第09章 證券投資技術(shù)分析主要理論及方法

證券投資學(xué)李錦學(xué)沈陽(yáng)工程學(xué)院E-mail：leezy888@163.com

第9章證券投資技術(shù)分析主要理論與方法第一節(jié)道氏理論道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖。盡管他經(jīng)常因?yàn)椤胺磻?yīng)太遲”而受到批評(píng)，并且有時(shí)還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對(duì)股市稍有經(jīng)歷的人都對(duì)它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重。但人們從未意識(shí)到那是完全簡(jiǎn)單的技術(shù)性的，那不是根據(jù)什么別的，是股市本身的行為（通常用指數(shù)來表達(dá)），而不是基本分析人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計(jì)材料。9.1.1道氏理論的基本思想和形成過程道氏理論的形成經(jīng)歷了幾十年。1902年，在查爾斯·道去世以后,威廉姆·皮特·漢密爾頓(WilliamPeterHamilton)和羅伯特·雷亞(RobertRhea)繼承了道氏理論，并在其后有關(guān)股市的評(píng)論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。他們所著的《股市晴雨表》[1]、《道氏理論》[2]成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。值得一提的是，這一理論的創(chuàng)始者——查爾斯·道，聲稱其理論并不是用于預(yù)測(cè)股市，甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一種反映市場(chǎng)總體趨勢(shì)的晴雨表。大多數(shù)人將道氏理論當(dāng)作一種技術(shù)分析手段——這是非常遺憾的一種觀點(diǎn)。其實(shí)，“道氏理論”的最偉大之處在于其寶貴的哲學(xué)思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關(guān)著述中都強(qiáng)調(diào),“道氏理論”在設(shè)計(jì)上是一種提升投機(jī)者或投資者知識(shí)的配備(aid)或工具,并不是可以脫離經(jīng)濟(jì)基本條件與市場(chǎng)現(xiàn)況的一種全方位的嚴(yán)格技術(shù)理論.根據(jù)定義,“道氏理論”是一種技術(shù)理論;換言之,它是根據(jù)價(jià)格模式的研究,推測(cè)未來價(jià)格行為的一種方法。9.1.2道氏理論的主要原理道氏理論有極其重要的三個(gè)假設(shè)，與人們平常所看到的技術(shù)分析理論的三大假設(shè)有相似的地方，不過，在這里，道氏理論更側(cè)重于其市場(chǎng)涵義的理解。假設(shè)一：人為操作（Manipulation）——指數(shù)或證券每天、每星期的波動(dòng)可能受到人為操作，次級(jí)折返走勢(shì)（Secondaryreactions）也可能受到這方面有限的影響，比如常見的調(diào)整走勢(shì)，但主要趨勢(shì)（Primarytrend）不會(huì)受到人為的操作。有人也許會(huì)說，莊家能操作證券的主要趨勢(shì)。就短期而言，他如果不操作，這種適合操作的證券的內(nèi)質(zhì)也會(huì)受到他人的操作；就長(zhǎng)期而言，公司基本面的變化不斷創(chuàng)造出適合操作證券的條件?？偟膩碚f，公司的主要趨勢(shì)仍是無法人為操作，只是證券換了不同的機(jī)構(gòu)投資者和不同的操作條件而已。假設(shè)二：市場(chǎng)指數(shù)會(huì)反映每一條信息——每一位對(duì)于金融事務(wù)有所了解的市場(chǎng)人士，他所有的希望、失望與知識(shí)，都會(huì)反映在上證指數(shù)與深圳指數(shù)或其他的什么指數(shù)每天的收盤價(jià)波動(dòng)中；因此，市場(chǎng)指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)適當(dāng)?shù)仡A(yù)期未來事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭(zhēng)等災(zāi)難，市場(chǎng)指數(shù)也會(huì)迅速地加以評(píng)估。在市場(chǎng)中，人們每天對(duì)于諸如財(cái)經(jīng)政策、擴(kuò)容、領(lǐng)導(dǎo)人講話、機(jī)構(gòu)違規(guī)、創(chuàng)業(yè)板等層出不盡的題材不斷加以評(píng)估和判斷，并不斷將自己的心理因素反映到市場(chǎng)的決策中。因此，對(duì)大多數(shù)人來說市場(chǎng)總是看起來難以把握和理解。假設(shè)三：道氏理論是客觀化的分析理論——成功利用它協(xié)助投機(jī)或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。當(dāng)主觀使用它時(shí)，就會(huì)不斷犯錯(cuò)，不斷虧損。我可以再告訴大家一個(gè)秘密：市場(chǎng)中95%的投資者運(yùn)用的是主觀化操作，這95%的投資者絕大多數(shù)屬于“七賠二平一賺”中的那“七賠”人士。道氏理論的五個(gè)“定理”定理一：道氏的三種走勢(shì)(短期,中期,長(zhǎng)期趨勢(shì))股票指數(shù)與任何市場(chǎng)都有三種趨勢(shì):短期趨勢(shì),持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期;中期趨勢(shì),持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月;長(zhǎng)期趨勢(shì),持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年。任何市場(chǎng)中,這三種趨勢(shì)必然同時(shí)存在,彼此的方向可能相反。定理二：主要走勢(shì)主要走勢(shì)(PrimaryMovements):主要走勢(shì)代表整體的基本趨勢(shì),通常稱為多頭或空頭市場(chǎng),持續(xù)時(shí)間可能在一年以內(nèi),乃至于數(shù)年之久。