第二章證券投資要素

證券投資學(xué)財(cái)經(jīng)類專業(yè)專業(yè)課第二章證券投資要素教學(xué)目的與要求

通過本章的教學(xué)，明確證券投資活動(dòng)得以展開的基本要素，認(rèn)識(shí)這些要素在證券投資實(shí)踐和相關(guān)理論分析中所具有的重要作用。本章主要教學(xué)內(nèi)容

證券投資主體

證券投資工具證券投資中介第一節(jié)證券投資主體證券投資主體即證券投資活動(dòng)的參與者。證券投資主體的狀況與行為方式直接決定著證券投資中的供求關(guān)系。

個(gè)人投資者

機(jī)構(gòu)投資者一、個(gè)人投資者

（一）個(gè)人投資者的概念個(gè)人投資主體是指在證券市場(chǎng)上通過買賣證券以獲得收益的一般社會(huì)公眾。

資金規(guī)模有限。專業(yè)知識(shí)相對(duì)匱乏。投資行為具有隨意性、分散性和短期性。投資的靈活性強(qiáng)。（二）個(gè)人投資者的特點(diǎn)2005年6月8日，大盤暴漲時(shí)股民喜悅的表情二、機(jī)構(gòu)投資者

（一）機(jī)構(gòu)投資者的概念機(jī)構(gòu)投資者是指用自有資金或從分散的公眾手中集中起來的資金專門進(jìn)行有價(jià)證券投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu)。西方：投資銀行、證券公司、投資公司、保險(xiǎn)公司、各種福利基金、養(yǎng)老基金及金融財(cái)團(tuán)等。我國：為與個(gè)人投資者相對(duì)應(yīng)的一類投資者，即在證券市場(chǎng)上從事投資及相關(guān)活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu)。（二）我國機(jī)構(gòu)投資者的構(gòu)成政策標(biāo)準(zhǔn)：一般機(jī)構(gòu)投資者/戰(zhàn)略投資者業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)的關(guān)系：金融機(jī)構(gòu)投資者/非金融機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展趨勢(shì)和需要：現(xiàn)行機(jī)構(gòu)投資者/潛在機(jī)構(gòu)投資者投資者所在國家和地區(qū)：境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者QDII/境外機(jī)構(gòu)投資者QFII

2002年11月5日，中國證監(jiān)會(huì)和中國人民銀行正式發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，允許境外投資者參與投資過去只開放給境內(nèi)投資者的國內(nèi)A股和債券市場(chǎng)。中國聯(lián)通600050十大股東（根據(jù)2005年第一季報(bào)）

以上流通股合計(jì)(萬股):67448.9062│占流通股比例:10.377%流通A股0.167%3550.0000海通證券股份有限公司10流通A股0.182%3866.3162中國建設(shè)銀行-博時(shí)裕富證券投資基金

9流通A股0.228%4832.3154金鑫證券投資基金8流通A股0.236%5004.2383中國工商銀行-博時(shí)精選股票證券投資基金

7流通A股0.248%5250.4189銀豐證券投資基金

6流通A股0.251%5314.0078中國銀行-嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)證券投資基金5流通A股0.253%5353.9834中國銀行-海富通收益增長(zhǎng)證券投資基金4流通A股0.268%5683.3345招商銀行股份有限公司-中信經(jīng)典配置證券投資基金3流通A股0.534%11320.0156交通銀行-易方達(dá)50指數(shù)證券投資基金2流通A股0.815%17274.2754中國工商銀行-上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金1股本性質(zhì)持股比例持股數(shù)(萬股)股東名稱序號(hào)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）名稱托管行名稱投資額度瑞士銀行有限公司

（UBSLimited）花旗銀行上海分行$8億花旗環(huán)球金融有限公司CitigroupGlobalMarketsLimited渣打銀行上海分行$5.5億摩根士丹利國際有限公司

MorganStanley&InternationalLimited匯豐銀行上海分行

$4億德意志銀行（DeutscheBankAG）花旗銀行上海分行

$4億日興資產(chǎn)管理公司NikkoAssetManagementCo.Ltd交通銀行

$4.5億

香港上海匯豐銀行有限公司TheHongkongandShanghaiBanking

Co．Ltd

中國建設(shè)銀行

$4億高盛公司（GoldmanSachs&Co.）匯豐銀行上海分行

$5億瑞士信貸（香港）有限公司CreditSuisseFirstBoston(HongKong)Ltd中國工商銀行$5億數(shù)據(jù)來源：2010年3月31日國家外匯管理局（三）機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)投資資金規(guī)?；顿Y管理專業(yè)化投資結(jié)構(gòu)組合化投資行為規(guī)范化第二節(jié)證券投資工具

