信息經濟學第六章-逆向選擇與道德風險

第六章逆向選擇與道德風險

——信息供給：一次信息市場保險市場的委托代理關系逆向選擇道德風險簡單模型應用人才雇用信貸市場基金管理應用二手車市場勞動力市場信貸市場保險市場解決方法簡單模型一般模型一般模型信息經濟學的基本模型分類：

隱蔽行為隱蔽信息

3.逆向選擇模型事前4.信號傳遞模型

5.信號甑別模型事后1.隱蔽行為的道德

2.隱蔽信息的道德風險模型風險模型

逆向選擇和道德風險形成的信息市場，稱為一次信息市場。一次信息市場的含義：——信息沒有被交易或交易后沒有被再次使用或再次進入市場交易

第一節(jié)逆向選擇

Akerlof與逆向選擇理論：

美國加利福尼亞大學經濟學教授，2001年諾貝爾經濟學獎得主，其主要成就在于“對非對稱信息條件下的市場理論”做出了奠基性的貢獻。

1970年在《經濟學季刊》上發(fā)表著名論文“檸檬市場：質量不確定性和市場機制”（

TheMarketforLemons:QualityUncertaintyandtheMarketMechanism）

基本思想：

“檸檬”在美國俚語中表示次品、不中用的東西，由阿克洛夫首先引入經濟學著作。信息經濟學將由于非對稱信息而導致交易一方面臨不利的選擇環(huán)境，稱為“逆向選擇”。二手產品市場中，低質量產品將高質量產品排擠出市場的主要原因是——它們都在相同的價格水平上出售。

阿克洛夫創(chuàng)造的舊汽車（檸檬）市場模型，提出了三個重要結論：

1）在非對稱信息市場中，同種商品的質量依賴于價格。這是“便宜沒好貨”的標準經濟學解釋；

2）非對稱信息導致市場上買主和賣主的數(shù)量要比完全信息結構下少得多，甚至非常少，因而交易市場的運行是低效率的；

3）逆向選擇可能導致市場失靈。

一般而言，市場上擁有信息較多的一方可以利用信息不對稱“剝削”另一方，當不對稱嚴重時，就會導致“逆向選擇”的出現(xiàn)。一、基本模型——二手汽車市場原理

假設存在這樣一個二手汽車市場，有100人希望出售他們的舊汽車，同時又有100人想買舊汽車，買主和賣主都知道這些舊汽車中高質量與低質量的汽車各占50%。擁有最高質量和最低質量舊汽車的賣主的預期售價分別為2000和1000美元，而最高質量和最低質量舊汽車的潛在買主的預期支付價格則分別為2400和1200美元。如果信息對稱且充分，買主不難確定舊汽車的質量，該市場不存在什么問題。低質量舊汽車將按1000～1200美元之間的價格出售，高質量舊汽車將按2000～2400美元之間的價格交易。