正確判斷主要走勢(shì)的方向,是投機(jī)行為成功與否的最重要因素。沒有任何已知的方法可以預(yù)測(cè)主要走勢(shì)的持續(xù)期限。定理三：主要的空頭市場(chǎng)主要的空頭市場(chǎng)(PrimaryBearMarkets):主要的空頭市場(chǎng)是長(zhǎng)期向下的走勢(shì),其間夾雜著重要的反彈。它來自于各種不利的經(jīng)濟(jì)因素,唯有股票價(jià)格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后,這種走勢(shì)才會(huì)結(jié)束?？疹^市場(chǎng)會(huì)歷經(jīng)三個(gè)主要的階段:第一階段,市場(chǎng)參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價(jià)格;第二階段的賣壓是反映經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退;第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓,不論價(jià)值如何,許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。這項(xiàng)定義有幾個(gè)層面需要理清?！爸匾姆磸棥?次級(jí)的修正走勢(shì))是空頭市場(chǎng)的特色,但不論是“工業(yè)指數(shù)”,或“運(yùn)輸指數(shù)”,都絕對(duì)不會(huì)穿越多頭市場(chǎng)的頂部,兩項(xiàng)指數(shù)也不會(huì)同時(shí)穿越前一個(gè)中期走勢(shì)的高點(diǎn)?！安焕慕?jīng)濟(jì)因素”是指(幾乎毫無例外)政府行為的結(jié)果:干預(yù)性的立法,非常嚴(yán)肅的稅務(wù)與貿(mào)易政策,不負(fù)責(zé)任的貨幣或(與)財(cái)政政策以及重要戰(zhàn)爭(zhēng)。定理四：主要的多頭市場(chǎng)(也有三個(gè)主要的階段)主要的多頭市場(chǎng)(PrimaryBullMarkets)：主要的多頭市場(chǎng)是一種整體性的上漲走勢(shì),其中夾雜次級(jí)的折返走勢(shì),平均的持續(xù)期間長(zhǎng)于兩年。在此期間,由于經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)與投機(jī)活動(dòng)轉(zhuǎn)盛,所以投資性與投機(jī)性的需求增加,并因此推高股票價(jià)格。多頭市場(chǎng)有三個(gè)階段:第一階段,人們對(duì)于未來的景氣恢復(fù)信心;第二階段,股票對(duì)于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng);第三階段,投機(jī)熱潮轉(zhuǎn)熾而股價(jià)明顯膨漲--這階段的股價(jià)上漲是基于期待與希望。定理五：次級(jí)折返走勢(shì)次級(jí)折返走勢(shì)(SecondReactions)：就此處的討論來說,次級(jí)折返走勢(shì)是多頭市場(chǎng)中重要的下跌走勢(shì),或空頭市場(chǎng)中重要的上漲走勢(shì),持續(xù)的時(shí)間通常在三個(gè)星期至數(shù)個(gè)月;此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級(jí)折返走勢(shì)結(jié)束之后主要走勢(shì)幅度的33%至66%。次級(jí)折返走勢(shì)經(jīng)常被誤以為是主要走勢(shì)的改變,因?yàn)槎囝^市場(chǎng)的初期走勢(shì),顯然可能僅是空頭市場(chǎng)的次級(jí)折返走勢(shì),相反的情況則會(huì)發(fā)生在多頭市場(chǎng)出現(xiàn)頂部后。次級(jí)折返走勢(shì)(修正走勢(shì);correction)是一種重要的中期走勢(shì),它是逆于主要趨勢(shì)的重大折返走勢(shì)。判斷何者是逆于主要趨勢(shì)的“重要”中期走勢(shì),這是“道氏理論”中最微秒與困難的一環(huán);對(duì)于信用高度擴(kuò)張的投機(jī)者來說,任何的誤判都可能造成嚴(yán)重的財(cái)務(wù)后果。9.1.3道氏理論的局限性道氏理論更多的是理論上的敘述,可操作性比較差,原因在于道氏理論的結(jié)論都有落后于市場(chǎng),信號(hào)太滯后.道氏理論對(duì)隨時(shí)隨地都有發(fā)生的小波動(dòng)無能為力,它只能對(duì)大的形勢(shì)的判斷有較大的作用.此外,由于道氏理論已存在了近100年,對(duì)于今天來說,有些內(nèi)容已過時(shí),需要更新.在道氏理論之后出現(xiàn)了許多新的技術(shù)分析方法,在一定程度彌補(bǔ)了道氏理論的不足.第二節(jié)K線理論指利用K線形狀及其組合情況，推測(cè)市場(chǎng)中多空雙方力量對(duì)比，判斷多空優(yōu)劣及其性質(zhì)的一種理論。主要內(nèi)容一、K線的畫法二、K線的種類三、K線研判技巧四、K線分析應(yīng)注意的問題9.2.1K線的畫法和基本形狀這種圖表源于日本，被當(dāng)時(shí)日本米市的商人用來記錄米市的行情與價(jià)格波動(dòng)，后因其細(xì)膩獨(dú)到的標(biāo)畫方式而被引入到股市及期貨市場(chǎng)。由于用這種方法繪制出來的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽(yáng)線圖表。首先找到該日或某一周期的最高和最低價(jià)，垂直地連成一條直線。然后再找出當(dāng)日或某一周期的開市和收市價(jià)，把這二個(gè)價(jià)位連接成一條狹長(zhǎng)的長(zhǎng)方柱體。假如當(dāng)日或某一周期的收市價(jià)較開市價(jià)為高（即低開高收），以紅色來表示，或在柱體上留白，稱之為“陽(yáng)線”。如果當(dāng)日或某一周期的收市價(jià)較開市價(jià)為低（即高開低收），則以藍(lán)色表示，又或是在住柱上涂黑色，這柱體就是“陰線”。上影線實(shí)體下影線最高價(jià)收盤價(jià)開盤價(jià)最低價(jià)陽(yáng)線上影線實(shí)體下影線最高價(jià)開盤價(jià)收盤價(jià)最低價(jià)陰線一條K線記錄的是某種股票某一時(shí)間段（如一天）的價(jià)格變動(dòng)情況，把K線按時(shí)間順序排列在一起，就組成了K線圖。