企業(yè)并購(gòu)方案

企業(yè)并購(gòu)兼并是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)出于削減競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、降低重置本錢、產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)等動(dòng)機(jī)，為到達(dá)完全掌握對(duì)方的目的，而實(shí)行的各種進(jìn)展產(chǎn)權(quán)交易和資產(chǎn)重組的方法。依據(jù)兼并的表現(xiàn)形態(tài)的分析，我們可以將兼并界定為兩種模式：“合并”和“收購(gòu)”。下面我就針對(duì)D公司和A公司的實(shí)際狀況，結(jié)合這兩種模式為D的并購(gòu)方案，并對(duì)此作一簡(jiǎn)要地分析：一、并購(gòu)方案模式一：D公司與A〔吸取合并〕依據(jù)《公司法》第一百七十三條、一百七十四條規(guī)定的內(nèi)容，假設(shè)D公司吸取合A法律后果：1〕D公司依照法律規(guī)定和合同商定吸取A公司，從而形成一個(gè)的D公司，而A公司的法人資格消滅；合并前A企業(yè)的權(quán)利義務(wù)由合并后的D定繼受，不因合并當(dāng)事人之間的商定而轉(zhuǎn)變；式的對(duì)價(jià)，具體表現(xiàn)形式是D公司以自己因合并而增加的資本向A股權(quán)，使B公司和C具體操作程序如下：〔一〕D公司與A〔二〕清產(chǎn)核資、財(cái)務(wù)審計(jì)A公司是國(guó)有控股的有限責(zé)任公司，應(yīng)當(dāng)對(duì)A的清查，以清理債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。要依據(jù)“誰(shuí)投資、誰(shuí)全部、誰(shuí)受益”的原則，核實(shí)和界定國(guó)有資本金及其權(quán)益，以防止國(guó)有資產(chǎn)在合并中流失。因此，必需由直接持有該國(guó)有產(chǎn)權(quán)的單位即A公司打算聘請(qǐng)具備資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)展財(cái)務(wù)審計(jì)DA有關(guān)規(guī)定向會(huì)計(jì)師事務(wù)所或者政府審計(jì)部門供給有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料和文件?！踩迟Y產(chǎn)評(píng)估依據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)治理評(píng)估暫行方法》第6條，公司合并必需對(duì)資產(chǎn)實(shí)施評(píng)估，以防止國(guó)有資產(chǎn)流失。資產(chǎn)評(píng)估的范圍包括固定資產(chǎn)、流淌資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)〔包括學(xué)問(wèn)產(chǎn)權(quán)和商譽(yù)，但是不包括以無(wú)形資產(chǎn)對(duì)待的國(guó)有土地使用權(quán)〕和其他資產(chǎn)。1、A企業(yè)應(yīng)當(dāng)向國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)視治理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)u估立項(xiàng)，并呈交財(cái)產(chǎn)名目和有關(guān)的會(huì)計(jì)報(bào)表等資料；2、由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)視治理機(jī)構(gòu)進(jìn)展審核。假設(shè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)視治理機(jī)構(gòu)準(zhǔn)予評(píng)估立項(xiàng)的，A3、A公司收到資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告后應(yīng)當(dāng)逐級(jí)上報(bào)初審，經(jīng)初審?fù)夂?，?收到核準(zhǔn)申請(qǐng)后，對(duì)符合核準(zhǔn)要求的，準(zhǔn)時(shí)組織有關(guān)專家審核，在20個(gè)工作日內(nèi)完成對(duì)評(píng)估報(bào)告的核準(zhǔn)；對(duì)不符合核準(zhǔn)要求的，予以退回。〔四〕確定股權(quán)比例依據(jù)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)視治理機(jī)構(gòu)確定的評(píng)估值為依據(jù)，將A公司的股東B公司和C享有的股權(quán)折算成資產(chǎn)，從而確定B公司和C公司在合并后的D例。〔五〕召開(kāi)股東大會(huì)合并是導(dǎo)致公司資產(chǎn)重配置的重大法律行為，直接關(guān)系到股東的權(quán)益，因此參與合并A公司和D〔大〕會(huì)以通過(guò)特別決議所需要的多數(shù)贊成票同意合并協(xié)議。441042/3A22治理機(jī)構(gòu)報(bào)告，應(yīng)當(dāng)依據(jù)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)視治理機(jī)構(gòu)的指示發(fā)表意見(jiàn)、行使表決權(quán)?！擦澈炇鸷喜f(xié)議在充分協(xié)商的根底上，由A公司和D合并協(xié)議書(shū)或合并合同。工商行政治理局《關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定》第21條規(guī)定的外商投資企業(yè)之間的合并協(xié)議的主要內(nèi)容，認(rèn)為應(yīng)包括如下內(nèi)容：合并協(xié)議各方的名稱、住宅、法定代表人；合并后公司的名稱、住宅、法定代表人；合并后公司的投資總額和注冊(cè)資本；合并形式；合并協(xié)議各方債權(quán)、債務(wù)的承繼方案；職工安置方法；違約責(zé)任；解決爭(zhēng)議的方式;簽約日期、地點(diǎn)；合并協(xié)議各方認(rèn)為需要規(guī)定的其他事項(xiàng)。