基于股權(quán)、業(yè)務(wù)整改與政策視角螞蟻集團(tuán)梳理

序言中經(jīng)濟(jì)作會指出要力發(fā)數(shù)字濟(jì)提升態(tài)化管水，支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。抓住全球產(chǎn)業(yè)結(jié)和布局整過中孕新機(jī)遇勇于辟新、制勝賽道。螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)梳理：“金融歸金融、科技?xì)w科技”螞蟻業(yè)務(wù)理解：數(shù)字支付與金融科技雙支柱，創(chuàng)新業(yè)務(wù)潛在增長螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)包括三大類，分別是數(shù)字支付和商家服務(wù)、數(shù)字金融科技臺（包含借貸、理財、保險三個細(xì)分）以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他（區(qū)塊鏈和數(shù)據(jù)庫務(wù)等）。螞蟻的商業(yè)模式大體可概括為以支付為出發(fā)點(diǎn)并廣泛連接，以場景、據(jù)、技、運(yùn)為支涵蓋借、理、?？萍冀鹕鷳B(tài)。項目數(shù)據(jù)截至日期支付寶AP年度活躍用戶10億+支付寶AP月度活躍商家800萬+截至200..3項目數(shù)據(jù)截至日期支付寶AP年度活躍用戶10億+支付寶AP月度活躍商家800萬+截至200..3當(dāng)月支付寶AP月度活躍用戶截至200..3當(dāng)月支付寶AP數(shù)字金融年度活躍用戶金融機(jī)構(gòu)合作伙伴截至200..30接受線上支付服務(wù)的國家和地區(qū)截至200..30微貸科技平臺促成的消費(fèi)信貸/小微營者信貸余額截至200..30理財科技平臺促成的資產(chǎn)管理規(guī)模4.萬億元截至200..30保險科技平臺促成的保費(fèi)及分?jǐn)偨痤~51億元2017201820192020H1支付寶APP月度活躍用4.9968.5647522267926.1890.810456270931456.59111.120138339813757.111182153640986518戶（億）數(shù)字支付-總支付交易規(guī)模（萬億元,TTM）微貸科技平臺促成的信貸余額（億元）理財科技平臺促成的資產(chǎn)管理規(guī)模（億元）保險科技平臺促成的保費(fèi)及分?jǐn)偨痤~（億元,TTM）資料源螞集招說書所 資料源螞集招說書所圖：螞蟻集團(tuán)IPO前股權(quán)結(jié)構(gòu)34%22%22%22%杭州云鉑咨詢有限普通合伙人普通合伙人杭君權(quán)杭君權(quán)資伙（限合伙）杭君權(quán)資伙（限合伙）16.8353%32.6470%20.6556%杭州阿里巴網(wǎng)科限螞科股有資料源螞集招說書所數(shù)字支付業(yè)務(wù)：螞蟻起家的核心業(yè)務(wù)，但增速放緩，被金融科技趕超數(shù)字支付是螞蟻集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。支付業(yè)務(wù)服務(wù)于個人消費(fèi)者及線上和線的商強(qiáng)消費(fèi)和戶的聯(lián)據(jù)螞集招股說書披至0年6月0日止2個期，支付臺處的總交易規(guī)達(dá)8萬億處理峰值達(dá).9萬/從數(shù)字支付行業(yè)規(guī)模來說行業(yè)速有保持增長要邏有）農(nóng)村地的互網(wǎng)與支付普率仍提升商業(yè)支的交仍保持較快增據(jù)艾咨數(shù)據(jù)商業(yè)付交規(guī)在9至5年間年均復(fù)合增長可達(dá).同時，要包線上理財及險產(chǎn)、償款等的金融支的交規(guī)模在-5年間預(yù)計為%；c支付場近在政策引導(dǎo)下局穩(wěn)，互通有序行。從移動支付業(yè)務(wù)在螞蟻集團(tuán)自身業(yè)務(wù)占比角度年來螞集團(tuán)動支付震蕩下降，讓位于金融科技收入；從螞蟻集團(tuán)的費(fèi)用構(gòu)成來看，其費(fèi)用構(gòu)成薪資、權(quán)占高，近金融技創(chuàng)公司。圖：螞蟻集團(tuán)各版塊收入占比：支付業(yè)務(wù)下，金融科技上 圖：螞蟻集團(tuán)管理費(fèi)用構(gòu)成：薪資、股權(quán)激勵占比高（萬元）009000907060504030201001000

職工薪酬 用 技術(shù)服務(wù)費(fèi) 折舊及攤銷費(fèi)用 他 1000800004002002171821718219H1219220H1數(shù)金科平臺 數(shù)支與家務(wù) 創(chuàng)業(yè)及他資料源螞集招說書所 資料源螞集招說書所支付交易規(guī)模總支付交易規(guī)模 118萬億元數(shù)字支付交易方式圖：螞蟻業(yè)務(wù)：數(shù)字支付與商家服務(wù)概覽 圖：螞蟻業(yè)務(wù)支付交易規(guī)?？傊Ц督灰滓?guī)模 118萬億元數(shù)字支付交易方式數(shù)字支付技術(shù)資金來源：電子錢包賬戶余額、綁定借記卡、綁定信用卡、余額寶、花唄交易手段：二維碼、支付寶APP內(nèi)支付、網(wǎng)頁支付、智能POS終端數(shù)字支付技術(shù)

