第一章-外匯與匯率

外匯理論與實務(wù)授課教師：程英國際外匯市場是世界上最大的市場，外匯交易量已是天文數(shù)字——每日交易量超過20000億美元。隨著我國加入WTO，外國企業(yè)紛紛進(jìn)入我國，我國企業(yè)也正走向世界市場，與國際接軌，我國企業(yè)和居民個人也逐漸將外匯交易作為投資理財工具。為此，銀行、企業(yè)、政府、大中院校以及社會各界人士迫切想了解國際外匯市場通行規(guī)則、外匯交易的操作方法和技巧以及外匯風(fēng)險管理方面的知識，講授外匯交易理論和操作的課程已成為我國高校金融學(xué)生不可缺少的一門專業(yè)課。

第一章外匯與匯率【本章要求】了解外匯和匯率的基本概念匯率的主要類型熟悉國際金融市場上匯率的表示方法掌握交叉匯率的計算熟練掌握國際上外匯交易的主要慣例，尤其是要建立被報價幣的思考模式ForeignExchange第一節(jié)外匯一、外匯的涵義1、動態(tài)的外匯

人們將一種貨幣兌換成另外一種貨幣,清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。1、貨幣由一個國家轉(zhuǎn)移到另一個國家2、由一種貨幣兌換成另外一種貨幣。匯國際間資金的流動。兌一種貨幣兌換成另一國貨幣的行為。一、外匯的涵義2、廣義的靜態(tài)外匯一切以外國貨幣表示的資產(chǎn)?！吨腥A人民共和國外匯管理條例》的規(guī)定：外國貨幣外幣支付憑證外幣有價證券特別提款權(quán)其他外匯資產(chǎn)3、狹義的靜態(tài)外匯

以外幣表示的、可以用于進(jìn)行國際之間結(jié)算的支付手段。廣義的靜態(tài)外匯中，哪些不屬于此范疇？以外幣表示的有價證券不屬于此范疇；外國鈔票不屬于此范疇。中文名稱

貨幣代碼

單位及簡寫

中文名稱

貨幣代碼

單位及簡寫

美元

USD

US$

人民幣

CNY

RMB￥

英鎊

GBP

￡

港幣HKDHK$歐元

EUR

€

法國法朗

FRF

FF

澳大利亞元

AUD

A$

荷蘭盾

NLG

FIS

日元

JPY

J￥

奧地利先令

ATS

S

加拿大元

CAD

Can$

意大利里拉

LIT

LIT

新加坡元

SGD

S$

德國馬克DEMDM瑞士法朗

CHFSF二、外匯的形態(tài)外幣現(xiàn)鈔可兌換貨幣表示的貨幣現(xiàn)鈔和鑄幣。外幣存款可兌換貨幣表示的銀行存款。外幣支付憑證可兌換貨幣表示的各種金融工具，匯票、本票、支票、信用卡等。外幣有價證券可兌換貨幣表示的用以表明財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的憑證，股票、國庫券、政府債券、公司債券等。其他外匯資產(chǎn)特別提款權(quán)、在IMF的儲備頭寸、在國外的投資收益等。三、外匯的種類1、自由外匯：無需貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，可以隨時運用、自由兌換成其他貨幣，或可向第三者辦理支付的外匯。作為自由外匯是貨幣的一個根本特征是可兌換貨幣。2、非自由外匯：不能在市場上自由兌換成其他國家貨幣的外匯，這種外匯是有條件可兌換的外匯。記賬外匯是非自由外匯的一個特例。協(xié)議外匯；清算外匯1.貿(mào)易外匯進(jìn)出口貿(mào)易所收支的外匯。2.非貿(mào)易外匯由非商品貿(mào)易的往來所引發(fā)的外匯收支。1.即期外匯現(xiàn)匯，指外匯買賣成交后兩個營業(yè)日內(nèi)交割完成的外匯。2.遠(yuǎn)期外匯期匯，指外匯買賣合約簽定后，雙方約定在未來某一天辦理交割手續(xù)的外匯。1.居民外匯居民以各種形式所持有的外匯。2.非居民外匯一國境內(nèi)臨時居住的外國僑民、旅游者、留學(xué)生以及國際性機構(gòu)及其工作人員、外交使館和外交人員等，以各種形式所持有的外匯。居民：在一個國家的經(jīng)濟領(lǐng)土內(nèi)具有經(jīng)濟利益中心的經(jīng)濟單位。四、外匯的特點外幣性可自由兌換性普遍接受性可償性第二節(jié)匯率率的含義：比、分?jǐn)?shù)、商、外匯的價格：匯率（兩種貨幣的等式）本幣的價格：利率（百分比）一、匯率的涵義定義1：外匯的價格定義2：一國貨幣以另一國貨幣表示的價格（從外匯買賣來定義）定義3：兩種貨幣價格之比匯率是一個包含兩種貨幣的等式

