第一章 信用評(píng)級(jí)概述

第一章

信用評(píng)級(jí)概述Contents第一節(jié)信用評(píng)級(jí)的定義第二節(jié)信用評(píng)級(jí)的分類第三節(jié)信用評(píng)級(jí)的等級(jí)信用評(píng)級(jí)概述[三定義評(píng)價(jià)]內(nèi)容區(qū)別很小科普性強(qiáng)，專業(yè)性不強(qiáng)一、什么是信用評(píng)級(jí)？有各種不同的表述：【百度】是一種社會(huì)中介服務(wù)，為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考?！局菐?kù)】是一種社會(huì)中介服務(wù)，將為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考?！揪S基】Acreditratingestimatesthecreditworthinessofanindividual,corporation,orevenacountry.第一節(jié)信用評(píng)級(jí)的定義思考：什么是信用國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的定義穆迪評(píng)級(jí)定義評(píng)級(jí)是穆迪對(duì)一個(gè)發(fā)債機(jī)構(gòu)能否于債券等發(fā)行債務(wù)工具到期日前按時(shí)償還的能力和意愿做出的意見。評(píng)級(jí)并不是為買賣作出的推薦。大公的定義信用評(píng)級(jí)是用一個(gè)簡(jiǎn)單的符號(hào)系統(tǒng)，給出關(guān)于特定債務(wù)或企業(yè)之信用風(fēng)險(xiǎn)客觀、公正、獨(dú)立的意見。標(biāo)準(zhǔn)普爾的定義信用評(píng)級(jí)僅是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的意見。標(biāo)普的評(píng)級(jí)是對(duì)發(fā)債人（如企業(yè)、州、市政府）完全與及時(shí)履行財(cái)務(wù)責(zé)任的能力及意愿的意見。安博爾的定義信用評(píng)級(jí)是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以第三方的立場(chǎng)，根據(jù)獨(dú)立、客觀、公正的原則及規(guī)范的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系和標(biāo)準(zhǔn)，履行必要的信息征集和評(píng)級(jí)程序，運(yùn)用科學(xué)的評(píng)級(jí)方法，對(duì)經(jīng)濟(jì)主體、金融工具和其他社會(huì)組織的信用記錄、內(nèi)在素質(zhì)、管理能力、經(jīng)營(yíng)水平、外部環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景等要素對(duì)信用品質(zhì)的影響進(jìn)行全面分析研究和綜合集成后，就其在未來(lái)一段時(shí)間履行承諾的意愿及能力的可信任程度給予的判斷，并以一定的符號(hào)表示其可靠性，同時(shí)向市場(chǎng)公開，達(dá)到為受評(píng)這和公眾服務(wù)目的的一種社會(huì)管理活動(dòng)。1.狹義的信用評(píng)級(jí)-指獨(dú)立的專業(yè)信用報(bào)告機(jī)構(gòu)對(duì)債務(wù)人如期足額償還債務(wù)本息的能力與意愿進(jìn)行評(píng)價(jià)，并用簡(jiǎn)單的字母和數(shù)字符號(hào)表示其違約風(fēng)險(xiǎn)和損失的嚴(yán)重程度。2.廣義的信用評(píng)級(jí)-是對(duì)各類市場(chǎng)參與及各類金融工具的發(fā)行主體履行各類經(jīng)濟(jì)承諾的能力及其可信程度進(jìn)行的評(píng)價(jià)。專家、學(xué)者的定義洪政李振宇信用評(píng)級(jí)-指專業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)各類企業(yè)所負(fù)各種債務(wù)能否如約還本付息的能力和可信任程度的綜合評(píng)估，是對(duì)債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)，并用簡(jiǎn)單明了的符號(hào)表示。中國(guó)人民銀行《信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)規(guī)范》由獨(dú)立的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)影響評(píng)級(jí)對(duì)象的諸多信用風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析研究，就其償還債務(wù)的能力及償債意愿進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并且用簡(jiǎn)單明了的符號(hào)表示出來(lái)。中國(guó)人民銀行發(fā)布并實(shí)施2006年信用評(píng)級(jí)定義010203對(duì)受評(píng)對(duì)象的信用記錄進(jìn)行分析評(píng)價(jià)對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)（履約意愿和能力）進(jìn)行評(píng)價(jià)用簡(jiǎn)單符號(hào)給出等級(jí)包括社會(huì)組織、經(jīng)濟(jì)主體、其他金融工具大到國(guó)家，小到票據(jù)穆迪對(duì)象包括：國(guó)家、市政公債、銀行、家族、債務(wù)基本方法是運(yùn)用概率理論，合理判斷違約概率用專門符號(hào)表明其風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)受評(píng)對(duì)象的信用記錄進(jìn)行分析對(duì)履約的意愿和能力進(jìn)行評(píng)價(jià)對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)和損失的嚴(yán)重程度定級(jí)信用評(píng)級(jí)是……過(guò)程受評(píng)者…………信用風(fēng)險(xiǎn)

