凱恩斯主義下美國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因與應(yīng)對(duì)方式,經(jīng)濟(jì)危機(jī)論文

凱恩斯主義下美國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因與應(yīng)對(duì)方式,經(jīng)濟(jì)危機(jī)論文在次貸危機(jī)爆發(fā)前不久，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘作為亞當(dāng)斯密的看不見的手和熊彼特的創(chuàng)造性的毀壞的理論的推崇者，以為自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)能夠更好地促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，采取了放松對(duì)金融的管制、增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的靈敏性等措施。伴隨著小布什的居者有其屋的計(jì)劃，低收入者成為了房地產(chǎn)市場(chǎng)消費(fèi)的新寵,因而也就促成了次級(jí)貸款的大量發(fā)放進(jìn)而導(dǎo)致了關(guān)于房地產(chǎn)次級(jí)貸款的一系列金融衍生品的產(chǎn)生，一層層的傳導(dǎo)機(jī)制，只因買房者還不起房貸導(dǎo)致了次貸危機(jī)終于爆發(fā)。緊接著，一場(chǎng)金融海嘯席卷全球。那么，如今問題來了，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的產(chǎn)生難道不可避免嗎？還是所有的美國(guó)人都后知后覺？從當(dāng)前學(xué)過的行情波動(dòng)理論來看，這一次的經(jīng)濟(jì)蕭條讓人不得不聯(lián)想到1929-1933年的美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那么不得不提及凱恩斯主義對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的言論，凱恩斯以為，在經(jīng)濟(jì)繁榮的后期，人們對(duì)資本品的將來收益作樂觀的預(yù)期，而隨著資本品不斷增加，生產(chǎn)成本不斷上升，資本邊際效益遞減，利率上升，當(dāng)資本邊際效率終于走向崩潰時(shí)，那么危機(jī)來臨了，繁榮轉(zhuǎn)入蕭條，它很好地解釋了1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，由于生產(chǎn)過剩，資本邊際效率低下，而有效需求缺乏導(dǎo)致消費(fèi)缺乏和投資乏力最終產(chǎn)生了危機(jī)。解決辦法就是通過增加支出來刺激經(jīng)濟(jì)，幫助就業(yè)，通過乘數(shù)效應(yīng)最終使經(jīng)濟(jì)開場(chǎng)回升直至復(fù)蘇。羅斯福新政很好地見證了這一點(diǎn)。那么，相對(duì)二三十年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這一次的金融風(fēng)暴，是異曲同工還是截然不同呢？本人對(duì)此有下面看法：第一，從發(fā)生的根本原因和發(fā)展邏輯上看，大蕭條與2008年金融危機(jī)有著很大的類似性，即財(cái)富的兩極分化與消費(fèi)缺乏---超前消費(fèi)與投機(jī)熱潮---資產(chǎn)價(jià)格下降、泡沫破裂---通貨緊縮、信譽(yù)危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、支付危機(jī)---更嚴(yán)重的消費(fèi)缺乏---危機(jī)的不斷蔓延。當(dāng)然，由于時(shí)代背景不同，尤其是近幾十年來計(jì)算機(jī)技術(shù)、當(dāng)代通信技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛躍發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)的高度一體化，使得本次金融危機(jī)來得愈加迅猛和忽然，其傳播蔓延也較20世紀(jì)愈加快速，愈加廣泛。第二，從后續(xù)發(fā)展上看，2008年金融危機(jī)應(yīng)該能避免出現(xiàn)大蕭條的人間悲劇。主要原因在于：一方面，較之于大蕭條時(shí)期各國(guó)紛紛放棄金本位制，使得國(guó)際貨幣體系坍塌，這次金融危機(jī)固然對(duì)美元本位制的現(xiàn)今國(guó)際貨幣體系造成了嚴(yán)重沖擊，但還不至于使其崩潰；另一方面，各國(guó)汲取了20世紀(jì)大蕭條的深入教訓(xùn)，出現(xiàn)了全球各主要經(jīng)濟(jì)體聯(lián)合救市的局面，這一情況大大好于大蕭條時(shí)期的以鄰為壑.第三，失衡是兩次危機(jī)成因最大的共性。財(cái)富的高度集中、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的狀況、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重偏離和國(guó)際金融體系與世界經(jīng)濟(jì)格局的不相適宜，其共同屬性就是：失衡。