貨幣基金 活期存款

本文格式為Word版，下載可任意編輯——貨幣基金活期存款貨幣基金，因其滾動性好、收益率高（一般高于一年期定存利率），而深受投資者愛好，成為其重要的現(xiàn)金管理工具。加上近年來的創(chuàng)新，“T+0”、“保證金貨幣基金”、“余額寶”，貨幣型基金已經(jīng)成為替代類活期現(xiàn)金的重要渠道。有了這些創(chuàng)新，貨幣型基金的滾動性和便當程度一點也不輸于活期存款。在安好性上雖然理論上有所區(qū)別，但一般也可疏忽。貨幣型基金革活期存款的命乃大勢所趨，這也是利率市場化的起點。想做到人休息，錢不休息，貨幣型基金正是好的幫手。更何況在貨幣型基金收益走高的時候呢？

由于貨幣基金每日的凈值均保持為1元不變，收益以份額的形式支付，七日年化收益是衡量貨幣基金業(yè)績最重要的指標。在近一段時間，貨幣基金的七日年化收益率顯著上升，截止9月26日，貨幣基金平均收益已超過4%，達成4.06%。其中，9月26日七日年化收益率最高的申萬菱信貨幣A，更是達成了6.11%的驚人水平。

貨幣基金七日年化收益率水平的大幅提高，主要有以下幾點理由。

首先，在月末、季末、長假將至等因素的疊加下，近期貨幣市場利率持續(xù)走高。貨幣基金主要投資于短期貨幣工具（一般期限在一年以內(nèi)，平均期限120天），如國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券（不低于AAA級）等短期有價證券，還可以自身規(guī)模20%為限，參與銀行間市場回購。上述投資品種的收益水平，與貨幣市場收益率水停滯息相關。在近期，銀行間7天質(zhì)押式回購加權平均利率和SHIBOR隔夜利率均有所上揚，貨幣基金平均收益率上漲也就缺乏為奇了。

其次，資金慌張總體利好貨幣型基金。本次滾動性雖有所慌張，但未造在恐慌，利于貨幣基金投入資金。在今年六月下旬滾動性慌張時，貨幣基金遇到恐慌性贖回，手中無網(wǎng)任魚跳，看著拆借利率的提高，而沒有錢去投資，因此，雖然資金慌張，但貨幣基金卻未能享受到其盛宴。而在此次月末加季末的時點上，滾動性雖有所慌張，但投資者心緒穩(wěn)定，貨幣基金總體穩(wěn)定，有錢去投資那些收益率升高的資產(chǎn)，故其收益率亦有所提高。

結果，央行始終將資金面維持在緊平衡狀態(tài)，推動利率中樞上移，而這可能仍會持續(xù)一段時間。為了合作我國布局化轉(zhuǎn)型、深化改革的進程，央行在貨幣市場上始終維持著緊平衡狀態(tài)，既不令貨幣環(huán)境過于寬松，重燃地方政府、產(chǎn)能過剩行業(yè)等的投資熱心，也不使資金面猛然收緊，引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性危機。這一緊平衡狀態(tài)，在促進我國經(jīng)濟緩慢轉(zhuǎn)型的同時，也推動利率中樞逐步上移。其中，三季度（截止至9月26日）的銀行間7天質(zhì)押式回購加權平均利率和SHIBOR隔夜利率，較之一季度已上升近1個百分點，分別上升0.83%和0.90%。貨幣基金的七日年化收益率也從一季度的平均3.52%，上升至三季度（截止至9月26日）的平均3.86%。由于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和改革的長期性，資金面緊平衡狀態(tài)仍將持續(xù)。因此我們預計，在未來較長一段時期內(nèi)，利率中樞都將處于較高水平，而貨幣基金將因此受益，收益在較長時間內(nèi)都將處于較高位置