維維股份財(cái)分析

關(guān)于維維食品飲料股份有限公司

的財(cái)務(wù)分析報(bào)告第一部分：案例背景第二部分：結(jié)構(gòu)分析第三部分：財(cái)務(wù)指標(biāo)分析第四部分：行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的三維分析

第五部分：價(jià)值創(chuàng)造及發(fā)展前景

目錄一、案例背景食品行業(yè)現(xiàn)狀食品工業(yè)是人類的生命產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)最古老而又永恒不衰的常青產(chǎn)業(yè)。隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，世界食品工業(yè)取得長(zhǎng)足發(fā)展。盡管新興產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，但食品工業(yè)仍然是世界制造業(yè)中的第一大產(chǎn)業(yè)。食品工業(yè)的現(xiàn)代化水平已成為反映人民生活質(zhì)量高低及國(guó)家發(fā)展程度的重要標(biāo)志。

2011年全國(guó)食品工業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成情況良好。全年呈現(xiàn)出生產(chǎn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，銷售同步上升，投資效益水平提高的局面。2011年，全國(guó)規(guī)模以上食品企業(yè)31735家，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)價(jià)食品工業(yè)總產(chǎn)值78078.32億元，同比增長(zhǎng)31.6%。2011年食品工業(yè)在結(jié)構(gòu)調(diào)整中，固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，全年完成固定資產(chǎn)投資9790.4億元，是“十一五”末的1.4倍。

2012年上半年，全國(guó)規(guī)模以上食品工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)13.4%，比全國(guó)工業(yè)增速高2.9個(gè)百分點(diǎn)；截至6月底，規(guī)模以上食品工業(yè)企業(yè)32942家，完成食品工業(yè)總產(chǎn)值41467.0億元，同比增長(zhǎng)22.2%，增長(zhǎng)速度高出全國(guó)工業(yè)9.0個(gè)百分點(diǎn)。食品行業(yè)問題雖然發(fā)展迅速，但也存在很多問題。一、食品行業(yè)結(jié)構(gòu)不合理二、食品企業(yè)總體規(guī)模小，生產(chǎn)集中度尚不夠高。三、食品市場(chǎng)、行業(yè)與農(nóng)業(yè)原料基地的產(chǎn)業(yè)鏈尚未真正形成四、食品技術(shù)水平相對(duì)落后，加工技術(shù)儲(chǔ)備不足。五、食品行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系和質(zhì)量安全控制體系不完善。六、食品安全和環(huán)境污染問題較多。食品飲料行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

隨著社會(huì)的進(jìn)步，生活節(jié)奏的加快，生活水平的提高，人們改善生活質(zhì)量的愿望越來(lái)越強(qiáng)烈。在飲食上人們已不滿足有足夠數(shù)量的食品，而希望既吃得有營(yíng)養(yǎng)，又減輕家務(wù)勞動(dòng)的負(fù)擔(dān)。因此，對(duì)食品的要求更注重安全衛(wèi)生、營(yíng)養(yǎng)、味佳、保健、方便。不同年齡、不同群體、不同職業(yè)和不同的消費(fèi)層對(duì)食品的品種、質(zhì)量、檔次有不同的需求，消費(fèi)行為呈個(gè)性化、多樣化、時(shí)尚化、多層次化，對(duì)優(yōu)質(zhì)品牌的消費(fèi)意識(shí)即將普遍增強(qiáng)，越來(lái)越追求“價(jià)值消費(fèi)”，由此帶來(lái)食品結(jié)構(gòu)的必然變化。從“居家消費(fèi)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值消費(fèi)”，成為21世紀(jì)食品發(fā)展的新趨勢(shì)。因此，綠色食品、營(yíng)養(yǎng)健康食品和方便食品將成為主流趨勢(shì)維維股份維維集團(tuán)成立于1992年10月，其前身是江蘇省銅山縣的國(guó)有小型碾米長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，維維集團(tuán)已成為擁有2萬(wàn)多名職工、總資產(chǎn)31.6億元的跨地區(qū)、跨行業(yè)大型企業(yè)集團(tuán)。公司原名徐州維維食品飲料股份有限公司,前身系徐州維維食品飲料有限公司。公司于1999年7月18日經(jīng)中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部以(1999)外經(jīng)貿(mào)資二函字第409號(hào)文批準(zhǔn)由徐州維維食品飲料有限公司改制而成。公司所屬行業(yè)為食品制造業(yè)。經(jīng)營(yíng)范圍為食品、飲料的制造,銷售自產(chǎn)產(chǎn)品。主要產(chǎn)品為維維系列豆奶粉以及天山雪系列牛奶。

