投資決策原理習題

第七章練習題〔一〕單項選擇題在工程投資決策中，一般來說，屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出工程的有()。A．固定資產(chǎn)投資 B．開辦費C．經(jīng)營本錢 D．無形資產(chǎn)投資1001010258萬元，則該投資工程第10年的凈現(xiàn)金流量為()萬元。A．8 B．25 C．33 D．433．以下關于投資工程營業(yè)現(xiàn)金流量估量的各種說法中，不正確的選項是()。營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊B．營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)本錢再減去所得稅C．營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后本錢再加上折舊引起的稅負削減額D．營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)本錢再減去所得稅假設其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則以下指標中其數(shù)值將會變小的( )。A．凈現(xiàn)值 B．投資酬勞率 C．內(nèi)部酬勞率 D．靜態(tài)投資回收期某投資工程原始投資為12023元，當年完工投產(chǎn)，有效期限3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該工程內(nèi)含酬勞率為( )。A．7.33% B．7.68% C．8.32% D．6.68%某投資方案貼現(xiàn)率為16%時，凈現(xiàn)值為6.12，貼現(xiàn)率為18%時，凈現(xiàn)值為-3.17，則該方案的內(nèi)含酬勞率為()。A．14.68%B．17.32%C．18.32%D．16.68%某投資方案的年營業(yè)收入為100000元，年營業(yè)本錢為60000元，年折舊額10000元，所得稅率為25%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為( )。A．26800元 B．40000元 C．16800元 D．43200元以下表述不正確的選項是( )。A．凈現(xiàn)值大于零時，說明該投資方案可行B．凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率即為內(nèi)含酬勞率C．凈現(xiàn)值是特定方案將來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與將來現(xiàn)金流消滅值之間的差額D．凈現(xiàn)值大于零時，現(xiàn)值指數(shù)小于1計算一個投資工程的靜態(tài)投資回收期，應當考慮以下哪個因素( )。A．貼現(xiàn)率 B．使用壽命 C．年凈現(xiàn)金流量 D．資金本錢一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售本錢210萬元，其中折舊85萬元，所得稅稅率25%，則該方案年營業(yè)現(xiàn)金流量為( )。A．90萬元 B．152.5萬元 C．175萬元 D．54萬元以下投資決策評價指標中，其數(shù)值越小越好的指標是( )。A．凈現(xiàn)值 B．靜態(tài)投資回收期 C．內(nèi)部報酬率 D．投資酬勞率10萬元建一生產(chǎn)線，估量投資后每年可獲凈利1.5萬元，年折舊率為10%，則投資回收期為()。A．3B．5C．4D．6假設某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必定存在的結論是( )。A．投資回收期在一年以內(nèi) B．現(xiàn)值指數(shù)大于1C．投資酬勞率高于100% D．年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額14．存在所得稅的狀況下，以“利潤+折舊”估量經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時，“利潤”是指( )。A．利潤總額 B．凈利潤 C．營業(yè)利潤 D．息稅前利潤年等額凈回收額法是指通過比較全部投資方案的年等額凈回收額指標的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，年等額凈回收額( )的方案為優(yōu)。最小 最大 C．大于零 等于零某投資工程的工程計算期是8估量該工程包括建設期的靜態(tài)投資回收期是2.5確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A．3.2B．5.5C．2.5D．4某企業(yè)投資方案A的年銷售收入為180萬元，年銷售本錢和費用為120萬元，其中折舊為20萬元，所得稅率為30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為( )。