〔七〕編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單〔八〕通知和公告?zhèn)鶛?quán)人174條規(guī)定了通知債權(quán)人的程序和公告的方式。該條規(guī)定，公司10303045清償債務(wù)或者供給相應(yīng)的擔(dān)保。A公司和D人同意的，還需要經(jīng)過(guò)債權(quán)人的同意。公司合并后合并各方的債權(quán)、債務(wù)應(yīng)當(dāng)由合并后存續(xù)的公司即合并后的D公司承繼?！簿拧澈藴?zhǔn)登記公司合并后，應(yīng)當(dāng)依據(jù)法律、法規(guī)的規(guī)定到公司登記機(jī)關(guān)辦理產(chǎn)權(quán)變動(dòng)登記〔包括D公司的變更登記和A公司的注銷登記兩套程序AD書(shū)。A已經(jīng)履行的，不影響合并協(xié)議的效力和合并后D公司對(duì)A〔十〕職工的安置應(yīng)當(dāng)征求A并協(xié)議的效力。A公司的職工原則上由合并后的D模式二：D公司收購(gòu)AD公司通過(guò)購(gòu)置A公司肯定數(shù)額的股權(quán)，從而實(shí)際掌握A現(xiàn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。主要特征如下：股權(quán)轉(zhuǎn)讓買賣發(fā)生于D公司與A公司的股東B公司和C在大局部狀況下，股份轉(zhuǎn)讓不轉(zhuǎn)變A公司的獨(dú)立法人地位，因此A仍由其自行擔(dān)當(dāng)。具體操作程序如下：〔一〕D公司向A公司的股東B公司和C發(fā)出收購(gòu)要約，然后分別召開(kāi)公司股東〔大〕會(huì)，爭(zhēng)論股權(quán)出售和收購(gòu)股權(quán)的可行性，分析出售和收購(gòu)股權(quán)的目的是否符合公司的戰(zhàn)略進(jìn)展，并對(duì)收購(gòu)方的經(jīng)濟(jì)實(shí)力經(jīng)營(yíng)力量進(jìn)展分析，嚴(yán)格依據(jù)公司法的規(guī)定程序進(jìn)展操作?！捕称刚?qǐng)律師進(jìn)展律師盡職調(diào)查。〔三〕D公司分別與BC〔四〕B23不再擁有控股地位的，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)?！参濉吃u(píng)估驗(yàn)資〔由于C公司是私營(yíng)公司，因此在與C協(xié)商確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格〕。1、同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)治理部門組織進(jìn)展清產(chǎn)核資。12條的規(guī)定，轉(zhuǎn)讓所出資企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)導(dǎo)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。2、資產(chǎn)評(píng)估由B評(píng)估報(bào)告須經(jīng)核準(zhǔn)或者實(shí)施備案，依據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)視治理暫行條例》第23條對(duì)于轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格90%。假設(shè)低于這個(gè)比例，應(yīng)當(dāng)暫停產(chǎn)權(quán)交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意前方可連續(xù)進(jìn)展交易。B獨(dú)資，因此需到國(guó)有資產(chǎn)辦進(jìn)展立項(xiàng)、確認(rèn)，然后再到資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所進(jìn)展評(píng)估。C〔六〕B公司和DB1420個(gè)工作日。披露信息的內(nèi)容包括：轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的根本狀況、轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)的構(gòu)其它需披露的事項(xiàng)。D公司在登記掛牌時(shí)，除填寫(xiě)《買方登記表》外，還應(yīng)供給營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件，法定代表人資格證明書(shū)或受托人的授權(quán)托付書(shū)、法定代表人或受托人的身份證復(fù)印件。〔七〕BC公司和D〔大〕會(huì)，并形成股東〔大〕會(huì)決議，依據(jù)公司章程規(guī)定的程序和表決方法通過(guò)并形成書(shū)面的股東〔大〕會(huì)決議?！舶恕矰公司分別和BC〔九〕由產(chǎn)權(quán)交易中心審理D公司與B〔C〕〔十〕到公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記手續(xù)。二、股權(quán)架構(gòu)假設(shè)承受第一種方式，則C公司在AD公司的資產(chǎn)，它在合并后的DD〔即原有A公司與原有D〕的比值，即遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于原49%。三、兩種兼并方案的比較首先，合并與收購(gòu)都是公司并購(gòu)的根本形式，都能夠?qū)崿F(xiàn)D公司掌握A公司的目的。A合并而消滅，其債務(wù)依法律規(guī)定被合并后的D公司概括承受，而后者在大局部狀況下A因此當(dāng)發(fā)生債務(wù)遺漏問(wèn)題，即A公司在被D漏了應(yīng)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的對(duì)外債務(wù)，使D公司對(duì)兼并條件做出錯(cuò)誤推斷時(shí)，假設(shè)承受其次種方案——D公司收購(gòu)A公司的股權(quán)，并不影響A索債務(wù)的權(quán)利。