人民幣匯率波動(dòng)分析

人民幣匯率波動(dòng)分析1985--2015數(shù)據(jù)來(lái)源：中華人民共和國(guó)統(tǒng)計(jì)局歷年人民幣匯率的計(jì)算2014年~至今雙向波動(dòng)2005~2014大幅升值1994~2004相對(duì)穩(wěn)定

1985~1993大幅貶值01020304Contents人民幣匯率波動(dòng)四個(gè)階段1985年以前--簡(jiǎn)單回顧12123建國(guó)初期：外匯集中管理體制1949-1952年浮動(dòng)匯率制1953-1973年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制人民幣與美元正式掛鉤尼克松訪華一攬子貨幣1978年改革開(kāi)放1981-1984年雙重匯率制1973年布雷頓森林體系瓦解1978年拯救美元一攬子計(jì)劃1979年世界第二次石油危機(jī)1980年美國(guó)貿(mào)易、財(cái)政赤字1985年取消貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)01part雙重匯率制度貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)制度官方公布牌價(jià)--官方匯率原因:僅限于進(jìn)出口旅游運(yùn)輸保險(xiǎn)等非貿(mào)易部門好處：20世紀(jì)70年代后期，人民幣被嚴(yán)重高估，出口虧損嚴(yán)重，改單一匯率制為雙重匯率制。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定；國(guó)外美元因擴(kuò)大財(cái)政赤字、緊縮通貨政策使美元升值狀態(tài)，西方經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。我國(guó)貿(mào)易收支明顯好轉(zhuǎn)。壞處：影響非貿(mào)易部門的積極性，一定程度上使外貿(mào)虧損增大，經(jīng)濟(jì)被動(dòng)，外匯管理混亂。含義單一匯率制：一種貨幣（或一個(gè)國(guó)家）只有一種匯率用于對(duì)所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往名義上復(fù)歸單一匯率制度1985—1993年01part長(zhǎng)期以來(lái)，人民幣匯率的高估以及貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)的取消，使得出口變得困難。為了支持出口，對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，人民幣匯價(jià)不斷調(diào)低。1991年以來(lái)，官方匯率數(shù)十次小幅度微調(diào)，使得匯率加速大幅貶值，出口創(chuàng)匯，國(guó)庫(kù)增收，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并且有效的控制了當(dāng)時(shí)的通貨膨脹。1985年2.93661986年3.45281987年3.72211988年3.72211989年3.76511990年4.78321991年5.32331992年5.51461993年5.7620國(guó)際收支對(duì)匯率的影響理論01part經(jīng)常項(xiàng)目差額。經(jīng)常項(xiàng)目是本國(guó)與外國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易時(shí)經(jīng)常發(fā)生、在國(guó)際收支中占有重要比重和地位的項(xiàng)目。資本項(xiàng)目差額。資本收支狀況分析。如外資大規(guī)模流入，外匯供過(guò)于求，給人民幣帶來(lái)了較大的升值壓力，為避免本幣升值幅度過(guò)大給我國(guó)出口帶來(lái)不利影響，央行入世在外匯市場(chǎng)上大規(guī)模收購(gòu)美元。外匯儲(chǔ)備。一國(guó)政府持有國(guó)際儲(chǔ)備的多寡，說(shuō)明該國(guó)政府干預(yù)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率的能的強(qiáng)弱。在外匯市場(chǎng)上，國(guó)際收支順差表現(xiàn)為外匯的供給大于外匯的需求，則外幣貶值，本幣升值；國(guó)際收支逆差變現(xiàn)為外匯的供給小于外匯需求，則外幣升值，本幣貶值。但國(guó)際收支狀況是否會(huì)影響匯率，要看國(guó)際收支的順差（逆差）的性質(zhì)。短期、臨時(shí)和小規(guī)模的國(guó)際收支差額，可以輕易地被國(guó)際資金的流動(dòng)、相對(duì)利率和通貨膨脹率、政府在外匯市場(chǎng)的干預(yù)和其他因素所抵消。長(zhǎng)期巨額的國(guó)際收支順差（或逆差），會(huì)導(dǎo)致本幣對(duì)外幣匯率的大幅變動(dòng)。1985—1993年進(jìn)出口狀況01part1985—1993年國(guó)際收支狀況01part1985—1993年外匯儲(chǔ)備額01part1994—2004年02part1994年8.61871995年8.35101996年8.31421997年8.28981998年8.27911999年8.27832000年8.27842001年8.27702002年8.27702003年8.27702004年8.27681994年人民幣匯率并軌02part1994年

