外匯市場與匯率統(tǒng)計二

第三講外匯市場與匯率統(tǒng)計分析第一節(jié)外匯市場和外匯收支統(tǒng)計第二節(jié)外匯市場交易價格：匯率第三節(jié)匯率決定的統(tǒng)計分析第四節(jié)匯率變動對經(jīng)濟的影響分析第五節(jié)貿(mào)易外匯統(tǒng)計分析3.1基本概念外匯：通常所指的外匯是靜態(tài)意義下的狹義的含義，是指以外幣表示的可以進行國際間結(jié)算的支付手段，包括以外幣表示的銀行匯票、支票、銀行存款等外匯市場：進行外匯買賣的交易場所或網(wǎng)絡(luò)，是外匯供給者、外匯需求者以及買賣外匯的中介機構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的交易系統(tǒng)的整體。外匯市場分類：無形市場和有形市場，按經(jīng)營范圍可分為國內(nèi)市場和國際市場，按外匯買賣雙方的性質(zhì)可分為外匯批發(fā)市場和外匯零售市場。3.1基本概念（續(xù)）

外匯市場的主要參與者有：中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人、外匯交易商、外匯投機者、進出口商及其他外匯供求者和貼現(xiàn)公司等。外匯市場的主要功能：體現(xiàn)在國際清算、套期保值和投機上。1994年我國外匯體制發(fā)生了重大改革，實行銀行結(jié)售匯制，建立以中國外匯交易中心為運行機構(gòu)的全國統(tǒng)一的外匯交易市場。我國外匯市場1、產(chǎn)生與發(fā)展：1980年開辦外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)，1994年實行了重大改革。2、市場結(jié)構(gòu)（1）零售市場；（2）批發(fā)市場。3、基本框架（1）全國性的計算機網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)；（2）入市主體采取會員制；（3）交易幣種：人民幣對美元、港幣和日元；（4）交易方式：分別報價、撮合成交的競價交易方式；（5）清算方式：外匯交易衽本外幣集中清算；人民幣實行兩級清算，即各分中心負責(zé)當?shù)貢T間的清算，總中心負責(zé)各分中心的差額清算。外匯收支統(tǒng)計概念：外匯收支是指一個國家在一定時期內(nèi)（通常是一年）用對方可接受的貨幣，必須同其他國家立即結(jié)清的各種到期支付的款項，是狹義的國際收支。外匯收支統(tǒng)計是一國為了了解其在一定時期內(nèi)的外匯收支平衡狀況而設(shè)立的一種統(tǒng)計制度。了解我國外匯收支統(tǒng)計制度的歷史沿革。全國銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)統(tǒng)計及所有境內(nèi)機構(gòu)及個人在境內(nèi)金融機構(gòu)的外匯賬戶的余額統(tǒng)計構(gòu)成了我國現(xiàn)行的外匯收支統(tǒng)計體系。外匯收支統(tǒng)計（續(xù)）銀行結(jié)售匯統(tǒng)計是我國外匯收支統(tǒng)計的最重要的組成部分，其主要內(nèi)容包括結(jié)匯收入和售匯支出兩項，其中結(jié)匯收入包括貿(mào)易收入、非貿(mào)易收入、資本收入和其他收入，售匯支出包括貿(mào)易支出、非貿(mào)易支出、資本支出和其他支出。結(jié)匯：指外匯收入所有者將其外匯收入出售給外匯指定銀行，外匯指定銀行按一定匯率付給等值的本幣的行為。售匯：指外匯指定銀行將外匯賣給用匯單位和個人，按一定匯率收取本幣的行為。付匯：是指經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)根據(jù)用匯單位和個人提供的合同或協(xié)議規(guī)定的結(jié)算方式、日期、金額，從其外匯賬戶或?qū)⑵滟I入的外匯支付境外的行為。了解我國的銀行結(jié)售匯制度和銀行結(jié)售匯統(tǒng)計的內(nèi)容。3.2外匯市場的交易價格：

