融資融券新股申購策略視頻培訓材料

新股網(wǎng)上按市值申購基本規(guī)則融資融券新股申購策略運營中心高紫云融資融券部王若倩包楗2014年1月目錄

Contents21新股網(wǎng)上按市值申購基本規(guī)則Part1新股網(wǎng)上按市值申購基本規(guī)則市值申購：

投資者以非限售A股市值和現(xiàn)金來進行新股申購的新股發(fā)行方式。投資者首先以其賬戶內(nèi)持有的股票市值按比例獲得一定的認購權(quán)，隨后在認購權(quán)額度內(nèi)用現(xiàn)金進行新股申購。網(wǎng)上申購日（T日）資金申購市值配售市值申購需要資金√╳√需要市值╳√√1、市值申購定義3第4

頁

以賬戶內(nèi)對應(yīng)市場的市值確定相應(yīng)額度的新股申購權(quán)

T-2日T日T+3日T+N日新股上市交易

使用資金進行網(wǎng)上新股申購

宣布中簽情況，資金可取Part1新股網(wǎng)上按市值申購基本規(guī)則2、市值申購流程4

Part1新股網(wǎng)上按市值申購基本規(guī)則

申購規(guī)則上海證券交易所深圳證券交易所申購市值起點1萬元1萬元市值標準T-2日，普通賬戶與信用賬戶市值合并計算T-2日，普通賬戶與信用賬戶市值合并計算額度計算10000元/申購單位5000元/申購單位申購單位1000股500股申購上限網(wǎng)上初始千分之一且不超過9999.9萬股網(wǎng)上初始千分之一且不超過99999.95萬股申購時間T日9:30-11:30T日9:15-11:30T日13:00-15:00T日13:00-15:00網(wǎng)上資金退款T+3可取T+3可取3、市值申購規(guī)則（T日為網(wǎng)上發(fā)行日）5

Part1新股網(wǎng)上按市值申購基本規(guī)則

市值計算市值計算按T-2日投資者證券賬戶中非限售A股股份數(shù)量與相應(yīng)收盤價的乘積加總計算投資者相關(guān)證券賬戶持有市值。市值計算的時間是一個時點，不是區(qū)間，如果在T-1日賣出股份，不影響其在T-2日的市值，可以參與T日的新股申購。ETF、封閉式基金、B股股份、債券、優(yōu)先股不計入市值中；首次公開發(fā)行新股形成的非限售A股無相應(yīng)收盤價時不計算市值。滬、深兩個市場的市值不合并計算，單個市場市值只能用于本市場新股申購的可申購額度計算

。投資者持有的市值以投資者為單位進行計算，同一投資者多個證券賬戶（含信用賬戶）的市值合并計算該投資者持有市值。不合格、休眠、注銷證券賬戶不計算市值。

4、市值申購關(guān)鍵環(huán)節(jié)6

Part1新股網(wǎng)上按市值申購基本規(guī)則

申購額度持有市值1萬元以上（含1萬元）的投資者才能參與新股申購。上海市場按每1萬元市值配一個申購單位（一個申購單位為1000股）深圳市場按每5000元市值可申購一個申購單位（一個申購單位為500股）的原則計算投資者可申購額度，市值不足部分不計算可申購額度。投資者T-2日在我司的托管市值為“0”的，我司接收不到中國結(jié)算公司發(fā)送的可申購額度，客戶T日將無法在我司申購。申購額度查詢（恒生）：查詢—通用查詢—證券業(yè)務(wù)—新股申購客戶權(quán)益查詢

4、市值申購關(guān)鍵環(huán)節(jié)7

Part1新股網(wǎng)上按市值申購基本規(guī)則

賬戶選擇有多個證券賬戶的投資者只能使用一個賬戶申購一次，如多次申購，僅第一筆申購有效。確認多個證券賬戶為同一投資者持有的原則為證券賬戶注冊資料中的“賬戶持有人名稱”、“有效身份證明文件號碼”均相同。深圳市場，投資者的同一證券賬戶多處托管的，其市值合并計算，投資者只能選擇一個有A股股份市值的證券賬戶進行申購。未開通深圳市場“創(chuàng)業(yè)板”權(quán)限的證券賬戶不能參與“創(chuàng)業(yè)板”新股申購。上海市場，投資者只能使用普通A股賬戶進行申購，不能使用信用賬戶。