而假設(shè)使用第一種方案，合并雙方法人合為一體，存續(xù)的D公司對(duì)A公司的財(cái)產(chǎn)、債券、債務(wù)概括性承受，依據(jù)民法通則第4417590D公司有承受A否屬遺漏債務(wù)而有所區(qū)分。因此其次種方案對(duì)于D四、風(fēng)險(xiǎn)防范，并做好相應(yīng)的對(duì)策，才能有效防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，保證并購(gòu)交易的成功及實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的目的。風(fēng)險(xiǎn)一：政府干預(yù)并購(gòu)不完全是一種市場(chǎng)行為，其中在參與主體、市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)規(guī)模和范圍等方面必定干預(yù)是必定的，而且政府在并購(gòu)中所扮演的角色有時(shí)會(huì)直接關(guān)系到并購(gòu)的成敗。所以，批而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)二：目標(biāo)公司的牢靠性括：1、目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)證明資料〔一般指涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)時(shí)國(guó)資治理部門核發(fā)的產(chǎn)權(quán)證或投資證明資料〕；2、目標(biāo)公司的工商注冊(cè)登記資料〔包括公司章程、各類出資或驗(yàn)資證明報(bào)告等〕；3、有關(guān)目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)報(bào)表或資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告；4、參與并購(gòu)的中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資質(zhì)；5、目標(biāo)公司所擁有的學(xué)問(wèn)產(chǎn)權(quán)狀況；6、目標(biāo)公司重大資產(chǎn)〔包括房產(chǎn)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)〕、負(fù)債或合同事項(xiàng)；7、目標(biāo)公司治理框架構(gòu)造和人員組成；8、有關(guān)國(guó)家對(duì)目標(biāo)公司的稅收政策；9、各類可能的或有負(fù)債狀況〔包括各類擔(dān)保、訴訟或面臨行政懲罰等事項(xiàng)〕；10、其他依據(jù)目標(biāo)公司的特別狀況所需要調(diào)查的特別事項(xiàng)，如社會(huì)保險(xiǎn)、環(huán)保、不行抗力、可能不需要并購(gòu)方同意就加諸于并購(gòu)方的潛在責(zé)任等。在這方面，實(shí)踐中突出存在著兩個(gè)問(wèn)題：〔一〕目標(biāo)公司的擔(dān)保、債權(quán)、糾紛等或有負(fù)債在未決訴訟、仲裁糾紛，以及學(xué)問(wèn)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)、產(chǎn)品質(zhì)量侵權(quán)責(zé)任，以及可能發(fā)生的員工引發(fā)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中商定。因此實(shí)踐中，建議通過(guò)以下途徑解決：1、在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中預(yù)設(shè)相關(guān)防范條款；2、要求出讓方連續(xù)履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擔(dān)當(dāng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的違約責(zé)任；3擔(dān)當(dāng)侵權(quán)責(zé)任?！捕尺`反公司章程規(guī)定，董事長(zhǎng)或總經(jīng)理為其他企業(yè)、個(gè)人供給擔(dān)保一般而言，公司章程和公司議事規(guī)章均會(huì)規(guī)定，公司對(duì)外擔(dān)保必需提交股東會(huì)決議〔2/3事通過(guò)對(duì)于股權(quán)受讓方而言，即使目標(biāo)公司審慎調(diào)查，也往往防不勝防。但按現(xiàn)行法律規(guī)定，目標(biāo)公司的章程和董事會(huì)議事規(guī)章的規(guī)定，哪些金額以上的擔(dān)保必需經(jīng)董事會(huì)全都決議，哪些金額以上的擔(dān)保必需征求其他股東的同意，均屬于公司內(nèi)部問(wèn)題，不能據(jù)此抗辯善意債權(quán)人，目標(biāo)公司仍應(yīng)對(duì)外擔(dān)當(dāng)責(zé)任。公司董事、經(jīng)理以公司財(cái)產(chǎn)為本公司股東個(gè)人的債務(wù)或股東借款、租賃等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)供給擔(dān)保的問(wèn)題具有肯定的普遍性，此類狀況，直接違反《公司法》規(guī)定，屬于無(wú)效擔(dān)保，不受法律保護(hù)，債權(quán)人因此不能獲得優(yōu)先清償?shù)臋?quán)利，造成債權(quán)人損失的，應(yīng)由目標(biāo)公司擔(dān)當(dāng)過(guò)錯(cuò)賠償責(zé)任。假設(shè)董事、經(jīng)理以個(gè)人名義供給擔(dān)保或超越職權(quán)供給擔(dān)保，目標(biāo)公司能舉證董事、經(jīng)事規(guī)章超越權(quán)限的，不構(gòu)成表見(jiàn)代理，所產(chǎn)生的民事責(zé)任應(yīng)當(dāng)由董事、經(jīng)理依據(jù)過(guò)錯(cuò)原則擔(dān)當(dāng)損失。建議股權(quán)收購(gòu)方在目標(biāo)公司盡職調(diào)查時(shí)，認(rèn)真審議公司章程、董事會(huì)決議、章程和決議修正案，來(lái)界定債權(quán)人在承受擔(dān)保時(shí)是否存在主觀上