證券市場運行

證券市場運行主講：彭翀（沖）第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場證券市場：證券買賣交易的場所，也是資金的供求中心。市場按其功能可劃分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場—一級市場—初級市場，是發(fā)行人通過發(fā)行證券籌集資金的市場；流通市場—二級市場—次級市場，是買賣發(fā)行證券的市場兩者的關(guān)系：·兩者是證券市場的組成部分，是一個整體；·發(fā)行市場是基礎(chǔ)和前提，前者發(fā)行的種類、數(shù)量和方式?jīng)Q定了后者的規(guī)模和運行，后者是前者擴展的必要條件；·流通市場的交易價格制約和影響著發(fā)行價格，這是發(fā)行時需考慮的重要因素第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場一、證券發(fā)行市場

（一）證券發(fā)行市場的含義定義：發(fā)行人向投資者出售證券的市場，是一個無固定場所的無形市場。作用：1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。發(fā)行者參照各類證券的期限、收益水平、參與權(quán)、流通性、風險度、發(fā)行成本等，根據(jù)需要和可能來選擇，確定發(fā)行證券的種類，并依據(jù)市場的供求關(guān)系和價格行情決定發(fā)行的數(shù)量和價格。2、為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機會，實現(xiàn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。3、形成資金流動的收益導向機制，促進資源配置的不斷優(yōu)化。第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場（二）證券發(fā)行市場的構(gòu)成1、證券發(fā)行人2、證券投資者3、證券中介機構(gòu)（三）證券發(fā)行與承銷制度1、發(fā)行制度：注冊制與核準制

2、證券發(fā)行方式：（1）股票發(fā)行方式：①對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行

②對機構(gòu)投資者配售

（2）債券發(fā)行方式：①定向、②承購包銷、③招標發(fā)行（3）證券承銷方式：（自銷和承銷）包銷和代銷第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場（四）證券發(fā)行價格1、股票發(fā)行價格。指投資者認購新股時實際支付的價格股票發(fā)行定價方式：協(xié)商定價、詢價方式、累計投標詢價方式、上網(wǎng)定價方式。2、債券的發(fā)行價格。指投資者認購新發(fā)行的債券實際支付的價格。債券的發(fā)行價格分為：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行債券的定價方式：公開招標最為典型，還有其他類別：（1）按招標標的分類：價格招標和收益率招標（2）按價格決定方式分類：美式招標、荷蘭式招標第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場二、證券交易市場

