第二講 國際收支

第二講國際收支1教學目的與要求通過本章的學習，要求學生明白國際收支的概念、國際收支賬戶原理和國際收支平衡表的組成項目，國際收支盈余與赤字的判定方法，對外經濟交易與國內經濟行為的關系，以及國際投資頭寸的內容。2第一節(jié)國際收支概述第二節(jié)國民收支賬戶原理第三節(jié)中國的國際收支平衡表第四節(jié)國際收支分析第五節(jié)國際投資頭寸表3第一節(jié)國際收支概述定義在《國際收支手冊》第5版上，國際貨幣基金組織對國際收支作了以下的定義：國際收支是一種統(tǒng)計報表，它系統(tǒng)地記載了在特定時期內一經濟體（aneconomy）與世界其它地方的各項經濟交易。大部分交易是在居民與非居民之間進行的，包括貨物、服務和收入、對世界其它地方的金融債權和債務的交易，以及轉移項目（如禮贈）。從會計意義上講，需要建立對銷項目以平衡單方面的交易。交易定義為一項經濟流量，它反映經濟價值的產生、轉化、交換、轉移、或消失并涉及到貨物或金融資產所有權的變更、服務的提供或勞務及資本的提供。4從國際貨幣基金組織對國際收支的定義可知：

第一，國際收支大部份是一經濟體的居民與世界其他地方的非居民之間的經濟交易的總結或統(tǒng)計。第二，經濟交易的內容包括國際間的貨物、服務和收入、金融債權和債務的交易，以及不需要償還的單方的轉移。第三，在進行國際收支統(tǒng)計時還需要設置完全是會計處理上所需要的對應科目。這些科目是為了平衡上述經濟交易中未能互相抵消的交易和變化。這也就是說，當國際收支統(tǒng)計數字出現不平衡時，需要設置使統(tǒng)計表平衡的科目。這個科目就是“凈誤差與遺漏”。第四,國際收支統(tǒng)計所反映的是國際經濟交易的流量（flow）,而不是存量(stock)。

5《國際收支手冊》的變化從1977年國際貨幣基金組織（IMF）出版第四版《國際收支手冊》以來，國際交易的方式發(fā)生了重大變化，這些變化是：服務貿易的增加、金融市場自由化、資本控制減弱，以及重組外債新方法的出現等。由此IMF在1993年和2009年分別出版了第5版、第6版《國際收支表》。目前我國還在使用第5版來編制我國的國際收支表。所以，我們下面將比較第4版、第5版的《國際收支手冊》6第4版和第5版《國際收支手冊》比較變化的領域第四版（1977年）第五版（1993年）總體只有國際收支流量報告。有一套相互關聯的帳戶，包含流量（國際收支）和存量（凈國際投資頭寸）。服務和收入殘余項“其它商品、服務和收入”。不區(qū)分經常性和資本性轉移。單獨列示所有商品、服務、收入和經常性轉移，便于國民收戶體系總量（例如國民可支配收入總額，GNDI）的編制。經常帳戶的再定義經常帳戶包括所有無償轉移。經常帳戶不包括資本性轉移。資本和金融帳戶的再定義只包括金融交易，但稱作“資本帳戶”。重新定義以反映：（1）“資本帳戶”（主要是資本轉移）（2）“金融帳戶”大體與第四版的“資本帳戶”相對應。證券投資有限地列出標準的組成部分。擴大列示范圍，將新的貨幣市場工具也包括進來。計價變化包括所有計價變化，以及黃金的貨幣化和特別提款權分配。流量數據中不包括計價變化；它們被記錄在存量數據部分。異常融資有限的范圍。擴大的范圍。7一國的國際收支狀況表現在一國國際收支平衡表上，因此，有必要討論一國國際收支表是如何編制的。第二節(jié)國際收支賬戶原理8復式記賬制編制國際收支平衡表同編制其他會計報表一樣，都要采用復式記帳制，即每筆交易都由價值相等的兩個科目來表示。其中的一項稱為貸方（credit）,冠以正的數學符號（“+”）；另外一個科目記入借方(debit)，冠以負的數學符號（“-”）。從原則上講，有借必有貸，借貸必相等，因而國際收支平衡表的貸方之和應等于借方之和；平衡表中的全部帳目的凈余額為零。9復式記賬舉例1.交易1：A國出口2，000美元商品到B國，并以短期銀行存款形式將這一貨款存入B國銀行，對這一項交易,國際收支帳戶記錄為：

