第二篇 - 第5章 保險定價與金融服務(wù)一體化

第二篇第5章

保險定價和金融服務(wù)一體化郵箱：jlushang@163.com密碼：shang123第5章保險定價和金融服務(wù)一體化5.1保險成本和定價原則5.2期望索賠成本5.3投資收益和理賠支付的時間因素5.4管理成本5.5附加保費(fèi)5.6資本震蕩和承保周期5.7價格監(jiān)督5.8風(fēng)險、保險經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融一體化5.1保險成本和定價原則保險定價的一個基本原則是:當(dāng)保險人銷售保險時,其保費(fèi)收入必須滿足如下條件:(1)能夠?yàn)樗鼈兊钠谕髻r成本和管理成本提供充分的資金;(2)能夠產(chǎn)生期望的利潤,以補(bǔ)償銷售保險所必須的資本成本如果保費(fèi)收入能夠?yàn)楸ｋU人的期望成本提供充分的資金,并且能夠?yàn)楸ｋU公司的所有者所投入的資本帶來公平的回報,就稱之為“公平保費(fèi)(fairpremium)”，公平保費(fèi)就是在一個完全競爭的保險市場環(huán)境下應(yīng)該收取的保費(fèi)。公平保費(fèi)的主要決定因素5.2期望索賠成本期望索賠成本(expectedclaimcost)：保險人支付的期望索賠成本是通過一個或一組合同規(guī)定的。對大多數(shù)險種來說,期望索賠成本是公平保費(fèi)的主要組成部分。5.2.1同質(zhì)投保人同質(zhì)—損失分布相同—損失間不具備相關(guān)性對于數(shù)目很多的同質(zhì)投保人,保險人向其收取的保費(fèi)只要等于期望索賠成本,就可以彌補(bǔ)自身的索賠成本。由此可以得出保險費(fèi)的一個重要決定因素就是期望索賠成本——如果保險人收取的保費(fèi)低于期望索賠成本,那么平均索賠成本就會高于其平均收入,而另一方面,競爭又會使保險人的收費(fèi)不會高于期望索賠成本。5.2.2異質(zhì)投保人5.2.2異質(zhì)投保人——EqualTreatment保險公司——Carefulselection保險公司——逆選擇現(xiàn)象5.2.2異質(zhì)投保人對于保險人來說,將投保人按照低風(fēng)險和高風(fēng)險進(jìn)行劃分可以帶來潛在的高收益(至少在短期內(nèi)是如此)。保險人如果無法根據(jù)投保人不同的期望索賠成本來設(shè)置不同的保費(fèi),那么在逆選擇的作用下它將面臨虧損。保險定價的基本原則1.保險公司要賺錢，至少是不虧損2.在承包的量和程度都相同的情況下，投保人通常趨向于購買保費(fèi)較低的保單3.一個或多個保險人能夠以足夠低的成本了解到投保人之間期望索賠成本的差異當(dāng)期望索賠成本的差異可以被識別時,競爭、利潤驅(qū)動以及投保人對低保費(fèi)的追求都將導(dǎo)致基于成本的價格(cost-basedprice)的出現(xiàn)——基于成本的價格是指與每個投保人的期望索賠成本相對應(yīng)的保費(fèi)。在實(shí)際中,為了估計投保人之間期望索賠成本的差異,保險人往往要在收集和處理相關(guān)信息上花費(fèi)一定的成本,再加上投保人的期望索賠成本具有的內(nèi)在不確定性

——基于成本的保費(fèi)價格不合理而實(shí)際運(yùn)作的方式是:只要獲得信息所花費(fèi)的成本合理,保險人就通過這些信息來預(yù)測不同期望索賠成本之間的差異,從而對投保人的期望索賠成本進(jìn)行估計。保險人對不同投保人的期望索賠成本進(jìn)行估計,并根據(jù)不同的期望索賠成本來收取不同的保費(fèi),這個過程我們稱之為風(fēng)險分類(riskclassification)(或者是歸類(categorization))。

在風(fēng)險分類當(dāng)中,一個“高風(fēng)險”的投保人具有高期望索賠成本5.2.3風(fēng)險分類的三個普遍結(jié)果：(1)財富的重新分配(低風(fēng)險投保人會從較低的保費(fèi)中獲得收益,而高風(fēng)險投保人卻不得不支付較高的保費(fèi))——交叉補(bǔ)貼;(2)投保人行為的變化(可能會有更多的人成為低風(fēng)險類投保人、購買量發(fā)生變化);(3)引入了風(fēng)險分類成本(保險人需要在低風(fēng)險類投保人的識別上花費(fèi)大量的費(fèi)用)。5.3投資收益和理賠支付的時間因素