42萬元 62萬元 60萬元 萬元對于多個互斥方案的比較和優(yōu)選，承受年等額凈回收額指標時( )。A．選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案B．選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案C．選擇年等額凈回收額最大的方案為最優(yōu)方案D．選擇年等額凈回收額最小的方案為最優(yōu)方案1002182591020〔〕年。A．5 B．6 C．7 D．820.工程投資方案可行的必要條件是〔 。凈現(xiàn)值大于或等于零 B．凈現(xiàn)值大于零C．凈現(xiàn)值小于零 D．凈現(xiàn)值等于零用內(nèi)含酬勞率評價工程可行的必要條件是〔 。．內(nèi)含酬勞率大于貼現(xiàn)率 B．內(nèi)含酬勞率小于貼現(xiàn)率C．內(nèi)含酬勞率大于或等于貼現(xiàn)率 D．內(nèi)含酬勞率等于貼現(xiàn)率貼現(xiàn)評價指標的計算與貼現(xiàn)率的凹凸無關的是〔 。凈現(xiàn)值 B．凈現(xiàn)值率 C．現(xiàn)值指數(shù) D．內(nèi)含酬勞率當貼現(xiàn)率為10％時，某工程的凈現(xiàn)值為500元，則說明該工程的內(nèi)含酬勞率〔 。A．高于10％ B．等于10％ C．低于10％ D．無法確定〔二〕多項選擇題1．凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于( )。都是相對數(shù)指標，反映投資的效率B．都必需按預定的貼現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值C．都不能反映投資方案的實際投資收益率D．都沒有考慮貨幣時間價值因素假設NPV<0，則以下關系式中正確的有( )。A．NPVR>0 B．NPVR<0 C．PI<1D．IRR<i以下( )指標不能直接反映投資工程的實際收益水平。A．凈現(xiàn)值 B．現(xiàn)值指數(shù) C．內(nèi)部收益率 D．凈現(xiàn)值率在一般投資工程中，當一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，即說明( )。A．該方案的獲利指數(shù)等于1B．該方案不具備財務可行性C．該方案的凈現(xiàn)值率大于零D．該方案的內(nèi)部收益率等于設定折現(xiàn)率或行業(yè)基準收益率內(nèi)部收益率是指( )。A．投資酬勞與總投資的比率 B．工程投資實際可望到達的酬勞率C．投資酬勞現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率 D．使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率以下各項中，可以構成建設投資內(nèi)容的有( )。A．固定資產(chǎn)投資 B．無形資產(chǎn)投資 C．流淌資金投資 D．付現(xiàn)本錢當一項長期投資方案的凈現(xiàn)值大于零時，則可以說明( )。A．該方案貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出B．該方案的內(nèi)含酬勞率大于預定的貼現(xiàn)率C．該方案的現(xiàn)值指數(shù)肯定大于1D．該方案可以承受，應當投資8．當內(nèi)含酬勞率大于企業(yè)的資金本錢時，以下關系式中正確的有( )。A．現(xiàn)值指數(shù)大于1 B．現(xiàn)值指數(shù)小于1C．凈現(xiàn)值大于0 D．凈現(xiàn)值小于0〔三〕推斷題1．投資利潤率是反映投資工程年均利潤現(xiàn)值與投資總額的比率。〔 〕2．投資決策中現(xiàn)金流量所指的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且包括投資工程需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。〔 〕3．利用凈現(xiàn)值、內(nèi)含酬勞率和現(xiàn)值指數(shù)這些不同的指標對同一個獨立工程進展評價，會得出完全一樣的結論。〔 〕4．凈現(xiàn)值指標綜合考慮了貨幣的時間價值，并且從動態(tài)的角度反映了投資工程的實際收益率水平〔 〕i=17%，計算的凈現(xiàn)值>0i=16投資方案的回收期越長，說明該方案的風險程度越小〔 〕〔四〕計算題大華公司擬購置一臺設備，價款為240000612023線法計提折舊。使用該設備每年為公司增加稅后凈利為26000元。假設公司的資金本錢率為14〔1〕計算各年的現(xiàn)金凈流量；〔〕計算該工程的凈現(xiàn)值3〕4〕計算評價該投資工程的財務可行性。 某企業(yè)擬投資一個工程，其次年投產(chǎn)，經(jīng)推測，營業(yè)現(xiàn)金凈流量的有關資料如下：表5-6 〔單位：萬元〕年份2345項目銷售收入350800850(6)付現(xiàn)本錢(2)350500550折舊(1)200150100稅前利潤-50250200(4)所得稅08070(5)稅后凈值-50170130(3)營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量200370280280第五年所得稅率為25%，所得稅均在當年交納。