《外匯交易風(fēng)險(xiǎn)防范情況調(diào)研報(bào)告8600字（論文）》

跨國(guó)公司的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)及其防范TOC\o"1-3"\h\u4311一、引言 一、引言隨著我國(guó)逐漸加大人民幣匯率制度的改革力度，這雖然給我國(guó)跨國(guó)公司帶來(lái)了公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，但是也帶來(lái)了較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)公司的發(fā)展開始受到外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響。目前國(guó)際外匯市場(chǎng)震動(dòng)頻繁，而企業(yè)生產(chǎn)、交易與實(shí)際收入存在一定的時(shí)間差，這就導(dǎo)致跨國(guó)公司必須要承擔(dān)相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，企業(yè)想要參與到國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，要加強(qiáng)自身對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的控制力度，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果不受到外界因素的干擾而產(chǎn)生損失，企業(yè)對(duì)潛在外匯風(fēng)險(xiǎn)管控的結(jié)果直接關(guān)系到對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的生存與發(fā)展。所以跨國(guó)公司必須要提升自己對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知與預(yù)防能力?？鐕?guó)公司對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的管控，使我國(guó)跨國(guó)公司認(rèn)識(shí)到經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜環(huán)境和面臨的風(fēng)險(xiǎn)，從而更好的避免因匯率震蕩而帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。本文以遠(yuǎn)洋海運(yùn)為例，分析其外匯風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀與問題，并提出針對(duì)性的建議措施，不僅減少企業(yè)因匯率震蕩而帶來(lái)的損失，而且有利于增強(qiáng)跨國(guó)公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化，使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控能力得到進(jìn)一步提升，使企業(yè)能夠獲得更多的經(jīng)濟(jì)收益。此外還能夠幫助我國(guó)完善外匯體系，使外匯率逐步向市場(chǎng)化靠攏。二、遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)的外匯風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀（一）中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司的概況2016年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)海洋運(yùn)輸總公司、中國(guó)船舶總公司合并為中國(guó)海洋運(yùn)輸集團(tuán)有限公司，中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)由中央直接管理。產(chǎn)業(yè)鏈在港口上下游、物流、航運(yùn)融資、造船等方面形成了比較全面的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。隨著各國(guó)“一帶一路”建設(shè)取得進(jìn)展，非洲、拉美等新興市場(chǎng)國(guó)家的發(fā)展價(jià)值越來(lái)越明顯。遠(yuǎn)洋海運(yùn)在歐美西南部跨越了一個(gè)重要的里程碑，連接了南美、遠(yuǎn)東和歐洲。在澳大利亞，遠(yuǎn)洋海運(yùn)的精心工作也贏得了良好的市場(chǎng)聲譽(yù)。目前，公司對(duì)南北連接（新建）和區(qū)域連接的投資超過了對(duì)線路網(wǎng)絡(luò)和容量配置的投資，創(chuàng)造更多利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。遠(yuǎn)洋海運(yùn)遠(yuǎn)洋海運(yùn)出口商品主要輸往地分布Europe,22.61%USA,40.95%Japan,16.88%Africa,4.14%other,15.42%圖1：公司出口商品主要輸往地分布圖資料來(lái)源：根據(jù)企業(yè)市場(chǎng)部資料整理（二）中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)如圖2所示：圖2：組織結(jié)構(gòu)圖（三）中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司的財(cái)務(wù)分析1、盈利能力分析從表1可以看出，2017年至2018年，遠(yuǎn)洋海運(yùn)的各項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)穩(wěn)定、較高，但人民幣匯率升值，部分指標(biāo)在2017年后開始下降。