項(xiàng)目可行性研究教案-不確定分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

課程名稱(chēng)：《項(xiàng)目可行性研究》第9周，第1講次摘要授課題目（章、節(jié)）第十三章不確定分析與風(fēng)險(xiǎn)分析本講目的要求及重點(diǎn)難點(diǎn)：【目的要求】通過(guò)本講課程的學(xué)習(xí)，掌握項(xiàng)目不確定性因素分析和風(fēng)險(xiǎn)程度預(yù)測(cè)?！局攸c(diǎn)】了解項(xiàng)目特征與投資項(xiàng)目的含義，掌握項(xiàng)目周期與投資決策程序的內(nèi)容。掌握不確定性分析的盈虧平衡方法的使用技巧；學(xué)習(xí)敏感性分析在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)中的適用條件?！倦y點(diǎn)】概率估算的取值方法。內(nèi)容【本講課程的引入】之前論述的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估，實(shí)際上都是在評(píng)估條件一定或者是在某種確定性情況下對(duì)項(xiàng)目所做的企業(yè)財(cái)務(wù)效益分析和經(jīng)濟(jì)效益分析。鑒于客觀環(huán)境的不斷發(fā)生變化，基于未來(lái)預(yù)測(cè)的指標(biāo)數(shù)據(jù)的“確定性”只是相對(duì)的，預(yù)測(cè)假設(shè)與未來(lái)實(shí)際之間不可避免的會(huì)產(chǎn)生誤差?！颈局v課程的內(nèi)容】1、盈虧平衡分析盈虧平衡分析是通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)（BreakEvenPoint，簡(jiǎn)稱(chēng)BEP）分析項(xiàng)目成本與收益平衡關(guān)系的一種方法。盈虧平衡點(diǎn)通常是根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷(xiāo)售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價(jià)格和銷(xiāo)售稅金及附加等數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量等表示。盈虧平衡點(diǎn)是項(xiàng)目贏利與虧損的分界點(diǎn),反映了項(xiàng)目不盈不虧時(shí)的產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率的臨界水平,也反映了項(xiàng)目在一定的生產(chǎn)水平下的收益和成本的平衡關(guān)系。1.1線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析是指投資項(xiàng)目的銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本都是產(chǎn)量的線性函數(shù)的情況下的盈虧平衡分析。（1）將產(chǎn)品的總成本費(fèi)用劃分成固定成本和變動(dòng)成本。（2）產(chǎn)品銷(xiāo)售量和生產(chǎn)量相等（即各年產(chǎn)品全部售出）。（3）成本是產(chǎn)量的函數(shù)。（4）單位變動(dòng)成本隨產(chǎn)量按比例變化，在盈虧平衡分析的產(chǎn)量范圍內(nèi)，固定成本維持不變。（5）產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格，在不同的銷(xiāo)售水平條件下保持不變，因此銷(xiāo)售收入是銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)售數(shù)量的線性函數(shù)。（6）所采用的數(shù)據(jù)均為正常生產(chǎn)年份（即達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期）的數(shù)據(jù)。這種線性關(guān)系可表示為：S=P×QC=F+V×Q（基本平衡式）例1：設(shè)某項(xiàng)目生產(chǎn)某產(chǎn)品的年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為5萬(wàn)件，每件產(chǎn)品的售價(jià)為5000元，該項(xiàng)目投產(chǎn)后年固定成本總額為3000萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為1500元，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的稅金為500元，若產(chǎn)銷(xiāo)率為100%，試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。1.2非線性盈虧平衡分析當(dāng)產(chǎn)品的年總成本與產(chǎn)量不成線性關(guān)系，銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量也不呈線性關(guān)系時(shí)，要用非線性盈虧平衡分析方法進(jìn)行分析。1.3對(duì)盈虧平衡分析的評(píng)價(jià)盈虧平衡分析的作用主要有以下幾點(diǎn)：（1）可用于對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行定性風(fēng)險(xiǎn)分析，考察項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)的能力；（2）可用于進(jìn)行多方案的比較和選擇，在其他條件相同的情況下，盈虧平衡點(diǎn)值低的方案為優(yōu)選方案；（3）可用于分析價(jià)格、產(chǎn)銷(xiāo)量、成本等因素變化對(duì)項(xiàng)目盈利能力的影響，尋求提高盈利能力的途徑。盈虧平衡分析也存在一些局限性：（1）它只能對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性分析，無(wú)法定量測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)大??；（2）由于它所假設(shè)的條件往往和實(shí)際情況有出入，加上它沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值和項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量變化，所以分析欠準(zhǔn)確；（3）它只是分析了價(jià)格、產(chǎn)銷(xiāo)量、成本等因素變化對(duì)盈利能力的影響，而不能確定盈利能力的大??；2、敏感性分析敏感性分析是研究影響項(xiàng)目建設(shè)的主要影響因素發(fā)生變化時(shí)，所導(dǎo)致的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化幅度，從而判斷外部條件發(fā)生變化時(shí)，投資項(xiàng)目的承受能力。2.1敏感性分析的步驟（1）選擇敏感性分析指標(biāo)一般來(lái)講，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、貸款償還期、投資回收期、投資利潤(rùn)率等指標(biāo)應(yīng)作為分析對(duì)象。（2）選取不確定性因素不確定性因素是對(duì)項(xiàng)目效益有一定影響的基本因素。敏感性分析對(duì)那些可能對(duì)項(xiàng)目效益影響較大的重要的不確定因素進(jìn)行分析。(建設(shè)投資、產(chǎn)出物價(jià)格、可變成本、運(yùn)營(yíng)負(fù)荷、建設(shè)期以及人民幣匯率等。）（3）進(jìn)行敏感性分析進(jìn)行敏感性分析時(shí)，應(yīng)先確定不確定性因素的變化范圍。10%（4）敏感性分析的計(jì)算指標(biāo)E=△A/△F

