第七章財(cái)務(wù)分析

第七章財(cái)務(wù)分析學(xué)習(xí)目的與要求：通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論。重點(diǎn)掌握財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容、財(cái)務(wù)分析的方法

本章主要講述了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本概念、目的、方法、財(cái)務(wù)報(bào)表分析中使用的基本財(cái)務(wù)比率及財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用。本章內(nèi)容最大的特點(diǎn)是指標(biāo)多，指標(biāo)與指標(biāo)之間存在復(fù)雜的內(nèi)在聯(lián)系。本章內(nèi)容的學(xué)習(xí)應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手：（1）掌握指標(biāo)的主要類別；(2)理解每一具體指標(biāo)的含義、作用、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及其計(jì)算公式；（3）理解指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系。杜邦財(cái)務(wù)分析體系為理解各項(xiàng)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系提供了便利；（4）運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況?！?-1財(cái)務(wù)分析概述一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)報(bào)表分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末20年代初。最初的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是為銀行服務(wù)的信用分析。當(dāng)時(shí)，借貸資本在企業(yè)資本中的比重不斷增加，銀行家需要對(duì)貸款人進(jìn)行信用調(diào)查和分析，借以判斷客戶的償債能力。公司組織發(fā)展起來以后，財(cái)務(wù)報(bào)表分析由外部分析擴(kuò)大到內(nèi)部分析，為改善內(nèi)部管理服務(wù)。經(jīng)理人員為改善盈利能力和償債能力，以取得投資人和債權(quán)人的支持，開發(fā)了內(nèi)部分析。內(nèi)部分析不僅可以使用公開報(bào)表的數(shù)據(jù)，而且可以利用內(nèi)部的數(shù)據(jù)（預(yù)算、成本數(shù)據(jù)等）進(jìn)行分析，找出管理行為和報(bào)表數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，通過管理來改善未來的財(cái)務(wù)報(bào)表。一、財(cái)務(wù)分析的定義和內(nèi)容（一）財(cái)務(wù)分析的定義財(cái)務(wù)分析全稱為財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系團(tuán)體改善決策。財(cái)務(wù)分析的最基本功能是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息，減少?zèng)Q策的不確定性。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起點(diǎn)是財(cái)務(wù)報(bào)表，分析使用的數(shù)據(jù)大部分來源于公開發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表。因此，財(cái)務(wù)分析的前提是正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果是對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出評(píng)價(jià)或找出存在的問題。（二）財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要活動(dòng)，既是對(duì)已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，又是財(cái)務(wù)預(yù)測與決策的前提，在財(cái)務(wù)管理的循環(huán)中起著承上啟下的作用。其重要意義如下：1．評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

2．評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力

3．評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)管理水平

4．評(píng)價(jià)企業(yè)成本費(fèi)用水平

5．評(píng)價(jià)企業(yè)未來的發(fā)展能力

注意企業(yè)對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，是根據(jù)全體使用人的一般要求設(shè)計(jì)的，并不適合特定報(bào)表使用人的特定要求。但不同的利益主體對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的會(huì)有所不同，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的關(guān)心程度也有所不同。如企業(yè)管理者需要全面了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果；投資者側(cè)重于了解企業(yè)的盈利能力和資本保值、增值情況；債權(quán)人關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和償債能力；國家有關(guān)部門則主要衡量企業(yè)對(duì)國家或社會(huì)的貢獻(xiàn)水平等。報(bào)表使用人要從中選擇自己需要的信息，重新排列，并研究其相互關(guān)系，使之符合其特定要求。（三）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容1．會(huì)計(jì)報(bào)表解讀

2．營運(yùn)能力分析

3．償債能力分析

4．獲利能力分析

5．發(fā)展能力分析

6.財(cái)務(wù)綜合分析（1）會(huì)計(jì)報(bào)表質(zhì)量分析（2）會(huì)計(jì)報(bào)表趨勢(shì)分析（3）會(huì)計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析二、財(cái)務(wù)分析的主體（一）投資者及潛在投資人

（二）債權(quán)人（三）企業(yè)內(nèi)部管理者（經(jīng)理人員）（四）政府機(jī)構(gòu)

（五）其他利益相關(guān)者

三、財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（一）財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的種類財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是在一定的評(píng)價(jià)目標(biāo)下，人為設(shè)定的劃分評(píng)價(jià)對(duì)象優(yōu)劣的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)分析常用的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如下：

1.目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)

2.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)3.歷史標(biāo)準(zhǔn)4.經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)（二）財(cái)務(wù)分析基準(zhǔn)的選擇

上述財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)質(zhì)是從不同的側(cè)面形成比較的參照物，在實(shí)際財(cái)務(wù)分析中，分析者可以根據(jù)分析目的不同和企業(yè)在同行業(yè)中所處的地位與主客觀條件的不同，采用不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比分析。如果是分析企業(yè)的預(yù)算執(zhí)行情況，則使用目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)；如果是對(duì)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析，則使用歷史標(biāo)準(zhǔn)；如果是外部分析者對(duì)企業(yè)進(jìn)行獨(dú)立分析，則應(yīng)使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；在行業(yè)中處于先進(jìn)水平的企業(yè)，應(yīng)以行業(yè)先進(jìn)水平或平均水平為參照物進(jìn)行分析，而在行業(yè)中處于后進(jìn)水平的企業(yè)，應(yīng)以行業(yè)平均水平或企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)為參照物進(jìn)行分析。四、財(cái)務(wù)分析的局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性（二）報(bào)表的真實(shí)性問題（三）企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性（四）比較基礎(chǔ)問題§7-2財(cái)務(wù)分析的信息基礎(chǔ)

一、財(cái)務(wù)分析信息的種類

財(cái)務(wù)分析信息是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)和不可分割的組成部分，是財(cái)務(wù)分析的根本依據(jù)，財(cái)務(wù)信息的數(shù)量和質(zhì)量，決定著財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量和效果。進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的信息是多種多樣的，不同的分析目的、不同的分析內(nèi)容，使用的信息可能是不同的。因此，從不同的角度，財(cái)務(wù)分析信息可分為不同的種類。第一，按照信息是否由企業(yè)會(huì)計(jì)系統(tǒng)提供，可以分為會(huì)計(jì)信息和非會(huì)計(jì)信息；第二，按照信息的來源不同，可以分為外部信息和內(nèi)部信息。（一）會(huì)計(jì)信息