4,004,003,003,00

1000908070峰值支付處理量數(shù)字生活服務(wù)支付資損率數(shù)字生活服務(wù)小程序數(shù)字商家服務(wù)用戶獲取數(shù)字生活服務(wù)比例數(shù)字商家服務(wù)

45.9萬次/秒（注：2019年雙11）<千萬分之0.6>200萬個>60

2,002,001,001,00

6050403020例：2018年，星巴克在支付寶APP內(nèi)上線了小程序2020年7月與阿里巴巴集團(tuán)一同推出了“717生活狂歡節(jié)”，每天通過支付寶APP向消費(fèi)者發(fā)放消費(fèi)券，最終共有約700萬商家參與了這次活動。

50000

100跨境支付及商家服務(wù)跨境支付及商家服務(wù)國際總支付交易規(guī)模接受線上支付服務(wù)的

6219億元>200個

額 保險科技平臺促成的保費(fèi)及分?jǐn)偨痤~（右軸）國家和地區(qū) 資料源螞集招說書所 資料源螞集招說書所單：元數(shù)字金融科技平臺：三足鼎立有序增長金融科平臺務(wù)是第二大務(wù)是增快的一業(yè)務(wù)主要：微貸科技平臺：該平臺服務(wù)消費(fèi)信貸及小微經(jīng)營者信貸需求，包括面向消信貸的微貸科技平臺（主要產(chǎn)品包括花唄、借唄）以及面向小微經(jīng)營者的微貸技平臺。公司主要按照金融機(jī)構(gòu)等合作伙伴相應(yīng)獲得利息收入的一定百分比收技術(shù)服務(wù)費(fèi)，因此該等收入與公司平臺促成的消費(fèi)信貸及小微經(jīng)營者信貸余額關(guān)根據(jù)蟻集招股明書截至0年6月0日公司約0銀行合作伙伴作括全策性銀大商業(yè)全部份制業(yè)銀領(lǐng)先的城商行農(nóng)商、外行，同也與托公作。理財科技平臺平臺務(wù)理財求括理（余寶利寶理財）與為資管合作伙伴提供的服務(wù)。公司主要按照公司平臺促成金融機(jī)構(gòu)合作伴實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模的一定百分比收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)。根據(jù)螞蟻集團(tuán)招股說明書截至0年6月0公司約0家產(chǎn)理公司作括國多的公募基金管理公司、保險公司、銀行以及證券公司，這些合作伙伴在公司的平臺為用戶供了,0種產(chǎn)品公司理財包括客觸達(dá)智能、產(chǎn)品篩選、資者當(dāng)性等相關(guān)術(shù)。保險科技平臺：公司的保險科技幫助保險公司提供創(chuàng)新型保險產(chǎn)品，這些品投保便門檻款透價普具良好的戶體過司的平臺，消者可選擇過0種品，壽險、康險財險及公司的互助項目相互寶。公司主要按照公司平臺促成金融機(jī)構(gòu)合作伙伴相應(yīng)收取保費(fèi)一定百分比獲得技術(shù)服務(wù)費(fèi)，或按照相互寶項目參與用戶支付的分?jǐn)偨痤~的一百分比得技服務(wù)費(fèi)根據(jù)螞集團(tuán)股說截至0年6月0止個月期，過7支付寶戶通公司投?；虮＃瑓⑴c助項目相互寶。圖：螞蟻業(yè)務(wù)：數(shù)字科技金融平臺收入拆分（占營收比） 圖：螞蟻業(yè)務(wù)：三類數(shù)字科技金融平臺營收70604030100

500040003000200010000微科平臺 理科平臺 ?？破脚_ 微貸科技平臺 理財科技平臺 保險科技平臺資料源螞集招說書所 資料源螞集招說書所微貸科技業(yè)務(wù)是螞蟻集團(tuán)0年營收最多的金融科技業(yè)務(wù)平臺。微務(wù)主要分消費(fèi)和小款。截至0年6月0日止2個月期間，約5億用戶及超0萬小營者通公司微貸平臺獲了信。根股說明書微貸務(wù)1現(xiàn)收入.6億比增長.%7年、9年分實(shí)現(xiàn)入7億元、.1億元和5元，8年、9年的速分為.和.%。貸技平臺業(yè)務(wù)入占現(xiàn)上升趨勢7年89年1收占比分為.%.%、.%和.%。1微貸科技平臺收入超過數(shù)字支付業(yè)務(wù)成為螞蟻收入占比最高的業(yè)務(wù)。微貸科技業(yè)務(wù)所在的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)格局生變：艾瑞咨詢表示，銀行消費(fèi)金公司持牌機(jī)構(gòu)貢的業(yè)比例從6年的.提升了年的.%傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)已初步成了行為首頭部小行其后的個人消費(fèi)貸款自生式互聯(lián)網(wǎng)化，原有的持牌機(jī)構(gòu)僅作為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺資金方色的現(xiàn)已被破。圖1微貸科技平臺示意幫助消費(fèi)者獲得信貸服務(wù)并幫助融機(jī)構(gòu)合作伙伴建立自動化及快速信貸全流程