理賠支付的時間因素,以及保險人能夠在理賠支付之前獲得投資收益的能力,同樣對公平保費(fèi)構(gòu)成影響。最簡單的保險合同往往規(guī)定被保險人在購買保單時支付全部保費(fèi),但是理賠支付是以后發(fā)生，我們把從承保到理賠支付的時間延遲稱為理賠延遲(claimstail)。責(zé)任保險和員工賠償保險:屬于“長延遲(long-tailed)”型,也就是說,理賠的很大一部分是在保險期結(jié)束后的若干年內(nèi)支付的。財產(chǎn)保險和集體醫(yī)療保險合同之下的員工醫(yī)療保險:屬于“短延遲

(short-tailed)型”,也就是說,理賠的大部分是在保險期間或者是其后的一年內(nèi)支付的。

公平保費(fèi)反映了保險人將保費(fèi)用于投資,并在理賠支付之前獲得投資收益的能力。當(dāng)利率上升時,由于保險人可以獲得更多的利息收入,所以理賠支付所需的保費(fèi)數(shù)目也就會下降;同理,當(dāng)理賠延遲延長(既定的理賠在更長的時間段內(nèi)支付),因?yàn)橥顿Y者可以在理賠支付之前獲得投資收益,所以其理賠支付所需的資金同樣會下降。保費(fèi)、利率、理賠支付速度的關(guān)系保險定價的一個基本原則就是:公平保費(fèi)反映出了保險人將保費(fèi)用于投資,并在理賠支付之前獲得投資收益的能力。換句話說,也就是公平保費(fèi)體現(xiàn)出了貨幣的時間價值。

公平保費(fèi)與利率水平和理賠延遲的程度是負(fù)相關(guān)的。1.所有理賠在一年末支付

設(shè)一個保險人賣出的保單將使其在一年末時支付100美元的理賠額，那么忽略管理成本及公平利潤附加，Q:

在年初時，保險人需要籌集到多少資金才能支付年末的100美元？在一年末時保險人擁有的資金量=所需的資金量+將該資金量投資一年獲得的利息收入（利率*投資總額）

100=P+rP=(1+r)*P

P=100/(1+r)

利率越高，P值越低2.所有理賠在二年末支付保險人在第一年末的時候?qū)碛械馁Y金量為P(1+r)。如果繼續(xù)用這些錢來投資,那么在第二年將獲得的利息收入為rP(1+r)(即利率乘以第二年的投資總額)。在第二年年末的時候保險人的資金總量將等于P加上兩年間的利息收入,即P(1+r)+rP(1+r),這個量應(yīng)該等于100美元。

P（1+r）+rP（1+r）=100

P=100/(1+r)2在計算期望索賠成本時如果考慮保險人獲得投資收益的能力,那么計算得出的就是貼現(xiàn)期望索賠成本(discountedexpectedclaimcost),就是將期望索賠成本乘以一個貼現(xiàn)因子(或現(xiàn)值因子)以反映貨幣的時間價值。一年末支付時的貼現(xiàn)因子為：

P=100/(1+r)兩年末支付時的貼現(xiàn)因子為：

P=100/(1+r)25.4管理成本總費(fèi)用附加=承保費(fèi)用（定價、承保、營銷以及發(fā)行無代理保單等方面的費(fèi)用）+理賠費(fèi)用——被保險人續(xù)期的期望值越大，公平保費(fèi)率就越低5.5附加保費(fèi)索賠成本具有不確定性——固定保費(fèi)的保險合同上的保險人有必要保持資本——即持有超過期望索賠成本的資產(chǎn)——增加其可支付所有理賠的可能性——未來獲得這部分資本，保險人必須為投資者提供合理的期望稅后收益——被保險人為彌補(bǔ)投資者投資于保險公司的損失而額外支付的部分被稱為公平利潤附加（profitloading），也叫做風(fēng)險附加。公平保費(fèi)的決定因素假設(shè)要為一組保單確定公平保費(fèi),每份保單都有如下的損失分布:損失=

10000美元,概率為0.1

0美元,概率為0.9

假設(shè)所有的理賠都在第一年末支付,利率為10%,

即刻支付的管理成本等于期望索賠成本的20%，

利潤附加(在承保時支付)等于期望索賠成本的5%在實(shí)際操作中,一些管理成本是按照保費(fèi)而不是按照期望索賠成本的一定比例來計算的(例如付給代理人的傭金)。另外,還有一些管理成本是固定的(即對同一種保單來說對每份保單幾乎都是一樣的)。我們先忽略掉這些易于控制的復(fù)雜情形,最后假定此類保單要求的利潤附加(在承保時支付)等于期望索賠成本的5%。為了計算公平保費(fèi),我們分別來衡量這四個影響公平保費(fèi)的因素,然后將四者相加。第1步(期望索賠成本)：(0.1)*(10000美元)+（0.9）*0美元