會(huì)計(jì)信息是企業(yè)會(huì)計(jì)系統(tǒng)編制并提供的信息，包括對(duì)外報(bào)送的財(cái)務(wù)報(bào)告和僅用于內(nèi)部管理使用的會(huì)計(jì)信息。1.財(cái)務(wù)報(bào)告

2.內(nèi)部報(bào)送信息

（二）非會(huì)計(jì)信息

在財(cái)務(wù)分析中，除了會(huì)計(jì)信息外，非會(huì)計(jì)信息在分析中也占有重要地位。這些信息的來源不僅包括企業(yè)內(nèi)部的非會(huì)計(jì)部門，而且還包括企業(yè)外部。非會(huì)計(jì)信息主要包括審計(jì)報(bào)告、市場信息、公司治理信息和宏觀經(jīng)濟(jì)信息等。（三）內(nèi)部信息

內(nèi)部信息是指從企業(yè)內(nèi)部取得的信息。企業(yè)的內(nèi)部信息主要包括會(huì)計(jì)信息、統(tǒng)計(jì)與業(yè)務(wù)信息、計(jì)劃及預(yù)算信息等。（四）外部信息

外部信息是指從企業(yè)外部取得的信息。企業(yè)的外部信息主要包括國家經(jīng)濟(jì)政策和法規(guī)信息、綜合部門發(fā)布的信息、證券市場信息、中介機(jī)構(gòu)信息、書報(bào)雜志的信息、國外有關(guān)信息等?？傊?，財(cái)務(wù)分析主要依據(jù)企業(yè)定期編制和披露的財(cái)務(wù)報(bào)表信息為主，其他信息來源為輔。

二、財(cái)務(wù)報(bào)告的組成

財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)是財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)務(wù)報(bào)告是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果的書面文件，包括基本會(huì)計(jì)報(bào)表、附表、報(bào)表注釋、其他財(cái)務(wù)報(bào)告和其他要求披露的信息。其中，最重要的是基本會(huì)計(jì)報(bào)表。我國《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》第四十一條規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期向投資者、債權(quán)人、有關(guān)的政府部門以及其他報(bào)表使用者提供財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)務(wù)報(bào)告的組成內(nèi)容如下：財(cái)務(wù)報(bào)告的組成基本會(huì)計(jì)報(bào)表會(huì)計(jì)報(bào)表附表會(huì)計(jì)報(bào)表附注其他要求披露的信息基本會(huì)計(jì)報(bào)表包括：資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表所有者權(quán)益變動(dòng)表注意：財(cái)務(wù)報(bào)表并不等于財(cái)務(wù)報(bào)告，兩者不可混為一談，但財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的基本組成部分，甚至可以說是財(cái)務(wù)報(bào)告的核心（一）基本會(huì)計(jì)報(bào)表

基本會(huì)計(jì)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的基礎(chǔ)與核心，也是其信息來源的主要資料。會(huì)計(jì)報(bào)表是根據(jù)日常會(huì)計(jì)核算資料，歸集、加工、匯總而成的一個(gè)完整的報(bào)告體系，用于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的信息。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表主要有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表。1、資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定時(shí)日（月末、季末、年末）財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表有時(shí)也稱“財(cái)務(wù)狀況表”，屬于靜態(tài)報(bào)表，其格式和內(nèi)容見下表。表首正表格式2—賬戶式負(fù)債及所有者權(quán)益資產(chǎn)雙方總計(jì)數(shù)平衡相等（1）資產(chǎn)負(fù)債表的作用①可反映企業(yè)擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況。②企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)狀況及其負(fù)債經(jīng)營的合理程度。③通過分析表內(nèi)有關(guān)項(xiàng)目的構(gòu)成比例，觀察企業(yè)的償債能力與籌資能力。④通過分析評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，可以預(yù)測企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況。另外，資產(chǎn)負(fù)債表還可以反映企業(yè)累計(jì)盈余及其增長情況。如所有者權(quán)益中的盈余公積和未分配利潤都是企業(yè)歷年的累計(jì)盈余額，反映了企業(yè)以往年度的經(jīng)營績效。（2）資產(chǎn)負(fù)債表的局限性

資產(chǎn)負(fù)債表可以幫助財(cái)務(wù)報(bào)告的分析者了解評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況信息，但由于它是一張靜態(tài)報(bào)表，因此，所提供的信息有一定的局限性。具體表現(xiàn)如下：①資產(chǎn)負(fù)債表不反映現(xiàn)時(shí)價(jià)值。②資產(chǎn)負(fù)債表遺漏了很多無法用貨幣表示的重要經(jīng)濟(jì)資源和業(yè)務(wù)信息。③有關(guān)會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)與計(jì)量有人為估計(jì)的影響。④閱讀資產(chǎn)負(fù)債表必須運(yùn)用判斷、計(jì)算、分析等方法。2、利潤表利潤表也叫損益表，是反映企業(yè)在一定期間經(jīng)營成果的報(bào)表。企業(yè)在一定期間（如一個(gè)月、一年等）的經(jīng)營活動(dòng)績效通過權(quán)責(zé)發(fā)生制原則和配比原則確認(rèn)計(jì)算的營業(yè)收入、費(fèi)用、利潤三個(gè)動(dòng)態(tài)會(huì)計(jì)要素來表示。一般來講，由于利潤是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的綜合表現(xiàn)，對(duì)利潤的追求，是企業(yè)的生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。作為企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的綜合表現(xiàn)，利潤不但是衡量企業(yè)作為經(jīng)營主體所取得的經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)，而且也是對(duì)企業(yè)經(jīng)營成果進(jìn)行分配的重要依據(jù)。損益表是一張動(dòng)態(tài)報(bào)表，其格式和內(nèi)容見下表。

利潤表

編制單位：新天公司2010年度單位：元項(xiàng)目上年實(shí)際數(shù)本年實(shí)際數(shù)一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