4、市值申購關(guān)鍵環(huán)節(jié)8

Part1新股網(wǎng)上按市值申購基本規(guī)則

（投資者）申購根據(jù)“投資者可申購額度”、“可用資金除以股票價格”及“初始發(fā)行量的千分之一”這三項的取小值計算“投資者可買數(shù)量”。對同一只新股發(fā)行，參與網(wǎng)下發(fā)行報價或申購的投資者，網(wǎng)上申購無效。當天有多只新股發(fā)行的，投資者可以用已確定的市值重復參與多只新股的申購。申購委托一經(jīng)申報，不得撤單。滬、深市場委托價格錯、深圳市場重復申購有”廢單“回報，資金可以解凍；上海市場重復申購沒有“廢單”回報，資金日終清算解凍。網(wǎng)上交易、頁面委托、手機委托方式申購可采用“新股申購”菜單，客戶端系統(tǒng)會提供“投資者可申購額度”和“投資者可買數(shù)量”兩項提示。電話委托、自助委托等方式申購新股，通過“買入”菜單（有提示）委托。

4、市值申購關(guān)鍵環(huán)節(jié)9Part1新股申購規(guī)則介紹投資者是否能通過信用賬戶申購新股？

滬市信用賬戶不可用于新股申購，深市信用賬戶可以用于新股申購。5、信用賬戶申購新股常見疑問（Q&A）投資者賬戶內(nèi)是否需要有市值？

對于滬市而言，只要客戶的普通賬戶或信用賬戶內(nèi)存在市值，則客戶統(tǒng)一使用普通賬戶進行新股申購。

對于深市而言，無論投資者使用普通賬戶或信用賬戶申購新股，用于申購的賬戶內(nèi)須在T-2日保留至少1股符合深市新股申購市值計算標準的股票。上交所深交所信用賬戶申購新股╳√10Part1新股申購規(guī)則介紹5、信用賬戶申購新股常見疑問（Q&A）信用賬戶申購新股如何操作？

新系統(tǒng)中，深市信用賬戶中已添加新股申購菜單選項，申購新股可直接通過新股申購菜單進行操作；也可以使用擔保品買入。申購期間信用賬戶內(nèi)保證金和維持擔保比例如何計算？新股申購期間，客戶賬戶保證金和維持擔保比例的計算方式仍遵循原有融資融券規(guī)定。

客戶申購期間，信用賬戶可用保證金同樣要考慮折算率（如折算率為0，可用保證金為0）；維持擔保比例將不變，仍然按照申購金額計入擔保物市值。11目錄

Contents122擔保證券融資產(chǎn)品說明Part2擔保證券融資產(chǎn)品說明定義：客戶通過配合使用融券賣出、融資買入、直接還券，實現(xiàn)信用賬戶內(nèi)股票市值套現(xiàn)。主要功能：盤活存量股權(quán)融入資金，投資者不用放棄股權(quán)便可獲得流動資金。業(yè)務(wù)優(yōu)勢：成本較低：與銀行和信托質(zhì)押型融資相比，具有成本優(yōu)勢。手續(xù)簡便：只需符合融資融券開戶條件即可，同時套現(xiàn)周期最短只需2天。期限靈活：客戶可以隨時選擇提前還款。資金用途無限制：對套現(xiàn)資金的使用沒有限制性規(guī)定。適配性：擔保證券融資產(chǎn)品幫助擁有市值但資金短缺的客戶通過使用賬戶內(nèi)市值融資，與本次新股市值申購的政策匹配性很高。1、產(chǎn)品介紹13Part2擔保證券融資產(chǎn)品說明深市可以使用信用賬戶申購新股，因此客戶通過擔保證券融資套現(xiàn)之后，無需將資金轉(zhuǎn)出，直接在信用賬戶內(nèi)申購即可。此模式稱之為賬內(nèi)套現(xiàn)，即在信用賬戶內(nèi)套現(xiàn)后直接用于新股申購對于折算率高于60%的擔保物，套現(xiàn)比例最高為信用賬戶內(nèi)擔保物市值*2流程：2、賬內(nèi)套現(xiàn)模式及操作流程融資買入