經(jīng)營(yíng)范圍許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：飲料（蛋白飲料類、固體飲料類），方便食品（其他方便食品）生產(chǎn)，預(yù)包裝食品、乳制品（不含嬰幼兒配方奶粉）的批發(fā)及進(jìn)出口業(yè)務(wù)，食品用飲料容器等制品的生產(chǎn)（以行政部門核定為準(zhǔn)）。一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：食品、飲料的研究、開發(fā)，谷物及薯類、包裝材料的批發(fā)及進(jìn)出口業(yè)務(wù)。二、結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)分析一、資產(chǎn)負(fù)債表二、利潤(rùn)表從上圖我們可以看到2008年相比2007年，其流動(dòng)資產(chǎn)大幅上升，而流動(dòng)負(fù)債基本保持不變。而2009年到2011年，流動(dòng)資產(chǎn)大幅度上升，流動(dòng)負(fù)債也相應(yīng)增加，但流動(dòng)資產(chǎn)上升比率明顯高于流動(dòng)負(fù)債比率。維維股份營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)

由上圖和上表可知，維維股份的營(yíng)業(yè)收入先減少后增多，凈利潤(rùn)在09年達(dá)到峰值（收入低、利潤(rùn)卻高是由于其出售聯(lián)合企業(yè)雙溝酒業(yè)股份有限公司的全部股份，使其投資收益急劇增加），而后持續(xù)下降，主要也是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇使企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用急劇增加。三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率結(jié)果分析123（一）、變現(xiàn)能力分析變現(xiàn)能力分析

變現(xiàn)能力是指企業(yè)把資產(chǎn)換成現(xiàn)金的能力，這一能力的大小取決于近期內(nèi)可轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，分析的目的是了解企業(yè)償債能力的大小,有無(wú)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能。反映變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在其短期債務(wù)到期前可以變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障，其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)判定，流動(dòng)比率應(yīng)在200％以上，這樣才能保證企業(yè)既有較強(qiáng)的償債能力，又能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行。圖一流動(dòng)比率0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.80201120102009200820072006流動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率的計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）÷流動(dòng)負(fù)債通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，大大低于1的速動(dòng)比率則是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1。圖二速動(dòng)比率0.000.200.400.600.801.001.201.40201120102009200820072006速動(dòng)比率年份201120102009200820072006流動(dòng)比率1.081.081.271.581.121.22速動(dòng)比率0.700.710.831.230.870.93從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，維維食品飲料股份有限公司的短期變現(xiàn)能力弱，從而導(dǎo)致短期償債能力比較弱，并且一直在下降。可以看出維維公司的流動(dòng)資產(chǎn)比較少，在逐年的減少，償債能力嚴(yán)重不足。速動(dòng)比率除了2008年外，其他幾年都在1以下，從維維公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)來(lái)看，比率均小于1，說(shuō)明公司的短期償債能力偏低，并且一年比一年下降。結(jié)果分析（二）、償債比率分析123資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率結(jié)果分析資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是指公司年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到100%或超過(guò)100%說(shuō)明公司已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債！計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%a、負(fù)債總額：指公司承擔(dān)的各項(xiàng)負(fù)債的總和，包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。b、資產(chǎn)總額：指公司擁有的各項(xiàng)資產(chǎn)的總和，包括流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率反映債務(wù)人所提供的資金與股東所提供的資金的對(duì)比關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過(guò)多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個(gè)側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營(yíng)的程度。這一比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。負(fù)債管理比率0.002.004.006.008.0010.0012.00201120102009200820072006資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)比率已獲利息倍數(shù)據(jù)此結(jié)合上面圖來(lái)分析，看得出維維股份公司的已獲利息倍數(shù)的值是很不合理的，只有2007年和2008年較為合理。從2009年到2011年，比率值是大幅度下降，這個(gè)比率越高說(shuō)明償債能力越強(qiáng)，所以維維企業(yè)的償債能力是越來(lái)越弱。綜合以上幾個(gè)指標(biāo)來(lái)看，維維食品飲料股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力下降，未來(lái)發(fā)展前景不容樂觀。（三）、營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率結(jié)論營(yíng)運(yùn)能力分析圖資產(chǎn)管理比率-5.0010.0015.0020.0025.0030.00存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率