營業(yè)稅金及附加

銷售費(fèi)用

管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價(jià)值變動(dòng)收益

投資收益

二、營業(yè)利潤

加：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

三、利潤總額

減：所得稅費(fèi)用

四、凈利潤

（1）利潤表的作用利潤表提供的信息還是評(píng)估投資能力、管理水平、經(jīng)營狀況分布以及未來現(xiàn)金流量的估計(jì)等的重要資料。投資者、債權(quán)人、職工、管理者及政府有關(guān)部門十分重視這一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因?yàn)樵撝笜?biāo)的高低會(huì)直接影響到他們各自的利益。利潤表的具體作用如下：①揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的主要成果及獲利能力。②有助于考核企業(yè)管理人員的經(jīng)營業(yè)績。③有助于企業(yè)管理者作出正確的經(jīng)營決策。④有助于評(píng)價(jià)、預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及長期償債能力。（2）損益表的局限性損益表在財(cái)務(wù)分析中所起的作用越來越受到人們的重視。與資產(chǎn)負(fù)債表相似，也有一定的局限性。①利潤表所提供信息的可比性受到限制。②利潤表只反映企業(yè)已實(shí)現(xiàn)的利潤，而不包括未實(shí)現(xiàn)的收益。③會(huì)計(jì)利潤只考慮對(duì)原始投入貨幣資本的保值，體現(xiàn)在對(duì)成本、費(fèi)用的確認(rèn)是以歷史成本為基礎(chǔ)，而在物價(jià)變動(dòng)的情況下，貨幣資本的保值并不能從實(shí)物形態(tài)或使用效能上保持資本的完整，從而有可能造成虛盈實(shí)虧的現(xiàn)象，這也使其信息的客觀性受到一定影響。3、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是以企業(yè)一定期間的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出匯總，說明企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)所涉及現(xiàn)金資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)會(huì)計(jì)報(bào)表?，F(xiàn)金流量表的格式和內(nèi)容見書中P198表7-3。（1）現(xiàn)金流量表的作用①現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)為現(xiàn)金，現(xiàn)金流量比較難以為企業(yè)操縱，使這一信息能比較客觀地反映企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)情況。②評(píng)估企業(yè)在未來創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力。③能更好地說明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和支付能力。④可以確定凈利潤與相關(guān)現(xiàn)金流量所產(chǎn)生差異的形成原因，評(píng)價(jià)企業(yè)利潤的質(zhì)量。⑤便于評(píng)估當(dāng)期的現(xiàn)金與非現(xiàn)金投資活動(dòng)和重要理財(cái)活動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。（2）現(xiàn)金凈流量與凈利潤

產(chǎn)生差異的原因①應(yīng)收賬款過多。②投資大③債務(wù)到期4、所有者權(quán)益變動(dòng)表

所有者權(quán)益變動(dòng)表是費(fèi)用企業(yè)在某一特定日期所有者權(quán)益增減變動(dòng)情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。所有者權(quán)益變動(dòng)表是資產(chǎn)負(fù)債表的附表。所有者權(quán)益變動(dòng)表的格式和內(nèi)容見書中P200表7-4。股東權(quán)益變動(dòng)表全面反映企業(yè)的股東權(quán)益在年度內(nèi)的變化情況，便于會(huì)計(jì)信息使用者深入分析企業(yè)股東企業(yè)的增減變動(dòng)情況，并進(jìn)而對(duì)企業(yè)的資本保值增值情況作出正確判斷，從而提供對(duì)決策有用的會(huì)計(jì)信息。所有者權(quán)益變動(dòng)表解釋在某一特定時(shí)間內(nèi)，股東權(quán)益如何因企業(yè)經(jīng)營的盈虧及現(xiàn)金股利的發(fā)放而發(fā)生的變化。它說明管理層是否公平對(duì)待股東的重要信息。所有者權(quán)益變動(dòng)表的作用（1）所有者權(quán)益變動(dòng)表是資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表聯(lián)系的紐帶（2）所有者權(quán)益變動(dòng)表是全面收益理念的體現(xiàn)（3）所有者權(quán)益變動(dòng)表是所有者權(quán)益變動(dòng)的原因揭示（4）所有者權(quán)益變動(dòng)表是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)

（二）附表

除了上述幾張基本會(huì)計(jì)報(bào)表以外，用來進(jìn)行評(píng)價(jià)分析的還有企業(yè)所提供的一些附表如利潤分配表（其格式和內(nèi)容見表7-5）、主營業(yè)務(wù)收支明細(xì)表、存貨表、固定資產(chǎn)結(jié)存與變動(dòng)表等。這些附表都是從某一個(gè)方面揭示企業(yè)重要財(cái)務(wù)狀況的詳細(xì)資料表7-5利潤分配表

編制單位：新天公司2010年度單位：元項(xiàng)目本年實(shí)際數(shù)上年實(shí)際數(shù)（略）一、凈利潤388861.5

加：年初未分配利潤0

盈余公積轉(zhuǎn)入0

二、可供分配利潤388861.5

減：提取盈余公積58329.23

三、可供投資者分配的利潤330532.27

減：應(yīng)付利潤0

四、未分配利潤330532.27（三）報(bào)表附注

附注（或稱注釋）是財(cái)務(wù)報(bào)告不可缺少的組成部分，是對(duì)報(bào)表本身難以充分表達(dá)或無法表達(dá)的內(nèi)容和項(xiàng)目，以更加淺顯易懂的形式所作的補(bǔ)充說明和詳細(xì)解釋。按照重要性原則，報(bào)表注釋的內(nèi)容應(yīng)包括已經(jīng)或?qū)?huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等產(chǎn)生重大影響以及影響用戶決策的重要事項(xiàng)，如企業(yè)在報(bào)告期所采用的重要會(huì)計(jì)方法、會(huì)計(jì)處理方法變更情況、變更原因及對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響，主要的期后事項(xiàng)、非常事項(xiàng)、或有事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易、非貨幣性交易或報(bào)表細(xì)節(jié)等。（四）其他要求披露的信息

按照重要性原則，企業(yè)還應(yīng)該提供一些要求披露的信息。上市公司按證監(jiān)委的要求應(yīng)該披露的公司重大事件公告書、公司新聞等信息：如重大資產(chǎn)收購及出售、股本變動(dòng)、企業(yè)并購行為的進(jìn)展情況等；募集資金使用情況、項(xiàng)目進(jìn)度及收益情況等；公司擬訂的利潤分配預(yù)案、公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案；重大訴訟、仲裁事項(xiàng)；董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的持股比例和報(bào)酬等?！?-3財(cái)務(wù)分析的程序與方法

財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理過程中非常重要的工作之一，是一項(xiàng)系統(tǒng)的工作，過程復(fù)雜，并不是一蹴而就的，分析者必須以分析目的為主線，按照科學(xué)的程序，運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ǎM(jìn)行有效分析，才能保證分析工作有條不紊地進(jìn)行，才能得出合理、可靠的分析結(jié)論。一、財(cái)務(wù)分析的程序