匯率

一、匯率概念、標價方法和種類（認知）二、匯率變動計算（掌握）（難點）三、人民幣匯率（了解）3.2.1匯率概念、標價方法和種類

概念：不同貨幣間兌換的比率或比價，以一種貨幣表示的另一貨幣的價格。匯率是“特殊商品”貨幣的特殊價格。外匯具有雙向標示的特點。匯率標價的兩種方法：直接標價法和間接標價法，前者以一定單位的外國貨幣為基準來折算折合多少單位的本國貨幣，后者以一定單位的本國貨幣為基準來折算折合多少單位的外國貨幣，這種方法只在英美實行，其余國家大都采用直接標價法。匯率的不同表現(xiàn)形式：按匯率制定的不同方法劃分，可分為基礎(chǔ)匯率和套算匯率；按銀行買賣外匯的角度，可分為買入價、賣出價和中間價；按外匯交易中支付方式的不同，可分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率；按成交后交割時間的長短不同，分為即期匯率和遠期匯率；按匯率制度不同可分為固定匯率和浮動匯率；按是否通過通貨膨脹調(diào)整可分為實際匯率和名義匯率。匯率的種類主要掌握：基礎(chǔ)匯率：是一國所制定的本國貨幣與基準貨幣（關(guān)鍵貨幣）之間的匯率。套算匯率：是在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。買入價：即買入?yún)R率，是銀行從同業(yè)或客戶那里買入外匯時所使用的匯率。賣出價：即賣出匯率，是銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。中間價：即買入與賣出價的平均價。固定匯率：規(guī)定本國貨幣與其他貨幣之間維持一個固定比率，匯率波動只能限制在一定范圍內(nèi)，由官方干預(yù)來保證匯率的穩(wěn)定。浮動匯率：是本國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率不由官方?jīng)Q定。名義匯率：是由官方公布的，或在市場上通行的、沒有剔除通貨膨脹因素的匯率。實際匯率：是在名義匯率的基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹因素后的匯率。匯率的計算步驟：（1）確定本幣和外幣（2）確定是直接標價法還是間接標價法（3）利用公式計算3.2.2匯率變變動計算法定定升升值值幅幅度度=（升升值值后后的的含含金金量量/升值值前前的的含含金金量量-1）×100%法定定貶貶值值幅幅度度=（1-貶值值后后的的含含金金量量/貶值值前前的的含含金金量量））×100%在直直接接標標價價法法下下本幣幣匯匯率率的的變變化化=（舊舊匯匯率率/新匯匯率率-1）×100%外匯匯匯匯率率的的變變化化=（新新匯匯率率/舊匯匯率率-1）×100%在間間接接標標價價法法下下本幣幣匯匯率率的的變變化化=（新新匯匯率率/舊匯匯率率-1）×100%外幣幣匯匯率率的的變變化化=（舊舊匯匯率率/新匯匯率率-1）×100%匯率率綜綜合合變變動動率率上述的計計算方法法只能表表明一國國貨幣對對某一特特定的外外幣的匯匯率的變變動，但但是，由由于一國國貨幣對對每一種種外幣都都存在著著一個匯匯率，而而對不同同貨幣的的變動也也不完全全是相同同的。根據(jù)一國國貨幣和和其他各各國貨幣幣匯率的的變動幅幅度，用用各國在在該國對對外貿(mào)易易中所占占的比重重或各國國在世界界貿(mào)易中中所占的的比重作作為權(quán)數(shù)數(shù)，加權(quán)權(quán)計算出出匯率變變動率。。