3.67

4.33

3.56

6.20

8.87

20.75流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率

1.88

2.15

1.40

1.66

2.43

5.74應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

17.09

16.99

11.10

12.19

12.39

27.50總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.87

0.94

0.67

0.86

1.13

2.59201120102009200820072006分析結(jié)果從表中看出，維維股份在資產(chǎn)使用效率方面，存貨周轉(zhuǎn)率也是保持穩(wěn)定的狀態(tài)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2010年開始有所提升，說(shuō)明其在信用政策和賬款管理方面有所調(diào)整，而存貨周轉(zhuǎn)率則逐年下降。這和其公司發(fā)生的重大事項(xiàng)有關(guān)。維維股份在2009年逐步開始涉足其他行業(yè)，先后參控枝江酒業(yè)股份公司和烏海市正興煤化有限責(zé)任公司。由于白酒行業(yè)和煤炭業(yè)都是存貨比較高的行業(yè)，因而其存貨周轉(zhuǎn)率也就有所下降。銷售凈利率01銷售毛利率02資產(chǎn)凈利率03凈值報(bào)酬率04（四）、盈利能力分析盈利能力分析圖盈利能力比率0.000.050.100.150.200.250.300.35201120102009200820072006銷售凈利率銷售毛利率資產(chǎn)凈利率凈值報(bào)酬率1、銷售凈利率

銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)費(fèi)用能夠取得多少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。如上圖所示，維維公司的銷售凈利率從2006年到2007年小幅度的上升，利潤(rùn)增加少許。在2009年達(dá)到這幾年的頂峰，直達(dá)8%。好景不長(zhǎng)，2010年時(shí)，又降到4%，一直到2011年，都保持在4%。雖然不高，但也算平穩(wěn)，總的來(lái)說(shuō)，在上升。說(shuō)明企業(yè)在這幾年獲取利潤(rùn)的能力在提高。2、銷售毛利率

銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差。銷售毛利率計(jì)算公式：銷售毛利率=（銷售凈收入－產(chǎn)品成本）/銷售凈收入×100%。通常，分析者主要應(yīng)考察企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的銷售毛利率。在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中，主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售毛利率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%。維維公司的銷售毛利率一直上升，雖說(shuō)有點(diǎn)慢，情況畢竟是樂觀的。從2006年的15%升到2011年32%，成就還是喜人的。3、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤(rùn)。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。把公司一定期間的凈利與公司的資產(chǎn)相比較，可表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。從表中可以看出，維維公司的資產(chǎn)凈利率在2008年是最低的，僅僅才1%，不過(guò)其他幾年里還算平穩(wěn)，到2011年也沒變，和2006年一樣是4%。由此看出，該企業(yè)的投入產(chǎn)出水平算一般，資產(chǎn)凈利率比值變動(dòng)不大，資產(chǎn)利用效率不高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)率不高。這幾年里也沒多少變化，一直平緩發(fā)展。盈利能力分析由以上圖表可以看出，維維股份的銷售毛利率基本上呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率則是2009年有大幅的上升之后又恢復(fù)到原本的水平，呈現(xiàn)比較不穩(wěn)定的情況。從2009年年報(bào)中調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其發(fā)生重大變化的原因是維維股份出售聯(lián)合企業(yè)雙溝酒業(yè)股份有限公司的全部股份。導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)都相應(yīng)的增加，從而其盈利能力相比2008年有了較大幅度的上升。四、行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的三維分析行業(yè)比較（一）、資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比