=1000美元。第2步(貼現(xiàn)期望索賠成本)：1000/1.1=909.09美元第3步(費(fèi)用附加)：(0.2)*(1000美元)=200美元第4步(利潤附加)：(0.05)*(1000)=50美元第5步(公平保費(fèi))：909.09+200+50=1159.09美元現(xiàn)在我們來看,

保單以公平保費(fèi)售出后,當(dāng)實(shí)際索賠成本平均為1000美元時,情況會是怎樣。

每個投保人支付1159.09美元的保費(fèi),其中包括即刻支付的200美元的管理成本。

減去這部分管理費(fèi)用和要求的利潤附加(50美元),保險人將剩余909.09美元,

這部分資金它將以10%的利率投資一年以支付理賠。

在年末時,保險人將擁有1000美元,即等于保單實(shí)際的平均索賠成本。

這樣公平保費(fèi)剛好等于索賠成本、管理成本和要求利潤附加。Andso,ifInsuranceCompanythencanwritesalotofpolicies,theywillvirtuallynorisk.AnInsuranceCompanyshouldhavereservesenoughtocoverthemforacertainnumberofaccidents.Soexpectedvalueisgoodandvarianceisbadbecausethat-----varianceisrisk,thatisuncertainty.Q:

Now,wemaygettheideathatpeoplejustwanttogetthemaximizingtheutilityfunctionsmaynotentirelyaccurate,letusgobacktohandleadecisionof-----howwouldyouwonderagamble,weathertobasedonefficientorbasedonexpectedutilitytheory?

-------

whichisalittleofatrickyquestion.公平保費(fèi)=期望索賠成本+管理成本+利潤

利率水平公平保費(fèi)負(fù)相關(guān)

理賠延遲的程度

利率上升——保險人投資的利息收入增加(利潤上升)——理賠支付所需的保費(fèi)數(shù)目下降；理賠支付延遲——投資收益增長——理賠支付所需的資金下降索賠成本高于期望值的風(fēng)險越大，——保險人維持一定償付能力所需的資本金就越多——保險人要求的利潤附加也就越高被保險人索賠成本之間的相關(guān)性越高，——平均索賠成本的易變性也就越高——公平利潤附加也就越高一個客戶一定時期繳納一次或數(shù)次保險費(fèi)，保險公司將大量客戶繳納的保險費(fèi)收集起來，發(fā)生保險事故，保險公司就支付約定的賠款。如果自始至終保險公司的賠款支出小于保險費(fèi)收入，差額就成為保險公司的“承保贏利"。從保險公司收入保險費(fèi)到保險公司支付賠款之間的時間，保險公司可以將保險基金進(jìn)行投資賺取贏利。投資回報是保險公司利潤的重要來源，可以這樣說，對于大多數(shù)保險公司來講，投資回報是其利潤的唯一來源通過承保贏利賺錢這種情況在大多數(shù)國家的保險行業(yè)是非常稀有的在中國，人壽保險業(yè)的費(fèi)用主要靠長期人壽保險來實(shí)現(xiàn)

在保險行業(yè)中，人壽保險公司每年都能有可觀的盈利在我國，人壽保險業(yè)獲取利潤的來源主要是一年期及一年期以下的人身意外傷害保險業(yè)務(wù)，人壽保險的總公司經(jīng)常通過控制分支機(jī)構(gòu)的賠付率來實(shí)現(xiàn)盈利；雖然說投資收益是人壽保險業(yè)的利潤來源之一，但是由于投資渠道并不十分廣闊，另外金融環(huán)境尤其是投資領(lǐng)域的環(huán)境并不十分規(guī)范，所以投資收益對利潤的貢獻(xiàn)不是很可觀。保險公司收集保費(fèi)的依據(jù)——

對整個投保人群體損失的預(yù)測保費(fèi)的核算主要就取決于保險公司對期望索賠成本的計算，發(fā)展起了以保險精算為核心的成本定價模式。根據(jù)保險機(jī)制的內(nèi)在機(jī)理，合理保費(fèi)或者說公平保費(fèi)就可作如下分解：