本節(jié)著重介紹股票、債券和投資基金三種主要證券投資對(duì)象（或稱證券投資工具）的概念、特征、種類及三者的聯(lián)系與區(qū)別。一、股票

(一)概念

是由股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲得股息、紅利及其他投資者權(quán)益的可轉(zhuǎn)讓憑證。注意：

發(fā)行主體——股份有限公司是一種資本權(quán)益憑證。（不是債權(quán)憑證）股票的數(shù)量關(guān)系用股份額來反映

脫離實(shí)物形態(tài)的股票（2010年4月13日截止11：30）代碼名稱最新價(jià)格成交量（手）成交金額（億元）300002神州泰岳212.36217134.83600519貴州茅臺(tái)147.99306804.57300050世紀(jì)鼎利144.59115181.73002294信立泰140.00224113.25002310東方園林137.00216993.06002362漢王科技127.4257533.37300055萬邦達(dá)124.72128821.69002304洋河股份119.00188132.32300026紅日藥業(yè)113.04113571.35002322理工監(jiān)測(cè)108.4260280.68214(二)股票的主要特征不可返還性收益性流通性價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性股份可伸縮性經(jīng)營決策參與性

佛山照明000541部份年度分紅情況年度分紅、股本擴(kuò)張情況（A股）每股收益200810派2.2元轉(zhuǎn)增4股0.32200710派5.85元轉(zhuǎn)增5股0.61201410派5元轉(zhuǎn)增3股0.57200510派4.9元0.61200410派4.8元0.65佛山照明000541股價(jià)走勢(shì)圖（2004-2008）億安科技000008（寶利來）5、股份可伸縮性

股份既可以拆分，又可以合并的特性。股份拆分是將原來的1股分為若干股，不改變資本總額，只增加了股份總數(shù)和股權(quán)總數(shù)。（eg，蘋果電腦2005年股價(jià)達(dá)到81.99美元后拆股，總股本從9億股增加為為18億股）股份合并則是將若干股股票合并成1股。股份合并可能基于不同的原因，如減少公司名義股本，公司合并重整，及促使過低的股票價(jià)格回升等。

（eg,2000年4月后，美國股市高科技泡沫破裂，出現(xiàn)了很多低于1美元的科技股，于是合股成為時(shí)尚）（三）股票的分類按持有人所享有的權(quán)益：

普通股票/優(yōu)先股票/后配股票/混合股票按是否記名：記名股票與不記名股票按票面是否表明金額：面額股、無面額股按購買時(shí)所使用的貨幣：A股B股H股

按績(jī)效或收益特性：藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股、收入股、防守股、周期股、投機(jī)股

按交易進(jìn)行的場(chǎng)所：上市股票/非上市股票1、按持有人所享有的權(quán)益：普通股/優(yōu)先股

（1）普通股票指作為股份有限公司資本的基本構(gòu)成部分，具有股票的一般特征，每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，并隨股份公司利潤的大小而分取相應(yīng)股息的股票。普通股股東通常享有以下權(quán)利：

公司決策參與權(quán)公司盈余分配請(qǐng)求權(quán)公司剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股份自由轉(zhuǎn)讓權(quán)

（2）優(yōu)先股票

由股份公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)方面比普通股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股票是特種股票中最為重要、也最為常見的一種。

優(yōu)先權(quán)：在收益穩(wěn)定性的保障上和在收益與剩余財(cái)產(chǎn)分配順序上，優(yōu)先于普通股。劣勢(shì)：優(yōu)先股持有者一般無權(quán)參與公司的經(jīng)營管理，無公司人事、決策等方面的表決權(quán)；一般不能享受公司利潤增長(zhǎng)所帶來的分配利益。優(yōu)先股又可進(jìn)一步分成若干種類：累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股參加優(yōu)先股與非參加優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股eg.2005年3月30日，聯(lián)想集團(tuán)和得克薩斯太平洋集團(tuán)(TPG)、GeneralAtlanticPartners(GA)及美國新橋投資集團(tuán)三家海外投資商達(dá)成協(xié)議，向這三家投資商發(fā)行273萬股非上市可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和可認(rèn)購2.37億股股份的非上市認(rèn)股權(quán)證，從而換取3.5億美元的戰(zhàn)略投資。