20072008200920102011雙匯發(fā)展0.320.320.350.360.45承德露露0.450.410.410.440.48維維股份0.430.350.380.460.58由上圖可知，承德露露的資產(chǎn)負(fù)債率維持在較平穩(wěn)的水平，雙匯發(fā)展小幅增長(zhǎng)，維維股份先降低后較大幅增長(zhǎng)。該趨勢(shì)表明三家公司財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用程度均增加，同時(shí)表明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度降低。（二）、流動(dòng)比率

20072008200920102011雙匯發(fā)展1.641.711.71.71.42承德露露1.541.071.271.371.35維維股份1.121.581.271.081.08由上圖可知，雙匯發(fā)展的流動(dòng)比率較穩(wěn)定，11年小幅下降，且接近流動(dòng)比率合理值2，說(shuō)明該企業(yè)流動(dòng)性較強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債安全程度較高。承德露露先降后升，維維股份先升后降，絕對(duì)值均低于雙匯發(fā)展，企業(yè)流動(dòng)性較弱。（三）、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量分析雙匯發(fā)展：08-10年快速增長(zhǎng)，表明這段期間是雙匯的擴(kuò)大規(guī)模的快速發(fā)展期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入為公司的規(guī)模擴(kuò)張和償債能力提供支持，而10-11年期間的急劇下降則是由于“瘦肉精、長(zhǎng)蛆”事件的影響，同時(shí)也有全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響。承德露露：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流逐年穩(wěn)步上升，說(shuō)明企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)良好，但其規(guī)模不大，市場(chǎng)開拓能力有待加強(qiáng)。維維股份：其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量逐年下降，特別是在10-11年，由于本期的經(jīng)營(yíng)不佳，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下降所致。而其利潤(rùn)的主要來(lái)源是投資，所以維維有必要注重其主營(yíng)業(yè)務(wù)，而不是不分主次。（四）、凈資產(chǎn)收益率

