證券投資分析-黎俊輝

證券投資分析課程目錄第一章、證券投資分析概述第二章、基本面分析第三章、技術(shù)分析第四章、形態(tài)分析第五章、K線的組合形態(tài)第六章、后續(xù)學(xué)習(xí)1一、證券投資分析的含義二、證券投資分析主要解決什么問(wèn)題三、證券投資過(guò)程的步驟四、證券投資分析的信息來(lái)源五、證券投資分析的主要方法（一）基本分析法（二）技術(shù)分析法（三）心理分析法（四）分析的綜合運(yùn)用六、證券投資分析中易出現(xiàn)的失誤第一章證券投資分析概述2一、證券投資分析的含義

通過(guò)各種專(zhuān)業(yè)分析方法，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資過(guò)程中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。二、證券投資分析主要解決什么問(wèn)題如何確定買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)買(mǎi)什么證券如何構(gòu)建最優(yōu)證券投資組合3

投資回報(bào)率最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。證券投資的成功與否，往往是看這兩個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。但是，影響證券投資回報(bào)率和所承受的風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度的因素很多，其作用機(jī)制也十分復(fù)雜。只有通過(guò)全面、系統(tǒng)和科學(xué)的專(zhuān)業(yè)分析，才能客觀的把握這些因素和作用機(jī)制，做出比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，在預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上做出比較科學(xué)的投資決策，從而保證在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取較高的投資回報(bào)。4三、證券投資過(guò)程的步驟1、確定證券投資政策

涉及到?jīng)Q定投資目標(biāo)和可投資資金的數(shù)量。由于證券投資屬于風(fēng)險(xiǎn)投資，所以客觀和合適的投資目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是在賺錢(qián)的同時(shí)，也承認(rèn)可能發(fā)生的虧損，投資目標(biāo)的確定應(yīng)包含風(fēng)險(xiǎn)和收益兩項(xiàng)內(nèi)容。

老年人一般比較厭惡風(fēng)險(xiǎn)，大多追求資產(chǎn)保值以及能夠有利息收入，因此有固定利息收入的國(guó)債投資就比較適合他們。年青人有冒險(xiǎn)精神，愿意在承受較大風(fēng)險(xiǎn)的條件下獲取較高的收益，因此一些有較高成長(zhǎng)預(yù)期，價(jià)格波動(dòng)性較大的股票，就可能更為適合他們。而中年人有了一定的財(cái)產(chǎn)積累，但是上有老人需要贍養(yǎng)，下面又有培養(yǎng)小孩的負(fù)擔(dān)，因此他們即想資產(chǎn)增值，又想能夠有現(xiàn)金收入，所以?xún)A向于平衡型的資產(chǎn)配置。52、進(jìn)行證券投資分析

對(duì)投資過(guò)程第一步所確定的金融資產(chǎn)類(lèi)型中個(gè)別證券或證券組合的具體特征進(jìn)行考察分析。進(jìn)行證券投資分析的方法很多，這些方法大致可分為三類(lèi)：第一類(lèi)稱(chēng)為技術(shù)分析，第二類(lèi)稱(chēng)為基本分析，第三類(lèi)是心理分析。3、組建證券投資組合組建證券投資組合是投資過(guò)程的第三步，它涉及到確定具體的投資資產(chǎn)和投資者的資金對(duì)各種資產(chǎn)的投資比例。在這里，投資者需要注意個(gè)別證券選擇、投資時(shí)機(jī)選擇和多元化這三個(gè)問(wèn)題。64、投資組合的修正

實(shí)際上就是定期重溫前三步。由于設(shè)定的最優(yōu)投資組合是建立在根據(jù)以往資料的分析基礎(chǔ)上，在分析的基礎(chǔ)上對(duì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，這樣就有可能出現(xiàn)在外因影響下，部分證券不能夠達(dá)到預(yù)期收益。即隨著時(shí)間的推移，出現(xiàn)當(dāng)前持有的證券投資組合不再成為最優(yōu)組合的狀況。為此投資者需要賣(mài)掉現(xiàn)有組合的一些證券和購(gòu)買(mǎi)一些新的證券以形成新的組合。這一決策主要取決于交易的成本和修訂組合后投資業(yè)績(jī)前景改善幅度的大小。5、投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估主要是定期評(píng)價(jià)投資的表現(xiàn)，其依據(jù)不僅是投資的回報(bào)率，還有投資者所承受的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)評(píng)價(jià)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)與投資目標(biāo)的偏差，經(jīng)過(guò)尋找原因，反饋調(diào)整，最終使得投資達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。7四、證券投資分析的信息來(lái)源1、公開(kāi)渠道

公開(kāi)渠道主要是指通過(guò)各種書(shū)刊、報(bào)紙、雜志、出版物以及電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)等媒體公開(kāi)發(fā)布的信息。如中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)、中央電視臺(tái)新聞聯(lián)播、中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站、人民網(wǎng)、新華網(wǎng)等。2、商業(yè)渠道

某些商業(yè)機(jī)構(gòu)便將各種信息進(jìn)行篩選、分類(lèi)，使用者在支付一定費(fèi)用后，可以利用這些經(jīng)過(guò)整理的信息資料，從而節(jié)省時(shí)間，大大提高工作效率。如會(huì)計(jì)公司、投資咨詢(xún)公司、證券公司、銀行、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的有償研究報(bào)告，信息數(shù)據(jù)庫(kù)等。83、實(shí)地訪查

證券投資分析人員直接到有關(guān)的上市公司、交易所、政府部門(mén)等機(jī)構(gòu)去實(shí)地了解進(jìn)行證券分析所需要的信息資料。但成本較高，通常將這種方法作為上面兩個(gè)信息來(lái)源的補(bǔ)充。4、其它渠道 如通過(guò)家庭成員、朋友、鄰居等的介紹，通過(guò)到商場(chǎng)看公司產(chǎn)品的暢銷(xiāo)程度，通過(guò)調(diào)查上市公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等方法收集資料。

信息的收集、分類(lèi)、整理和保存是進(jìn)行證券投資分析的最基礎(chǔ)的工作，是進(jìn)行證券投資分析的起點(diǎn)。分析人員最終所提供的分析結(jié)論的準(zhǔn)確性，除了與采用的分析方法和分析手段外，更重要的是取決于占有信息的廣度和深度。9五、證券投資分析的主要方法（一）基本分析法

定義

基本分析又稱(chēng)基本面分析，是指證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)的基本原理，通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素（如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)狀況等）的分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，從而提出相應(yīng)的投資建議的一種方法。10

理論基礎(chǔ)