（一）證券交易所1、證券交易所定義、特征、功能（1）定義：證券買賣雙方公開交易的場所，是一個高度組織化、集中進行證券交易的市場，是整個證券市場的核心。本身不買賣證券，不決定市場價格，為交易提供場所和服務(wù)，管理證券交易市場，保證市場穩(wěn)定、公開和高效。我國證券法規(guī)定：證券交易所是為證券的集中交易提供場所和設(shè)施，有組織和監(jiān)督證券交易，實行自律性管理的法人。（2）證券交易所的特征①有固定的交易場所和時間②參加交易者都是具備會員資格的機構(gòu)，交易采取經(jīng)紀制③交易的對象限于合乎一定標準的上市證券④通過公開競價的方式?jīng)Q定交易價格⑤集中了證券的交易供求雙方，具有較高的成交速度和成交率⑥實行三公的原則，嚴格管理第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場（3）證券交易所職能：①提供證券交易的場所和設(shè)施②制定交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則③接受上市申請，安排證券上市④組織監(jiān)督證券交易⑤對會員進行監(jiān)督⑥對上市公司進行監(jiān)管⑦設(shè)立證券登記結(jié)算機構(gòu)⑧管理和公布市場信息⑨中國證監(jiān)會許可的其他職能第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場2、證券交易所組織形式：公司制和會員制。公司制證券交易所：公司制：以股份有限公司形式組織，以盈利為目的的法人團體，由金融機構(gòu)和各類民營公司組建公司制交易所章程規(guī)定：作為股東的經(jīng)紀商和自營商的名額、資格和存續(xù)期限要求：遵守本國法律法規(guī)，接受主管機關(guān)監(jiān)管，吸收掛牌上市，但本身股票不得在本交易所上市，任何成員的股東、高級職員、雇員都不能在交易所任高級職員，保證交易的公正性會員制：一個由會員自愿組成的，不以營利為目的的社會法人團體。交易所設(shè)會員大會、理事會和監(jiān)察委員會。我國證券交易所不以盈利為目的的法人會員制第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場會員大會和理事會的職權(quán)區(qū)別會員大會：（1）制定和修改交易所章程（2）選舉和罷免會員理事（3）審議和通過理事會和總經(jīng)理的工作報告；（4）審議和通過交易所的財務(wù)預(yù)算和決算報告（5）決定證券交易所的其他大重項事理事會：（1）執(zhí)行會員大會決議（2）制定和修改交易所業(yè)務(wù)規(guī)則（3）審定總經(jīng)理提出的工作計劃（4）審定總經(jīng)理提出的財務(wù)預(yù)算和決算方案（5）選舉和罷免會員理事（6）審定對會員的接納和處分（7）根據(jù)需要決定設(shè)置專門機構(gòu)（8）會員大會授予得其他職責第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場3、證券上市制度申請股票上市的條件：（1）股票經(jīng)管理部門批準已向社會公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（3）向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例可以適當降低，最低可為10%；（公司最近3年連續(xù)盈利；持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人）（4）公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載公司申請債券上市交易，應(yīng)當符合下列條件：（1）公司債券期限為一年以上（2）公司債券實際發(fā)行額度不少于人民幣5000萬（3）公司申請債券上市時應(yīng)符合法定的公司債券發(fā)行條件股票交易：暫停(五個方面)和終止（五個方面）債券交易：暫停(五個方面)和終止（1、4之一后果嚴重或2、3、5之一整改未消除第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場4、證券易所的運作系統(tǒng)（1）交易系統(tǒng)：交易主機、交易者業(yè)務(wù)單元、通信網(wǎng)絡(luò)（2）結(jié)算系統(tǒng)：對證券結(jié)算、交售、過戶（3）信息系統(tǒng):交易通信網(wǎng)、信息服務(wù)網(wǎng)、證券報刊、因特網(wǎng)（4）監(jiān)察系統(tǒng)：行情、交易、證券、資金第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場5、證券交易所交易原則和證券交易所交易規(guī)則（1）證券交易所交易原則①價格優(yōu)先原則。價格較高的買入申報優(yōu)先于價格較低的買入申報，價格較低的賣出申報優(yōu)先于價格較高的賣出申報②時間優(yōu)先原則。同價位申報，依照申報時序決定優(yōu)先順序，即買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)先于后申報者。先后順序按證券交易所交易主機接受申報的時間確定（2）證券交易所交易規(guī)則①交易時間②交易單位③價位④報價方式⑤價格決定⑥漲跌幅限制⑦大宗交易第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場6、中小企業(yè)版2004年5月經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監(jiān)會批復同意深交所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)版。四項基本原則遵循兩個不變和四個獨立深圳證券交易所的制度安排：（1）發(fā)行制度（2）交易及監(jiān)察制度（3）公司監(jiān)管制度7、上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓：協(xié)議轉(zhuǎn)讓第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場（二）其他交易市場1、場外交易市場定義和特征場外交易市場定義：證券交易所以外的證券交易市場的總稱場外交易市場特征：分散的無形市場；組織方式采取坐市商制，不采取經(jīng)紀制。這里的坐市商制不同于場內(nèi)交易中的坐市商；擁有眾多交易種類，參與的經(jīng)營機構(gòu)眾多，通常的交易對象沒有在證券交易所上市；以議價方式進行交易-場內(nèi)是競價方式；管理寬松2、場外交易市場的功能：（1）場外交易市場是證券發(fā)行的主要場所（2）場外交易市場為政府債券、金融債券、企業(yè)債券以及按規(guī)定公開發(fā)行又不能到二級是場交易的股票提供了流通場所，為投資者提供了兌現(xiàn)的機會（3）場外交易市場是證券市場的必要補充第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場3、我國銀行間債券市場（1）主要職能（2）組織構(gòu)架（3）發(fā)展過程（4）人民幣債券交易4、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：又稱三版證券公司以自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施為非上市公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)的市場。第一類：為解決我國STAQ和NET系統(tǒng)原掛牌公司股份和退市公司的股份流通問題，2001年6月29日，中國證券業(yè)協(xié)會選擇部分證券公司開展上述公司流通股份的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。第二類：非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓（1）轉(zhuǎn)讓對象、掛牌條件及管理。（2）轉(zhuǎn)讓方式（3）登記屆算（4）信息批露（5）報價券商資格及職責（6）投資者參與股份報價轉(zhuǎn)讓的環(huán)節(jié)（7）股份報價轉(zhuǎn)讓的風險（8）掛牌公司定向增資試點第二節(jié)證券價格指數(shù)