圖：微貸科技平臺示意：小微經(jīng)營者信貸風(fēng)險管理資料源螞集招說書所 資料源螞集招說書所圖1：螞蟻集團(tuán)消費(fèi)信貸產(chǎn)品舉例 圖1中國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)模與結(jié)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺放款比見頂回落產(chǎn)品特征花唄借唄日利率低至0.0產(chǎn)品特征花唄借唄日利率低至0.02（部分≤0.04）低至0.02（大部分≤0.04）用戶平均余額2000元最低信用額度20元1,000元期限/分期3至12個月3至12個月免息期最高40天不適用14 35 12 3010 258 206 154 102 50 0互聯(lián)網(wǎng)平臺放款規(guī)模（萬億） 持牌金融機(jī)構(gòu)放款規(guī)模（萬億互聯(lián)網(wǎng)平臺放款規(guī)模貢獻(xiàn)（右軸）資料源螞集招說書所 資料源艾咨，所圖1：螞蟻集團(tuán)微貸科技平臺：消費(fèi)信貸余額逾期率 圖1：螞蟻集團(tuán)微貸科技平臺：消費(fèi)信貸疫情期間余額逾期率170150130110090070050

350300250200150100050000D0+ D0+

D0+ D0+資料源螞集招說書所 資料源螞集招說書所圖1：螞蟻集團(tuán)微貸科技平臺：小微經(jīng)營者信貸余額逾期率 圖1螞蟻集團(tuán)微貸科技平臺小微經(jīng)營者信貸疫情期間余額逾期率240220200180160140120100

300280260240220200180160140120100D0+ D0+

D0+ D0+資料源螞集招說書所 資料源螞集招說書所理財科技平臺 保險科技平臺圖1：螞蟻集團(tuán)理財科技平臺與保險科技平臺概況 圖1：螞理財科技平臺 保險科技平臺募集資金投資方募集資金投資方向 擬投入資金占比助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級 30數(shù)

家 數(shù)

加強(qiáng)全球合作并助力全球可持續(xù)發(fā)展 10進(jìn)一步支持創(chuàng)新、科技的投入 40補(bǔ)充流動資金（及一般企業(yè)用途） 20模 模 管 規(guī)資料源螞集招說書所至6 資料源螞集招說書所螞蟻IPO暫緩后整改梳理暫緩上市后螞蟻配合整改0年1月螞蟻暫緩上市以來，監(jiān)管對其進(jìn)行三輪約談：第一輪：0年1月2日，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、國家外匯管理局對螞蟻集團(tuán)進(jìn)行約談回應(yīng)稱會深落實(shí)意見續(xù)沿“穩(wěn)新?lián)肀ПO(jiān)服實(shí)開共贏的十字指方繼提升惠服能助力經(jīng)濟(jì)和生發(fā)。第二輪0年2月6日人民銀行銀保監(jiān)會證監(jiān)會外匯局等金融管理部門聯(lián)合約談了螞蟻集團(tuán)，出了螞蟻集團(tuán)前經(jīng)營中存在的主要問公司治機(jī)制健全法律意淡漠藐視管合規(guī)求存違規(guī)管套利行為害消者法權(quán)益引發(fā)費(fèi)者等金融管理部門則對螞蟻集團(tuán)提出了重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的整改要求回支付源提交易明禁不正當(dāng)競爭；）依法持牌、合法合規(guī)經(jīng)營個人征信務(wù)，保護(hù)個人數(shù)據(jù)隱私）法設(shè)立融控公格落實(shí)管要保本充關(guān)交易規(guī)善公司理按審監(jiān)要求嚴(yán)整改規(guī)信保險理財金融動法合規(guī)展證基金，強(qiáng)化券類構(gòu)治合規(guī)開資產(chǎn)券化。第三輪1年4月2日金融管理部門就整改措施與螞蟻集團(tuán)進(jìn)行深入溝通并促螞集團(tuán)成了全可行整改整內(nèi)容要包五方面：糾支付務(wù)不競爭行打信壟斷蟻集整申設(shè)為金融控股司；嚴(yán)格實(shí)審慎管要；）控重要金產(chǎn)流動險。圖2：螞蟻集團(tuán)發(fā)展大事時間軸螞蟻集團(tuán)發(fā)展大事記2004支付寶創(chuàng)立首創(chuàng)在線擔(dān)保交易解決方案2009推出移動端支付寶APP2010快捷支付正式推出首推基于場景的線上保險產(chǎn)品2011首推二維碼支付2013余額寶推出2014支付寶母公司更名為螞蟻金服花唄推出阿里巴巴集團(tuán)33入股達(dá)成協(xié)議2015借唄推出芝麻分推出2016螞蟻森林推出2018螞蟻鏈BaS（Bocchinasa-eric）平臺推出相互寶推出2019阿里巴巴集團(tuán)取得33股份2020支付寶AP數(shù)字生活戰(zhàn)略發(fā)布更名為螞蟻集團(tuán)；10月證監(jiān)會同意螞蟻集團(tuán)科創(chuàng)板上市11月螞蟻集團(tuán)暫緩上市配合監(jiān)管、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：2021-