計算步驟驟（1）針針對每種種外幣，，分別計計算該國國貨幣對對其匯率率的變動動程度，，升值以以正數(shù)表表示，貶貶值以負負數(shù)表示示。（2）對對各個變變動幅度度賦予權(quán)權(quán)數(shù)，一一般用各各國在該該國對外外貿(mào)易中中所占的的比重或或各國在在世界貿(mào)貿(mào)易中所所占的比比重作為為權(quán)數(shù)。。（3）加加權(quán)計算算匯率綜綜合變動動率。例：人民民幣匯率率的綜合合匯率變變動率貨幣名稱基期報告期權(quán)數(shù)%美元830.12829.2420日元7.757.5525英鎊1260.801279.5215港幣107.83108.1220德國馬克405.22400.1210法國法郎121.13119.9110（1））分別別計算算人民民幣對對上表表中列列出的的各種種貨幣幣匯率率的變變化幅幅度：：人民幣幣對美美元：：（830.12÷÷829.24－1）×100%＝0.1061%人民幣幣對日日元：：（7.75÷÷7.55－1）××100%＝2.6490%人民幣幣對英英鎊：：（1260.80÷1279.52－1）××100%＝－1.4630%人民幣幣對港港幣：：（107.83÷÷108.12－1）××100%＝－0.2682%人民幣幣對德德國馬馬克：：（405.22÷÷400.12－1）××100%＝1.2746%人民幣幣對法法國法法郎：：（121.13÷÷119.91－1）××100%＝1.0174%（2）加加權(quán)計算算人民幣幣匯率的的綜合變變動率＝＝0.1061%×20%＋2.6490%×25%＋（（－1.4630%））×15%＋（（－0.2682%））×20%＋1.2746%×10%＋1.0174××10%＝0.6396%人人民幣匯匯率1、人民民幣匯率率制度的的演化2、現(xiàn)行行人民幣幣匯率制制度（1）以以市場供供求關(guān)系系為基礎(chǔ)礎(chǔ)的匯率率。（2）單單一的匯匯率，適適用于一一切外匯匯與人民民幣的交交易。（3）有有管理的的匯率，，中央銀銀行通過過吞吐外外匯來干干預(yù)市場場，保持持匯率穩(wěn)穩(wěn)定。（4）浮浮動匯率率，在人人民銀行行規(guī)定的的范圍內(nèi)內(nèi)可以自自由浮動動。3.3外匯市場場與匯率率統(tǒng)計分分析學(xué)習(xí)要求求：掌握握各種模模型的理理論依據(jù)據(jù)、表達達式、以以及表達達式的基基本含義義自學(xué)方法法：閱讀讀貨幣主主義、購購買力評評價水平平等相關(guān)關(guān)背景知知識，注注意書本本對知識識的介紹紹是循著著：“先先介紹模模型的理理論基礎(chǔ)礎(chǔ)，然后后以次給給出以公公式表達達的模型型”的線線索進行行的。購買力平平價模型型基本原理理：當在在存在運運輸費用用和人為為的貿(mào)易易壁壘時時，同種種商品在在不同國國家用相相同幣種種表示的的售價應(yīng)應(yīng)相同。。絕對購買買力評價價模型：：e=Pa÷Pb；e為直接接標價法法表示的的匯率，，Pa為為A國的的一般物物價水平平，Pb為B國國的一般般物價水水平。相對購買買力平價價模型（（考慮了了通貨膨膨脹率的的結(jié)果））：e1÷e0=(Pa1÷Pa0)÷(Pb1÷Pb0)；e1,e0分別別表示當當期和基基期的匯匯率，Pa1、、Pa0分別表表示A國國當期和和基期的的物價水水平，Pb1、、Pb0分別表表示B國國當期和和基期的的物價水水平。該理論從從商品貿(mào)貿(mào)易和物物價出發(fā)發(fā)，但忽忽略了非非商品貿(mào)貿(mào)易和利利率對匯匯率的影影響；另另外它只只反映了了兩國之之間可貿(mào)貿(mào)易商品品價格水水平的比比率，而而不是全全部商品品，同時時，名義義匯率變變動不僅僅僅與價價格水平平的變動動有關(guān)，，還與貨貨幣政策策、匯率率政策以利率平價價模型基本原理理：任意意兩種貨貨幣存款款的預(yù)期期收益率率應(yīng)相同同。