中國電解鋁行業(yè)競爭現(xiàn)狀分析

中國電解鋁行業(yè)競爭現(xiàn)狀分析電解鋁就是通過電解得到的鋁，是制造鋁加工產(chǎn)品的重要材料，是鋁產(chǎn)業(yè)鏈的重點環(huán)節(jié)之一。1、美國鋁業(yè)VS中國鋁業(yè)：電解鋁業(yè)務(wù)布局美國鋁業(yè)業(yè)務(wù)主要包括鋁土礦開采、氧化鋁、電解鋁冶煉以及能源生產(chǎn)，是美國鋁產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，鋁土礦開采和氧化鋁冶煉主要在澳大利亞和巴西，電解鋁生產(chǎn)主要在加拿大、美國、歐洲、巴西，電解鋁產(chǎn)品市場主要在美國、歐洲以及澳大利亞。美鋁鋁土礦項目分布電解鋁廠地區(qū)采礦權(quán)期限2021年產(chǎn)量（百萬噸）DarlingRange澳大利亞202434.7Juruti巴西21005.8Trombetas（18.2%）巴西20462.0Po?osdeCaldas巴西20310.4Boké（22.95%）幾內(nèi)亞20383.5AlBa’itha（25.1%）沙特20371.2合計//47.6\t"/jingzheng/202204/_blank"顯示，中國鋁業(yè)主要業(yè)務(wù)為鋁土礦、煤炭等資源的勘探開采，氧化鋁、原鋁、鋁合金及炭素產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)研發(fā)，國際貿(mào)易、物流產(chǎn)業(yè)，火力及新能源發(fā)電等，在國內(nèi)鋁土礦資源擁有量位居第一，海外擁有鋁土礦資源18億噸左右。2、電解鋁產(chǎn)能對比：美國鋁業(yè)產(chǎn)能持續(xù)下滑，中國鋁業(yè)產(chǎn)能擴大根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，美鋁電解鋁產(chǎn)能356。3萬噸，其中權(quán)益產(chǎn)能296。2萬噸，與上一年相比減少3萬噸，主要分布在加拿大、美國、歐洲、巴西以及澳大利亞等地。同時，電解鋁閑置產(chǎn)能約68。5萬噸，包括Intalco、Alumar冶煉廠的近60萬噸完全停產(chǎn)產(chǎn)能，以及Warrick、Portland冶煉廠的斤15萬噸等部分停產(chǎn)產(chǎn)能。美國鋁業(yè)電解鋁項目分布電解鋁廠地區(qū)總產(chǎn)能運行產(chǎn)能權(quán)益產(chǎn)能電力來源MassenaWest,NY美國131313外購（燃氣發(fā)電）Ferndale,WA(Intalco)美國27.927.927.9外購（燃氣發(fā)電）Wenatchee,WA美國14.600–Evansville,IN(Warrick)美國26.926.926.9自備煤電BaieComeau,Québec加拿大75%外購水電，25%自備電Bécancour,Québec(75%)加拿大外購（水電）Deschambault,Québec加拿大28.728.728.7外購（水電）S?oLuís(Alumar)(60%)巴西44.744.726.8水電Portland(55%)澳大利亞35.835.819.7外購（水電公司）Lista挪威外購Mosj?en挪威202020外購SanCiprián西班牙22.822.822.8外購（燃氣發(fā)電）Fjareaál冰島外購（水電）控股產(chǎn)能合計/356.3341.7296.2RasAlKhair(MAC)(25.1%)沙特80.480.420.2合計/436.7422.1316.4而且，由于美國鋁業(yè)部分產(chǎn)能位于高電價地區(qū)，冶煉虧損較為嚴重，所以產(chǎn)能減產(chǎn)勢在必行，從2017年的321萬噸下降至2021年的296萬噸，在2019年剝離了西班牙的Aviles和LaCoruna冶煉廠的產(chǎn)能。反觀中國鋁業(yè)，采取“五步法”推進全要素對標，完善生產(chǎn)管理制度，創(chuàng)新生產(chǎn)調(diào)度指揮，強化生產(chǎn)服務(wù)指導(dǎo)，聚力解決生產(chǎn)技術(shù)管理問題，其氧化鋁產(chǎn)能近1600萬噸，位居全球第一；原鋁產(chǎn)能400萬噸左右，位居全球第二，精細氧化鋁產(chǎn)能全球第一。