貸方：分類V.A.商品出口，+$2，000借方：分類IV.A.增加東道國私人擁有的短期外國資本,—$2，000

在這個例子里，由于出口商品，應記為貸方。而借方項的產生是由于A國出口商現在在B國有活期存款，這一存款列為短期資產。102.交易2：A國居民購買由B國公司新發(fā)行的價值2，500美元的公司長期債券，支付方式是把它在A國的銀行存款劃到B國公司在A國銀行的帳戶上。這一交易屬于金融資產的交易，而不是商品交易。國際收支帳戶上反映的是東道國居民用短期金融資產（銀行存款）換取長期金融資產（債券）的交易。借方：分類II.A.增加東道國私人擁有的長期外國資產，—$2，500貸方：分類IV.B.增加外國私人在東道國擁有的短期資產，+$2，50011國際收支賬戶上借方和貸方的分類體系借方（一）貸方（+）分類IA.商品進口B.服務進口A.商品出口B.服務出口分類II作出經常轉移接受經常轉移分類III

A.增加東道國私人或政府擁有的外國的長期資產B.減少外國私人或政府在東道國擁有的長期資產A.減少東道國私人或政府擁有的外國的長期資產B.增加外國私人或政府在東道國擁有的長期資產分類IVA.增加東道國私人擁有的短期外國資產B.減少外國私人在東道國擁有的短期資產A.減少東道國私人擁有的短期外國資產B.增加外國私人在東道國擁有的短期資產分類VA.增加東道國政府（官方貨幣當局）擁有的短期外國資產B.減少外國政府（官方貨幣當局）在東道國擁有的短期資產A.減少東道國政府（官方貨幣當局）擁有的短期外國資產B.增加外國政府（官方貨幣當局）在東道國擁有的短期資產12在這一節(jié)里，我們首先了解國際收支表的組成結構，然后是介紹中國的國際收支表。按照IMF的《國際收支手冊》第5版，一國國際收支表由經常賬戶、資本和金融賬戶、凈誤差與遺漏三個部分組成。但我國的習慣，往往把資本和金融賬戶中的儲備資產單獨列為一個部分，即第四部分。第三節(jié)中國的國際收支表13經常項目經常項目包括以下四個部分：1.貨物（goods）貨物（常稱為商品）包括一般進出口商品、用于加工的貨物、各種運輸工具、在港口購買的貨物（如燃料、給養(yǎng)、儲備和物資）、非貨幣黃金。2.服務(service)服務包括運輸、旅游、通訊服務、建筑服務、保險服務、金融服務、計算機和信息服務、專有權力使用費和特許費、其它商業(yè)服務、個人、文化和娛樂服務、別處未提及的政府服務（如大使館、領事館的開支、國際性和地區(qū)性組織的服務）。3.收入（income）收入包括職工的報酬，投資收入（直接投資和證券投資的股本收入和債務的利息收入）。要說明的是這里并不把對金融資產的購買記入到收入這一項目，而只把在金融資產上賺得的收入記入經常項目，這是因為投資收入能用于當前的消費。4.經常轉移(currenttransfer)經常轉移包括各級政府和其它部門的經常轉移。14資本和金融賬戶它由資本帳戶和金融帳戶兩大部分組成。1.資本帳戶資本帳戶的主要組成部分是資本轉移和非生產、非金融資產的收買/放棄。資本轉移包括涉及固定資產所有權的轉移，同固定資產買進聯系在一起或以其為條件的資金轉移，以及債權人不索取任何回報而取消的債務。非生產、非金融資產的收買/放棄包括各種無形資產,如注冊的單位名稱、租賃合同或其它可轉讓的合同和商譽。152.金融賬戶按投資類型或功能劃分，金融帳戶包括3個部分。①直接投資（foreigndirectinvestment）直接投資反映一經濟體的居民單位（直接投資者）對另外一個經濟體的居民單位（直接投資企業(yè)）的永久利益。國際收支平衡表中的“直接投資”就包括這兩者的所有交易。②證券投資(portfolioinvestment)證券投資包括股票和債券的交易。它通常按資產和負債加以區(qū)別。債券交易又細分為長期債券、中期債券、貨幣市場工具和派生金融工具（如選擇權）。證券投資和直接投資的區(qū)別在于，前者只是為了獲得投資收益，而后者不光要獲得投資收益還想進一步獲得控制和管理的權力。在現實世界里，很難區(qū)分證券投資和直接投資。經濟學家一般認為，獲得股權大于10%的投資，稱為直接投資；獲得股權小于10%，為證券投資。16③其他投資其他投資包括長短期的貿易信貸、貸款、貨幣和存款，以及應收款項和應付款項。它通常按資產和負債加以區(qū)別，如按一年或一年以內和一年以上區(qū)別，則可分為長短期資產和負債。④儲備資產儲備資產（又稱為官方儲備）包括一經濟體的貨幣當局可用來滿足國際收支和在某些情況下滿足其它目的的資產的交易。具體地說，儲備資產包括貨幣化的黃金、特別提款權、在基金組織的儲備頭寸、外匯資產（貨幣、存款和有價證券）以及其他債權。173、凈誤差與遺漏

