專門決策預算

第五章專門決策預算財務預算與分析會計學院財務預算與分析會計學院

學習要點資本支出預算

研究與開發(fā)預算第一節(jié)資本支出預算資本支出，是和收益性支出相對的，它的受益期涉及未來多個會計期間，一般情況下分為兩類：一是指固定資產(chǎn)增加、擴建、更新、改造或新產(chǎn)品研究開發(fā)等生產(chǎn)性資產(chǎn)的投資；二是指購買其他公司股票、政府公債、公司債券和金融債券等金融性資產(chǎn)投資，在通常情況下專指前者。財務預算與分析會計學院財務預算與分析會計學院資本預算是一個綜合性的工程，一般有以下幾個步驟組成：（1）確定決策目標；（2）提出各種可選擇的方案；（3）估算各種投資方案預期的現(xiàn)金流量；（4）估計預期現(xiàn)金流量的風險程度；（5）根據(jù)擇優(yōu)標準，對各種投資方案進行比較選優(yōu)；（6）項目實施后，要不斷進行評估和控制，及事后審計。二、資本預算的特點1、資金量大2、周期長3、風險大4、時效性強財務預算與分析會計學院三、資本預算的作用重大資本支出進行事前評價和甄選在預算執(zhí)行過程中進行跟蹤和控制資本支出項目完成后進行評價對比財務預算與分析會計學院四、資本支出預算編制的基本財務概念資本預算的關鍵環(huán)節(jié)是投資項目評價，現(xiàn)金流量、貨幣時間價值、投資風險報酬和資本成本是進行投資項目評價的決策要素。

財務預算與分析會計學院五、資本預算中現(xiàn)金流量的估算資本預算編制的基礎就是預測投資項目的現(xiàn)金流量，這也是資本預算決策最重要和最困難的環(huán)節(jié)。（一）現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的構(gòu)成包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。注意：資本預算中的現(xiàn)金流量與財務會計現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量是不同的，在此，現(xiàn)金流量僅指由于某一項因長期投資方案而引起的在未來一定時期內(nèi)預計發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量。

財務預算與分析會計學院（二）資本預算中采用現(xiàn)金流量的原因1、現(xiàn)金流量考慮了貨幣的時間價值因素2、現(xiàn)金流量考慮了投資的實際效果3、現(xiàn)金流量可使資本預算更客觀財務預算與分析會計學院（三）現(xiàn)金流量估算（1）為了具有統(tǒng)一的比較基礎，現(xiàn)金流量應該建立在稅后的基礎上，因此所有預期的現(xiàn)金流量都應該換算成稅后現(xiàn)金流量。（2）資本預算的現(xiàn)金流量應該是增量現(xiàn)金流量（IncrementalCashFlows）。

為了正確估算投資方案的增量現(xiàn)金流量，應該注意以下問題：①沉沒成本②機會成本③對企業(yè)原有產(chǎn)品或部門的影響④凈營運資本變化的影響⑤要區(qū)分相關成本和不相關成本（3）通貨膨脹當通貨膨脹比較嚴重時，在進行資本預算決策時，是必須要考慮通貨膨脹對投資項目的影響的。

財務預算與分析會計學院2、現(xiàn)金流量的的構(gòu)成按照項目的時時間順序，投投資的現(xiàn)金流流量可分為：：初始現(xiàn)金流流量、經(jīng)營現(xiàn)現(xiàn)金流量、終終結(jié)現(xiàn)金流量量。其實這里里的現(xiàn)金流量量計算的是每每一時期的現(xiàn)現(xiàn)金凈流量。。財務預算與分析會計學院六、資本預算算方法按照是否考慮慮貨幣的時間間價值可分為為靜態(tài)指標和動態(tài)指標靜態(tài)指標：靜態(tài)投資回收收期、會計平平均報酬率；；動態(tài)指標：動態(tài)投資回收收期、凈現(xiàn)值值法、現(xiàn)值指指數(shù)法、內(nèi)含含報酬率法（一）靜態(tài)指指標1、靜態(tài)投資回收收期投資回收期是指投資引起起的現(xiàn)金流入入累計到與投投資額相等時時所需要的時時間，通俗的的說就是投資資還本時間，，一般以年為為單位，回收收期越短，收回投資的的速度越快，投投資資方方案案所所承承擔擔的的風風險險就就越越小小，，方方案案就就越越有有利利；；反反之之，，投投資資回回收收期期越越長長，，收收回回投投資資的的速速度度越越慢慢，，投投資資方方案案所所承承擔擔的的風風險險越越大大。。