表1：匯率變動(dòng)對(duì)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)財(cái)務(wù)盈利能力指標(biāo)報(bào)告日期2018年2017年2016年總資產(chǎn)利潤(rùn)率(%)9.688.567主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)24.8422.7722總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率(%)10.728.996.9成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)10.858.858.02營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)9.497.716.83主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率(%)74.5976.7377.44銷售凈利率(%)8.226.865.99凈資產(chǎn)收益率(%)26.6116.1922.77股本報(bào)酬率(%)555.751088.421769.86凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)51.2346.9744.32資產(chǎn)報(bào)酬率(%)19.4818.9316.75銷售毛利率(%)25.4123.2822.56三項(xiàng)費(fèi)用比重(%)18.8716.3118.71非主營(yíng)比重(%)17.6616.8416.07主營(yíng)利潤(rùn)比重(%)251.52275.18292.77資料來(lái)源：根據(jù)遠(yuǎn)洋海運(yùn)企業(yè)年報(bào)整理股票收益從2016年的1769.86%下降到2018年的555.75%，表明匯率波動(dòng)對(duì)遠(yuǎn)洋海運(yùn)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面影響，使遠(yuǎn)洋海運(yùn)失去了重要的資金來(lái)源。因此，股東需要更加關(guān)注哪些股東應(yīng)該受到重視。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本由2016年的77.44%下降到2018年的74.59%，是企業(yè)生產(chǎn)成本下降的一個(gè)很好的例子。這使遠(yuǎn)洋海運(yùn)能夠從降低其主要商業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本中獲得更大的利益。這一趨勢(shì)是樂觀的，表明成本控制仍然非常嚴(yán)格。主要利潤(rùn)份額由2016年的292.77%下降至2018年的251.52%，表明主要集團(tuán)產(chǎn)品利潤(rùn)率較低，主要產(chǎn)品利潤(rùn)率沒有增加。同時(shí)，也為對(duì)外貿(mào)易創(chuàng)造了更加有利的環(huán)境，給企業(yè)的生存帶來(lái)了更大的壓力。匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展影響較大。因此，為了使集團(tuán)更好地發(fā)展，有必要對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行密切監(jiān)測(cè)、衡量和確定趨勢(shì)。海運(yùn)集團(tuán)應(yīng)密切關(guān)注匯率市場(chǎng)的變化，尋找降低生產(chǎn)成本和不必要支出的解決方案。通過提高產(chǎn)品質(zhì)量，加強(qiáng)宣傳活動(dòng)，可以獲得更多的效益。2、償債能力分析如表2所示，2016年度遠(yuǎn)洋海運(yùn)營(yíng)運(yùn)資本為1.14%，2018年度為1.22%，企業(yè)利潤(rùn)和現(xiàn)金使用效率正在下降。大家普遍認(rèn)為，二級(jí)流動(dòng)性比一般數(shù)據(jù)更合適，因?yàn)椴煌袠I(yè)的情況不同，這是可以理解的。遠(yuǎn)洋海運(yùn)活動(dòng)率從2016年的0.79%上升到2018年的1.02%，這也顯示了金融交易的速度。一般來(lái)說(shuō)，速效資產(chǎn)與短期負(fù)債之比等于或略高于1是合理的。也就是說(shuō)，速效資產(chǎn)與短期負(fù)債的比率在1左右比較合適。一般來(lái)說(shuō)，以上兩項(xiàng)指標(biāo)都比較正常。流動(dòng)資金比率發(fā)生了重大變化，2017年的目標(biāo)比2016年高2.68%，從而確保償還到期債務(wù)。然而，流動(dòng)資金比率在2018年急劇下降到10.23%，這意味著企業(yè)突然缺少流動(dòng)資金，因此，遠(yuǎn)洋海運(yùn)需要查明和解決資金流動(dòng)問題。此外，遠(yuǎn)洋海運(yùn)的資產(chǎn)和負(fù)債率保持穩(wěn)定，約為60.0%。遠(yuǎn)洋海運(yùn)的資產(chǎn)和負(fù)債率在2016年為61.58%，2017年為60.84%。2018年為65.74%.很明顯，遠(yuǎn)洋海運(yùn)的資產(chǎn)率略高于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值，這表明企業(yè)負(fù)債在總資產(chǎn)中所占的比例較高，而且還款數(shù)額較大。從上述數(shù)據(jù)可以看出，遠(yuǎn)洋海運(yùn)中的所有權(quán)份額變化不大，也就是說(shuō)，債務(wù)與所有權(quán)人權(quán)利的比例相對(duì)穩(wěn)定，但其長(zhǎng)期償債能力有所下降。