1）數(shù)字支付業(yè)務(wù)：a向小微減費(fèi)讓利，引導(dǎo)商戶碼進(jìn)行升級；b）加數(shù)字生態(tài)投入，加大開放力度，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通（與微信等其他平臺2）消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)整改資料源螞集招說書W，c，所圖2：螞蟻暫緩IPO前后有關(guān)信息梳理時間具體時間2022年7月20日支付寶母公司螞蟻集團(tuán)“官宣”啟動上市計劃，計劃將在科創(chuàng)板和港交所同時上市。2020年11月2日央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會及國家外匯管理局對螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云、董事長井賢棟、總裁胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談。螞蟻集團(tuán)回應(yīng)稱，會深入落實(shí)約談意見，繼續(xù)沿著“穩(wěn)妥創(chuàng)新、擁抱監(jiān)管、服務(wù)實(shí)體、開放共贏”的十六字指導(dǎo)方針，繼續(xù)提升普惠服務(wù)能力，助力經(jīng)濟(jì)和民生發(fā)展。2020年12月18日螞蟻下架互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品，僅對已購買產(chǎn)品用戶可見。螞蟻回應(yīng)此舉是根據(jù)監(jiān)管部門對于互聯(lián)網(wǎng)存款行業(yè)的規(guī)范要求，持有產(chǎn)品的用戶不受影響。2020年12月26日人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等金融管理部門聯(lián)合約談了螞蟻集團(tuán)，指出了螞蟻集團(tuán)目前經(jīng)營中存在的主要問題：1）公司治理機(jī)制不健全；2）法律意識淡漠，藐視監(jiān)管合規(guī)要求，存在違規(guī)監(jiān)管套利行為；3）損害消費(fèi)者合法權(quán)益，引發(fā)消費(fèi)者投訴等。金融管理部門對螞蟻集團(tuán)提出了重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的整改要求：1）回歸支付本源，提升交易透明度，嚴(yán)禁不正當(dāng)競爭；2）依法持牌、合法合規(guī)經(jīng)營個人征信業(yè)務(wù)，保護(hù)個人數(shù)據(jù)隱私；3）依法設(shè)立金融控股公司，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，確保資本充足、關(guān)聯(lián)交易合規(guī)；4）完善公司治理，按審慎監(jiān)管要求嚴(yán)格整改違規(guī)信貸、保險、理財?shù)冉鹑诨顒樱?）依法合規(guī)開展證券基金業(yè)務(wù)，強(qiáng)化證券類機(jī)構(gòu)治理，合規(guī)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。2021年1月15日中國人民銀行副行長陳雨露表示，關(guān)于螞蟻集團(tuán)規(guī)范整改的問題，目前在金融管理部門的指導(dǎo)之下，螞蟻集團(tuán)已經(jīng)成立了整改工作組，正在抓緊制定整改的時間表，對標(biāo)監(jiān)管的要求來進(jìn)行整改，同時也要保持業(yè)務(wù)的連續(xù)性和企業(yè)正常的經(jīng)營，確保對公眾金融服務(wù)的質(zhì)量。2021年4月12日金融管理部門就整改措施與螞蟻集團(tuán)進(jìn)行深入溝通，并督促螞蟻集團(tuán)形成了全面可行的整改方案。整改內(nèi)容主要包括五個方面：1）糾正支付業(yè)務(wù)不正當(dāng)競爭行為；2）打破信息壟斷；3）螞蟻集團(tuán)整體申設(shè)為金融控股公司；4）嚴(yán)格落實(shí)審慎監(jiān)管要求；5）管控重要基金產(chǎn)品流動性風(fēng)險。2021年6月3日重慶銀保監(jiān)局批準(zhǔn)了重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司的開業(yè)申請。2021年6月25日中國人民銀行、銀保監(jiān)會、發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于降低小微企業(yè)和個體工商戶支付手續(xù)費(fèi)的通知》。支付寶隨即公布降費(fèi)具體措施，商家收錢碼免費(fèi)提現(xiàn)服務(wù)后延至2024年9月30日。符合標(biāo)準(zhǔn)的商戶，在支付寶平臺上的網(wǎng)絡(luò)支付服務(wù)費(fèi)享受優(yōu)惠，優(yōu)惠后價格不高于現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)九折。2021年9月7日銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人在答記者問時針對13家平臺約談情況表示“目前，網(wǎng)絡(luò)平臺企業(yè)正積極對照法律法規(guī)和監(jiān)管要求，深入自查并制定整改方案，有序落實(shí)整改。