要求：按序號計算表中未填數(shù)字，并列出計算過程。20232005540〔1〕計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量;〔2〕計算該設備的靜態(tài)投資回收期;〔3〕計算該投資工程的投資利潤率;20230元，期初一130004150003000202305，5511000400020040%.10%。要求：計算兩個方案的現(xiàn)金流量；計算兩個方案的差額凈現(xiàn)值;作出決策應承受哪個方案。某公司預備購入一設備,現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案：需投資30000555150005000360005年，5600051700060003003000元,到期可全部收回。4010%。要求：〔1〕計算兩個方案的現(xiàn)金凈流量〔〕計算兩個方案的差額凈現(xiàn)值；〔3〕計算兩個方案的差額內(nèi)涵酬勞率〔〕試推斷應選用哪個方案?！参濉嘲咐治黾t光照相機廠投資決策案例工程的財務評價報告，以供廠領導決策參考。王禹經(jīng)過十幾天的調(diào)查爭論，得到以下有關資料。該生產(chǎn)線的初始投資是12.5萬元，1102.5100030003052.520萬元；工資費用3萬元；治理費〔扣除折舊22萬元王禹又對紅光廠的各種資金來源進展了分析爭論，得出該廠加權平均的資金本錢為10%。王禹依據(jù)以上資料，計算出該投資工程的營業(yè)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值〔詳見表5-，5-5-9，并把這些數(shù)據(jù)資料供給應全廠各方面領導參與的投資決策會議。3385元凈現(xiàn)值，故這個工程是可行的。廠領導會議對王禹供給的資料進展了分析爭論，認小王供給的信息失去了客觀性和準確性?？倳嫀煆埩φJ為，在工程投資和使用期間內(nèi)，通貨膨脹率大約為10%左右。他要求各價變動的影響，初始投資將增加10%，投資工程終結后，設備殘值將增加到37500元。生產(chǎn)處1410%。財務處長周定認為，扣除折舊以后的治理費用每年將增加4%，折舊費用每年仍為20230元。銷售處長吳宏認為，產(chǎn)品銷售價格估量每年可增加10%。廠長鄭達指出，除了考慮通貨膨脹對意見，重計算投資工程的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，提交下次會議爭論。思考題：在考慮通貨膨脹因素后，你認為該投資工程是否可行？工程第一年其次年工程第一年其次年第三年第四年第五年銷售收入300000300000300000300000300000付現(xiàn)本錢250000250000250000250000250000其中：原材料200000200000200000200000200000工資3000030000300003000030000治理費2000020000200002000020000折舊費2000020000200002000020000稅前利潤3000030000300003000030000所得稅〔稅率為150001500015000150001500050%〕1500015000150001500015000稅后利潤3500035000350003500035000現(xiàn)金流量投資工程的現(xiàn)金流量計算表 單位：元初始投資-100000-25000流淌資金墊支-25000營業(yè)現(xiàn)金流量3500035000350003500035000設備殘值25000流淌資金回收25000現(xiàn)金流量合計-100000-500003500035000350003500085000投資工程的凈現(xiàn)值計算表 單位：元時間現(xiàn)金流量10%的貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值0-1000001500000.9091-454552350000.8264289243350000.7513262964350000.6830239055350000.6209217326850000.564547983設備更案例白云酒業(yè)公司總經(jīng)理雷軍最近與南天裝瓶公司的銷售代表何雄進展了一次談話備的本錢〔包括安裝本錢在內(nèi)〕120230元。白云公司的生產(chǎn)經(jīng)理在分析了機器設備的特30000元的人工本錢和材料本錢。設備的使用年限為6年，殘值為零。舊設備估量也可以連續(xù)使用618％的投資回報才能使投資變得有利可圖〔注：在決策中無視納稅的影響〕假設現(xiàn)有舊設備的帳面價值殘值均為零，白云公司應否購置設備？7000042023云公司應否購置設備？4202325000，6零，白云公司應否購置設備？