因因此此可可以以根根據(jù)據(jù)投投資資回回收收期期的的長長短短評評估估有有關關方方案案的的優(yōu)優(yōu)劣劣。。財務預算與分析會計學院投資回收收期的計計算根據(jù)據(jù)年現(xiàn)金金凈流量量是否相相等可以以有兩種種計算方方法：①年營業(yè)業(yè)現(xiàn)金凈凈流量相相等時投資回收收期=原始投資資額/年營業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金凈流流量②年現(xiàn)金金凈流量量不相等等時，投投資回收收期可按按累計現(xiàn)現(xiàn)金凈流流量計算算，當累累計現(xiàn)金金凈流量量與原始始投資達達到相等等時所需需要的時時間即為為投資回回收期。。財務預算與分析會計學院第n年末尚未未收回的的投資額額投資回收收期=n+─────────────────第n+1年的現(xiàn)金金凈流量量2、平均報報酬率（（ARR）平均報酬酬率是指指投資項項目壽命命期內(nèi)平平均的年投資報報酬率，，也稱為為平均投投資報酬酬率，其其計算公公式為：：財務預算與分析會計學院預期年平平均利潤潤平均報酬酬率=──────────×100%年平均投投資額（二）動動態(tài)指標標1、凈現(xiàn)值法法（NPV，NETPRESENTVALUE）（1）含義。。所謂凈現(xiàn)值，就是項項目所產(chǎn)產(chǎn)生的所所有現(xiàn)金金流入量量和現(xiàn)金金流出量量按照目目標利潤潤率或者者資本成成本貼現(xiàn)現(xiàn)后的現(xiàn)現(xiàn)值的代代數(shù)和，，也就是是是指投投資項目目投入后后預期所所產(chǎn)生的的現(xiàn)金凈凈流量的的現(xiàn)值的的總和，，或者說說是是投投資方案案在項目目有效期期內(nèi)其未未來的期期望現(xiàn)金金凈流量量按一定定的折現(xiàn)現(xiàn)率折算算的總現(xiàn)現(xiàn)值與初初始投資資額之間間的差額額。（2）計算公式式：財務預算與分析會計學院∑NCFt∑NCFtNPV=─────（t=0，1，2，…，n）NPV=─────-I（t=1，2，…，n）（1+i）t（1+i）t（3）評價標標準使用凈現(xiàn)現(xiàn)值法評評估項目目的準則則是：對對于獨立立項目，，若凈現(xiàn)值為為正數(shù)，說明該該投資方方案在經(jīng)經(jīng)濟上有有利，方方案是可行的；若凈凈現(xiàn)值是是負數(shù)，說明有有關方案案在經(jīng)濟濟上是不利的的，該投投資方案案不可行。若凈凈現(xiàn)值為為零，則則說明接受該該項目，，對于企企業(yè)來說說，除了了擴大了了規(guī)模之之外絲毫不能能增加企企業(yè)利潤潤。對于于互斥項項目A和B，如果果A項目的的凈現(xiàn)現(xiàn)值大大于B項目的的凈現(xiàn)現(xiàn)值，，并且且A項目的的凈現(xiàn)值也也大于于零，，則應應接受受A項目，，拒絕絕B項目。。財務預算與分析會計學院（4）凈現(xiàn)現(xiàn)值法法的優(yōu)優(yōu)缺點點優(yōu)點：凈現(xiàn)現(xiàn)值法法考慮慮了貨貨幣的的時間間價值值，對對方案案的評評價更更合理理。缺點：但是凈現(xiàn)現(xiàn)值法在使使用時需要要企業(yè)事先先確定一個個折現(xiàn)率，，因此確定定過程中不不免有人為為因素的影影響，在一一定程度上上不能客觀觀反映未來來報酬的總總現(xiàn)值，而而且也無法法揭示各個個方案自身身的報酬率率到底是多多少。另外外，凈現(xiàn)值值法是對兩兩個或多個個方案凈現(xiàn)現(xiàn)值絕對數(shù)數(shù)的比較，，沒有考慮慮初始投資資的大小、、回收期間間的長短等等因素，因因此不能用用于獨立方方案的排序序。財務預算與分析會計學院2、現(xiàn)值指數(shù)數(shù)法（PI）（1）含義。現(xiàn)值指數(shù)是投資項目目未來報酬酬的總現(xiàn)值值與初始投投資額的現(xiàn)現(xiàn)值之比，，表明該項項目單位投投資的獲利利能力；記記為PI。其（2）計算公式式為：現(xiàn)值指數(shù)=財務預算與分析會計學院未來報酬的的總現(xiàn)值初始投資額額（3）評價標準準現(xiàn)值指數(shù)法法的判別準準則是PI≥1項目可接受；反之項目應應被拒絕。。在兩個互互斥方案的的選擇中，PI越大，且PI≥1的項目最好好。