財(cái)務(wù)管理第五章項(xiàng)目投資管理

財(cái)務(wù)管理曹致浩重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院目錄Chapter.5項(xiàng)目投資管理項(xiàng)目投資管理概述現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用項(xiàng)目投資管理——項(xiàng)目投資管理概述

投資指的是用某種有價(jià)值的資產(chǎn)，其中包括資金、人力、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等投入到某個(gè)企業(yè)、項(xiàng)目或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以獲取經(jīng)濟(jì)回報(bào)的商業(yè)行為或過(guò)程。也可以說(shuō)是指消耗一定的資源，期望得到未來(lái)收益的行為。什么是投資項(xiàng)目投資管理——項(xiàng)目投資管理概述

項(xiàng)目投資是一種以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為。項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資管理——項(xiàng)目投資管理概述

投資金額大影響時(shí)間長(zhǎng)不經(jīng)常發(fā)生變現(xiàn)能力差項(xiàng)目投資的特點(diǎn)項(xiàng)目投資管理——項(xiàng)目投資管理概述

投資項(xiàng)目的提出投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的決策投資項(xiàng)目的執(zhí)行投資項(xiàng)目的再評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資的程序項(xiàng)目投資管理——項(xiàng)目投資管理概述

項(xiàng)目投資計(jì)算期=建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期項(xiàng)目投資資金=原始總投資+建設(shè)期資本化利息資金投入方式包括一次投入和分次投入項(xiàng)目投資的構(gòu)成項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱，即企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是什么？什么是現(xiàn)金流量項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算投資項(xiàng)目的類型假設(shè)財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)建設(shè)期投入全部資金假設(shè)經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)確定性假設(shè)假設(shè)條件項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算凈現(xiàn)金流量的估算（t=0,1,2,…,n）項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算大華公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資10,000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年銷售收入為6,000元，每年的付現(xiàn)成本為2,000元。乙方案需投資12,000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2,000元。5年中每年銷售收入為8,000元，付現(xiàn)成本第一年為3,000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費(fèi)400元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3,000元，假設(shè)所得稅率為40%，試計(jì)算兩方案的現(xiàn)金流量。

【解】首先計(jì)算兩方案的折舊額：甲方案：10,000/5=2,000；乙方案：（12,000-2,000）/5=2,000項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算

012345甲方案固定資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金墊支銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前凈利所得稅稅后凈利營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營(yíng)運(yùn)資金收回現(xiàn)金流量合計(jì)-10，000-10，0006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，200項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算012345乙方案固定資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金墊支銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前凈利所得稅稅后凈利營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營(yíng)運(yùn)資金收回現(xiàn)金流量合計(jì)-12，000-3，000-15，0008，0003，0002，0003，0001，2001，8003，8003，8008，0003，4002，0002，6001，0401，5603，5603，5608，0003，8002，0002，2008801，3203，3203，3208，0004，2002，0001，8007201，0803，0803，0808，0004，6002，0001，4005608402，8402，0003，0007，840項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算某企業(yè)投資一項(xiàng)固定資產(chǎn)，投資額為150萬(wàn)元，年初投資，建設(shè)期為0年，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)使用壽命為6年，預(yù)計(jì)無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊，年經(jīng)營(yíng)收入為100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為60萬(wàn)元，所得稅稅率為33%，銀行貸款利率為12%。要求：(1)計(jì)算每年現(xiàn)金凈流量(2)計(jì)算非貼現(xiàn)的投資回收期(3)計(jì)算凈現(xiàn)值(4)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算因?yàn)槊磕甑臓I(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量相等所以：年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資額/每年相等的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（P/A，IRR，6）=150/35.05=4.2796

依年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到（P/A，11%，6）=4.231,（P/A，10%，6）=4.355。根據(jù)上面相鄰的折現(xiàn)率及其年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。

IRR=≈10.61%＜12%

所以，方案不可行項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算2．通達(dá)公司有一投資項(xiàng)目，初始投資250萬(wàn)元，其中設(shè)備投資220萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資6萬(wàn)元，流動(dòng)資金墊支24萬(wàn)元。該項(xiàng)目建設(shè)期為1年，設(shè)備和開(kāi)辦費(fèi)的投資均于建設(shè)期起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于設(shè)備投產(chǎn)時(shí)墊支。該項(xiàng)目壽命期為5年，按平均年限法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值收入為20萬(wàn)元；開(kāi)辦費(fèi)于投產(chǎn)后分3年攤銷。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后第1年可獲稅后凈利潤(rùn)60萬(wàn)元，以后每年遞增5萬(wàn)元。該公司要求的最低報(bào)酬率為10%。要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量NCFt；（2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV，并判斷該項(xiàng)目是否可行。項(xiàng)目投資管理——現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算（1）計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量NCFt：固定資產(chǎn)（設(shè)備）折舊額=（220-20）÷5=40（萬(wàn)元）無(wú)形資產(chǎn)（開(kāi)辦費(fèi)）攤銷額=6÷3=2（萬(wàn)元）NCF0

=-220-6=226（萬(wàn)元）NCF1

=-24（萬(wàn)元）NCF2=60+（40+2）=102（萬(wàn)元）NCF3

=65