客戶融資買入與融券賣出相同數(shù)量的300ETF直接還券客戶使用融資買入的ETF直接歸還融券負債,釋放融券賣出凍結(jié)的現(xiàn)金循環(huán)操作

客戶循環(huán)操作前三個步驟，直至某一期直接還券之后賬戶內(nèi)維持擔保比例降至150%。融券賣出

客戶融券賣出一定數(shù)量的300ETF備注：客戶在每一周期操作時，融券賣出300ETF的數(shù)量*融券賣出保證金比例+融資買入300ETF的數(shù)量*融資買入保證金比例≤可用保證金余額14Part2擔保證券融資產(chǎn)品說明3、賬內(nèi)套現(xiàn)模式示例Excel示例展示：假定客戶轉(zhuǎn)入擔保品市值為1000萬，折算率為65%。300ETF折算率為80%，融資買入與融券賣出的保證金比例均為50%。15Part2擔保證券融資產(chǎn)品說明滬市不可以使用信用賬戶申購新股，因此客戶通過擔保證券融資套現(xiàn)之后，需要將資金于T+1日轉(zhuǎn)入普通賬戶，在普通賬戶內(nèi)進行新股申購。此模式稱之為賬外套現(xiàn)，即在信用賬戶內(nèi)套現(xiàn)后，將資金轉(zhuǎn)入普通賬戶后進行新股申購?；诰S持擔保比例在提取資金前后均不可低于300%的條件對于折算率高于40%的擔保品，在不考慮ETF交易費用情況下，理論可融資比例達到信用賬戶內(nèi)擔保物市值*1/3。對于折算率低于40%的擔保品，目前僅存在30%一檔，理論可融資比例為信用賬戶內(nèi)擔保物市值*0.3。流程：（以折算率高于40%的擔保品為例）4、賬外套現(xiàn)模式及操作流程融資買入

客戶融資買入與融券賣出相同數(shù)量的300ETF直接還券客戶使用融資買入的ETF直接歸還融券負債。融券賣出

客戶融券賣出擔保品市值三分之一的300ETF16Part2擔保證券融資產(chǎn)品說明5、賬外套現(xiàn)模式示例（滬市、以折算率高于40%的擔保品為例）時間操作資產(chǎn)負債維持擔保比例T-2日提交擔保品，市值3億元3億元0無窮大T-1日1）融券賣出1億元300ETF2）融資買入1億元300ETF3）采用直接還券償還融券賣出的1億元ETF負債，釋放融券賣出凍結(jié)的現(xiàn)金1億元，當日不可取4億元1億元400%T日套現(xiàn)劃轉(zhuǎn)出1億元現(xiàn)金3億元1億元300%備注：對于折算率高于40%的擔保品，在不考慮ETF交易費用情況下，理論可以融資比例達到三分之一。對于折算率低于40%的擔保品，目前僅存在30%一檔，理論可以融資比例為30%。17目錄

Contents183融資融券打新策略解析19有券缺錢-加資金有錢缺券-加市值缺錢缺券-加資金和市值制定對四類客戶的融資融券打新策略1、2、3、4、有錢有券-加杠桿Part3-1融資融券打新策略-客戶類型20Part3-2融資融券打新策略-有券缺錢“有券缺錢”客戶定位：持有大量股票市值，現(xiàn)金不足，

不愿賣股票套現(xiàn)打新21Part3-2融資融券打新策略-有券缺錢案例分析滬市：某客戶持有滬市A股票100萬市值（折算率在70%),欲參與滬市新股網(wǎng)上申購，網(wǎng)上申購上限為10萬股。解決方案：T-2日前，開立融資融券賬戶，轉(zhuǎn)入100萬市值股票入信用賬戶。

T-1日，在信用賬戶內(nèi)完成擔保證券融資(可沖抵保證金證券市值100萬，保證金為70萬元，假設(shè)保證金比例為60%，可融券賣出ETF或者對應(yīng)市場的某一股票33萬元，融資買入33萬元，再直接還券,套現(xiàn)33萬元。）。

