中國(guó)近年貨幣政策

中國(guó)近年的貨幣政策彭佳貨幣政策貨幣政策指國(guó)家通過銀行金融系統(tǒng)，組織和調(diào)節(jié)全國(guó)貨幣的供應(yīng)，確立和實(shí)施貨幣供應(yīng)量與貨幣需要量的相互關(guān)系的準(zhǔn)則，是實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采取的控制、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定貨幣措施的總和。貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所運(yùn)用的調(diào)控手段，一般包括再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、直接信用控制等。中國(guó)的貨幣政策中國(guó)人民銀行在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策。根據(jù)1997年4月5日國(guó)務(wù)院發(fā)布的《中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)條例》，中國(guó)人民銀行制定貨幣政策的咨詢議事機(jī)構(gòu)是貨幣政策委員會(huì)。根據(jù)《中國(guó)人民銀行法》的規(guī)定，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)在國(guó)家宏觀調(diào)控、貨幣政策制定和調(diào)整中，發(fā)揮重要作用。

貨幣政策工具包括：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、中央銀行貸款、利率政策、匯率政策。①公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：運(yùn)用國(guó)債、政策性金融債券等作為交易品種，主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)，調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)的信貸資金需求。②存款準(zhǔn)備金：通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。③中央銀行貸款：運(yùn)用再貸款政策、再貼現(xiàn)政策調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)的信貸資金需求，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力。④利率政策：根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。⑤匯率政策：通過匯率變動(dòng)影響國(guó)際貿(mào)易，平衡國(guó)際收支。年份貨幣政策2000年-2007年穩(wěn)健2008年從緊2009年適度寬松2010年適度寬松2011年穩(wěn)健2012年穩(wěn)健具體課件鏈接\貨幣政策.xls我國(guó)歷年貨幣政策2008年貨幣政策及效果分析2008年，在美國(guó)次貸危機(jī)演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)的背景下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，經(jīng)濟(jì)由持續(xù)升溫轉(zhuǎn)為開始步入下行通道，物價(jià)漲幅由逐步升高轉(zhuǎn)為持續(xù)下降。隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的急劇變化，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策由“雙防”轉(zhuǎn)向“一保一控”，再轉(zhuǎn)向“保增長(zhǎng)”，貨幣政策則經(jīng)歷了由“從緊”到“靈活審慎”、再到“適度寬松”的轉(zhuǎn)變過程?？傮w而言，人民銀行根據(jù)年內(nèi)不同階段經(jīng)濟(jì)金融情況的特點(diǎn)，靈活運(yùn)用貨幣政策工具，實(shí)施反周期調(diào)節(jié)，較好地維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定運(yùn)行。年初“從緊”的貨幣政策對(duì)于抑制通貨膨脹、防止經(jīng)濟(jì)過熱發(fā)揮了重要作用，也為我國(guó)更好地應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊奠定了基礎(chǔ)；7月份以后逐漸放松的貨幣政策對(duì)于保持經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)和金融體系平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生了積極效果；一系列差別性貨幣信貸政策的實(shí)施，有力地支持了“三農(nóng)”、中小企業(yè)、災(zāi)后重建和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。點(diǎn)擊星號(hào)2009年貨幣政策及效果分析

2009年，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的不利影響，中國(guó)人民銀行實(shí)行適度寬松的貨幣政策，保持銀行體系流動(dòng)性的合理充裕，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。2009年貨幣信貸總量快速增長(zhǎng)，利率保持在較低水平，人民幣匯率基本穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升提供了有力支持。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，一些深層次矛盾特別是結(jié)構(gòu)矛盾仍然突出，資產(chǎn)價(jià)格上漲和通貨膨脹預(yù)期增強(qiáng)的問題逐步積累。點(diǎn)擊星號(hào)2010年貨幣政策及效果分析2010年，中國(guó)人民銀行繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，不斷提高政策的針對(duì)性、靈活性和有效性，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，適時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握信貸投放總量、節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，改進(jìn)外匯管理，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)健康發(fā)展?？傮w看，2010年金融運(yùn)行平穩(wěn)，貨幣信貸增速高位回落趨穩(wěn)，利率有所上升，人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，價(jià)格杠桿在金融宏觀調(diào)控中的作用得到加強(qiáng)。點(diǎn)擊星號(hào)2011年貨幣政策：穩(wěn)健