20072008200920102011雙匯發(fā)展0.260.290.310.320.15承德露露0.160.190.220.240.26維維股份0.060.020.090.060.06由上圖可知，雙匯發(fā)展的凈資產(chǎn)收益率先穩(wěn)步上升后在11年急劇下降，這和前面的分析對(duì)應(yīng)（競(jìng)爭(zhēng)加劇，費(fèi)用增加，利潤(rùn)降低），但其總體水平在三家公司中仍處于最高水平。承德露露的則穩(wěn)步增長(zhǎng)，在三家公司中處于中間水平。維維股份的則比較震蕩，在三家公司中處于最低水平。維維價(jià)值創(chuàng)造分析及發(fā)展前景一、維維股份企業(yè)的SWOT分析優(yōu)勢(shì)（1）企業(yè)品牌積淀：維維豆奶在全國(guó)豆奶產(chǎn)業(yè)享有較高的知名度和美譽(yù)度，品牌價(jià)值高達(dá)40多億元?！熬S維豆奶歡樂開懷”的廣告宣傳曾經(jīng)紅遍大江南北，也奠定可維維豆奶在中國(guó)豆奶市場(chǎng)的龍頭地位。（2）奶源及規(guī)模：為了推動(dòng)奶源基地的建設(shè)，維維和澳洲畜牧局合作，成功引進(jìn)萬(wàn)頭澳洲荷斯坦奶牛，建成一個(gè)歐洲園林式的萬(wàn)頭奶牛場(chǎng)和多個(gè)千頭奶牛場(chǎng)，從根本上確保了原奶的品質(zhì)。一、維維股份企業(yè)的SWOT分析（3）：強(qiáng)大的資金、技術(shù)實(shí)力及完善的銷售網(wǎng)絡(luò)維維集團(tuán)擁有總資產(chǎn)50多億元，年銷售收入高達(dá)百億元，利潤(rùn)回報(bào)豐厚；生產(chǎn)工藝均達(dá)到國(guó)際水平，生產(chǎn)的豆奶品質(zhì)優(yōu)良；維維的銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國(guó)城鄉(xiāng)，實(shí)行“地毯式”營(yíng)銷。（4）容易得到政府支持：維維集團(tuán)是國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的龍頭企業(yè)，帶動(dòng)農(nóng)民增收、農(nóng)村增收、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，符合國(guó)家政策方向。一、維維股份企業(yè)的SWOT分析劣勢(shì)（1）市場(chǎng)開拓資源不足，市場(chǎng)相對(duì)狹??；缺乏市場(chǎng)細(xì)分，產(chǎn)品定位不夠明晰。（2）產(chǎn)品上架率低，廣告宣傳力度薄弱，媒體支持不足。“維維豆奶”近年來(lái)正逐漸淡出人們的視野，銷售狀況并不樂觀。“維維豆奶”這個(gè)品牌也正因?yàn)榧瘓F(tuán)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)移而有可能被“維維奶?！?、“維維白酒”所取代。（3）乳業(yè)營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)不足：該公司前期的發(fā)展得益于抓住了我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)度的歷史一、維維股份企業(yè)的SWOT分析機(jī)遇，但企業(yè)營(yíng)銷模式和體系明顯落后于時(shí)代，而且缺乏較高層次營(yíng)銷專業(yè)人才，業(yè)務(wù)隊(duì)伍整體素質(zhì)不高，尤其是豆奶營(yíng)銷方面的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)缺乏。一、維維股份企業(yè)的SWOT分析機(jī)會(huì)（1）中央2005年10月份提出的十一五規(guī)劃中的6項(xiàng)重要內(nèi)容中。包含解決三農(nóng)問題。這給豆奶的發(fā)展提供了良好的機(jī)遇。（2）符合人們生活觀念的轉(zhuǎn)變，人們更加注重生活品質(zhì)，注重養(yǎng)生，更加追求食品的健康、營(yíng)養(yǎng)、安全。（3）牛奶的“三聚氰胺”中毒事件之后，消費(fèi)者對(duì)豆奶的關(guān)注增多，將推動(dòng)豆奶市場(chǎng)快速發(fā)展。一、維維股份企業(yè)的SWOT分析威脅（1）消費(fèi)者對(duì)豆奶認(rèn)識(shí)不高有待進(jìn)一步的教育和引導(dǎo)。（2）行業(yè)規(guī)模較小，整個(gè)行業(yè)缺乏活力和競(jìng)爭(zhēng)氛圍，無(wú)法吸引消費(fèi)者更的目光。（3）隨著牛奶行業(yè)的回暖，豆奶行業(yè)的技術(shù)和營(yíng)銷能力有待提高。（4）行業(yè)巨頭引導(dǎo)缺位，很難形成一股強(qiáng)勁的銷售勢(shì)頭。一、維維股份企業(yè)的SWOT分析（5）豆奶粉市場(chǎng)的混亂無(wú)序，國(guó)家的關(guān)注度傾向于牛奶等導(dǎo)致豆奶粉市場(chǎng)萎縮。

從以上的SWOT分析中可以看出，維維豆奶所具有的優(yōu)勢(shì)是品牌、資金、技術(shù)、銷售渠道、奶源及規(guī)模、政府支持等。所以，維維豆奶容易引導(dǎo)市場(chǎng)，形成一定的影響力。同時(shí)，我們也看到維維豆奶的劣勢(shì)，市場(chǎng)開拓資源不足，廣告宣傳策略失誤，集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移導(dǎo)致消費(fèi)者視線轉(zhuǎn)移等。如果發(fā)揚(yáng)優(yōu)勢(shì)并克服不足，維維豆奶有望擴(kuò)大市場(chǎng)份額，贏得消費(fèi)者的青睞。二、目標(biāo)消費(fèi)群