期望索賠成本、

管理成本

公平利潤—將期望索賠成本稱為凈保費(fèi)或者純保費(fèi)，

將其他因素統(tǒng)稱為附加保費(fèi)。公平保費(fèi)公平保費(fèi)理論所體現(xiàn)的最大公平在于保證保險人作為組織者收取合理的保費(fèi)、同時獲得合理的利潤。顯然，這里講的是保費(fèi)總量的合理。公平保費(fèi)的主要部分——期望索賠成本也是根據(jù)投保人群體，以一定的模型模擬計算得出。這一過程中最重要的就是損失率的估算，比如壽險業(yè)務(wù)中的損失分布(死亡率的測算)，即生命表的建立，在較長時期內(nèi)成為保險精算的核心工作保險成本定價理論的主導(dǎo)地位是由保險商品的特殊性決定的。期望效用理論—公平保費(fèi)公平保險，是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中期望效用理論所引申出來的概念。消費(fèi)者向保險公司投保，如果保險公司設(shè)定的保險費(fèi)率，能夠保證保險公司的期望利潤為零，則稱這種費(fèi)率為公平保險費(fèi)率，這種保險就是公平保險。公平保險就是保險期望損失為0的保單，即保單的期望損失等于保險費(fèi)，是基于概率理論、期望理論引申而來的。5.6資本震蕩和承保周期5.6.1公平保費(fèi)反映的是對未來的期望5.6.2資本震蕩5.6.3承保周期5.6.1公平保費(fèi)反映的是對未來的期望公平保費(fèi)的變化

——

取決于

未來索賠成本的期望值和承保費(fèi)用，

不取決于

過去的一年里保險人所賺的錢和所期望的相比是高還是低

——盈利或虧損都不能直接體現(xiàn)在下一年度保費(fèi)的調(diào)整上期望索賠成本上升的部分原因——部分是由于保險人收到了關(guān)于上一年結(jié)果的消息，及若第一年的索賠成本高于期望值，則保險人對于第二年的期望索賠成本的估計值也有可能上升。由于保險市場存在競爭，盡管由于上一年度的損失，保險人期望通過提高費(fèi)率來彌補(bǔ)損失，彌補(bǔ)上一年的損失和第二年增加的期望索賠成本，試圖將保費(fèi)提高。而市場上存在的其他保險人就會在收取提高的保費(fèi)和能彌補(bǔ)自身承保成本的保費(fèi)的情況下，搶走顧客。5.6.2資本震蕩

在逆選擇或出現(xiàn)投資失誤

——

導(dǎo)致保險業(yè)大規(guī)模資本的減少

——

保費(fèi)的急劇上升（變化）——

而公平保費(fèi)的變化（期望索賠成本的貼現(xiàn)值、管理成本、正常利潤）不能很合理的解釋保費(fèi)增長的數(shù)量

——

資本震蕩（capitalshock）如果大多數(shù)保險人同時受到大規(guī)模意外損失的沖擊，整個保險業(yè)的資本將出現(xiàn)下降——保險人手中掌握的用于支付理賠的資金也出現(xiàn)不足（在已發(fā)行的保單上遭受損失）——在短期內(nèi)籌集大量的資本，以在不增加無償付能力可能性的情況下續(xù)?！I資成本可能會較高（鑒于保險人所承受的大規(guī)模損失和財務(wù)狀況不良）——若無法籌集到資本，要么增加無償付能力的概率，要么減少在既定價格下承保的數(shù)量——保險的供給量將下降，——價格就會上升。大規(guī)模的損失可能會導(dǎo)致

新保單的期望索賠成本上升

——

高期望索賠成本意味著高保險保費(fèi)初始年份的大規(guī)模損失使得保險人的資本不足，保險人承保的數(shù)目削減——估計量減少，價格上升保費(fèi)高，意味著短期利潤將超過資本提供者所獲得的長期的公平收益率——保險人的資本匱乏+籌資的成本非常高——保險人現(xiàn)存的資本成為稀缺資源——產(chǎn)生較高的回報——價格高于期望值，有助于保險人重續(xù)資本——新股發(fā)行+保險人借貸導(dǎo)致資本增加——估計擴(kuò)大——價格下跌5.6.3承保周期承保周期可以通過周期性的疲軟市場和繁榮市場來說明?！＼浭袌龅奶卣魇谴罅康谋ｋU人在價格穩(wěn)定甚至是下降的情況下尋求賣出新的保單;—而繁榮市場的特點(diǎn)則為保險供給量下降、價格急劇上升。一些評論者認(rèn)為,承保周期使得實(shí)際保費(fèi)圍繞公平保費(fèi)進(jìn)行周期性波動5.7價格監(jiān)管5.7.1對保費(fèi)率變動的程度進(jìn)行監(jiān)管——監(jiān)管費(fèi)率的變化5.7.2對能夠用于風(fēng)險分類的消息類型進(jìn)行監(jiān)管——各個投保人的費(fèi)率施加影響保險費(fèi)保險費(fèi)是指被保險人參加保險時，根據(jù)其投保時所訂的保險費(fèi)率，向保險人交付的費(fèi)用。當(dāng)保險財產(chǎn)遭受災(zāi)害和意外事故造成全部或部分損失，或人身保險中人身發(fā)生意外時，保險人均要付給保險金。保險費(fèi)由保險金額、保險費(fèi)率和保險期限構(gòu)成。保險費(fèi)的數(shù)額同保險金額的大小、保險費(fèi)率的高低和保險期限的長短成正比，即保險金額越大，保險費(fèi)率越高，保險期限越長，則保險費(fèi)也就越多。保險費(fèi)率保險費(fèi)率，是每一保險金額單位與應(yīng)繳納保險費(fèi)的比率。保險費(fèi)率是保險人用以計算保險費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)。保險人承保一筆保險業(yè)務(wù)