一、股票價格平均數(shù)和股價指數(shù)（一）股票價格指數(shù)的編制步驟分四步：1、選擇樣本股2、選定某基期3、計算計算期平均股價或市值4、指數(shù)化（二）股票價格平均數(shù)定義：采用股價平均法，用來度量所有樣本股經(jīng)調(diào)整后的價格商品的平均值1、簡單算術(shù)股價平均數(shù)：以樣本股的每日收盤價的和除以樣本數(shù)：P=(P1+P2+……Pn)/n2、加權(quán)股價平均數(shù)：以各樣本股票的成交量或者發(fā)行量為權(quán)數(shù)計算出來的平均數(shù)，前者為平均成交價，后者為平均收盤價3、修正股價平均數(shù)：在簡單算術(shù)股價平均數(shù)的基礎(chǔ)上，發(fā)生拆股配股時，需要修正除數(shù)修正股價平均數(shù)由于股票發(fā)生拆股、增資配股時，通過變動除數(shù)消除影響。新的除數(shù)計算方法為：用拆股前的平均數(shù)去除拆股后的總價格。修正股價平均數(shù)的計算方法：用新除數(shù)去除拆股后的總價格道瓊斯股價平均數(shù)就采用修正方法進行計算，當股票分割、增資擴股或配股變動10%后，就修正除數(shù)。（三）股票價格指數(shù)定義：將計算期的股價與某一基期的股價相比較的相對變化指數(shù)，反映市場股票價格的相對水平。股票價格指數(shù)的計算方法第二節(jié)證券價格指數(shù)1、簡單算術(shù)股價指數(shù)又有相對法和綜合法之分（1）相對法：首先計算各樣本股的個別指數(shù)，再加總計算算術(shù)平均數(shù)（2）綜合法：首先將樣本股票基期價格和計算期價格加總，再求指數(shù)2、加權(quán)股價指數(shù)（1）基期加權(quán)法-拉氏指數(shù)：采用基期發(fā)行量或者成交量為權(quán)數(shù)（2）計算期加權(quán)法-派氏指數(shù)：采用計算期發(fā)行量或者成交量為權(quán)數(shù)（3）幾何平均法-費雪理想式：拉氏指數(shù)和派氏指數(shù)的幾何平均第二節(jié)證券價格指數(shù)二、我國主要的證券價格指數(shù)（一）我國主要的股票價格指數(shù)：1、中證指數(shù)公司及其指數(shù)：2005年9月23日成立由上交所和深交所共同發(fā)起設(shè)立（1）中證流通指數(shù)2006年2月27日正式發(fā)布中正流通指數(shù)。指數(shù)代碼：000902（滬市），399902（深市）指數(shù)采取派許加權(quán)法加權(quán)計算、用“除數(shù)修正法”修正（2）滬深300指數(shù)。上海代碼：000300；深圳代碼：399300，指數(shù)基期為2004年12月31日，基點為1000點。指數(shù)調(diào)整一般在1月和7月初進行，調(diào)整方案每次比例不超過10%，排名在240以內(nèi)新樣本優(yōu)先進入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最后一次財務(wù)報表虧損的股票原則上不進入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)有代表性。（3）中正規(guī)模指數(shù)。中證100指數(shù)，2006年5月29日發(fā)布中證100指數(shù)（CSI100INDEX）。指數(shù)代碼：000903（滬市），399903（深市）指數(shù)以2005年12月30日為基日，基點為1000點。中證100指數(shù)成分股原則上每半年調(diào)整一次，每次調(diào)整比例一般不超過10%。樣本設(shè)置緩沖區(qū)，排名80以內(nèi)的新樣本優(yōu)先進入，排名在120名以前的的老樣本優(yōu)先保留。（4）滬深300行業(yè)指數(shù)（5）滬深300風格指數(shù)系列第二節(jié)證券價格指數(shù)2、上海證券交易所股價值數(shù)（1）樣本指數(shù)類。