中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)環(huán)境對(duì)期貨發(fā)展的影響 3100字

中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)環(huán)境對(duì)期貨發(fā)展的影響3100字期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和開展要以現(xiàn)貨市場(chǎng)的開展為根底，期貨市場(chǎng)的出現(xiàn)又能調(diào)節(jié)和引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)的開展，兩者相互促進(jìn)、密不可分。目前，現(xiàn)貨商品市場(chǎng)存在的種種缺陷已嚴(yán)重影響到期貨市場(chǎng)的正常開展，培育和完善現(xiàn)貨商品市場(chǎng)對(duì)促進(jìn)期貨市場(chǎng)的開展已顯得非常必要。

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)是期貨市場(chǎng)運(yùn)行與開展的前提條件和物質(zhì)根底

(1)期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生是現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷進(jìn)行外延擴(kuò)張和內(nèi)涵深化的結(jié)果。就交易方式而言，期貨交易是從現(xiàn)貨商品的現(xiàn)金交易開展而來的。由于商品交易規(guī)模的擴(kuò)大而顯示出的交易方式的有限性，以及由于這種有限性所帶來的商業(yè)危機(jī)可能性，共同引發(fā)了商品交換中的時(shí)間性矛盾和空間性矛盾。隨著這種矛盾的不斷鋒利與激化，導(dǎo)致了遠(yuǎn)期合約交易方式的產(chǎn)生。由于市場(chǎng)范圍的不斷拓展，商品交易在不同地區(qū)和不同時(shí)間經(jīng)常出現(xiàn)價(jià)格變動(dòng)很大的現(xiàn)象，遠(yuǎn)期合約交易的雙方經(jīng)常因?yàn)閮r(jià)格的變動(dòng)而違約，從而又反過來進(jìn)一步加劇了商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)的根本矛盾——私人勞動(dòng)與社會(huì)勞動(dòng)之間的矛盾。這一矛盾的最終緩解，是通過商品交易合約的規(guī)范化，通過專門交易商品合約的有組織的市場(chǎng)的建立得以完成的。這種有組織的市場(chǎng)就是以交易所為核心的期貨市場(chǎng)。

(2)期貨市場(chǎng)的運(yùn)行與開展是建立在市場(chǎng)運(yùn)行實(shí)際需要的物質(zhì)根底之上的。在現(xiàn)代市場(chǎng)體系的運(yùn)行過程中，期貨市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系是，現(xiàn)貨價(jià)格是期貨價(jià)格變動(dòng)的根底。而期貨價(jià)格那么在根本反映現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的前提下，通過對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)供求的調(diào)整作用而不斷地使現(xiàn)貨價(jià)格逐步趨于均衡。商品期貨交易業(yè)務(wù)的發(fā)展顯然必須以現(xiàn)貨市場(chǎng)為根底。在期貨市場(chǎng)的運(yùn)行過程中，現(xiàn)貨或?qū)嵨锏慕桓钍锹?lián)結(jié)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的紐帶。因?yàn)榻桓畋旧砑仁瞧谪浭袌?chǎng)的組成局部，也是現(xiàn)貨市場(chǎng)的組成局部，或者說是期貨市場(chǎng)落在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的那一局部?？梢?，現(xiàn)貨交割的必要性在于使期貨價(jià)格最終能夠復(fù)歸于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，從而使現(xiàn)貨市場(chǎng)真正成為期貨市場(chǎng)運(yùn)行與開展的物質(zhì)根底。

(3)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間存在著某種內(nèi)在數(shù)量比例關(guān)系。在現(xiàn)代市場(chǎng)體系的運(yùn)行過程中，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間所存在的數(shù)量比例關(guān)系狀況，往往決定著整個(gè)市場(chǎng)關(guān)系的良好狀態(tài)。無(wú)論是商品期貨還是金融期貨，其價(jià)格總量上實(shí)際都含著現(xiàn)貨價(jià)格，二者之間的差額構(gòu)成了期貨交易中的基差。這種基差一般要隨著交割期的臨近而不斷趨于縮小。在商品期貨交易過程中，基差的變動(dòng)具有明顯的規(guī)律性：如果基差超出了一定量的限制，則，期貨市場(chǎng)就會(huì)由于過分脫離現(xiàn)貨市場(chǎng)根底而發(fā)生性質(zhì)上的變異，淪為純正的投機(jī)市場(chǎng)。在期貨市場(chǎng)內(nèi)部，現(xiàn)貨的套期保值業(yè)務(wù)量也要與投機(jī)業(yè)務(wù)量保持一定的比例，如果突破這種比例，便會(huì)發(fā)生兩種相反的現(xiàn)象：如果套期保值者相對(duì)過多，就會(huì)降低期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而使現(xiàn)貨保值業(yè)務(wù)因?qū)擂我哉业匠挟?dāng)風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者而不能將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去;如果投機(jī)者相對(duì)過多，就會(huì)增大期貨交易中的非理性行為，使套期保值者難以追尋到真實(shí)的保值部位，從而降低期貨市場(chǎng)對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的回避程度。

2.期貨市場(chǎng)能夠引導(dǎo)和調(diào)節(jié)現(xiàn)貨市場(chǎng)的開展

期貨市場(chǎng)的開展要以現(xiàn)貨市場(chǎng)為根底，但是，一旦期貨市場(chǎng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)在要求的推動(dòng)下得以形成和開展起來，它就會(huì)反作用于現(xiàn)貨市場(chǎng)，并通過其獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)功能來能動(dòng)地調(diào)節(jié)和引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行和開展。這種調(diào)節(jié)和引導(dǎo)作用體現(xiàn)在下列幾個(gè)方面：