2、按是否記名分類:記名股票與不記名股票

記名股票：指持有人姓名載于票面，同時(shí)持有人基本情況登錄于公司股東名冊(cè)的股票。記名股票在轉(zhuǎn)讓時(shí)必須辦理過戶手續(xù)，否則受讓人不能享受股東權(quán)益。不記名股票：

指持有人姓名既不在票面上記載，也不在股東名冊(cè)上登錄，持有人可隨時(shí)轉(zhuǎn)讓且無須在轉(zhuǎn)讓時(shí)辦理過戶手續(xù)的股票。股東要行使權(quán)利，享受公司賦予的權(quán)益，必須向公司出示股票，因而不記名股票的印制要求十分嚴(yán)格，以防偽造。3、按票面是否標(biāo)明金額分類:面額股、無面額股面額股票：或稱面值股票。即票面上標(biāo)明一定金額數(shù)的股票。面額一般以股票所代表的股份數(shù)與每股所含的金額數(shù)的乘積來計(jì)算標(biāo)定。無面額股票：或稱無面值股票、分權(quán)股票、比例股票。即股票票面上不標(biāo)明金額數(shù)，而只注明該股票所代表的股份在所發(fā)行股份的總量中所占比例的股票。4、按購買時(shí)所使用的貨幣分類A種股票

即以人民幣計(jì)值和購買，主要針對(duì)國內(nèi)投資者發(fā)行的股票，簡(jiǎn)稱A股。B種股票(人民幣特種股票)

指由我國股份公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購和買賣（滬市以美元、深市以港元），在境內(nèi)證券交易所上市的普通股票，簡(jiǎn)稱B股。H股：是以港元計(jì)價(jià)在香港發(fā)行并上市的境內(nèi)企業(yè)的股票。此外，中國企業(yè)在美國、新加坡、日本等地上市的股票，分別稱為N股、S股和T股。5、按績(jī)效或收益特性分類（1）藍(lán)籌股（BlueChipStocks）藍(lán)籌股原是美國投資者使用的一個(gè)概念，現(xiàn)廣泛用于指在證券交易所公開上市的、由著名的大公司發(fā)行的、收益可靠而豐厚的股票。

“也許每天清晨你都要穿上Champion牌毛衣，戴上Nike護(hù)腕，聽著Sony隨身聽出去晨跑；你的GE牌冰箱或DELL計(jì)算機(jī)貼著MMM即時(shí)貼，提醒你將Rubbermaid垃圾罐帶走或在回家的路上去Blockbuster影視錄像帶租賃店租幾盤大片；也許你經(jīng)常喝著Coca-cola走進(jìn)電影院去看Disney動(dòng)畫片或NBA籃球賽；你一邊開著Ford-Explorer，一邊用Motorola電話通過AT&T系統(tǒng)打電話；你喜歡在爆米花中加些Morton食鹽……每天你的錢都會(huì)構(gòu)成這些藍(lán)籌股公司利潤的一部分?！?/p>

——一位投資分析家的對(duì)藍(lán)籌股的描述

（2）成長(zhǎng)股(Growthstocks)指由發(fā)展前景極佳、銷售額及收益額迅速擴(kuò)張的成長(zhǎng)型的公司發(fā)行的股票。由于成長(zhǎng)型公司（多屬高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)）正處于經(jīng)營業(yè)務(wù)蓬勃上升的時(shí)期，收益用于積累和再投資的比例較大，因而其近期的分配收益往往并不很高，但其發(fā)展前景較為樂觀，假以時(shí)日，其以后的收益分配可望達(dá)到相當(dāng)高的水平，故其交易通常較為活躍，市場(chǎng)價(jià)格多處于上揚(yáng)狀態(tài)中，因而也是投資者十分青睞的對(duì)象。

（3）收入股(Incomestock)

指那些能在當(dāng)前和今后一定時(shí)期內(nèi)支付較高股息的股票。例如：佛山照明（4）防守股(Defensivestocks)