①上證成份指數(shù)。簡稱上證180指數(shù)。180指數(shù)，從上海證券交易所上市的股票中選擇180只有代表性的股票為計算對象，流通股數(shù)為權(quán)數(shù)進行加權(quán)綜合股價指數(shù)，基期為2002.6.28收盤指數(shù)3299.05點為基點，2002年7月1日正式發(fā)布，是上證30指數(shù)的延續(xù)選擇樣本股的原則：行業(yè)代表性；流通市值規(guī)模；交易活躍程度樣本股需要專家根據(jù)其代表性的強弱進行調(diào)整②上證50指數(shù)：2004年1月2日發(fā)布，2003年12月31日為基日基期指數(shù)1000點③上證紅利指數(shù)：簡稱“紅利指數(shù)”④上證180金融股指數(shù)⑤上證公司治理指數(shù)（2）綜合指數(shù)類。①上證綜合指數(shù)。1991年7月15日起編制并公布，它以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均計算②新上證綜合指數(shù)。簡稱為新綜指，指定代碼：000017，于2006年1月4日首次發(fā)布，新上證綜指是一個全市場指數(shù)，不僅包括A股，還包括B股，以2005年12月30日為基日，以總市值為基準，基點為1000點，新上證綜指采用派許加權(quán)方法。（3）分類指數(shù)類：A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類、商業(yè)類、地產(chǎn)類、公用事業(yè)類和綜合分類指數(shù)第二節(jié)證券價格指數(shù)3、深圳證券交易所股價指數(shù)（1）樣本指數(shù)類①深圳成份指數(shù)。1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點，起始計算日：1995年1月25日從上市股票中選擇40種股票作為成分股，流通股量為權(quán)數(shù)，以1994-7-20為基期，基期指數(shù)為1000，包括深圳成分指數(shù)；成分A股指數(shù)；成分B股指數(shù)；工業(yè)分類指數(shù)；商業(yè)分類指數(shù)；金融分類指數(shù)；地產(chǎn)分類指數(shù)；公用事業(yè)分類指數(shù)；綜合企業(yè)指數(shù)選取成分股的原則：有一定的上市交易時間；有一定的上市規(guī)模-用平均可流通市值和平均總市值為衡量標準；交易活躍-總成交額和轉(zhuǎn)手率；公司股票的平均市盈率、行業(yè)代表性、財務(wù)狀況、盈利記錄、發(fā)展前景及管理素質(zhì)，以及地區(qū)代表性②深圳A股指數(shù)。以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點，起始計算日為1995年1月25日③深圳B股指數(shù)。以成分B股為樣本，以可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，才用加權(quán)平均法，以1994年7月20日為基準，基日指數(shù)為1000點，起始計算日為：1995年1月25日④深證100指數(shù)。2003年初深圳信息公司發(fā)布，深圳100指數(shù)。深交所選中100只A股股票作為成份股，以成份股的可流通A股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用派許綜合法編制。深圳100指數(shù)以2002年12月31日為基準日，基準指數(shù)定為1000點，⑤深圳創(chuàng)新指數(shù)。