注冊咨詢工程師考試項(xiàng)目決策與評價(jià)復(fù)習(xí)筆記六

咨詢師項(xiàng)目決策分析與評價(jià)復(fù)習(xí)筆記（六）第六章項(xiàng)目的融資6.1項(xiàng)目的投融資模式選擇概念與定義研究項(xiàng)目的融資方案，首先要研究擬定項(xiàng)目的投融資主體和項(xiàng)目的投融資模式。「項(xiàng)目的投融資主體」是指進(jìn)行項(xiàng)目投資和融資的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。依據(jù)項(xiàng)目是否組建新的經(jīng)濟(jì)實(shí)體劃分為：新設(shè)項(xiàng)目法人和即有項(xiàng)目法人?！疙?xiàng)目的投融資模式」是指項(xiàng)目投資及融資所采取的基本方式。包括：項(xiàng)目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)?！赣邢拮匪鳈?quán)」項(xiàng)目的發(fā)起人或股東只對項(xiàng)目的借款承擔(dān)有限的擔(dān)保責(zé)任，具體表現(xiàn)在：時(shí)間上，項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)項(xiàng)目公司的發(fā)起人或股東提供擔(dān)保，項(xiàng)目建成后，這種擔(dān)保解除，改以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)抵押；金額上，項(xiàng)目的發(fā)起人或股東只對事先約定金額的貸款提供擔(dān)保，其余部分不提供擔(dān)保，或只是保證在項(xiàng)目投資建設(shè)及經(jīng)營的最初一段時(shí)間內(nèi)提供約定金額的追加資金支持。以該方式進(jìn)行融資的現(xiàn)代大型項(xiàng)目在項(xiàng)目的實(shí)施階段，銀行等融資機(jī)構(gòu)可能會(huì)通過其經(jīng)理人對項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)程進(jìn)行經(jīng)常性的監(jiān)督?！笩o追索權(quán)」除了股東所承擔(dān)的股本投資責(zé)任外，股東不對新設(shè)立的公司提供擔(dān)保。該方式只在很少的情況下能夠?qū)嵤?；多用于有一定壟斷性的特許經(jīng)營投資項(xiàng)目，如收費(fèi)公路、BOT電廠等?！竿耆匪鳈?quán)」項(xiàng)目的發(fā)起人或股東對項(xiàng)目公司的借款承擔(dān)完全的擔(dān)保責(zé)任。現(xiàn)代公司的資金來源構(gòu)成分為兩大部分：股東權(quán)益資金及負(fù)債。以權(quán)益方式投資于公司的資金取得公司的產(chǎn)權(quán)；以負(fù)債方式籌集的資金，提供資金方只取得對于公司的債權(quán)。債權(quán)人優(yōu)先于股權(quán)受償，但對于公司沒有控制權(quán)。項(xiàng)目的融資組織形式.1.新設(shè)項(xiàng)目法人的融資（項(xiàng)目融資）由項(xiàng)目發(fā)起人和其他投資人出資，建立新的獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的法人（公司法人或事業(yè)法人），承擔(dān)項(xiàng)目的投融資及運(yùn)營。信用基礎(chǔ)：項(xiàng)目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益或權(quán)益。擔(dān)保責(zé)任：可以是“有限追索權(quán)”、“無追索權(quán)”、“完全追索權(quán)”。投資方式：建立新的項(xiàng)目公司。按權(quán)益投資方式不同分為：①股權(quán)式合資②契約式合資③合伙制方式。資金來源：①資本金：來自股東權(quán)益投資。包括：注冊資金、準(zhǔn)資本金（優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、股東借款）。②負(fù)債：項(xiàng)目公司獲得的短期及長期負(fù)債融資。融資程序：①項(xiàng)目投資研究②初步投資決策③融資研究④融資談判⑤完善融資方案⑥項(xiàng)目最終決策⑦融資實(shí)施。.2.即有項(xiàng)目法人的融資（公司融資）由發(fā)起人公司—即有項(xiàng)目法人（包括企業(yè)、事業(yè)單位等）出面籌集資金投資于新項(xiàng)目，不建立新的獨(dú)立法人，負(fù)債由發(fā)起人公司及其合作伙伴公司承擔(dān)。信用基礎(chǔ)：即有公司的本身資信（即有公司的全部資產(chǎn)及現(xiàn)金流）。擔(dān)保責(zé)任：只能是“完全追索權(quán)”，難以實(shí)現(xiàn)“有限追索權(quán)”和“無追索權(quán)”。投資方式：①建立單一項(xiàng)目子公司②非子公司式投資③由多家公司以契約式合作結(jié)構(gòu)投資。資金來源：①資本金：全部來自自有資金。包括：企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金、未來生產(chǎn)經(jīng)營獲得的可用于項(xiàng)目的資金、企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)、企業(yè)增資擴(kuò)股。②負(fù)債：即有公司獲得的短期及長期負(fù)債融資。.3.基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的特殊方式（特許經(jīng)營）由國家或地方政府通過法定程序，將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營權(quán)有償或無償?shù)亟唤o選定地投資人經(jīng)營。其典型的方式包括：①BOT（建設(shè)－經(jīng)營－移交）是指獲得特許經(jīng)營的投資人，在特許經(jīng)營期內(nèi)，投資建設(shè)、運(yùn)營所特許的基礎(chǔ)設(shè)施，從中獲得收益。經(jīng)營期末，無償?shù)貙⒒A(chǔ)設(shè)施移交給政府。②PPP（公私合作）是指政府與民間投資人合作，投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施。政府通過法定程序選定投資運(yùn)營商，并授予基礎(chǔ)設(shè)施的特許經(jīng)營權(quán)，在特許經(jīng)營期內(nèi)，政府提供資金、運(yùn)營補(bǔ)貼、減免稅收等支持，并分享利益。經(jīng)營期末，無償或有償?shù)貙⒒A(chǔ)設(shè)施移交給政府，或重新安排特許經(jīng)營。③TOT（移交－經(jīng)營－移交）是指政府或需要融入現(xiàn)金的企業(yè)，把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)營的項(xiàng)目移交給出資方經(jīng)營，憑借項(xiàng)目在未來若干年內(nèi)的現(xiàn)金流量，一次性地從出資方融得一筆現(xiàn)金，用于建設(shè)新的項(xiàng)目。