在信息不對稱的情況下，買主無法了解每輛汽車的質量，只能進行推測。因此，典型的買主將以預期值購買舊汽車，即愿意支付：1/2×1200＋1/2×2400＝1800美元這樣，擁有高質量汽車的賣主將不愿意出售汽車，會退出市場。假定最高質量的舊汽車退出市場后，舊汽車市場上高質量與低質量舊汽車的比例變?yōu)?：3。買主也會感覺到舊汽車市場質量分布的變化，他們將不會再以1800美元作為預期價格，而是以3/5×1200＋2/5×2400=1680美元作為預期價格，結果，又會有部分次高質量的舊汽車退出市場。這一過程不斷發(fā)生，最后，市場上將只剩下最低質量的汽車，高質量汽車被排擠出市場（如圖表3-1所示）。不完全信信息對舊舊市場均均衡的影影響可由由圖表6-2表示。圖圖表6-2A表示舊汽汽車的平平均質量量隨著價價格的上上升而提提高，圖圖表6-2B表示由于買主主了解到舊汽汽車價格越低低，其質量就就越低，即所所謂“便宜沒沒好貨”，因因此，當舊汽汽車價格下降降時，購買量量反而會相應應減少，故舊舊汽車需求曲曲線將會向后后彎曲。這表表明舊汽車市市場的需求不不僅依賴于價價格，而且依依賴于質量。。供給曲線由由于價格上升升上市出售的的舊汽車將會會增加，故將將會照常向上上傾斜。二、理論模型型——二手汽車市場場原理假設存在一個個二手汽車市市場，有兩種種質量的汽車車，低質量和和高質量，它它們各占比例例為λ和1-λ。賣主：了解每輛所賣賣的車，對低低質量車的評評價是VL元，對高質量量車的評價是是VH元（VH>VL）買主：屬于風險中性性，對低質量量車的預期支支付價格為WL元，對高質量量車的預期支支付價格為WH元（WH>WL）交易發(fā)生的條條件為：WL>VLWH>VH交易過程對稱信息情況況：買主能有效地地區(qū)分每輛車車的質量，只只要滿足WL>VL和WH>VH，雙方就能夠夠成交。不對稱信息情情況：買主不能區(qū)分分每輛舊車具具體的質量情情況，只能推推測出市場上上每輛舊車的的平均質量，，因而對所有有舊車作出一一個平均的評評價W*（W*<VH）。W*＝λWL＋（1－λ）WH，在購買舊車車時，其愿意意支付的價格格不超過W*。對賣主而言，，高質量舊車車的賣主因為為W*<VH，如果出售的的話，不能彌彌補其效用損損失，因此會會退出市場。。結果只剩下下低質量舊車車在市場上交交易。三、例題分析析逆向選擇是在在簽定委托—代理合同前常常見的隱蔽信信息環(huán)境，它它大量出現(xiàn)在在商品銷售市市場、保險市市場、勞動市市場、借貸市市場、旅游等等服務市場，，以及金融風風險和古董名名畫等文化市市場上。例題1：蘭州百合的的市場均衡蘭州百合是中中國四大百合合系中唯一可可食用的品種種，質量上乘乘，還可作為為藥用。市場場價格較高，，最高達26元/公斤，而普通通百合的價格格僅為5-6元/公斤。因此，，大量次品充充斥市場，消消費者難辨真真?zhèn)危罱K，，次品將正品品逐出了市場場。PD1S1D2S2Q例題2：勞動市場的的性別歧視問問題歧視與理想的的經濟制度格格格不入，但但是現(xiàn)實生活活中卻大量存存在，如種族族歧視、性別別歧視等。數(shù)據(jù)表明：在美國，在企企業(yè)管理人員員、政府官員員、自由職業(yè)業(yè)者等高薪職職業(yè)中，有色色人種和女性性的比例大大大低于白種男男性比例。在中國，在政政府官員、企企業(yè)管理人員員、專業(yè)技術術人員等職業(yè)業(yè)中，女性的的比例大大低低于男性。討論：歧視是傳統(tǒng)習習俗造成的，，還是市場經經濟因素造成成的？在勞動市場上上，表面上似似乎存在著對對女性的性別別歧視傾向（（不排除存在在實質上性別別歧視的可能能），但出現(xiàn)現(xiàn)這種結果的的內在原因在在于，由于信信息非對稱，，每個女性了了解自己的真真實生產率，，而雇主并不不能夠從各種種生產率組合合的人群中選選擇出高生產產率的雇員。。面臨這種不不利選擇的局局面時，理性性的雇主將會會選擇預期招招工成本最小小的方法來選選擇員工。假設全體勞動動力總數(shù)為N，其勞動生產產率服從均值值為En的正態(tài)分布（（圖表6-6）。由經驗和統(tǒng)計分分析可知，男性勞勞動生產率平平均高于女性性（這對于雇雇主來說屬于于公共信息）），這種勞動動生產率的分分布結構如圖圖表6-7所示。