中國(guó)實(shí)行人民幣匯率并軌。人民幣對(duì)美元的匯率定為1美元兌換8.70元人民幣。同時(shí)，取消外匯收支的指令性計(jì)劃，取消外匯留成和上繳，實(shí)行銀行結(jié)匯、售匯制度，禁止外幣在境內(nèi)計(jì)價(jià)、結(jié)算和流通，建立銀行間外匯交易市場(chǎng)，改革匯率形成機(jī)制。這次匯率并軌后，中國(guó)建立的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。特點(diǎn)：（1）人民幣匯率不再由官方直接制定,而是由外匯指定銀行自行確定和調(diào)整;（2）由外匯指定銀行制定出的匯率是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),并以此形成了統(tǒng)一的匯率;（3）亞洲貨幣危機(jī)后人民幣匯率處于超穩(wěn)定狀況,并單一釘住美元。1994—2004年重大事件02part1994／4外匯交易中心在上海成立，負(fù)責(zé)銀行間的外匯交易。1996／4中國(guó)消除了若干在經(jīng)常帳戶下非貿(mào)易非經(jīng)營(yíng)性交易的匯兌限制；7月，又消除了因私用匯的匯兌限制，擴(kuò)大了供匯范圍，提高了供匯標(biāo)準(zhǔn)，超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的購(gòu)匯在經(jīng)國(guó)家外匯管理局審核起初后即可購(gòu)匯；將外商投資企業(yè)也全面納入全國(guó)統(tǒng)一的銀行結(jié)售匯體系，從而取消了經(jīng)常項(xiàng)目匯兌限制。1996／11／27中國(guó)人民銀行正式致函國(guó)際貨幣基金組織，中國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，從此不再限制不以資本轉(zhuǎn)移為目的的經(jīng)常性國(guó)際交易支付和轉(zhuǎn)移，不再實(shí)行歧視性貨幣安排和多重匯率制度。但此時(shí)中國(guó)對(duì)于資本項(xiàng)目仍加以限制。由于中國(guó)擔(dān)心金融危機(jī)可能引發(fā)資本外逃，所以中國(guó)對(duì)資本流出的限制非常嚴(yán)格。1997亞洲金融風(fēng)暴。1999第五套人民幣發(fā)行。2001/12中國(guó)加入世貿(mào)組織。2003/3朱镕基卸任。2003/9/9美國(guó)參議員首次向國(guó)會(huì)提出人民幣匯率問(wèn)題。2004中國(guó)銀行壟斷外匯業(yè)務(wù)的年代成為歷史，金融機(jī)構(gòu)被允許從事外匯交易。1997年亞洲金融危機(jī)02part亞洲金融風(fēng)暴：1997年7月2日，泰國(guó)被迫放棄聯(lián)系匯率制,泰銖對(duì)美元匯率大幅貶值，股市暴跌。隨后,馬來(lái)西亞、新加坡、印尼等國(guó)的貨幣也受到了不同程度的沖擊，這次金融危機(jī)甚至還影響了東歐和拉美的一些國(guó)家。在此次危機(jī)中,人民幣的匯率走勢(shì)一直是各國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)之一，那么人民幣匯率在此次危機(jī)中受到了哪些影響呢？影響：并未受到明顯震蕩，但存在貶值的巨大壓力。原因：1、人民幣受政府、央行調(diào)控明顯2、穩(wěn)定香港經(jīng)濟(jì)，支持港元的需要3、政府加強(qiáng)了金融監(jiān)管4、人民幣資本項(xiàng)目不可兌換5、外貿(mào)收支及資本項(xiàng)目的改善6、金融危機(jī)帶來(lái)的機(jī)遇7、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)支持人民幣匯率穩(wěn)定2001年中國(guó)加入WTO02part