目前，中國鋁業(yè)旗下的青海、貴州、連城、蘭州及包頭分公司的電解鋁權(quán)益均達到100%，產(chǎn)銷量分為369萬噸和368萬噸。中國鋁業(yè)電解鋁板塊產(chǎn)能(萬噸)主要子公司權(quán)益總產(chǎn)能青海分公司100%40貴州分公司100%17連城子公司100%16山西新材料86%43遵義鋁業(yè)67%42包頭鋁業(yè)100%55貴州華仁40%40山西中潤43%50蘭州鋁業(yè)100%43內(nèi)蒙古華云50%78合計/424權(quán)益量/3133、能源布局：美國鋁業(yè)、中國鋁業(yè)均布局綠電，低碳優(yōu)勢美國鋁業(yè)電廠自用為主。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，美國鋁業(yè)電力裝機容量1278MW，其中水電621MW，占比48。6%，發(fā)電量81。1億度，同比下降3。8%，其中水電發(fā)電量占比52。4%，自備電比例約16%。美鋁電廠分布電廠地區(qū)電源類型裝機量（MW）2021年產(chǎn)量（GWh）BarraGrande巴西水電152903.7Estreito巴西水電1571158.4Machadinho巴西水電119855.3SerradoFacao巴西水電60169.9Manicouagan加拿大水電1331160.4Warrick美國煤電6573859.5合計//12788107.3而中國鋁業(yè)在2021年業(yè)務(wù)規(guī)劃中，堅持電解鋁清潔能源戰(zhàn)略，加快綠色水電鋁建設(shè)，大力推進云南水電鋁基地建設(shè)，加快布局綠色低碳產(chǎn)業(yè)，新能源、再生鋁、赤泥綜合利用、電解鋁“三廢”處置等專項工作進入系統(tǒng)化實施，推進電解鋁高效低耗等技術(shù)攻關(guān)，加快電解鋁無炭渣生產(chǎn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。4、獎勵措施：中國鋁業(yè)實施股權(quán)激勵計劃，美鋁激勵注重長期、短期結(jié)合美鋁的高管薪酬包括年度和長期激勵，年度薪酬激勵財務(wù)指標占比70%，長期激勵結(jié)構(gòu)為PRSUs(60%)+RSUs(40%），并且董事要求最低持股，退休福利保障強。美鋁激勵措施激勵措施具體內(nèi)容年度激勵年度薪酬激勵最高為基本工資2倍，財務(wù)指標占比70%，主要指息稅折舊攤銷前利潤），非財務(wù)指標占比30%，包括安全性（20%），多樣性和包容性（10%）。長期激勵績效獎勵(60%)：三年累積績效實現(xiàn)情況，主要包括股東回報，ROE改善，凈債務(wù)比例和碳強度，以股票結(jié)算，最高獎勵為目標獎勵的200%；限制性股票(40%）：三年后授予管理層持股非雇員董事至少持有75萬美元普通股，且將不低于年薪50%的資金投資于美鋁股票，直至董事會退休。福利待遇保障若控制權(quán)變更，原先授予的股票激勵計劃未償獎勵仍有效，提供競爭力的退休和福利計劃中國鋁業(yè)則在2021年12月22日公布股權(quán)激勵計劃，授予股票總量不超過1。41億股，約占企業(yè)股本總額的0。83%，其中首次授予1。31億股，價格每股3。08元。并且，設(shè)定三年業(yè)績考核目標，以2020年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2022年中國鋁業(yè)歸母扣非凈利潤復(fù)合增長率不低于110%；2023年公司歸母扣非凈利潤復(fù)合增長率不低于75%；2024年公司歸母扣非凈利潤復(fù)合增長率不低于60%。5、經(jīng)營指標：中國鋁業(yè)盈利能力強從毛利率來看，受益于國內(nèi)電解鋁冶煉成本低，在2021年，中鋁電解鋁噸毛利為4912元/噸，高于美鋁的4154元/噸（中鋁將鋁加工計入到電解鋁板塊，導(dǎo)致毛利較高）。2021年美鋁與中國鋁業(yè)主要指標比較項目單位美國鋁業(yè)中國鋁業(yè)產(chǎn)量萬噸219386單價元/噸1857018836噸成本元/噸1441613924噸毛利元/噸4