原項(xiàng)目經(jīng)營期滿后，出資方再將其移交回來。該方式不涉及產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的變更，只轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)，能有效地盤活資產(chǎn)，為已建成項(xiàng)目引進(jìn)新的管理，為擬建項(xiàng)目引進(jìn)資金。投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu).1項(xiàng)目的投資方式（1）權(quán)益性投資指投資企業(yè)通過投資取得受資企業(yè)相應(yīng)份額的所有權(quán)，從而形成投資企業(yè)與受資企業(yè)的所有權(quán)關(guān)系。通常投資人以資本金的形式向項(xiàng)目或企業(yè)投入。它構(gòu)成了企業(yè)（或項(xiàng)目）融資的基本信用基礎(chǔ)。（2）債權(quán)性投資指投資企業(yè)通過投資獲得債權(quán)，受資企業(yè)承擔(dān)債務(wù)，從而形成投資企業(yè)與受資企業(yè)的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。（3）混合性投資指具有權(quán)益性和債權(quán)性雙重性質(zhì)的投資。項(xiàng)目的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益性投資的方式，不同的權(quán)益性投資方式構(gòu)成不同的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。.2項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)1.項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)就是項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，它代表了項(xiàng)目投資人對項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有和處置形式、收益的分配關(guān)系。2.投資人向項(xiàng)目投入的權(quán)益投資（資本金）有3種：①注冊資金②資本公積金③企業(yè)留存利潤。3.現(xiàn)代主要的權(quán)益投資方式有3種：①股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)依照公司法設(shè)立的有限責(zé)任公司、股份有限公司是股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)。公司是獨(dú)立法人，公司的股東對公司債務(wù)的承擔(dān)以注冊資金為限，股東依照股權(quán)比例來分配對公司的控制權(quán)和權(quán)益。②契約式合資結(jié)構(gòu)公司的投資人為實(shí)現(xiàn)共同目的，以合作協(xié)議方式結(jié)合在一起的是契約式合資結(jié)構(gòu)。投資各方的權(quán)利、義務(wù)由合作協(xié)議約定，并分配相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。③合伙制結(jié)構(gòu)兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人共同從事一項(xiàng)投資活動(dòng)建立起來的一種投資結(jié)構(gòu)。又分為：一般合伙制（每個(gè)合伙人均對合伙制機(jī)構(gòu)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。適用于小項(xiàng)目）；有限合伙制（至少有一個(gè)一般合伙人和一個(gè)有限合伙人；一般合伙人承擔(dān)無限責(zé)任，有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任。適用于大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目及高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目）。4.投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇應(yīng)考慮兩個(gè)重要方面：①服從項(xiàng)目實(shí)施目標(biāo)商業(yè)性投資要有盡可能高的收益；基礎(chǔ)設(shè)施投資要以盡可能低的成本取得良好服務(wù)。②選擇項(xiàng)目投資人使項(xiàng)目的各投資人優(yōu)勢互補(bǔ)。6.2資本金籌資項(xiàng)目資本金制度.1項(xiàng)目資本金的實(shí)施范圍1.國家對固定資產(chǎn)投資實(shí)行資本金制度。2.國有和集體企業(yè)投資項(xiàng)目必須實(shí)行資本金制度。3.個(gè)體和私營企業(yè)的經(jīng)營性投資項(xiàng)目參照執(zhí)行。4.公益性投資項(xiàng)目不實(shí)行資本金制度。.2具體規(guī)定1.項(xiàng)目資本金占總投資的比例（國內(nèi)投資）①交通運(yùn)輸、煤炭35％及以上②鋼鐵、郵電、化肥25％及以上③電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)等20％及以上2.項(xiàng)目注冊資金占總投資的比例（外商投資）①300萬USD以下70％②300－1000萬USD50％（項(xiàng)目總投資420萬USD以下，注冊資金不低于210萬USD）③1000－3000萬USD40％（項(xiàng)目總投資1250萬USD以下，注冊資金不低于210萬USD）④3000萬USD以上1/3（項(xiàng)目總投資3600萬USD以下，注冊資金不低于1200萬USD）3.項(xiàng)目注冊資金占總投資的比例（特殊行業(yè)外商投資）①從事零售業(yè)務(wù)中外合營商業(yè)企業(yè)≥5000萬RMB（中西部≥3000萬RMB）②從事批發(fā)業(yè)務(wù)的中外合作企業(yè)≥8000萬RMB（中西部≥6000萬RMB）③投資公司（包括獨(dú)資及合資）≥3000萬USD④跨省市區(qū)的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)≥20億RMB（增值電信業(yè)務(wù)≥1000萬RMB）⑤省市區(qū)內(nèi)的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)≥2億RMB（增值電信業(yè)務(wù)≥100萬RMB）.2新組建公司項(xiàng)目資本金來源主要有：1.各級政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、預(yù)算外資金及各種專項(xiàng)建設(shè)基金；2.國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供的資金；3.國內(nèi)外企業(yè)、事業(yè)單位入股的資金；4.