第一章 國際收支

第一章國際收支1本章學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國際收支基本定義；熟悉國際收支平衡表的構(gòu)造及其主要內(nèi)容；了解國際收支失衡的原因；掌握國際收支調(diào)節(jié)方法；熟練運(yùn)用國際收支理論分析各國國際收支狀況。2第一節(jié)國際收支概述國際收支(BalanceofPayment，BP):以統(tǒng)計報表的方式，系統(tǒng)總結(jié)特定時期內(nèi)（半年，或一年）一國的經(jīng)濟(jì)主體與他國經(jīng)濟(jì)主體之間的各項經(jīng)濟(jì)交易。它包括，貨物、服務(wù)、收益和單項轉(zhuǎn)移以及對世界其他地區(qū)的金融債權(quán)與債務(wù)交易。特點有3個：p1-2國際貨幣基金組織（IMF）出版的《國際收支手冊》第五版（BPMⅤ，1993；BPM6，2008）對國際收支的定義：國際收支是特定時期內(nèi)的一種統(tǒng)計報表，它反映：一國與它國之間的商品、勞務(wù)和收益等的交易行為；該國所持有的貨幣、黃金、特別提款權(quán)的變化以及與它國債券、債務(wù)關(guān)系的變化；3.凡不需償還的單方轉(zhuǎn)移的項目和相對應(yīng)的科目，會計上必須用來平衡的尚未抵消的交易，以及不易抵消的交易。3國際收支概念演變托馬斯·孟（ThomasMun，1571-1641）是英國晚期重商主義的突出代表人物，貿(mào)易差額論的典型代表大衛(wèi)·休謨(DavidHume,1711-1776)18世紀(jì)英國哲學(xué)家、歷史學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家國聯(lián)機(jī)構(gòu)，1924，第一次統(tǒng)編BOP表國際借貸(InternationalIndebtedness)：亦稱國際投資狀況，是指一個國家或地區(qū)在一定日期對外資產(chǎn)和對外負(fù)債的匯總記錄。又稱為國際投資頭寸（internationalinvestmentposition,IIP)。一國對外資產(chǎn)與負(fù)債相抵后的凈值就是凈國際投資頭寸（NIIP）

4數(shù)據(jù)資料：中國國際投資頭寸表2004-2011副本中國國際投資頭寸表（年度表）.xls2011年末，中國對外凈資產(chǎn)頭寸為17747億美元，是除日本外的世界第二大債權(quán)國。美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）2011年6月28日發(fā)布了2010年末美國國際投資頭寸表數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2010年末美國國際投資凈頭寸為負(fù)24709.89億美元，比上年末增長3.1%。2010年末，美國對外金融總資產(chǎn)、對外金融總負(fù)債和對外金融凈負(fù)債均居世界第一位。

5區(qū)別

1．國際收支反映的是貨幣收支的綜合狀況；國際借貸反映的是債權(quán)債務(wù)的綜合狀況。2．國際收支反映的是一定時期的流量（flow），是個動態(tài)的概念；國際借貸反映的是一定日期的存量（stock），是個靜態(tài)的概念。3．國際收支的范圍比國際借貸的范圍大(如對外捐贈屬國際收支范疇，但并未體現(xiàn)國際借貸關(guān)系)。聯(lián)系

有時國際借貸是因，國際收支是果。它們之間是一對因果關(guān)系。有時國際收支又會反作用于國際借貸，比如，國際收支中的經(jīng)常帳戶余額會直接帶來IIP的變動。因此，兩者之間是相輔相成、互為因果關(guān)系。

國際收支與國際借貸的區(qū)別與聯(lián)系：6第二節(jié)國際收支平衡表國際收支平衡表(InternationalBalanceofPaymentSheet，BOP):

將一國（或地區(qū)）某一時期（例如一季、半年或一年）的所有國際經(jīng)濟(jì)交易，利用復(fù)式記帳原理，有系統(tǒng)地予以記錄、分類和整理的表式?！秶H收支手冊》（第五版）將國際收支的標(biāo)準(zhǔn)格式分為如下三類：