財務預算與分析會計學院（4）優(yōu)缺點優(yōu)點：現(xiàn)值指數(shù)數(shù)考慮了貨貨幣的時間間價值，并并且是相對對數(shù)，反映映了單位投投資額的效效益，與凈凈現(xiàn)值指標標相比，對對方案的評評價更客觀觀，更便于于投資總額額不相等時時不同投資資方案之間間的比較和和排序。缺點：但是在在對兩個互互斥方案進進行選擇時時，用現(xiàn)值值指數(shù)法與與凈現(xiàn)值法法得到的結(jié)結(jié)論可能會會不一致，，因為凈現(xiàn)現(xiàn)值法得到到的是絕對對值，而現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)法法得到的是是一個相對對的比值，，如果兩個個投資項目目規(guī)模相差差很大時，，現(xiàn)值指數(shù)數(shù)法會忽略略掉互斥方方案規(guī)模上上的差異，，往往選取取投資規(guī)模模較小的方方案，因為為它衡量的的是單位投投資的收益益，這和總總收益往往往會產(chǎn)生矛矛盾。鑒于于企業(yè)價值值最大化的的財務原則則，凈現(xiàn)值值法在此可可能更有利利于做出正正確的決策策。另外，，現(xiàn)值指數(shù)數(shù)法同樣不不能揭示項項目本身的的報酬率到到底是多少少，其含義義也不容易易被理解。。財務預算與分析會計學院3、內(nèi)含報酬酬率法（InternalRateofReturn，簡稱IRR）（1）含義。內(nèi)內(nèi)含報酬率率又稱內(nèi)部部報酬率，，是指在投投資項目的的有效期內(nèi)內(nèi)使投資項項目的凈現(xiàn)現(xiàn)值等于零零的貼現(xiàn)率率。（2）計算公式式為：若存在r使得上式成成立，則r即為內(nèi)含報報酬率（IRR）。其實質(zhì)為項項目的預期期報酬率。。財務預算與分析會計學院t=nNCFt∑─────--I=0t=1（1+r）t（3）評價標準準在只有一個個備選方案案時，決定定方案是否否可行的時時候，如果果計算出來的的內(nèi)含報酬酬率大于或或等于企業(yè)業(yè)的資本成成本或者必必要報酬率則則方案可行行，反之則則方案不可可行；在有有多個備選選方案案需需擇擇優(yōu)優(yōu)采采納納的的時時候候，，則則應應選選擇擇內(nèi)內(nèi)含含報報酬酬率率超超過過資資本本成成本或或必必要要報報酬酬率率最最多多的的項項目目。。財務預算與分析會計學院（4）優(yōu)優(yōu)缺缺點點內(nèi)含含報報酬酬率率考考慮慮了了貨貨幣幣的的時時間間價價值值，，而而且且揭揭示了了各各個個投投資資項項目目的的真真實實報報酬酬率率，，克克服服了了凈凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指指數(shù)的一些缺缺點，其概念念也較容易理解。但是是這種方法計計算起來比較較麻煩，特別是年經(jīng)營營現(xiàn)金凈流量量不相等時，，要經(jīng)過多次測算才能能得出結(jié)果。。財務預算與分析會計學院（5）內(nèi)含報酬率率應用中存在在的問題①IRR與NPV法在互斥項目目中的差異凈現(xiàn)值法與內(nèi)內(nèi)含報酬率法法有很多相識識的地方，兩兩者都考慮了了貨幣時間價價值這一重要要因素，同時時也都涉及到到了資本成本本的概念。②內(nèi)含報報酬率多重解解的問題在一般情況下下，每一個投投資項目應該該只有一個內(nèi)內(nèi)含報酬率，，但是如果在在項目有效壽壽命期內(nèi)，大大額的現(xiàn)金流流出即投資額額不僅發(fā)生在在項目初期而而且還出現(xiàn)在在其他時間，，從而在計算算現(xiàn)金凈流量量時，出現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量符符號的多次變變化，這樣就就會出現(xiàn)多重重內(nèi)含報酬率率解的問題。。財務預算與分析會計學院資本本預預算算方方法法的的比比較較1、靜靜態(tài)態(tài)回回收收期期法法和和會會計計報報酬酬率率法法是是把把不不同同時時點點上上的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入和和現(xiàn)現(xiàn)金金流流出出直直接接進進行行對對比比，，沒沒有有考考慮慮貨貨幣幣時時間間價價值值因因素素。?；厥掌诜]有有考慮貨幣時時間價值，夸夸大了投資的的回收速度，，會計收益率率法也未考慮慮貨幣時間價價值，夸大了了投資項目的的盈利水平。。而凈現(xiàn)值法、、內(nèi)含報酬率率法、現(xiàn)值指指數(shù)法考慮了了貨幣的時間間價值，把不不同時點上的的現(xiàn)金流入和和流出按照一一定的貼現(xiàn)率率折算到同一一時點上，從從而使不同時時期的現(xiàn)金流流量具有可比比性，以便做做出正確決策策。