一、經(jīng)濟(jì)學(xué)：主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)兩個(gè)方面。經(jīng)濟(jì)學(xué)所揭示的各經(jīng)濟(jì)主體、各經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系原理，為探索經(jīng)濟(jì)變量與證券價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ)。二、財(cái)政金融學(xué)：財(cái)政金融學(xué)所揭示的財(cái)政政策指標(biāo)、貨幣政策指標(biāo)之間的關(guān)系原理，為探索財(cái)政政策和貨幣政策與證券價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ)。三、財(cái)務(wù)管理學(xué)：財(cái)務(wù)管理學(xué)所揭示的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系原理為探索企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與證券價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ)。四、投資學(xué)：投資學(xué)所揭示的投資價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資回報(bào)率等的關(guān)系原理為探索這些因素對(duì)證券價(jià)格的作用提供了理論基礎(chǔ)。11

內(nèi)容1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析：主要探討經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響。2、行業(yè)分析：行業(yè)分析是介于經(jīng)濟(jì)分析與公司分析之間的中觀層次的分析，主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類(lèi)型、所屬的不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)證券價(jià)格的影響。3、公司分析：公司分析是基本分析的重點(diǎn)，無(wú)論什么樣的分析報(bào)告，最終都要落實(shí)在某個(gè)公司證券價(jià)格的走勢(shì)上。公司分析主要包括公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析、公司產(chǎn)品與市場(chǎng)分析、公司證券投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)分析。12優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：主要是能夠比較全面的把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)，應(yīng)用起來(lái)也相對(duì)簡(jiǎn)單。

缺點(diǎn)：主要是預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱；同時(shí)，預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低，比如對(duì)何時(shí)是最佳的進(jìn)貨時(shí)機(jī)很少有現(xiàn)成答案。

基本分析派由于重視股票的投資價(jià)值和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，所以在高價(jià)區(qū)易發(fā)出做空的決定，理性雖然可以避免其高價(jià)套牢，但也往往在非理性的市場(chǎng)中散失一段好行情，相當(dāng)大的一部分利潤(rùn)。適用范圍主要適用于選擇長(zhǎng)期投資的股票，相對(duì)成熟的市場(chǎng)（以業(yè)績(jī)?yōu)橥顿Y取向的市場(chǎng)），以及預(yù)測(cè)精確度相對(duì)不高的領(lǐng)域。13（二）技術(shù)分析法定義

技術(shù)分析是僅從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析和預(yù)測(cè)證券價(jià)格未來(lái)趨勢(shì)的方法。其中證券的市場(chǎng)價(jià)格和成交量的變化，完成這些變化所需要的時(shí)間是市場(chǎng)行為最基本的表現(xiàn)形式。理論基礎(chǔ)

建立在以下的三個(gè)假設(shè)之上：市場(chǎng)的行為包含一切信息，價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)，歷史會(huì)重演。14優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：同市場(chǎng)接近，考慮問(wèn)題比較直觀。與基本分析相比，利用技術(shù)分析進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)見(jiàn)效快、獲得收益的周期短。技術(shù)分析可以定量的告訴最佳買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)（至于這些信號(hào)是否準(zhǔn)確則另當(dāng)別論）。缺點(diǎn)：考慮問(wèn)題的范圍相對(duì)較窄，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的趨勢(shì)不能進(jìn)行有益的判斷。當(dāng)股票價(jià)格巨幅波動(dòng)時(shí)、股票價(jià)格被操縱時(shí)，技術(shù)指標(biāo)會(huì)失真，短線操作易被大機(jī)構(gòu)利用，進(jìn)行技術(shù)騙線。技術(shù)分析無(wú)法預(yù)測(cè)突發(fā)事件。適用范圍

短期行情預(yù)測(cè)，要進(jìn)行周期較長(zhǎng)的行情預(yù)測(cè)必須結(jié)合其他分析方法。技術(shù)分析的結(jié)論僅僅是一種建議的性質(zhì)，并且是以概率的形式出現(xiàn)。適用于行情小幅波動(dòng)時(shí)對(duì)走勢(shì)的判斷、股市低迷期或股票按自然狀態(tài)波動(dòng)的市況判斷。在判斷選擇領(lǐng)漲股、人氣股、投機(jī)股時(shí)具有較高的準(zhǔn)確度。對(duì)短線個(gè)股買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn)的選擇具有極高的判別力。15（三）心理分析法 這是一個(gè)正在興起的分析流派，其理論基礎(chǔ)有《行為金融學(xué)》。行為金融學(xué)對(duì)傳統(tǒng)的主流投資學(xué)理論進(jìn)行挑戰(zhàn)，認(rèn)為證券市場(chǎng)并非是有效的市場(chǎng)，金融市場(chǎng)存在著認(rèn)知與行為偏差，比如證實(shí)偏差，時(shí)間偏好，羊群效應(yīng)等。 行為金融學(xué)的主要理論模型有：噪聲交易模型，投資者心態(tài)模型，泡沫模型，行為資產(chǎn)定價(jià)模型，行為組合理論。行為金融學(xué)在投資策略上的運(yùn)用有反向投資策略、慣性交易策略、成本平均策略和時(shí)間分散化策略等。

在人們的投資過(guò)程中，人是最具主觀能動(dòng)性的，具有投資價(jià)值的股票必須有大資金的買(mǎi)進(jìn)，有投資大眾的認(rèn)可才能夠上漲。因此，將心理分析與傳統(tǒng)的投資學(xué)分析相結(jié)合，將有助于提高投資收益率。16（四）分析的綜合運(yùn)用

三類(lèi)的分析方法各不相同，有著強(qiáng)烈地對(duì)立傾向，但是都有著自己的優(yōu)點(diǎn)，因此可以揚(yáng)長(zhǎng)避短，將它們綜合運(yùn)用。比如可以通過(guò)基本分析的宏觀經(jīng)濟(jì)分析與宏觀政策分析判斷大勢(shì)，決定大的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。通過(guò)行業(yè)分析與公司分析尋找出有投資價(jià)值的股票，通過(guò)證券的內(nèi)在價(jià)值測(cè)算，比較現(xiàn)實(shí)股票價(jià)格與計(jì)算出來(lái)的股票內(nèi)在價(jià)值之間的偏差判斷這家公司的股票是否有投資價(jià)值。但是，有投資價(jià)值的股票，如果沒(méi)有大資金的買(mǎi)進(jìn)，不能夠得到投資大眾的認(rèn)可，那么在短期內(nèi)也很難有較好的表現(xiàn)，過(guò)早地買(mǎi)進(jìn)就會(huì)降低資金的使用效率。為了提高資金的使用效率，可以將技術(shù)分析與心理分析結(jié)合起來(lái)，通過(guò)技術(shù)分析判斷備選的證券是否處于底部區(qū)域，通過(guò)量?jī)r(jià)分析、籌碼分析、信息與心理分析判斷所選定的股票是否能夠得到投資大眾的認(rèn)可，是否在短期內(nèi)有啟動(dòng)的跡象，確定最佳的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。這樣，我們就可以提高投資資金的使用效率，將三種分析方法較好地融為一體。17六、證券投資分析中易出現(xiàn)的失誤（一）忽略風(fēng)險(xiǎn)：