（一）確立分析目的，明確分析內(nèi)容

（二）收集分析有關(guān)資料

（三）確定分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

（四）選擇分析方法

（五）做出分析結(jié)論，提出相關(guān)建議

二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法（二）比率分析法（三）趨勢(shì)分析法（四）因素分析法財(cái)務(wù)分析方法是完成財(cái)務(wù)分析的方式和手段。盡管分析方法一直在發(fā)展之中，但是一些基本方法仍然是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析必須使用的。最常用的方法包括：（一）比較分析法比較分析法是將企業(yè)某項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化進(jìn)行對(duì)比，確定出差異，分析和判斷企業(yè)經(jīng)營成果及財(cái)務(wù)狀況的一種方法。比較分析法是各種分析方法的基礎(chǔ)，是財(cái)務(wù)分析中最常用的一種方法。其主要特點(diǎn)是區(qū)分相比較指標(biāo)之間的差異，包括差異大小、差異方向和差異性質(zhì)。比較法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差距的原因，幫助人們發(fā)現(xiàn)問題，挖掘潛力，改進(jìn)工作。比較分析法按照比較對(duì)象形式的不同可以分為絕對(duì)數(shù)比較和變動(dòng)百分比比較。

1．絕對(duì)數(shù)比較

絕對(duì)數(shù)比較是將取得的財(cái)務(wù)報(bào)表實(shí)際數(shù)據(jù)與比較標(biāo)準(zhǔn)直接比較。通常包括：與計(jì)劃（或目標(biāo)、定額）相比較，了解實(shí)際完成計(jì)劃、定額的情況；與前期相比較，了解分析指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)；與歷史最高水平相比較，了解本期與歷史最高水平的差距；與同行業(yè)先進(jìn)水平相比較，了解本企業(yè)與同行業(yè)先進(jìn)水平的差距；與主要競爭對(duì)手相比較，了解本企業(yè)與競爭對(duì)手的差距。

2．變動(dòng)百分比比較

變動(dòng)百分比是用百分率表示財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的變動(dòng)額與比較標(biāo)準(zhǔn)的百分比，即變動(dòng)百分比。也就是分析人員將變動(dòng)的絕對(duì)數(shù)換算為變動(dòng)的百分比，這樣可以消除規(guī)模的影響。其計(jì)算公式為：A公司資產(chǎn)負(fù)債表

（2009年12月31日及2010年12月31日）單位：元年度20092010增減變動(dòng)絕對(duì)額增減變動(dòng)百分比貨幣資金12487385182254221937100548341980.52%應(yīng)收賬款30849638361948808670-1136155166-36.83%存貨4766757763530154354953478578611.22%長期投資1444342952428557639842146868.14%固定資產(chǎn)28260448762645116633-180928243-6.40%資產(chǎn)合計(jì)15823988741165699731667459844254.71%2009年數(shù)據(jù)為比較基準(zhǔn)A公司利潤表

（2009年及2010年）單位：元項(xiàng)目20092010增減變動(dòng)絕對(duì)額增減變動(dòng)百分比營業(yè)收入1506111547918757318138369620265924.54%

營業(yè)成本1261906363615846546554322748291825.58%

營業(yè)稅金及附加32806460474838501467739044.74%

銷售費(fèi)用1665960047188456782321860777613.12%

管理費(fèi)用34043522459599224925555702575.07%

財(cái)務(wù)費(fèi)用1127990181554048854260586737.77%

資產(chǎn)減至損失0000%

公允價(jià)值變動(dòng)收入0000%

投資收益-5291584579787073132702918-250.78%營業(yè)利潤25617764939543713313925948454.36%

營業(yè)外收入4264006914625083-28014986-65.70%

營業(yè)外支出3310876378669947582314.37%利潤總額536790840687682310875904536.48%

所得稅費(fèi)用53679081746818212100274225.42%凈利潤285036669305907434208707657.32%注意在百分比變動(dòng)比較中，由于基準(zhǔn)的一些變異，可能會(huì)導(dǎo)致以下特別情況：第一，如果基準(zhǔn)金額為負(fù)數(shù)，可能得到變動(dòng)百分比為負(fù)，使得絕對(duì)值增長的指標(biāo)，從百分比上反映為下跌；第二，如果基準(zhǔn)金額為零，則變動(dòng)百分比的計(jì)算沒有意義；第三，如果基準(zhǔn)金額為很小的正數(shù)，則絕對(duì)數(shù)很小的變動(dòng)就會(huì)導(dǎo)致較大的百分比變化，扭曲了指標(biāo)變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)意義。在現(xiàn)實(shí)分析中如果出現(xiàn)了相關(guān)的情況，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，或放棄比較分析法。（二）比率分析法

比率分析法是利用指標(biāo)之間的相互關(guān)系，通過計(jì)算比率來考察、計(jì)量和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標(biāo)變?yōu)榭梢员容^的指標(biāo)，以利于進(jìn)行分析。比率分析法通過指標(biāo)間的比率計(jì)算，將原來單個(gè)指標(biāo)的含義進(jìn)行了升華，使其對(duì)問題的揭示更加透徹和深刻。因此，該方法在財(cái)務(wù)分析中處于極為重要的地位，是財(cái)務(wù)分析中使用最普遍的分析方法。根據(jù)分析的不同目的和要求，比率分析法分為構(gòu)成比率分析和相關(guān)比率分析。1．構(gòu)成比率分析——結(jié)構(gòu)分析

構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。其計(jì)算公式為：

A公司資產(chǎn)負(fù)債表

（2010年12月31日）單位：元項(xiàng)目金額各項(xiàng)目占總資產(chǎn)的比率貨幣資金225422193713.60%應(yīng)收賬款194880867011.76%存貨530154354931.99%長期投資2428557631.47%固定資產(chǎn)264511663315.96%資產(chǎn)合計(jì)16569973166100%總體值為總資產(chǎn)A公司利潤表

（2010年度）單位：元項(xiàng)目金額各項(xiàng)目占營業(yè)收入的百分比一、營業(yè)收入18757318138100%

減：營業(yè)成本1584654655484.48%

營業(yè)稅金及附加474838500.25%

銷售費(fèi)用188456782310.05%

管理費(fèi)用5959922493.18%

財(cái)務(wù)費(fèi)用1554048850.83%

資產(chǎn)減至損失00%

加：公允價(jià)值變動(dòng)收入00%

投資收益797870730.43%二、營業(yè)利潤3954371332.11%

加：營業(yè)外收入146250830.08%

減：營業(yè)外支出37866990.02%三、利潤總額4068768232.17%

減：所得稅費(fèi)用174681820.09%四、凈利潤3059074341.63%總體值為營業(yè)收入2．相關(guān)比率分析——財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