在短線分析中常用5分、15分、30分和60分K線圖，日常分析中常用日線、周線和月線分析。9.2.2K線的種類（一）紅線或大陽(yáng)線此種圖表示最高價(jià)與收盤價(jià)相同，最低價(jià)與開盤價(jià)一樣，上下沒有影線。表示強(qiáng)烈的漲勢(shì)，股市呈現(xiàn)高潮，買方瘋狂涌進(jìn)，不限價(jià)買進(jìn)。握有股票者，因看到買氣的旺盛，不愿拋售，出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。（二）長(zhǎng)黑線或大陰線最高價(jià)與開盤價(jià)相同，最低價(jià)與收盤價(jià)一樣，上下沒有影線。一開始，賣方就占優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)處于低潮。握有股票者不限價(jià)瘋狂拋出，造成恐慌心理。市場(chǎng)呈一面倒，直到收盤、價(jià)格始終下跌，表示強(qiáng)烈的跌勢(shì)。（三）先跌后漲型一種帶下影線的紅實(shí)體?？傮w來講，買方力量較大，但實(shí)體部分與下影線長(zhǎng)短不同，買方與賣方力量對(duì)比不同。（1）實(shí)體部分比下影線長(zhǎng)，買方實(shí)力很大。（2）實(shí)體部分與下影線相等，買賣雙方交戰(zhàn)激烈，但買方占主導(dǎo)地位，對(duì)買方有利。（3）實(shí)體部分比下影線短，買方優(yōu)勢(shì)不太大，如賣方次日全力反攻，則買方的實(shí)體很容易被攻占。（四）下跌抵抗型一種帶下影線的黑實(shí)體，開盤價(jià)是最高價(jià)。（1）實(shí)體部分比影線長(zhǎng)，賣方占了比較大的優(yōu)勢(shì)。（2）實(shí)體部分與影線同長(zhǎng)，賣方仍占優(yōu)勢(shì)。（3）實(shí)體部分比影線短，賣方只占極少的優(yōu)勢(shì)。后市很可能買方會(huì)全力反攻，把小黑實(shí)體全部吃掉。（五）上升阻力型一種帶上影線的紅實(shí)體。開盤價(jià)即最低價(jià)。買方略勝一籌。具體情況仍應(yīng)觀察實(shí)體與影線的長(zhǎng)短。（1）紅實(shí)體比影線長(zhǎng)，表示買方仍是市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，后市繼續(xù)看漲。（2）實(shí)體與影線同長(zhǎng)，買方把價(jià)位上推，但賣方壓力也在增加。二者交戰(zhàn)結(jié)果，賣方把價(jià)位壓回一半，買方具有優(yōu)勢(shì)。（3）實(shí)體比影線短，在高價(jià)位遇賣方的壓力、賣方全面反擊，買方受到嚴(yán)重考驗(yàn)。大多短線投資者紛紛獲利回吐，如出現(xiàn)在高價(jià)區(qū)，則后市看跌。（六）先漲后跌型這是一種帶上影線的黑實(shí)體。收盤價(jià)即是最低價(jià)。賣方占優(yōu)勢(shì)，并充分發(fā)揮力量，使買方陷入“套牢”的困境。（1）黑實(shí)體比影線長(zhǎng)，表示買方把價(jià)位上推不多，賣方力量特別強(qiáng)大，局勢(shì)對(duì)賣方有利。（2）黑實(shí)體與影線相等，買方把價(jià)位上推，但賣方力量更強(qiáng)，占據(jù)主動(dòng)地位。賣方具有優(yōu)勢(shì)。（3）黑實(shí)體比影線短，賣方雖將價(jià)格下壓，但優(yōu)勢(shì)較少，明日入市，買方力量可能再次反攻，黑實(shí)體很可能被攻占。（七）反轉(zhuǎn)試探型（I）一種上下都帶影線的紅實(shí)體。反轉(zhuǎn)信號(hào)。如在大漲之后出現(xiàn)，表示高檔震蕩，如成交量大增，后市可能下跌。如在大跌后出現(xiàn)，后市可能反彈。（1）上影線長(zhǎng)于下影線之紅實(shí)體：影線部分長(zhǎng)于紅實(shí)體表示買方力量受挫折。紅實(shí)體長(zhǎng)于影線部分表示買方雖受挫折，但仍占優(yōu)勢(shì)。（2）下影線長(zhǎng)于上影線之紅實(shí)體：紅實(shí)體長(zhǎng)于影線部分表示買方雖受挫折，仍居于主動(dòng)地位。影線部分長(zhǎng)于紅實(shí)體表示買方尚需接受考驗(yàn)。（八）反轉(zhuǎn)試探型（II）一種上下都帶影線的黑實(shí)體。這也是一種反轉(zhuǎn)試探。如在大跌之后出現(xiàn)，表示低檔承接，行情可能反彈。如大漲之后出現(xiàn)，后市可能下跌。（九）十字線型一種只有上下影線，沒有實(shí)體的圖形。買方與賣方幾乎勢(shì)均力敵。上影線越長(zhǎng)，表示賣壓越重。下影線越長(zhǎng)，表示買方旺盛。上下影線看似等長(zhǎng)的十字線，可稱為轉(zhuǎn)機(jī)線，在高價(jià)位或低價(jià)位，意味著出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。（十）“┴”型又稱空勝線，開盤價(jià)與收盤價(jià)相同?？傮w看賣方稍占優(yōu)勢(shì)，如在高價(jià)區(qū)，行情可能會(huì)下跌?！埃浴眻D形又稱多勝線，開盤價(jià)與收盤價(jià)相同，局勢(shì)對(duì)買方有利，如在低價(jià)區(qū)，行情將會(huì)回升。（十一）“一”型（四價(jià)合一）此形不常見，即開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)在同一價(jià)位。只出現(xiàn)于交易非常冷清，全日交易只有一檔價(jià)位成交。冷門股此類情形較易發(fā)生。如果在漲跌幅限制價(jià)位出現(xiàn)此線形，參照“光頭光腳”線處理。9.2.3K線組合形態(tài)K線分析一般是指K線的組合形態(tài)分析。K線的組合形態(tài)遠(yuǎn)不止教科書中所列的11種，實(shí)際上比這多的多。按照一般的分類方法，K線組合形態(tài)可分為兩類：反轉(zhuǎn)組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)。錘形線上吊線金針探底高空上吊圖示——錘形線和上吊線圖例——錘形線圖例——上吊線1錘形線和上吊線1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場(chǎng)含義錘形線：金針探底，空方瘋狂的賣盤枯竭，多方頂住了賣壓，反攻號(hào)角已經(jīng)吹響；上吊線：高空吊頸，上攻力量窮盡，空方反撲開始，多方已經(jīng)彈絕糧盡，空方上演漂亮的阻擊戰(zhàn)。圖示——鯨吞形陽(yáng)包陰陰包陽(yáng)圖例——牛市鯨吞形圖例——熊市鯨吞形2鯨吞形