保險金額*保險費(fèi)率=該筆業(yè)務(wù)應(yīng)收取的保險費(fèi)

保險費(fèi)率一般由純費(fèi)率和附加費(fèi)率兩部分組成

保險費(fèi)率純費(fèi)率+附加費(fèi)率=毛費(fèi)率純費(fèi)率也稱凈費(fèi)率，是保險費(fèi)率的主要部分，它是根據(jù)損失概率確定的。按純費(fèi)率收取的保險費(fèi)叫純保費(fèi)，用于保險事故發(fā)生后對被保險人進(jìn)行賠償和給付。附加費(fèi)率是保險費(fèi)率的次要部分，按照附加費(fèi)率收取的保險費(fèi)叫附加保費(fèi)。它是以保險人的營業(yè)費(fèi)用為基礎(chǔ)計算的，用于保險人的業(yè)務(wù)費(fèi)用支出、手續(xù)費(fèi)支出以及提供部分保險利潤等。純費(fèi)率

純費(fèi)率是保險費(fèi)率的基本部分，以其為基礎(chǔ)收取的純保險費(fèi)形成賠償基金，用于保險賠償或給付，其計算依據(jù)因險種的不同而不同。財產(chǎn)保險純費(fèi)率的計算依據(jù)是損失概率人壽保險純費(fèi)率計算的依據(jù)是利率和生命表其計算公式為：

純保險費(fèi)率

=

保險額損失率+穩(wěn)定系數(shù)其中

保險額損失率＝

保險賠款總額 /總保險金額

X1000%附加費(fèi)率附加費(fèi)率是保險人經(jīng)營保險業(yè)務(wù)的各項(xiàng)費(fèi)用和合理利潤與純保費(fèi)的比率，按照附加費(fèi)率收取的保險費(fèi)又稱附加保險費(fèi)。在保險費(fèi)率中處于次要地位，但附加費(fèi)率的高低，對保險企業(yè)開展業(yè)務(wù)、提高競爭能力有很大的影響。其計算公式為：

附加費(fèi)率=（保險業(yè)務(wù)經(jīng)營的各項(xiàng)費(fèi)用+適當(dāng)?shù)睦麧櫍?純保險收入總額

5.7.1對保費(fèi)率變動的程度進(jìn)行監(jiān)管—

監(jiān)管費(fèi)率的變化由于保險市場是競爭性的,監(jiān)管部門持續(xù)降低費(fèi)率的唯一出路在于:引導(dǎo)保險人通過減少承保成本的方式來限制供給或者降低承保質(zhì)量監(jiān)管對于費(fèi)率暫時性的抑制將使得保險人:(1)承受經(jīng)營損失;(2)減少供給;(3)縮減支撐高質(zhì)量承保的投資5.7.2對能夠用于風(fēng)險分類的消息類型進(jìn)行監(jiān)管——各個投保人的費(fèi)率施加影響Q:

風(fēng)險分類——是否應(yīng)該允許保險人對那些期望索賠成本較高的投保人收取較高的保費(fèi)？爭論最初集中在個人汽車保險上,近年來擴(kuò)展到員工賠償保險、個人和小企業(yè)健康保險等險種。汽車和健康保險人是否應(yīng)該根據(jù)年齡、性別、地區(qū)、健康狀況、體檢結(jié)果(用于健康保險)以及信用歷史(用于汽車保險)等因素來確定費(fèi)率。-對控制風(fēng)險的激勵

如果對于具有高期望索賠成本的投保人收取較高的保費(fèi),則有助于激勵具有較高風(fēng)險的個人或者企業(yè)去盡量減少損失,于是風(fēng)險成本可以下降；