經(jīng)常項目/帳戶(CurrentAccount，CA)國際收支平衡表資本與金融項目（Capital&FinancialAccount，KA）（BPM5）誤差與遺漏項目（ErrorsandOmissions,E&O)7IMF,BPM5(1993)國際收支平衡表編制主要由兩大部分組成：經(jīng)常帳戶（CurrentAccount，CA），反映商品、服務(wù)進(jìn)出口及凈要素支付等實際資源流動。包括4個二級帳戶：貨物（goods）、服務(wù)（services）、收入/益（income）、經(jīng)常轉(zhuǎn)移（currenttransfer）。

CA差額反映實際資源的流動，在一國國際收支中占支配地位，KA在本質(zhì)上是為CA融資的，因此一般所指的國際收支平衡就是CA的平衡。8資本金融賬戶（CapitalandFinancialAccount，KA）：反映資本所有權(quán)流動，由資本賬戶和金融賬戶組成。金融賬戶又細(xì)分為如下子賬戶：直接投資（directinvestment）、證券投資（portfolioinvestment）、其他投資（otherinvestment）、儲備資產(chǎn)（reserveassets）。由于資本賬戶差額較小，KA凈額一般都是金融賬戶差額。其大小與一國金融市場開放度、成熟度等因素密切相關(guān)。開放經(jīng)濟(jì)下，一國對KA賬戶的管理，即要合理利用外資又要監(jiān)控、規(guī)避大規(guī)模游資/熱錢的無序沖擊成為一項新的挑戰(zhàn)。9一國國際收支經(jīng)常項目差額（順差或逆差），資本金融項目差額（順差或逆差）最終都會反映在該國的儲備資產(chǎn)項目上。但數(shù)據(jù)記錄上相反，負(fù)號表示儲備資產(chǎn)的增加，正號表示儲備資產(chǎn)減少。誤差與遺漏項目（ErrorsandOmissions,E&O)并不是《國際收支手冊》（第5版）中國際收支的標(biāo)準(zhǔn)組成部分，這是因為根據(jù)復(fù)式記賬的原則，國際收支平衡表所有項目的借方（Debit）總額與貸方（Credit）總額是相等的。但實際上，由于編制國際收支平衡表的資料來源渠道不一、記錄時間不同、人為因素造成的資料難以全面統(tǒng)計（如商品走私、逃匯及虛報進(jìn)出口數(shù)據(jù)）等各種原因，都會造成結(jié)賬時出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額。因此，基于會計上的需要，就有必要人為地設(shè)立這個抵消統(tǒng)計偏差的賬戶，從而使借貸雙方最終達(dá)到平衡。10國際收支平衡表記賬規(guī)則

國際收支平衡表采用國際上通行的復(fù)式簿記法來記錄各項經(jīng)濟(jì)交易。每筆交易分別在借貸雙方同時登錄。有借必有貸，借貸必相等。凡是資產(chǎn)增加、負(fù)債減少、損失的發(fā)生記借，凡是資產(chǎn)減少、負(fù)債增加、收入的發(fā)生記貸。一切商品及服務(wù)出口、資本流入、獲取的外援及僑民匯款均記入貸方（credit）；而一切商品及服務(wù)的進(jìn)口、資本流出、對外捐贈等則應(yīng)記入借方（debit）。記憶竅門：2個p9掙錢的對外交易（賺到外匯，外匯供給增加）記為credit；花錢的對外交易（需支付外匯，外匯需求增加）記為debit11

國際收支平衡表的記錄時間采用國際上通用的權(quán)責(zé)發(fā)生制，即不管有無實際收付，只要債權(quán)債務(wù)發(fā)生變動即可記賬。因此，它的記錄時間是以所有權(quán)的變更日期為準(zhǔn)的。國際收支平衡表中記錄的各種經(jīng)濟(jì)交易應(yīng)包括：1．在編表時期內(nèi)全部結(jié)清部分；2．已到期，必須結(jié)清部分；3．已發(fā)生(所有權(quán)已變更)，但需跨期結(jié)清部分。國際收支平衡表記錄時間12