證券市場(chǎng)是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，剛剛開(kāi)始投資的人對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)往往認(rèn)識(shí)不夠，以為只要買(mǎi)入證券就肯定能賺錢(qián)，這顯然是錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)。（二）忽略交易成本：

中小投資者大多數(shù)喜歡短線操作，希望短期內(nèi)獲取暴利。實(shí)際上，每筆交易的費(fèi)用是相當(dāng)大的，短線操作的難度很大，大多數(shù)人不具備短線操作的能力，因此過(guò)度頻繁地操作將可能大幅度降低投資者的收益率。

（三）未考慮股利：目前投資者投資證券市場(chǎng)的主要目的是賺取差價(jià)，即投機(jī)而不是投資。投資者購(gòu)買(mǎi)了公司股票就成為該公司的股東，分得股利是股東的權(quán)利。有沒(méi)有分紅的意識(shí)，是一個(gè)證券市場(chǎng)及其投資者成熟程度的標(biāo)志。18（四）采取不適用的策略 每個(gè)在市場(chǎng)上進(jìn)行投資的投資者，都有自己的一套買(mǎi)賣(mài)方法，不同的時(shí)期有不同的適用策略。在一種證券上效果很好的投資策略，對(duì)另一種證券可能就不適用，隨時(shí)修正自己的策略是很重要的。例如，你曾經(jīng)在牛市通過(guò)“捂股”賺了很多錢(qián)，你把這個(gè)策略用到了熊市則是錯(cuò)誤的。

(五)配合不合邏輯配合在證券投資中的涵義是進(jìn)行投資的時(shí)候，前后行為要一致，要符合邏輯。例如有人原先計(jì)劃短線操作，在高位買(mǎi)進(jìn)了績(jī)差股票博取差價(jià)，結(jié)果該股票沒(méi)有按照其預(yù)期上升，反而大幅度下跌，該投資者沒(méi)有按照短線操作的原則及時(shí)停損，而是轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期投資，自然造成更大的虧損。該投資者就是犯了配合不合邏輯的錯(cuò)誤，他自己都沒(méi)能夠戰(zhàn)勝自己，怎么能夠戰(zhàn)勝別人？19（六）直觀比較的誤導(dǎo) 涉及到個(gè)人判斷的行為中，個(gè)人的直覺(jué)有時(shí)是不可缺少的，證券投資行為也是如此。但是直觀上將幾個(gè)事物放到一起進(jìn)行比較時(shí)，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)誤導(dǎo)。證券市場(chǎng)的情況非常復(fù)雜，進(jìn)行同類(lèi)比較時(shí)要特別注意。例如，底部放量的股票一般表明有大資金進(jìn)入，后期往往漲幅驚人。某股票除權(quán)后不久，出現(xiàn)放量上漲，把其當(dāng)作底部放量就是一種直觀比較的錯(cuò)誤，因?yàn)檫@是頂部放量，恰恰意味著主力在出貨，很可能要下跌。（七）事后選擇偏差證券交易的實(shí)時(shí)性很強(qiáng)，有時(shí)甚至是很關(guān)鍵的。投資者通常容易犯的錯(cuò)誤就是對(duì)自己的能力做出不恰當(dāng)?shù)墓烙?jì)。如事后回憶當(dāng)初曾經(jīng)做出過(guò)某個(gè)結(jié)論，后來(lái)被證明是正確的，在這種現(xiàn)象的驅(qū)使下，往往容易高估自己的能力。20一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析看大勢(shì)者賺大錢(qián)影響證券市場(chǎng)的宏觀因素二、行業(yè)分析行業(yè)資產(chǎn)配置有何過(guò)人之處三、公司基本分析投資一家公司所必需了解的內(nèi)容第二章基本面分析21

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

看大勢(shì)者賺大錢(qián)只有把握住宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)，作出正確的投資決策；只有密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化，尤其是貨幣政策和財(cái)政政策的變化，才能抓住證券投資的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)分析，還可以判斷整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值，證券市場(chǎng)的投資價(jià)值與國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)及其結(jié)構(gòu)變動(dòng)密切相關(guān)。當(dāng)證券市場(chǎng)達(dá)到相當(dāng)大的規(guī)模，市場(chǎng)參與者的人數(shù)占全國(guó)人口的比例達(dá)到一定的數(shù)值時(shí)，整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值就是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量與速度的反映，證券市場(chǎng)就是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。22影響證券市場(chǎng)的宏觀因素：1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期在對(duì)股票價(jià)格與經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)證研究中，人們發(fā)現(xiàn)股市通常在經(jīng)濟(jì)衰退的中途創(chuàng)最低點(diǎn)并開(kāi)始回升，并且繼續(xù)上升到下次衰退前半年或更早的時(shí)期。然后股票市場(chǎng)往往劇烈下跌，直到下一次衰退期的中途，才又開(kāi)始隨著預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)而回升。股票市場(chǎng)作為“經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，將提前反映經(jīng)濟(jì)周期。2、通貨膨脹適度的通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)有利，過(guò)度的通貨膨脹必然惡化經(jīng)濟(jì)環(huán)境。3、利率水平4、匯率水平本幣貶值，資本從本國(guó)流出，從而使股票市場(chǎng)下跌，反之則上升。235、貨幣政策當(dāng)中央銀行采取緊縮性的貨幣政策時(shí)，貨幣供應(yīng)量減少，市場(chǎng)利率上升，公司資金緊張，運(yùn)營(yíng)成本加大，盈利預(yù)期下降甚至虧損，紅利減少甚至沒(méi)有，居民收入下降，失業(yè)率增加，從而從多方面促使股價(jià)下跌。反之，中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，將從各方面促使股票價(jià)格上升。6、財(cái)政政策當(dāng)政府通過(guò)支出刺激和壓縮經(jīng)濟(jì)時(shí)，將增加或減少公司的利潤(rùn)和股息，當(dāng)稅率升降時(shí)，將降低或提高企業(yè)的稅后利潤(rùn)和股息水平，財(cái)政政策還影響屠民收入。這些影響將綜合作用在證券市場(chǎng)。7、政治因素指的是國(guó)內(nèi)外的政治形勢(shì)、政治活動(dòng)、政局變化、國(guó)家機(jī)構(gòu)和領(lǐng)導(dǎo)人的更迭、執(zhí)政黨的更替、國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)政策與法律的公布或改變、國(guó)家或地區(qū)間的戰(zhàn)爭(zhēng)和軍事行為等。24