而將保費(fèi)降低到期望損失水平之下,那么這樣的動機(jī)就會衰減,隨之風(fēng)險成本也將上升。-公平性、不完善的風(fēng)險分類以及控制-因果關(guān)系問題由于對投保人進(jìn)行分類所需要的成本很高,所以這種分類系統(tǒng)永遠(yuǎn)也不可能完善,也就是說,具有不同期望索賠成本的投保人將有可能處于同一風(fēng)險等級當(dāng)中。其結(jié)果是,由于分類成本的原因,同一風(fēng)險費(fèi)率等級中的低風(fēng)險投保人將支付高于其期望索賠成本的保費(fèi),而與此同時高風(fēng)險投保人則會得到補(bǔ)貼。習(xí)題分析以汽車保險為例——

假設(shè)將所有違規(guī)記錄為零的年輕駕駛員劃為一組,其期望索賠成本為500美元,——但是在這一組當(dāng)中有20%的人(無法被分辨出)是屬于穩(wěn)健性的駕駛員，具有100美元的期望索賠成本,——其余80%的人是屬于高風(fēng)險的駕駛員，他們的期望索賠成本為600美元(0.2×100美元+0.8×600美元=500美元)觀點(diǎn)1：

如果禁止根據(jù)年齡進(jìn)行分類，并把對高風(fēng)險、年輕的駕駛員的補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)在所有年齡段的投保者之間進(jìn)行分配，是否會更加公平？分析-以年齡作為風(fēng)險分類的標(biāo)準(zhǔn)，則年輕駕駛員的平均期望索賠成本均為500美元，其中穩(wěn)健的則要多負(fù)擔(dān)400美元，（500-100=400美元），穩(wěn)健型的占比少，因此每個個體要均攤的風(fēng)險成本的比重要高，而高風(fēng)險的則少負(fù)擔(dān)了100美元，（600-500=100美元），這100美元為高風(fēng)險的投保人平均得到的補(bǔ)貼。若不以年齡進(jìn)行風(fēng)險分類的標(biāo)準(zhǔn)，將違規(guī)記錄算作區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)上述各項(xiàng)會發(fā)生什么變化？分析-假設(shè)在其他年齡段的所有駕駛員中,違規(guī)記錄是零的期望索賠成本均為100美元，而在所有違規(guī)記錄為零的駕駛員當(dāng)中,有10%的人是年輕駕駛員。那么所有違規(guī)記錄為零的駕駛員將支付140美元——也就是所有這些駕駛員的平均期望索賠成本(140美元=0.10×500美元+0.90×100美元)穩(wěn)健的年輕駕駛員支付140美元，較比原來的600美元，支付給高風(fēng)險年輕駕駛員的補(bǔ)貼減少了460美元（600-140=460美元）其他年齡段的駕駛員支付的補(bǔ)貼額相同，依舊為40美元（140-100=40美元)觀點(diǎn)2：如果不進(jìn)行分類,那么對高風(fēng)險投保人的補(bǔ)貼將會上升。由于高風(fēng)險年輕駕駛員支付的保費(fèi)與其期望索賠成本不相當(dāng),那么他們的行為將有可能進(jìn)一步惡化。-當(dāng)年齡作為評估因素時,對高風(fēng)險年輕駕駛員的補(bǔ)貼額僅為100美元(600美元-500美元)-而不以年齡作為評估因素時,對他們的補(bǔ)貼額則升為460美元(600美元-140美元)。觀點(diǎn)3：一些因素如年齡、性別、居住地等是不可控的，在定價時如果以這些因素作為確定費(fèi)率的基礎(chǔ)，是不公平的。-這些因素只能代表高額的期望索賠成本,而不能直接衡量風(fēng)險行為-另外,如果在定價過程中使用不可控因素,那么與使用可控因素相比,前者對于安全的推動作用會小一些。汽車保險的定價是——根據(jù)投保人的罰單數(shù)量定價——讓駕駛員開車的速度慢下來，從而更安全根據(jù)性別或是年齡定價——對某些人來講不公平因素存在，且若是單純因?yàn)槟贻p男性的駕駛員發(fā)生事故的可能性較大，而要求他們支付較高的費(fèi)率，——購買汽車的年輕男性的數(shù)目會下降，或是選擇購買價格較為便宜的汽車，——投保人自身選擇風(fēng)險規(guī)避的方法及減少自身損失的方法——對于保險公司來講，使得其風(fēng)險成本降低，利潤額度降低