2、在運用靜態(tài)態(tài)指標法時，，其項目取舍舍依據(jù)的標準準（標準回收收期和必要平平均報酬率））都是以經(jīng)驗驗或主觀判斷斷為基礎來確確定的，缺乏乏客觀依據(jù)。。而利用凈現(xiàn)現(xiàn)值法等動態(tài)態(tài)指標預算時時，是以企業(yè)業(yè)的加權(quán)平均均資本成本為為基礎的，在在綜合考慮對對時間因素和和風險報酬后后決定方案取取舍。更加符符合客觀實際際。3、靜態(tài)指標的的計算簡單，，理解也比較較容易，動態(tài)態(tài)指標的計算算則相對復雜雜。但是隨著著管理人員素素質(zhì)的提高和和電子計算機機的廣泛應用用，凈現(xiàn)值法法、內(nèi)含報酬酬率法等指標標的計算也越越來越簡單了了。從而促進進了這些預算算方法的推廣廣。財務預算與分析會計學院（二）凈現(xiàn)值值法、內(nèi)含報報酬率法、現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)法的的比較1、凈現(xiàn)值法與與內(nèi)含報酬率率法的比較凈現(xiàn)值法和內(nèi)內(nèi)含報酬率法法是在資本預預算決策應用用中最重要的的兩種方法，，而對它們的的比較，一般般要分常規(guī)性性投資項目和和非常規(guī)性投投資項目兩種種情況來說明明。2、凈現(xiàn)值法法與現(xiàn)值指指數(shù)法的比比較我們已經(jīng)了了解了凈現(xiàn)現(xiàn)值和現(xiàn)值值指數(shù)的計計算方法，，兩者的不不同在于一一個是絕對對數(shù)，一個個是相對數(shù)數(shù)，而兩者者的計算基基礎和前提提是相同的的，都需要要計算出經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)金凈凈流量及初初始投資額額。兩者在投資資規(guī)模相同同的情況下下得出的結(jié)結(jié)論應該是是一致的，，即當項目目投資規(guī)模模相同時，，如果凈現(xiàn)現(xiàn)值大于0，則則現(xiàn)現(xiàn)值值指指數(shù)數(shù)肯肯定定是是大大于于1的，，反反之之也也是是成成立立的的。。但是是當當項項目目投投資資規(guī)規(guī)模模不不相相等等時時，，兩兩種種方方法法也也會會得得出出相相反反的的結(jié)結(jié)論論。。財務預算與分析會計學院八、、資資本本預預算算中中的的風風險險調(diào)調(diào)整整（一一））貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率風風險險調(diào)調(diào)整整貼現(xiàn)現(xiàn)率率風風險險調(diào)調(diào)整整是是根根據(jù)據(jù)投投資資項項目目所所承承擔擔的的風風險險程程度度，，確確定定相相應應的的風風險險報報酬酬率率，，加加入入到到先先前前確確定定的的資資本本成成本本里里面面，，構(gòu)構(gòu)成成所所要要求求達達到到的的投投資資報報酬酬率率，，作作為為風風險險程程度度調(diào)調(diào)整整后后的的貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率，，并并據(jù)據(jù)以以進進行行投投資資決決策策分分析析。。因因此此，，按按風風險險程程度度調(diào)調(diào)整整的的貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率R*就等等于于無無風風險險利利率率R加上上與與項項目目相相適適應應的的風風險險報報酬酬率率K，即即R*=R+K?？煽梢娨?，，項項目目的的風風險險越越大大，，則則相相應應的的風風險險貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率就就越越大大。。（二二））現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量風風險險調(diào)調(diào)整整由于于不不確確定定性性因因素素的的存存在在，，會會使使預預計計的的每每年年現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量發(fā)發(fā)生生相相應應的的變變化化，，因因此此也也就就需需要要根根據(jù)據(jù)風風險險程程度度對對每每年年的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量進進行行風風險險調(diào)調(diào)整整。。