BOP表的分析自主性交易----是指交易當(dāng)事人自主地為了某項經(jīng)濟(jì)動機(jī)而進(jìn)行的交易(如商品輸出入、捐贈、長期投資等)，這類交易亦稱事前交易(Ex-anteTransaction)。一般來說，經(jīng)常項目的全部和資本項目中的長期資本部分屬自主性交易。

調(diào)節(jié)性/補(bǔ)償交易-----亦稱事后交易(Ex-postTransaction)，是指為了彌補(bǔ)自主性交易形成的缺口而進(jìn)行的交易。一般來說，資本項目中的短期資本部分和平衡項目（包括儲備資產(chǎn)項目和誤差與遺漏項目）的全部屬調(diào)節(jié)性交易。

1.兩類交易自主性交易(AutonomousTransaction）調(diào)節(jié)性交易(CompensatoryTransaction）13區(qū)分這兩類交易對國際收支平衡表的分析具有很重要的意義。由于自主性交易是制造缺口的交易，而調(diào)節(jié)性交易是填補(bǔ)缺口的交易，因此我們可以得出這樣的結(jié)論：自主性交易是對國際收支狀況的真實反映，國際收支均衡與否是指自主性交易是否平衡。一個國家在國際經(jīng)濟(jì)交易中，其自主性交易收支相等或基本相等，那么國際收支是平衡的，否則國際收支就是不平衡的。這也是為什么國際收支的分析核心是經(jīng)常賬戶，經(jīng)常賬戶收支平衡與否是一國國際收支平衡與否的關(guān)鍵。換言之，通過調(diào)節(jié)性交易達(dá)到的平衡，只是一種形式上的平衡，而不利用調(diào)節(jié)性交易所達(dá)到的平衡，才是國際收支的真正平衡。2.順差/出超（surplus）和逆差/入超（deficit）差額/凈額=貸方-借方＞0，順差；<0，逆差順差→RA增加（注意：RA<0，表示儲備資產(chǎn)增加）；逆差→RA減少（注意：RA>0，表示儲備資產(chǎn)減少）BOP=CA+KA+E&O=014所謂國際收支的平衡或不平衡、順差或逆差，正是指這些局部差額而言的。但因為現(xiàn)實中各賬戶借貸正好相抵幾乎是不可能的，也就是說各賬戶差額不平衡是絕對的，平衡是相對的。因此，現(xiàn)實中，只要賬戶差額不超過一定的“度”，我們就認(rèn)為賬戶是平衡的。對于這個“度”，一般來說經(jīng)常賬戶逆差有較公認(rèn)的國際標(biāo)準(zhǔn)，即經(jīng)常賬戶逆差與同期GDP之比不超過5%，但順差沒有普遍認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)。在2010年10月22日韓國慶州召開的G20財長會議上美國財長蓋特納（FranzGeithner

）要求各國應(yīng)該將|CA/GDP|≤4%。逆差超過4％的國家應(yīng)該被允許本幣貶值，順差超過4％的國家應(yīng)該允許本幣升值。因此，可以考慮把經(jīng)常賬戶順差4%作為“度”。153.綜合差額（OverallBalance）IMF：OverallBalance=CA+KA-reserveassets中國：OverallBalance=CA+KA如果不考慮誤差與遺漏項，綜合差額為正數(shù)，意味著國際收支整體上處于順差態(tài)勢，于是儲備資產(chǎn)增加（負(fù)數(shù)表示增加）；綜合差額為正數(shù)，意味著國際收支整體上處于逆差態(tài)勢，于是儲備資產(chǎn)減少（正數(shù)表示減少）。即綜合差額變動必然導(dǎo)致儲備資產(chǎn)的反向變動。注意：中國BOP表的編制：基本按照BPMⅤ，但作了輕微調(diào)整。主要是把儲備資產(chǎn)（reserveassets）項從金融賬戶中拿出，單獨作為和CA、KA平行的一級賬戶看待。大規(guī)模、持續(xù)逆差或順差（綜合差額）的弊端。P1416