在完善公司治理、防范資本無序擴(kuò)張、合規(guī)審慎開展互聯(lián)網(wǎng)存貸款業(yè)務(wù)、推動小貸和消費(fèi)金融公司合規(guī)展業(yè)、規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)、加強(qiáng)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面已取得一定進(jìn)展和成效?！?021年9月22日花唄公告稱，正在有序推進(jìn)接入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的工作；賬戶開立日期、授信額度、額度使用及還款情況等信息將按月匯總納入征信系統(tǒng)。2021年11月7日借唄已啟動品牌隔離工作，由螞蟻消費(fèi)金融公司提供的服務(wù)會繼續(xù)顯示“借唄”品牌，而銀行等金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立提供的信貸服務(wù)則會在“信用貸”頁面展示，顯著標(biāo)識出金融機(jī)構(gòu)信息，與“借唄”品牌相區(qū)隔。2021年11月26日人民銀行發(fā)布關(guān)于錢塘征信有限公司相關(guān)情況的公示。2021年12月24日中國信達(dá)公告稱，將出資人民幣60億元認(rèn)購螞蟻消金20股權(quán)。2021年12月28日相互寶將于2022年1月28日關(guān)停。2022年1月13日中國信達(dá)公告稱不參與螞蟻消金增資擴(kuò)股計劃，魚躍醫(yī)療和舜宇光學(xué)公告暫緩參與螞蟻消金增資計劃。資料源中人銀、保、發(fā)改委市監(jiān)總，新聞所業(yè)務(wù)整改梳理：由效率轉(zhuǎn)向社會價值優(yōu)先整改的三大核心問：費(fèi)金融整改征信牌照獲金控牌照獲取螞蟻集團(tuán)整改的三大核心問題為：消費(fèi)金融整改、征信牌照獲取、金控牌獲取。前，費(fèi)金改已取較大展，牌照和控牌尚未。消費(fèi)金融整改：重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司最新增資方案落地按照整改要求，原來花唄、借唄中由銀行等金融機(jī)構(gòu)單獨(dú)出資部分必須進(jìn)隔離再標(biāo)“花“借名避起品牌同銀行融機(jī)構(gòu)獨(dú)立出的部隔銀行信購用貸服務(wù)改后消費(fèi)服務(wù)，則正式入重螞蟻公司運(yùn)此背下1年6月3重螞蟻消金經(jīng)重慶銀保監(jiān)局獲批開業(yè)，重慶螞蟻消金是一家經(jīng)中國銀行保險監(jiān)督管理委會批準(zhǔn)立，有消融牌照金融構(gòu)。今年1月4日晚，躍醫(yī)療傳化聯(lián)、光學(xué)三上市司披對于參與慶螞消費(fèi)有限公增資相關(guān)本次案調(diào)后集團(tuán)、杭金數(shù)科、舜宇光學(xué)、傳化智聯(lián)、博冠科技、農(nóng)信集團(tuán)、魚躍醫(yī)療以共計人民5億元認(rèn)購螞消新增注冊資本重慶螞消費(fèi)金融有限司最新資方落地也味著對消融的整已經(jīng)較大。征信牌照：目前尚未獲得牌照1年9月7中人民銀發(fā)布《征信務(wù)管理法大擴(kuò)展征信疇“用評等名義外提的服納入監(jiān)管要求個人征信務(wù)持牌數(shù)據(jù)服（信用評分或反欺詐業(yè)務(wù)必須持牌3信息集方“小、必”原。這味著螞集團(tuán)獲得牌照。1年1月6，民銀行布關(guān)錢塘有限公相關(guān)況的，錢塘征信為螞蟻集團(tuán)旗下機(jī)構(gòu)。目前獲得了牌照的市場化個人征信機(jī)構(gòu)僅有百行征信、道征。截前（2年2月9日），蟻集尚未征信牌照。金控牌照：目前尚未獲得牌照0年2月6日，金融管部門螞蟻提出了點(diǎn)業(yè)領(lǐng)域改中要依法立金股公司嚴(yán)格實(shí)監(jiān)求確資本足交易合規(guī)；1年4月2，金融理部就整施與螞集團(tuán)行深通，并督促螞蟻集團(tuán)形成了全面可行的整改方案，其中包括螞蟻集團(tuán)整體申設(shè)為金融股公司根據(jù)0央行印《金控股司監(jiān)督理試辦法設(shè)立金融控股公司，應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，依照金融機(jī)構(gòu)管理，中國人民銀行批后，應(yīng)當(dāng)頒發(fā)金融控股公司許可證，并由金融控股公司憑該許可證向市場監(jiān)督理部門辦理登記，領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照，未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，不得注冊登記為金控股公。目前控牌非常僅有張金牌照螞蟻團(tuán)目尚未。數(shù)字支付業(yè)務(wù)整改減讓利、互聯(lián)互通，計潤率將有所下滑支付業(yè)務(wù)主要收入來自商業(yè)支付和提現(xiàn)業(yè)務(wù)，根據(jù)《關(guān)于降低小微企業(yè)和體工商戶支付手續(xù)費(fèi)的通知》、《關(guān)于降低小微企業(yè)和個體工商戶支付手續(xù)費(fèi)倡議書，螞主要下整改：收錢提現(xiàn)續(xù)免至4年9月0日無單筆限和日上；符合標(biāo)的商可受網(wǎng)絡(luò)付服費(fèi)優(yōu)惠優(yōu)惠后格不于現(xiàn)準(zhǔn)9折，有期至4年9月0日；支付業(yè)務(wù)收入主要來自商業(yè)支付與提現(xiàn)，降費(fèi)政策對收入端有所影響，成本方面還需向商業(yè)銀行支付交易成本，因此可能壓縮利潤。