2010年12月16日，標(biāo)普公司上調(diào)了中國(guó)的長(zhǎng)期本外幣主權(quán)信用評(píng)級(jí)2011年8月5日，標(biāo)普將美國(guó)AAA級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)至AA+級(jí)二、信用評(píng)級(jí)評(píng)析信用評(píng)級(jí)是對(duì)受評(píng)者的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)并給出等級(jí)的過(guò)程0405強(qiáng)調(diào)如三等九級(jí)AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。每個(gè)等級(jí)用+、-符號(hào)微調(diào)根據(jù)規(guī)范的指標(biāo)體系和科學(xué)的評(píng)估方法以客觀公正的立場(chǎng)對(duì)各類市場(chǎng)的參與者及各類金融工具的發(fā)行主體履行各類經(jīng)濟(jì)承諾的能力及可信程度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)在定量基礎(chǔ)上的定性判斷評(píng)級(jí)意見無(wú)法起到判斷或推薦的作用作用：向投資者和市場(chǎng)參與者提供獲評(píng)級(jí)發(fā)債人和特定債務(wù)的相對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)信息……評(píng)價(jià)給出等級(jí)獨(dú)立公正強(qiáng)調(diào)二、信用評(píng)級(jí)評(píng)析信用評(píng)級(jí)是對(duì)受評(píng)者的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)并給出等級(jí)的過(guò)程2、不同機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果的可比性6、信用評(píng)級(jí)服務(wù)對(duì)象的廣泛性4、評(píng)級(jí)過(guò)程的獨(dú)立性與公正性5、評(píng)級(jí)結(jié)果可以代表被評(píng)對(duì)象的形象簡(jiǎn)單的字母、符號(hào)表示多角度的評(píng)價(jià)影響全方位結(jié)果可多方應(yīng)用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的中介組織“三大”對(duì)我國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)結(jié)果評(píng)級(jí)結(jié)果關(guān)系到企業(yè)社會(huì)形象，決定其生存發(fā)展及綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力1、評(píng)級(jí)結(jié)果的簡(jiǎn)潔性3、評(píng)級(jí)內(nèi)容的全面性特點(diǎn)三、信用評(píng)級(jí)的特點(diǎn)如，日本2009年“三大”對(duì)我國(guó)的外幣評(píng)級(jí)*2007年11月6日，穆迪投資者給予中國(guó)A1主權(quán)評(píng)級(jí)及“穩(wěn)定”的評(píng)級(jí)展望，2008年12月17日語(yǔ)2009年3月確認(rèn)該級(jí)別。**惠譽(yù)與2007年11月6日提升中國(guó)評(píng)級(jí)上限到A+，并確認(rèn)短期評(píng)級(jí)在F1，2009年2月4日確認(rèn)該級(jí)別。***2008年7月31日，標(biāo)準(zhǔn)普爾將中國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從A調(diào)高至A+，將短期信貸評(píng)級(jí)從A-1調(diào)高至A-1+。2009年8月18日確認(rèn)該級(jí)別。穆迪惠譽(yù)標(biāo)準(zhǔn)普爾長(zhǎng)期短期長(zhǎng)期短期長(zhǎng)期短期A1*P-1A+**F1A+***A-1+標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)日本原因：日本政府和銀行無(wú)力處置數(shù)萬(wàn)億日元的不良貸款，很可能威脅日本金融體系的安全穩(wěn)定2002年4月16日，標(biāo)普將日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)，至AA-這次降級(jí)使日本成為西方七國(guó)集團(tuán)中主權(quán)信用評(píng)級(jí)最低的國(guó)家未來(lái)：如果日本政府仍然維持現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)刻不容緩的結(jié)構(gòu)性改革久拖不決，繼續(xù)無(wú)視銀行壞賬增長(zhǎng)問(wèn)題的嚴(yán)重性，標(biāo)普將再次下調(diào)評(píng)級(jí)是日本自1999年2月失去AAA信用評(píng)級(jí)以來(lái)被標(biāo)普第三次下調(diào)評(píng)級(jí)后果：評(píng)級(jí)結(jié)果一處，日元即刻遭賣壓，匯率大幅度跳水Step1Step2Step3