目標(biāo)消費(fèi)者鎖定在18-40歲追求健康飲食的族群，以女性為主。這類消費(fèi)者具有如下特點(diǎn)：接受過(guò)或正在接受中高等教育；有一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)或經(jīng)濟(jì)來(lái)源；對(duì)健康的意識(shí)較高，注重飲食結(jié)構(gòu)和營(yíng)養(yǎng)搭配，注重養(yǎng)顏、養(yǎng)生和保?。幌M(fèi)習(xí)慣容易受身邊人影響；對(duì)豆奶的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值有一定認(rèn)識(shí)和理解。三、產(chǎn)品定位維維豆奶的產(chǎn)品定位：健康、優(yōu)質(zhì)、方便大的高檔養(yǎng)生豆奶。第一、健康，豆奶中的脂肪是植物脂肪，不飽和脂肪酸含量較高，并含有人體所需的脂肪亞油酸，膽固醇含量低，可以預(yù)防動(dòng)脈硬化。豆奶是經(jīng)過(guò)超微粉碎工藝加工而成，不除豆渣，大豆葉子被全部利用，較比同類產(chǎn)品膳食纖維的含量較高，膳食纖維有潤(rùn)腸通便作用，可以預(yù)防直腸癌。豆奶粉中含有大豆卵磷脂，可以起到到抗衰老、健腦作用。豆奶中還有含有多種礦物質(zhì)和維生素。第二、優(yōu)質(zhì)，營(yíng)養(yǎng)全面；第三、方便，可以空腹喝；第四、養(yǎng)生，長(zhǎng)期食用豆奶可以養(yǎng)顏、減肥、防癌、健腦；第五、產(chǎn)品檔次定位于高檔。目前整個(gè)豆奶行業(yè)缺少高端具有高附加價(jià)值的產(chǎn)品，因此維維豆奶可以憑借本身技術(shù)優(yōu)勢(shì)和良好的品質(zhì)，發(fā)展并獨(dú)占高端市場(chǎng)，成為高端市場(chǎng)的形象代言人。四、廣告戰(zhàn)略1、通過(guò)冠名“維維豆奶”養(yǎng)生大講堂節(jié)目，樹立或增強(qiáng)消費(fèi)者的養(yǎng)生意識(shí)，開發(fā)養(yǎng)生豆奶市場(chǎng)，同時(shí)滿足消費(fèi)者對(duì)養(yǎng)生知識(shí)的需求和渴望，從而博得消費(fèi)者對(duì)維維豆奶的好感，提高維維豆奶的知名度和美譽(yù)度，樹立良好的品牌形象；2、借助明星效應(yīng)，吸引消費(fèi)者對(duì)維維豆奶的關(guān)注和興趣3、通過(guò)對(duì)維維豆奶營(yíng)養(yǎng)價(jià)值的宣傳，引導(dǎo)消費(fèi)者樹立其維維豆奶是養(yǎng)生佳品的觀念，從而提升有養(yǎng)生需求的消費(fèi)者對(duì)維維豆奶的關(guān)注度，促成購(gòu)買行動(dòng)。維維杜邦分析從定量角度分析：凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)=8.46%-7.44%=1.02%其中，總資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響為：(3.56%-4.02%)*184.87%=-0.85%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響為:（2.3749-1.8487）*3.56%=1.87%兩者綜合影響為：-0.85%+1.87%=1.02%由此可見，維維股份公司2011年凈資產(chǎn)收益率較2010年上升了1.02%。說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)能力有所增強(qiáng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率的上升主要是由權(quán)益乘數(shù)的增長(zhǎng)所引起的，維維股份公司總資產(chǎn)收益率下降了0.85%，而權(quán)益乘數(shù)上升了1.87%，進(jìn)一步說(shuō)明企業(yè)盈利能力加強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)收益率變動(dòng)=3.56%-4.02%=-0.46%其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率變動(dòng)的影響為：（4.11%-4.28%）*93.9%=-0.1614%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響為：（86.64%-93.9%）*4.11%=-0.2987%兩者綜合影響為：-0.1614%-0.2987%=-0.46%由此可見，維維股份公司2011年總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降了0.2987%，但與此同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也有所下降，下降幅度為0.1614%，兩者合計(jì)，使總資產(chǎn)收益率下降了0.46%。從定性角度分析：凈資產(chǎn)收益率是綜合型最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心，反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。維維股份公司2011年凈資產(chǎn)收益率為8.46%，反映了企業(yè)有一定的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)。維維股份公司2011年總資產(chǎn)凈利率為3.56%，權(quán)益乘數(shù)為2.3749，兩者相乘，得到凈資產(chǎn)收益率8.46%?？傎Y產(chǎn)凈利率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。維維股份公司2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率為4.11%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為86.64%，兩者相乘，得到總資產(chǎn)凈利率為3.56%。主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)總額。由杜邦分析模型我們可以清晰的看出各項(xiàng)核心指標(biāo)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，并分析各指標(biāo)的構(gòu)成，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者做出決策。維維利潤(rùn)表分析一、利潤(rùn)表水平分析由表分析可知，維維豆奶公司2012年凈利潤(rùn)較2011年減少了66541000元，減少的幅度為30.13%，利潤(rùn)總額減少了86175000元，減少幅度為27.03%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年減少了107899000元，減少幅度為43.77%，說(shuō)明了企業(yè)2012年經(jīng)營(yíng)情況比起2011年下降了不少，但是營(yíng)業(yè)外收入是處于增長(zhǎng)的。對(duì)于這樣情況公司的經(jīng)營(yíng)狀況不是很樂觀，下面就結(jié)合利潤(rùn)表中的數(shù)據(jù)做了進(jìn)一步分析。一、利潤(rùn)表水平分析利潤(rùn)增減變動(dòng)分析評(píng)價(jià)1、凈利潤(rùn)分析。凈利潤(rùn)是指企業(yè)所有者最終取得的財(cái)務(wù)成果，或可供企業(yè)所有者分配或使用的成果。維維豆奶公司2012年的凈利潤(rùn)是154278000元而2011年凈利潤(rùn)是220819000元，比起上年減少了66541000元，下降率為30.13%。從水平分析看凈利潤(rùn)的減少主要是因?yàn)槔麧?rùn)總額較去年下降了86175000元，下降幅度為27.03%所導(dǎo)致，雖然所得稅費(fèi)用比去年下降19633700元，但二者相差較大無(wú)法相抵，使本期凈利潤(rùn)減少了66541000元。一、利潤(rùn)表水平分析2、利潤(rùn)總額分析。利潤(rùn)總額是反映企業(yè)全部財(cái)務(wù)成果的指標(biāo)，它不僅反映企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，而且反映企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收支狀況。該公司利潤(rùn)總額減少了86175000元，下降幅度為27.03%，關(guān)鍵原因是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少107899000元，下降幅度為43.77%所導(dǎo)致的；同時(shí)營(yíng)業(yè)外支出下降28100元，減少率為0.14%，營(yíng)業(yè)外收入較去年增加了21695200元，增長(zhǎng)率為23.62%，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失較去年減少了6813600元，減少率為37.47%,三者的綜合作用使利潤(rùn)總額減少了86175000元。一、利潤(rùn)表水平分析3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本、期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、資產(chǎn)變動(dòng)凈收益之間的差額。它反映了企業(yè)本期自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)成果。本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)較上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)較上年減少了107899000元，元，減少幅度為43.77%。主要原因在于維維豆奶公司本期營(yíng)業(yè)收入增加了441460000元，增加幅度為8.22%以及營(yíng)業(yè)稅金及附加本期增加了9820000元，增長(zhǎng)幅度為6.72%，管理費(fèi)用本期增加了40376000元，增長(zhǎng)幅度為11.34%所導(dǎo)致的，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用本期增加了111911700元，增長(zhǎng)幅度為129.01%所導(dǎo)致的。本期公允價(jià)值變動(dòng)收益、投資收益、資產(chǎn)減值損失的減少、營(yíng)業(yè)收入的增加導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加，同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用相應(yīng)的增加導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的減少，多方面因素綜合作用，最終使本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少了107899000元。二、利潤(rùn)表垂直分析利潤(rùn)構(gòu)成變動(dòng)分析評(píng)價(jià)根據(jù)垂直分析表可知：本年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為2.39%，與上年度的4.59%相比下降了2.2%，利潤(rùn)總額占營(yíng)業(yè)收入的比重為4%，與上年度的5.94%相比下降了1.94%，凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為2.66%，與去年的4.11%相比下降了1.45%。由此可見，從利潤(rùn)的構(gòu)成上來(lái)看，維維豆奶公司2012年盈利能力有所降低，主要就是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)的構(gòu)成降低所致。維維資產(chǎn)負(fù)債表分析一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析從投資和資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)根據(jù)表1，可以對(duì)維維豆奶2012年總資產(chǎn)變動(dòng)做出以下分析評(píng)價(jià)：該公司總資產(chǎn)本期增加980820000元，增長(zhǎng)幅度為13.84%，說(shuō)明東方電子本年資產(chǎn)規(guī)模有了較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：