從生態(tài)構(gòu)建投入角度，螞蟻的支付業(yè)務(wù)可能今后更定位于基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)：或?qū)⒗^加大數(shù)字生活領(lǐng)域的構(gòu)建投入例引導(dǎo)個小微戶將碼升級為戶根《于加強(qiáng)付受終端關(guān)業(yè)務(wù)理的知于為個人或特商戶收款成的用付款人讀發(fā)起支指令收款銀行支付機(jī)算機(jī)等收款人供收條碼支付服的機(jī)應(yīng)當(dāng)收款條碼分類理制度有效分個人特約戶使款條碼場景用途范收款條碼被租出出用于違違規(guī)動對具有明經(jīng)營動特個人，支收款務(wù)機(jī)當(dāng)為其供特商戶條碼并參執(zhí)行約戶有關(guān)管理規(guī)定不得過個收款條為其供經(jīng)動相關(guān)款服務(wù)因此支付寶需要引導(dǎo)商戶個人收碼升級為商戶，而商本身無較強(qiáng)意主動升換碼，為激勵戶升，支的相關(guān)用支或?qū)ⅰ４蚱破脚_壁壘落實(shí)互聯(lián)互通平臺通后戶選擇上升流量難以留存，可能需要進(jìn)一步在用戶體驗、產(chǎn)品創(chuàng)新和價格競爭三方面破局。例如1年9月，里巴旗下多款P持微支付；1年0月支寶公告%淘寶戶支云閃付款，寶特版宣線微信碼功；1年月微信布試群聊下的開電商部鏈問功能。圖2：螞蟻集團(tuán)在數(shù)字支付業(yè)務(wù)領(lǐng)域受到的監(jiān)管和影響梳理業(yè)務(wù)類型整頓類型整頓細(xì)則影響分析2021年6月25日，人民銀行、銀保監(jiān)會、發(fā)支付寶針對減稅倡議的具體措施有：a)收錢碼提現(xiàn)繼續(xù)免費(fèi)至2024年9月30日；b）符合標(biāo)準(zhǔn)的商戶可享受網(wǎng)絡(luò)支付服務(wù)費(fèi)優(yōu)惠，優(yōu)惠后價格不高于現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)9折，有效期至2024年9月30日。影響方面，支付業(yè)務(wù)收入主要來自商業(yè)支付與提現(xiàn)，降費(fèi)政策對收入端有所影響，成本方面還需向商業(yè)銀行支付交易成本，因此可能壓縮利潤。展改革委、市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于降低小減費(fèi)讓利微企業(yè)和個體工商戶支付手續(xù)費(fèi)的通知》，提出多項降費(fèi)措施；支付清算協(xié)會、銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于降低小微企業(yè)和個體工商戶支付手續(xù)費(fèi)的倡議書》。2021年10月13日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)支付受理終端及相關(guān)業(yè)務(wù)管理的通知（銀發(fā)〔2021〕259號）》：規(guī)定條碼支付數(shù)字支付生態(tài)構(gòu)建與服收款服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取有效措施禁止個人靜類似于基礎(chǔ)設(shè)施搭建，屬于常態(tài)化投入項目，主要通務(wù)升級態(tài)收款條碼被用于遠(yuǎn)程非面對面收款。支付過增加成本端方式影響數(shù)字支付板塊利潤。寶需負(fù)責(zé)引導(dǎo)個體小微商戶將個人碼升級為商戶碼。還需繼續(xù)在商家數(shù)字化升級等方面加大投入。2021年9月，阿里巴巴旗下多款A(yù)PP支持微信支付；10月支付寶公告85淘寶商戶支持云平臺打通后用戶選擇權(quán)上升，流量紅利難以留存，可互聯(lián)互通閃付付款，淘寶特價版宣布上線微信掃碼功能需要進(jìn)一步在用戶體驗、產(chǎn)品創(chuàng)新和價格競爭三方能；11月微信宣布試行群聊場景下的開放電面破局。商外部鏈接訪問功能。資料源中人銀、保、發(fā)改委財新，所金融科技業(yè)務(wù)整改征規(guī)范、杠桿壓降、財務(wù)增長金融科業(yè)務(wù)面主三類整：征信業(yè)務(wù)方面根據(jù)1年9月7中國銀行發(fā)《征業(yè)務(wù)理辦法》：）大幅擴(kuò)展征信范疇，“信用評分”等名義對外提供的服務(wù)納入監(jiān)管）要求個人征信業(yè)務(wù)持牌，數(shù)據(jù)服務(wù)（信用評或反欺詐業(yè)務(wù)）必須持；）信息采方需最必目來螞集團(tuán)下錢征有望獲得個人信牌（目尚未獲若信牌落地疊加信范擴(kuò)有于發(fā)揮蟻集數(shù)據(jù)量與技優(yōu)勢。消費(fèi)信貸與小額貸款方面，小貸新規(guī)對杠桿總體水平全方位“壓降”：單筆聯(lián)合貸中網(wǎng)小貸司出資例不低于%對融資桿率在5倍。由于監(jiān)管對網(wǎng)絡(luò)小貸資本金、聯(lián)合貸款出資比例等的限制，螞蟻集團(tuán)不能再通資產(chǎn)證券化這一路徑，將花唄、借唄資產(chǎn)“出表”，再由投資人買入持有，循貸出資金的模式終結(jié)。理財科技業(yè)務(wù)方面，一方面，銀行存款、理財和短期年金險產(chǎn)品已下架，弘余額寶因流動性要求壓縮規(guī)模；另一方面，相互寶關(guān)停，監(jiān)管對行業(yè)渠道變設(shè)置費(fèi)率上限，例如保險期間一年以下的互聯(lián)網(wǎng)人身保險產(chǎn)品預(yù)訂附加費(fèi)用率得高于%年以得高于%然貨金產(chǎn)品額寶模按要求壓降但螞蟻旗下對標(biāo)天天基金的螞蟻基金增速良好，有望成為新增長極。