-過度分類和運(yùn)用主觀評價因?yàn)榇嬖诜诸惓杀?所以某些風(fēng)險分類就有可能導(dǎo)致風(fēng)險成本上升,那么政府對于風(fēng)險分類的監(jiān)管就意味著這樣做在某些情況下可以提高社會福利。但是,對于評估因素的爭論主要集中于那些通過很低的成本就可被識別的因素(如年齡、性別以及地理位置等)。使用成本較低的信息進(jìn)行風(fēng)險分類將有可能降低風(fēng)險成本。Q:保險人在承保時是否運(yùn)用了過多的主觀判斷,如果是,那么這種做法是否該被禁止呢?依據(jù)所處地區(qū)、個人信用記錄、個人生活方面的消息——是否為主觀判斷？競爭性風(fēng)險分類的基本理論認(rèn)為:如果保險人采取主觀判斷,除非它的判斷可被用來預(yù)測未來的損失、管理成本或者投保人將要續(xù)保的期望期限,否則它不但不會贏利,相反還可能損失大筆的錢。5.8風(fēng)險、保險經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融一體化5.8.1存在保費(fèi)加成時的保險需求5.8.2存在道德風(fēng)險時的保險需求5.8.3存在逆向選擇時的保險需求不確定性情況下的期望效用與決策期望值規(guī)律——可以用來預(yù)測不確定情況下的行為期望效用規(guī)律——可以用來預(yù)測人們在不確定情況下做出的選擇其中Pi是第i種風(fēng)險結(jié)果發(fā)生的概率，U(Xi)是從的Xi的財富水平中獲得的效用的大小假設(shè)瑪麗有一幢價值150000美元的房屋位于地震多發(fā)的加州，此外還有50000美元的其他資產(chǎn)。假定每年發(fā)生地震的概率是10%，地震時房屋全毀?，旣惪梢栽赬YZ保險公司投保，一旦發(fā)生損失就可以獲得全額賠償。XYZ保險公司收取的保險費(fèi)等于損失的期望值——這種保險費(fèi)被稱為公平精算保費(fèi)（actuariallyfairpremium）Q：那么瑪麗該不該投保呢？瑪麗的兩種選擇①

花15000美元投保屋主財產(chǎn)綜合保險，把損失的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給XYZ保險公司，則她的期望效用值是：②

不投保，自己承擔(dān)全損的風(fēng)險，那么年末，她的期望效用是：貝努利定理只要保險是按照公平精算費(fèi)率提供的，投保后的期望效用總是大于不投保時的期望效用——這一結(jié)果通常被稱為貝努利定理（BernoulliPrinciple），以紀(jì)念瑞士數(shù)學(xué)家丹尼爾·貝努利。5.8.1存在保費(fèi)加成時的保險需求保費(fèi)加成包括：

與簽發(fā)保單有關(guān)的費(fèi)用（如承保費(fèi)用和支付給代理人的傭金）、

經(jīng)營費(fèi)用（如索賠和管理費(fèi)用）、

稅收

利潤

保費(fèi)加成對以上的分析有多大的影響呢？

假設(shè)現(xiàn)在保費(fèi)包括50%的加成費(fèi)用，則

新保費(fèi)：1.5*15000=22500

如果瑪麗現(xiàn)在投保，其最終的財產(chǎn)就為：

200000-22500=177500風(fēng)險保費(fèi)-風(fēng)險保費(fèi)被定義為一個人愿意付出的超過公平精算保費(fèi)的最大金額，-運(yùn)用期望效用分析得出：保險人可以收取的保費(fèi)一定不會超過損失的期望值與風(fēng)險保費(fèi)之和。-人們對風(fēng)險的態(tài)度各不相同，風(fēng)險保費(fèi)也應(yīng)有所差異，這會影響到保險需求。-風(fēng)險保費(fèi)也會隨個人財富水平的變化而不同。5.8.2存在道德風(fēng)險時的保險需求道德風(fēng)險是指個人行為由于受到保險的保障而發(fā)生變化的傾向。道德風(fēng)險分為-事前道德風(fēng)險（影響防損動機(jī)）-事后道德風(fēng)險（影響減損動機(jī)）二者的差別在于保單持有人采取的與損失發(fā)生有關(guān)的行為的時間。道德風(fēng)險對保險市場的影響

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，道德風(fēng)險并不等同于道德敗壞，即“從事經(jīng)濟(jì)活動的人在最大限度地增進(jìn)自身效用的同時做出不利于他人的行動。”或者說是：當(dāng)簽約一方不完全承擔(dān)風(fēng)險后果時所采取的自身效用最大化的自私行為。道德風(fēng)險亦稱道德危機(jī)。