社會(huì)個(gè)人入股的資金；5.項(xiàng)目法人通過發(fā)行股票從證券市場上籌集的資金。.3資本金出資形態(tài)可以是現(xiàn)金，也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價(jià)出資，但必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估作價(jià)。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例，一般不能超過項(xiàng)目資本金總額的20％（經(jīng)特批，部分高新技術(shù)企業(yè)可以達(dá)到35％以上）。.4在資本市場上募集股本資金在資本市場募集資本金可以采取兩種基本方式：私募與公開募集。1.私募是指將股票直接出售給投資者，不通過公開市場銷售。私募程序可相當(dāng)簡化，但在信息披露方面仍必須滿足投資者的要求。2.公開募集是在證券市場上公開向社會(huì)發(fā)行股票?；I資費(fèi)用較高，籌資時(shí)間較長。項(xiàng)目公司可以在資本市場上以增配股方式募集資金。公司融資項(xiàng)目資本金——自有資金采取傳統(tǒng)的公司融資方式進(jìn)行項(xiàng)目的融資，項(xiàng)目資本金來自于公司的自有資金：①企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金②未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的可用于項(xiàng)目的資金③企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)④企業(yè)增資擴(kuò)股。在項(xiàng)目研究中，應(yīng)通過分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，判斷現(xiàn)有企業(yè)是否具備足夠的自有資金投資于擬建項(xiàng)目。.1企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金企業(yè)庫存現(xiàn)金和銀行存款可以由企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表得以反映，其中可能有一部分可以投入項(xiàng)目。即扣除保持必要的日常經(jīng)營所需貨幣資金額，多余的資金可以用于項(xiàng)目投資。.2未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的可用于項(xiàng)目的資金在未來的項(xiàng)目建設(shè)期間，企業(yè)可以從生產(chǎn)經(jīng)營中獲得新的現(xiàn)金，扣除生產(chǎn)經(jīng)營開支及其他日常開支之后，剩余部分可以用于項(xiàng)目投資。未來企業(yè)經(jīng)營獲得的凈現(xiàn)金流量，需要通過對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的預(yù)測來估算。實(shí)踐中常采用經(jīng)營收益間接估算企業(yè)未來的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營凈收益－流動(dòng)資金占用的增加經(jīng)營凈收益=凈利潤+折舊+無形及其他資產(chǎn)攤銷+財(cái)務(wù)費(fèi)用企業(yè)未來經(jīng)營凈現(xiàn)金流量中，財(cái)務(wù)費(fèi)用及流動(dòng)資金占用的增加部分將不能用于固定資產(chǎn)投資；折舊、無形及其他資產(chǎn)攤銷通常認(rèn)為可以用于再投資或償還債務(wù)；凈利潤中有一部分可能需要用于分紅或用作盈余公積金和公益金留存，其余部分可以用于再投資或償還債務(wù)。由此，可以用于再投資及償還債務(wù)的企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金可按下式估算：可以用于再投資及償還債務(wù)的企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金=凈利潤+折舊+無形及其他資產(chǎn)攤銷－流動(dòng)資金占用的增加－利潤分紅－利潤中需要留作企業(yè)盈余公積金和公益金的部分.3企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)企業(yè)可以將現(xiàn)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，取得現(xiàn)金用于項(xiàng)目投資。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)通常包括：短期投資、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)可以采取的方式：單項(xiàng)資產(chǎn)變現(xiàn)、資產(chǎn)組合變現(xiàn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)、經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)、對外長期投資變現(xiàn)和證券資產(chǎn)變現(xiàn)等。流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等應(yīng)收款項(xiàng)降低，可以增加企業(yè)可以使用的現(xiàn)金，存貨降低有同樣的作用，這類流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)通常在上面的企業(yè)未來流動(dòng)資金占用的增加中綜合估算。如果沒有在未來的企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金預(yù)測中估算，也可以在資產(chǎn)變現(xiàn)中估算。現(xiàn)在企業(yè)會(huì)計(jì)核算中，資產(chǎn)負(fù)債表中企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)按照資產(chǎn)流動(dòng)性由強(qiáng)至弱排列。資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)較為容易和便捷。.4企業(yè)增資擴(kuò)股企業(yè)可以通過原有股東增資以及吸收新股東增資擴(kuò)股，包括國家股、企業(yè)法人股、個(gè)人股和外資股的增資擴(kuò)股。項(xiàng)目融資項(xiàng)目資本金項(xiàng)目融資方式，需要組建新的獨(dú)立法人。項(xiàng)目的資本金是新建法人的資本金，即項(xiàng)目投資者（項(xiàng)目發(fā)起人一般也是投資者）為擬建項(xiàng)目提供的資本金。新建項(xiàng)目法人大多是企業(yè)法人，包括有限責(zé)任公司、股份公司、合作制公司等。有些公用設(shè)施項(xiàng)目的法人也可能是事業(yè)法人。.1項(xiàng)目融資項(xiàng)目資本金的投入方式項(xiàng)目的投資者對新組建的企業(yè)或事業(yè)法人提供資金可以采取多種形式。