第三節(jié) 債務(wù)性籌資

第三節(jié)債務(wù)性籌資（一）公司債券種類P158記名債券、無(wú)記名債券上市債券、非上市債券固定利率債券、浮動(dòng)利率債券抵押債券（擔(dān)保債券）、信用債券（無(wú)擔(dān)保債券）是否記名是否上市是否抵押財(cái)產(chǎn)利率是否固定一、發(fā)行債券籌資P158（二）發(fā)行債券的資格與條件P159

1、股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司不低于6000萬(wàn)元；2、累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；3、最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；4、籌集的資金投向符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策；5、債券利率水平不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水6、其他條件。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件前一次尚未募足；違約、延遲支付本息仍處于繼續(xù)狀態(tài)的不得再次發(fā)行公司債券三、債券發(fā)行程序P160作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請(qǐng)公告?zhèn)技k法委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿（四）債券發(fā)行價(jià)格的確定（到期還本，分期付息）決定因素債券面額:F面票面利率:r面市場(chǎng)利率:r市=K債券期限:n計(jì)算公式市場(chǎng)利率與票面利率比較等價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行注意教材P162的例及教材P62例2-23重P161CASE某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。試測(cè)算該債券在下列市場(chǎng)利率下的發(fā)行價(jià)格：（1）市場(chǎng)利率為10%；（2）市場(chǎng)利率為12%；（3）市場(chǎng)利率為14%。

（五）債券信用評(píng)級(jí)P162（了解）評(píng)級(jí)的意義評(píng)級(jí)程序信用等級(jí)（三等九級(jí)）公司申請(qǐng)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)跟蹤檢查（六）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)P164優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)資金成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)籌資數(shù)量有限限制條件較多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高主要內(nèi)容種類信用條件借款程序借款的優(yōu)缺點(diǎn)二、長(zhǎng)期借款籌資P155種類基本建設(shè)貸款更新改造貸款科研開發(fā)貸款新產(chǎn)品試制貸款抵押貸款與信用貸款政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款保險(xiǎn)公司貸款貸款機(jī)構(gòu)有無(wú)抵押品用途信用條件P156一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度，銀行負(fù)有義務(wù)，企業(yè)支付一定承諾費(fèi)。銀行要求企業(yè)將借款的10%-20%的平均存款余額留存銀行。借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。授信額度補(bǔ)償性余額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議長(zhǎng)期借款的程序P156企業(yè)提出申請(qǐng)銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)P158籌資速度快借款成本較低借款彈性較大籌資數(shù)量有限限制條款較多可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用籌資風(fēng)險(xiǎn)較高優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)成本較低、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿、保障股東控制權(quán)籌資速度快、借款彈性較大便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（可轉(zhuǎn)換公司債券）缺點(diǎn)缺點(diǎn)籌資數(shù)量有限、限制條款較多、籌資（財(cái)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)較高長(zhǎng)期借款與發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)的比較長(zhǎng)期借款發(fā)行債券成本較低、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿、保障股東控制權(quán)籌資數(shù)量有限、限制條款較多、籌資（財(cái)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)較高主要內(nèi)容融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的特點(diǎn)、區(qū)別（重）融資租賃程序租賃的優(yōu)缺點(diǎn)三、融資租賃籌資P165（一）租賃種類（略）經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃含義特點(diǎn)特點(diǎn)形式含義直接租賃售后租賃杠桿租賃二、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的特征（區(qū)別P165-重）1、租賃時(shí)間長(zhǎng)短（經(jīng)營(yíng)租賃屬短期、融資租賃屬長(zhǎng)期）2、是否可解除合同3、承租人使用設(shè)備期間維修、保養(yǎng)費(fèi)的支付（融資租賃由承組放租方負(fù)責(zé)、經(jīng)營(yíng)租賃由出租方負(fù)責(zé)）4、租期滿后對(duì)設(shè)備的處置（融資租賃租期滿后一般歸承租人所有）5、合同的當(dāng)事人（融資租賃三方：出租、承租、設(shè)備供方）6、在租賃期間應(yīng)由哪方計(jì)提固定資產(chǎn)折舊三、租金的確定（了解）決定因素（見P167）確定方法：平均分?jǐn)偡ǎ旱阮~年金法：※※※參見教材P167的兩個(gè)例子※※※四、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（P168了解）優(yōu)點(diǎn)1.迅速獲得所需資金；2.租賃籌資限制較少；3.免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；4.可適當(dāng)降低不能償付的危險(xiǎn)；5.承租企業(yè)能享受稅上利益。缺點(diǎn)1.成本較高；2.可能加重資金負(fù)擔(dān)；3.若不能享有設(shè)備殘值，會(huì)帶來(lái)機(jī)會(huì)損失。股權(quán)籌資與債權(quán)籌資優(yōu)缺點(diǎn)資金成本籌資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)籌資數(shù)量課堂練習(xí)---選擇題1、長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（）A.限制條件較多B.資金數(shù)量有限C.籌資效率較高D.借款成本較低E.借款彈性較大CDE課堂練習(xí)---選擇題2、根據(jù)《公司法》的規(guī)定，處于下列（）情形的公司，不得再次發(fā)行公司債券。A.公司規(guī)模已達(dá)到規(guī)定的要求B.具有償還債務(wù)的能力C.籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策D.前一次發(fā)行的公司債券尚未籌足D課堂練習(xí)---選擇題3、融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃，有時(shí)也稱資本租賃。下列不屬于融資租賃范疇情形的是（）。A.根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某項(xiàng)資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用B.由租賃公司融資購(gòu)物，由企業(yè)租入使用C.租賃期滿，租賃物通常由承租企業(yè)留購(gòu)D.在租賃期間內(nèi)，出租人一般不提供維修設(shè)備的服務(wù)

A4、與股票相比，債券的特點(diǎn)為（）。A.債券代表一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系B.債券的求償權(quán)優(yōu)先于股票C.債券持有人無(wú)權(quán)參與企業(yè)（公司）決策D.債券投資的風(fēng)險(xiǎn)小于股票E.可轉(zhuǎn)換債券按規(guī)定可轉(zhuǎn)換為股票ABCD補(bǔ)：放棄現(xiàn)金折扣的資金成本

—商業(yè)信用的籌資成本的計(jì)算-重公式：P教材328