T日，將信用賬戶內(nèi)33萬元轉(zhuǎn)入普通賬戶內(nèi)申購新股，信用賬戶維持擔保比例維持在300%以上。深市：某客戶持有深市A股票100萬市值（折算率在70%),欲參與深市新股網(wǎng)上申購，網(wǎng)上申購上限為10萬股。解決方案：T-2日前，開立融資融券賬戶，轉(zhuǎn)入100萬市值股票入信用賬戶。T-1日，在信用賬戶內(nèi)完成擔保證券融資(可沖抵保證金證券市值100萬，保證金為70萬元，假設(shè)保證金比例為60%，循環(huán)操作后可最多累計融券賣出對應(yīng)市場的某一股票200萬元，融資買入200萬元，再直接還券,賬內(nèi)套現(xiàn)200萬元。如深市使用ETF進行擔保證券融資，須在T日直接還券。）。T日，直接在信用賬戶內(nèi)用套現(xiàn)出的200萬元申購新股。22Part3-2融資融券打新策略-有券缺錢成本分析滬市：假設(shè)傭金千一、融資利率年化8.6%，手續(xù)費0.3%和5天利息0.0238%*5，合計成本0.42%.深市：假設(shè)傭金千一、融資利率年化8.6%，手續(xù)費0.3%和5天利息0.0238%*5，合計成本0.42%.如果用ETF，增加一天利息，合計0.44%。中簽率

漲跌幅0.50%1%1.50%2%3%10%-0.37%-0.32%-0.27%-0.22%-0.12%20%-0.32%-0.22%-0.12%-0.02%0.18%25%-0.30%-0.17%-0.05%0.08%0.33%30%-0.27%-0.12%0.03%0.18%0.48%35%-0.25%-0.07%0.11%0.28%0.63%40%-0.22%-0.02%0.18%0.38%0.78%50%-0.17%0.08%0.33%0.58%1.08%100%0.08%0.58%1.08%1.58%2.58%表：不同漲跌幅和中簽率對應(yīng)的打新收益（忽略中簽后，中簽部分從中簽后到上市日期間的利息成本）23Part3-3融資融券打新策略-有錢缺券“有錢缺券”客戶定位：持有大量現(xiàn)金，專以打新為主，

但無股票市值的客戶24案例分析滬市：某客戶持有100萬現(xiàn)金，欲參與滬市新股網(wǎng)上申購。解決方案：T-2日前，開立融資融券賬戶，轉(zhuǎn)入100萬現(xiàn)金入信用賬戶。

T-2日，在信用賬戶內(nèi)完成市值配置(保證金為100萬元，假設(shè)保證金比例為60%，可融券賣出對應(yīng)市場的某一股票100萬元，擔保物買入該標的100萬元。申購新股上限為10萬股。）。

T-1日，直接還券，釋放負債。T日，將資金轉(zhuǎn)入普通賬戶申購新股。深市：某客戶持有100萬現(xiàn)金，欲參與深市新股網(wǎng)上申購。解決方案：T-2日前，開立融資融券賬戶，轉(zhuǎn)入100萬現(xiàn)金入信用賬戶。

T-2日，在信用賬戶內(nèi)完成市值配置(保證金為100萬元，假設(shè)保證金比例為60%，可融券賣出對應(yīng)市場的某一股票100萬元，擔保物買入該標的100萬元。申購新股上限為10萬股。）。

T-1日，直接還券，釋放負債。T日，可將資金轉(zhuǎn)入普通賬戶或直接在信用賬戶申購新股。Part3-3融資融券打新策略-有錢缺券如新股價格>10元，可T-1日再進行擔保證券融資，釋放更多資金用于T日信用賬戶內(nèi)的申購。25成本分析滬深市：假設(shè)傭金千一、融資利率年化8.6%，手續(xù)費0.3%和1天利息0.0238%，合計成本0.32%.Part3-3融資融券打新策略-有錢缺券表：不同漲跌幅和中簽率對應(yīng)的打新收益（忽略中簽后，中簽部分從中簽后到上市日期間的利息成本）中簽率

漲跌幅0.50%1%1.50%2%3%10%-0.27%-0.22%-0.17%-0.12%-0.02%20%-0.22%-0.12%-0.02%0.08%0.28%25%-0.20%-0.07%0.06%0.18%0.43%30%-0.17%-0.02%0.13%0.28%0.58%35%-0.15%0.03%0.21%0.38%0.73%40%-0.12%0.08%0.28%0.48%0.88%50%-0.07%0.18%0.43%0.68%1.18%100%0.18%0.68%1.18%1.68%2.68%26Part3-4融資融券打新策略-缺錢缺券“缺錢缺券”客戶定位：持有可沖抵保證金證券（債券、ETF、

