下載本文檔
版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
放開(kāi)油價(jià)將給我們帶來(lái)什么對(duì)于所謂長(zhǎng)期均衡下“高油價(jià)有利于宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)展”的觀點(diǎn),應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對(duì)待,一方面,究竟我們得付出短期內(nèi)的代價(jià),而這個(gè)“短期”畢竟有多短、代價(jià)有多大,是很難說(shuō)清的;另一方面,高油價(jià)所產(chǎn)生的內(nèi)動(dòng)力能否發(fā)揮作用取決于制度支配和市場(chǎng)完善,并非一個(gè)順循環(huán)過(guò)程。
在發(fā)改委上周四宣布對(duì)成品油和電力提價(jià)打算后的種種輿論評(píng)說(shuō)中,可以歸納為兩個(gè)核心議題:中國(guó)提高成品油價(jià)對(duì)國(guó)際原油價(jià)格的影響、此次提價(jià)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及經(jīng)濟(jì)的晴雨表——股市——的影響。關(guān)于前者,最有“新意”的見(jiàn)解是:中國(guó)提高成品油價(jià)將使國(guó)際油價(jià)下跌;而對(duì)于后者,大家看法比較統(tǒng)一:短期內(nèi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是負(fù)面的,而長(zhǎng)期看是有利的,此次提價(jià)對(duì)能源產(chǎn)業(yè)(主要指石油化工和電力企業(yè))是有利的,對(duì)制造業(yè)是不利的。
我也想借此談?wù)勛约旱目捶?。不過(guò),在詳細(xì)分析以前,先得明確一個(gè)概念,那就是“漲價(jià)不等于放開(kāi)”,也就是說(shuō),盡管這次提高了成品油價(jià)格,但與真正意義上的油價(jià)放開(kāi)有著本質(zhì)區(qū)分,這個(gè)區(qū)分其實(shí)就是金融學(xué)關(guān)于“確定性”與“不確定性”的界定。此次提價(jià)的背景是6月初以來(lái)國(guó)際油價(jià)的暴漲給國(guó)內(nèi)油價(jià)補(bǔ)貼帶來(lái)的巨大壓力,而國(guó)際油價(jià)具有很大波動(dòng)性和不確定性,盡管我們把油價(jià)提上去了,但一個(gè)明確意義上的漲幅不行能從根本上解決順應(yīng)猛烈波動(dòng)的問(wèn)題,這個(gè)前提不明確,一切分析就只能是刻舟求劍。
先說(shuō)說(shuō)中國(guó)油價(jià)與國(guó)際油價(jià)之間的關(guān)系。有人說(shuō),中國(guó)的油價(jià)放開(kāi)將使國(guó)際油價(jià)大跌,甚至有人預(yù)言:即使中國(guó)油價(jià)沒(méi)放開(kāi),只是提高油價(jià),就足以使國(guó)際油價(jià)在短期內(nèi)跌破100美元大關(guān)。這是一個(gè)完全錯(cuò)誤的觀點(diǎn)。根據(jù)這樣的說(shuō)法,中國(guó)的油價(jià)管制不僅是國(guó)際油價(jià)暴漲的“罪魁”,還是世界經(jīng)濟(jì)下滑的“元兇”。若真如此,還等你分析?那幾大經(jīng)濟(jì)體早就對(duì)你玩命施壓了。很明顯,這種荒唐的觀點(diǎn)根本就沒(méi)有把握住國(guó)際油價(jià)上漲的緣由。從金融學(xué)的角度看,國(guó)際油價(jià)永久是美元價(jià)值的反頭寸,當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期美元貶值時(shí),油價(jià)必定上漲。這種定價(jià)機(jī)制甚至把供求關(guān)系都拋到了一邊,OPEC高官最近也不得不承認(rèn)這一點(diǎn),而提出上述觀點(diǎn)的人恰恰在這方面犯了錯(cuò)誤,他們以為,中國(guó)油價(jià)上漲了,對(duì)原油的需求就會(huì)削減,而作為世界其次大原油進(jìn)口國(guó)的需求削減必定導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)的大跌。我還是那句話,這是典型的經(jīng)濟(jì)學(xué)式的錯(cuò)誤,事實(shí)卻是“資產(chǎn)的價(jià)值取決于風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期。”上述觀點(diǎn)讓我想起了一個(gè)小故事:陰雨天,鄰居晾曬的衣服沒(méi)有干,于是就用烘干機(jī)把衣服烘干了,鄰居的孩子就問(wèn)家長(zhǎng):是不是天快晴了?