在經(jīng)濟(jì)活動中，道德風(fēng)險問題相當(dāng)普遍。獲2001年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的斯蒂格里茨在研究保險市場時，發(fā)現(xiàn)了一個經(jīng)典的例子：美國一所大學(xué)學(xué)生自行車被盜比率約為10%，有幾個有經(jīng)營頭腦的學(xué)生發(fā)起了一個對自行車的保險，保費(fèi)為保險標(biāo)的15%。按常理，這幾個有經(jīng)營頭腦的學(xué)生應(yīng)獲得5%左右的利潤。但該保險運(yùn)作一段時間后，這幾個學(xué)生發(fā)現(xiàn)自行車被盜比率迅速提高到15%以上。

何以如此呢？

所有保險費(fèi)率的厘定基本上是按照常規(guī)風(fēng)險程度來制訂的,如果保險公司不能合理控制道德風(fēng)險,那么保險公司將很容易出現(xiàn)不正常賠付(就是保險公司被客戶騙錢),最終結(jié)果就是導(dǎo)致該險種虧損,甚至拖累其他險種的盈利!例子1:

A車在正常行駛中被B車追尾，很自然

B車負(fù)全責(zé)。B車趕時間，現(xiàn)場賠1000元給A車，大家簽字了結(jié)。A車本身是全保，A車收到1000元后,依然去保險公司索賠。在這個過程中，保險公司虧了1000元，而A車因此賺了錢。例子2：

在汽車的盜搶險中種均有20%~30%的免陪率，設(shè)這個免陪率就是要讓保戶也承擔(dān)一定的風(fēng)險,讓保戶著實(shí)地做各種防盜措施以降低被盜風(fēng)險。保險人對道德風(fēng)險的反應(yīng)-道德風(fēng)險的出現(xiàn)是由于保險把謹(jǐn)慎行事的利益從被保險人那里轉(zhuǎn)移給了保險人，而由被保險人承擔(dān)了額外的謹(jǐn)慎行事的成本，-保險公司試圖使謹(jǐn)慎行事的邊際收益和/或不謹(jǐn)慎行事的邊際成本為正值來解決此問題。共同保險co-insurance共同負(fù)擔(dān)co-payment自負(fù)額deductible要使謹(jǐn)慎行事的邊際收益為正，方法1：在設(shè)計合同時，通過免賠額或共保條款使保單持有人承擔(dān)至少是某種損失的費(fèi)用。-免賠額條款規(guī)定保險公司從損失賠償金中扣減預(yù)定的固定金額；-共保條款規(guī)定從損失賠償金中扣減預(yù)定的百分比。這兩種規(guī)定都要求一部分損失費(fèi)用由保單持有人承擔(dān)，從而使謹(jǐn)慎行事的邊際成本為正，這樣就為保單持有人減少損失提供了經(jīng)濟(jì)上的動力。方法2：是獎勵采取防損行為的保單持有人假設(shè)威廉有12000英鎊的現(xiàn)金和一輛價值4000英鎊的車。

一起事故就會導(dǎo)致汽車的全損。

威廉出車禍的概率取決于他開車的謹(jǐn)慎程度。如果他開得快（也就是說謹(jǐn)慎程度低一些），出事的概率是50%；如果他開得慢一點(diǎn)兒，出事的概率僅為20%。

威廉估計，如果開得慢的話，他就得支付1000英鎊的額外費(fèi)用，因?yàn)樗诼飞匣ㄙM(fèi)更多的時間Q1:威廉是否會選擇謹(jǐn)慎駕車呢？Q2:保險公司會按哪種費(fèi)率收取保費(fèi)？—假定威廉的期望函數(shù)是他的財富的平方根—威廉謹(jǐn)慎駕車的動機(jī)（道德風(fēng)險）無保險時：謹(jǐn)慎行事的期望效用為EUc=118.96不謹(jǐn)慎行事的期望效用為EUnc=118.02有保險時：不謹(jǐn)慎行事的期望效用為EUinc=118.32威廉寧愿選擇謹(jǐn)慎駕車，也不會接受按照公平精算保費(fèi)的價格投保。假定被保險人在購買保險時要想向保險人證明自己會謹(jǐn)慎駕車，就必須得付出代價——先以高于謹(jǐn)慎駕車的期望效用值交納保險費(fèi)，隨著時間的推移，被保險人可以向保險人證明自己的謹(jǐn)慎水平。保險人可以在下一期通過提高（或降低）保費(fèi)以懲罰（或獎勵）不謹(jǐn)慎（或謹(jǐn)慎）的被保險人。5.8.3存在逆向選擇時的保險需求保險購買者往往試圖利用其更多的知識，以低于精算出的合理保費(fèi)的價格取得保險，這種傾向叫做逆向選擇（adverseselection）

——次品驅(qū)逐良品的現(xiàn)象假設(shè)兩個德國人有同樣的效用函數(shù)（財產(chǎn)的平方根）和初始財產(chǎn)（125馬克），下一年都有可能遭受100馬克