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場(chǎng)含義牛市鯨吞形（下降趨勢(shì)中）：成交量不大的陽(yáng)包陰，第二天低開，受"缺口必補(bǔ)"及前日陽(yáng)線鼓舞，買盤狂涌，多空平衡打破，下降趨勢(shì)必將反轉(zhuǎn)；熊市鯨吞形（上升趨勢(shì)中）：與牛市鯨吞形正好相反。圖示——孕育形珠胎暗結(jié)胎死腹中十字胎十字胎圖例——牛市孕育形圖例——熊市孕育形圖例——十字胎3孕育形

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場(chǎng)含義牛市孕育形：雖然已有明顯的下降趨勢(shì)，但長(zhǎng)陰后的高開，空方陣營(yíng)發(fā)生動(dòng)搖，反轉(zhuǎn)已經(jīng)為期不遠(yuǎn)了。熊市孕育形：與牛市孕育形正好相反。3）孕育形的極端情況：十字胎是更強(qiáng)烈的反轉(zhuǎn)信號(hào)。圖示——倒錘線和射擊之星倒錘線射擊之星圖例——倒錘線圖例——射擊之星4倒錘線和射擊之星

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場(chǎng)含義倒錘線：比牛市孕育形信號(hào)稍弱，長(zhǎng)陰后反彈雖開始，但遭空方頑固阻擊，低收。第二天的開盤是關(guān)鍵，若高開，空方信心必動(dòng)搖，反手做多者加入，反轉(zhuǎn)之勢(shì)形成。射擊之星：相反。圖示——刺穿線和烏云蓋頂刺穿線烏云蓋頂圖例——刺穿線圖例——烏云蓋頂5刺穿線和烏云蓋頂

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場(chǎng)含義刺穿線：長(zhǎng)陰之后長(zhǎng)陽(yáng)，表明多空雙方爭(zhēng)奪十分激烈，最終多方勝出。長(zhǎng)陽(yáng)刺入長(zhǎng)陰實(shí)體越多，反轉(zhuǎn)信號(hào)越強(qiáng)。烏云蓋頂：相反圖示——早晨之星和黃昏之星早晨之星黃昏之星圖例——早晨之星圖例——黃昏之星6早晨之星和黃昏之星

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場(chǎng)含義?

早晨之星：參考倒錘線，但比倒錘線的市場(chǎng)含義更加明顯。?

黃昏之星：比射擊之星的情況更糟糕，已經(jīng)得到了驗(yàn)證。圖示——三白兵和強(qiáng)弩之末紅三兵強(qiáng)弩之末圖示——三烏鴉圖例——三紅兵圖例——強(qiáng)弩之末圖例——三烏鴉7三白兵與三烏鴉1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場(chǎng)含義：紅三兵：出現(xiàn)在底部，是強(qiáng)烈反轉(zhuǎn)信號(hào)；出現(xiàn)在高位；應(yīng)退出做空；強(qiáng)弩之末：比紅三兵出現(xiàn)在高位的情形更加明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)。上升末期的三只烏鴉是底部紅三兵的反面教材，是市場(chǎng)強(qiáng)烈的反轉(zhuǎn)信號(hào)。圖示——升降三法上升三法下降三法圖例——上升三法圖例——下降三法8上升三法和下降三法1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場(chǎng)含義：上升三法或下降三法在深滬市場(chǎng)中出現(xiàn)概率較高。升降三法是主力資金常用的操盤手法，多見于中大盤股、有市場(chǎng)號(hào)召力的股票、沒有高度控盤的股票。9.3支撐壓力

