàn)金流量和債務(wù)的比率可以更好地反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。第71頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標(biāo)包括：1、現(xiàn)金到期債務(wù)比率2、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率3、現(xiàn)金債務(wù)總額比率4、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)5、現(xiàn)金即付比率6、負(fù)債償還期第72頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標(biāo)包括：1、現(xiàn)金到期債務(wù)比率是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與本期債務(wù)的比值，其計(jì)算公式如下：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金到期債務(wù)比率=×100%

本期到期的債務(wù)

公式中，“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量”是現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，“本期到期的債務(wù)”是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付的應(yīng)付票據(jù)。第73頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標(biāo)包括：1、現(xiàn)金到期債務(wù)比率案例5.4.1以SA公司為例，假設(shè)SA公司的本期到期長(zhǎng)期債務(wù)為100萬(wàn)元；從表5—1得知，SA公司的本期應(yīng)付票據(jù)為26903萬(wàn)元；從表5—3得知，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為7291萬(wàn)元，代人上式得到：

7291

現(xiàn)金到期債務(wù)比=×100%≈27%

100+26903

若同業(yè)平均現(xiàn)金到期債務(wù)比為5，說(shuō)明SA公司償還到期債務(wù)的能力是較差的。第74頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標(biāo)包括：2、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率它是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比值，其計(jì)算公式如下：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=×100%

流動(dòng)負(fù)債第75頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標(biāo)包括：2、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率續(xù)前案例，將表5-1、5-3中的SA公司有關(guān)數(shù)據(jù)代入，得出其現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為：

7291

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=×100%≈3%271181

同樣，若同業(yè)平均現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為30%，說(shuō)明SA公司償還流動(dòng)債務(wù)的能力是較差的。第76頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標(biāo)包括：3、現(xiàn)金債務(wù)總額比率是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額的比值，其計(jì)算公式如下：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金債務(wù)總額比率=×100%

負(fù)債總額第77頁(yè)/共102頁(yè)一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標(biāo)包括：3、現(xiàn)金債務(wù)總額比率續(xù)前例，將表5-1、5-3中的SA公司有關(guān)數(shù)據(jù)代入，得出其現(xiàn)金債務(wù)總額比為：

7291

現(xiàn)金債務(wù)總額比=×100%≈2%

347496

此項(xiàng)比率越高，表明公司承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。

另一方面也說(shuō)明，SA公司最大的付息能力是2％，即利息超過(guò)2％時(shí)，SA公司將不能按時(shí)付息。

如果市場(chǎng)利率是10％，那么該公司最大的負(fù)債能力是7291/10%=72910(萬(wàn)元)。

第78頁(yè)/共102頁(yè)二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析又稱(chēng)獲取現(xiàn)金能力，指企業(yè)通過(guò)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)獲得現(xiàn)金的能力，它是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量或現(xiàn)金流入與投入資源的比值。投入資源可以是銷(xiāo)售收入、總資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等，分別從三大財(cái)務(wù)報(bào)表中取得。

（一）盈利獲現(xiàn)能力—利潤(rùn)表

（二）投資獲現(xiàn)能力---資產(chǎn)負(fù)債表

（三）現(xiàn)金獲現(xiàn)能力---現(xiàn)金流量表第79頁(yè)/共102頁(yè)二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析（一）盈利獲現(xiàn)能力—利潤(rùn)表

1、銷(xiāo)售現(xiàn)金比率

2、現(xiàn)金凈利潤(rùn)率3、現(xiàn)金營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率4、現(xiàn)金利潤(rùn)總額比率

5、銷(xiāo)售質(zhì)量比率6、投資收益收現(xiàn)比率

（二）投資獲現(xiàn)能力---資產(chǎn)負(fù)債表

1、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率2、凈資產(chǎn)凈現(xiàn)率

（三）現(xiàn)金獲現(xiàn)能力---現(xiàn)金流量表1、經(jīng)營(yíng)支出收現(xiàn)率

2、現(xiàn)金凈收益率（營(yíng)運(yùn)指數(shù)）第80頁(yè)/共102頁(yè)二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析

1、銷(xiāo)售現(xiàn)金比率

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=×100%

銷(xiāo)售收入

公式中的“銷(xiāo)售收入”是指銷(xiāo)售收入和應(yīng)向購(gòu)買(mǎi)者收取的增值稅稅額。

該指標(biāo)表示每單位銷(xiāo)售收入中獲得現(xiàn)金凈流量的多少。

第81頁(yè)/共102頁(yè)二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析

1、銷(xiāo)售現(xiàn)金比率

續(xù)前例，假設(shè)SA公司的2009年銷(xiāo)售收入(含增值稅)為234419萬(wàn)元，則：

7291

銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=×100%≈3%

234419

該比率反映每1元銷(xiāo)售收入得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好，越大說(shuō)明企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售獲得現(xiàn)金的能力越強(qiáng)，企業(yè)收益質(zhì)量越高