而大蕭條和金融危機(jī)正是對(duì)嚴(yán)重失衡的自我修復(fù)，或者講調(diào)節(jié)機(jī)制?；氐街暗膯栴}，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)能否能夠避免，相信所有人心中都有一個(gè)答案:，且更傾向于不能。很顯然，這是正確的，經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)是不可避免的，北大光華學(xué)院前院長(zhǎng)張維迎曾對(duì)危機(jī)的特征作出了下面辨析：①所有的企業(yè)家在同一時(shí)間犯了同樣的錯(cuò)誤；②資本品工業(yè)化比一般消費(fèi)品工業(yè)化具有更大的波動(dòng)和振幅；③在危機(jī)發(fā)生時(shí)，原有的資金不知所蹤，信貸資金減少，所有的企業(yè)都缺錢，所有的銀行都惜貸。針對(duì)這一次的危機(jī)，結(jié)合張教授的觀點(diǎn)，本人做出了下面分析：①所有的消費(fèi)者預(yù)期過好，所有的銀行都大放次貸，所有的資產(chǎn)證券化，所有的風(fēng)險(xiǎn)都在一霎時(shí)爆發(fā)。之所以消費(fèi)者會(huì)預(yù)期大好，是銀行家的忽悠，之所以銀行家會(huì)犯錯(cuò)，是由于的錯(cuò)誤決策。②資產(chǎn)證券化正是將危機(jī)的損害一步步擴(kuò)大的罪魁禍?zhǔn)?，將次?jí)貸款連鎖保險(xiǎn)做成抵押債券打包出售，這種證券的風(fēng)險(xiǎn)可想而知，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等讓這種債何程：論2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)及美國(guó)對(duì)策理論研討券由波峰走向波谷，可是當(dāng)人們驀然回顧時(shí)，才發(fā)現(xiàn)追悔莫及。③由于信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)損失不明，一旦次級(jí)抵押貸款出現(xiàn)了重大風(fēng)險(xiǎn)和損失，構(gòu)筑在這些證券上信譽(yù)加強(qiáng)和信譽(yù)疊加也會(huì)好像沙漠上的海市蜃樓一般會(huì)霎時(shí)倒塌,由此必然會(huì)引起廣大投資者的投資自信心恐慌，躲避風(fēng)險(xiǎn)的本能加速了投資者的拋售，并加劇了金融市場(chǎng)的動(dòng)亂，金融災(zāi)難也就在劫難逃。接下來，從貨幣市場(chǎng)的分析，從凱恩斯主義角度來看，利率取決于貨幣的供求，儲(chǔ)蓄主要決定于收入，他的流動(dòng)性偏好理論對(duì)此做了講明。L=ky-hr,M=Pm,貨幣供求平衡可得L=〔ky-hr〕P,根據(jù)費(fèi)雪方程MV=PY,貨幣發(fā)行量過大時(shí)，就必定會(huì)造成全球經(jīng)濟(jì)的泡沫化〔P增大〕.本次全球金融市場(chǎng)創(chuàng)新過度歸根結(jié)底在于美元發(fā)行機(jī)制的變化所引起的世界貨幣供給量的增加，以及由此成的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的膨脹。在泡沫構(gòu)成經(jīng)過中，美國(guó)有關(guān)管理當(dāng)局縱容市場(chǎng)過熱，缺乏有效監(jiān)管，利用其世界貨幣供應(yīng)者的特殊地位---美元的超量發(fā)行---保持經(jīng)濟(jì)繁榮，而讓全世界承當(dāng)美元超量發(fā)行的成本。超量發(fā)行的美元尋找到的投資時(shí)機(jī),即金融市場(chǎng)的創(chuàng)新.當(dāng)全球性金融泡沫構(gòu)成后，美國(guó)不是從控制風(fēng)險(xiǎn)著手來阻止房地產(chǎn)、金融泡沫的進(jìn)一步膨脹，比方設(shè)法限制沒有償債能力的行為當(dāng)事人進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，或者降低投資銀行和對(duì)沖基金的金融杠桿比率等，而是非常錯(cuò)誤地采用了提升利率的做法，其結(jié)果必定是導(dǎo)致那些沒有償債能力的當(dāng)事人陷于破產(chǎn)的境地，進(jìn)而導(dǎo)致泡沫的破滅與全球性的金融危機(jī)。2以凱恩斯的方式來應(yīng)對(duì)針對(duì)2008年的金融危機(jī)，2018年1月，奧巴馬剛接任美國(guó)總統(tǒng)就果斷出擊。第一，提振公眾自信心。將經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃承諾的創(chuàng)造就業(yè)崗位目的從300萬調(diào)升至約400萬，并自信心十足的推出創(chuàng)造就業(yè)和提振經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃，將向中產(chǎn)家庭提供1000美元減稅，改善數(shù)以百萬計(jì)的美國(guó)家庭能效。