1、流動(dòng)資產(chǎn)本期增加16.41%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了6.79%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增長(zhǎng)了11.53%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了5.36%，兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了980830000元，增長(zhǎng)幅度為12.15%。一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析2、本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在非流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。如果僅從這一變化來(lái)看，該公司的流動(dòng)性有所減弱，非流動(dòng)資產(chǎn)有所增加，盡管非流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng)，但從流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)看增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：A、是應(yīng)收賬款的增加。應(yīng)收賬款本期減少了33674000元，減少幅度為14.14%，對(duì)總資產(chǎn)影響為-0.42%。應(yīng)收賬款反映了企業(yè)銷售規(guī)模，信用政策的變化，結(jié)合存貨，固定資產(chǎn)，營(yíng)業(yè)收入等資料分析發(fā)現(xiàn)，該公司本年擴(kuò)大了銷售規(guī)模，應(yīng)收賬款出現(xiàn)這樣幅度的減少是正常的。一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析B、是預(yù)付款項(xiàng)的增長(zhǎng)。預(yù)付款項(xiàng)本期減少了73775000元，減少幅度為24.89%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為-0.91%。預(yù)付款項(xiàng)的變動(dòng)同樣主要是因?yàn)轭A(yù)付供應(yīng)商貨款減少所致；C、是貨幣資金的減少。貨幣資金本期增加了46605000元，增加了4.85%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為0.58%。單就這一變化來(lái)看，貨幣資金的增加將提高企業(yè)的短期償債能力。當(dāng)然對(duì)于貨幣資金的這種變化，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金需要量，從資金利用效果方面進(jìn)行分析，才能做出正確的評(píng)價(jià)。一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析非流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是長(zhǎng)期股權(quán)投資的增長(zhǎng)。長(zhǎng)期股權(quán)投資本期減少加了1464800元，減少幅度為1.58%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為0.15%。二是固定資產(chǎn)的減少。固定資產(chǎn)本期增加了223570000元，降低率為9.60%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為22.27%。一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)根據(jù)表1，可以對(duì)維維豆奶2012年總資產(chǎn)變動(dòng)做出以下分析評(píng)價(jià)：該公司權(quán)益總額較上年同期增加980820000元，增長(zhǎng)幅度為3.63%，說(shuō)明東方電子本年權(quán)益有了一定的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：