相關(guān)比率是以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比，計(jì)算出另一經(jīng)濟(jì)含義的指標(biāo)，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。分析時(shí)應(yīng)確定不同指標(biāo)之間客觀上存在的相互關(guān)系，如通過企業(yè)的凈利潤與所有者權(quán)益的對(duì)比，計(jì)算出所有者權(quán)益收益率；通過負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的對(duì)比，計(jì)算出資產(chǎn)負(fù)債率。利用相關(guān)比率指標(biāo)可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排是否合理，以保障企業(yè)運(yùn)營活動(dòng)能夠順暢進(jìn)行。

注意在構(gòu)建比率時(shí)應(yīng)當(dāng)注意以下幾個(gè)問題：第一，比率的構(gòu)建是根據(jù)分析需要而定的，不是只有書本中列示的那些，所列示的只是比較常用罷了；第二，構(gòu)建比率時(shí)應(yīng)當(dāng)注意分子分母的兩個(gè)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)具有經(jīng)濟(jì)關(guān)系，不能隨意使用兩個(gè)指標(biāo)就拼湊一個(gè)比率；第三，當(dāng)構(gòu)建比率的兩個(gè)指標(biāo)分別來自于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表或現(xiàn)金流量表時(shí)，應(yīng)當(dāng)將資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)取期間內(nèi)的平均數(shù)。比率分析法在計(jì)算出相關(guān)比率后，并不能直接說明對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)意義，必須要結(jié)合一定的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行比較，才能得出結(jié)論。所以，比率分析法是經(jīng)常與比較分析法結(jié)合使用的。（三）趨勢(shì)分析法

趨勢(shì)分析法又稱為水平分析法、動(dòng)態(tài)比率分析法，是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用動(dòng)態(tài)數(shù)值表現(xiàn)各個(gè)時(shí)期的變化，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。這種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動(dòng)的性質(zhì)與規(guī)律，并預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景。

需要指出的是趨勢(shì)分析可以繪成統(tǒng)計(jì)圖表，以目測指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)，也可以采用比較法，即將連續(xù)幾期的同一類型報(bào)表加以比較，這種比較可以是絕對(duì)數(shù)的比較，也可以將換算為同一基期的百分比或指數(shù)。（三）趨勢(shì)分析法對(duì)不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較，可以計(jì)算成動(dòng)態(tài)比率指標(biāo)，依據(jù)采用的基期不同，所計(jì)算的動(dòng)態(tài)指標(biāo)比率可以有兩種：定比動(dòng)態(tài)比率和環(huán)比動(dòng)態(tài)比率。計(jì)算公式如下：在定比動(dòng)態(tài)比率中，所有期間的項(xiàng)目都與一個(gè)固定期間的項(xiàng)目進(jìn)行比較，計(jì)算比率，然后觀察每期之間比率的差異。環(huán)比動(dòng)態(tài)比率是每期項(xiàng)目均對(duì)上期項(xiàng)目的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，計(jì)算比率，然后觀察每期比率之間的差異。通過定比動(dòng)態(tài)比率，可以觀察企業(yè)指標(biāo)總體的變動(dòng)趨勢(shì)；通過環(huán)比動(dòng)態(tài)比率，可以明確指標(biāo)的變動(dòng)速度。采用趨勢(shì)分析法時(shí)，必須注意以下問題

一是用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致；二是要剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；三是要應(yīng)用例外原則，對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害。

（四）因素分析法

因素分析法又稱為連環(huán)替代法或差額分析法，也是財(cái)務(wù)報(bào)表分析常用的一種技術(shù)方法。因素分析法是指通過順序變換各個(gè)因素的數(shù)量，來計(jì)算各個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)總的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種方法。

這種方法的出發(fā)點(diǎn)在于，當(dāng)有若干個(gè)因素對(duì)分析對(duì)象發(fā)生影響時(shí)，假定其他各個(gè)因素都無變化，順序確定每個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。

具體推算過程如下

設(shè)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為N，N由A、B、C三個(gè)因素的乘積所構(gòu)成。則有：實(shí)際指標(biāo)：N1=A1×B1×C1

基期指標(biāo)：N0=A0×B0×C0

實(shí)際與基期的差異為： D=N1-N0測算各因素變化對(duì)N的影響：

A變化對(duì)N的影響為DA，

DA=A1B0C0-A0B0C0=（A1-A0）B0C0B變化對(duì)N的影響為DB，

DB=A1B1C0-A1B0C0=A1（B1-B0）C0C變化對(duì)N的影響為DC，

DC=A1B1C1-A1B1C0=A1B1（C1-C0）最終，D=DA+DB+DC需要指出的是

運(yùn)用因素分析法的關(guān)鍵是建立經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與各因素之間的關(guān)系，只有乘積關(guān)系的數(shù)學(xué)表達(dá)式運(yùn)用因素分析法才有意義。如果是代數(shù)和形式的數(shù)學(xué)表達(dá)式，則應(yīng)通過引入指標(biāo)將其轉(zhuǎn)化為乘積形式的數(shù)學(xué)表達(dá)式，再用因素分析法進(jìn)行分析。

因素分析法既可以全面分析各因素對(duì)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，又可以單獨(dú)分析某個(gè)因素對(duì)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用廣泛。但在應(yīng)用這一方法時(shí)必須注意以下幾個(gè)問題：

1．因素替代的順序性

2．順序替代的連環(huán)性

3．計(jì)算結(jié)果的假定性一般而言，確定正確排列因素替代順序的原則是：先數(shù)量指標(biāo)，后質(zhì)量指標(biāo)；先實(shí)物指標(biāo)，后價(jià)值指標(biāo)；先主要指標(biāo)，后次要指標(biāo)。例7-1

某企業(yè)2010年3月份某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是4620元，其計(jì)劃數(shù)是4000元。實(shí)際比計(jì)劃增加620元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成的，因此，就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度?，F(xiàn)假設(shè)這三個(gè)因素的數(shù)值如表7-5所示。

表7-5某企業(yè)2010年3月份某種原材料消耗量項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價(jià)元56材料費(fèi)用總額元40004620根據(jù)表6－6中的資料，材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)較計(jì)劃數(shù)增加620元，這是分析對(duì)象。運(yùn)用連環(huán)替代法，可以計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度如下：