信用評(píng)級(jí)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物

是市場(chǎng)機(jī)制不可缺少的組成部分

緩解信用風(fēng)險(xiǎn)與信息不對(duì)稱

市場(chǎng)監(jiān)督力量：政府、行業(yè)與社會(huì)、信用評(píng)級(jí)

在信用體系中是基礎(chǔ)地位、核心地位

占據(jù)市場(chǎng)的制高點(diǎn)四、信用評(píng)級(jí)在經(jīng)濟(jì)中的地位在西方，信用評(píng)級(jí)有著市場(chǎng)的“看門人”和“守護(hù)者”的美稱。信用評(píng)級(jí)為機(jī)構(gòu)投資者提供了投資基礎(chǔ)

信用評(píng)級(jí)可以給投資者提示風(fēng)險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)可以降低投資者的信息成本。

有利于投資者進(jìn)行投資組合投資者是信用評(píng)級(jí)的主要信息使用者。對(duì)投資者而言，信用評(píng)級(jí)最重要的功能是風(fēng)險(xiǎn)提示。還有助于降低投資者的信息成本，方便其投資組合。對(duì)投資者的作用五、信用評(píng)級(jí)對(duì)投資者的作用（1）（2）（3）（4）1920~2002年穆迪公司的累計(jì)違約率單位：%信用級(jí)別年度12345678910Aaa0000.10.20.30.40.60.81.0Aa0.10.20.40.50.91.211.62.02.42.8A0.10.30.60.91.31.72.12.52.93.4Baa0.31.01.82.73.64.55.46.37.28.0Ba1.43.45.67.910.212.314.11617.619.4B4.810.315.620.12427.13032.434.436.1Caa-C14.72430.635.838.841.944.246.448.450.2可以看出，不管期限如何，在相同的年限下，信用等級(jí)越高的債券違約率就越低。因此，投資者參考資信等級(jí)，就可以估算出違約率和風(fēng)險(xiǎn)大小，再結(jié)合其他市場(chǎng)因素，就可以對(duì)債券等債務(wù)工具的價(jià)格進(jìn)行合理的定價(jià)，做出投資與否的決定。以赫伯特·西蒙和肯尼思·阿羅在60年代率先對(duì)“充分信息假定”提出質(zhì)疑，指出不確定性是經(jīng)濟(jì)行為的基本特征之一，任何決策都面臨著大量的不確定性，抉擇策略與行為后果并不存在一一對(duì)應(yīng)關(guān)系。一種抉擇可能有多種不同的后果，同一個(gè)后果也可能由不同的抉擇產(chǎn)生。

產(chǎn)生發(fā)展以前信息理論新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)基本假定是理性的經(jīng)濟(jì)人和“完備信息”。在此前提下，任何經(jīng)濟(jì)行為的結(jié)果都是確定的和唯一的。換句話說(shuō)，抉擇與行為后果一一對(duì)應(yīng)，“帕累托最優(yōu)”(ParetoPerfect)是可以實(shí)現(xiàn)的。因此，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)是最優(yōu)化決策問(wèn)題，即如何實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置和效率最大化。

信息經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展70年代后，喬治·斯蒂格勒、威廉·維克里、詹姆斯·米爾利斯等人，從現(xiàn)實(shí)的制度安排和經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，不僅行為者的信息是不充分的，而且信息的分布是不均勻、不對(duì)稱的，即同一經(jīng)濟(jì)行為的當(dāng)事人雙方所持有的信息量可能是不等的。這種狀況會(huì)嚴(yán)重影響市場(chǎng)的運(yùn)行效率并經(jīng)常導(dǎo)致“市場(chǎng)失靈”。