表2：匯率變動(dòng)對(duì)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)財(cái)務(wù)償債能力指標(biāo)報(bào)告日期2018年2017年2016年流動(dòng)比率(%)1.221.211.14速動(dòng)比率(%)1.020.840.79現(xiàn)金比率(%)10.2329.1226.44利息支付倍數(shù)(%)5666.731874.441055.27資產(chǎn)負(fù)債率(%)65.7460.8461.58長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率(%)00.080.5股東權(quán)益比率(%)38.0240.3137.8長(zhǎng)期負(fù)債比率(%)0.020.732.72股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率(%)234.03199.41163.63負(fù)債與所有者權(quán)益比率(%)163.04178.07164.54長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率(%)74.0279.4690.49資本化比率(%)0.041.796.72固定資產(chǎn)凈值率(%)62.3866.0970.31資本固定化比率(%)74.0580.9197.01產(chǎn)權(quán)比率(%)189.98176.77160.4清算價(jià)值比率(%)189.73163.22188.02資料來(lái)源：根據(jù)遠(yuǎn)洋海運(yùn)企業(yè)年報(bào)整理3、發(fā)展能力分析外匯損益是指持有外匯資產(chǎn)和負(fù)債期間，因匯率波動(dòng)而發(fā)生變化的外匯資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值所產(chǎn)生的損益。遠(yuǎn)洋海運(yùn)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展是其增長(zhǎng)能力。關(guān)鍵是要關(guān)注外匯市場(chǎng)的變化，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)的管理和運(yùn)行。表3：成長(zhǎng)能力指標(biāo)報(bào)告日期2018年2017年2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(%)17.1117.91-23.46凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)42.3336.47-7.54凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)17.4818.5711.15總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)24.0810.5-2.89資料來(lái)源：根據(jù)遠(yuǎn)洋海運(yùn)企業(yè)年報(bào)整理從表3中可以看出，遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率2017年較2018年增長(zhǎng)幅度較大，增加了41.37%，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開始上升，市場(chǎng)前景較好。2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為17.11%，與2017年相比有所下降，這說(shuō)明增長(zhǎng)達(dá)到了飽和狀態(tài)，上升空間不大。如表3所示，與2017年相比，2018年遠(yuǎn)洋海運(yùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)42.31%，表明主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開始增長(zhǎng)，市場(chǎng)前景有所改善；2017年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率翻了一番。自航運(yùn)公司上市以來(lái)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率最高。2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)。經(jīng)過一年的努力，2017年達(dá)到36.47%。2018年為42.33%。總的來(lái)說(shuō)，該指數(shù)在過去三年中穩(wěn)步增長(zhǎng)，顯示了企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量。2016年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為11.15%，2017年為7.42%，有利于企業(yè)發(fā)展，但2018年下降至17.48%，低于同期水平。也就是說(shuō)，企業(yè)的凈資產(chǎn)是不穩(wěn)定的。對(duì)以上指標(biāo)的分析顯示，雖然2016年至2018年匯率存在一定波動(dòng)，但遠(yuǎn)洋海運(yùn)的增長(zhǎng)能力值得稱道。此外，遠(yuǎn)洋海運(yùn)要想有效運(yùn)作，就必須著眼于生產(chǎn)的各個(gè)階段，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)和策劃，避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。4、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力，即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力、充足的資金、充足的貨源、穩(wěn)定的銷售和大量的銷售利潤(rùn)，是遠(yuǎn)洋海運(yùn)生存能力的關(guān)鍵因素。