凈誤差與遺漏是一個人為的平衡項目。由于國際收支平衡表是按照復式記帳原理編制的，借方總額與貸方總額必須相等，而經常項目與資本和金融項目沖抵后的凈差額應通過官方儲備的增減來達到平衡。但是，由于統(tǒng)計數據來源不一，甚至數據不全或有錯誤等原因，凈差額與官方儲備的實際增減數并不相等，借貸方不能平衡。為了使整個國際收支平衡表的凈差額為零，于是建立了“凈誤差與遺漏”項目來人為地使國際收支平衡表平衡。18國際收支平衡表中各項目之間的關系根據國際收支平衡表各項目的性質，國際收支平衡表各項目之間的關系可用以下三個等式表示∶C+K=R+E（1）（C+K）-R=E（2）（C+K）-（R+E）=0（3）式中，C為經常項目，K為資本和金融項目，R為官方儲備，E為誤差與遺漏。（1）式表明，自主性交易與調節(jié)性交易的數額相等，方向相反，也表明調節(jié)性交易的性質和作用。（2）式表明“凈誤差與遺漏”數量的計算方法，即“凈誤差與遺漏”是在動用了官方儲備（R）彌補（C+K）的缺口之后的差額。從這里也可以看出，它完全是一個為了會計上的需要而設置的人為的平衡項目。（3）式表明整個國際收支平衡表的凈差額應為零。192009年中國的國際收支表單位：億美元差額貸方借方一、經常項目2,971 14,846 11,874 1.貨物和服務2,20113,33311,132 2.收益4331,086653 3.經常轉移337 42689二、資本和金融項目1,448 7,4646,0161.資本項目40 4222.金融項目1,409 7,4226,014①直接投資343 1,142799②證券投資387 981594③其他投資679 5,2994,620三、儲備資產-3,984 03,984其中：外匯-3,821 03,821四、凈誤差與遺漏-435 043520ChineseExportsandImports資料來源：IMF21ChineseandUSCurrentAccountBalance22ForeignReserves,China,Japan,US,1990-201023ChineseBalanceofPayment24在這一節(jié)里，我們要分析國際收支赤字和盈余的產生，以及國際經濟與國內經濟的關系。第四節(jié)國際收支分析25國際收支的赤字和盈余凱恩斯理論全盛時期，尤其在20世紀60年代和70年代初期，國際收支分析家往往把國際收支的項目分為自主性交易（autonomoustransactions）和調節(jié)性交易（accommodatingtransactions）在很大程度上，自主性交易是出自于收入動機的交易。從某種意義上講，調節(jié)性交易是由自主性交易引起的。從廣義上講，調節(jié)性交易包括用來融資自主性交易的所有交易。從狹義上講，調節(jié)性交易代表政府對一國國際支付地位有意識的反應。當自主性交易出現赤字時，人們就認為國際收支存在赤字，同時調節(jié)性交易出現凈貸方余額。