信息經(jīng)濟(jì)理論產(chǎn)生信息經(jīng)濟(jì)學(xué)

2001年12月13日公布《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，社?；鹜顿Y范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他流動(dòng)性良好的金融工具美國(guó)規(guī)定我國(guó)規(guī)定我國(guó)規(guī)定我國(guó)規(guī)定美國(guó)規(guī)定

1931年，美聯(lián)儲(chǔ)和貨幣監(jiān)理署要求銀行對(duì)評(píng)級(jí)較低的債券采取盯市制度

1951年，美國(guó)證券監(jiān)管部門開始對(duì)保險(xiǎn)公司持有的低級(jí)別債券提出增加資本的要求

1991年，SEC修改《投資公司法》，限制貨幣市場(chǎng)基金持有評(píng)級(jí)較低的債務(wù)工具

2000年8月1日，國(guó)務(wù)院決定建立全國(guó)社?；?，同時(shí)設(shè)立全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)，受托管理運(yùn)營(yíng)全國(guó)社?；?/p>

2006年5月1日起實(shí)施的《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，全國(guó)社?；鹂稍诰惩馔顿Y的產(chǎn)品包括國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)在BBB級(jí)或者相當(dāng)于BBB級(jí)以上的外國(guó)政府債券、國(guó)際金融組織債券、外國(guó)機(jī)構(gòu)債券和外國(guó)公司債券；國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)在AAA級(jí)或者相當(dāng)于AAA級(jí)的銀行票據(jù)、CD等貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品

1936年，美國(guó)貨幣審計(jì)署規(guī)定，國(guó)民銀行及加入聯(lián)儲(chǔ)的州銀行持有的證券資產(chǎn)必須是BBB級(jí)及以上的

1989年，《金融機(jī)構(gòu)救助與改革法》禁止儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)投資BBB級(jí)以下的投機(jī)債券

1992年，SEC規(guī)定，BBB級(jí)以上資產(chǎn)證券化發(fā)行人作為互助基金豁免登記

2003年，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》，保險(xiǎn)公司投資的企業(yè)必須是經(jīng)國(guó)家主管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上的企業(yè)債券

為控制機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門限制投資對(duì)象的信用等級(jí)。因此，信用評(píng)級(jí)就構(gòu)成這些機(jī)構(gòu)投資者投資的基礎(chǔ)。機(jī)構(gòu)投資者投資證券的信用等級(jí)限制評(píng)級(jí)結(jié)果可以作為投資者進(jìn)行證券投資組合、風(fēng)險(xiǎn)控制與管理的參考依據(jù)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)被評(píng)級(jí)對(duì)象進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查和分析確定被評(píng)對(duì)象的資信等級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)布被評(píng)對(duì)象的資信等級(jí)投資者根據(jù)資信等級(jí)和自己的判斷決定是否投資等投資事宜投資者形成自己的投資組合評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)，或調(diào)整被評(píng)對(duì)象的資信等級(jí)投資者根據(jù)跟蹤評(píng)級(jí)的結(jié)果調(diào)整投資組合影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和資源配置六、信用評(píng)級(jí)對(duì)籌資者的作用5432

可促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)資信等級(jí)可以通過(guò)“銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)”查詢，評(píng)級(jí)低處處受制。

可減少企業(yè)的融資制約較好信用等級(jí)的企業(yè)較少受到信用制約，中小企業(yè)的信用缺失造成了融資障礙。

可降低籌資企業(yè)的成本籌資利率與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤

是籌資者開展相關(guān)活動(dòng)的必要條件信用評(píng)級(jí)是發(fā)行債券、獲得貸款等的必需條件。1

為籌資者提供資信等級(jí)證明讓投資者更好了解籌資者，提高知名度，獲得籌資通行證。企業(yè)從信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的客觀評(píng)價(jià)中看到自己的不足，從而有的放矢地進(jìn)行改正。可以做橫向比較，了解行業(yè)信用水平，獲得學(xué)習(xí)榜樣。公司債券級(jí)別與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)公司債券級(jí)別證券收益（%）等價(jià)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（%）*風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（%）Aaa6.515.610.90Aa6.955.611.34A7.375.611.76Baa7.895.612.28注：*20年期美國(guó)國(guó)債收益從表中可以看出，隨著債券等級(jí)的下降，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速上升。七、信用評(píng)級(jí)對(duì)國(guó)家的作用信用缺失導(dǎo)致各國(guó)經(jīng)濟(jì)成本上升