計(jì)劃指標(biāo)：100×8×5=4000（元）……………（1）第一次替代：110×8×5=4400（元）……………（2）第二次替代：110×7×5=3850（元）……………（3）第三次替代：110×7×6=4620（元）……………（4）（2）－（1）=4400－4000=400（元）產(chǎn)量增加的影響（3）－（2）=3850－4400=－550（元）材料節(jié)約的影響（4）－（3）=4620－3850=770（元）價(jià)格變動(dòng)的影響

400－550+770=620（元）全部因素的影響第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析比率分析是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告中相互關(guān)聯(lián)的兩個(gè)項(xiàng)目，或多個(gè)項(xiàng)目的絕對(duì)數(shù)進(jìn)行對(duì)比，從而得出一系列具有一定意義的相對(duì)數(shù)——財(cái)務(wù)比率，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。比率分析法是財(cái)務(wù)分析中使用最普遍的分析方法。常用的財(cái)務(wù)比率有很多，其中最主要的財(cái)務(wù)比率按所反映的內(nèi)容來劃分，包括：（1）反映企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)比率；（2）反映企業(yè)營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率；（3）反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率。

一、企業(yè)償債能力分析償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承受能力或保證程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的保證程度。企業(yè)的債務(wù)或負(fù)債是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的、預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理人員、債權(quán)人、投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。注意從負(fù)債的定義可以看出：負(fù)債需要在未來期間動(dòng)用企業(yè)的資產(chǎn)或者提供勞務(wù)來償付。但是提供勞務(wù)來償付債務(wù)的方式受到很多客觀因素的限制，不是主要方式——可以忽略不計(jì)。因此，企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱即為企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度，一定負(fù)債規(guī)模下企業(yè)資產(chǎn)越多，對(duì)債務(wù)的保障程度就越強(qiáng)；反之，則越弱。（一）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)及時(shí)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，也是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保證程度，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力。流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)在一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)。這種債務(wù)的清償，通常需要以流動(dòng)資產(chǎn)作保障，更準(zhǔn)確地講是需要流動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金資產(chǎn)來清償。因此，衡量一個(gè)企業(yè)有無短期償債能力，主要是看其資產(chǎn)的流動(dòng)性的高低，即資產(chǎn)可變現(xiàn)性的高低。所以，短期償債能力也稱為變現(xiàn)能力，這類指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。短期償債能力的影響因素1、流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動(dòng)性”即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時(shí)間。2、流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與質(zhì)量流動(dòng)負(fù)債也有“質(zhì)量”問題。一般說來，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，但是并非所有債務(wù)都需要在到期時(shí)立即償還，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性被視為負(fù)債的質(zhì)量。3、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量應(yīng)著重理解以下三點(diǎn)：第一，資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金是經(jīng)過正常交易程序變現(xiàn)的。第二，流動(dòng)性的強(qiáng)弱主要取決于資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時(shí)間和資產(chǎn)預(yù)計(jì)出售價(jià)格與實(shí)際出售價(jià)格的差額。第三，流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性期限在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)正常營業(yè)周期。另外，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，母企業(yè)與子企業(yè)之間的資金調(diào)撥等也影響企業(yè)的成長能力。同時(shí)，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債能力，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、證券市場的發(fā)育與完善程度、銀行的信貸政策等。衡量短期償債能力的指標(biāo)

分析企業(yè)短期償債能力通常是可以運(yùn)用一系列反映短期償債能力的指標(biāo)進(jìn)行。短期償債能力的影響因素主要是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系。因此，分析短期償債能力的指標(biāo)主要有：1、流動(dòng)比率2、速動(dòng)比率3、現(xiàn)金比率1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公式如下：公式中流動(dòng)資產(chǎn)一般采用資產(chǎn)負(fù)債表中的期初或期末流動(dòng)資產(chǎn)總額（包括一年內(nèi)到期的長期債券投資），流動(dòng)負(fù)債一般采用資產(chǎn)負(fù)債表中的期初或期末流動(dòng)負(fù)債總額（包括一年內(nèi)到期的長期債券）。一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率為2∶1，即每1元的流動(dòng)負(fù)債在有2元的流動(dòng)資產(chǎn)作保障時(shí)才認(rèn)為是比較恰當(dāng)?shù)?。?jì)算出來的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道該比率是高還是低。流動(dòng)比率越高，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債到期及時(shí)足額得到清償?shù)谋ＷC程度就越大。但若比率過高則說明企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金可能過多，未能充分地利用，如存貨積壓，應(yīng)收款余額過大，不能及時(shí)收回等，這樣都會(huì)影響公司資產(chǎn)的盈利能力，反而對(duì)企業(yè)不利。用流動(dòng)比率指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力時(shí)，需要注意以下幾個(gè)問題：（1）流動(dòng)比率的高低，并不能絕對(duì)代表企業(yè)償債能力的高低。（2）流動(dòng)比率過高說明企業(yè)可能持有閑置現(xiàn)金資產(chǎn)，現(xiàn)金資產(chǎn)作為非盈利性資產(chǎn)，閑置一天就可能損失一天的價(jià)值，就不可能帶來盈利，因此，就會(huì)存在機(jī)會(huì)成本，給企業(yè)造成損失。（3）該比率有時(shí)可能帶有人為因素的影響。（4）該比率應(yīng)根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)具體分析，不可一概而論。根據(jù)本章表7-1的數(shù)據(jù)資料（以下數(shù)據(jù)來源相同），新星公司的流動(dòng)比率為：由此可以看出新星公司2010年年末比年初的流動(dòng)比率上升了0.36（4.26-3.90），說明該公司的償債能力在2010年有所上升。但短期償債能力是否很強(qiáng)要與行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)比較才能確定。2、速動(dòng)比率流動(dòng)比率雖然可以用來評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們（特別是短期債權(quán)人）還希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)短期償債能力的指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)被稱為速動(dòng)比率，也稱酸性測驗(yàn)比率。速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公式為：式中，速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨速動(dòng)比率，是一個(gè)比流動(dòng)比率更進(jìn)一步反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，之所以將存貨項(xiàng)目扣除，主要是因?yàn)椋海?）在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢。（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒做處理。（3）部分存貨已抵押給某債權(quán)人。（4）存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。由于在一般企業(yè)，存貨價(jià)值幾乎相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值的一半，所以，通常認(rèn)為速動(dòng)比率最佳數(shù)值為1:1，即每1元的流動(dòng)負(fù)債應(yīng)該有1元的速動(dòng)資產(chǎn)作保障，企業(yè)的短期負(fù)債才有可能得到及時(shí)、足額的償還。低于1:1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際的壞賬損失可能要比計(jì)提的準(zhǔn)備金要多；另外，季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。這種情況，外部使用人不易了解，而財(cái)務(wù)人員卻有可能作出估計(jì)。同樣，新星公司的速動(dòng)比率為：

