人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響 4100字

人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響4100字摘要：以跨國公司為主的外資企業(yè)的出口額是中國貿(mào)易順差的主要來源;人民幣匯率面臨進(jìn)一步升值壓力的條件下，中國需要轉(zhuǎn)變出口增長方式，通過擴(kuò)大進(jìn)口、增加內(nèi)需來緩解貿(mào)易順差進(jìn)一步增長。人民幣升值為中國購置相對廉價(jià)的美國資產(chǎn)帶來機(jī)遇，我國需利用不斷增加的外匯儲藏，通過政府的引導(dǎo)和支持加快對外投資步伐，通過全球范圍的跨國投資實(shí)現(xiàn)中國勞動(dòng)力資源在全球范圍的配置，逐漸打消二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成的勞動(dòng)力價(jià)格低廉的現(xiàn)狀。

關(guān)鍵詞：人民幣升值，對外貿(mào)易和投資，影響效應(yīng)

一、引言

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，匯率的變動(dòng)直接影響到全球資本的流動(dòng)方向，并對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)特別是對其國際貿(mào)易和投資的規(guī)模有著非常大的影響。匯率的下降能提高一個(gè)國家出口貿(mào)易的競爭優(yōu)勢;匯率的回升使國際投資的本錢更低。匯率變動(dòng)帶來的影響要結(jié)合一國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀和具體國情來分析。人民幣匯率升值是由中國長期的出口拉動(dòng)型增長方式引起的。中國對外資的各種優(yōu)惠政策及中國相對低廉的勞動(dòng)力本錢吸引了大量以跨國公司為主的外資企業(yè)在中國設(shè)立制造中心，近幾年來，這些外資企業(yè)的出口貿(mào)易額占據(jù)了中國總量的50%以上，是造成中國貿(mào)易順差的重要因素。影響匯率變動(dòng)的原因還包括影響人民幣價(jià)格的供求關(guān)系，比方相對收入的變化、相對價(jià)格的變化、相對利率的變化、匯率的預(yù)期變化、投機(jī)等都會(huì)影響人民幣的匯率。按影響匯率在超短期、短期和長期內(nèi)變動(dòng)的因素來劃分，一般來說，匯率在超短期內(nèi)變動(dòng)的原因是國際上巨額游資的流動(dòng)，由于這些交易資金的規(guī)模非常龐大，所以會(huì)對匯率產(chǎn)生即期影響，相對利率和未來匯率的預(yù)期是超短期內(nèi)改變匯率的主要力量。影響匯率短期在幾個(gè)月或幾年內(nèi)變化的原因一般來說是發(fā)生在一國或多國的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。在所有其他情況相同時(shí)，GDP回升相對迅速的國家，其貨幣出現(xiàn)貶值;GDP下降更快的國家，其貨幣出現(xiàn)升值。影響匯率長期內(nèi)運(yùn)動(dòng)的原因是購置力平價(jià)?？偟膩碚f，匯率的長期趨勢由兩國的相對價(jià)格水平?jīng)Q定。按照購置力平價(jià)理論，長期內(nèi)兩國的匯率會(huì)一直調(diào)整到兩國商品的平均價(jià)格大致相等時(shí)為止。高通貨膨脹率國家的貨幣相對于低通貨膨脹率國家的貨幣貶值。

對于人民幣匯率變動(dòng)的問題，理論界提出“均衡匯率〞作為判斷的核心指標(biāo)之一，Edwards(1994)、Elbadawi(1994)、Montiel(1999)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家為單位方程協(xié)整均衡匯率模型建立了理論根底。但是，該模型短少對中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行準(zhǔn)確反映的“二元經(jīng)濟(jì)〞變量。劉元春在考慮中國“二元經(jīng)濟(jì)〞的根底上認(rèn)為，人民幣的升值會(huì)導(dǎo)致“城鄉(xiāng)差異〞的進(jìn)一步加劇，貿(mào)易條件進(jìn)一步惡化。