4.國際收支平衡表的分析

全面分析國際收支平衡表，對研究一個國家的國際經(jīng)濟(jì)狀況及其發(fā)展趨勢具有重要意義。國際收支平衡表的分析可以有多種方法，一般可分為靜態(tài)分析、動態(tài)分析、比較分析和個案分析。

靜態(tài)分析----對國際收支平衡表的項目分析。動態(tài)分析----又稱縱向分析，是指將一國若干連續(xù)時期的國際收支平衡表并列在一起，以發(fā)展的眼光來分析國際收支的各個項目及總體的收支及差額的變化。比較分析----也稱橫向分析，即將本國的國際收支平衡表的全面或某些項目與其他國家的國際收支平衡表的全面或相同項目相比較，分析異同所在，以借鑒其他國家的經(jīng)驗，為己所用。個案分析----是指根據(jù)一國的具體國情及該國所處的不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段來分析一國的國際收支。17國際收支平衡表的分析應(yīng)該是靜態(tài)、動態(tài)、比較、個案分析的綜合。案例分析：1.美國國際收支（CA＜0，KA＞0，國際收支總體基本平衡）及解讀。P15-162.中國國際收支“雙順差”（Two-Surplus）：中國國際收支賬戶CA>0，KA>018案例1：需引起注意的是，近些年來，尤其是2008年金融危機(jī)前，美國國際收支經(jīng)常賬戶持續(xù)惡化，接連出現(xiàn)規(guī)模巨大的逆差，幾度超越國際公認(rèn)的5%（與同期GDP之比）警戒線。例如，2004-2007年美國經(jīng)常賬戶逆差與同期GDP比例分別為：-5.31%、-5.92%、-5.99%、-5.11%（IMF-WEO,2010），這引起了包括美國學(xué)者在內(nèi)的眾多有識之士對美國國際收支經(jīng)常賬戶大規(guī)模逆差可維持性的深切擔(dān)憂。盡管美國國際收支整體上因大規(guī)模資本凈流入得到基本平衡，但關(guān)鍵的國際收支經(jīng)常賬戶出現(xiàn)如此巨大、持續(xù)逆差，一旦引發(fā)普遍擔(dān)憂并付諸行動，則流入美國的資金很可能逆轉(zhuǎn)，將導(dǎo)致美國嚴(yán)重的國際收支危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)世界性經(jīng)濟(jì)衰退。19

案例2：中國自1987年出現(xiàn)了國際收支的第一個“雙順差”，到2011年共有有20年出現(xiàn)過“雙順差”。進(jìn)入上個世紀(jì)九十年代以來，除1993年那次119億美元的經(jīng)常賬戶逆差外，中國國際收支經(jīng)常賬戶已經(jīng)形成單邊順差態(tài)勢。資本金融賬戶的變動與經(jīng)常賬戶大體類似（盡管波動的程度更大些），除1992年產(chǎn)生2.51億美元極輕微的逆差，和因受1997年東南亞貨幣金融危機(jī)波及影響所導(dǎo)致的中國1998年資本金融賬戶出現(xiàn)63.21億美元的小幅逆差外，中國資本金融賬戶也呈現(xiàn)出單邊順差態(tài)勢。值得注意的是2005年始中國經(jīng)常賬戶順差出現(xiàn)大幅躍升，絕對值由2004年的686.59億美元急升到1608.18億美元，占相應(yīng)年份GDP的比例也從3.55%躍升到7.19%。2006-2008年中國經(jīng)常賬戶順差的絕對規(guī)模繼續(xù)走高，分別達(dá)到2532.68億美元，3718.33億美元，4261.07億美元，非別占相應(yīng)年份GDP的比例為9.53%，11%，9.85%（IMF-WEO）。2005-2008年，中國國際收支資本金融賬戶順差規(guī)模分別為629.64億美元，66.62億美元，735.09億美元，189.65億美元（中國國家外匯管理局，SAFE）。20第三節(jié)國際收支調(diào)節(jié)國際收支失衡原因周期性原因:是指一國經(jīng)濟(jì)周期波動所引起的國際收支失衡。一般而言，當(dāng)一國處于經(jīng)濟(jì)衰退期時，更容易出現(xiàn)國際收支改善情況收人性原因:

是指由于國民收入的變化，使一國的進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)生變動，從而造成的國際收支的不平衡。一般，CA=f（Y），dCA/dY＜0貨幣性原因:

是指由于貨幣價值的變動而使一國國際收支出現(xiàn)的不平衡。一國相對出現(xiàn)較高通脹，即便在名義匯率不變的情況下，實際匯率也會升值，這不利于出口，可能惡化國際收支。結(jié)構(gòu)性原因:

是指國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡。中國的當(dāng)前的國際收支失衡問題，很大原因是由于世界及中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理所導(dǎo)致。比如，國際貨幣體系不盡公平與合理，中國內(nèi)需嚴(yán)重不足，貧富分化嚴(yán)重，公共支出比例過低，社會保障嚴(yán)重滯后等等。結(jié)構(gòu)失衡的2層含義：P1821國際收支調(diào)節(jié)的一般原則國際收支出現(xiàn)持續(xù)、較大規(guī)模順差或逆差的危害：P18國際收支不平衡是常態(tài)，但要有限度。比如在2010年10月22日韓國慶州召開的G20財長會議上美國財長蓋特納（FranzGeithner

）要求各國應(yīng)該將|CA/GDP|≤4%。逆差超過GDP4％的國家應(yīng)該被允許匯率貶值；順差超過4％的國家應(yīng)該重新評估它們的幣值（匯率升值）。在此之前，國際上公認(rèn)的逆差調(diào)節(jié)觸點是CA逆差/GDP≥5%，但對順差一直沒有一個一致公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。

遵循針對性、匹配性、國際協(xié)調(diào)原則。案例討論：針對中國的國際收支失衡問題，主要應(yīng)該采取匯率制度改革（貨幣性失衡）和對中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行深層改革、調(diào)整（結(jié)構(gòu)性失衡）22國際金本位制度（1870-1914）下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制----‘‘物價—現(xiàn)金流動機(jī)制”國際收支逆差本幣匯率下跌黃金外流貨幣流通量減少物價下跌出口增加進(jìn)口減少國際收支恢復(fù)平衡國際收支恢復(fù)平衡出口減少進(jìn)口增加物價上升貨幣流通量增加黃金流入本幣匯率上升國際收支順差圖1—1休謨的“物價—現(xiàn)金流動機(jī)制”23紙幣本位的固定匯率制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制1．收入機(jī)制國際收支逆差對外支付增加國民收入下降社會總需求下降貿(mào)易收支改善國際收支恢復(fù)平衡國際收支恢復(fù)平衡貿(mào)易收支逆轉(zhuǎn)進(jìn)口需求上升社會總需求上升國民收入增加國際收支順差圖1-2收入機(jī)制的自動調(diào)節(jié)過程242．利率機(jī)制國際收支逆差貨幣存量減少本國利率上升本國金融資產(chǎn)收益率上升對外國金融資產(chǎn)需求減少資金外流減少國際收支改善國際收支改善資金外流對外國金融資產(chǎn)需求增加本國金融資產(chǎn)收益率下降本國利率下降貨幣存量增加國際收支順差圖1—3利率機(jī)制的自動調(diào)節(jié)過程253．價格機(jī)制國際收支逆差國內(nèi)信用緊縮利率上升投資消費減少失業(yè)率上升工資率及要素價格下跌物價下跌出口增加進(jìn)口減少國際收支改善國際收支改善出口減少進(jìn)口增加物價上升工資率及要素價格上升就業(yè)率上升投資消費增加國內(nèi)信用膨脹利率下降國際收支順差261．運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策