從對(duì)趨勢(shì)的認(rèn)識(shí)著手，應(yīng)用支撐壓力的分析方法，識(shí)別大勢(shì)是繼續(xù)維持原方向還是掉頭反向。這些方法只提供參考意見。獲得收益的前提是對(duì)投資分析方法的正確使用愛德華和麥吉1948年出版的《technicalanalysisofstocktrends》比較早從理論上對(duì)支撐壓力進(jìn)行完整的敘述9.3.1趨勢(shì)分析趨勢(shì)————價(jià)格波動(dòng)的方向，證券市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)方向若當(dāng)前市場(chǎng)是上升（或下降）趨勢(shì)，則價(jià)格的波動(dòng)就是向上（或向下）運(yùn)動(dòng)不斷出現(xiàn)的新的高價(jià)會(huì)使偶爾出現(xiàn)的小幅度下降黯然失色不斷出現(xiàn)的新的低價(jià)會(huì)使投資者心情悲觀失望人心渙散技術(shù)分析的二個(gè)假設(shè)明確說明價(jià)格的變化有趨勢(shì)趨勢(shì)的方向三種方向：上升方向（UpTrend）；下降方向(DownTrend)；水平方向(Sideway)價(jià)格波動(dòng)形成“峰（peak）”和“谷（trough）”后面的峰和谷高于前面的峰和谷，就是上升方向后面的峰和谷低于前面的峰和谷，就是下降方向如果后面的峰和谷與前面的峰和谷相比，沒有明顯的高低之分，趨勢(shì)就是水平方向水平方向趨勢(shì)是容易被投資者忽視的趨勢(shì)的類型（級(jí)別）按道氏理論的分類，趨勢(shì)分為3個(gè)類型主要趨勢(shì)(PrimaryTrend)：趨勢(shì)的主要方向，極力要弄清楚的目標(biāo)。了解了主要趨勢(shì)后才能做到順勢(shì)而為。主要趨勢(shì)是價(jià)格波動(dòng)的大方向，持續(xù)的時(shí)間一般比較長(zhǎng)次要趨勢(shì)(SecondaryTrend)：是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整。局部調(diào)整和回撤的過程短暫趨勢(shì)(NearTermTrend)：對(duì)次要趨勢(shì)的調(diào)整3種趨勢(shì)的最大區(qū)別是時(shí)間的長(zhǎng)短和波動(dòng)幅度的大小上的差異對(duì)于更復(fù)雜的價(jià)格波動(dòng)過程，可以繼續(xù)對(duì)短暫趨勢(shì)進(jìn)行再細(xì)分實(shí)際趨勢(shì)圖

9.3.2支撐線和壓力線希望在大漲之前的低點(diǎn)買入，或者在漲勢(shì)的中途回落的低點(diǎn)買入這些低點(diǎn)在哪里呢?肯定沒有十全十美的答案支撐線和壓力線會(huì)給一定的幫助支撐壓力的概念及其簡(jiǎn)單判斷支撐位support：當(dāng)價(jià)格下降到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格停止下跌。這個(gè)阻止證券價(jià)格繼續(xù)下降或暫時(shí)阻止價(jià)格繼續(xù)下降的價(jià)格位置就是支撐線所在的位置壓力位resistance：當(dāng)價(jià)格上漲到某價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格會(huì)停止上漲。這個(gè)阻止或暫時(shí)阻止價(jià)格繼續(xù)上升的價(jià)位就是壓力線所在的位置不要誤解，認(rèn)為只有在下跌行情中才有支撐線

支撐和壓力的概念從一個(gè)“價(jià)格點(diǎn)”擴(kuò)大成了一個(gè)“價(jià)格區(qū)域”，即，某個(gè)價(jià)格附近出現(xiàn)停頓最簡(jiǎn)單、常用的判斷支撐壓力位置的方法是，價(jià)格在前期的波動(dòng)過程中所留下的局部的高點(diǎn)和低點(diǎn)，以及價(jià)格的成交密集區(qū)“成交密集區(qū)”是一個(gè)定性的說法。它所描述的是價(jià)格在波動(dòng)過程中在某個(gè)特定的位置附近所持續(xù)的時(shí)間比較長(zhǎng)，或者在這個(gè)特定位置出現(xiàn)的時(shí)候多，進(jìn)而認(rèn)為在這個(gè)特定位置附近的成交量比較多，交易比較活躍這個(gè)方法稱為“目測(cè)法”，其意思是用“眼睛”簡(jiǎn)單地看一眼，就能對(duì)價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵點(diǎn)有初步的認(rèn)識(shí)，并得到早期的結(jié)果

支撐線和壓力線的作用

支撐線和壓力線有被突破的可能支撐線和壓力線有徹底阻止價(jià)格沿原方向變動(dòng)的可能

支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化

支撐被突破，這個(gè)支撐將成為今后的壓力；壓力被突破，這個(gè)壓力將成為今后的支撐支撐和壓力的角色不是一成不變的。前提是被有效的足夠強(qiáng)大的價(jià)格變動(dòng)所突破