兩種不同同貨幣存存款的利利率差應(yīng)應(yīng)等同于于市場預(yù)預(yù)期的匯匯率變動動的百分分比。其基本的的表達式式是：r-r*=ΔEe；r代表以以本幣計計價的資資產(chǎn)收益益率，r*代表表以外幣幣計價的的相似資資產(chǎn)的收收益率，，ΔEe表示示一段時時間內(nèi)本本國貨幣幣貶值或或外國貨貨幣升值值的比率率。它表表明本國國利率高高于（或或低于））外國利利率的差差額等于于本國貨貨幣的預(yù)預(yù)期貶值值（或升升值）的的幅度。。匯率決定定有兩種種模型，，實物決決定模型型和貨幣幣決定模模型。如如果一國國僅是經(jīng)經(jīng)常項目目可兌換換，則實實物匯率率模型比比較合理理，購買買力平價價模型和和利率評評價模型型是其代代表；如如果貨幣幣實現(xiàn)完完全可兌兌換，則則貨幣匯匯率模型型要相對對合理些些。貨幣主義義的匯率率模型理論基礎(chǔ)礎(chǔ)：弗里里德曼的的現(xiàn)代貨貨幣數(shù)量量理論模型表達達式是：：e=(Ms/Ms*)×［f(Y*,r*+π*)/f(Y,r+π)］；Ms、Ms*分分別為國國內(nèi)、國國外的名名義貨幣幣存量，，Y、Y*表示示國內(nèi)、、國外實實際收入入，r、、r*分分別表示示本國、、外國的的實際利利率，π、π*分別是是本國、、外國的的通貨膨膨脹率。。當一國名名義貨幣幣供給量量相對增增加時，，因國內(nèi)內(nèi)物價水水平上漲漲，本幣幣會貶值值。當一國實實際國民民收入增增加時，，會導(dǎo)致致對貨幣幣的需求求上升，，在名義義貨幣存存量不變變的情況況下，會會抑制國國內(nèi)物價價上漲或或引起國國內(nèi)物價價下降，，通過購購買力平平價的作作用，必必然使匯匯率下跌跌，本幣幣升值。。當一國預(yù)預(yù)期通貨貨膨脹率率下降時時，本幣幣升值；；反之。。人民幣匯率率決定的綜綜合模型由于目前人人民幣沒有有實現(xiàn)完全全的自由兌兌換，不能能進入國際際市場，西西方以直接接外匯市場場為前提的的匯率理論論不能直接接加以應(yīng)用用，因此，，結(jié)合購買買力、利率率和國際收收支的變動動，構(gòu)筑人人民幣均衡衡匯率綜合合模型。人民幣匯率率決定綜合合模型：其中，E1是以直接接標價法表表示的當年年人民幣理理論均衡匯匯率，e0是以直接接標價法表表示的上一一期人民幣幣實際匯率率，Rb、、Ra分別別為當年美美國和中國國的利率水水平，Db、Da分分別為當年年美國和中中國國際收收支的與上上期的比值值，Pa、、Pb分分別為當年年美國和中中國的環(huán)比比價格指數(shù)數(shù)。國際收支和和利率這兩兩個指標與與匯率變動動正相關(guān)，，物價總水水平與匯率率負相關(guān)。。已知A國和和B國利率率分別為15%和10%，A國和B國國的國際收收支與上期期的比值分分別為150%和110%，，兩國的環(huán)環(huán)比價格指指數(shù)分別為為105%和108%，以直直接標價法法表示A國國的匯率為為8.27，求A國國的的均衡衡匯率，并并對計算結(jié)結(jié)果的有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)作出出基本分析析。（書本本第149頁有例題題）解：（1））由公式e1=e0×(Rb/Ra)×(Db/Da)/(Pb/Pa)2可得：e1=8.27×（10%÷15%）××（110%÷150%））÷（105%÷108%））2=8.27×0.517224489=4.28（2）均衡衡匯率4.28受兩兩國匯率、、國際收支支和兩國的的環(huán)比價格格指數(shù)的影影響。