經(jīng)濟(jì)政策主要包括兩個方面：一是財政政策，二是貨幣政策。上述政策是通過改變社會總需求和總支出水平來調(diào)節(jié)國際收支，統(tǒng)稱為支出增減政策（Expenditure-ChangingPolicy）。

2．采取直接管制（非常時期的非常舉措）

直接管制是指一國政府以行政命令的辦法，直接干預(yù)外匯自由買賣和對外貿(mào)易的自由輸出人。3．加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)合作國際收支調(diào)節(jié)方法27案例材料：世界經(jīng)濟(jì)不平衡始于1996年，2000年以后迅速擴(kuò)大，自2008年金融危機(jī)前達(dá)到頂峰，之后有所緩解。表現(xiàn)為以美國為代表的發(fā)達(dá)市場國家巨額CA赤字和以中國為代表的亞洲新興市場國家、石油輸出國大量CA順差。截至2008年發(fā)達(dá)國家CA赤字高達(dá)4650億美元（占世界GDP的1.1%），新興市場國家CA順差7144億美元。具體到：美國，2005-2008年，CA赤字占世界GDP平均為1.4%，2009年降為0.6%；中國同期是順差占世界GDP均為0.6%（IMF）案例討論：當(dāng)前較嚴(yán)重的世界范圍國際收支失衡問題的解決需要主要當(dāng)事國加強(qiáng)彼此之間的協(xié)調(diào)與合作28國際收支彈性分析法（彈性論）彈性:所謂彈性指的是價格變動所引起的需求和供給數(shù)量變動的百分比。即，數(shù)量變動%/價格變動%。此處的價格指匯率，數(shù)量是進(jìn)、出口商品量。一般而言，匯率變大表示貶值（直接標(biāo)價法），外國對本國出口品的需求（外幣標(biāo)價的出口品價格下降）會增加，故出口需求價格彈性Ex為正，本國對外國進(jìn)口品（本幣標(biāo)價的進(jìn)口品價格上漲）的需求會減少，故進(jìn)口需求價格彈性Em為負(fù)。馬歇爾—勒納條件:

假設(shè)前提：進(jìn)出口商品供給彈性充分大，且本國國民收入保持不變

馬歇爾—勒納條件（Marshall-LernerCondition）研究的是貨幣貶值改善貿(mào)易收支的充分必要條件。即，只有出口商品的需求彈性(Ex)和進(jìn)口商品的需求彈性(Em)的絕對值之和大于1，貿(mào)易收支才能改善，即貶值取得成功的充要條件是：〡Em〡+〡Ex丨>1第四節(jié)國際收支理論29

當(dāng)一國貨幣匯率貶值后，即使在符合馬歇爾—勒納條件的情況下，貶值也不能馬上改善一國貿(mào)易收支。相反，貨幣貶值后的頭一段時間，貿(mào)易收支反而可能會惡化。這是因為貨幣貶值初期，雖然以外國貨幣表示的本國商品價格已經(jīng)下跌，以本國貨幣表示的外國商品的價格已經(jīng)上漲，但由于人們在認(rèn)識上、行動上、決策上、生產(chǎn)上、替代上還存在種種“時滯”（TimeLag），造成貨幣貶值前期該國出口量并未增加，進(jìn)口量并未減少，從而導(dǎo)致出口總價值減少，進(jìn)口總價值增加的局面，貿(mào)易收支反而惡化。隨著“時滯”的消失，出口供給和進(jìn)口需求會作相應(yīng)的調(diào)整，此時，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。出口供給和進(jìn)口需求的調(diào)整時間一般為半年到1年左右。整個過程用曲線描述出來，成字母J形。故在馬歇爾—勒納條件成立的情況下，貶值對貿(mào)易收支的時滯效應(yīng)，被稱為J曲線效應(yīng)。J曲線效應(yīng)：圖1—5J曲線效應(yīng)