二、匯率的標(biāo)價方法

涵義：匯率的標(biāo)價方法指的是基準(zhǔn)貨幣的確定方法。被斜線隔開的兩個貨幣代碼，依次是單位貨幣（基準(zhǔn)貨幣）和標(biāo)價貨幣。例如：USD/CHF0.8947（2011.9.21）

GBP/USD1.5646（2011.9.21）（一）直接標(biāo)價法1、概念

以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的本國貨幣。又稱為應(yīng)付標(biāo)價法。DirectQuotationGivingQuotation2、特點：

表示：單位外國貨幣=一定數(shù)額的本國貨幣本幣數(shù)額的變動與外匯匯率的變動成正比。英、美之外的其它國家使用（二）間接標(biāo)價法1、概念

以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的外國貨幣。又稱為應(yīng)收標(biāo)價法。IndirectQuotationReceivingQuotation2、特點

表示：單位本國貨幣=一定數(shù)額的外國貨幣外幣數(shù)額的變動與外匯匯率的變動成反比。英、美、歐元等使用（三）美元標(biāo)價法概念：是指以美元和其他國家的貨幣來表示各國貨幣匯率的方法。直接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法用于客戶市場，本幣與外幣之間的兌換（國內(nèi)市場）；美元標(biāo)價法用于同業(yè)市場，美元與其他貨幣之間的兌換（國際市場）。目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。例如瑞士蘇黎士某銀行面對其他銀行的詢價，報出的各種貨幣匯價為：USD1=CHF1.0755，GBP1=USD1.5495，USD1=CAD1.0430人民幣牌價2010-03-01貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價基準(zhǔn)價中行折算價

英鎊

1030.200998.3901038.4701037.3901037.390

港幣

87.77087.07088.10087.95087.950美元681.270675.810684.010682.670682.670瑞士法郎632.150612.630637.2300.000635.910新加坡元483.780468.850487.6700.000485.840瑞典克朗95.40092.46096.1700.00096.050丹麥克朗124.250120.410125.2400.000124.990挪威克朗114.720111.180115.6400.000115.410日元7.6267.3907.6877.6717.671加拿大元645.840625.900651.0300.000648.850澳大利亞元609.230590.420614.1300.000612.920歐元924.740896.190932.170931.400931.400澳門元85.38084.66085.7000.00085.540菲律賓比索14.74014.29014.8600.00014.820泰國銖20.63020.00020.8000.00020.660新西蘭元474.5100.000478.3200.000477.110韓國元0.0000.5520.6000.0000.576人民幣牌價2011-02-23貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價基準(zhǔn)價中行折算價

英鎊

1060.6901027.9401069.2101064.3701064.370

港幣

84.22083.54084.54084.48084.480美元656.220650.96.658.860658.280658.280瑞士法郎698.500676.930704.1100.000701.730新加坡元512.650496.820516.7700.000514.630瑞典克朗102.03098.880102.8400.000102.320丹麥克朗120.340116.630121.3100.000120.870挪威克朗115.830112.250116.7600.000116.190日元7.9217.6777.9857.9427.942加拿大元662.160641.720667.4800.000665.320澳大利亞元656.120635.860661.39010.000659.320歐元897.230869.530904.430901.120901.120澳門元81.85081.16082.1600.00082.050菲律賓比索15.02014.56015.1500.00015.090泰國銖21.40020.74021.5700.00021.500新西蘭元489.2800.000493.2100.000493.360韓國元0.0000.5650.6120.0000.588人民幣牌價2011-09-21貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價基準(zhǔn)價中行折算價

英鎊

999.230968.3801007.2601003.4501003.450

港幣

81.72081.06082.03081.86081.860美元636.450631.34639.000637.720637.720瑞士法郎716.560694.430722.3100.000719.820新加坡元503.850488.290507.8900.000506.390瑞典克朗96.09093.12096.8600.00096.570丹麥克朗117.010113.400117.9500.000117.460挪威克朗112.940109.460113.8500.000113.360日元8.3178.0608.3838.3548.354加拿大元639.000619.950644.8300.000641.660澳大利亞元652.430632.290657.6700.000654.840歐元873.120844.220878.110874.350874.350澳門元79.33078.66079.6300.00079.490菲律賓比索14.61014.16014.7300.00014.690泰國銖20.88020.24021.0500.00020.970新西蘭元522.3700.000526.5600.000524.480韓國元0.0000.5370.5820.0000.560貨幣最新價美元兌人民幣