1.注冊資金企業(yè)法人的資本金通常以注冊資金的方式投入。有限責(zé)任公司及股份公司的注冊資金由企業(yè)的股東按股權(quán)比例認(rèn)繳，合作制公司的注冊資金由合作投資方按預(yù)先約定金額投入。股東投入企業(yè)的資金超過注冊資金的部分，通常以資本公積的形式記賬。2.準(zhǔn)資本金有些情況下投資者還可以以準(zhǔn)資本金方式投入資金，包括：優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債、股東借款等。這些投資是否視作項(xiàng)目的資本金，需要按照投資的回收或償還方式考察。新建公司的優(yōu)先股相對于其他借款融資通常處于較后的受償順序，對于項(xiàng)目公司的貸款債權(quán)人來說可以視為項(xiàng)目的資本金。在預(yù)先約定了后于項(xiàng)目貸款受償條件下，對于項(xiàng)目的貸款人來說，可轉(zhuǎn)換債、股東借款可以視為項(xiàng)目的資本金。①優(yōu)先股優(yōu)先股是一種介于股本資金與負(fù)債之間的融資方式，優(yōu)先股股東不參與公司的經(jīng)營管理，沒有公司的控制權(quán)。發(fā)行優(yōu)先股通常不需要還本，但要支付固定股息，固定的股息通常大大高于銀行的貸款利息。對于其他的債權(quán)人來說，當(dāng)公司發(fā)生債務(wù)危機(jī)時(shí)，優(yōu)先股后于其他債權(quán)受償，其他債權(quán)人可將其視為準(zhǔn)股本。而對于一般股股東來說，優(yōu)先股是一種負(fù)債。②可轉(zhuǎn)換債在同貸款人約定了可轉(zhuǎn)換債后于貸款受償時(shí)，可轉(zhuǎn)換債可視為項(xiàng)目的資本金。向公眾發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債不能作為項(xiàng)目的資本金。③股東借款股東借款是指公司的股東對公司提供的貸款，對于借款公司來說，在法律上是一種負(fù)債。但在項(xiàng)目融資中，股東不愿意對項(xiàng)目公司提供更多的注冊資金，常常用附加股東借款對于項(xiàng)目的銀行借款提供準(zhǔn)資本金支持。一方面可以降低注冊資金，另一方面可以獲得利息在稅前支付的優(yōu)惠。在這種情況下，通常附加有貸款保證條件，要求在銀行貸款償清之前，股東必須保持一定的預(yù)先約定的股東借款。使得項(xiàng)目公司在扣除股東借款后的負(fù)債與包括股東借款在內(nèi)的資本金和準(zhǔn)資本金之比保持在安全的水平。.2新組建公司項(xiàng)目資本金來源主要有：1.各級政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、預(yù)算外資金及各種專項(xiàng)建設(shè)基金；2.國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供的資金；3.國內(nèi)外企業(yè)、事業(yè)單位入股的資金；4.社會(huì)個(gè)人入股的資金；5.項(xiàng)目法人通過發(fā)行股票從證券市場上籌集的資金；.3資本金出資形態(tài)可以是現(xiàn)金，也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價(jià)出資，但必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估作價(jià)。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例，一般不能超過項(xiàng)目資本金總額的20％（經(jīng)特批，部分高新技術(shù)企業(yè)可以達(dá)到35％以上）。.4在資本市場上募集股本資金在資本市場募集資本金可以采取兩種基本方式：私募與公開募集。1.私募是指將股票直接出售給投資者，不通過公開市場銷售。私募程序可相當(dāng)簡化，但在信息披露方面仍必須滿足投資者的要求。2.公開募集是在證券市場上公開向社會(huì)發(fā)行股票?；I資費(fèi)用較高，籌資時(shí)間較長。項(xiàng)目公司可以在資本市場上以增配股方式募集資金。6.3負(fù)債融資負(fù)債融資是指項(xiàng)目融資中除資本金外，以負(fù)債方式取得資金。負(fù)債融資的資金來源主要有：①商業(yè)銀行貸款②政策性銀行貸款③出口信貸④外國政府貸款⑤國際金融機(jī)構(gòu)貸款⑥銀團(tuán)貸款⑦發(fā)行債券⑧發(fā)行可轉(zhuǎn)換債⑨融資租賃。商業(yè)銀行貸款1.按照所有制形式，我國的商業(yè)銀行分為國有商業(yè)銀行和股份制銀行。按照經(jīng)營區(qū)域，我國的商業(yè)銀行分為全國性銀行和地區(qū)性銀行。境外的商業(yè)銀行也是得到銀行貸款的來源。2.按照貸款期限，商業(yè)銀行的貸款分為短期貸款（貸款期限在1年以內(nèi)）、中期貸款（貸款期限1年至3年）和長期貸款（貸款期限在3年以上）。商業(yè)銀行貸款通常應(yīng)當(dāng)不超過10年，超過10年期限，商業(yè)銀行需要特別報(bào)經(jīng)人民銀行備案。3.按照資金使用用途分，商業(yè)銀行貸款在銀行內(nèi)部管理中分為固定資產(chǎn)貸款和流動(dòng)資金貸款。4.既有企業(yè)公司法人或者新建項(xiàng)目公司法人使用商業(yè)銀行貸款，需要滿足銀行的要求，向銀行提供必要的資料。項(xiàng)目融資貸款中，銀行要求的材料除了一般貸款要求的借款人基本材料之外，還要有項(xiàng)目投資的有關(guān)材料。借款人償債能力不足時(shí)，需要提供必要的保證擔(dān)保。項(xiàng)目使用銀行貸款，需要建立資信，分散風(fēng)險(xiǎn)，才有希望獲得銀行的貸款支持。5.項(xiàng)目投資使用中長期銀行貸款，銀行要進(jìn)行獨(dú)立的項(xiàng)目評估。6.按照目前國家的基本建設(shè)管理程序，政府的投資計(jì)劃管理部門在審批項(xiàng)目可行性研究報(bào)告時(shí)，對使用銀行貸款的項(xiàng)目，需要附有銀行的貸款承諾。7.除了商業(yè)銀行可以提供貸款，一些城市或農(nóng)村信用社、信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)也提供商業(yè)貸款。8.國內(nèi)商業(yè)銀行貸款的利率目前受人民銀行的調(diào)控。①已經(jīng)借入的長期貸款，如遇人民銀行調(diào)整利率，利率調(diào)整在下一年度開始執(zhí)行。②商業(yè)銀行的貸款利率以人民銀行的基準(zhǔn)利率為中心可以有一定幅度的上下浮動(dòng)。③國外商業(yè)銀行貸款利率有浮動(dòng)利率與固定利率兩種形式。浮動(dòng)利率通常以某種國際金融市場的利率為基礎(chǔ)，加上一個(gè)固定的加成率構(gòu)成。固定利率則在貸款合同中約定。政策性銀行貸款為為了支持一些些特殊的生產(chǎn)產(chǎn)、貿(mào)易、基基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)設(shè)項(xiàng)目，國家家政策性銀行行可以提供政政策性銀行貸貸款。政策性性銀行貸款利利率通常比商商業(yè)銀行貸款款低。我國的政策性性銀行有：1.