雇主考察員工工勞動生產率率的常見辦法法有：到原單單位調查（需需支付調查成成本），給一一個試用期（（需支付監(jiān)督督和考察成本本，且并非所所有職位都適適用），應聘聘測試（如筆筆試和面試，，需支付測試試成本，同時時會存在偏差差），憑關系系介紹（需承承擔感情投資資風險），等等等。當雇主不愿意意在招工上花花費太多的成成本時，最優(yōu)優(yōu)且最簡單的的方法是根據(jù)據(jù)圖表6-7的勞動生產率率分布，全部部招收男職員員，這種做法法的基本根據(jù)據(jù)是，從10個男性中招收收到5名高生產率的的概率，平均均要高于從男男女各5名中招收到5名高生產率的的概率，即使使這樣做可能能會招收到2名甚至低于女女性平均勞動動生產率的男男性（如圖表表6-7中A位置上的男性性），但從整整體效率上講講還是值得的的。這種有效的招招工政策對位位于圖表6-7中D位置上的女性性最不公平，，即社會為維維持勞動市場場的效率而犧犧牲了她們的的利益。如果雇主完全全不進行歧視視，則他支付付給雇員的平平均工資將不不會超過全體體勞動力生產產率的平均值值En。如果他支付付En的工資，則高高生產率的勞勞動力將不會會來應聘，最最后，該雇主主將只能聘用用到低生產率率的勞動力，，從而將由于于工資高于勞勞動生產率水水平而面臨虧虧損和破產。。例題3：保險市場中中的逆向選擇擇討論：為什么么保險公司不不愿給超過65歲的人提供醫(yī)醫(yī)療保險？在保險市場上上，如果信息息對稱，那么么，保險公司司可以很容易易按照投保者者的不同風險險類別給予不不同價格的保保險單?，F(xiàn)假設保險險市場有高高風險和低低風險兩類類投保者，，假設高風風險投保者者面臨的損損失概率為為H，低風險投投保者的損損失概率為為L（H>L）。保險公公司如何確確定保險費費？如果保險公公司不斷提提高保險費費，則只有有更高風險險的人愿意意投保，最最終，將無無法在任何何保險費水水平上簽訂訂保險合同同。四、逆向選選擇的解決決方法——信號發(fā)送和和信號甄別別——保證書：大多數(shù)耐用用消費品附附帶保證書書以向買者者保證產品品具有某些些預期的質質量，即賣賣方承擔了了風險而不不是買方。?！放菩海翰粌H可以顯顯示產品的的質量，而而且可以在在產品質量量與預期不不符時向消消費者提供供一種報復復的手段，，即消費者者可以減少少未來的消消費。新產產品也經常常與老品牌牌相關聯(lián)，，因此，品品牌也可以以向它的潛潛在消費者者保證產品品的質量。?！獜V告：向消費者提提供產品信信息和品質質承諾?！B鎖經營：：與品牌具有有類似的作作用，如連連鎖旅店和和連鎖餐廳廳?！S可制度：：可以減少質質量的不確確定性。如如醫(yī)師許可可證、律師師許可證等等。第二節(jié)道道德風險道德風險也也譯為敗德德行為，是是指經濟代代理人在使使其自身效效用最大化化的同時，，損害委托托人或其他他代理人效效用的行為為。道德風險與與人類行為為的道德水水準的高低低沒有密切切的關系，，它在人的的經濟行為為中是合乎乎個體理性性的，因而而對這個詞詞匯的使用用存在不同同的看法。。在市場經經濟中，道道德風險是是一種十分分普遍的現(xiàn)現(xiàn)象，它是是指市場參參與者針對對自身的隱隱蔽信息而而采取的理理性反應。。亞當?斯密曾如此此描述過18世紀公公司的的管理理者：：“無無論如如何，，由于于這些些公司司的董董事們們是他他人錢錢財而而非自自己錢錢財?shù)牡墓芾砝碚?，，因此此，很很難想想象他他們會會像自自己照照看自自己的的錢財財一樣樣的警警覺，，所以以，在在這類類公司司的管管理中中，疏疏忽和和浪費費總是是或多多或少少地存存在。?！盇damSmith1723-1790《新帕爾爾格雷雷夫經經濟學學大辭辭典》對道德風風險的定義義：道德風風險是是指從從事經經濟活活動的的人在在最大大限度度地增增進自自身效效用時時做出出的不不利于于他人人的行行動。。道德風風險存存在于于下列列情況況：由于不不確定定性和和不完完備的的合同同使得得負有有責任任的經經濟行行為者者不承承擔全全部的的損失失（或或利益益），，因而而他們們不承承受他他們行行動的的全部部后果果，同同樣地地，也也不享享有行行動的的所有有好處處。約瑟夫夫?