第二節(jié)證券價格指數(shù)（2）綜合指數(shù)類①深圳綜合指數(shù)種類：綜合指數(shù)、A股指數(shù)、B股指數(shù)計算原則：以全部上市股票為樣本，前兩者以1991-4-3為基期，后者以1992-2-28為基期，基數(shù)為100‘以指數(shù)股計算日股份數(shù)為權(quán)數(shù)進行加權(quán)平均公式：綜合指數(shù)=計算日指數(shù)股總市值/基日指數(shù)股總市值另外情況處理：新股上市，第二天納入指數(shù)計算；暫停買賣的股票，剔除指數(shù)計算；突然停牌，以最后成交價計算綜合指數(shù)②深證新指數(shù)。深交所2006年2月26日正式編制和發(fā)布，代碼：399100樣本剔除了ST股票以及被管理層認為經(jīng)營有重大異常類的股票。以流通股為權(quán)重，以2005年12月30日為基準，基點日為1107.23點。③中小企業(yè)版指數(shù)。代碼：399101由深交所編制以2005年6月7日為基準日，設(shè)定基點為1000點，以2005年11月30日計算發(fā)布點位，于2005年12月1日起正式對外發(fā)布（3）分類指數(shù)類。農(nóng)林牧漁指數(shù)、采掘業(yè)指數(shù)、制造業(yè)指數(shù)、建筑倉儲業(yè)指數(shù)、信息技術(shù)指數(shù)等13類。分類指數(shù)以1994年4月3日為基期，基期指數(shù)設(shè)為1000點，起始計算日：2001年7月2日第二節(jié)證券價格指數(shù)4、香港和臺灣的主要股價指數(shù)（1）恒生指數(shù)。1969年11月24日，由恒生銀行選了33種股票，包括:金融業(yè)4種；公用事業(yè)6種；地產(chǎn)業(yè)9種；其他工商業(yè)14種，用加權(quán)平均法四個標準：①股票在市場上的重要程度，②股票成交額對投資者的影響，③股票發(fā)行在外的數(shù)量能應(yīng)付市場的旺盛需求④公司的業(yè)務(wù)已香港為基地（2）恒生綜合指數(shù)系列。恒生銀行2001年10月3日推出（3）恒生流通綜合指數(shù)。2002年9月23日推出（4）恒生流通精選指數(shù)系列。（5）臺灣證交所發(fā)行量加權(quán)股價指數(shù)第二節(jié)證券價格指數(shù)5、海外上市公司指數(shù)2004年10月18日芝加哥期權(quán)交易所全資子公司CBOE期貨交易所（CFE）推出CBOE中國指數(shù)。中國指數(shù)期貨是標準化合約，代號為：CX交易時間芝加哥：8：30—15：15第二節(jié)證券價格指數(shù)（二）我國債券指數(shù)1、中證全債指數(shù)。2、上證國債指數(shù)。上海證券交易所上市、剩余期限在1年以上的固定利率國債和一次還本付息為樣本，按照國債發(fā)行量加權(quán)計算，用派許法3、上證企業(yè)債指數(shù)。上交所于2003年6月9日起發(fā)布企業(yè)債指數(shù)。該指數(shù)以上交所、深交所的固定利率付息和一次性還本付息、剩余期限在1年以上（含1年）、信用評級為投資級（BBB）以上的非股權(quán)類連接企業(yè)債券為樣本、以2002年12月31日為基準日，基日指數(shù)為100點采用派許加權(quán)。3、中國債券指數(shù)。2002年12月31日中央登記結(jié)算公司開始發(fā)布，以2001年12月31日為基日，基期指數(shù)為100，每個工作日算一次第二節(jié)證券價格指數(shù)（三）我國基金指數(shù)1、中證基金指數(shù)系列。2、上證基金指數(shù)。選擇在上交所上市的所有證券投資基金為樣本，即基金金泰、泰和、安信、漢盛、裕陽、景陽等12只基金，基準日指數(shù)為1000，指數(shù)代碼為000011，于2000年5月9日公布3、深圳基金指數(shù)：以深圳交易所上市的基金為樣本，新上市的基金第二個交易日納入計算范圍指數(shù)計算采取派氏加權(quán)平均法，以2000年6月30日為基金，基準日指數(shù)為1000第二節(jié)證券價格指數(shù)三、國際主要股票市場及價格指數(shù)