測(cè)度交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)大小，減少信用成本

我國(guó)信用缺失的無(wú)效成本巨大節(jié)約國(guó)家成本評(píng)級(jí)結(jié)果作為監(jiān)管的參考

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管參考評(píng)級(jí)結(jié)果

一些國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局將信用評(píng)級(jí)運(yùn)用到監(jiān)管中為政府監(jiān)管提供依據(jù)1.評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)。如駱駝評(píng)價(jià)法2.根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資和開展業(yè)務(wù)。如OCC規(guī)定，銀行持有BBB或以上債券時(shí)可按票面價(jià)值記賬；持有以下債券要從資本金中沖減損失。信用成本我國(guó)印度希臘我國(guó)信用缺失的無(wú)效成本占GDP的10%~20%，每年因逃廢債務(wù)造成的直接損失約1800億元，由于合同欺詐造成的損失55億元，產(chǎn)品質(zhì)量低劣和制假售假造成的損失2000億元，由于三角債和現(xiàn)款交易而增加的財(cái)務(wù)費(fèi)用2000億元。地方保護(hù)、無(wú)效合同、醫(yī)藥回扣、欺詐消費(fèi)、虛假?gòu)V告、豆腐渣工程、偷稅漏水等現(xiàn)象，影響了我國(guó)的國(guó)際形象和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。印度2009年3月底，由于印度的財(cái)政惡化到中期內(nèi)不可接受水平，標(biāo)普將印度的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)前景從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，將印度的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)列為最低的BBB-，短期主權(quán)信用評(píng)級(jí)仍維持在A3。穆迪和惠譽(yù)也對(duì)印度財(cái)政赤字表示擔(dān)憂。由于流動(dòng)性不足，使印度公司融資成本從Libor+450~500pp到+700pp。長(zhǎng)期將影響外國(guó)直接投資流入希臘2009年12月底，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)，穆迪最后亮牌結(jié)果是A級(jí)。使希臘松了口氣，意味著短期內(nèi)不存在融資風(fēng)險(xiǎn)，盡管融資成本會(huì)上升。因?yàn)槿髾C(jī)構(gòu)任何一家給出A-或以上評(píng)級(jí)，不會(huì)影響希臘國(guó)債在2011年的抵押品資質(zhì)。但國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)已經(jīng)使希臘國(guó)債的融資成本上升。12月16日，希臘政府向五大銀行發(fā)售2015年2月到期的20億歐元浮動(dòng)利率國(guó)債，利率比同業(yè)拆借高250pp第二節(jié)信用評(píng)級(jí)的分類企業(yè)信用評(píng)級(jí)Corporatecreditratings個(gè)人信用評(píng)級(jí)Personalcreditratings國(guó)家信用評(píng)級(jí)SovereigncreditratingsWikipedia分類一、信用評(píng)級(jí)的Wikipedia分類信用評(píng)級(jí)按不同的標(biāo)準(zhǔn)分類Text按評(píng)估內(nèi)容劃分按評(píng)估對(duì)象劃分按評(píng)估對(duì)象債務(wù)工具期限按評(píng)估收費(fèi)與否劃分按評(píng)估方式劃分按評(píng)估對(duì)象債務(wù)的范圍國(guó)內(nèi)外主要評(píng)級(jí)公司的信用評(píng)級(jí)種類按照評(píng)估對(duì)象劃分其他信用評(píng)級(jí)證券信用評(píng)級(jí)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)企業(yè)信用評(píng)級(jí)國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)按照國(guó)際慣例，國(guó)家主權(quán)等級(jí)是該國(guó)境內(nèi)單位發(fā)行外幣債券的評(píng)級(jí)上限既包括對(duì)企業(yè)發(fā)行的債券評(píng)級(jí)，也包括對(duì)企業(yè)信用質(zhì)量的評(píng)級(jí)（如貸款等）包括債券、存款評(píng)級(jí)，財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)（即個(gè)體評(píng)級(jí)，如財(cái)務(wù)實(shí)力、還債能力）各國(guó)規(guī)定債券、優(yōu)先股發(fā)行評(píng)級(jí)，但普通股發(fā)現(xiàn)不評(píng)級(jí)，發(fā)行后對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)級(jí)。如項(xiàng)目評(píng)級(jí)按照評(píng)估方式劃分公開評(píng)估