式中

E——敏感度系數(shù)；

△F——不確定因素F的變化率(％)；

△A——不確定因素F發(fā)生△F變化率時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率(％)。

正值越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感；反之，則越不敏感。根據(jù)不確定性因素每次變動(dòng)數(shù)目的多少，敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所做的敏感性分析，稱(chēng)為單因素敏感性分析。單因素敏感性分析在計(jì)算特定不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益影響時(shí)，須假定其它因素不變，實(shí)際上這種假定很難成立，可能會(huì)有兩個(gè)或兩個(gè)以上的不確定因素在同時(shí)變動(dòng)，此時(shí)單因素敏感性分析就很難準(zhǔn)確反映項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的狀況，因此尚必須進(jìn)行多因素敏感性分析2.2敏感性分析在使用中存在一定的局限性：它用以分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)對(duì)各不確定性因素的敏感程度，找出敏感性因素及其最大變動(dòng)幅度，據(jù)此判斷項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。但不能說(shuō)明不確定因素發(fā)生變動(dòng)的可能性是大還是小，因而其分析結(jié)論的準(zhǔn)確性就會(huì)受到一定的影響。借助風(fēng)險(xiǎn)分析來(lái)解決。3、風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析是使用概率研究各種不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響的一種定量分析法。概率分析步驟

（1）選定一個(gè)或幾個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)。通常是將內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。

（2）選定需要進(jìn)行概率分析的不確定因素。

（3）預(yù)測(cè)不確定因素變化的取值范圍及概率分布。

（4）根據(jù)測(cè)定的風(fēng)險(xiǎn)因素取值和概率分布，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的相應(yīng)取值和概率分布。

（5）計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值和項(xiàng)目可接受的概率。

（6）用插入法求出方案凈現(xiàn)值非負(fù)的累計(jì)概率?！颈局v課程的小結(jié)】本課講述了風(fēng)險(xiǎn)和不