本文以開放經(jīng)濟(jì)為背景，把以跨國公司為主的外資企業(yè)的出口額作為中國貿(mào)易順差來源的重要因素;針對中國“二元經(jīng)濟(jì)〞結(jié)構(gòu)，從實(shí)證的角度分析人民幣匯率變動(dòng)對中國對外貿(mào)易和投資的影響，并提出相關(guān)倡議。

二、經(jīng)濟(jì)增長與貿(mào)易順差對人民幣匯率變動(dòng)的影響

在浮動(dòng)匯率制下，匯率高低浮動(dòng)以打消任何對外匯的過度供應(yīng)或過度需求。外匯的需求量總是與供應(yīng)量相等，國際收支也不會(huì)存在不平衡，同樣也沒有外匯儲藏的必要。雖然浮動(dòng)匯率制打消了國際收支和外匯儲藏問題，但是它并不能解決一個(gè)國家所有的國際貿(mào)易問題。所以有很多國家采取管理浮動(dòng)匯率制，在管理浮動(dòng)匯率下，政府可以干涉外匯市場但不完全固定匯率。匯率管理的基本目標(biāo)是提供一種穩(wěn)定市場的力量。從2022年7月21日起，中國開始實(shí)行以市場供求為根底、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，浮動(dòng)范圍在中間價(jià)的千分之三內(nèi)變動(dòng)，人民幣呈現(xiàn)出加快升值趨勢。

1、中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定地保持高速增長是推動(dòng)人民幣匯率升值的重要原因

自1993年以來，中國經(jīng)濟(jì)保持著高速的增長，與此同時(shí)，中國外貿(mào)依存度也出現(xiàn)了巨大的變化。1985-2022年，中國對外貿(mào)易年均增長比國民經(jīng)濟(jì)增長快9個(gè)百分點(diǎn)，外貿(mào)依存度從1985年的21.4%提高到2022年的80.2%。特別是在參加WTO后，外貿(mào)依存度與出口依存度出現(xiàn)了直線回升勢頭。

2、外匯儲藏持續(xù)增長是影響人民幣匯率的又一重要因素

20世紀(jì)90年代以來，中國外匯儲藏規(guī)模保持穩(wěn)定增長趨勢，特別是近幾年呈現(xiàn)增長加速。外匯儲藏在2022年、2022年、2022年分別增加742億美元、1168億美元、2066億美元，2022年增加2089億美元，到達(dá)8189億美元。出口拉動(dòng)型的戰(zhàn)略使中國的經(jīng)濟(jì)保持了較高速度的增長，并使中國保持著較高的貿(mào)易順差。

人民幣兌美元在2022年升值了3.3%，中國2022年的貿(mào)易順差到達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1774.7億美元，遠(yuǎn)超過2022年的1018.8億美元。過去兩年出現(xiàn)的巨額貿(mào)易順差標(biāo)志著中國的貿(mào)易形勢已經(jīng)發(fā)生大的變化。在此前的20年中，中國的貿(mào)易順差一直在相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的1%至3%這一區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，貿(mào)易順差額在2022年忽然超過1000億美元，而之前從未高過440億美元。中國2022年的貿(mào)易順差額接近該年GDP估值的7%，高于2022年4.5%的水平。在出口拉動(dòng)下，通常會(huì)低估本幣，反饋在匯率上就會(huì)表現(xiàn)為匯率的持續(xù)回升。

3、推動(dòng)人民幣升值的原因是中國多年來高速增長的貿(mào)易順差，而外商投資企業(yè)的出口額是中國貿(mào)易順差的主要來源

自1994年中國實(shí)行盯住美元的匯率制度以來，中國的貿(mào)易差額開始了持續(xù)的正盈余。特別是2022年中國參加WTO后，對外貿(mào)易額大幅度增加。比照1995年以來中國的貿(mào)易盈余構(gòu)成，加工貿(mào)易盈余長期以來都是中國貿(mào)易盈余的主要來源，而在2022年之后，加工貿(mào)易盈余快速大幅增加，成為中國順差的主要來源。特別是以外資企業(yè)為主力的加工貿(mào)易和外商投資企業(yè)出口占中國出口的50%以上。