獨(dú)立的評(píng)級(jí)公司進(jìn)行評(píng)估，結(jié)果向社會(huì)公布。評(píng)估公司對(duì)結(jié)果負(fù)責(zé)，有社會(huì)公證性質(zhì)。不帶行政色彩、不受干預(yù)，符合國(guó)家法規(guī)政策，有權(quán)威性。內(nèi)部評(píng)估不向社會(huì)公布，內(nèi)部掌握。如，銀行對(duì)借款人的信用等級(jí)評(píng)估。按照評(píng)估內(nèi)容劃分綜合評(píng)估

評(píng)估各種債務(wù)信用狀況，對(duì)客戶各種債務(wù)的綜合判斷。如銀行的客戶信用等級(jí)評(píng)估。內(nèi)容劃分單項(xiàng)評(píng)估

有針對(duì)性的評(píng)估。如對(duì)長(zhǎng)期債券、短期債券、長(zhǎng)期存款、特定建設(shè)項(xiàng)目等評(píng)級(jí)。按照評(píng)估收費(fèi)與否劃分有償評(píng)估要收費(fèi)無(wú)償評(píng)估獨(dú)立評(píng)級(jí)客觀公正有社會(huì)責(zé)任提供信息、內(nèi)部掌握不能深入現(xiàn)場(chǎng)信息單一、方法簡(jiǎn)單不收費(fèi)長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)是有關(guān)固定收益?zhèn)鶆?wù)信用風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn)用AAA表示，違約級(jí)用CC級(jí)表示短期評(píng)級(jí)適用于短期計(jì)劃或短期債務(wù)工具，短期償債能力最強(qiáng)用P-1表示，無(wú)償債能力用NP表示1.期限不足一年的債務(wù)2.評(píng)定短期償債能力一年及以上，評(píng)定發(fā)行人或債務(wù)人按期償還特定債務(wù)的能力和意愿長(zhǎng)期債務(wù)信用評(píng)級(jí)短期債務(wù)信用評(píng)級(jí)穆迪的做法按照評(píng)估對(duì)象債務(wù)工具期限劃分按照評(píng)估對(duì)象債務(wù)的范圍劃分債務(wù)發(fā)行人評(píng)級(jí)12債務(wù)發(fā)行評(píng)級(jí)

針對(duì)特定債務(wù)工具授予的債務(wù)發(fā)行信用評(píng)級(jí)

針對(duì)特定債務(wù)人授予的發(fā)行人信用評(píng)級(jí)

如借款人、保證人、保險(xiǎn)人或其他信用增強(qiáng)提供者貨幣市場(chǎng)及債券基金評(píng)級(jí)外幣債務(wù)的國(guó)家上限銀行存款評(píng)級(jí)投機(jī)級(jí)別流動(dòng)性評(píng)級(jí)保險(xiǎn)財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)公司家族評(píng)級(jí)美國(guó)市政短期債項(xiàng)及即期債務(wù)評(píng)級(jí)穆迪的信用評(píng)級(jí)主要包括17大類美國(guó)市政公債及免稅證券評(píng)級(jí)美國(guó)銀行其他高級(jí)債務(wù)評(píng)級(jí)銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)