二、行業(yè)分析行業(yè)是指從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。行業(yè)分析是介于宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)分析之間的中觀層次的分析。我們通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)分析能夠把握證券投資的宏觀環(huán)境以及市場(chǎng)的整體走勢(shì)，但是宏觀經(jīng)濟(jì)分析并不能夠提供具體的投資領(lǐng)域與投資對(duì)象的決策參考。由于不同行業(yè)在一個(gè)國(guó)家不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段以及在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段表現(xiàn)是不同的，因此我們就需要進(jìn)行行業(yè)分析。行業(yè)分析是公司分析的前提，通過(guò)行業(yè)分析我們可以發(fā)現(xiàn)近期增長(zhǎng)最快的行業(yè)，這些行業(yè)內(nèi)的龍頭公司如果沒(méi)有被高估，顯然就是我們未來(lái)投資的理想品種。此外，我們可以通過(guò)行業(yè)分析發(fā)現(xiàn)目前沒(méi)有被市場(chǎng)認(rèn)識(shí)，但是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間能夠保持高速穩(wěn)步增長(zhǎng)的行業(yè)，這就是我們可以考慮長(zhǎng)期投資的行業(yè)。25行業(yè)資產(chǎn)配置有何過(guò)人之處從歷史情況看,在不同的年份,我國(guó)股市行業(yè)之間表現(xiàn)的差異相當(dāng)大。2000年漲幅最高的5個(gè)行業(yè)分別是生物醫(yī)藥、能源、農(nóng)林、原材料和紡織,平均漲幅為70.13%,其中漲幅最大的生物醫(yī)藥達(dá)到了83.90%；漲幅最低的5個(gè)行業(yè)分別是公用事業(yè)、食品、汽車(chē)、金融地產(chǎn)和家用電器,平均漲幅為35.73%,其中漲幅最低的家用電器18.45%。兩者相比,5個(gè)行業(yè)最高平均漲幅是最低行業(yè)的2.4倍左右,尤其是最高與最低行業(yè)的漲幅之比達(dá)到了4.55倍。

2001年整個(gè)市場(chǎng)行情低迷,大盤(pán)不斷創(chuàng)出新低,所有行業(yè)都經(jīng)歷了一波較大的下跌過(guò)程。跌幅最低的5個(gè)行業(yè)分別是汽車(chē)、食品、金融地產(chǎn)、公用事業(yè)和紡織,平均下跌幅度為16.89%,跌幅最小的汽車(chē)行業(yè)只下跌了13.2%。跌幅最多的5各行業(yè)分別是高科技、生物醫(yī)藥、農(nóng)林、能源和綜合,平均下跌幅度為29.5%,其中下跌幅度最大的高科技行業(yè)和生物醫(yī)藥行業(yè)分別達(dá)到了37.25%和30.86%。跌幅最高與跌幅最小的行業(yè)之間的差距也達(dá)到了2.5倍左右。

26對(duì)各行業(yè)在不同行情周期上的表現(xiàn)差異進(jìn)行分析和研究,可以發(fā)現(xiàn)行業(yè)的走勢(shì)與上期漲跌幅有一定的關(guān)系。如果上期漲幅過(guò)大而又缺乏前景和業(yè)績(jī)等支撐的話(huà),下期表現(xiàn)通常比較弱,如金融行業(yè)。反之,后期走勢(shì)將比較穩(wěn)定,如傳媒行業(yè)。因此,從行業(yè)在不同時(shí)段走勢(shì)的變化趨勢(shì)并結(jié)合其基本面的分析,可以初步預(yù)測(cè)其下一時(shí)段的走勢(shì)。

行業(yè)資產(chǎn)配置要獲得較好的投資績(jī)效,必須滿(mǎn)足兩個(gè)前提：一是市場(chǎng)的適應(yīng)性問(wèn)題,即市場(chǎng)特征能夠符合行業(yè)輪動(dòng)特征,在不同年份行業(yè)之間表現(xiàn)出較大差異；二是投資者的判斷力

問(wèn)題,即在判斷及選股上有能力對(duì)行業(yè)的景氣度以及對(duì)行業(yè)內(nèi)上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行有效判斷。

由此可見(jiàn),行業(yè)資產(chǎn)配置是一種在我國(guó)股市能夠行之有效的投資方法,對(duì)A股市場(chǎng)具有較強(qiáng)的適應(yīng)性。27三、公司基本分析投資一家公司所必需了解的內(nèi)容：1、所從事的主營(yíng)業(yè)務(wù)，主導(dǎo)產(chǎn)品是什么？產(chǎn)品質(zhì)量如何？?jī)r(jià)格如何？產(chǎn)品的品牌如何？是否能夠在商場(chǎng)經(jīng)常看到這些產(chǎn)品并且深受消費(fèi)者歡迎？各產(chǎn)品占公司利潤(rùn)的份額是多少？顯然具有物美價(jià)廉的產(chǎn)品，產(chǎn)品銷(xiāo)路好的公司是較好的投資對(duì)象。2、所屬什么行業(yè)，該行業(yè)的前景如何？在該行業(yè)的地位如何？具有發(fā)展前景的行業(yè)中的龍頭公司值得我們高度關(guān)注。3、是否享受?chē)?guó)家產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)惠？享受?chē)?guó)家優(yōu)惠政策的公司值得關(guān)注。4、所處的地理區(qū)位，該區(qū)位有什么資源（礦產(chǎn)資源、水資源、森林等），交通、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施條件如何？公司的行業(yè)和當(dāng)?shù)氐淖匀毁Y源以及地理區(qū)位是否協(xié)調(diào)？這個(gè)行業(yè)在這個(gè)區(qū)位的發(fā)展前景如何？資源與地理區(qū)位和主營(yíng)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)的公司值得我們關(guān)注。5、發(fā)行價(jià)是多少？10大股東的構(gòu)成，基金在其中的比重等。10大股東中間有眾多基金的公司，值得我們關(guān)注。通過(guò)行情軟件中的F10資料，可以大體了解了公司的基本狀況。28第三章技術(shù)分析一、道·瓊斯股價(jià)理論二、移動(dòng)平均線三、移動(dòng)平均線操作運(yùn)用