再來(lái)說(shuō)說(shuō)放開(kāi)油價(jià)(或者即使是提高油價(jià))對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和滬深股市會(huì)有何影響。這方面的分析實(shí)在太多了,而且大同小異,我就不再多言了。我只想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn):對(duì)于所謂長(zhǎng)期均衡下“高油價(jià)有利于宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)展”的觀點(diǎn),應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對(duì)待,一方面,究竟我們得付出短期內(nèi)的代價(jià),而這個(gè)“短期”畢竟有多短、代價(jià)有多大,是很難說(shuō)清的;另一方面,高油價(jià)所產(chǎn)生的內(nèi)動(dòng)力能否發(fā)揮作用取決于制度支配和市場(chǎng)完善,并非一個(gè)順循環(huán)過(guò)程。
這里,我倒想談?wù)劻硗庖粋€(gè)與油價(jià)有關(guān)的問(wèn)題,就是房地產(chǎn)泡沫。自2022年學(xué)術(shù)界普遍接受房地產(chǎn)泡沫這個(gè)理念以來(lái),中國(guó)的房?jī)r(jià)尤其是大城市的房?jī)r(jià)已經(jīng)漲到了一個(gè)令人恐驚的程度。但高房?jī)r(jià)不行能永久持續(xù)下去,問(wèn)題是房?jī)r(jià)什么時(shí)候會(huì)拐頭下行呢?最近常見(jiàn)有人發(fā)表文章闡述房?jī)r(jià)即將下降的觀點(diǎn),結(jié)論雖然我并不反對(duì),但論據(jù)我不贊成,由于這些論斷的理論基礎(chǔ)依舊是供求關(guān)系,別忘了,造成今日房?jī)r(jià)如此之高的根本緣由可不是真實(shí)需求推動(dòng)下的投資,而是預(yù)期刺激下的投機(jī),所以房地產(chǎn)的價(jià)格不取決于供求關(guān)系。
我們不妨用反證法來(lái)求證一下,假如中國(guó)的房?jī)r(jià)是由供求關(guān)系打算的話,那么,從2022年以來(lái)的一系列央行抑制政策(提高房貸利率)早就該生效了,由于房貸利率的提高意味著購(gòu)房成本的上升,而成本上升了,需求就會(huì)削減,于是房?jī)r(jià)就應(yīng)當(dāng)在供求原理的作用下開(kāi)頭下降了。但事實(shí)卻是,這些政策非但不生效,還產(chǎn)生了反效應(yīng),即房貸利率越高,房?jī)r(jià)也越高,這不恰好說(shuō)明白高房?jī)r(jià)并非供求關(guān)系所致嗎?
供求不能打算房?jī)r(jià),但油價(jià)卻可以打算房?jī)r(jià)。這個(gè)規(guī)律看上去有些離譜,但其內(nèi)在機(jī)制卻是相當(dāng)縝密。我們不妨把房地產(chǎn)看成一項(xiàng)期權(quán),炒房地產(chǎn)的人實(shí)際上把房地產(chǎn)當(dāng)作一項(xiàng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷上漲的買方期權(quán)來(lái)投資的,也就是,當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)超過(guò)期權(quán)執(zhí)行價(jià)格(可見(jiàn)的預(yù)期)以后,房地產(chǎn)投資人可以以一個(gè)相對(duì)低廉的固定價(jià)格(當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)的投資額)將這種價(jià)值上升按頭寸比例“買入”。于是就有“中國(guó)經(jīng)濟(jì)越是快速進(jìn)展,房地產(chǎn)這項(xiàng)期權(quán)的價(jià)值也就越大”的現(xiàn)象。
而一旦油價(jià)放開(kāi),就如學(xué)者們所分析的,短期內(nèi)(不管有多短)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不利的,至少會(huì)造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展速度的放緩。這也就意味著房地產(chǎn)投資者原來(lái)手中的這份期權(quán)所表達(dá)的標(biāo)的物——中國(guó)經(jīng)濟(jì)——開(kāi)頭對(duì)外分紅了(為資源價(jià)格上漲而不斷付出的代價(jià)),于是房地產(chǎn)就會(huì)演化成投資者手中的以一項(xiàng)分紅股票為標(biāo)的的買方期權(quán),其價(jià)值比原來(lái)要低許多。到那時(shí),房地產(chǎn)價(jià)格的整體下降才是真正不行避開(kāi)的。
當(dāng)然,我這樣講絕沒(méi)有反對(duì)提
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫(kù)網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 公司租車協(xié)議書正規(guī)模板5篇
- 高原紅病因介紹
- 關(guān)于技術(shù)轉(zhuǎn)讓的協(xié)議
- 雀斑樣痣病因介紹
- 中考政治復(fù)習(xí)知識(shí)專題八七下第四單元做學(xué)法尊法守法的人
- 2023年順酐項(xiàng)目融資計(jì)劃書
- 《MLCC制程介紹》課件
- 機(jī)械制圖測(cè)試題含答案
- 養(yǎng)老院老人生活?yuàn)蕵?lè)活動(dòng)組織人員職業(yè)發(fā)展規(guī)劃制度
- 養(yǎng)老院老人健康監(jiān)測(cè)報(bào)告制度
- GB/T 36652-2018TFT混合液晶材料規(guī)范
- 國(guó)際商務(wù)談判 袁其剛課件 第四章-國(guó)際商務(wù)談判的結(jié)構(gòu)和過(guò)程
- 國(guó)際商法教案(20092新版)
- 江蘇開(kāi)放大學(xué)漢語(yǔ)作為第二語(yǔ)言教學(xué)概論期末復(fù)習(xí)題
- 貨物質(zhì)量保證措施
- 工作簡(jiǎn)化方法改善與流程分析課件
- 國(guó)家開(kāi)放大學(xué)《管理學(xué)基礎(chǔ)》形考任務(wù)1-4參考答案
- 道德與法治《健康看電視》優(yōu)秀課件
- 急性胰腺炎完整版課件
- 雙絞線鏈路測(cè)試報(bào)告
- 《建筑工程類別劃分標(biāo)準(zhǔn)》-全
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論