沒有必要說明理由支撐線和壓力線的確認(rèn)和修正支撐線和壓力線的重要性確認(rèn)是主觀判斷價(jià)格在這個(gè)區(qū)域停留的時(shí)間長(zhǎng)短；價(jià)格在這個(gè)區(qū)域伴隨的成交量大??；支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時(shí)間距離當(dāng)前的遠(yuǎn)近價(jià)格停留的時(shí)間越長(zhǎng)，伴隨的成交量越大，離現(xiàn)在越近，則這個(gè)支撐區(qū)域或壓力區(qū)域?qū)Ξ?dāng)前的影響就越大；反之就越小實(shí)際的和人工預(yù)測(cè)的支撐壓力位實(shí)際支撐壓力位是實(shí)際的證券價(jià)格被阻止的位置人為預(yù)測(cè)的支撐壓力位是通過某些方法事先人為畫出的位置，由投資者根據(jù)自己的“經(jīng)驗(yàn)”得到盡量使這兩種支撐壓力的位置一致實(shí)際支撐壓力位只有一個(gè)如何在眾多的人為支撐壓力線中選擇出符合實(shí)際情況的那一個(gè)這個(gè)問題處理的體現(xiàn)使用者“技術(shù)水平”的高低

9.3.3趨勢(shì)線、軌道線是最基本的和最初等的支撐壓力線認(rèn)識(shí)支撐壓力，都應(yīng)該從這3條線開始可以通過“眼睛”直接觀察得到不一定需要“真正”的將直線畫出來趨勢(shì)線TrendLine趨勢(shì)線是表現(xiàn)證券價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的直線從趨勢(shì)線的方向中，可以明確地看出價(jià)格波動(dòng)的趨勢(shì)在上升趨勢(shì)中，將上升的低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢(shì)線在下降趨勢(shì)中，將下降的高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢(shì)線

趨勢(shì)線示意圖下降趨勢(shì)線和上升趨勢(shì)線實(shí)例

趨勢(shì)線的作用對(duì)價(jià)格今后的變動(dòng)起約束作用。使價(jià)格總保持在這條趨勢(shì)線的上方(上升趨勢(shì)線)或下方(下降趨勢(shì)線)對(duì)趨勢(shì)線的突破是價(jià)格下一步的走勢(shì)將要改變波動(dòng)的方向（反轉(zhuǎn)）的信號(hào)。越重要越有效的趨勢(shì)線被突破，其反轉(zhuǎn)的信號(hào)越強(qiáng)烈。被突破的趨勢(shì)線原來所起的支撐和壓力作用，現(xiàn)在將相互交換角度趨勢(shì)線被突破后起相反作用

趨勢(shì)線被突破后起相反作用實(shí)例

軌道線ChannelLine在得到了趨勢(shì)線后，通過第一個(gè)峰（或谷）的高點(diǎn)（或低點(diǎn)），可以做出這條趨勢(shì)線的平行線，這條平行線就是軌道線。兩條平行線一起共同組成一個(gè)“軌道”，這就是市場(chǎng)中常說的上升和下降通道圖中的軌道是示意圖，現(xiàn)實(shí)中沒有這么“規(guī)矩”的軌道軌道線示意圖軌道線的突破對(duì)軌道線的突破并不是趨勢(shì)反向的開始，而是原來趨勢(shì)加速的開始，即原來的趨勢(shì)線的斜率將會(huì)增加，趨勢(shì)線的方向?qū)?huì)更加陡峭軌道線的作用一個(gè)軌道一旦得到確認(rèn)，那么價(jià)格將在這個(gè)通道里變動(dòng)。如果通道上面的或下面的直線被突破，就將意味著價(jià)格將有一個(gè)大的變化另一個(gè)作用是提出趨勢(shì)轉(zhuǎn)向的預(yù)警。如果在一次波動(dòng)中未觸及到軌道線，離得很遠(yuǎn)就開始掉頭，這往往是原有趨勢(shì)將要改變的信號(hào)。因?yàn)?，市?chǎng)已經(jīng)沒有力量繼續(xù)維護(hù)原有的上升或下降的規(guī)模了

軌道的寬窄

趨勢(shì)的加速實(shí)例

寬窄的軌道線實(shí)例

9.3.4黃金分割線和百分比線兩種支撐壓力線是“水平方向”水平直線的支撐位或壓力位固定為了彌補(bǔ)水平支撐壓力線在時(shí)間上考慮的不周到，需要多畫幾條以供選擇指望被提供的這幾條中最終確有一條能對(duì)價(jià)格的波動(dòng)起到支撐和壓力的作用單點(diǎn)黃金分割線黃金數(shù)字0.2360.3820.5000.6180.8091.6182.0002.6184.2366.8540.3820.5000.6181.6182.0002.618最高點(diǎn)或最低點(diǎn)上升——使用大于1的數(shù)字下降——使用小于1的數(shù)字單點(diǎn)黃金分割線示意圖單點(diǎn)黃金分割線的適用條件單點(diǎn)黃金分割線所針對(duì)的對(duì)象是經(jīng)過了長(zhǎng)時(shí)間上升或下降趨勢(shì)的波動(dòng)現(xiàn)象一定是“漲瘋了”和“跌慘了”的時(shí)候波動(dòng)的早期沒有用處

4.236倍差不多是中國(guó)股票市場(chǎng)的“極限”90％的股票的上升幅度都在4.236倍之內(nèi)從這個(gè)意義上講，與國(guó)外股票市場(chǎng)相比，在我國(guó)市場(chǎng)波動(dòng)的范圍其實(shí)是比較小的單點(diǎn)黃金分割線的成功率比較高處在活躍程度很大的市場(chǎng)，容易出現(xiàn)錯(cuò)誤單點(diǎn)黃金分割實(shí)例1單點(diǎn)黃金分割實(shí)例2單點(diǎn)黃金分割實(shí)例3單點(diǎn)黃金分割實(shí)例4單點(diǎn)黃金分割實(shí)例5單點(diǎn)黃金分割實(shí)例6百分比線、兩點(diǎn)黃金分割線兩點(diǎn)黃金分割線是百分比線的一個(gè)特特殊情況當(dāng)價(jià)格持續(xù)漲到一定程度，向下回撤，回撤的位置很重要。百分比線也可以提供了幾個(gè)價(jià)位先確定上漲開始的最低點(diǎn)和開始向下回落的最高點(diǎn)，得到兩者之間的差，分別乘上幾個(gè)特定的百分比數(shù)，就可以得到未來支撐位可能出現(xiàn)的位置。這些百分比數(shù)一共9個(gè)：1/8,1/4,3/8,1/2,5/8,3/4,7/8,1/3,2/31/2,1/3,2/3最重要兩點(diǎn)黃金分割：數(shù)字為61.8％、50％和38.2％百分比線、兩點(diǎn)黃金分割線畫法