國(guó)內(nèi)外主要評(píng)級(jí)公司的信用評(píng)級(jí)種類發(fā)行人評(píng)級(jí)國(guó)家評(píng)級(jí)長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)中期票據(jù)評(píng)級(jí)短期評(píng)級(jí)外幣銀行存款的國(guó)家上限本地貨幣債務(wù)的國(guó)家指引第三節(jié)信用評(píng)級(jí)的等級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)見書P18，信用等級(jí)符號(hào)及其含義一、標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)國(guó)際的信用等級(jí)符號(hào)及其含義AAA——SD/D標(biāo)準(zhǔn)普爾長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)普爾短期信用評(píng)級(jí)信用觀察評(píng)級(jí)展望信用評(píng)級(jí)的等級(jí)指信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基于評(píng)估對(duì)象的信用、品質(zhì)、償債能力以及資本等的指標(biāo)級(jí)別，用既定的符號(hào)來(lái)標(biāo)識(shí)主體和債券未來(lái)償還債務(wù)能力及償債意愿可能性的級(jí)別結(jié)果。A-1——SD/D評(píng)估一項(xiàng)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)中長(zhǎng)期信用狀況的潛在變化方向?？紤]經(jīng)濟(jì)條件或基礎(chǔ)商業(yè)環(huán)境的變化。展望并不是信用評(píng)級(jí)改變或未來(lái)信用觀察的先兆。突出了短期或長(zhǎng)期評(píng)級(jí)的潛在趨勢(shì)。標(biāo)準(zhǔn)普爾長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)AAA級(jí)表示償還債務(wù)能力極強(qiáng)，最高級(jí)AA級(jí)表示償還債務(wù)能力很強(qiáng)，與最高級(jí)差距很小A級(jí)表示償還債務(wù)能力較強(qiáng)，但償債能力易受外在環(huán)境及經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)的不力因素的影響B(tài)BB級(jí)表示目前有足夠償債能力，但若在惡劣的經(jīng)濟(jì)條件或外在環(huán)境下c其償債能力可能較脆弱BB級(jí)持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件可能令發(fā)債人沒(méi)有足夠能力償還債務(wù)B級(jí)發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù)，但惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)情況可能削弱發(fā)債人償還債務(wù)的能力和意愿CCC級(jí)目前有可能違約，發(fā)債人需依賴良好的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件才有能力償還債務(wù)。CC級(jí)表示目前的違約可能性較高。由于其財(cái)務(wù)狀況，目前正在收監(jiān)察。在受查期內(nèi)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其他債務(wù)有優(yōu)先償付權(quán)SD/D債務(wù)到期不能償還時(shí)，即使寬限期未滿也給D級(jí)，除非標(biāo)普相信債款可于寬限期內(nèi)清還。申請(qǐng)破產(chǎn)或已作出類似行動(dòng)，以致債務(wù)的償付受阻。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對(duì)某些或某類債務(wù)違約時(shí)，標(biāo)普給予SD級(jí)（選擇性違約）NR發(fā)債人未獲得評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)符號(hào)后標(biāo)有“pi”，表示該等評(píng)級(jí)是使用已公開的財(cái)務(wù)資料或其他公開信息作為分析依據(jù)，即標(biāo)普未與該機(jī)構(gòu)的管理層進(jìn)行深入的討論或全面考慮其重要的非公開資料，所以這類評(píng)級(jí)所依據(jù)的資料不及全面的評(píng)級(jí)全面。公開信息評(píng)級(jí)每年根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告審核一次，但當(dāng)有重大事情發(fā)生而可能影響發(fā)債人的信用素質(zhì)時(shí)，也會(huì)實(shí)時(shí)對(duì)評(píng)級(jí)加以審核。公開信息評(píng)級(jí)沒(méi)有展望，不附有“+”或“-”號(hào)。但如果評(píng)級(jí)受到主權(quán)評(píng)級(jí)的上限限制時(shí)，可能使用“+”或“-”號(hào)。標(biāo)準(zhǔn)普爾短期信用評(píng)級(jí)A-1表示償還債務(wù)能力極強(qiáng)，最高級(jí)?？闪砑?