策略周觀點(diǎn)：Q1大概率是行情最確定的時(shí)間

Q1大概率是行情最確定的時(shí)間——策略周觀點(diǎn)Q1大概率是行情最確定的時(shí)間——策略周觀點(diǎn)com策略首席分析師聯(lián)系人m有限公司NDASECURITIESCOLTD都是大幅回升，真正的差別出現(xiàn)在第二個(gè)季度。這種差異對(duì)A股指數(shù)的Q個(gè)比較大的熊市反彈。春節(jié)期間公布的客運(yùn)、旅游、電影等消費(fèi)數(shù)據(jù)顯的，這種恢復(fù)和2021-2022年的恢復(fù)相比，更健康。雖然現(xiàn)在看到的數(shù)修復(fù)的經(jīng)驗(yàn)來看，這一修復(fù)大概率會(huì)出現(xiàn)在更多行業(yè)，包括投資者最關(guān)心的房地產(chǎn)市場(chǎng)。所以當(dāng)下來看，隨著疫后數(shù)據(jù)進(jìn)入第一個(gè)月的改善，比上證綜合和地鐵客運(yùn)量(以上海為代表)，能夠看到，疫情影響逐漸消退后，第一個(gè)季度的行情確定性是最高的，也是速度最快的。領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)底。我們認(rèn)為，當(dāng)下是處在疫情高峰過后的階段，股市大概率是最安全的，因?yàn)椴还荛L(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)如何，季度內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比快速恢復(fù)的概率都是很高的。?(2)春運(yùn)客運(yùn)和消費(fèi)數(shù)據(jù)確認(rèn)了環(huán)比恢復(fù)，而且已經(jīng)顯現(xiàn)出了和健康，而且反應(yīng)在居民端的出行數(shù)據(jù)也是比較樂觀的，春節(jié)前股市已經(jīng)開始提前預(yù)期消費(fèi)恢復(fù)，從數(shù)據(jù)上來看，恢復(fù)也是很快的。雖QP環(huán)比大幅回升后，到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的第二個(gè)季度(2020年Q3)環(huán)比雖然幅回升后，到第二個(gè)季度(2022年Q4)環(huán)比已經(jīng)回落到了0。這種Q...............4 表目錄表1：配置建議表....................................................................................................................7圖1：疫情高峰后第一個(gè)季度股市行情最確定(單位：點(diǎn)數(shù)，萬人次) 4圖2：春運(yùn)客運(yùn)量恢復(fù)速度較快(單位：億人次) 5 份額(單位：億份) 9 央行公開市場(chǎng)和國庫定存凈投放(單位：億元) 10 012030609010407100205081203市底市底12030609010407100205081203市底市底修復(fù)大概率會(huì)出現(xiàn)在更多行業(yè)，包括投資者最關(guān)心的房地產(chǎn)市場(chǎng)。所以當(dāng)下來看，隨著疫后數(shù)據(jù)進(jìn)入第一個(gè)月(1)疫情高峰過后的一個(gè)季度大概率是股市行情最確定的時(shí)間。始于11月的指數(shù)反轉(zhuǎn)已經(jīng)持續(xù)了接近一和地鐵客運(yùn)量(以上海為代表)，能夠看到，疫情影響逐漸消退后，第一個(gè)季度的行情確定性是最高的，也是速如何，季度內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比快速恢復(fù)的概率都是很高的。)市底4000資料來源:萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心是。春節(jié)。01-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0101-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-01量:總計(jì)50資料來源:萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心看到房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的滯后快速回升。如果再考慮到春節(jié)后季節(jié)性的銷售回升，這一次環(huán)比回升的力度可能會(huì)比過去年份力度更大。0資料來源:萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心個(gè)季度(這一次是2023年Q1)指數(shù)的上漲概率很高，大部分對(duì)宏觀的分歧至少要到二季度才會(huì)再次出現(xiàn)。02080309041005120611-0112-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0102080309041005120611-0112-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01大拐點(diǎn)86420上證綜合指數(shù)000資料來源:萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心VQ束后，指數(shù)的反轉(zhuǎn)已經(jīng)展開，過去1年比較有效的熊市思維(利多兌現(xiàn)就離場(chǎng))可能失效，建議轉(zhuǎn)入牛市或震蕩市思資料來源:萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心的會(huì)有很多板對(duì)較弱的成長(zhǎng)，比如計(jì)算機(jī)、港股互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)械設(shè)備等。這些板塊過去幾年受宏觀需求和監(jiān)管政策影響，成長(zhǎng)性的地產(chǎn)景氣度下降影響，消費(fèi)整體調(diào)整較多，整體風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分。年度關(guān)注疫后產(chǎn)能格局優(yōu)化的酒店、航更強(qiáng)。受益于可能存在的年底穩(wěn)增長(zhǎng)，可以關(guān)注之前跌幅較大的建材、機(jī)械和有色等周期股。更強(qiáng)，受全球經(jīng)濟(jì)影響的大宗商品價(jià)格半年內(nèi)可能還會(huì)下降。建議首先關(guān)注上半年消費(fèi)板塊大概率會(huì)有超額收益，因?yàn)椋?1)經(jīng)過1年半的估值消化后，整體高的家電、輕工，疫后金融地產(chǎn)度，我們認(rèn)為金融地產(chǎn)等低估值板塊已經(jīng)進(jìn)入年度配置區(qū)間，節(jié)奏。