四、以移動(dòng)平均線組合判斷股價(jià)行情五、常用技術(shù)分析指標(biāo)29

一、道·瓊斯股價(jià)理論道氏股份理論是由美國(guó)《華樂(lè)街日?qǐng)?bào)》的創(chuàng)辦人查理斯·瓊在他撰寫(xiě)的大量股價(jià)分析文章中逐步創(chuàng)立，又由該報(bào)總編漢密爾頓進(jìn)一步補(bǔ)充和發(fā)展的，它是最早而且最有名的技術(shù)分析理論之一。道氏理論認(rèn)為平均股價(jià)由長(zhǎng)期趨勢(shì)，中期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)這三種相輔相成、互相影響的變動(dòng)趨勢(shì)構(gòu)成。長(zhǎng)期趨勢(shì)分為上升趨勢(shì)與下跌趨勢(shì)二種，根據(jù)漢氏對(duì)1900年6月一1923年8月期間的股票市場(chǎng)變動(dòng)資料的統(tǒng)計(jì)與分析，發(fā)現(xiàn)多頭市場(chǎng)趨勢(shì)從開(kāi)始至結(jié)束，平均經(jīng)歷25個(gè)月，空頭市場(chǎng)趨向從開(kāi)始至結(jié)束平均經(jīng)歷17個(gè)月，如果依照日期計(jì)算，多頭市場(chǎng)長(zhǎng)約經(jīng)3、4年，最短亦達(dá)15個(gè)月。空頭市場(chǎng)長(zhǎng)約經(jīng)2年，最短亦有11個(gè)月。30上升股市三個(gè)階段第一階段，股價(jià)徐徐上升，這是由于買(mǎi)方對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)看好開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)，或賣(mài)方賣(mài)出減少的結(jié)果。但由于這段時(shí)期，企業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)告的情況仍不十分理想，投資大眾對(duì)投資股票尚存戒心，所以股市交易不活躍，交易量只是追和地、小額地增加。第二階段，股價(jià)已趨上升。隨著企業(yè)盈余的增加，投資大眾對(duì)股票投資的信心增加，使股市交易開(kāi)始活躍，交易量大幅度增加；第三階段，企業(yè)盈余額巨大，投資股票獲利甚豐，誘使大眾紛紛投資股票，導(dǎo)致股市一片繁榮，新股也趁此時(shí)機(jī)大量發(fā)行。在這一階段的尾聲，投機(jī)性股票的價(jià)格升騰不止，而主流股票的價(jià)格反而顯示停滯不前。

31下跌股市三個(gè)階段第一階段是上升股市的尾聲。此時(shí)，許多敏感者感到企業(yè)收益已達(dá)到頂峰，遂將持有的股票賣(mài)出以獲價(jià)差，此時(shí)，交易額雖有增加，但增幅已很小。第二階段為恐慌階段，因企業(yè)收益開(kāi)始下降，購(gòu)買(mǎi)股票者顯著減少，而賣(mài)出股票的賣(mài)者卻不斷增加，致使股市供大于求、股價(jià)大幅下跌。這一階段要持續(xù)很長(zhǎng)的時(shí)間，然后才步入第三階段。第三階段，由于企業(yè)收益明顯減少和企業(yè)狀況惡化的消息不斷傳出，使股票持有者紛紛賣(mài)出股票。一般情況是，投機(jī)性濃的股票價(jià)格率先大幅度下跌，然后，傳染至主流股票。使主流股票交易額下降，主流股股價(jià)也大幅下跌·下跌股市接近尾聲。32中期趨勢(shì)是指長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)中的下跌價(jià)段，或是長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)中的回升階段。道氏認(rèn)為時(shí)間大約為兩星期到一個(gè)月或更久、變動(dòng)幅度約為長(zhǎng)期趨勢(shì)的八分之三，通常兩三個(gè)中期趨勢(shì)組成一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。中期趨勢(shì)的起因是由于投貨大眾的太樂(lè)觀或太悲觀，促使股價(jià)暴漲成暴跌，此時(shí)發(fā)生技術(shù)性的回跌或反彈，專(zhuān)業(yè)性的投資機(jī)構(gòu)或資金雄厚的投資人乘此機(jī)會(huì)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需狀況，大眾投資人亦相隨而獲利了結(jié)，“回檔”乃是正?，F(xiàn)象。短期趨勢(shì)是指數(shù)小時(shí)至數(shù)天的變動(dòng)，一般三個(gè)或三個(gè)以上短期趨勢(shì)構(gòu)成一個(gè)中期趨勢(shì)。由于短期趨勢(shì)往往是人為操縱形成的，與反映客觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)有本質(zhì)不同，故一般不宜作為趨勢(shì)分析對(duì)象。33二、移動(dòng)平均線

如何了解股票市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)？最基本的方法，便是以一周股價(jià)平均數(shù)為根據(jù)。那么將上周的平均數(shù)與本周的平均數(shù)相比，就能洞悉趨勢(shì)的發(fā)展，對(duì)日后操作預(yù)做準(zhǔn)備。所謂趨勢(shì)，簡(jiǎn)要地說(shuō)就是股價(jià)變動(dòng)方向。比如說(shuō)，本周的股價(jià)平均數(shù)較上周高，股價(jià)趨勢(shì)向上可以確認(rèn)，若本周的股價(jià)平均數(shù)較上周低，股價(jià)下跌便是事實(shí)．如何掌握趨勢(shì)？我們可以每日將算術(shù)平均數(shù)計(jì)算后，與當(dāng)日股價(jià)加權(quán)指數(shù)（或是個(gè)別股票當(dāng)日收盤(pán)價(jià)格）同時(shí)表現(xiàn)在圖紙上，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，能清楚地看出移動(dòng)平均線向上移動(dòng)，則股價(jià)為上升趨勢(shì)；移動(dòng)平均線向下移動(dòng)，為下跌趨勢(shì)。因此要了解股價(jià)趨勢(shì)就需要把握股價(jià)與移動(dòng)平均線的動(dòng)向。34股票市場(chǎng)投資者為何要建立“移動(dòng)平均”的觀察？第一，當(dāng)日股價(jià)上下波動(dòng)大，不容易看出股價(jià)趨勢(shì)，若將一定期間的股價(jià)加起來(lái)平均，則知道目前股價(jià)的平均成本，再與當(dāng)日股價(jià)做—比較，并且從過(guò)去股價(jià)的變動(dòng)可以看出平均持股成本增加或降低，當(dāng)移動(dòng)平均數(shù)開(kāi)始逐漸扣高股價(jià)時(shí)，買(mǎi)進(jìn)成本不斷增加，獲利者相對(duì)減少，短期內(nèi)繼續(xù)上漲，則需激起更大的買(mǎi)氣，否則賣(mài)意增強(qiáng)，股價(jià)即將回跌。當(dāng)移動(dòng)平均數(shù)開(kāi)始扣低點(diǎn)數(shù)時(shí)，成本越來(lái)越輕，易激起買(mǎi)氣，則股價(jià)上漲機(jī)會(huì)增加。第二，道瓊斯理論已為世界各國(guó)投資大眾接受，自然有它的優(yōu)點(diǎn)與準(zhǔn)確性。移動(dòng)平均線系統(tǒng)則是將該理論數(shù)字化，從數(shù)字變動(dòng)中去預(yù)測(cè)股價(jià)短期、中長(zhǎng)期、長(zhǎng)期的變動(dòng)方向，同時(shí)從移動(dòng)平均線圖也可窺出成本變動(dòng)情形，早做對(duì)策。35移動(dòng)平均線的種類(lèi)1、計(jì)算方法不同簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線制作的平均線；加權(quán)移動(dòng)平均數(shù)制作的平均線；簡(jiǎn)單指數(shù)平滑法制做的平均線。2、以不同時(shí)間基礎(chǔ)的移動(dòng)平均數(shù)可制出不同的移動(dòng)平均線。目前常用的有5日、10日、20日、30日、60日、120日、240日移動(dòng)平均線。一般移動(dòng)的基礎(chǔ)時(shí)間天數(shù)越少，移動(dòng)平均線對(duì)股價(jià)的反映越靈敏，反之則越遲鈍。5—10天移動(dòng)平均線反映近期趨勢(shì)；20—60天移動(dòng)平均線反映中期趨勢(shì)；120天以上反映長(zhǎng)期趨勢(shì)了。36移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)：①能避免人為的短線臨作收盤(pán)價(jià)陷阱；②能看出變動(dòng)趨勢(shì)，自動(dòng)發(fā)出買(mǎi)賣(mài)訊號(hào)；③運(yùn)用者可根據(jù)移動(dòng)平均線理論，自己確定風(fēng)險(xiǎn)水平，將可能的虧損降至最低點(diǎn)。移動(dòng)平均線的缺點(diǎn)：①其表現(xiàn)的平均股價(jià)與實(shí)際股價(jià)有超前或滯后，難于把握股價(jià)的最高峰或最低點(diǎn)。②在采用簡(jiǎn)單移動(dòng)平均數(shù)時(shí)，如果價(jià)格波幅不大，就會(huì)出現(xiàn)鋸齒式交錯(cuò)的買(mǎi)賣(mài)訊號(hào)，使訊號(hào)追隨者無(wú)所適從。37