表4：營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)報(bào)告日期2018年2017年2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)16.3916.610.38應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)21.9726.4734.68存貨周轉(zhuǎn)率(次)6.996.55.47固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)7.246.075.43總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.451.391.22存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)51.4755.3667.27總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)276.01274.79312.42流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.92.041.84流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)192.81179.87202.83經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率(%)0.180.080.08資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率(%)0.210.10.09經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率(%)2.161.211.32經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率(%)0.330.170.18現(xiàn)金流量比率(%)33.8917.7518.92資料來(lái)源：根據(jù)遠(yuǎn)洋海運(yùn)企業(yè)年報(bào)整理表4顯示，與2016年相比，2017年遠(yuǎn)洋海運(yùn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)增長(zhǎng)3.17%，2018較2017年增長(zhǎng)2.81%，表明該指標(biāo)多年來(lái)一直在改善。2016年遠(yuǎn)洋海運(yùn)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率為5.47%，2018年為6.99%，說(shuō)明庫(kù)存周轉(zhuǎn)率很快，因?yàn)閹?kù)存積壓不多，可以及時(shí)管理、分類、銷售。同事，遠(yuǎn)洋海運(yùn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈上升趨勢(shì)，連續(xù)三年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，顯示了固定資產(chǎn)投資的質(zhì)量和可持續(xù)性及其經(jīng)營(yíng)能力。近年來(lái)，集團(tuán)整體資產(chǎn)流動(dòng)性也有所改善，2016年為1.22%，2017年為1.39%，2018年為1.45%，雖然2016年至2018年匯率略有變化，但遠(yuǎn)洋海運(yùn)資產(chǎn)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，2016為1.84%，2017年上升0.2%，而2018年又下降0.14%。數(shù)值指標(biāo)波動(dòng)的問題是可能是受到外部影響。（四）中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司外匯風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析1、折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在處理外幣債權(quán)債務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，必須轉(zhuǎn)換為本國(guó)貨幣的項(xiàng)目所造成的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)的外幣按照相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換為負(fù)債和資產(chǎn)(包括收入和支出)的國(guó)家貨幣。在轉(zhuǎn)換過程中，由于匯率的差異和盈利能力的差異以及虧損的差異，可能會(huì)產(chǎn)生轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。例如，在2016年，遠(yuǎn)洋海運(yùn)在美國(guó)Maritime購(gòu)買了價(jià)值1000萬(wàn)美元的辦公設(shè)備，當(dāng)時(shí)匯率的設(shè)備低估價(jià)值為6866萬(wàn)元人民幣，年底人民幣匯率上升。結(jié)果，到2017年，美國(guó)Maritime的財(cái)務(wù)報(bào)表中，兩臺(tái)設(shè)備只有6770萬(wàn)元人民幣，顯然，折算風(fēng)險(xiǎn)讓遠(yuǎn)洋海運(yùn)損失100萬(wàn)人民幣。2、交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)是指以外幣計(jì)價(jià)的業(yè)務(wù)交易中，由于匯率波動(dòng)造成損失，實(shí)際支付的本幣金額發(fā)生變化的可能性。這種外匯風(fēng)險(xiǎn)與在外匯交易中買賣商品和服務(wù)有關(guān)。具體來(lái)說(shuō)，這些交易可分為兩類：第二類包括表外交易和表外交易。如遠(yuǎn)期交易、外匯期貨及研發(fā)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，無(wú)論是延期付款還是即期付款都要經(jīng)過一定的時(shí)間，所以企業(yè)可能會(huì)因?yàn)閰R率的波動(dòng)而遭受經(jīng)濟(jì)損失。