國家開發(fā)銀銀行主要提供基基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)設(shè)及重要的生生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目的長期貸貸款，一般貸貸款期限較長長。2.進(jìn)出口銀行行主要為產(chǎn)品品出口提供貸貸款支持，進(jìn)進(jìn)出口銀行提提供的出口信信貸通常利率率低于一般的的商業(yè)貸款利利率。3.農(nóng)業(yè)發(fā)展銀銀行主要為農(nóng)業(yè)業(yè)、農(nóng)村發(fā)展展項(xiàng)目提供貸貸款，貸款利利率通常較低低。出口信貸按按照獲得貸款款資金的對象象，出口信貸貸分為買方信信貸與賣方信信貸。1.買方信貸買方信貸以以進(jìn)口商為借借款人，設(shè)備備進(jìn)口商作為為借款人，取取得貸款資金金用于支付進(jìn)進(jìn)口設(shè)備貨款款，同時(shí)對銀銀行還本付息息。買方信貸貸可以通過進(jìn)進(jìn)口國的一家家商業(yè)銀行轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)貸款，也可可以不通過本本國商業(yè)銀行行轉(zhuǎn)貸。通過過本國商業(yè)銀銀行轉(zhuǎn)貸時(shí)，設(shè)設(shè)備出口國的的貸款銀行將將貸款貸給進(jìn)進(jìn)口國的一家家轉(zhuǎn)貸銀行，再再由進(jìn)口國轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)貸銀行將貸貸款貸給設(shè)備備進(jìn)口商。2.賣方信貸賣賣方信貸以設(shè)設(shè)備出口商為為借款人，從從設(shè)備出口國國的銀行取得得貸款，設(shè)備備出口商則給給與設(shè)備的購購買方以延期期付款。出口信貸通常常不能對設(shè)備備價(jià)款全額貸貸款，通常只只能提供設(shè)備備價(jià)款85％的貸款，其其余的15％價(jià)款需要要由進(jìn)口商以以現(xiàn)金支付。出出口信貸利率率通常要低于于國際上商業(yè)業(yè)銀行的貸款款利率。出口口信貸通常需需要支付一定定的附加費(fèi)用用：管理費(fèi)、承承諾費(fèi)、信貸貸保險(xiǎn)費(fèi)等。外國政府貸貸款政府貸款款是一國政府府向另一個(gè)國國家的企業(yè)或或政府提供的的貸款，這種種貸款通常在在利率及期限限上有很大的的優(yōu)惠。1.項(xiàng)目使用外外國政府貸款款需要得到我我國政府的安安排和支持。在在實(shí)際操作中中通常由我國國的商業(yè)銀行行轉(zhuǎn)貸款。我我國各級財(cái)政政可以為外國國政府貸款提提供擔(dān)保，財(cái)財(cái)政部規(guī)定外外國政府貸款款轉(zhuǎn)貸，按照照財(cái)政擔(dān)保方方式分為三類類：①國家財(cái)政部擔(dān)保②省級財(cái)政廳（局）擔(dān)擔(dān)保③無財(cái)政擔(dān)保。2.外國政府貸貸款經(jīng)常與出出口信貸混合合使用。外國國政府貸款有有時(shí)還伴有一一部分贈(zèng)款。外國政府貸貸款通常有限限制性條件，限限制貸款必須須用于采購貸貸款國的設(shè)備備。由于貸款款使用受到限限制，設(shè)備進(jìn)進(jìn)口可能難以以通過較大范范圍的招標(biāo)競競價(jià)取得較低低的價(jià)格。3.外國政府貸貸款的利率通通常很低，一一般為1％—3％，甚至無無息。期限通通常很長，有有些甚至長達(dá)達(dá)30年。使用外外國政府貸款款也要支付少少量的管理費(fèi)費(fèi)。國內(nèi)商業(yè)業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸需需要收取少量量的轉(zhuǎn)貸手續(xù)續(xù)費(fèi)。有時(shí)國國內(nèi)商業(yè)銀行行可能要求縮縮短轉(zhuǎn)貸款的的期限。國際金融機(jī)構(gòu)貸款款1.提供項(xiàng)目貸貸款的主要國國際金融機(jī)構(gòu)構(gòu)有：世界銀銀行、國際金金融公司、歐歐洲復(fù)興與開開發(fā)銀行、亞亞洲開發(fā)銀行行、美洲開發(fā)發(fā)銀行等全球球性或地區(qū)性性金融機(jī)構(gòu)。2.國際金融機(jī)機(jī)構(gòu)的貸款通通常需要按照照這些機(jī)構(gòu)擬擬定的貸款政政策提供，這這些機(jī)構(gòu)認(rèn)為為應(yīng)當(dāng)支持的的發(fā)展項(xiàng)目才才能得到貸款款。使用國際際金融機(jī)構(gòu)的的貸款需要按按照這些機(jī)構(gòu)構(gòu)的要求提供供資料，并且且需要按照規(guī)規(guī)定的程序和和方法進(jìn)行。3.國際金融機(jī)機(jī)構(gòu)的貸款的的利率低于商商業(yè)銀行貸款款利率，貸款款期限可以很很長。有時(shí)可可能需要支付付某些附加費(fèi)費(fèi)用，如承諾諾費(fèi)。銀團(tuán)貸款1.大型建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目融資中，由由于融資金額額巨大，一家家銀行難于承承擔(dān)巨額貸款款的風(fēng)險(xiǎn)，可可以由多家甚甚至幾十家銀銀行組成銀團(tuán)團(tuán)貸款。2.使用銀團(tuán)貸貸款，除了貸貸款利率之外外，借款人還還要支付一些些附加費(fèi)用，包包括：管理費(fèi)費(fèi)、安排費(fèi)、代代理費(fèi)、承諾諾費(fèi)、雜費(fèi)等等。3.銀團(tuán)貸款也也可以通過招招標(biāo)方式，在在多個(gè)投標(biāo)銀銀行組合中選選擇銀團(tuán)。發(fā)行債券企業(yè)債券券融資是一種種直接融資。1.發(fā)行債券融融資可以從資資金市場直接接獲得資金，資資金成本（利利率）一般應(yīng)應(yīng)低于向銀行行借款。由于于有較為嚴(yán)格格的證券監(jiān)管管，只有實(shí)力力很強(qiáng)并且有有很好資信的的企業(yè)才有能能力發(fā)行企業(yè)業(yè)債券。債券券投資人不會(huì)會(huì)愿意承擔(dān)項(xiàng)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，以新項(xiàng)目目組建的新公公司發(fā)行債券券，必須有很很強(qiáng)的第三方方擔(dān)保。2.在國內(nèi)發(fā)行行企業(yè)債券需需要通過國家家證券監(jiān)管機(jī)機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審審批。債券的的發(fā)行需要由由證券公司或或銀行承銷，承承銷證券公司司或銀行要收收取承銷費(fèi)，發(fā)發(fā)行債券還要要支付發(fā)行手手續(xù)費(fèi)、兌付付手續(xù)費(fèi)。發(fā)發(fā)行企業(yè)債券券融資，通常常需要有第三三方提供擔(dān)保保，為此需要要支付擔(dān)保費(fèi)費(fèi)。3.發(fā)行債券通通常需要取得得債券資信等等級的評級。債債券評級較高高的，可以以以較低的利率率發(fā)行。而較較低評級的債債券，則利率率較高。4.債券發(fā)行與與股票發(fā)行相相似，可以在在公開的資本本市場上公開開發(fā)行，也可可以以私募方方式發(fā)行?？