三、移動(dòng)平均線操作運(yùn)用葛南維爾移動(dòng)平均線八大法則

美國(guó)投資家葛南維爾（Granvile）在如何利用移動(dòng)平均線確定買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)時(shí)提出八大法則，其中四條屬買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)（買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)），另四條為賣(mài)出時(shí)機(jī)（賣(mài)出訊號(hào)）。

以下八種情況，第一種為最佳買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，第五種為最佳賣(mài)出時(shí)機(jī)。381、移動(dòng)平均線下降后轉(zhuǎn)為平移或上升狀態(tài)，而股價(jià)曲線從其下方逐漸上升并突破移動(dòng)平均線時(shí)，說(shuō)明股價(jià)將繼續(xù)上漲，為買(mǎi)入信號(hào)。移動(dòng)平均線走平并上升說(shuō)明股價(jià)將轉(zhuǎn)為上升趨勢(shì)，而當(dāng)天平均線被突破，說(shuō)明股價(jià)已脫離賣(mài)方壓力，而買(mǎi)方已處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。392、移動(dòng)平均線呈上升狀態(tài)，而股價(jià)曲線卻降至其下方時(shí)，說(shuō)明股價(jià)趨向反彈，為買(mǎi)入信號(hào)。403、股價(jià)曲線在移動(dòng)平均線的上方，并朝著接近移動(dòng)平均線的方向下降，但在其相交之前又轉(zhuǎn)為上升狀態(tài)時(shí)，說(shuō)明每日股價(jià)與周期平均股價(jià)趨向一致，都是上升，為買(mǎi)入信號(hào)。這種情況多發(fā)生于多頭市場(chǎng)的回檔，消化獲利盤(pán)后，又重新上升。414、移動(dòng)平均線呈上升狀態(tài)，而股價(jià)曲線卻遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線暴落時(shí)，說(shuō)明股價(jià)偏低，極有可能反彈至移動(dòng)平均線附近，為買(mǎi)入信號(hào)，這種情況多發(fā)生于空頭回補(bǔ)做反彈。425、移動(dòng)平均線上升后轉(zhuǎn)為平移或下降狀態(tài)，而股價(jià)曲線則從其上方向下突破移動(dòng)平均線時(shí)，表明股價(jià)將繼續(xù)下跌，為賣(mài)出信號(hào)。436、移動(dòng)平均線處于下降過(guò)程，而股價(jià)曲線卻由其下方升至上方時(shí)，表明股價(jià)大勢(shì)趨跌，為賣(mài)出信號(hào)。447、股價(jià)曲線在移動(dòng)平均線的下方，并朝著接近移動(dòng)平均線的方向上升，但在與其相交之前又轉(zhuǎn)而開(kāi)始下降時(shí)，表明股價(jià)疲軟，看跌，為賣(mài)出信號(hào)。458、移動(dòng)平均線呈上升態(tài)勢(shì)，而股價(jià)曲線在其上方突然暴漲，遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線時(shí)，表明股價(jià)高峰已差不多，極可能回落。46四、以移動(dòng)平均線組合判斷股價(jià)行情

以一種時(shí)間基礎(chǔ)的移動(dòng)平均線判斷股價(jià)趨勢(shì)有一定的局限性，因此將短、中、長(zhǎng)期移動(dòng)平均線組合來(lái)綜合研判股價(jià)行情則準(zhǔn)確率更高。1、當(dāng)短期線急劇地超越中長(zhǎng)期線向上方移動(dòng)，意味著買(mǎi)進(jìn)的時(shí)機(jī)到來(lái)。2、每日股價(jià)移動(dòng)平均線位于最上方并同短期線、中期線和長(zhǎng)期線并列，且各條線都呈上升狀態(tài)，這種情況是最令人安心的堅(jiān)挺行情，稱(chēng)為多頭排列。3、堅(jiān)挺行情持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)期后，短期線從停滯狀態(tài)的高點(diǎn)出現(xiàn)下降傾向時(shí)，表明股價(jià)在高位出現(xiàn)動(dòng)搖，這是將持有股票拋出的好時(shí)機(jī)。

474、當(dāng)短、中、長(zhǎng)三條移動(dòng)線開(kāi)始微妙交叉時(shí)，應(yīng)及時(shí)將買(mǎi)進(jìn)的部分賣(mài)出（死亡交叉），或?qū)①u(mài)出的部分補(bǔ)進(jìn)（黃金交叉）。5、長(zhǎng)、中、短期線及每日股價(jià)移動(dòng)按順序自上而下并列，且各條線都呈下跌趨勢(shì)時(shí)，則為典型的疲軟行情，正與第二種情況相反，稱(chēng)為空頭排列。疲軟行情持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)期后，短期線從谷底轉(zhuǎn)向上升態(tài)勢(shì)時(shí)，意味著處于漲勢(shì)中的低價(jià)時(shí)期，這是購(gòu)進(jìn)的好時(shí)機(jī)。

注意：某些個(gè)股一直在做箱形整理運(yùn)動(dòng)時(shí)，由于整理區(qū)間不大，上漲不久就到箱頂，下跌不多就到箱底，故多頭排列時(shí)為賣(mài)出信號(hào)，空頭排列時(shí)為買(mǎi)入信號(hào)。4849五、常用技術(shù)分析指標(biāo)移動(dòng)平均線異同指標(biāo)（MACD）