斯蒂格格利茨茨與道道德風風險理理論：：美國斯斯坦福福、哥倫比比亞等等大學學的經經濟學學教授，，2001年諾貝貝爾經經濟學學獎得得主，，其主主要成成就在在于““對非非對稱稱信息息條件件下的的市場場理論論”做做出了了奠基基性的的貢獻獻。1976年與羅羅斯查查爾德德合作作發(fā)表表了著著名論論文“競爭性性保險險市場場的均均衡：：論不不完備備信息息經濟濟學”，相繼繼發(fā)表表過70多篇論論文，，對不不完全全信息息條件件下產產品市市場、、資本本市場場和保保險市市場中中的經經濟行行為進進行了了深入入分析析。斯蒂格格里茨茨在研研究保保險市市場時時，發(fā)發(fā)現(xiàn)了了一個個經典典的例例子：：美國國一所所大學學學生生自行行車被被盜比比率約約為10%，有幾幾個有有經營營頭腦腦的學學生發(fā)發(fā)起了了一個個對自自行車車的保保險，，保費費為保保險標標的15%。按常常理，，這幾幾個有有經營營頭腦腦的學學生應應獲得得5%左右的的利潤潤。但但該保保險運運作一一段時時間后后，這這幾個個學生生發(fā)現(xiàn)現(xiàn)自行行車被被盜比比率迅迅速提提高到到15%以上。。何以以如此此？這這是因因為自自行車車投保保后學學生們們對自自行車車安全全防范范措施施明顯顯減少少。在在這個個例子子中，，投保保的學學生由由于不不完全全承擔擔自行行車被被盜的的風險險后果果，因因而采采取了了對自自行車車安全全防范范的不不作為為行為為。而而這種種不作作為的的行為為，就就是道道德風風險。?？梢砸哉f，，只要要市場場經濟濟存在在，道道德風風險就就不可可避免免。主要思思想：：——在不完完備信信息條條件下下，道道德風風險是是普遍遍存在在的；；——在不完完備信信息條條件下下，市市場將將只存存在““分離離均衡衡”；；——具有不不完備備信息息的競競爭性性市場場可能能沒有有均衡衡，即即使出出現(xiàn)均均衡，，也將將可能能不是是帕累累托最最優(yōu)。。因此此，不不完備備信息息條件件下的的市場場難以以出現(xiàn)現(xiàn)高經經濟效效率；；——針對不不完備備信息息的情情況，，委托托人可可以通通過信信息甑甑別來來達到到有效效的市市場均均衡。。經濟生生活中中的道道德風風險：：——買了醫(yī)醫(yī)療保保險的的人常常常會會多開開不必必要的的藥——公共財財產沒沒人愛愛惜（（政府府車改改）道德風風險產產生的的條件件：——利益主主體目目標的的不一一致性性——信息的的非對對稱性性當委托托人面面臨信信息不不對稱稱時，，代理理人往往往可可以選選擇道道德風風險行行動。。逆向選選擇發(fā)發(fā)生在在簽定定委托托—代理合合同前前，而而道德德風險險則發(fā)發(fā)生在在簽定定委托托—代理合合同后后。與逆向向選擇擇一樣樣，產產生道道德風風險的的主要要原因因在于于代理理人擁擁有私私人信信息。。在簽簽訂委委托代代理合合同后后，代代理人人利用用自身身擁有有而不不被委委托人人觀察察到的的私人人信息息，改改變簽簽訂合合同前前的行行為模模式，，從中中獲取取更大大的預預期收收益。。這一一過程程將會會損害害委托托人的的利益益。一、基本模模型——保險市場假設某廠商商產品倉庫庫價值為＄＄100,000，廠商采取取防火措施施的成本為為＄50。采取防火火措施后小小心謹慎，，發(fā)生火災災概率為0.005；沒有防火火措施且疏疏于防范，，發(fā)生火災災概率為0.008。又假設保保險公司以以預期火災災損失＄100,000×0.005=＄500作為保險費費用出售保保險單。在在這種環(huán)境境下，如果果廠商向保保險公司投投保后，就就可能不會會有動力繼繼續(xù)執(zhí)行防防火措施，，并可能疏疏于防范，，結果，發(fā)發(fā)生火災的的概率從0.005上升到0.008，保險公司司的實際預預期損失為為＄100,000×0.008=＄800結果，每出出售一張保保險單平均均會損失＄＄300。因此，這這種保險單單設計對保保險公司來來說是不可可行的。二、理論模模型——保險市場假設消費者者收入為W，出現(xiàn)意外外時，損失失為d，正常出現(xiàn)現(xiàn)意外的概概率為p。消費者可可以通過投投保來使自自己出現(xiàn)意意外時得到到保障。