指收益相當(dāng)穩(wěn)定、價(jià)格變動(dòng)彈性較小的一類股票。水、電等公用事業(yè)，生活必需品、藥品等（5）周期股(Cyclicalstocks)投資品（鋼鐵、水泥、石化）及交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)（6）投機(jī)股(Speculativestocks)

公司的經(jīng)營前景和收益水平都很難確定，市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)性極強(qiáng)；或由于本身所具有的某些特點(diǎn)，常常被投機(jī)炒作的一類股票。如：海虹控股投機(jī)股海虹控股走勢(shì)圖號(hào)稱我國最大的網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營商，旗下有聯(lián)眾還代理的A3、王中之王游戲1999年末網(wǎng)絡(luò)概念推動(dòng)下，海虹控股連續(xù)20多個(gè)交易日漲停，堪稱中國股市之最2004年3月5日A3游戲公測(cè)，并未讓海虹控股再現(xiàn)輝煌1999年末網(wǎng)絡(luò)概念推動(dòng)下，海虹控股連續(xù)20多個(gè)交易日漲停，堪稱中國股市之最代理Ａ３以來的股價(jià)表現(xiàn)2004年3月5日A3游戲公測(cè)，并未讓海虹控股再現(xiàn)輝煌上市股票:即在證券交易所公開掛牌交易的股票。在可交易的股票中，上市股票在種類上通常只占一個(gè)較小的比例，但他們通常都是各行各業(yè)比較有代表性的、較重要的公司發(fā)行的，因而其交易的絕對(duì)金額、交易活躍程度、專業(yè)化水平和方便性也是其他股票不能比擬的。6、按交易進(jìn)行的場(chǎng)所：上市股票/非上市股票非上市股票:指未在證券交易所公開掛牌交易的股票。包括在各類場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易和尚未進(jìn)入市場(chǎng)交易的各種股票。又可再分為場(chǎng)外交易股和非流通股。二、債券（一）債券的概念債券是發(fā)行主體依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證?；疽兀?/p>

1、票面價(jià)值及幣種

2、價(jià)格

3、償還期限2005年11月24日部分柜臺(tái)交易的國債品種報(bào)價(jià)債券代碼債券簡(jiǎn)稱投資者買入價(jià)剩余期限到期收益率（%）報(bào)價(jià)銀行投資者賣出價(jià)應(yīng)計(jì)利息投資者賣出凈價(jià)報(bào)價(jià)銀行02000602國債0698.913y194d2.606建設(shè)銀行98.590.9497.65農(nóng)業(yè)銀行02001502國債15103.784y12d2.679工商銀行103.332.83100.50農(nóng)業(yè)銀行03000103國債01101.734y87d2.733工商銀行101.482.0399.45農(nóng)業(yè)銀行03000703國債07100.054y269d2.807農(nóng)業(yè)銀行99.650.7098.95農(nóng)業(yè)銀行04000404國債04112.855y1822.819農(nóng)業(yè)銀行112.452.45110.00農(nóng)業(yè)銀行04000704國債07110.675y274d2.892工商銀行110.321.17109.15農(nóng)業(yè)銀行（二）債券的主要特征

收益性流通性

價(jià)格低彈性

償還性上海證券交易所債券指數(shù)與上證指數(shù)的對(duì)比（三）債券的分類

1、按發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券政府債券

a.中央政府債券（國家債券，簡(jiǎn)稱國債）b.地方政府債券（市政債券）

金融債券

a.貼息金融債券

b.付息金融債券

公司債券包括所得公司債券、參加公司債券、非參加公司債券、附新股認(rèn)購權(quán)公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券和不可轉(zhuǎn)換公司債券１９８９年保值公債1994-2004開發(fā)銀行債券發(fā)行量2、按償還期限分類短期債券（<=1年）中期債券（1～10年）長(zhǎng)期債券（>10年）永久債券

如：聯(lián)合公債（BritishConsols），英國政府發(fā)行的一種政府公債，最初發(fā)行于1751年，支付利息且沒有到期日，永不還本。3、按利息的支付方式分類（1）附息債券

（2）貼現(xiàn)債券1956年建設(shè)公債（息票）4、按債券形態(tài)分類

實(shí)物債券

Eg.無記名國債，以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)，面值不等，不記名，不掛失，可流通。憑證式債券