圖2：螞蟻集團(tuán)在金融科技業(yè)務(wù)領(lǐng)域受到的監(jiān)管和影響梳理具體業(yè)務(wù)改革梳理影響分析2021年9月27日，中國人民銀行發(fā)布《征信業(yè)務(wù)管理辦法》：螞蟻集團(tuán)旗下錢塘征信有望獲得個人征信牌照；1）征信范圍擴(kuò)大、監(jiān)管趨嚴(yán)有利于發(fā)揮螞蟻集團(tuán)數(shù)據(jù)、流量與技術(shù)優(yōu)勢；2）“最小、必要”原則存在不確定性，需待政策明晰邊界。1）大幅擴(kuò)展征信范疇，“信用評分”等名義對外提供的服務(wù)信新規(guī)納入監(jiān)管；2）要求個人征信業(yè)務(wù)持牌，數(shù)據(jù)服務(wù)（信用評分或反欺詐業(yè)務(wù)）必須持牌；3）信息采集方需遵循“最小、必要”原則。1）螞蟻消費(fèi)金融于2021年6月開業(yè)，“花唄”、“借唄”將金融機(jī)構(gòu)合作與個人用戶信息“斷直連”，螞蟻集團(tuán)不能繼續(xù)采用此前獲客導(dǎo)流并提供用戶信息和信用信息的方式獲利；由于監(jiān)管對網(wǎng)絡(luò)小貸資本金、聯(lián)合貸款出資比例等的限制，螞蟻集團(tuán)不能再通過資產(chǎn)證券化這一路徑，將花唄、借唄資產(chǎn)“出表”，再由投資人買入持有，循環(huán)貸出資金的模式終結(jié)。成為其專屬消費(fèi)金融產(chǎn)品，其他金融機(jī)構(gòu)借助螞蟻集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)信息所發(fā)放的消費(fèi)信貸不再標(biāo)掛“花唄”“借唄”名稱。2）21年9月22日，花唄公告其正逐步推進(jìn)介入央行征信系統(tǒng)工作；花唄作為螞蟻消金旗下產(chǎn)品，按照持牌金融機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)金融科技消費(fèi)信貸與統(tǒng)一納入征信系統(tǒng)。小額貸款3）“信用貸”等品牌則由螞蟻集團(tuán)平臺合作的金融助貸機(jī)構(gòu)支持，螞蟻集團(tuán)不參與出資與風(fēng)控具體環(huán)節(jié)。4）小貸新規(guī)對杠桿總體水平全方位“壓降”：單筆聯(lián)合貸款中，網(wǎng)絡(luò)小貸公司出資比例不得低于30。對外融資杠桿率限制在5倍，即：網(wǎng)絡(luò)小貸公司的非標(biāo)融資（銀行借款、股東借款等）余額不得超過凈資產(chǎn)1倍；通過標(biāo)準(zhǔn)化融資（債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等）余額不得超過凈資產(chǎn)4倍。1）銀行存款、理財和短期年金險產(chǎn)品已下架，天弘余額寶因流動性要求壓縮規(guī)模；貨幣基金產(chǎn)品余額寶規(guī)模壓降，但旗下對財科技2）相互寶關(guān)停，監(jiān)管對行業(yè)渠道變現(xiàn)設(shè)置費(fèi)率上限，例如保標(biāo)天天基金的螞蟻基金增速良好，有望成險期間一年以下的互聯(lián)網(wǎng)人身保險產(chǎn)品預(yù)訂附加費(fèi)用率不得為新增長極。高于35，一年以上不得高于60。資料源中人銀、保、發(fā)改委財新，所圖2：天弘余額寶規(guī)模受監(jiān)管指導(dǎo)后壓降 圖2：螞蟻基金：財富管理有望成為新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)10001000100010008006004002000余額寶規(guī)模（億元）W，所 Wd所與螞蟻集團(tuán)存在股權(quán)關(guān)系及業(yè)務(wù)合作的相關(guān)公司梳理2年2月5日至6日在北舉行中央濟(jì)工作議提“要發(fā)展數(shù)字濟(jì)提升態(tài)監(jiān)管水。持平企在引領(lǐng)展創(chuàng)造業(yè)國競爭中顯身”。我們梳了三公司：一是與螞蟻集團(tuán)本身關(guān)聯(lián)度度較高的公司包括與螞蟻集團(tuán)存在參控股作關(guān)系的上市公司恒生子螞蟻控股.%似司還包括：方科、朗技、安信息。二是與螞蟻生態(tài)以及螞蟻整改后的業(yè)務(wù)需求相關(guān)的公司例金小貸糾紛解決案商信息時螞也是要股東正集螞蟻聯(lián)合出涉及富管道根據(jù)們上梳理財富管有望為螞支付業(yè)務(wù)、貸科業(yè)務(wù)整改后的增極。三是與螞蟻集團(tuán)同屬金融科技領(lǐng)域的相關(guān)公司0年1月國開始了平臺治專項理工作強(qiáng)化互網(wǎng)金平臺壟斷和不正競爭要求把所涉及金融的金融務(wù)都納入管理2年6月《化大型支付臺企監(jiān)管支付和融科規(guī)范工作方案的發(fā)意著前期關(guān)于臺治理數(shù)字濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)度已步建設(shè)來金科技域逐步邁高質(zhì)發(fā)展。圖2：直接參股、間接參股與實(shí)控人參股螞蟻集團(tuán)的相關(guān)A股上市公司參股螞蟻集團(tuán)相關(guān)上市公司關(guān)系類型上市公司關(guān)系詳情直接參股螞蟻集團(tuán)中國人壽控股股東中國人壽保險集團(tuán)持股1.66新華保險持股0.66中國太?？