央行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成撰文指出“穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵，是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài)，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào)，又不能急剎車。”胡曉煉明確表示，穩(wěn)健貨幣政策的靈活性與針對(duì)性“既能在經(jīng)濟(jì)偏熱時(shí)適當(dāng)緊縮，也能在經(jīng)濟(jì)偏冷時(shí)適當(dāng)放松，有助于更加積極妥善地處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹三者之間的關(guān)系”。同時(shí)，她也提出2011年“穩(wěn)健”政策的四大任務(wù)：其一，控制好貨幣總量。貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健意味著以M2為主的貨幣供應(yīng)總量增長(zhǎng)應(yīng)低于適度寬松時(shí)期，降至以往穩(wěn)健貨幣政策階段的一般水平。貨幣供給總量回歸常態(tài)是明年貨幣政策最主要的任務(wù)，只有回歸常態(tài)，才能實(shí)現(xiàn)“把好流動(dòng)性總閘門”的要求。其二，保持貸款總量合理適度增長(zhǎng)。銀行信貸增長(zhǎng)要與實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要目標(biāo)相吻合，“特別要考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和通脹控制目標(biāo)”，從反危機(jī)特殊時(shí)期的常態(tài)應(yīng)對(duì)，轉(zhuǎn)向合理適度的增長(zhǎng)。其三，繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，嚴(yán)格控制對(duì)“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。其四，有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。高度重視經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展中存在的流動(dòng)性寬松、信貸投放較大等可能積累的順周期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患，加快構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架。2011年貨幣政策效果2011年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告2011年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告2011年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告2012年貨幣政策定調(diào)穩(wěn)健趨于放松

要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，發(fā)揮好資本市場(chǎng)的積極作用，有效防范和及時(shí)化解潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。中央提出了‘穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生、促穩(wěn)定’的表述。2012年宏觀政策的重心將是“穩(wěn)增長(zhǎng)”優(yōu)先，除非國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)基本面出乎預(yù)料地惡化，否則貨幣政策將平穩(wěn)推進(jìn)，穩(wěn)健的貨幣政策在2012年將回歸“中性”

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)，方向趨于放松。2012年貨幣政策定調(diào)“穩(wěn)健”，特點(diǎn)仍然是適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。因此預(yù)測(cè)2012年的M2投放將被設(shè)定在14%左右的水平，回歸歷史上比GDP和CPI增長(zhǎng)之和高2到3個(gè)百分點(diǎn)的常態(tài)水平，低于2009年設(shè)定的17%和2010年16%的目標(biāo)。但是14%的目標(biāo)仍然高于2011年全年M2實(shí)際增長(zhǎng)12%的水平，體現(xiàn)了預(yù)調(diào)基調(diào)下貨幣控制將趨于放松，這也與會(huì)議提出的“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)”相契合。

彭文生認(rèn)為，當(dāng)前通脹有所回落，給貨幣政策的調(diào)整創(chuàng)造了空間，央行也已經(jīng)通過下調(diào)存準(zhǔn)率等措施開始預(yù)調(diào)、微調(diào)。但此時(shí)如過度放松，將有導(dǎo)致通脹反彈的風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來看，未來信貸政策將對(duì)在建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障房建設(shè)、中小企業(yè)貸款等方面施以定向?qū)捤伞?/p>

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，經(jīng)濟(jì)適度減速可以為深化改革、調(diào)整結(jié)構(gòu)帶來契機(jī)，因此明年不能急于放松貨幣刺激經(jīng)濟(jì)，而應(yīng)從利率市場(chǎng)化、投融資體制、民間資本準(zhǔn)入、政府職能轉(zhuǎn)變等方面深化改革，為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造空間。爭(zhēng)論西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于貨幣政策的爭(zhēng)論主要有以下兩種觀點(diǎn)：一是凱恩斯主義的“相機(jī)抉擇”理論凱恩斯學(xué)派認(rèn)為中央銀行的政策的最終目標(biāo)應(yīng)該有四個(gè),分別是穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡.中央銀行應(yīng)該靈活運(yùn)用貨幣政策,達(dá)到自己設(shè)定的目標(biāo).在失業(yè)和通貨膨脹兩個(gè)目標(biāo)上,凱恩斯主義把菲力普斯曲線納入自己的理論體系,認(rèn)為兩者存在替代關(guān)系,中央銀行應(yīng)該視具體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而定,采取靈活的“相機(jī)抉擇”政策,輪番突擊,在短期之內(nèi),可以犧牲其中一個(gè)目標(biāo)而達(dá)到另外一個(gè)目標(biāo)的目的。二是貨幣學(xué)派的“單一規(guī)則”理論與凱恩斯學(xué)派不同,貨幣主義認(rèn)為凱恩斯主義的四個(gè)政策目標(biāo)在實(shí)踐中難以實(shí)施.由于四個(gè)目標(biāo)中本身存在沖突之處,長(zhǎng)期來看,不可能全部達(dá)到理想的狀態(tài),而且由于政策“時(shí)滯”效應(yīng)的存在和人們理性預(yù)期對(duì)政策的抵消作用,靈活的貨幣政策不可能取得預(yù)期效果.因此指出,中央銀行的政策目標(biāo)應(yīng)該只有一個(gè),即穩(wěn)