MACD中的快速線（DIF）是兩條收盤(pán)價(jià)指數(shù)平滑移動(dòng)平均線之間的差值（通常是12日與26日），慢速線(DEA)是N個(gè)周期的快速線的指數(shù)平滑移動(dòng)平均線（通常為9日）；MACD中的BAR柱線圖由快速線和慢速線之間的差值構(gòu)成，其結(jié)果實(shí)際是構(gòu)造了一根在零線上下沒(méi)有波動(dòng)幅度限制的振蕩線。

使用方法：1、兩條移動(dòng)平均線交叉產(chǎn)生買(mǎi)賣(mài)信號(hào)；

2、當(dāng)兩條移動(dòng)平均線遠(yuǎn)離零線，就會(huì)出現(xiàn)超買(mǎi)超賣(mài)；3、兩條移動(dòng)平均線穿越零線產(chǎn)生買(mǎi)賣(mài)信號(hào)；504、短期均線在長(zhǎng)期均線受支撐或受壓制，產(chǎn)生買(mǎi)賣(mài)信號(hào)；5、當(dāng)兩條移動(dòng)平均線遠(yuǎn)離零線并與價(jià)格產(chǎn)生背離，是趨勢(shì)可能反轉(zhuǎn)的嚴(yán)重警告；6、可以在兩條移動(dòng)平均線上繪制趨勢(shì)線，用于輔助觀察趨勢(shì)的變化；7、柱線圖穿越零線產(chǎn)生買(mǎi)賣(mài)信號(hào)（這與兩條移動(dòng)平均線交叉產(chǎn)生的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)是一樣的）；8、柱線圖在零線以上不斷減弱代表上升趨勢(shì)正在失去動(dòng)量；9、柱線圖在零線以下不斷增強(qiáng)代表下降趨勢(shì)正在失去動(dòng)量；

51相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）RSI=（N日內(nèi)上漲總幅度平均值/N日內(nèi)上漲總幅度和下跌總幅度平均值）*100%

使用方法：

1、RSI運(yùn)行至70以上時(shí)（牛市中為80），被認(rèn)為是超買(mǎi)；

2、RSI運(yùn)行至30以下時(shí)（熊市中為20），被認(rèn)為是超賣(mài)；

3、在上升趨勢(shì)中RSI（70以上）的波峰無(wú)力超過(guò)前一個(gè)，隨后又跌破前一個(gè)波谷產(chǎn)生了RSI頂部“失效擺動(dòng)”；

4、在下降趨勢(shì)中RSI（30以下）的波谷無(wú)力跌破前一個(gè)，隨后又突破前一個(gè)波峰產(chǎn)生了RSI底部“失效擺動(dòng)”；

5、RSI高于70或低于30時(shí)，產(chǎn)生的背離信號(hào)，是一種極為重要的警告；

6、50為RSI的中值，經(jīng)常會(huì)起到支撐和阻力的作用，。52布林線(BOLL)通過(guò)計(jì)算收盤(pán)價(jià)（通常為20日均線和26日均線）的標(biāo)準(zhǔn)差，來(lái)求得價(jià)格在運(yùn)行中值得信賴(lài)的波動(dòng)區(qū)間的指標(biāo)。通常在價(jià)格觸及上布林線時(shí)，就被認(rèn)定處于超買(mǎi)狀態(tài)，當(dāng)價(jià)格觸及下布林線時(shí)，就被認(rèn)定處于超賣(mài)狀態(tài)。使用方法：1、當(dāng)價(jià)格在下布林線反彈，并上穿均線，上布林線就成為了價(jià)格運(yùn)動(dòng)目標(biāo)；2、當(dāng)價(jià)格在上布林線受阻，并下穿均線，下布林線就成為了價(jià)格運(yùn)動(dòng)目標(biāo)；3、當(dāng)布林線開(kāi)始收縮時(shí)，代表市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)入盤(pán)整期；4、當(dāng)布林線開(kāi)始擴(kuò)張時(shí)，代表市場(chǎng)可能會(huì)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)；5、當(dāng)布林線異常擴(kuò)張，經(jīng)常是當(dāng)前趨勢(shì)即將結(jié)束的信號(hào)。53第四章形態(tài)分析

一、趨勢(shì)線

定義、形成原因、畫(huà)法、運(yùn)用、有效性二、抵抗線定義、有效性、籌碼分析54一、趨勢(shì)線定義股價(jià)不管是上升還是下降，其波動(dòng)有一定的方向性。在上升的行情里出現(xiàn)一底比一底高的上升，在下跌行情里出現(xiàn)一個(gè)高點(diǎn)比一個(gè)高點(diǎn)低的狀況，這就是趨勢(shì)，稱(chēng)為上升趨勢(shì)或下降趨勢(shì)。趨勢(shì)線為直線，趨勢(shì)朝一個(gè)方向移動(dòng)的時(shí)間可能很短，也可能很長(zhǎng)，一般幾個(gè)次級(jí)趨勢(shì)形成一個(gè)中級(jí)趨勢(shì)，幾個(gè)中級(jí)趨勢(shì)形成一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。

55形成原因：1.股價(jià)上升時(shí)，一片看好，大家都在等回檔時(shí)買(mǎi)進(jìn)，價(jià)值觀提高，在回落至前一低點(diǎn)之前，濃厚的買(mǎi)氣阻止股價(jià)下跌并且回升，這種看漲心理心態(tài)造成上升趨勢(shì)，股價(jià)下跌時(shí)，一片看壞，大家都在等反彈賣(mài)出，目標(biāo)值在逐漸下降，在回升至前一高點(diǎn)之前，已經(jīng)有大量籌碼等著出脫，促使股價(jià)只有再趨下游，形成下跌趨勢(shì)。2、業(yè)績(jī)不好，投資人不敢追高，怕套牢，故稍有差價(jià)，就爭(zhēng)先脫手，故一波比一波低。業(yè)績(jī)好，投資人高價(jià)賣(mài)出后而愿在低價(jià)補(bǔ)回，故形成一波比一波高。56畫(huà)法（一）以收盤(pán)價(jià)畫(huà)趨勢(shì)線1.原始上升趨勢(shì)線包括幾段中級(jí)行情，明顯的看出每段中級(jí)行情之低點(diǎn)均較前段行情之低點(diǎn)為高，因此，連續(xù)兩個(gè)最先形成的中級(jí)行情低點(diǎn)，就形成上升行情原始趨勢(shì)線。同樣地，中級(jí)行情亦包括幾段小行情，將最先發(fā)生兩小段小行情之低點(diǎn)連線便形成中級(jí)趨勢(shì)線，最后，我們亦可將平時(shí)上漲時(shí)出現(xiàn)下跌，然后再上升之兩點(diǎn)連線，而形成次級(jí)趨勢(shì)線。2.下跌行情亦是如此，將最先形成或最具有意義的兩高點(diǎn)連線而形成原始趨勢(shì)線、中級(jí)趨勢(shì)線與次級(jí)趨勢(shì)線。3.原始趨勢(shì)之最初低點(diǎn)即是由下跌行情轉(zhuǎn)為上升行情出現(xiàn)之第一個(gè)底部形成點(diǎn)，短期內(nèi)至少一年此價(jià)位沒(méi)有再出現(xiàn)。原始趨勢(shì)之最高點(diǎn)是由上升行情轉(zhuǎn)為下跌行情所出現(xiàn)之第一個(gè)頭部形成部，短期內(nèi)（至少十個(gè)月）沒(méi)有出現(xiàn)比此價(jià)位更高之股價(jià)。57