例如，在2017年，遠(yuǎn)洋海運(yùn)與美國(guó)NEXT物流企業(yè)簽署了一份合同，簽訂時(shí)的價(jià)格最高為10萬(wàn)美元，中國(guó)企業(yè)簽訂合時(shí)收益6960萬(wàn)元人民幣，三個(gè)月后支付時(shí)匯率上升，而中國(guó)企業(yè)只收益6860萬(wàn)元。3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)算相對(duì)匯率不發(fā)生波動(dòng)而導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)凈收益和預(yù)期匯率波動(dòng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)未來(lái)稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值是衡量未來(lái)凈收益的指標(biāo)。因此，長(zhǎng)期現(xiàn)金流將成為風(fēng)險(xiǎn)的一部分，但很難預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)對(duì)本幣的影響。由于貨幣貶值，企業(yè)通過增加銷售額來(lái)增加收入。如果集團(tuán)進(jìn)口原材料，購(gòu)買當(dāng)前貶值的本幣所需的原材料價(jià)格將上漲，這將增加出口成本，最終增加出口收入。由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析中主觀因素較多，風(fēng)險(xiǎn)通常來(lái)源于經(jīng)濟(jì)分析，與會(huì)計(jì)程序無(wú)關(guān)。與其他風(fēng)險(xiǎn)相比，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更需要關(guān)注。三、遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析（一）匯率管理相關(guān)制度不完善遠(yuǎn)洋海運(yùn)匯率管理雖已實(shí)行多年，但相關(guān)機(jī)構(gòu)的設(shè)置仍存在諸多缺陷。至于不同貨幣之間的匯率鎖定上，遠(yuǎn)洋海運(yùn)涉及盧布和雷亞爾實(shí)際匯率的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)單筆出口訂單的匯率凍結(jié)制度，分別記錄每筆合同的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)管理成本，但處理歐元和美元匯率風(fēng)險(xiǎn)沒有標(biāo)準(zhǔn)程序。此外，遠(yuǎn)洋海運(yùn)在實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理措施方面的局限性也很明顯，本章第四節(jié)論述了造成這一問題的主要原因，即風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)不明確以及與各種風(fēng)險(xiǎn)事件相比，海洋風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)逐漸演變。因此，遠(yuǎn)洋海運(yùn)需要通過科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估方法，確定和量化企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，提出適當(dāng)?shù)慕鉀Q方案，建立固定的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，使相關(guān)人員遵守規(guī)定，而不是通過投機(jī)增加風(fēng)險(xiǎn)。（二）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別存在偏差由于遠(yuǎn)洋海運(yùn)匯率管理的單一性問題，目前還沒有對(duì)遠(yuǎn)洋海運(yùn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。缺乏全面了解各種交易所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而是選擇更加獨(dú)立的方法來(lái)減少匯率波動(dòng)帶來(lái)的匯率損益。例如遠(yuǎn)洋海運(yùn)衍生金融工具通過各種衍生交易工具管理不同貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)，但直接以歐元支付的除外。在美元和人民幣方面，遠(yuǎn)洋海運(yùn)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的概念是明確的：一方面根據(jù)商業(yè)結(jié)算貨幣的波動(dòng)選擇不同的金融產(chǎn)品，另一方面除了直接支付和部分歐元外匯交易外，非美元貨幣換算成美元，并酌情換算成人民幣。（三）未區(qū)分折算價(jià)和交易價(jià)為管理美元和歐元的匯率風(fēng)險(xiǎn)，采用衍生金融工具，遠(yuǎn)洋海運(yùn)的月匯率不得低于上月最后一個(gè)工作日央行公布的人民幣和歐元匯率。遠(yuǎn)洋海運(yùn)按中國(guó)人民銀行當(dāng)月最后一個(gè)工作日公布的人民幣平均匯率計(jì)算年初資產(chǎn)余額。只有實(shí)際匯率高于上月匯率，年末資產(chǎn)余額高于年初。遠(yuǎn)洋海運(yùn)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)于美元的模式?jīng)]有考慮到中間價(jià)是轉(zhuǎn)換價(jià)這一基本事實(shí)，這是衍生銀行和金融工具無(wú)法避免的。為了了解人民幣中間價(jià)和人民幣對(duì)美元主要匯率中間價(jià)，人民幣交易中心每天計(jì)算并公布人民幣對(duì)美元主要匯率。外匯局于當(dāng)日上午9時(shí)15分公布人民幣中間價(jià)，即當(dāng)日價(jià)格。中央銀行授權(quán)商業(yè)銀行在中央價(jià)格的2%以內(nèi)為客戶提供自己的價(jià)格?？