其中中，兩國匯匯率的比率率對A國的的均衡匯率率發(fā)生正相相關(guān)關(guān)系，，影響程度度為0.7（10%÷15%），，兩國國際際收支比率率A國的均均衡匯率發(fā)發(fā)生正相關(guān)關(guān)關(guān)系，影影響程度為為0.73(110%÷150%)，兩國的環(huán)環(huán)比價格指指數(shù)對A國國的均衡匯匯率發(fā)生負負相關(guān)關(guān)系系，影響程程度為0.945（（105%÷108%））23.4匯匯率變動對對經(jīng)濟的影影響分析（學(xué)習(xí)重點點）1.J曲曲線效應(yīng)：：本幣貶值對對國際收支支的影響曲曲線。本幣幣貶值會促促進出口抑抑制進口，，從而有利利于國際收收支的改善善，但是這這一改善過過程存在“時滯”，這一過程程表現(xiàn)在圖圖上像一“J”字形

。J曲線效應(yīng)應(yīng)解釋：（1）為適適應(yīng)本幣貶貶值而進行行的產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整不不可能在短短期內(nèi)完成成。（2）在流流通和交換換環(huán)節(jié)，由由于簽定的的合同不要要繼續(xù)執(zhí)行行，甚至由由于初期貶貶值，出口口收入反而而可能下降降，因為出出口商品以以外幣表示示的價格下下降了。（3）與此此同時，本本幣貶值后后用本幣表表示的進口口商品價格格上升，但但由于進口口合同早已已簽定，貶貶值國的進進口數(shù)量不不會立即減減少，這就就使得進口口支出不會會下降，反反而有可能能出現(xiàn)暫時時性的上升升。因此，在貶貶值初期，，一國的貿(mào)貿(mào)易收支狀狀況不但難難以改善還還有可能會會暫時惡化化。2.對國內(nèi)內(nèi)物價的影影響：一般般而而言言，，本本幣幣貶貶值值會會使使國國內(nèi)內(nèi)物物價價上上漲漲，，使使外外幣幣購購買買力力相相對對提提高高。。3.馬馬歇歇爾爾——勒勒納納條條件件描述述了了貨貨幣幣貶貶值值在在長長期期上上是是否否會會使使國國際際收收支支得得到到改改善善的的條條件件，，認認為為本本幣幣的的貶貶值值對對國國際際收收支支的的影影響響取取決決于于進進出出品品需需求求彈彈性性的的大大小小，，以以Ex表表示示出出口口需需求求彈彈性性，，Em表表示示進進口口需需求求彈彈性性：：當｜Ex+Em｜＞1時時，本幣貶值值可以改善本本國的國際收收支當｜Ex+Em｜=1時時，本幣貶值值對本國的國國際收支沒有有影響當｜Ex+Em｜＜1時時，本幣貶值值使得本國的的國際收支惡惡化在國際經(jīng)濟學(xué)學(xué)中有詳細的的推導(dǎo)過程，，本課程不要要求掌握該條條件的推導(dǎo)分分析過程。匯率變動對進進口的影響假定甲乙兩國國進行貿(mào)易，，規(guī)定以乙?guī)艓庞媰r結(jié)算，，假如原來的的乙國出口供供給曲線為S，在與甲國國的進口需求求曲線D的交交點B處達到到進出口的均均衡，在甲幣幣升值10%的情況下，，以乙?guī)艠藘r價的乙國的出出口價格不受受影響；可是是以甲幣折算算的甲國進口口價格因匯率率變動而下降降10%左右右。于是，進進口需求量增增加，進口需需求曲線D與與均衡點B分分別向上移到到D’和B’’。和出口相相同，進口額額的變化取決決于乙國出口口供給的價格格彈性和甲國國進口需求的的價格彈性Em，其中主主要是后者。。并且，通過過比較，可知知進口額的增增減，甲幣升升值使乙?guī)庞嬘媰r的進口額額增加。匯率對對物價價的影影響一般而而言，，本幣幣貶值值，會會使國國內(nèi)物物價上上漲。。一方面面，本本幣貶貶值后后，以以本幣幣表示示的進進口商商品價價格上上升，，形成成成本本推動動型物物價上上漲。。同時，，本幣幣貶值值使出出口增增加，，進口口減少少，改改變國國內(nèi)市市場供供求狀狀況，，形成成需求求幸運運型物物價上上漲。。另一方方面，，本幣幣貶值值使出出口增增加，，外匯匯收入入增加加，結(jié)結(jié)售匯匯制度度迫使使流通通中貨貨幣供供應(yīng)量量增加加，導(dǎo)導(dǎo)致物物價上上漲。。