百分比線的適用條件和對(duì)象針對(duì)的對(duì)象是趨勢(shì)的中途出現(xiàn)的反向運(yùn)動(dòng)屬于計(jì)算開始回落和開始反彈的位置的方法回落是指在上升了一段時(shí)間后的下降過程，反彈是指在下降了一段時(shí)間后的上升過程。在英文中回落和反彈是同一個(gè)單詞——Retracement。也叫做“回蕩”或“回撤”使用百分比線必須假設(shè)，當(dāng)前的市場(chǎng)波動(dòng)是原來趨勢(shì)的Retracement，而不是反轉(zhuǎn)Reversal百分比線的原理百分比線考慮問題的出發(fā)點(diǎn)是多空雙方力量對(duì)比的轉(zhuǎn)化，以及人們?cè)谛睦砩蠈?duì)整數(shù)的分界點(diǎn)的重視

兩個(gè)點(diǎn)黃金分割實(shí)例1兩個(gè)點(diǎn)黃金分割實(shí)例2兩個(gè)點(diǎn)黃金分割實(shí)例3黃金分割線中的主觀因素主觀因素體現(xiàn)在3個(gè)“選擇”：第一，高點(diǎn)和低點(diǎn)的選擇；第二，金分割數(shù)字和百分比數(shù)字的選擇；第三，買賣行動(dòng)中資金投入量比例的選擇。

9.3.5扇形線、速度線和甘氏線這3種直線的共同特點(diǎn)是找到一點(diǎn)(一般是下降趨勢(shì)的高點(diǎn)和上升趨勢(shì)的低點(diǎn))，然后以此點(diǎn)為基礎(chǔ)，向后畫出很多條射線(直線)。這些直線就是未來可能成為支撐線和壓力線的直線本節(jié)所介紹的這3種支撐壓力線，對(duì)使用者的“技術(shù)”要求比較高只介紹它們的畫法和基本思想，以及構(gòu)造上的原理，而不涉及更深入的內(nèi)容扇形線和扇形原理

FanPrinciple以上升為例。在上升趨勢(shì)中，先以兩個(gè)低點(diǎn)畫出第一條上升趨勢(shì)線。如果價(jià)格向下回落，跌破了剛畫出的第一條上升趨勢(shì)線，則以新出現(xiàn)的低點(diǎn)與原來的第一個(gè)低點(diǎn)相連接，畫出第二條上升趨勢(shì)線。如果第兩條趨勢(shì)線又被向下突破，則同前面一樣，用新的低點(diǎn)，與最初的低點(diǎn)相連接，畫出第三條上升趨勢(shì)線。這3條直線形如張開的扇子，扇形由此得名3條趨勢(shì)線一經(jīng)突破，則趨勢(shì)將反轉(zhuǎn)

扇形線示意圖速度線SpeedLine找到上升或下降過程的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，將高垂直距離三等分。連接高點(diǎn)(在下降趨勢(shì)中)與分界點(diǎn)，或連接低點(diǎn)(在上升趨勢(shì)中)與1/3和2/3分界點(diǎn)，得到兩條直線速度線一旦有新高或新低，則速度線將隨之發(fā)生變動(dòng)速度線一經(jīng)被突破，其原來的支撐線和壓力線的作用將相互變換位置在上升趨勢(shì)向下調(diào)整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方的2/3速度線，則價(jià)格將試探下方的1/3速度線。如果1/3速度線被突破，則價(jià)格將一瀉而下，預(yù)示這一輪上升的結(jié)束第二，在下降趨勢(shì)向上調(diào)整之中，結(jié)果類似速度線示意圖甘氏線GannLine甘氏線分上升甘氏線和下降甘氏線兩種，由WilliamD.Gann創(chuàng)立圖中的每條直線都有一定的角度每條直線都有支撐和壓力的功能最重要的是1×1、2×1和1×2首先找到一個(gè)點(diǎn)，然后以此點(diǎn)為起點(diǎn)，按照方式將各條直線直接畫到圖上

甘氏線示意圖9.3.6使用支撐壓力注意的問題支撐壓力位是否會(huì)被突破

支撐壓力位的真突破和假突破支撐線和壓力線的多樣性介紹的支撐壓力的方法得到的這些位置僅僅是進(jìn)行參考的價(jià)格位置，不能把它們當(dāng)成萬(wàn)能的工具而完全依賴9.4形態(tài)理論價(jià)格移動(dòng)的規(guī)律和兩種規(guī)律反轉(zhuǎn)突破形態(tài)——多重頂?shù)仔?、頭肩形和圓弧形三角形態(tài)、矩形形態(tài)、旗形和楔形喇叭形和菱形V形反轉(zhuǎn)應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)該注意的問題案例分析：形態(tài)理論應(yīng)用9.4.1