赊D(zhuǎn)換債可可轉(zhuǎn)換債是企企業(yè)發(fā)行的一一種特殊形式式的債券，在在預(yù)先約定的的期限內(nèi)，可可轉(zhuǎn)換債的債債券持有人有有權(quán)選擇按照照預(yù)先規(guī)定的的條件將債權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)換為發(fā)行行人公司的股股權(quán)。1.可轉(zhuǎn)換債更更為接近負(fù)債債融資，對于于公司的其他他債權(quán)人，不不能將其列為為準(zhǔn)股本。尤尤其，當(dāng)可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債是在證證券市場公開開發(fā)行時(shí)，購購買人是廣大大公眾，受償償順序通常還還要優(yōu)先于其其他債權(quán)人。2.由于可轉(zhuǎn)換換債附加有可可轉(zhuǎn)換為股權(quán)權(quán)的權(quán)利，通通?？赊D(zhuǎn)換債債的利率低于于一般債券。融資租賃機(jī)器設(shè)備備等資產(chǎn)的出出租人，在一一定期限內(nèi)將將財(cái)產(chǎn)租給承承租人使用，由由承租人分期期付給一定的的租賃費(fèi)，這這樣一種融物物與融資相結(jié)結(jié)合的籌資方方式，就是融融資租賃。融資租賃的出出租人通常只只是融資載體體，并無實(shí)際際經(jīng)營，融資資租賃結(jié)束時(shí)時(shí)，租賃設(shè)備備轉(zhuǎn)讓給承租租人，出租人人即可注銷。1.融資租賃融資租賃有有別于經(jīng)營性性租賃。融資資租賃又稱為為金融租賃、財(cái)財(cái)務(wù)租賃。采采取這種租賃賃方式，通常常由承租人選選定需要的設(shè)設(shè)備，由出租租人購置后租租賃給承租人人使用，承租租人向出租人人支付租金，承承租人租賃取取得的設(shè)備按按照固定資產(chǎn)產(chǎn)計(jì)提折舊，租租賃期滿，設(shè)設(shè)備一般要由由承租人所有有，由承租人人以事先約定定的很低的價(jià)價(jià)格向出租人人收購的形式式取得設(shè)備的的所有權(quán)。通通常，采用融融資租賃，承承租人可以對對設(shè)備的全部部價(jià)款得到融融資。融資額額度比使用貸貸款要大。同同時(shí)租賃費(fèi)中中所含的利息息也比貸款利利率要高。在在有些國家，融融資租賃可以以使出租方獲獲得稅務(wù)抵扣扣的優(yōu)惠。這這種優(yōu)惠可以以在出租方與與承租方之間間重新分配，承承租方由此可可以得到較低低的租賃費(fèi)，降降低融資成本本。2.杠桿租賃，融融資租賃下，出出租人在購買買用于出租的的設(shè)備時(shí)，也也可以使用貸貸款。通常出出租人自己只只要以現(xiàn)金支支付15％～40％的價(jià)款，可可以獲得設(shè)備備價(jià)款的85％～60％的貸款，購購得設(shè)備的所所有權(quán)，同時(shí)時(shí)將設(shè)備抵押押給貸款銀行行?？梢匀〉玫玫馁J款比例例要由設(shè)備本本身的特性所所決定。通常常，較容易變變賣的運(yùn)輸設(shè)設(shè)備，如飛機(jī)機(jī)，可以取得得較高的貸款款融資比例。這這種出租人只只投資部分設(shè)設(shè)備價(jià)款的融融資租賃又稱稱為“杠桿租賃”。3.回租租賃一一種特殊的融融資稱為回租租租賃。采取取這種租賃方方式，承租人人將原來自己己所有的設(shè)備備或其他固定定資產(chǎn)賣給出出租人，再向向出租人以融融資租賃方式式租用這些資資產(chǎn)。回租租租賃有兩種方方式。一種是是，承租人首首先借入資金金買來設(shè)備，然然后將該設(shè)備備轉(zhuǎn)賣給租賃賃公司以歸還還貸款，最后后再從租賃公公司租入該設(shè)設(shè)備以供使用用。另一種是是，承租人將將原有的設(shè)備備甚至生產(chǎn)線線、廠房賣給給租賃公司，同同時(shí)即向租賃賃公司租用同同一資產(chǎn)，這這樣在不影響響使用原資產(chǎn)產(chǎn)的情況下，又又拿出一筆現(xiàn)現(xiàn)金可以進(jìn)行行新的項(xiàng)目投投資。6.4信用保證證措施對于銀銀行和其他債債權(quán)人，項(xiàng)目目融資或者公公司融資的信信用、貸款融融資的安全性性來自兩個(gè)方方面：一方面面來自項(xiàng)目及及借款人本身身的信用，來來自于項(xiàng)目未未來的現(xiàn)金流流和借款人公公司的資信；；另一方面可可以來自于借借款人以外的的直接或間接接擔(dān)保。尤其其當(dāng)項(xiàng)目本身身或借款人公公司本身的資資信不足時(shí)，來來自于借款人人以外的這種種擔(dān)保對于項(xiàng)項(xiàng)目的融資來來說可能是至至關(guān)重要的。這這種擔(dān)?？赡苣軄碜杂陧?xiàng)目目的發(fā)起人、項(xiàng)項(xiàng)目參與方、專專門的擔(dān)保機(jī)機(jī)構(gòu)等。信用保證措施的作作用項(xiàng)目融資資信用保證結(jié)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是項(xiàng)項(xiàng)目融資中的的一個(gè)較為復(fù)復(fù)雜的課題。項(xiàng)項(xiàng)目融資借款款的保證結(jié)構(gòu)構(gòu)需要在借貸貸雙方之間達(dá)達(dá)成平衡。過過于弱的借款款保證措施，不不能保證金融融機(jī)構(gòu)的貸款款安全，貸款款利率將會(huì)上上升，甚至金金融機(jī)構(gòu)將不不愿意提供貸貸款。過度的的擔(dān)保結(jié)構(gòu)將將使借款擔(dān)保保的成本上升升。項(xiàng)目為了了順利獲得貸貸款，必須設(shè)設(shè)計(jì)合理的擔(dān)擔(dān)保保證結(jié)構(gòu)構(gòu)。對于債權(quán)人來來說，信用保保證措施的主主要作用有：：1.控制債務(wù)人人必須履行償償債責(zé)任；2.在債務(wù)人不不能履行責(zé)任任時(shí)，采取行行動(dòng)依法強(qiáng)制制得到補(bǔ)償；；3.取得第二還還款來源；融資信用保保證結(jié)構(gòu)評價(jià)價(jià)融資信用保保證結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)計(jì)及評價(jià)中主主要考慮：各各種保證方式式的必要性、作作用及成本、保保證措施的執(zhí)執(zhí)行，應(yīng)采取取合理的責(zé)任任分擔(dān)機(jī)制，保保證項(xiàng)目參與與各方責(zé)、權(quán)權(quán)、利的平衡衡?？赡懿扇〉娜谫Y信信用保證措施施1.第三方保證證2.財(cái)產(chǎn)抵押與與質(zhì)押3.賬戶質(zhì)押與與賬戶監(jiān)控4.借款人承諾諾5.控股股東承承諾6.安慰函及支支持函7.政府支持函函8.項(xiàng)目合同保保證6.5融資方案案設(shè)計(jì)與優(yōu)化化項(xiàng)目的融資方方案研究，需需要充分調(diào)查查項(xiàng)目的運(yùn)行行和投融資環(huán)環(huán)境基礎(chǔ)，需需要向政府、各各種可能的投投資方、融資資方征詢意見見，不斷地修修改完善項(xiàng)目目的融資方案案，最終擬定定出一套或幾幾套可行的融融資方案。