匯率變變動對對外貿(mào)貿(mào)影響響的實實證分分析（（P152））思考：：列舉舉經(jīng)濟濟現(xiàn)象象中其其他的的“時時滯””，并并就其其影響響進行行分析析。自學(xué)方法：：先復(fù)習(xí)統(tǒng)統(tǒng)計學(xué)原理理中有關(guān)線線性回歸的的知識，領(lǐng)領(lǐng)會線性回回歸匯率變變動對外貿(mào)貿(mào)影響的應(yīng)應(yīng)用和出口口與結(jié)匯之之間關(guān)系的的應(yīng)用。學(xué)習(xí)要求：：多元統(tǒng)計計不掌握，，用所學(xué)經(jīng)經(jīng)濟理論理理解統(tǒng)計結(jié)結(jié)果，理解解回歸分析析中所選擇擇的因素對對事件的影影響，那些些因素是重重要的。3.5貿(mào)貿(mào)易外匯統(tǒng)統(tǒng)計分析1、數(shù)據(jù)的的調(diào)整2、模型的的選擇3、回歸分分析4、經(jīng)濟意意義分析5、預(yù)測問問題9、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。00:46:5400:46:5400:461/6/202312:46:54AM11、以我我獨沈沈久，，愧君君相見見頻。。。1月-2300:46:5500:46Jan-2306-Jan-2312、故人江海海別，幾度度隔山川。。。00:46:5500:46:5500:46Friday,January6,202313、乍見翻疑夢夢，相悲各問問年。。1月-231月-2300:46:5500:46:55January6,202314、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國國見青山。。。06一月月202312:46:55上上午00:46:551月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。一月2312:46上上午1月-2300:46January6,202316、行動出成果果，工作出財財富。。2023/1/60:46:5500:46:5506January202317、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時時，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點的的射線向前前。。12:46:55上上午12:46上午00:46:551月-239、沒有有失敗敗，只只有暫暫時停停止成成功?。?。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多事情情努力了未未必有結(jié)果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。00:46:5500:46:5500:461/6/202312:46:55AM11、成功功就是是日復(fù)復(fù)一日日那一一點點點小小小努力力的積積累。。。1月-2300:46:5500:46Jan-2306-Jan-2312、世間成成事，不不求其絕絕對圓滿滿，留一一份不足足，可得得無限完完美。。。00:46:5500:46:5500:46Friday,January6,202313、不知香積積寺，數(shù)里里入云峰。。。1月-231月-2300:46:5500:46:55January6,202314、意意志志堅堅強強的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥塊塊一一樣樣任任意意揉揉捏捏。。06一一月月202312:46:55上上午午00:46:551月月-2315、楚塞塞三湘湘接，，荊門門九派派通。