資料來源：信達(dá)證券研發(fā)中心3.723.683.263.202.842.633.723.683.263.202.842.63上周A股主要指數(shù)全部上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指(3.72%)漲幅居前。申萬一級(jí)行業(yè)上周大部分上漲，其中計(jì)算)這兩個(gè)板塊有所下跌。概念股中，操作系統(tǒng)國產(chǎn)化(10.08%)、去IOE指數(shù)(9.35%)、網(wǎng)絡(luò)安全指數(shù)(8.36%)領(lǐng)漲，領(lǐng)漲龍頭指數(shù)(-5.73%)、啤酒指數(shù)(-4.27%)、微信小程序(-1.39%)領(lǐng)跌。上周全球股市漲跌不一，上證綜指(2.18%)、日經(jīng)225(1.66%)、恒生指數(shù)(1.41%)領(lǐng)漲，俄羅斯RTS EaA股市場(chǎng)資金方面，上周北上資金凈流入(陸股通)共計(jì)485.16億元(前值凈流入439.97億元)。上周央行上票型基金上周倉位均值相比前期有所下降，偏股混合型基金上周倉位均值相比前期有所下降。.0資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心43210低低市凈率高市凈率高價(jià)股利股市盈率股24681012資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心86420化備化備用事業(yè)服務(wù)產(chǎn)食品飲料資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心864286420-8資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心 6.025.765.735.684.944.212.251.27-26.46-26.86-29.59-29.93 6.025.765.735.684.944.212.251.27-26.46-26.86-29.59-29.930000 上證綜合指數(shù)：周(右軸)000010407100104071001040710010407100104/071001資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心-0.5-2.5資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心76543210資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心10.0 40.0 80資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心0104071001040710010407010407100104071001040710010407100100000000003400190001300028000資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心0103-050709010103-050709010305070901030507090101040701040701040701-0407010A上證綜指(右軸)2400資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心2400 票投資比例(%,右軸)70010120-0121-011資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心31逆回購利率:7天:日(右軸)2.400資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心000資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心 1國債到期收益率:1年國債到期收益率:5年 0107010701070101070107010701070107-0107010701資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心 0-0103-050709-0103-0507090103050709010305070901資料來源：萬得，信達(dá)證券研發(fā)中心研究團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)介研究工作。機(jī)構(gòu)銷售聯(lián)系人全國銷售總監(jiān)韓秋anqiuyue@秘僑興僮明杰nmingzhencindasccomjiachengcindasccomiyuancindasccomweichong@ngcindasccommiqiaocindasccomngxingcindasccomwuguo@engchengcindasccomcindasccomjianxiaocindasccomeicindasccomxiaocindasccomindasccomcomiecindasccomyixingcindasccomwangliuyang@enchencindasccomwangyufei@ingcindasccomngqingcindasccomijingcindasccomkuncindasccom詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析態(tài)度,獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告；本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)準(zhǔn)確反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)；本人薪酬的任何組或間接相關(guān)。署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進(jìn)行投資決策時(shí)提供輔助和參考，雙方對(duì)權(quán)利與義提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達(dá)證券不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客報(bào)告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點(diǎn)的簡(jiǎn)要溝通，對(duì)本報(bào)告的參考使用須以本報(bào)告的完整版本為靠的已公開信息編制，但信達(dá)證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報(bào)告所載的意見、評(píng)估及預(yù)最初出具日的觀點(diǎn)和判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，涉及的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時(shí)期，或因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)，