梢娭虚g價(jià)是央行公布的總價(jià)，而不是可轉(zhuǎn)讓價(jià)格。美元與人民幣的差額為10萬(wàn)英鎊，因此無(wú)法通過衍生金融工具規(guī)避轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)，財(cái)務(wù)人員只有在努力實(shí)現(xiàn)匯率管理目標(biāo)時(shí)，只能聽天由命。（四）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系缺失在缺乏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制的情況下，遠(yuǎn)洋海運(yùn)中的所有外匯風(fēng)險(xiǎn)管理措施都將被推遲，往往在風(fēng)險(xiǎn)或損失發(fā)生后，才開始尋求早期解決辦法。特別是2014年以后，匯率雙向波動(dòng)逐步加劇，遠(yuǎn)洋海運(yùn)對(duì)于現(xiàn)金計(jì)劃、存款分配和期權(quán)產(chǎn)品的缺乏合理的選擇。2014年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率開始回落。與大多數(shù)中國(guó)企業(yè)一樣，在美元升值之前，遠(yuǎn)洋海運(yùn)選擇保留部分美元。但與2017年8月11日人民幣持續(xù)貶值不同，人民幣雙邊匯率波動(dòng)有所增加。一段時(shí)間以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率大幅上升。當(dāng)匯率變動(dòng)與預(yù)期匯率低于美元時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性問題的情況相反時(shí)，由于匯率疲軟而做出的預(yù)測(cè)，遠(yuǎn)洋海運(yùn)可能會(huì)有流動(dòng)資金緊張的局面。四、遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題（一）風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)較弱目前，大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)并不知道，隨著匯率改革的推進(jìn)，匯率形成將逐步轉(zhuǎn)向由供求驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，人民幣將向升降值兩個(gè)方向流動(dòng)。遠(yuǎn)洋海運(yùn)不完全了解匯率風(fēng)險(xiǎn)，把升值只當(dāng)作一種匯率調(diào)整。從人民幣升值預(yù)期來(lái)看，其外匯資產(chǎn)大幅減少。由于社保資金嚴(yán)重短缺，銀行資產(chǎn)和地方政府債務(wù)不穩(wěn)定，周期性貶值，原因是航運(yùn)股不重視匯率風(fēng)險(xiǎn)，沒有內(nèi)部控制制度來(lái)控制匯率波動(dòng)，缺乏生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。（二）專業(yè)人才不足遠(yuǎn)洋海運(yùn)的財(cái)務(wù)人員缺乏必要的金融知識(shí)，無(wú)法分析國(guó)際金融市場(chǎng)、預(yù)測(cè)匯率、運(yùn)用金融工具防范風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏外匯和金融管理方面的專門知識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理人無(wú)法預(yù)測(cè)外匯風(fēng)險(xiǎn)，也無(wú)法有效地利用金融工具來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。其次，海遠(yuǎn)洋海運(yùn)對(duì)金融衍生品的估值是錯(cuò)誤的。最初，遠(yuǎn)洋海運(yùn)將衍生品作為貨幣投機(jī)工具，胡亂投機(jī)，有可能造成巨大損失。（三）缺乏有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制首先，在實(shí)踐中，遠(yuǎn)洋海運(yùn)外匯交易通常由金融機(jī)構(gòu)控制，而不是由專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)控制，因此這些機(jī)構(gòu)很難完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或獲得最佳利益。其次，由于缺乏管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的專門知識(shí)和技能，遠(yuǎn)洋海運(yùn)經(jīng)常面臨嚴(yán)重的匯率損失，這可能并不奇怪。從企業(yè)戰(zhàn)略的角度看，沒有管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力，也沒有識(shí)別不同外貿(mào)企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，更沒有有效的風(fēng)險(xiǎn)度量和管理。沒有對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案進(jìn)行及時(shí)有效的評(píng)估，沒有確定和完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理成本效益分析的各種方案，也沒有完善外匯風(fēng)險(xiǎn)的整體管理。在遠(yuǎn)洋海運(yùn)，目前集團(tuán)財(cái)務(wù)人員越來(lái)越重視人民幣的估值，而不是匯率形成機(jī)制的演變和更有效的貿(mào)易措施，以減少金融工具和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。