簡言之，中國經(jīng)濟(jì)長期保持高速增長，外匯儲藏持續(xù)增加以及以外商投資企業(yè)為主的出口不斷擴(kuò)大而導(dǎo)致的貿(mào)易順差是推動(dòng)人民幣匯率持續(xù)走高的基本原因。

三、人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響效應(yīng)

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致中國以加工貿(mào)易和一般貿(mào)易為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)本錢的回升，卻使中國對美國投資的本錢降低。因此，中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將受到一定的打擊，而“走出去〞的企業(yè)那么帶來機(jī)遇。人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響效應(yīng)主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面。

1、一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口將受到影響

根據(jù)研究數(shù)據(jù)，一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口均對實(shí)際有效匯率變化敏感。在假定其他因素(如外部需求)不變的情況下，實(shí)際有效匯率回升10%之后，出口總額將最終累計(jì)下降12.9%，其中一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口分別累計(jì)下降16.4%和9.2%。而如果外部需求增長1%，那么一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口均將累計(jì)回升5.8%。由此可見外部需求是影響中國出口增長的非常重要的因素。

2、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的步伐將加快

目前國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品的出口大多表現(xiàn)出對匯率較高的依賴程度，受匯率變動(dòng)影響較大。最主要的原因是國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品大多集中在中低端，主要采取價(jià)格競爭伎倆，人民幣升值無疑對中國出口的持續(xù)增長帶來挑戰(zhàn)。在這種壓力下，預(yù)計(jì)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的步伐將加快。

3、游資在對人民幣升值的預(yù)期下，可能喬裝混入貿(mào)易項(xiàng)下進(jìn)入中國，推動(dòng)中國人民幣資產(chǎn)價(jià)格回升

這同時(shí)為中國企業(yè)對外投資帶來機(jī)遇。一個(gè)企業(yè)的競爭力體現(xiàn)在整合國際資源的能力，比方能源、資金、技術(shù)、市場等。人民幣對美元的升值使中國企業(yè)可以購置相對低廉的美國土地和資源，同時(shí)降低并購美國高科技企業(yè)的本錢。

4、人民幣升值加快中國對外投資的步伐

自2022年以來，我國每年對外投資額成倍地增長，由2022年度直接投資總額的29億美元持續(xù)回升到2022年度的211.6億美元，累計(jì)對外投資凈額由2022年的334億美元回升到2022年的906.3億美元。我國對外投資的行業(yè)以商業(yè)效勞業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)為主;對外投資主要集中在亞洲。但是，從總體來看投資規(guī)模相對目前的巨額貿(mào)易順差來說很不對稱。這一方面表明了中國政府前幾年主要是以招商引資為主，對于對外投資的引導(dǎo)和支持的力度相對較小;另一方面也表明了我國的金融體系和金融市場還不是非常完善，導(dǎo)致儲蓄轉(zhuǎn)為投資的傳導(dǎo)機(jī)制受阻，總體上投資資金還存在一定的缺口。但是，在許多民營企業(yè)主導(dǎo)的行業(yè)中又存在大量的殘余資本需要尋求投資時(shí)機(jī)，而人民幣升值將可以引導(dǎo)這些資金對外投資。此外，人民幣的升值使中國外鄉(xiāng)的一些比擬優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)在面臨生產(chǎn)嚴(yán)重過剩導(dǎo)致惡性競爭、利潤下降的情況下，通過對外直接投資拓展國際市場，避開各種貿(mào)易壁壘，獲得更大的開展時(shí)機(jī)?？v觀跨國公司開展的歷程，進(jìn)行全球化投資，實(shí)現(xiàn)資源在世界范圍的合理配置是必經(jīng)之路，而人民幣升值將有力地推動(dòng)中國企業(yè)對外投資的進(jìn)程。

四、結(jié)論與倡議

在人民幣面臨進(jìn)一步升值的預(yù)期下，中國政府要對利用外資政策進(jìn)行必要的調(diào)整，在促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級及調(diào)整出口結(jié)構(gòu)的同時(shí)，要通過擴(kuò)大進(jìn)口、增加內(nèi)需來緩解貿(mào)易順差的擴(kuò)大;要進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，合理引導(dǎo)升值預(yù)期，防止國際短期套利資金對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)