毓勺庸局袊窖笕藟郾ｋU股份有限公司持股0.86中國人保旗下人保投資管理有限公司持股0.85間接參股螞蟻集團(tuán)綠地控股北京中郵投資中心為其股東。上海綠地股權(quán)投資管理有限公司(綠地股全資子公司)是北京中郵投資中心股東合肥城建控股股東興泰控股通過參股建信信托，成為海南建銀建信的間接股東，而海南建銀建信正是螞蟻金服的股東之一健康元公司出資7334萬參股上海經(jīng)頤投資中心(有限合伙)，持股7.3267，“上海經(jīng)頤投資中心(有限合伙)”則持有螞蟻金服約0.42的股權(quán)。湘郵科技在投資者互動平臺表示，集團(tuán)公司通過中郵資本管理有限公司參股了螞蟻金服張江高科上海金融發(fā)展投資基金二期(壹)(有限合伙)參與螞蟻金服項目投資，資額已達(dá)到12億元。根據(jù)公告，張江高科通過全資子公司投資該項目。新希望參股上海眾付、上海經(jīng)頤，分別都參股了螞蟻金服。鳳凰傳媒通過投資北京中金甲子伍號間接持有螞蟻金服股份實(shí)控人參股螞蟻集團(tuán)七匹狼七匹狼的實(shí)控人周氏家族通過參股上海云鋒新呈投資中心而成為螞蟻服的間接股東W、眼、公告，所圖2：被螞蟻集團(tuán)參股，或存在合作關(guān)系的相關(guān)A股上市公司被螞蟻集團(tuán)參股，或存在合作關(guān)系的相關(guān)上市公司關(guān)系上市公司關(guān)系詳情被參股華數(shù)傳媒實(shí)控人為史玉柱的杭州云溪投資合伙企業(yè)持有15股份，為第二大股東。永安行螞蟻金服子公司上海云鑫持有原永安行科技子公司哈啰惠普（曾用名永安行低碳科技）35.94股權(quán)，目前為哈啰惠普第一大股東。恒生電子螞蟻金服通過杭州恒生電子集團(tuán)間接持有恒生電子20.72的股份，曲線入主恒生電子。千方科技阿里巴巴持有其14.11股份,為第二大股東。朗新科技螞蟻金服子公司上海云鑫持有其10.94股份，為第三大股東。石基信息阿里巴巴子公司淘寶持有公司13.02股份，為其第二大股東。金橋信息螞蟻科技子公司上海云鑫持有其5.54股權(quán)，為其第二大股東。南威軟件螞蟻科技子公司上海云鑫持有其4.76股權(quán)，為其第三大股東。新開普螞蟻科技子公司上海云鑫持有其4.95股權(quán)，為其第二大股東。安恒信息阿里創(chuàng)投持有10.2股份，為第二大股東。衛(wèi)寧健康阿里巴巴通過上海云鑫持有其4.95股份。合作宇信科技阿里云、螞蟻金服戰(zhàn)略合作伙伴，旨在共同推進(jìn)云計算、數(shù)字金融微服務(wù)。君正集團(tuán)旗下的天弘基金聯(lián)手支付寶推出余額寶，君正集團(tuán)持有天弘基金15.6股權(quán)。承德露露公司控股股東萬向三農(nóng)參股由螞蟻金服牽頭籌建的浙江網(wǎng)商銀行，目前持股26.78。財通證券公司與螞蟻的合作主要涉及金融科技、財富管理、證券服務(wù)等方面。包括大數(shù)據(jù)應(yīng)用、區(qū)塊鏈技術(shù)、人工智能、阿里云、基金投顧、財通基金、財通資管等。雄帝科技與支付寶簽訂合作協(xié)議，共建乘車碼產(chǎn)業(yè)鏈。潤和軟件聯(lián)合螞蟻集團(tuán)攜手打造金融云服務(wù)平臺。公司主要提供基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈和貿(mào)易金融、基于智能風(fēng)控的互聯(lián)網(wǎng)小微信貸、基于螞蟻集團(tuán)蜻蜓支付端業(yè)務(wù)運(yùn)營三大產(chǎn)品。城市傳媒公司與螞蟻金服基于合作框架協(xié)議展開多方面的合作探索，目前支付寶移動支付業(yè)務(wù)合作進(jìn)展明顯。移動支付體系建設(shè)是公司新媒體重點(diǎn)開發(fā)項目之一，將繼續(xù)與支付寶緊密合作，并進(jìn)一步尋找新的合作機(jī)會。易聯(lián)眾公司與螞蟻集團(tuán)的合作主要包括在醫(yī)保移動支付、大數(shù)據(jù)等方面的業(yè)務(wù)合作。螞蟻集團(tuán)全資子公司上海云鑫持有公司控股子公司易聯(lián)眾民生（廈門）科技17.07股權(quán)。浙大網(wǎng)新與浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司就雙方在“互聯(lián)網(wǎng)+人社”“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作。申通地鐵與阿里巴巴和螞蟻金服集團(tuán)舉行戰(zhàn)略合作意向書簽署儀式，成功達(dá)成戰(zhàn)略合作。華夏銀行與螞蟻金服開展多領(lǐng)域業(yè)務(wù)合作,主要包括網(wǎng)上支付,借唄,花唄和網(wǎng)商貸等業(yè)務(wù),公司與螞蟻金服為戰(zhàn)略合作伙伴,在手機(jī)銀行,分布式架構(gòu)和場景服務(wù)等多個領(lǐng)域開展合作。佳都科技公司與螞蟻金服、廣州市交委簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推動移動支付技術(shù)在城市交通、軌道交通中的應(yīng)用。萬向德農(nóng)公司控股股東萬向三農(nóng)集團(tuán)參股由螞蟻金服牽頭籌建的浙江網(wǎng)商銀行，目前持股26.78。高偉達(dá)與北京螞蟻云金融信息服務(wù)有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司可基于授權(quán)內(nèi)容，參與到螞蟻金服有關(guān)金融業(yè)務(wù)的合作拓展中。東港股份公司控股子公司東港瑞宏引入螞蟻金服，合