4202325000，620230〔是等舊設備使用期滿再出售時的凈現(xiàn)收益〕第七章習題參考答案(一)單項選擇題1.C 2.C 3.D 4.A 5.A6.B 7.B 8.D 9.C 10.B 11.B 12.C13.B 14.B15.B16.C17.B18.C 19.B 20.A 21.C 22.D 23.A(二)多項選擇題1.BC 2.BCD 3.ABD4.AD5.BD 6.ABC7.ABCD 8.AC(三)推斷題1.× 2.√ 3.√ 4.× 5.× 6.×(四)計算分析題1.解：(1) NCF0=-240000年折舊額=(240000-12023)÷6=38000NCF1～5=26000+38000=64000NCF6=64000+12023=76000(2) NPV=64000×(P/A,14%,5)+76000×(P/F,14%,6)-240000=14344(元)(3) PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982.解:計算(1)：NCF2=-50+(1)=200 (1)=250計算(2)：350-(2)-250=-50 (2)=150計算(3)：NCF5=(3)+100=280 (3)=180計算(4)：(4)×(1-25%)=180 (4)=240計算(5):(5)=240×25%=60計算(6):(6)=550+100+240=8903．解:(1).NCF0=-200NCF1～5=40+200/5=80(萬元)(2).回收期=200/80=2.5(年)(3).投資利潤率=40/(200/2)×100%=40%4.解:(1).甲:NCF0=-20230NCF1=-3000年折舊額=20230/4=5000NCF2～4=(15000-3000)×(1-40%)+5000×40%=9200NCF5=9200+3000=12200乙:NCF0=-20230年折舊額=20230/5=4000NCF1=(11000-4000)×60%+4000×40%=5800NCF2=(11000-4200)×60%+4000×40%=5680NCF3=(11000-4400)×60%+4000×40%=5560NCF4=(11000-4600)×60%+4000×40%=5440NCF5=(11000-4800)×60%+4000×40%=5320(2).△NCF0=0△NCF1=-8800△NCF2=3520△NCF3=3640△NCF4=3760△NCF5=6880△NPV=3520×(P/F,10%,2)+3640×(P/F,10%,3)+3760×(P/F,10%,4)+6880×(P/F,10%,5)-8800×(P/F,10%,1)=4483.45(3).由于△NPV>0,所以選擇甲方案.5.解:(1).甲方案:NCF0=-30000年折舊額=30000/5=6000NCF1～5=(15000-5000-6000)×(1-40%)+6000=8400乙方案:NCF0=-36000-3000=-39000年折舊額=(36000-6000)/5=6000NCF1=(17000-6000-6000)×(1-40%)+6000=9000NCF2=(17000-6300-6000)×(1-40%)+6000=8820NCF3=(17000-6600-6000)×(1-40%)+6000=8640NCF4=(17000-6900-6000)×(1-40%)+6000=8460NCF5=(17000-7200-6000)×(1-40%)+6000+6000+3000=17280(2).(乙-甲)△NCF0=-9000 △NCF1=600△NCF2=420 △NCF3=240△NCF4=60 △NCF5=8880△NPV=600×(P/F,10%,1)+420×(P/F,10%,2)+240×(P/F,10%,3)+60×(P/F,10%,4)(3)6%貼現(xiàn)

+8880×(P/F,10%,5)-9000=-2372.5686%,4)2%,4)

△NPV=600×(P/F,6%,1)+420×(P/F,6%,2)+240×(P/F,6%,3)+60×(P/F,+8880×(P/F,6%,5)-9000=-1175.106(元)2%貼現(xiàn)△NPV=600×(P/F,2%,1)+420×(P/F,2%,2)+240×(P/F,2%,3)+60×(P/F,+8880×(P/F,2%,5)-9000=320.34(元)IRR=2%+320.34/(320.34+1175.106)×4%=2.86%(4).由于△NPV<0,△IRR<I,所以應承受甲方案。(五)案例題工程第一年其次年工程第一年其次年第三年第四年第五年銷售收入付現(xiàn)本錢銷售收入付現(xiàn)本錢其中：原材料工資治理費折舊費稅前利潤所得稅〔50%〕稅后利潤現(xiàn)金流量33000033000033000033000033000021800321800321800321800321800228000228000228000228000228000330003300033000330003300020800208002080020800208002000020000200002000020000820082008200820082004100410041004100410