由此可以看出新星公司2010年年末比年初的速動(dòng)比率上升了0.40（2.26-1.86），說明該公司的償債能力在2010年有所上升。

由于各行業(yè)之間的差別，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，除扣除存貨項(xiàng)目以外，還可以從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目，如待攤費(fèi)用等其他變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目，以計(jì)算更進(jìn)一步的變現(xiàn)能力。3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金和等值現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債之比。等值現(xiàn)金主要指與現(xiàn)金支付能力相同的銀行存款、存單、有價(jià)證券、可貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓的票據(jù)等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目。由于速動(dòng)比率中依然存在資產(chǎn)變現(xiàn)能力的不確定性，如應(yīng)收賬款等。而債務(wù)的實(shí)際清償需要真正的現(xiàn)金資產(chǎn)來進(jìn)行，因此，為進(jìn)一步準(zhǔn)確、直接地衡量企業(yè)的短期償債能力，便產(chǎn)生了現(xiàn)金比率這個(gè)指標(biāo)。用公式表示如下：這樣，以現(xiàn)金比率來衡量企業(yè)的短期償債能力，就更為直觀和準(zhǔn)確，且以足量的現(xiàn)金資產(chǎn)作保障，流動(dòng)負(fù)債的安全性才能實(shí)現(xiàn)。該比率越高，償還能力越強(qiáng)，負(fù)債的安全性就越好。但該比率不能太高，太高就會(huì)帶來較高的機(jī)會(huì)成本，從而喪失許多獲利的機(jī)會(huì)。一般認(rèn)為，該比率應(yīng)該小于速動(dòng)比率，即小于1∶1。但不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的經(jīng)營策略，有自己的標(biāo)準(zhǔn)，主要取決于企業(yè)日常的現(xiàn)金流量。同樣，新星公司的現(xiàn)金比率為：由此可以看出新星公司2010年年末比年初的現(xiàn)金比率上升了0.13（1.36-1.23），說明該公司的償債能力在2010年有所上升。從上述三個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)來看，新星公司年末的償債能力的確存在較大的上升趨勢(shì)，這對(duì)債權(quán)人來說，是一個(gè)較好的信號(hào)，說明公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，其債權(quán)保障能力有所提高。但對(duì)新星公司來說則有可能是資產(chǎn)的運(yùn)用出現(xiàn)問題，必須重視這一信號(hào)，結(jié)合其他的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步的分析，做出合理的政策調(diào)整。

4.影響短期償債能力的表外因素

在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，除了從財(cái)務(wù)報(bào)表中取得資料外，還需要分析財(cái)務(wù)報(bào)表資料中沒有反映出來的因素，以做出正確的判斷。（1）增加變現(xiàn)能力的因素

①尚未使用的銀行貸款指標(biāo)

②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)

③償債能力的聲譽(yù)

（2）減少變現(xiàn)能力的因素

①或有負(fù)債

②經(jīng)營租賃合同中承諾的付款、建造合同和長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款

（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。長期負(fù)債是指企業(yè)在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以后才需要償還的債務(wù)。這種債務(wù)的清償，重點(diǎn)不是目前資產(chǎn)的流動(dòng)性，而是債務(wù)到期或需要償還時(shí)資產(chǎn)的流動(dòng)性。因此，用現(xiàn)在的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率來衡量其長期償債能力是不合理的。企業(yè)對(duì)一筆債務(wù)總是負(fù)兩種責(zé)任：一是償還本金的責(zé)任；二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。分析一個(gè)企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率、債務(wù)比率、舉債經(jīng)營比率、杠桿比率，是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度，是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。其計(jì)算公式為：2、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率，也稱之為債務(wù)股權(quán)比率。也是衡量企業(yè)長期償債能力的的指標(biāo)之一。其計(jì)算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率反映了所有者權(quán)益對(duì)負(fù)債的保障程度。3、權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額與負(fù)債總額之間的比率，也稱權(quán)益總資產(chǎn)率。也是衡量企業(yè)長期償債能力的的指標(biāo)之一。其計(jì)算公式如下：該指標(biāo)是反指標(biāo)。權(quán)益乘數(shù)表明企業(yè)資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的倍數(shù)，該比率越大，表明所有者投入的資本在資產(chǎn)總額中所占比重越小，對(duì)負(fù)債經(jīng)營利用越充分，但反映企業(yè)的長期償債能力越弱；反之，該比率越小，表明所有者投入的資本在資產(chǎn)總額中所占比重越大，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。

同樣，權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率、股權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率之間存在一定的數(shù)量關(guān)系。4、已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比值，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。其計(jì)算公式如下：公式中的“息稅前利潤”是指損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤，它可以用“利潤總額加利息費(fèi)用”來測算。公式中的“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償還的。由于我國現(xiàn)行利潤表“利息費(fèi)用”沒有單列，而是混在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”之中，外部報(bào)表使用人只好直接用“財(cái)務(wù)費(fèi)用”來進(jìn)行估算。影響長期期償債能力的因素1、影響長期償債能力的一般因素影響企業(yè)長期償債能力的因素主要有企業(yè)盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)長期資產(chǎn)的保值程度等。