6.3822美元兌港幣

7.7905歐元兌美元

1.3660英鎊兌美元

1.5656澳元兌美元

1.0244美元兌瑞郎

0.8949美元兌加元

0.9947美元兌日元

76.33新西蘭元兌美元

0.8215

2011-09-21貨幣最新價歐元兌日元

104.25英鎊兌日元

119.48歐元兌英鎊

0.8723澳元兌日元

78.13歐元兌加元

1.3589歐元兌瑞郎

1.2223瑞郎兌日元

85.19澳元兌加元

1.0187

貨幣最新價美元兌人民幣

6.2866美元兌港幣

7.7521歐元兌美元

1.2999英鎊兌美元

1.6102澳元兌美元

1.0161美元兌瑞郎

0.9320美元兌加元

0.9779美元兌日元

78.67新西蘭元兌美元

0.8178

2012-10-08貨幣最新價歐元兌日元

102.25英鎊兌日元

126.70歐元兌英鎊

0.8072澳元兌日元

79.98歐元兌加元

1.2715歐元兌瑞郎

1.2114瑞郎兌日元

84.44澳元兌加元

0.9942

三、匯率的種類（一）買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率1、買入?yún)R率（Buying

Rate）：買價，報價銀行買入外匯時所使用的匯率。2、賣出匯率（Selling

Rate）：賣價，報價銀行賣出外匯時所使用的匯率。3、中間匯率(MiddleRate）：買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)，又稱中間價。銀行客戶USD10,000CNY63,134銀行：買入美元，賣出人民幣（美元的買入?yún)R率，人民幣的賣出匯率）客戶：買入人民幣，賣出美元中國銀行(11.9.21)：USD1=CNY6.3134返回銀行客戶USD10,000CNY63,900銀行：買入人民幣，賣出美元（美元的賣出價，人民幣的買入價）客戶：買入美元，賣出人民幣中國銀行(11.9.21)：USD1=CNY6.3900返回買入與賣出匯率的判斷USD1=JPY91.06/10（2010.2.23）買入或賣出是站在銀行的角度，尤其是報價行的角度來說的。直接標(biāo)價法下，商品是USD：前買后賣

91.06→BIDPRICE（買入?yún)R率）91.10→OFFERPRICE（賣出匯率）間接標(biāo)價法下，商品是JPY：前賣后買

91.10→BIDPRICE（買入?yún)R率）

91.06→OFFERPRICE（賣出匯率）表示方法：單位貨幣1=標(biāo)價貨幣X/Y

如:USD1=CNY6.3134/6.3900X是單位貨幣的買價，是標(biāo)價貨幣的賣價；

Y是單位貨幣的賣價，是標(biāo)價貨幣的買價。買價與賣價的差額為銀行收益，差額范圍為：1‰－5‰被報價幣（R.C.）被報價幣的定義：單位1項下的貨幣；買賣的對象，基準(zhǔn)貨幣、標(biāo)的貨幣的角色。報價幣與被報價幣相對應(yīng)，“被”的理解被報價幣1＝報價幣?（多少）USD1=JPY91.04，GBP1=USD1.5500R.C.分別是USD，

GBP，JPY，USD分別是報價幣ReferenceCurrency①直接標(biāo)價：USD1=JPY91.02/91.06USD是外幣，JPY是本幣，因此USD是商品，91.02是買入USD的價格，91.06是賣出USD的價格在直接標(biāo)價法下：買入價在前，賣出價在后②間接標(biāo)價：GBP1=USD1.5498/1.5502USD是外幣，GBP是本幣，因此USD為商品，1.5498是賣出USD的價格，1.5502是買入USD的價格在間接標(biāo)價法下：賣出價在前，買入價在后③在被報價幣體系下：在直接標(biāo)價①中USD是R.C.，也就是商品，同直接標(biāo)價下的商品相同，所以買入R.C.（USD）的價格同是91.02，賣出R.C.（USD）的價格同是91.06在間接標(biāo)價②中GBP是R.C.，即是商品，它不同于間接標(biāo)價下的商品是USD，賣出USD價格是1.5498，它也是買入GBP的價格，而1.5502是買入USD的價格，也是賣出GBP的價格。即買入R.C.（GBP）的價格是1.5498，賣出R.C.的價格是1.5502。綜合前面分析可得→在R.C.被報價體系下：買入價永遠(yuǎn)在前，賣出價永遠(yuǎn)在后——“被報價幣的游戲規(guī)則”R.C.統(tǒng)一了買賣對象（商品）、買入價、賣出價，不會產(chǎn)生混亂練習(xí)

某銀行的匯率報價如下，若詢價者購買USD，匯率為何？若詢價者需買入被報價幣，匯率為何？若詢價者要買入報價幣，匯率為何？

報價買入USD/CAD1.0431/36

USDUSD/HKD7.7623/29HKDUSD/JPY91.02/06

JPYGBP/USD1.5520/30

GBPEUR/USD1.3603/07

EURAUD/USD0.8989/93

AUD人民幣牌價2012-03-02貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價基準(zhǔn)價中行折算價