又假設保險險公司以預預期的損失失d×p＝a來收取保險險費，使消消費者得到到全額賠償償。這時，消費費者由于道道德風險的的存在，其其出現(xiàn)意外外的概率從從p變?yōu)閝，且q>p。如果保險公公司按a來收取保險險費的話，，將導致?lián)p損失為d×（q－p），保險公公司無法長長期生存。。三、例題分分析例題1：個人財產保保險的道德德風險假設張三有有財產10萬元，效用用函數(shù)為U（w）＝ln（w），（效用用指數(shù)為對對數(shù)函數(shù)））其中包括括一輛價值值2萬元的汽車車，該汽車車有0.25的概率被盜盜，0.75的概率不被被盜。在這這種情況下下，張三有有兩種選擇擇規(guī)避汽車車被盜的風風險，一是是選擇向保保險公司投投保（保險險的價格是是5200元，其中5000元為預期損損失，200元為管理費費），二是是選擇購買買防盜鎖降降低被盜概概率（需費費用1950元，汽車被被盜概率從從0.25下降到0.15），試分析析張三應如如何決策。。由張三的兩兩種規(guī)避風風險的方式式可以組合合成四種決決策組合。。（1）不投保，，不買鎖。。預期效用用為0.75××ln（100000）＋0.25××ln（80000）＝11.4571（2）不投保，，買鎖。預預期效用為為0.85××ln（100000－1950）＋0.15××ln（100000－20000－1950）＝11.4590（3）投保，買買鎖。預期期效用為0.85××ln（100000-5200-1950）＋0.15××ln（100000-5200-1950）＝11.4387保險公司的的預期收益益為0.85××5200－0.15××20000＝1420（4）投保，不不買鎖。預預期效用為為0.85××ln（100000-5200）＋0.15××ln（100000-5200）＝11.4595保險公司的的預期收益益為0.75××5200－0.25××20000＝－1100張三投保后后將沒有動動力安裝防防盜保險裝裝置，并且且可能提高高被盜可能能性。如果張三因因為投保而而產生麻痹痹心，使被被盜概率從從0.25提高到0.35，此時張三三從保險所所獲的預期期效用為0.65××ln（100000-5200）＋0.35××ln（100000-5200）＝11.4595雖然預期效效用與提高高警惕時相相同，但是是，放松警警惕可給他他帶來清閑閑的福利，，所以實際際上提高了了張三的總總體效用水水平，他將將理性的選選擇放松警警惕。保險公司的的預期收益益下降為0.65××5200－0.35××20000＝－1620可見，張三三在沒投保保時，將理理性購買防防盜鎖。而而投保后將將不會安裝裝防盜鎖，，并放松警警惕性，這這一道德風風險將使保保險公司受受損。例題2：金融機構構從業(yè)人人員的道道德風險險A公司向B銀行（一一個地區(qū)區(qū)支行））申請貸貸款900萬元，但但B支行的貸貸款審批批權最高高只有300萬元。信信貸人員員在收取取賄賂后后，授意意A公司找了了另外兩兩家公司司C和D，三家公公司各從從B銀行貸款款300萬元。然然后，將將C、D兩家公司司貸的600萬元再轉轉給A公司。后來，A公司倒閉閉，導致致900萬元貸款款無法償償還。例題3：大型跨國國公司經經營者的的道德風風險美國第二二大長途途電話公公司——世通公司司在一年年多的時時間內，，虛報利利潤達38億美元世界最大大的復印印機生產產商——美國施樂樂公司在在5年中虛報報收入達達14億美元主要原因因之一：：股票期期權公司經營營者通過過虛假的的財務報報告，拉拉動公司司的股票票價格，，在股票票價格大大幅提升升后，就就賣出自自己擁有有的期權權，從而而獲取暴暴利。例題4：銀行信貸貸道德風風險的特特點:1、風險的的潛在性性。很多多逃廢銀銀行債務務（逃廢廢銀行債債務是指指在銀行行業(yè)機構構貸款的的企業(yè)、、事業(yè)單單位、其其他組織織和個人人逃避、、懸空、、毀棄銀銀行業(yè)債債權的行行為）的的企業(yè)，，明知還還不起也也要借，，例如，，許多國國有企業(yè)業(yè)決定從從銀行借借款時就就沒有打打算要償償還。據(jù)據(jù)調查，，目前國國有企業(yè)業(yè)平均資資產負債債率高達達80％左右，，其中有有70％以上是是銀行貸貸款。這這種高負負債造