1、負(fù)債本期增長(zhǎng)576780000元，增長(zhǎng)幅度為14.05%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了7.15%；股東權(quán)益總額本期增長(zhǎng)404030000元，增長(zhǎng)幅度為13.54%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了5.01%，兩者合計(jì)使權(quán)益總額增加980820000元，增長(zhǎng)幅度為12.15%。一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析2、本期權(quán)益總額的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長(zhǎng)上。流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)是主要方面。流動(dòng)負(fù)債本期增加了346580000元，增長(zhǎng)幅度為11.25%，對(duì)權(quán)益總額的影響為4.29%，這種變化對(duì)公司償債壓力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保持了相對(duì)穩(wěn)定。流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：A、是預(yù)收款項(xiàng)的大幅度減少。預(yù)收款項(xiàng)本期減少82542000元，減少幅度為30.99%，對(duì)權(quán)益總額的影響為-1.02%。預(yù)收款項(xiàng)的增加主要是由于公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售執(zhí)行先收款后出貨的銷售政策導(dǎo)致的，這需要公司良好的社會(huì)聲譽(yù)作為保障；一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析B、是應(yīng)付賬款的減少。應(yīng)付賬款本期減少52777000元，減少幅度為10.09%，對(duì)權(quán)益總額的影響為0.65%。應(yīng)付賬款出現(xiàn)的增長(zhǎng)，給公司帶來(lái)一定的償債