航運(yùn)集團(tuán)缺乏匯率形成機(jī)制改革的信息，匯率波動(dòng)也沒有充分考慮到匯率改革將成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)因素。（四）結(jié)算幣種與方式存在問題在遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)的國(guó)際貿(mào)易中，結(jié)算貨幣的選擇與雙方的匯率成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。雖然中國(guó)已經(jīng)成為世界上最大的貿(mào)易國(guó)，但在當(dāng)前的國(guó)際分工中，遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)在生產(chǎn)和收入分配上仍然處于弱勢(shì)地位，在結(jié)算貨幣的選擇上缺乏主導(dǎo)地位。在出口方面，遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)主要生產(chǎn)初級(jí)產(chǎn)品，但高附加值產(chǎn)品很少。因此，出口產(chǎn)品具有高度的可替代性，缺乏與外國(guó)投資者談判的資金。因此，結(jié)算貨幣的選擇相對(duì)被動(dòng)。在進(jìn)口方面，遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)主要進(jìn)口外商壟斷的資源產(chǎn)品和高科技產(chǎn)品。談判的主動(dòng)權(quán)主要掌握在外國(guó)投資者手中，遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)在跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣選擇上缺乏主導(dǎo)力量，給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了一定的影響。雖然中國(guó)已經(jīng)成為世界上最大的貿(mào)易國(guó)，但在目前的國(guó)際分工中，遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)仍然脆弱。在生產(chǎn)和收入分配方面，結(jié)算貨幣的選擇沒有主導(dǎo)地位。出口方面，遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)主要生產(chǎn)商品，但高附加值的產(chǎn)品很少。出口產(chǎn)品具有很強(qiáng)的替代性，缺乏與外國(guó)投資者談判所需的資金，支付貨幣的選擇相對(duì)被動(dòng)。主要壟斷國(guó)外資源和高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口國(guó)。談判倡議主要由外國(guó)投資者發(fā)起，在選擇貨幣解決業(yè)務(wù)交易方面遠(yuǎn)洋海運(yùn)缺乏權(quán)威性，它影響著企業(yè)的發(fā)展。六、優(yōu)化外匯風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)采取的措施（一）增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略是企業(yè)管理體系的組成部分，遠(yuǎn)洋海運(yùn)需規(guī)定設(shè)立專門機(jī)構(gòu)或?qū)＜?，研究?guó)際金融形勢(shì)，防范風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際貨幣基金組織應(yīng)收集西方主要貨幣和人民幣的數(shù)據(jù)，分析匯率波動(dòng)趨勢(shì)，包括國(guó)家和企業(yè)的貨幣政策。編制短期和長(zhǎng)期匯率概況，包括匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略、政策、技術(shù)和方法，公司高級(jí)管理層需重視外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響，負(fù)責(zé)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略和安全措施，以吸取教訓(xùn)定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。（二）加強(qiáng)外匯人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)要提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)人員素質(zhì)，提高金融產(chǎn)品學(xué)習(xí)研究水平。為了有效利用這些套期保值工具，必須充分考慮金融產(chǎn)品的性質(zhì)和方向。深入分析金融交易風(fēng)險(xiǎn)，制定風(fēng)險(xiǎn)防范和管理措施，是跨國(guó)公司規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要前提。匯率方面，遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)只有通過增加外匯儲(chǔ)備、培養(yǎng)合格人才、增加外匯收入、運(yùn)用匯率預(yù)測(cè)和專業(yè)知識(shí)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，才能適應(yīng)不斷變化的業(yè)務(wù)。（三）選擇適當(dāng)?shù)耐鈪R交易工具遠(yuǎn)洋海運(yùn)在處理衍生產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)確保董事會(huì)和高級(jí)管理層充分了解這些產(chǎn)品的性質(zhì)、特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)。銀行或企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)以及有效控制這些風(fēng)險(xiǎn)的手段。