最最終提出的融融資方案應(yīng)當(dāng)當(dāng)是能夠保證證公平性、融融資效率、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可接受、可可行的融資方方案。編制項(xiàng)目的的資金籌措計(jì)計(jì)劃方案項(xiàng)目融資研究究的成果最終終歸結(jié)為編制制一套完整的的資金籌措方方案。項(xiàng)目的投資資計(jì)劃應(yīng)涵蓋蓋項(xiàng)目的建設(shè)設(shè)期及建成后后的投產(chǎn)試運(yùn)運(yùn)行和正式的的生產(chǎn)經(jīng)營。項(xiàng)項(xiàng)目的資金籌籌措需要滿足足項(xiàng)目投資資資金使用的要要求。新組建建公司的項(xiàng)目目，資金籌措措計(jì)劃通常應(yīng)應(yīng)當(dāng)先安排使使用資本金，后后安排使用負(fù)負(fù)債融資。這這樣一方面可可以降低項(xiàng)目目建設(shè)期間的的財(cái)務(wù)費(fèi)用，更更主要的可以以有利于建立立資信，取得得債務(wù)融資。一個(gè)完整的項(xiàng)項(xiàng)目資金籌措措方案，主要要由兩部分內(nèi)內(nèi)容構(gòu)成。①項(xiàng)目資本金及債務(wù)務(wù)融資資金來來源的構(gòu)成，每每一項(xiàng)資金來來源條件的詳詳盡描述，以以文字和表格格（資金來源源表）加以說說明；②與分年投資計(jì)劃表表相結(jié)合，編編制分年投資資計(jì)劃與資金金籌措表，使使資金的需求求與籌措在時(shí)時(shí)序、數(shù)量兩兩方面都能平平衡。（一）編制項(xiàng)項(xiàng)目《資金來來源計(jì)劃表》簡簡要說明項(xiàng)目目各項(xiàng)資金來來源及條件。（二）編制投投資使用與資資金籌措計(jì)劃劃表投資計(jì)劃劃與資金籌措措表是投資估估算、融資方方案兩部份的的銜接處，用用于平衡投資資使用及資金金籌措計(jì)劃。項(xiàng)目的投資使使用與資金籌籌措計(jì)劃表編編制時(shí)應(yīng)注意意以下幾個(gè)問問題：1.各年度的資金平衡衡項(xiàng)目實(shí)施的的各年度中，資資金來源必須須滿足投資使使用的要求，資資金籌措來源源應(yīng)當(dāng)?shù)扔诨蚧蛘呗源笥谫Y資金使用額。資資金使用還需需要考慮債務(wù)務(wù)融資的財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用（建設(shè)設(shè)期利息及籌籌資費(fèi)用）。2.建設(shè)期利息建設(shè)期期利息的計(jì)算算通常按照當(dāng)當(dāng)年借入的貸貸款按半年計(jì)計(jì)息，以前年年度的借款計(jì)計(jì)全年息。在在安排當(dāng)年借借款金額時(shí)需需要安排當(dāng)年年需要支付的的利息及籌資資費(fèi)用的來源源。如考慮借借款當(dāng)年利息息及籌資費(fèi)用用支出，當(dāng)年年借款額可按按下式估算：：X＝（A+B×ii+C）/（1-i/2）式中X——當(dāng)當(dāng)年實(shí)際借款款額；A——當(dāng)年投資所所需借款額；；B——年初累計(jì)借借款額；C——當(dāng)年籌資費(fèi)費(fèi)用；i——年利率。公式含義：XX=當(dāng)年投資所所需借款額+以前年度借借款額在本年年度產(chǎn)生的利利息+當(dāng)年籌資費(fèi)費(fèi)用+當(dāng)年實(shí)際借借款額在本年年度產(chǎn)生的利利息=當(dāng)年實(shí)際用用款額X=當(dāng)年實(shí)際借借款額顯然，當(dāng)當(dāng)年實(shí)際用款款額應(yīng)等于當(dāng)當(dāng)年實(shí)際借款款額。資金結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目目的資金結(jié)構(gòu)構(gòu)是指項(xiàng)目籌籌集資金中股股本資金、債債務(wù)資金的形形式、各種資資金的占比、資資金的來源。包包括：項(xiàng)目資資本金與負(fù)債債融資比例、資資本金結(jié)構(gòu)、債債務(wù)資金結(jié)構(gòu)構(gòu)。資金結(jié)構(gòu)構(gòu)的合理性和和優(yōu)化由公平平性、風(fēng)險(xiǎn)性性、資金成本本等多方因素素決定。融資方案的資資金結(jié)構(gòu)分析析應(yīng)包括如下下內(nèi)容：總資資金結(jié)構(gòu)：無無償資金、有有償股本、準(zhǔn)準(zhǔn)股本、負(fù)債債融資分別占占總資金需求求的比例。資本金結(jié)構(gòu)：：政府股本、商商業(yè)投資股本本占比，國內(nèi)內(nèi)股本、國外外股本占比。負(fù)債結(jié)構(gòu)：短短期信用、中中期借貸、長長期借貸占比比，內(nèi)外資借借貸占比。1.資本金與債債務(wù)融資比例例項(xiàng)目資金結(jié)結(jié)構(gòu)的一個(gè)基基本比例是項(xiàng)項(xiàng)目的資本金金（即權(quán)益投投資）與負(fù)債債融資的比例例，稱為項(xiàng)目目的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)。合理的資資金結(jié)構(gòu)需要要由各個(gè)參與與方的利益平平衡來決定。從經(jīng)濟(jì)效率的的角度出發(fā)，要要追求較低的的籌資成本。2.資本金結(jié)構(gòu)構(gòu)資本金結(jié)構(gòu)構(gòu)包含兩方面面內(nèi)容：投資資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和和資本金比例例結(jié)構(gòu)。參與投資的各各方投資人占占有多大的出出資比例對于于項(xiàng)目的成敗敗有著重要影影響。各方投投資比例需要要考慮各方的的利益需要、資資金及技術(shù)能能力、市場開開發(fā)能力、已已經(jīng)擁有的權(quán)權(quán)益等。3.債務(wù)資金結(jié)結(jié)構(gòu)債務(wù)資金金結(jié)構(gòu)分析中中需要分析各各種債務(wù)資金金的占比，包包括負(fù)債的方方式及債務(wù)期期限的配比。合合理的債務(wù)資資金結(jié)構(gòu)需要要考慮融資成成本、融資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，合理設(shè)設(shè)計(jì)融資方式式、幣種、期期限、償還順順序及保證方方式。①債務(wù)期限配比項(xiàng)項(xiàng)目負(fù)債結(jié)構(gòu)構(gòu)中，長短期期負(fù)債借款需需要合理搭配配。短期借款款利率低于長長期借款，適適當(dāng)安排一些些短期融資可可以降低總的的融資成本，但但如果過多采采用短期融資資，會(huì)使項(xiàng)目目公司的財(cái)務(wù)務(wù)流動(dòng)性不足足，項(xiàng)目的財(cái)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性下下降，產(chǎn)生過過高的財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。