場內(nèi)基金等無法計入市值的證券），欲參與

新股申購。27案例分析滬市：某客戶持有100萬債券，折算率70%，欲參與滬市新股網(wǎng)上申購。解決方案：T-2日前，開立融資融券賬戶，轉(zhuǎn)入100萬債券入信用賬戶。

T-2日，在信用賬戶內(nèi)完成市值配置(可沖抵保證金證券市值100萬元，保證金為70萬元，假設(shè)保證金比例為60%，可融券賣出對應(yīng)市場的某一股票33萬元，融資買入該標的33萬元。申購新股上限為3.3萬股。）

T-1日，直接還券，釋放融券負債，套現(xiàn)33萬元。T日，將33萬元資金轉(zhuǎn)入普通賬戶申購新股。深市：某客戶持有100萬債券，折算率70%，欲參與深市新股網(wǎng)上申購。解決方案：T-2日前，開立融資融券賬戶，轉(zhuǎn)入100萬債券入信用賬戶。

T-2日，在信用賬戶內(nèi)完成市值配置(可沖抵保證金證券市值100萬元，保證金為70萬元，假設(shè)保證金比例為60%，可融券賣出對應(yīng)市場的某一股票58萬元，融資買入該標的58萬元。申購新股上限為5.8萬股。）

T-1日，直接還券，釋放融券負債。通過擔保證券融資操作原理，循環(huán)操作最多賬內(nèi)套現(xiàn)200萬元。如深市使用ETF進行擔保證券融資，須在T日直接還券。T日，直接在信用賬戶用200萬元申購新股。Part3-4融資融券打新策略-缺錢缺券28成本分析滬市：假設(shè)傭金千一、融資利率年化8.6%，手續(xù)費0.3%和7天利息0.0238%*7，合計成本0.47%.深市：假設(shè)傭金千一、融資利率年化8.6%，手續(xù)費0.3%和6天利息0.0238%*6，合計成本0.45%.Part3-4融資融券打新策略-缺錢缺券表：不同漲跌幅和中簽率對應(yīng)的打新收益（忽略中簽后，中簽部分從中簽后到上市日期間的利息成本）中簽率

漲跌幅0.50%1%1.50%2%3%10%-0.42%-0.37%-0.32%-0.27%-0.17%20%-0.37%-0.27%-0.17%-0.07%0.13%25%-0.35%-0.22%-0.09%0.03%0.28%30%-0.32%-0.17%-0.02%0.13%0.43%35%-0.30%-0.12%0.06%0.23%0.58%40%-0.27%-0.07%0.13%0.33%0.73%50%-0.22%0.03%0.28%0.53%1.03%100%0.03%0.53%1.03%1.53%2.53%29Part3-5融資融券打新策略-有錢有券“有錢有券”客戶定位：持有現(xiàn)金和股票，想要通過加杠桿

申購更多新股，提高中簽率和收益30案例分析滬市：某客戶持有滬市股票100萬市值和100萬元現(xiàn)金，折算率為70%，欲參與滬市新股網(wǎng)上申購。解決方案：T-2日前，開立融資融券賬戶，將股票和現(xiàn)金轉(zhuǎn)入信用賬戶。

T-2日，在信用賬戶內(nèi)完成市值配置(保證金為170萬元，假設(shè)保證金比例為60%，可融券賣出ETF或者對應(yīng)市場的某一股票133萬元，融資買入該標的33萬元，普通買入該標的100萬元。申購新股上限為27萬股。）

T-1日，直接還券，釋放融券負債。T日，將100萬自有資金和擔保證券融資33萬元轉(zhuǎn)入普通賬戶申購新股。深市：某客戶持有深市股票100萬市值和100萬元現(xiàn)金，折算率為70%，欲參與深市新股網(wǎng)上申購。解決方案：T-2日前，開立融資融券賬戶，將股票和現(xiàn)金轉(zhuǎn)入信用賬戶。

T-2日，在信用賬戶內(nèi)完成市值配置(保證金為170萬元，假設(shè)保證金比例為60%，可融券賣出ETF或者對應(yīng)市場的某一股票190萬元，融資買入該標的90萬元，普通買入該標的100萬元。申購新股