英鎊

995.060964.3301003.0501003.4501003.450

港幣

81.01080.36081.31081.21081.210美元628.410623.380630.930629.800629.800瑞士法郎687.130665.920692.6500.000695.570新加坡元501.420485.940505.4500.000504.810瑞典克朗93.83090.93094.5800.00095.210丹麥克朗111.480108.030112.3700.000112.870挪威克朗112.600108.150112.5000.000113.110日元7.69297.45547.75477.74907.7490加拿大元635.290615.670640.3900.000638.870澳大利亞元675.550654.690680.9800.000679.620歐元828.730803.150835.390838.990838.990澳門元78.74078.07079.0400.00078.890菲律賓比索14.69014.24014.8100.00014.750泰國銖20.53019.90020.7000.00020.690新西蘭元522.8400.000527.0400.000527.960韓國元0.0000.54480.0000.0000.5687人民幣牌價2012-10-08貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價中間價中行折算價

英鎊

1008.280977.1501016.3801022.5901022.590

港幣

80.89080.24081.20081.81081.810美元626.990621.97629.510634.260633.260瑞士法郎672.000651.260677.4000.000674.680新加坡元508.730493.020512.8100.000510.770瑞典克朗94.63091.71095.3900.00095.010丹麥克朗109.160105.790110.0400.000109.640挪威克朗109.970106.580110.8600.000110.410日元7.9567.7108.0128.0448.044加拿大元640.060620.300645.200648.960648.960澳大利亞元635.950616.310641.060645.330645.330歐元813.930788.800820.460825.200825.200澳門元78.58077.92078.8800.00078.750菲律賓比索15.07014.60015.1900.00015.150泰國銖20.42019.79020.5900.00020.330新西蘭元512.3800.000516.5000.000514.540韓國元0.0000.5460.0000.0000.569現(xiàn)鈔匯率（BankNotesRate）:即銀行買賣外匯現(xiàn)鈔時所使用的匯率。

也有買入價和賣出價之分，一般外匯現(xiàn)鈔的賣出價與現(xiàn)匯賣出價相同，而外匯現(xiàn)鈔的買入價比匯票等支付憑證（現(xiàn)匯）的買入價低（一般低2‰~3‰）。這是因為銀行買入?yún)R票等支付憑證后，通過航郵劃賬，可以很快存入外國銀行獲取利息或調(diào)撥使用；而銀行買入外匯現(xiàn)鈔則要經(jīng)過一段時間，待積累到一定數(shù)額后，才能將其運送到該種外幣的發(fā)行國使用。在此期間，買進(jìn)現(xiàn)鈔的銀行要承擔(dān)一定的利息損失，并要支付運送費，銀行便將此損失轉(zhuǎn)嫁給買出現(xiàn)鈔的客戶承擔(dān)。因此現(xiàn)鈔買入價要低于現(xiàn)匯買入價。中間匯率:也稱中間價，指銀行買入價和銀行賣出價的算術(shù)平均數(shù)，即兩者之和再除以2。中間匯率不是在外匯交易中使用的實際成交價，而是為了方便計算（如套算匯率、計算遠(yuǎn)期升貼水率）或新聞報道和經(jīng)濟分析而使用的匯率。

（二）基本匯率與套算匯率1、基本匯率：本國貨幣與某一種關(guān)鍵貨幣的匯率。（BasicRate）關(guān)鍵貨幣：自由兌換貨幣；在國際結(jié)算中被廣泛使用；在本國的國際儲備中比重最大。美元2、套算匯率：根據(jù)基本匯率套算出來的匯率。（CrossRate）除美元之外的另外兩種貨幣的匯率中國人民銀行關(guān)于銀行間外匯市場交易匯價和外匯指定銀行掛牌匯價管理有關(guān)問題的通知一、中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心于每個工作日上午9：15對外公布當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣、英鎊和馬來西亞林吉特匯率中間價，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場（含詢價交易方式和撮合方式）以及銀行柜臺交易匯率的中間價。中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布的當(dāng)日匯率中間價適用于該中間價發(fā)布后到下一個匯率中間價發(fā)布前。

中國人民銀行關(guān)于銀行間外匯市場交易匯價和外匯指定銀行掛牌匯價管理有關(guān)問題的通知二、人民幣兌美元匯率中間價的形成方式為：中國外匯交易中心于每日銀行間外匯市場開盤前向銀行間外匯市場做市商詢價，并將做市商報價作為人民幣兌美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價后，將剩余做市商報價加權(quán)平均，得到當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價，權(quán)重由中國外匯交易中心根據(jù)報價方在銀行間外匯市場的交易量及報價情況等指標(biāo)綜合確定。

中國人民銀行關(guān)于銀行間外匯市場交易匯價和外匯指定銀行掛牌匯價管理有關(guān)問題的通知三、人民幣兌歐元、日元、港幣和英鎊匯率中間價由