知名的管理咨詢公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)和金融公司可以幫助集團(tuán)建立和發(fā)展良好的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。其次，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。董事會(huì)定期評(píng)估現(xiàn)有的衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，以確保它們與本組織的資本和管理能力相一致。市場(chǎng)狀況可能改變或惡化及時(shí)通報(bào)高級(jí)管理層和監(jiān)管者。此外，遠(yuǎn)洋海運(yùn)可以通過預(yù)期的應(yīng)收外匯、貨幣保險(xiǎn)和短期外匯信貸協(xié)議來(lái)避免或降低風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榧瘓F(tuán)的生產(chǎn)活動(dòng)并非旨在實(shí)現(xiàn)匯率變動(dòng)。良好的技術(shù)保障在一定程度上降低了外匯風(fēng)險(xiǎn)，有助于在可預(yù)見的基礎(chǔ)上開展業(yè)務(wù)。同時(shí)，金融工具的使用應(yīng)符合國(guó)家法律法規(guī)。這是國(guó)家外匯管理企業(yè)的一項(xiàng)重要任務(wù)。其目的是密切監(jiān)測(cè)和研究外匯管理部門在對(duì)外貿(mào)易領(lǐng)域采取的政策措施。集團(tuán)應(yīng)遵從國(guó)家外匯管理辦法和降低風(fēng)險(xiǎn)的咨詢意見，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的策略和方法做出合理、現(xiàn)實(shí)的選擇。（四）建立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系遠(yuǎn)洋海運(yùn)應(yīng)繼續(xù)監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，通過市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額管理，有效溝通風(fēng)險(xiǎn)偏好。在組織范圍和風(fēng)險(xiǎn)限額相同的情況下，各級(jí)指標(biāo)由執(zhí)行局或風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)制定和批準(zhǔn)。各單位要根據(jù)各自的任務(wù)，建立合理的配額制度，補(bǔ)充不同類型、不同層次的配額，有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)在直接或臨時(shí)向管理層報(bào)告市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，還應(yīng)向總部報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)管理情況。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告應(yīng)合并為定期報(bào)告和中期報(bào)告，是根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理要求提交的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和管理報(bào)告。為管理層制定風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供基礎(chǔ)信息和依據(jù)。業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)編制授權(quán)或批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)產(chǎn)品清單，注明產(chǎn)品名稱、注銷用途、幣種和市場(chǎng)交易量。并按風(fēng)險(xiǎn)管理部、審計(jì)部、戰(zhàn)略發(fā)展部的審批規(guī)定或違規(guī)提供新產(chǎn)品。結(jié)論在現(xiàn)代外匯金融市場(chǎng)中，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵在于是否有能力積極管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，制定合理的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)策略以獲取利潤(rùn)。本文以遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)為例，分析外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其參悟和組織的影響，并探討這些風(fēng)險(xiǎn)的形成原因，進(jìn)一步挖掘其中的問題所在，并在此基礎(chǔ)上提出了跨國(guó)公司應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施和控制方法，主要包括增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、加強(qiáng)外匯人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng)、選擇適當(dāng)?shù)耐鈪R交易工具和建立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，以幫助在動(dòng)蕩的金融環(huán)境中生存和謀求長(zhǎng)期發(fā)展。

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