大型基基礎(chǔ)設(shè)施工程程負(fù)債融資應(yīng)應(yīng)當(dāng)以長期融融資為主。長長期負(fù)債融資資的期限應(yīng)當(dāng)當(dāng)與項(xiàng)目的經(jīng)經(jīng)營期限相協(xié)協(xié)調(diào)。②境內(nèi)外借貸占比境內(nèi)外借貸的占比比主要決定于于項(xiàng)目使用外外匯的額度，同同時(shí)可能主要要由借款取得得的可能性及及方便程度決決定。要考慮慮國家的外匯匯平衡。③外匯幣種選擇不同幣種的外外匯匯率總是是在不斷地變變化。如果條條件許可，項(xiàng)項(xiàng)目使用外匯匯貸款需要仔仔細(xì)選擇外匯匯幣種。外匯匯貸款的借款款幣種與還款款幣種有時(shí)是是可以不同的的。通常主要要應(yīng)當(dāng)考慮的的是還款幣種種。為了降低低還款成本，選選擇幣值較為為軟弱的幣種種作為還款幣幣種。這樣，當(dāng)當(dāng)這種外匯幣幣值下降時(shí)，還還款金額相對對降低了。當(dāng)當(dāng)然，幣值軟軟弱的外匯貸貸款利率通常常較高。這就就需要在匯率率變化與利率率差異之間做做出預(yù)測權(quán)衡衡和抉擇。④償債順序安排負(fù)債融資安排排中，除了負(fù)負(fù)債種類、期期限、幣種等等計(jì)劃外，償償債順序也需需要妥善計(jì)劃劃安排。償債債順序安排包包括償債的時(shí)時(shí)間順序及償償債的受償優(yōu)優(yōu)先順序。通常，在多種種債務(wù)中，對對于借款人來來說，在時(shí)間間上，應(yīng)當(dāng)先先償還利率較較高的債務(wù)，后后償還利率低低的。由于有有匯率風(fēng)險(xiǎn)，通通常應(yīng)當(dāng)先償償還硬貨幣的的債務(wù)，后償償還軟貨幣的的債務(wù)。多種債務(wù)的受受償優(yōu)先順序序安排對于取取得債務(wù)融資資有著重要影影響。通常，對對于所有的債債權(quán)人，都有有著相同的受受償順序，是是一種可行的的辦法。受償償優(yōu)先順序通通常由借款人人項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)的的抵押及公司司賬戶的監(jiān)管管安排所限定定。融資方案案中需要對此此妥善安排。融資風(fēng)險(xiǎn)分分析項(xiàng)目融資資方案的設(shè)計(jì)計(jì)中需要考慮慮融資風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)項(xiàng)目的融資方方案中需要設(shè)設(shè)計(jì)項(xiàng)目的補(bǔ)補(bǔ)充融資計(jì)劃劃，即在項(xiàng)目目出現(xiàn)融資缺缺口時(shí)應(yīng)當(dāng)有有及時(shí)取得補(bǔ)補(bǔ)充融資的計(jì)計(jì)劃及能力。項(xiàng)項(xiàng)目的融資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分析主要要包括：出資資能力、出資資吸引力、再再融資能力、融融資預(yù)算的松松緊程度、利利率及匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。1.出資能力風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及出資吸吸引力預(yù)定的的項(xiàng)目股本投投資人及貸款款融資人應(yīng)當(dāng)當(dāng)具有充分的的出資能力。在在項(xiàng)目融資方方案的設(shè)計(jì)中中應(yīng)當(dāng)對預(yù)定定的出資人出出資能力進(jìn)行行調(diào)查分析。對對于股本投資資方來說，項(xiàng)項(xiàng)目是否具有有足夠的吸引引力，取決于于項(xiàng)目的投資資收益和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。合理設(shè)定定項(xiàng)目的投資資收益并控制制投資風(fēng)險(xiǎn)是是項(xiàng)目融資中中需要解決的的重要課題。對項(xiàng)目提供貸貸款的融資人人應(yīng)當(dāng)有充分分出資能力?？伎紤]到出資人人的出資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，在選擇項(xiàng)項(xiàng)目的股本投投資人及貸款款人時(shí)，應(yīng)當(dāng)當(dāng)選擇資金實(shí)實(shí)力強(qiáng)、既往往信用好、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力力強(qiáng)、所在國國政治及經(jīng)濟(jì)濟(jì)穩(wěn)定的出資資人。2.項(xiàng)目的再融融資能力在項(xiàng)項(xiàng)目的融資方方案設(shè)計(jì)中應(yīng)應(yīng)當(dāng)考慮備用用融資方案，主主要包括：項(xiàng)項(xiàng)目公司股東東的追加投資資承諾，貸款款銀團(tuán)的追加加貸款承諾，銀銀行貸款承諾諾高于項(xiàng)目計(jì)計(jì)劃使用資金金數(shù)額，以取取得備用的貸貸款承諾。融融資方案設(shè)計(jì)計(jì)中還需要考考慮在項(xiàng)目實(shí)實(shí)施過程中追追加取得新的的融資。3.項(xiàng)目融資預(yù)預(yù)算的松緊程程度項(xiàng)目的投投資支出計(jì)劃劃與融資計(jì)劃劃的平衡應(yīng)當(dāng)當(dāng)匹配，必要要時(shí)應(yīng)當(dāng)留有有一定的凈現(xiàn)現(xiàn)金富余量。融融資預(yù)算不能能過于緊張，同同時(shí)保持一定定的備用提款款權(quán)（包括股股東追加、提提前投入資本本金、銀行的的備用提款權(quán)權(quán)）。4.利率及匯率率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也是項(xiàng)目目融資中需要要考慮的因素素。金融市場上，利利率是不斷變變動(dòng)的。項(xiàng)目目的融資中，未未來市場利率率的變動(dòng)會(huì)引引起項(xiàng)目資金金成本的不確確定性。固定定利率通常要要高于簽訂貸貸款合同當(dāng)時(shí)時(shí)的浮動(dòng)利率率。事實(shí)上，無無論采取浮動(dòng)動(dòng)利率還是固固定利率都會(huì)會(huì)存在利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。采取何何種利率，應(yīng)應(yīng)當(dāng)從更有利利于降低項(xiàng)目目的總體風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)考慮。為了了規(guī)避利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，有些情情況下，可以以采取利率掉掉期，將固定定利率轉(zhuǎn)換為為浮動(dòng)利率，或或者反過來將將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為固定利利率。國際金融市場場上，各國貨貨幣的比價(jià)在在時(shí)刻變動(dòng)，這這種變動(dòng)稱為為匯率變動(dòng)。項(xiàng)