(1)通過交易者套期保值從而鎖定本錢，來實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的調(diào)節(jié)和引導(dǎo)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上所形成的價(jià)格，無(wú)論是依靠政府的直接行政干涉所形成的方案生產(chǎn)價(jià)格，還是在完全自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)形成的市場(chǎng)自由價(jià)格，都是一種信號(hào)短促的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。在前一種情況下，政府的行政性干涉約束一旦背離市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律，生產(chǎn)者受物質(zhì)利益關(guān)系的引導(dǎo)，必將或明或暗地、迅速地改變其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方向和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而使全社會(huì)的生產(chǎn)過程深深地陷入“提價(jià)——多產(chǎn)——降價(jià)——少產(chǎn)——再提價(jià)——濫產(chǎn)〞的經(jīng)濟(jì)震蕩之中。在后一種情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)自由價(jià)格作為一種即期市場(chǎng)上產(chǎn)生的完全受市場(chǎng)供求支配的自由生產(chǎn)價(jià)格，是一種波動(dòng)性更大，有時(shí)甚至使有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的廠商也目瞪口呆的短期市場(chǎng)價(jià)格。這些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者充其量只是這些價(jià)格的接受者，它們只能跟著短促的現(xiàn)貨價(jià)格信號(hào)走，因而往往使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)滯后于市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程的波動(dòng)性和震蕩性。這種波動(dòng)性和震蕩性的直接原因是廠商的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)本錢事前無(wú)法確定。正是這種生產(chǎn)本錢的不確定性，增加了生產(chǎn)過程的不確定性和國(guó)家政策的不確定性。

解決這一問題的出路在于，開展期貨市場(chǎng)，通過期貨市場(chǎng)當(dāng)事人之間公開競(jìng)價(jià)、公平交易，在買進(jìn)同一種現(xiàn)貨商品的同時(shí)，賣出相同數(shù)量的期貨，進(jìn)行充沛的市場(chǎng)選擇和合理的套期保值，便可到達(dá)回避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、鎖住預(yù)期經(jīng)營(yíng)本錢的目的。也正是由于期貨市場(chǎng)具有這樣一種經(jīng)濟(jì)功能，才形成了期貨市場(chǎng)調(diào)節(jié)和引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)的功能和機(jī)制。

(2)通過對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期作用來調(diào)節(jié)和引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)。在不存在期貨市場(chǎng)的情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的商品價(jià)格不僅具有短促性和易變性，而且市場(chǎng)價(jià)格的形成過程以及價(jià)格本身的傳播信號(hào)還具有分散性、不確切性和滯后性。這些問題對(duì)于企業(yè)來說，都是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的一種內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，直接影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)功效。而在期貨市場(chǎng)出現(xiàn)以后，情況就大不相同了。

在期貨市場(chǎng)上，直接進(jìn)場(chǎng)代表交易人士進(jìn)行交易的是具有期貨交易所會(huì)員資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司的出市代表。這反映出期貨市場(chǎng)的有組織性和入市的嚴(yán)格性。在期貨交易場(chǎng)所內(nèi)，出市代表直接接受其公司在場(chǎng)外的經(jīng)紀(jì)人與客戶所發(fā)出的期貨買賣指令，在場(chǎng)內(nèi)按照時(shí)間優(yōu)先、自由競(jìng)價(jià)、自動(dòng)撮合的原理和公開、公道、公平的原那么進(jìn)行交易。這里，交易場(chǎng)所實(shí)際上就成了眾多買者和賣者的匯合地。這些買者和賣者通過下達(dá)交易指令，把自己關(guān)于現(xiàn)貨市場(chǎng)商品供求關(guān)系及其變動(dòng)趨勢(shì)的判斷送至場(chǎng)內(nèi)，由此期貨市場(chǎng)也就成了眾多影響現(xiàn)貨市場(chǎng)商品供應(yīng)和需求的因素的匯合，從而形成了一種能夠比擬準(zhǔn)確地反映商品供求關(guān)系及其變動(dòng)趨勢(shì)的期貨價(jià)格。越是接近實(shí)物交割期，這種價(jià)格的預(yù)測(cè)性、公開性、連續(xù)性和真實(shí)性就越明顯。這也就是所謂期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的根本內(nèi)容。期貨市場(chǎng)正是通過這種價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制來綜合、加工、處理、認(rèn)定和傳播兩種性質(zhì)的市場(chǎng)信息，發(fā)揮其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的引導(dǎo)作用。

(3)期貨市場(chǎng)又是通過自己的交易規(guī)那么來實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的調(diào)節(jié)和引導(dǎo)的。如前所述，期貨市場(chǎng)是一種有組織的現(xiàn)代市場(chǎng)，在這種市場(chǎng)上，市場(chǎng)交易主體的充沛自主行為與市場(chǎng)整體的高度組織性是有機(jī)地和內(nèi)在地結(jié)合在一起的。這就是說，市場(chǎng)當(dāng)事人在從事期貨交易的過程中，可以完全憑自己的主觀判斷行事。然而，這并不表示市場(chǎng)當(dāng)事人(出市代表、經(jīng)紀(jì)人和場(chǎng)外交易人士)可以完全不顧及市場(chǎng)的交易規(guī)那么而隨心所欲地行事。恰恰相反，交易規(guī)那么是一切交易人士所必須認(rèn)真遵守的。示例，期貨市場(chǎng)交易規(guī)那么中規(guī)定，當(dāng)一種期貨商品的價(jià)格在一個(gè)很短的時(shí)間內(nèi)上漲或跌落至某一種價(jià)位時(shí)，為了防止因期貨價(jià)格的大幅度波動(dòng)而導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)供