第82頁(yè)/共102頁(yè)二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析

2、現(xiàn)金凈利潤(rùn)率

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金凈利潤(rùn)率=×100%

凈利潤(rùn)

該指標(biāo)表示企業(yè)在實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)上獲得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的能力，該指標(biāo)數(shù)值越高，

企業(yè)獲現(xiàn)能力越強(qiáng)。第83頁(yè)/共102頁(yè)二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析

2、現(xiàn)金凈利潤(rùn)率

續(xù)前例，根據(jù)SA公司表5-2與5-3的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，則：

7291

現(xiàn)金凈利潤(rùn)率=×100%≈45.43%

16049

該比率反映SA公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)質(zhì)量還是很高的，其凈利潤(rùn)獲取現(xiàn)金的能力不錯(cuò)。

第84頁(yè)/共102頁(yè)二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析（一）盈利獲現(xiàn)能力—利潤(rùn)表

5、銷(xiāo)售質(zhì)量比率

來(lái)自銷(xiāo)售的現(xiàn)金收入

銷(xiāo)售質(zhì)量比率=×100%

銷(xiāo)售收入

該指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售收入中實(shí)際收到的現(xiàn)金占比情況，指標(biāo)數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越高。但是，并不能說(shuō)該指標(biāo)越高越好，因?yàn)榉€(wěn)定的信用賒銷(xiāo)政策是企業(yè)擴(kuò)大銷(xiāo)售的基礎(chǔ)，過(guò)分追求獲現(xiàn)水平可能反而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)銷(xiāo)售減少，市場(chǎng)份額降低。第85頁(yè)/共102頁(yè)二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析（二）投資獲現(xiàn)能力---資產(chǎn)負(fù)債表

1、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=-------------------×100%

資產(chǎn)總額

該指標(biāo)說(shuō)明公司總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是投資現(xiàn)金報(bào)酬分析的主要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的投資現(xiàn)金回報(bào)率越高，企業(yè)獲現(xiàn)能力越強(qiáng)。

第86頁(yè)/共102頁(yè)二、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力分析（二）投資獲現(xiàn)能力---資產(chǎn)負(fù)債表

1、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率

續(xù)前例，將表5-1和表5-3中的SA公司有關(guān)數(shù)據(jù)代入，得出其總資產(chǎn)凈現(xiàn)率為：

7291

總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=×100%≈1.17%

624364

若同業(yè)平均全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為2％，說(shuō)明SA公司總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。

第87頁(yè)/共102頁(yè)三、現(xiàn)金獲利能力分析

它分析評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金流量與所獲得凈利潤(rùn)之間的關(guān)系，主要指標(biāo)包括：1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)衾?、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出凈利率3、現(xiàn)金流量?jī)衾实?8頁(yè)/共102頁(yè)四、財(cái)務(wù)彈性分析財(cái)務(wù)彈性是指公司適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。這種能力來(lái)源于現(xiàn)金流量和現(xiàn)金需求之間的比較?，F(xiàn)金流量超過(guò)需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強(qiáng)。企業(yè)的現(xiàn)金需求，包括用于各項(xiàng)資本性支出、經(jīng)營(yíng)資金支出、償還債務(wù)本息、支付股利等。如果企業(yè)缺乏足夠的資金又不能迅速?gòu)耐獠炕I集。那么必然會(huì)失去投資機(jī)會(huì)和盈利空間。

第89頁(yè)/共102頁(yè)四、財(cái)務(wù)彈性分析反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)主要有：

1、現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率2、現(xiàn)金再投資比率3、現(xiàn)金流量充足率4、固定資產(chǎn)再投資比率5、投資活動(dòng)融資比率6、

現(xiàn)金流量滿足投資比率第90頁(yè)/共102頁(yè)四、財(cái)務(wù)彈性分析反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)主要有：

1、現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率

現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率=近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和第91頁(yè)/共102頁(yè)四、財(cái)務(wù)彈性分析反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)主要有：

1、現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率

案例：

假設(shè)SA公司近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量平均數(shù)與2009年相同，平均資本支出為4500萬(wàn)元，存貨平均增加50萬(wàn)元，現(xiàn)金股利平均每年5100萬(wàn)元，則：