第二，寬松的貨幣政策。各國(guó)央行靈敏運(yùn)用各種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，刺激信貸回暖和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在大幅度調(diào)低利率的同時(shí)，對(duì)處于危機(jī)旋渦的機(jī)構(gòu)提供貸款，甚至巨額回購(gòu)債券。第三，積極的財(cái)政政策。由于財(cái)政政策的作用見效更快，所以為盡快遏制這場(chǎng)空前的危機(jī)的發(fā)展和蔓延，各國(guó)頻繁使用這只看得見的手.詳細(xì)措施有大舉出資救市、減稅救市、收購(gòu)救市、擔(dān)保救市等。第四，加強(qiáng)行政法律手段。與此同時(shí)，加快了相關(guān)的政策法規(guī)的出臺(tái)，以期為救市提供制度上的保證。詳細(xì)來講，主要有實(shí)行接管、鼓勵(lì)并購(gòu)重組、強(qiáng)化保險(xiǎn)措施、動(dòng)用外匯救市等。第五，各國(guó)聯(lián)合救市。鑒于此次危機(jī)已蔓延至全球，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)極具毀壞性，這客觀上要求各國(guó)攜手行動(dòng)，共同應(yīng)對(duì)。其表現(xiàn)主要有：聯(lián)合降息、貨幣互換、貸款互助、共同投資、會(huì)商改革等。奧巴馬總統(tǒng)很好地利用了凱恩斯主義的乘數(shù)-加速數(shù)模型，通過出資救市，大發(fā)貨幣，擴(kuò)大了投資需求，資本品工業(yè)部門的就業(yè)部門增加，進(jìn)而提高對(duì)消費(fèi)品的需求，產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，隨著就業(yè)增加，對(duì)產(chǎn)品需求的增加，資本-產(chǎn)出比例的增高，產(chǎn)生加速經(jīng)過，這樣不斷循環(huán)，是經(jīng)濟(jì)開場(chǎng)走向復(fù)蘇和繁榮。華而不實(shí)，迄今為止美國(guó)的三輪QE政策尤為引人矚目。金融危機(jī)以來，盡管美國(guó)施行了大規(guī)模的金融救援和問題資產(chǎn)救助計(jì)劃，但美國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍居高不下，信貸市場(chǎng)緊縮嚴(yán)重，以短期利率為主的傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢。在這里特殊情況下，以量化寬松，流動(dòng)性援助為特點(diǎn)的超常規(guī)貨幣政策成為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)危機(jī)的主要工具。超常規(guī)貨幣政策的主要內(nèi)容包括：連續(xù)降息進(jìn)入零利率時(shí)代；創(chuàng)新流動(dòng)性管理手段；對(duì)金融機(jī)構(gòu)的直接救助；向商業(yè)銀行準(zhǔn)備金支付利息；啟動(dòng)國(guó)債和抵押貸款支持證券〔MBS〕購(gòu)買計(jì)劃；不斷擴(kuò)大貨幣互換規(guī)模。美國(guó)超常規(guī)的量化寬松的貨幣政策分三輪，共向經(jīng)濟(jì)注資3.96萬億美元，華而不實(shí)第一輪〔QE1〕1.7萬億美元，第二輪〔QE2〕0.6萬億美元，第三輪〔QE3〕1.66萬億美元。美國(guó)的第三輪QE政策于2020年11月正式公布結(jié)束。這也就意味著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本已經(jīng)恢復(fù)到了危機(jī)前的水平。從世界銀行所提供的數(shù)據(jù)來看，美國(guó)的年均增長(zhǎng)率從2018年的-2.8%到2018年的2.5%,之后到2020年年底一直以2%左右的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020年到達(dá)16.8萬億美元為中國(guó)的1.83倍，2020年前三季度增速超過了5%,講明了美國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐步的趨于穩(wěn)定，恢復(fù)得很好。也從另一個(gè)角度講明了凱恩斯主義政策在應(yīng)對(duì)短期的有效需求缺乏而引起的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，特別有效，這一次的2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)讓人們重新回歸了凱恩斯的時(shí)代，這是最壞的時(shí)代，也是最好的時(shí)代。以下為參考文獻(xiàn)：[1]邸振龍.美國(guó)次貸危機(jī)的構(gòu)成及傳導(dǎo)機(jī)制研究[D].沈陽：東北師范大學(xué)，2020〔11〕.[2]查爾斯金德爾伯格.1929-1939年世界經(jīng)濟(jì)蕭條[M].宋承先，洪