認(rèn)購債券的收款憑證，Eg.我國近年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國債（儲(chǔ)蓄式國債）。記帳式債券

指沒有實(shí)物形態(tài)，而只是在電腦帳戶中加以記錄的債券。發(fā)行和交易均采用無紙化方式，效率高，成本低，交易安全。憑證式國債收款憑證實(shí)圖2004年憑證式國債發(fā)行情況表品種總額期限發(fā)行價(jià)格票面利率發(fā)行時(shí)間發(fā)行范圍(一期)315.03年100.002.523月1日－3月31日社會(huì)135.05年100.002.83

(二期)679.43年100.002.524月1日－5月31日社會(huì)286.15年100.002.83三期/電子237.02年100.002.406月10-25日個(gè)人(四期)350.03年100.002.657月1日－8月31日社會(huì)150.05年100.003.00五期/電子157.92年100.002.409月6-17日個(gè)人(六期)140.03年100.002.6510月1日－11月30日社會(huì)60.05年100.003.00深圳證券交易所上市的債券及基金5、按利率是否固定分類

固定利率債券浮動(dòng)利率債券6、按有無擔(dān)保分類

信用債券擔(dān)保債券：不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、質(zhì)押債券、保證債券7、按償還方式分類

一次還本債券分次還本債券通知還本債券8、按是否記名：記名不記名債券

三、投資基金

（一）投資基金的概念

指以信托、契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券將眾多的、不確定的社會(huì)閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交給專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員，按資產(chǎn)組合原理進(jìn)行分散投資，獲得收益后由投資者按出資比例分享的一種投資工具。美國——共同基金（MutualFund)英國和香港地區(qū)——單位信托基金日本和臺(tái)灣地區(qū)——證券投資信托基金我國——“投資基金”（二）投資基金的主要特征

附：易方達(dá)基金管理有限公司管理員工素質(zhì)介紹：公司的優(yōu)勢(shì)在于人才的優(yōu)勢(shì)，公司現(xiàn)有員工124人，其中70％的員工擁有碩士及以上學(xué)歷，公司高管人員的平均金融從業(yè)年限超過10年，投資管理人員的平均證券從業(yè)年限為7年,具有豐富的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)。資金規(guī)模大集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)化

具有間接投資性質(zhì)受益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)上交所基金指數(shù)疊加A股指數(shù)和國債指數(shù)（三）投資基金的分類1、根據(jù)法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)的不同分類公司型投資基金契約型投資基金（信托型投資基金）2、按受益憑證是否可贖回分類開放型（式）投資基金

封閉型（式）投資基金

3、按投資風(fēng)險(xiǎn)與收益目標(biāo)分類成長(zhǎng)型投資基金收益型投資基金平衡型投資基金4、按投資對(duì)象分類股票基金/債券基金/貨幣市場(chǎng)基金/混合基金期貨基金/期權(quán)基金/指數(shù)基金/認(rèn)股權(quán)證基金5、其他分類

易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金

本基金是一種平衡型基金，投資理念是以誠信為本，追求陽光下的利潤；根據(jù)內(nèi)在價(jià)值分析進(jìn)行投資，投資時(shí)首先考慮風(fēng)險(xiǎn)，保證資本有安全邊距；在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求資本的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)?；鸫a110001基金類型契約型開放式投資類型基金成立日2002年08月23日存續(xù)時(shí)間托管人中國銀行主要費(fèi)用管理費(fèi)率：1.5％/年

托管費(fèi)率：0.25％/年基金規(guī)模海外基金績(jī)效排行——《時(shí)報(bào)資訊》2014.2.24排名基金名稱凈值日期凈值

近三個(gè)月

績(jī)效表現(xiàn)近六個(gè)月

績(jī)效表現(xiàn)近一年

績(jī)效表現(xiàn)1美林新興歐洲A22014/2/24119.71

美元+30.76%+44.25%+61.67%2美林新能源A22014/2/249.88

美元+30.22%+39.38%+52.46%3美林新興歐洲A22014/2/24100.57

歐元+28.49%+47.91%+76.9%4法興金礦股票2014/2/2421.9777

美元+27.92%+55.16%+61.35%5美林新能源A22014/2/248.3

歐元+27.8%+42.96%+66.73%6霸菱東歐(美元)2014/2/2498.89

美元+26.88%+38.56%