中國(guó)于2001年12月11日加入世界貿(mào)易組織(WTO)，從而成為了最后加入這個(gè)組織的主要貿(mào)易國(guó)之一。好處：擴(kuò)大貿(mào)易

推動(dòng)進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)改革

吸引更多的外國(guó)投資

促進(jìn)法治

在國(guó)內(nèi)，加入WTO無(wú)疑將給中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人和中國(guó)人民帶來(lái)重大的責(zé)任和挑戰(zhàn)。在國(guó)外，這將從根本上重新確定中國(guó)同其它國(guó)家的關(guān)系，特別是同美國(guó)這個(gè)中國(guó)最重要的出口市場(chǎng)的關(guān)系，中國(guó)同在亞洲地區(qū)的鄰國(guó)的關(guān)系。1994—2005年進(jìn)出口狀況02part1994—2005年國(guó)際收支狀況02part1994—2005年外匯儲(chǔ)備額02part1994—2005年國(guó)際收支對(duì)匯率影響02part1994—2005年人民幣升值壓力02part2005—2013年03part2005／7／21中國(guó)啟動(dòng)匯改，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制，人民幣立即升值2.1%。中國(guó)匯率水平開(kāi)始反映要素的供求關(guān)系，這充分發(fā)揮了市場(chǎng)力量在匯率形成中的基礎(chǔ)作用，有利于發(fā)揮銀行間外匯市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。2005—2013年重大事件03part2005年2月3日，美國(guó)參議員向國(guó)會(huì)提交一項(xiàng)立法法案，以中國(guó)操縱匯率為名，要求美國(guó)政府敦促中國(guó)讓人民幣匯率自由浮動(dòng)，否則對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品一律征收27.5％的懲罰性關(guān)稅。法案最終以壓倒的優(yōu)勢(shì)通過(guò)。2005年7月21日，中國(guó)啟動(dòng)匯改,開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度。2006年2月9日，美國(guó)共和黨和民主黨參議員要求布什政府取消對(duì)中國(guó)的永久性正常貿(mào)易關(guān)系地位，試圖通過(guò)征收懲罰性關(guān)稅來(lái)懲罰中國(guó)。2007年3月8日，保爾森訪華，人民幣突破7.73關(guān)口。2008年，受金融危機(jī)的影響，人民幣開(kāi)始緊盯美元，將美元/人民幣匯率中間價(jià)維持在6.89—6.80區(qū)間。該年，中國(guó)央行與韓國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、香港、白俄羅斯和阿根廷簽署貨幣互換協(xié)議。

2009年，人民幣依然是只能在經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換，資本項(xiàng)目下的兌換仍然受限，4月17日人民幣跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)啟動(dòng)。

2010年，中國(guó)穩(wěn)定人民幣幣值的策略，遭遇到來(lái)自美國(guó)歐洲政界、資本界的巨大壓力，6月19日中國(guó)央行宣布繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率改革，重啟自金融危機(jī)以來(lái)凍結(jié)的匯率制度。2012年4月16日，美元兌人民幣即期匯率波動(dòng)幅度由0.5%擴(kuò)至1%，匯改繼續(xù)邁出重要的一步！6月-9月，在岸即期匯率方面，美元/人民幣首次使用了全面浮動(dòng)制2008年金融危機(jī)04part國(guó)際收支雙順差，外匯儲(chǔ)備急劇增加，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展國(guó)際（美、日）迫使人民幣升值2014年—至今04part2014年3月，宣布將人民幣日間波幅從1%擴(kuò)大至2%2014年以來(lái)人民幣匯率復(fù)雜走勢(shì)04part特點(diǎn)：1、人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動(dòng)2、人民幣即期匯率多次觸及跌停，人民幣存在貶值壓力3、人