（一）道-瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)來歷：1884-7-3，道瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯.亨利.道和愛德華.瓊斯根據(jù)當時有代表性的11種股票編制了股票價格指數(shù)。道瓊斯指數(shù)包括一組股加平均數(shù)：①工業(yè)股價平均數(shù)（30）②運輸業(yè)股價平均數(shù)（20）③公用事業(yè)股價平均數(shù)（15）④股價綜合平均數(shù)（65）⑤公正市價指數(shù)（700種股票）第二節(jié)證券價格指數(shù)（二）金融時報證券交易所指數(shù)（FTSE100）一是金融時報30種股票指數(shù)，以1935年7月1日為基期，基期指數(shù)為100，二是100種股票交易指數(shù)又稱“FT-100”指數(shù)，該指數(shù)1984年1月3日起編制并公布。

（三）日經(jīng)225股價指數(shù)名稱變更過程:1950-9開始編制，從東京證券交易所第一市場上市的225種股票中計算修正平均股價,命名為“東正修正平均股”，1975-5-1，采用道瓊斯修正指數(shù)法計算，更名為“日經(jīng)道式平均股價指數(shù)”，1985-5,因為與道瓊斯公司合同期滿，更名為日經(jīng)股價指數(shù)日經(jīng)指數(shù)有兩種:日經(jīng)225指數(shù)：包括150家制造業(yè)，15家金融業(yè)，14家運輸業(yè)和46家其他行業(yè)，樣本股原則上不變，以1950年計算出的平均股價176.21元為基數(shù)日經(jīng)500指數(shù)：選擇500種股票為樣本，約占總數(shù)的50%，有很大的代表性，樣本股可以替代第二節(jié)證券價格指數(shù)（四）NASDAQ市場及其指數(shù)：NASDAQ：全稱全美證券商自動報價系統(tǒng)，于1971年正式啟用。運用現(xiàn)代的計算機技術(shù)把全美6000多家營業(yè)網(wǎng)點連接起來，形成全美統(tǒng)一的場外二級市場。后來這些被很多國家模仿建立二板市場。NASDAQ設(shè)立了13種指數(shù)，分別：NASDAQ綜合指數(shù)、NASDAQ-100指數(shù)、NASDAQ金融-100指數(shù)、NASDAQ銀行指數(shù)、NASDAQ生物指數(shù)、NASDAQ計算機指數(shù)、NASDAQ工業(yè)指數(shù)、NASDAQ保險指數(shù)、NASDAQ其他金融指數(shù)、NASDAQ通訊指數(shù)、NASDAQ運輸指數(shù)、NASDAQ全國市場綜合指數(shù)和NASDAQ全國市場工業(yè)指數(shù)第三節(jié)證券投資的收益與風險一、證券投資收益（一）股票收益定義：投資者從購入股票開始到出售股票為止整個持有股票期間的收入。構(gòu)成：股息、資本利得和公積金轉(zhuǎn)增股本公司收入流的支出順序：營業(yè)收入-成本和費用-償還債務(wù)債息-繳納稅金=稅后利潤-法定公積金-公益金-優(yōu)先股息=普通股東的股息第三節(jié)證券投資的收益與風險1、股息（1）現(xiàn)金股息：以貨幣形式支付股息和紅利，是最基本的股息形式。若公司有剩余盈利，發(fā)放給普通股東股息數(shù)量的多少由董事會決定。發(fā)放現(xiàn)金股息對投資者和公司各有意義（投資者注重短期利益，公司注重長遠發(fā)展，也要考慮市場影響）（2）股票股息：以股票的方式派發(fā)的股息（3）財產(chǎn)股息財產(chǎn)股息-公司用現(xiàn)金以外的其他財產(chǎn)向股東分派股息，常見的有其他公司或子公司的股票、債券或者實物（4）負債股息負債股息：用債券或者應(yīng)付票據(jù)作為股息分派給股東。這往往是因為公司已經(jīng)宣布發(fā)放股息但又面臨現(xiàn)金不足難以支付的情況才采取的方法（5）建業(yè)股息建業(yè)股息-經(jīng)營鐵路、港口等業(yè)務(wù)的公司，由于建設(shè)周期長，在短期內(nèi)不可能盈利，但為了籌集資金，在公司章程規(guī)定并獲得批準后，可以將一部分股本還給股東作為股息。建業(yè)股息不同于其他股息，它不是來自于公司的盈利，而是對未來盈利的分配，實質(zhì)是一種負債分配2、資本利得3、公積金轉(zhuǎn)增股本第三節(jié)證券投資的收益與風險（二）債券的收益。收益包括：利息收入、資本利得和再投資收益1、債息2、資本利得，買賣差價3、再投資收益率第三節(jié)證券投資的收益與風險二、證券投資風險

定義：證券預(yù)期收益變動的可能性和變動幅度

（一）系統(tǒng)風險定義：由于某種全局性的