30凱恩斯的國民收入方程式國民收入(Y)=國民支出(E)（1-1）

在封閉經(jīng)濟(jì)的條件下：國民支出(E)=消費(C)+投資(I)+G（政府支出）=國民收入（Y）(1-2)在開放經(jīng)濟(jì)條件下，把對外貿(mào)易也考慮進(jìn)去，則：國民收人(Y)=消費(C)十投資(I)+G（政府支出）+[出口(X)—進(jìn)口(M)](1-3)將式(1—3)移項得：(X—M)=Y—(C+I+G)（1-4）

國際收支吸收分析法(吸收論)31式中，(X—M)為貿(mào)易收支差額，近似于經(jīng)常帳戶差額。以此作為國際收支差額的代表，以符號B表示。（C+I+G）為國內(nèi)總支出，即國民收入中被國內(nèi)吸收的部分，用A（Absorbtion表示。于是就有B=Y-A(1—5)當(dāng)Y>A，B>0時，即總收人大于總吸收時，國際收支為順差；當(dāng)Y<A，B<O時，即總收入小于總吸收時，國際收支逆差；當(dāng)Y=A，B=0時，即總收入等于總吸收時，國際收支平衡。經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差，說明該國國內(nèi)吸收超越該國所能創(chuàng)造的國民收入額。入超部分必須通過進(jìn)口外國商品和服務(wù)來滿足。經(jīng)常賬戶逆差的產(chǎn)生原因可能是因為該國過度消費、過高投資、和政府存在大量財政赤字的某一個原因或其各種組合導(dǎo)致。在現(xiàn)實中，中國長期持續(xù)的經(jīng)常賬戶順差和美國長期持續(xù)的經(jīng)常賬戶逆差，實際上都可以從以上視角展開分析，得出一些有價值的結(jié)論。32

貨幣分析法將一國的貨幣供給(Ms)分為兩個部分：一是由國內(nèi)銀行體系所創(chuàng)造的國內(nèi)信用(D)；二是來自于國外的貨幣供應(yīng)，它通過國際收支盈余獲得，以國際儲備R作為代表。通過貨幣乘數(shù)m可得到貨幣需求公式：Ms=m(D+R)(1-7)由于Ms=Md，則Md=m(D+R)(1-8)為敘述方便，取m=1，于是R=Md－D(1-9)式(1-9)是貨幣論的最基本方程式。它表明：國際收支是一種貨幣現(xiàn)象。國際收支逆差，實際上就是一國國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量(D)超過了名義貨幣需求量。

案例分析：用貨幣論分析美國的國際收支逆差問題信用膨脹，財政赤字，貨幣超發(fā)（美元是世界主要儲備貨幣）解決方案：美國必須采取緊縮的貨幣政策，但在內(nèi)、外經(jīng)濟(jì)平衡存在沖突時，一般內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平衡會被優(yōu)先考慮！國際收支貨幣分析法（貨幣論）33

國際收支調(diào)節(jié)的結(jié)構(gòu)分析法（結(jié)構(gòu)論）結(jié)構(gòu)論認(rèn)為，即便匯率政策或財政、貨幣等需求管理政策對調(diào)整一國國際收支失衡有效，那也是暫時的，并不能從根本上解決問題。要想徹底解決一國國際收支失衡，尤其是長期性失衡，就需要下大力氣解決該國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面存在的問題。但由于各種結(jié)構(gòu)性問題都是多年累積的結(jié)果，具有明顯的長期性，因此解決起來有相當(dāng)難度，決非一朝一夕就能完成。34第五節(jié)中國的國際收支國際收支編制概況1981.8準(zhǔn)備階段，1982