價(jià)格移動(dòng)規(guī)律

和兩種形態(tài)類型

價(jià)格移動(dòng)方向由多空雙方力量對(duì)比決定波動(dòng)過程是不斷地尋找平衡和打破平衡持續(xù)整理，保持平衡→打破平衡→尋找到新的平衡→再打破新的平衡→再尋找更新的平衡→……持續(xù)整理形態(tài)（ContinuationPatterns）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（ReversalPatterns）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)最主要的特點(diǎn)是，形態(tài)所在的平衡被打破以后，價(jià)格的波動(dòng)方向與平衡之前的價(jià)格趨勢(shì)方向相反1）股價(jià)原先必須確有趨勢(shì)存在2）某條重要的支撐線或壓力線的被突破，是反轉(zhuǎn)形態(tài)突破的重要依據(jù)3）某個(gè)形態(tài)形成的時(shí)間越長(zhǎng)，規(guī)模越大，則反轉(zhuǎn)后帶來的市場(chǎng)波動(dòng)也越大4）交易量是向上突破的重要參考因素。向下突破時(shí)，交易量可能作用不大

持續(xù)整理形態(tài)形態(tài)所在的平衡被打破以后，價(jià)格的波動(dòng)方向與平衡之前的價(jià)格趨勢(shì)方向相同持續(xù)整理形態(tài)與反轉(zhuǎn)突破形態(tài)最大的區(qū)別是它所需要花費(fèi)的時(shí)間比后者少實(shí)際中的形態(tài)有些是不容易區(qū)分的“這個(gè)形態(tài)究竟屬于哪一類”經(jīng)常是個(gè)問題

9.4.2

雙重頂和雙重底

Ｍ頭和Ｗ底，反轉(zhuǎn)突破形態(tài)在實(shí)際中出現(xiàn)得非常頻繁頸線NeckLine測(cè)算功能反撲PullBack雙重頂?shù)籽a(bǔ)充說明

第一，兩個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn)的高度不要求完全相同第二，頂?shù)椎男螒B(tài)多樣性第三，頂?shù)壮山涣康牟町惖谒?，形態(tài)的規(guī)模第五，形態(tài)高度與之前的上升（或下降）趨勢(shì)的波動(dòng)幅度相比，不能過低也不能過高雙重頂?shù)膶?shí)例

雙重底的實(shí)例

雙重頂和雙重底同時(shí)出現(xiàn)

9.4.3

頭肩頂和頭肩底

出現(xiàn)得最多頸線形態(tài)高度測(cè)算功能頭肩形的補(bǔ)充說明

第一，兩個(gè)肩的高度可以不一樣高第二，變形體——復(fù)合頭肩形第三，頭肩頂和頭肩底對(duì)成交量的要求區(qū)別第四，形態(tài)的規(guī)模越大越重要第五，對(duì)頸線的反撲第六，頭肩形可能是持續(xù)形態(tài)下降趨勢(shì)中出現(xiàn)頭肩頂，頸線向上傾斜；上升趨勢(shì)中出現(xiàn)頭肩底，頸線向下傾斜；與形態(tài)之前的價(jià)格波動(dòng)的幅度相比，形成頭肩形的價(jià)格的波動(dòng)“區(qū)域”太小

頭肩頂實(shí)例

頭肩形的實(shí)例

頭肩形作為持續(xù)形態(tài)的實(shí)例

9.4.4

三重頂和三重底

頭肩形態(tài)的一種小的變形體直接應(yīng)用頭肩形的結(jié)論，識(shí)別三重頂?shù)兹仨數(shù)赘菀籽葑兂沙掷m(xù)形態(tài)，而不是反轉(zhuǎn)形斜三峰和斜三谷

在出現(xiàn)三個(gè)從左到右高度依次是上升（下降）的峰（谷）之前，必須要出現(xiàn)一次“瘋狂”的上升（下降）過程“瘋狂”的上升，就是說這個(gè)上升的過程是幾乎“直線性的”上升“瘋狂”的下降過程，下降也是直線性的下降屬于“瀑布式”的下降對(duì)于“瘋狂”的要求不可少

三重頂?shù)膶?shí)例

三重底的實(shí)例

斜三峰的實(shí)例

斜三峰和斜三谷同時(shí)出現(xiàn)

9.4.5

圓弧形態(tài)

成交量是兩頭多，中間少圓弧邊緣平臺(tái)被突破圓弧形形成最初時(shí)的價(jià)位被突破突破后巨大的成交量圓弧被突破上升(或下降)的空間無法估量

巨大的圓弧底實(shí)例

圓弧頂?shù)膶?shí)例

9.4.6

反轉(zhuǎn)形態(tài)的操作策略

只有形成了突破才能談得上形態(tài)的完成，一系列的測(cè)算功能才能用得上如果真的到了能夠確信反轉(zhuǎn)成立的時(shí)候，往往價(jià)格已經(jīng)變得很高或很低了如果不等反轉(zhuǎn)被確信就采取行動(dòng)，又有可能遭遇假突破或形態(tài)失敗折中的方法——資金量

9.4.7

三角形

原有趨勢(shì)暫時(shí)處于休整測(cè)算功能對(duì)稱三角形

對(duì)稱三角形的實(shí)例1對(duì)稱三角形的實(shí)例2上升三角形下降三角形下降三角形看跌上升三角形看漲測(cè)算功能三角形補(bǔ)充說明三角形形態(tài)更適用于日線圖形持續(xù)時(shí)間過于短的三角形可能是別的形態(tài)三角形形成過程中，從左到右成交量逐漸減少對(duì)稱三角形上下