（二）以K線圖畫(huà)趨勢(shì)線1、上升行情:（1）正統(tǒng)畫(huà)法：連接兩條決定性陽(yáng)線之開(kāi)盤(pán)價(jià)，并向右上方延長(zhǎng)，角度較平緩，適用于中級(jí)與原始上升趨勢(shì)。（2）連接兩條決定性陽(yáng)線之最低價(jià)，向右上方延長(zhǎng)，由于上傾斜度不大，不容易被突破，有效性降低因此適用于原始行情。2、下跌行情：（1）正統(tǒng)畫(huà)法：連接兩條決定性陰線之開(kāi)盤(pán)價(jià)位，并向右下方延長(zhǎng)，角度較為平緩，適用于中級(jí)與原始下跌趨勢(shì)。（2）連接兩條陰線最高價(jià)，向右下方延長(zhǎng)，下斜角度大，容易被突破，有效性降低，適用于次級(jí)行情。58運(yùn)用1、通過(guò)趨勢(shì)線的突破來(lái)決定買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)如圖所示，中級(jí)行情的上升趨勢(shì)線被突破，回抽后碰趨勢(shì)線又回落，可考慮賣(mài)出。592、利用上下軌道決定買(mǎi)賣(mài)策略如圖在A點(diǎn)賣(mài)出股票，在B點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)股票；達(dá)到高點(diǎn)時(shí)，在C點(diǎn)持幣觀望；走下跌通道時(shí)，D點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，E點(diǎn)賣(mài)出；在底部時(shí)，可在F點(diǎn)持股觀望。

60有效性1、趨勢(shì)線太平或太陡有效性下降，一般30°左右的中級(jí)趨勢(shì)線意義較大。2、股價(jià)接觸趨勢(shì)線次數(shù)越多，跨越時(shí)間越長(zhǎng)越有效。3、突破趨勢(shì)線必須是收盤(pán)價(jià)，上升時(shí)突破趨勢(shì)線必須伴有量的放大。下降過(guò)程中一般破線第一天成交量并不顯著增加，隨后放量，再后開(kāi)始萎縮。4、股價(jià)跌破趨勢(shì)線后，距趨勢(shì)線不遠(yuǎn)，成交量并沒(méi)有迅速增加，成交量萎縮至相當(dāng)程度，股價(jià)回升至趨勢(shì)線下方，此時(shí)成交量如果擴(kuò)大，股價(jià)再度下跌，就可確定上升趨勢(shì)被破壞。61二、抵抗線定義趨勢(shì)線是通過(guò)動(dòng)態(tài)的確定支撐與阻力位，抵抗線則不同，并不需技術(shù)分析者刻意去找出決定性的兩點(diǎn)來(lái)畫(huà)線，大致一眼就可分辨出抵抗線之價(jià)位，那是過(guò)去股價(jià)盤(pán)整區(qū)域，或是上段行情的最高價(jià)或最低價(jià)，屬靜態(tài)的分析方法。抵抗線分為上值抵抗線（阻力線）和下值抵抗線（支撐線）。一般成交密集帶可成為抵抗區(qū)域，可通過(guò)K線圖及靜態(tài)圖的支撐壓力表看出。62有效性1、上升趨勢(shì)里，回檔過(guò)程中，K線之陰線較先前所出現(xiàn)的陽(yáng)線為弱，尤其接近支撐價(jià)位時(shí)，成交量萎縮，而后陽(yáng)線迅速吃掉陰線，股價(jià)再上升，這是有效的支撐。2、上升趨勢(shì)里，回檔過(guò)程K線頻頻出現(xiàn)陰線，空頭勢(shì)力增強(qiáng)，即使在支撐線附近略作反彈，接手乏力，股價(jià)終將跌破支撐線。3、在壓力線附近形成盤(pán)檔，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間整理，出現(xiàn)長(zhǎng)陽(yáng)線，支撐線自然有效。4、在支撐線附近形成盤(pán)檔，經(jīng)過(guò)整理卻出現(xiàn)一根長(zhǎng)陰線，支撐帶頓時(shí)成為大批籌碼套牢圈，投資者為減少損失，爭(zhēng)相出脫，股價(jià)自將下跌一段。635、下跌趨勢(shì)出現(xiàn)反彈，K線之陽(yáng)線較先前之陰線為弱，尤其接近阻力價(jià)位時(shí)，成交量無(wú)法放大，而后陰線迅速吃掉陽(yáng)線，股價(jià)再下跌，這是強(qiáng)烈的阻力6、下跌趨勢(shì)見(jiàn)強(qiáng)力反彈，陽(yáng)線頻頻出現(xiàn)，多頭實(shí)力堅(jiān)強(qiáng)，即使在阻力附近略作回檔，但換手積極，股價(jià)必可突破阻力線，結(jié)束下跌趨勢(shì)。7、在阻力線附近盤(pán)旋一段時(shí)間，出現(xiàn)長(zhǎng)陰線，阻力線自然有效。8、在阻力線附近進(jìn)行整理，最后出現(xiàn)一根長(zhǎng)陽(yáng)線向上突破，成交量增加，低檔接手有人，激勵(lì)買(mǎi)方，股價(jià)自將調(diào)升一段。注意：當(dāng)市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)我們所預(yù)測(cè)的抵抗線時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄原先投資計(jì)劃。64籌碼分析抵抗線近年來(lái)發(fā)展為籌碼分析,籌碼分析主要分析籌碼的密集與分散形態(tài)。籌碼在低位密集，一般被理解為主力的緩慢吸籌，低位密集的買(mǎi)入條件有兩個(gè)，一個(gè)是確認(rèn)了主力的高度控盤(pán)，另一個(gè)是確認(rèn)大盤(pán)的中級(jí)行情已經(jīng)開(kāi)始。一些股票從高位密集區(qū)下跌了30%左右再次密集，這樣的密集不認(rèn)為是低位密集，低位的定義是籌