財務預算與分析會計學院第二二節(jié)節(jié)研研究究與與開開發(fā)發(fā)預預算算一、、研研究究與與開開發(fā)發(fā)費費預預算算的的內(nèi)內(nèi)容容及及特特點點研究究與與開開發(fā)發(fā)費費用用應應包包括括可可直直接接計計入入研研究究與與開開發(fā)發(fā)活活動動或或一一個個合合理理的基礎分配配計入這些些活動的所所有費用。。具體包括括：（1）從事研究究與開發(fā)活活動的人員員的薪金，，工資和其其他與聘用用人員有關關的費用；；（2）用于研究究和開發(fā)活活動中消耗耗材料和勞勞務費用；；（3）用于研究究和開發(fā)的的固定資產(chǎn)產(chǎn)折舊費用用；（4）與與研研究究開開發(fā)發(fā)有有關關的的間間接接費費用用；；（5）其其他他費費用用。。財務預算與分析會計學院第二二節(jié)節(jié)研研究究與與開開發(fā)發(fā)預預算算一、、研研究究與與開開發(fā)發(fā)費費預預算算的的內(nèi)內(nèi)容容及及特特點點研究究與與開開發(fā)發(fā)費費用用應應包包括括可可直直接接計計入入研研究究與與開開發(fā)發(fā)活活動動或或一一個個合合理理的基基礎礎分分配配計計入入這這些些活活動動的的所所有有費費用用。。具具體體包包括括：：（1）從從事事研研究究與與開開發(fā)發(fā)活活動動的的人人員員的的薪薪金金，，工工資資和和其其他他與與聘聘用用人人員員有有關關的的費費用用；；（2）用于研究和和開發(fā)活動中中消耗材料和和勞務費用；；（3）用于研究和和開發(fā)的固定定資產(chǎn)折舊費費用；（4）與研究開發(fā)發(fā)有關的間接接費用；（5）其他費用。。財務預算與分析會計學院（二）研究與開發(fā)費費用有以下特點l、費用支出的的未來經(jīng)濟效效益具有不確確定性。體現(xiàn)現(xiàn)在以下兩方方面：①研究究與開發(fā)活動動存在成功與與失敗的可能能性。支出的的費用，能否否取得預定成成果這是事先先無法確定的的；②即使能能取得預想的的研究成果，，但在未來能能創(chuàng)造多少經(jīng)經(jīng)濟效益，也也是事先難以以確定的。2、費用支出具具有資本性支支出性質(zhì)。這這類費用在研研究期間是一一種預支的費費用，數(shù)額一一般比較大，，研究時間也也比較長，研研究成功后發(fā)發(fā)揮作用的時時間也較長。。研究與開發(fā)發(fā)費用在本期期支出，但其其研究成果一一般主要在以以后各期發(fā)揮揮作用，與以以后各期的收收益有關。既既使研究失敗敗，所支出的的費用的本來來目的也是為為了以后各期期，因此同樣樣具有資本性性支出的特點點。3、費用支出的的預期結(jié)果將將形成企業(yè)的的無形資產(chǎn)。。研究與開發(fā)發(fā)費用支出的的目的是為了了預期的研究究成果，并使使其在企業(yè)的的生產(chǎn)經(jīng)營活活動中為企業(yè)業(yè)帶來經(jīng)濟效效益。研究成成果形成一般般是以專利權(quán)權(quán)或非專利技技術的形式存存在，形成了了的企業(yè)的無無形資產(chǎn)。財務預算與分析會計學院（三）研究開發(fā)預算算管理的特點1、研究與開發(fā)發(fā)決策一般是是由生產(chǎn)部門門、企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略部門、、生產(chǎn)技術部部門和科研部部門在企業(yè)最最高管理者的的組織下制定定出來的，研研究開發(fā)費的的金額是由企企業(yè)最高管理理者依據(jù)科研研規(guī)劃決策來來確定的；2、研究開發(fā)費費總金額確定定之后，每個個科研項目如如何進行，其其費用預算及及各個時期的的科研應取得得什么樣的成成果都應由項項目主要負責責人在綜合科科研規(guī)劃內(nèi)予予以確定。這這也是研究與與開發(fā)預算的的核心內(nèi)容，，即在各個科科研、開發(fā)項項目之間分配配總的預算額額。從這個角角度來說，研研究開發(fā)預算算事實上是一一種分攤預算算，它與一般般的固定預算算還是不同的的，其核心的的內(nèi)容是對預預算金額的分分配，而不僅僅僅是對支出出金額的固定定預算。3、研究開發(fā)預預算與實際支支出之間的差差異，只是意意味著規(guī)劃政政策的遵守程程度，并不能能說明研究開開發(fā)費用支出出的有效與否否。企業(yè)進行行研究開發(fā)的的目