2、影響長期償債能力的其他因素

1、長期租賃

2、債務(wù)擔(dān)保

3、未決訴訟二、企業(yè)營運(yùn)能力分析企業(yè)營運(yùn)能力分析就是資金周轉(zhuǎn)狀況分析，主要用營運(yùn)效率比率指標(biāo)來衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率，也稱資產(chǎn)管理比率。企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率是企業(yè)提高資產(chǎn)獲利能力的基礎(chǔ)，也是企業(yè)管理水平、理財(cái)水平的體現(xiàn)。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)密切相關(guān)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會(huì)影響到企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。資金只有順利地通過各個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)，才能完成一次循環(huán)。在供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)中，銷售是一個(gè)關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。因?yàn)楫a(chǎn)品只有銷售出去，才能實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，收回初始投資，順利地完成一次周轉(zhuǎn)。因此，對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況的分析，往往只通過產(chǎn)品銷售情況與資產(chǎn)占用量來進(jìn)行。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，是企業(yè)賒銷收入凈額與平均應(yīng)收賬款的比值。其計(jì)算公式如下：對(duì)于ABC公司2006年來說，平均應(yīng)收賬款＝298（萬元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝3000÷298＝10.07（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷10.07＝48（天）若ABC公司的目標(biāo)水平為10次，說明公司2006年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)狀況較好，資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)，資金的營運(yùn)效率自然會(huì)提高。但若同行業(yè)的平均水平為15次，則說明ABC公司目前狀況不佳，應(yīng)收賬款的管理方面還存在較大的問題，通過分析，應(yīng)該找出差距，尋找原因，提出改進(jìn)措施，以提高公司資金的營運(yùn)效率。對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析，需要注意以下問題：（1）影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策、客戶故意拖延和客戶財(cái)務(wù)困難。（2）應(yīng)收賬款是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，易于受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。為了使該指標(biāo)盡可能接近實(shí)際值，計(jì)算平均數(shù)時(shí)應(yīng)采用盡可能詳細(xì)的資料。（3）過快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結(jié)果可能會(huì)危及企業(yè)的銷售增長，損害企業(yè)的市場占有率。（4）對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析也可以進(jìn)行橫向和縱向分析。（二）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)銷貨成本與平均存貨的比值。用時(shí)間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式如下：以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，可以更切合實(shí)際的表現(xiàn)存貨的周轉(zhuǎn)狀況；而以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率維護(hù)了資產(chǎn)運(yùn)用效率比率各指標(biāo)計(jì)算上的一致性。仍以ABC公司為例：平均存貨＝119（萬元）存貨周轉(zhuǎn)率＝2644÷119＝22.22（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷22.22＝16（天）表明ABC公司2006年的存貨周轉(zhuǎn)率為22.22次，即每16天周轉(zhuǎn)一次，該指標(biāo)相對(duì)來說是比較高的，但不能說明該企業(yè)存貨管理水平就高。若行業(yè)平均水平為20.2次，則該公司的存貨周轉(zhuǎn)狀況就非常好，也就是其存貨的流動(dòng)性強(qiáng)、變現(xiàn)快，收益肯定也高。相反，若行業(yè)平均水平為25.5次，則說明公司存貨周轉(zhuǎn)太慢，存貨資金占用過多，效率較差。該指標(biāo)還可與該公司以往年份的水平或目標(biāo)水平等相比較，從而得出正確評(píng)價(jià)。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)，是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，可以反映全部流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率。周轉(zhuǎn)速度快會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，這樣等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，這樣會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率。計(jì)算公式如下：與流動(dòng)資產(chǎn)不同，固定資產(chǎn)是形成企業(yè)生產(chǎn)能力的投資。在一定生產(chǎn)范圍內(nèi)，它相對(duì)穩(wěn)定，生產(chǎn)增加，銷售收入上升，固定資產(chǎn)并不增加；反之，銷售收入降低，固定資產(chǎn)也不減少。（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比值，主要用于評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的營運(yùn)效率。其計(jì)算公式如下：該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤額絕對(duì)值的增加。該指標(biāo)可與前期指標(biāo)比較，也可以與行業(yè)平均值比較。總之，各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取收入的能力，經(jīng)常與反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。一般而言，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素包括：1、企業(yè)所處行業(yè)及其經(jīng)營背景。2、企業(yè)經(jīng)營周期長短。3、企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其質(zhì)量。4、資產(chǎn)管理的力度和企業(yè)采用的財(cái)務(wù)政策等。三、企業(yè)獲利能力分析

盈利是企業(yè)生存和發(fā)展的目標(biāo)及動(dòng)力。盈利能力是指企業(yè)獲得利潤的能力，涉及到企業(yè)經(jīng)營和非經(jīng)營活動(dòng)的各個(gè)方面，也關(guān)系到企業(yè)各個(gè)利益集團(tuán)利益的最終實(shí)現(xiàn)。一般說來，對(duì)企業(yè)盈利能力的分析只涉及正常的營業(yè)狀況。非正常營業(yè)狀況也會(huì)給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊狀況下的個(gè)別結(jié)果，不能說明企業(yè)的正常盈利能力。對(duì)企業(yè)盈利能力的分析可以從三個(gè)角度進(jìn)行：（1）分析銷售收入和利潤的關(guān)系；（2）分析資產(chǎn)和利潤的關(guān)系；（3）分析資本與利潤的關(guān)系。對(duì)企業(yè)盈利能力的分析，包括盈利水平、盈利的發(fā)展趨勢(shì)、盈利的穩(wěn)定性和和持久性等均是報(bào)表分析者所關(guān)心的重要問題。同時(shí)盈利能力對(duì)樹立企業(yè)良好的財(cái)務(wù)形象，提高企業(yè)的償債能力都有非常重要的影響，也是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理水平的一個(gè)重要方面。

（一）銷售利潤率銷售利潤率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的稅后利潤與主營業(yè)務(wù)凈收入的比率，通常稱為銷售凈利率。計(jì)算公式如下：公式中銷售收入凈額是指扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之后的銷售凈額。（二）總資產(chǎn)收益率分析

總資產(chǎn)收益率也稱資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)收益率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：公式中的“總資產(chǎn)平均額”是指期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。影響總資產(chǎn)收益率的因素包括兩類：（1）凈利潤凈利潤是總資產(chǎn)收益率的正影響因素。在凈利潤中，其構(gòu)成因素包含營業(yè)利潤總額和營業(yè)外收支凈額，其中起決定性影響作用的是營業(yè)利潤。（2）資產(chǎn)平均占用總額資產(chǎn)平均占用總額是總資產(chǎn)收益率的負(fù)影響因素。在分析資產(chǎn)占用額對(duì)總資產(chǎn)收益率的影響時(shí)，不僅應(yīng)注意盡可能降低資產(chǎn)占用額，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率，還應(yīng)該重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，合理安排資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)表明企業(yè)所有資產(chǎn)的盈利能力，比率越高，每單位資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤就越高，企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力就越強(qiáng)。該指標(biāo)評(píng)價(jià)時(shí)可與企業(yè)的融資成本進(jìn)行比較，若該比率比企業(yè)的籌資成本高，說明資產(chǎn)的盈利能力較高；相反，則企業(yè)就會(huì)發(fā)生真正意義上的虧損。資產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)總括性指標(biāo)，因?yàn)槠髽I(yè)不同資產(chǎn)的盈利能力不一樣，因此，還可以根據(jù)分析者的要求分別計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等的報(bào)酬率，以滿足不同分析者的需要。總資產(chǎn)收益率的分解與影響因素為了進(jìn)一步分析總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)情況