26有三種常見的測定國際收支赤字和盈余的方法：

1.貿易差額貿易差額是商品出口與進口之間的差額。進出口貿易是一個國家收與支最大的項目，對國際收支是否平衡影響最大，因此，在分析國際收支赤字和盈余時，人們往往首先關注貿易余額是順差，還是逆差。對非儲備貨幣國而言，出口是外匯收入的主要來源。盡管一個國家可以通過資本流入得到外匯，但與出口比較起來，資本流入因各種原因極不穩(wěn)定，因此，出口提供的最有保障的外匯供給渠道。而進口的狀況對一國經濟的發(fā)展有著重要的作用，因此，人們對進口一給予了極大的關注。

272.經常項目差額經常項目差額是商品、服務、收入和經常轉移的貸方和借方的差額，它是最有用的分析國際收支失衡指標之一。經常項目是一國國民生產總值的重要組成部分。經常項目出現順差，說明了該國從國際取得了一筆凈收入，國民生產總值（GNP）將大于國內生產總值（GDP）。反之則小于。正因為經常項目與一國國內經濟有密切的內在聯系，因此，在分析國際收支是否均衡時，人們對經常項目的變動給予了高度重視。283.官方儲備差額

官方儲備差額等于經常項目差額加上資本和金融項目差額以及凈誤差與遺漏。因此也有人把經常項目、資本和金融項目、以及凈誤差與遺漏項目歸于線上項目，而把官方儲備作為調節(jié)性交易（線下項目）。由于國際收支赤字與盈余常常表現為外匯供給與需求之間的缺口，而且政府通常運用官方儲備交易來融資赤字和吸收盈余，所以外匯儲備它反映了一國國際收支地位和在國際上的經濟地位。在經濟理論中，有的理論認為外匯儲備的變化會影響到一國貨幣供給量。29測定國際收支赤字和盈余的方法項目分類赤字或盈余的測定商品貿易測定1：貿易差額加上：服務收入經常轉移測定2：經常項目差額加上：資本項目直接投資證券投資其它投資凈誤差與遺漏測定3：官方儲備差額30國際經濟與國內經濟的關系

在開放經濟條件下，一國的總供給和總需求為：AS=C+S+T+M（4）AD=C+I+G+X（5）式中，總供給（AS）等于私人消費（C）加上儲蓄（S），再加上稅收（T）和出口（M）。總需求（AD）等于私人消費（C）加上投資（I），再加上政府支出（G）和出口（X）。當宏觀經濟平衡時（AS=AD），重新排列上兩式得到：（X—M）=（S—I）+（T—G）（6）式（6）是宏觀經濟中最重要的公式。31在基金組織出版的《國際收支手冊》第5版中，除了國際收支賬戶外，還增加了國際投資頭寸（internationalinvestmentposition）的內容。國際投資頭寸是一個經濟體的對外金融資產和負債的平衡表。根據上述概念，構成這一頭寸的金融項目包括對非居民的債權、對非居民的債務、貨幣黃金和特別提款權等。