，表示發(fā)債人償還債務(wù)的能力極強(qiáng)A-2表示償還債務(wù)能力令人滿意，相對(duì)于最高級(jí)，其償債能力易受外在環(huán)境或經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)的不利影響A-3表示目前有足夠能力償還債務(wù)。但若經(jīng)濟(jì)條件惡化或外在因素改變，其償債能力可能較脆弱。B表示償債能力脆弱且投機(jī)成分相當(dāng)高。發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù)，但持續(xù)的重大不穩(wěn)定因素可能令發(fā)債人沒(méi)有足夠能力償還債務(wù)C目前有可能違約，發(fā)債人需依賴良好的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件才有能力償還債務(wù)R由于其財(cái)務(wù)狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其他有優(yōu)先權(quán)。SD/D債務(wù)到期不能償還時(shí)，即使寬限期未滿也給D級(jí)，除非標(biāo)普相信債款可于寬限期內(nèi)清還。申請(qǐng)破產(chǎn)或已作出類似行動(dòng)，以致債務(wù)的償付受阻。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對(duì)某些或某類債務(wù)違約時(shí)，標(biāo)普給予SD級(jí)（選擇性違約）評(píng)級(jí)展望評(píng)級(jí)有上升趨勢(shì)評(píng)級(jí)有下降趨勢(shì)評(píng)級(jí)大致不會(huì)改變?cè)u(píng)級(jí)上升或下調(diào)仍有待決定不適用評(píng)級(jí)展望正面負(fù)面穩(wěn)定待定n.m.展望并不是信用評(píng)級(jí)改變或未來(lái)信用觀察的先兆信用觀察主要包括必要性時(shí)機(jī)結(jié)果正面：評(píng)級(jí)短期內(nèi)可能被調(diào)高負(fù)面：評(píng)級(jí)短期內(nèi)可能被調(diào)低待定：評(píng)級(jí)短期內(nèi)可能被調(diào)高、調(diào)低或維持不變。-不考慮所有的評(píng)級(jí)，而且事先進(jìn)入信用觀察也不是評(píng)級(jí)改變的必要程序。-發(fā)生了特定事件或出現(xiàn)了與預(yù)期的評(píng)級(jí)走勢(shì)偏離的情況著重考慮使評(píng)級(jí)置于分析人員監(jiān)督下的重大事件和短期變化趨勢(shì)考慮-合并、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、股東大會(huì)投票、政府管制和預(yù)期的業(yè)務(wù)發(fā)展情況商業(yè)銀行信用評(píng)級(jí)AAA表示企業(yè)對(duì)其債務(wù)能夠提供最好的安全保障AA表示企業(yè)對(duì)其債務(wù)能夠提供很好的安全保障A表示企業(yè)對(duì)其債務(wù)能夠提供較好的安全保障BBB表示企業(yè)在正常條件下可以提供充足的債務(wù)保障BB表示企業(yè)對(duì)其債務(wù)的安全保障不太可靠，它的發(fā)展面臨較大的不確定性B表示企業(yè)對(duì)其債務(wù)的保障不可靠，該企業(yè)目前尚有償債能力，但長(zhǎng)期來(lái)看它們償還債務(wù)的能力不足，風(fēng)險(xiǎn)程度較高CCC表示企業(yè)對(duì)其債務(wù)保障較差，它們存在一些現(xiàn)實(shí)的違約因素CC表示企業(yè)對(duì)其債務(wù)保障較差，這樣的企業(yè)常常違約C這種企業(yè)幾乎不具備履行償付責(zé)任的能力，往往已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)制性債務(wù)重組，被監(jiān)管機(jī)關(guān)接管或破產(chǎn)清算三、擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)要素包括宏觀和地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、監(jiān)管與政策、政府支持等

3.擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)管理

2.管理風(fēng)險(xiǎn)

4.擔(dān)保資產(chǎn)質(zhì)量

5.擔(dān)保資本來(lái)源與擔(dān)保資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

6.償債能力與資本充足性

1.經(jīng)營(yíng)環(huán)境包括擔(dān)保政策、策略與原則，擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度、程序，實(shí)際運(yùn)作情況包括擔(dān)保資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)、集中程度、關(guān)聯(lián)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)各方面的情況對(duì)未來(lái)的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)包括管理層、專業(yè)人員等人力資本、法人治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理和運(yùn)營(yíng)體制包括擔(dān)保資本補(bǔ)償與增長(zhǎng)機(jī)制、擔(dān)保資金流動(dòng)性、安全性和盈利性等包括資本充足率